2022年中级经济师金融基础考点

1、中级经济师金融基本考点(二)金融市场的类型金融市场是一种由许多子市场构成的庞大的市场体系，内含丰富的种类。多种类型的子市场的构成和关系就是一般所说的金融市场构造。研究金融市场的类型及其构造，对于判断一国金融市场的发展限度，拟定金融市场的发展特点以及完善对金融市场的管理，都具有重要的意义。(一)按交易标的物划分按照市场中交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。(二)按交易中介划分按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场是指资金需求者直接向资金供应者融通资金的市场，一般是指政府、公司等通过发

2、行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。而间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。在间接金融市场上，资金供应者将闲置资金贷放给银行等中介机构，再由这些信用中介机构转贷给资金需求者。值得注意的是，直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于与否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。在直接金融市场上也有中介机构，但这些机构并不作为资金的中介，而仅仅是充当信息中介和服务中介。(三)按交易阶段划分按照金融工具的交易阶段不同，金融市场可以划分为发行市场和流通市场。发行市场又称一级市场、初级市场，是金融工具初次发售给公众的交易市场。在一级市场中，投资银行、经纪人和证券商

3、等作为经营者，承当政府和公司公司新发行债券的承购和分销业务。流通市场又称二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。投资者可以在二级市场上发售持有的金融资产，以满足其对钞票的需求。发行市场是流通市场的前提和基本，流通市场为金融资产提供良好的流动性，是发行市场的重要补充。流通市场上的交易状况影响着发行市场上的金融工具价格，其价格变动也反映着一国宏观经济的运营态势。(四)按有无固定场合划分按照金融交易与否有固定场，金融市场可划分为场内市场和场外市场。场内市场又称证券交易所市场。证券交易所是证券买卖双方公开交易的场合，是一种高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核

4、心。证券交易所自身并不买卖证券，也不决定证券价格。场外市场又称柜台市场(Over-the-Counter，简称OTC)或店头市场，指在交易所市场外由证券买卖双方当面议价成交的市场。场外市场是最原始的市场，后来人们发现疯女人前后市场的交易成本很高，信息披露不充足，才开始组建场内市场。场内市场的发展不能取代场外市场。随着金融交易朝着电子化、网络化、无纸化的方向发展，场内市场与场外市场的界线已经越来越模糊。(五)按本原和附属关系划分按照金融工具的本原和附属关系不同金融市场可划分为老式金融市场和金融衍生品市场。老式金融市场又称基本性金融市场，是指一切基本性金融工具的交易市场，重要涉及货币市场、资我市场

5、、外汇市场等。金融衍生吕市场是从基本性金融市场中派生出来的，从事以老式金融工具为基本的金融衍生品交易的市场。(六)按地区范畴划分按照地区范畴的不同，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是指金融交易的范畴仅限于一国老内的市场。它在一国内部，交易以本币计价，受本国法律制度的规范和保护。国内金融市场市场又涉及全国性金融市场和地区性金融市场。国际金融市场是金融工具在国际间进行交易并引起资本在国际间流动的市场。它大多数没有固定的交易场合，属于无形市场金融市场的有效性金融市场的一种重要动能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。好的市场可以迅速传递大量精确的信息，协助证

6、券的价格那事调节到它应当调节到的价位上;反之，差的市场信息传递慢且不精确，要耗费很长的时间才干将证券价风格节到位。金融市场有效意味着资源配备有效和市场运营有效。资源配备有效，指的是证券价格是一种可以信赖的对的的投资信号，投资者可以根据这些价格信号的指引选择投资方向并获得最大收获。市场运营有效，指的是证券交易的中介入可以以最低的成本提供服务，并只收取与所提供服务相适应的费用。为了评价金融市场的效率，经济学家们做了大量研究，提出了有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称EHM)，其中做出重要奉献的是美国经济学家尤金法玛。有效市场假说根据证券价格对不同信息的反映状

7、况，将金融市场的有效性分为弱式有效、半强式有效的强式有效三种。在弱式有效市场中，市场价格已充足反映出所有过去历史的价格信息，涉及成交价、成交量、卖空金额、融资金额等。弱式有效市场假说觉得，技术分析是徒劳的。在半强式有效市场中，与公词前景有关的所有公开信息已经在股价中得到反映。除了过去的价格信息外，这种信息还涉及公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表构成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。半强式有效市场假说觉得，技术分析和基本面分析无效。在强式有效市场中，股价反映了所有与公司有关的信息，涉及公开的和尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。强式有效市场假说觉得，任何方式都不能获得超额利益。这种

8、假设在现实生活中很难得到证明，由于那些以内幕信息为前提的交易一般能赚取超常收益。有效市场假说至少在如下四个方面可以带给投资者有交办的启示。历史没有记忆。在弱式有效市场上，市场价格的将来走向与其历史变化没有任何必然联系，市场价格过去的体现并不影响它后来的升降。因此，与市场价格的历史记录作对比，并不能有效地协助投资者判断目前的市场价格与否合理。市场价格也许是最可信赖的价格。市场价格是市场上绝大多数投资者对多种信息进行综合分析判断的均衡值，反映了绝大多数投资者的总体预期，从记录平均值上讲，它很也许是对于证券价格的最佳判断。在有效市场上，个别投资者完全也许在某几次投资活动中获得超乎建党的丰厚利润，但却无法长期稳定地保持这种成绩，其总的投资构造，将只能获得平均利润，而不是超额利润。市场没有幻觉。在有效市场上，证券价格取决于其实际价值的高下，靠制造假象(例如对会计报表、会计方式等进行调节和变换)无法真正影响证券价格。寻找规律者自己消灭了规律。金融市场的效率是以其对信息的迅速而完全的反映为基本的，而这种迅速、完全的反映又取决于投资者的辛勤快动和努力。投资者越是努力发现