零售行业：新式茶饮深度报告爆红的新式茶饮同质竞争or产品创新

1、正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、东西方饮品：咖到新式茶饮4 HYPERLINK l _bookmark1 （一星克全化展4 HYPERLINK l _bookmark2 1、售络持扩张4 HYPERLINK l _bookmark4 2、品价的争垒4 HYPERLINK l _bookmark7 （二从统饮新奶茶5 HYPERLINK l _bookmark8 1、统饮长低展5 HYPERLINK l _bookmark10 2、统茶业中程6 HYPERLINK l _bookmark14 3、茶品展程7 HYPERLINK l _bookmark12 （三新奶是费

2、级的果8 HYPERLINK l _bookmark16 1、费级口新茶现级现8 HYPERLINK l _bookmark18 2、轻性新奶费的力军8 HYPERLINK l _bookmark22 二、新式奶茶发展市背景9 HYPERLINK l _bookmark23 （一新奶行市容量9 HYPERLINK l _bookmark19 （二奶市中店量的迁10 HYPERLINK l _bookmark25 1、制茶店发长10 HYPERLINK l _bookmark27 2、线市茶趋和，三城成门布局蓝海10 HYPERLINK l _bookmark30 三、新式茶饮行业状 HYPER

3、LINK l _bookmark31 （一行细分 HYPERLINK l _bookmark33 （二新奶行格局12 HYPERLINK l _bookmark34 1、业局现状12 HYPERLINK l _bookmark35 2、业垒13 HYPERLINK l _bookmark40 （三聚具品牌14 HYPERLINK l _bookmark41 1.喜茶14 HYPERLINK l _bookmark39 奈的茶15 HYPERLINK l _bookmark44 乐茶15 HYPERLINK l _bookmark43 （四品之的异竞争16 HYPERLINK l _bookma

4、rk45 头部品之的异较16 HYPERLINK l _bookmark48 头品牌竞争17 HYPERLINK l _bookmark50 喜们与点们18 HYPERLINK l _bookmark53 （五新奶店利型分析19 HYPERLINK l _bookmark56 （六新茶发的望：20图表目录 HYPERLINK l _bookmark3 图1：2004-2018年星克全球门店数量的化4 HYPERLINK l _bookmark5 图2：星巴克上市后净润及其增长情况5 HYPERLINK l _bookmark6 图3：星巴克利润率情况5 HYPERLINK l _bookmar

5、k9 图4：中国茶叶消费量万吨）及增长率6 HYPERLINK l _bookmark13 图5：2012-2017年香飘营业收入情况7 HYPERLINK l _bookmark15 图6：国内现制奶茶饮的发展历程7 HYPERLINK l _bookmark20 图7：新式奶茶消费者别分布情况9 HYPERLINK l _bookmark21 图8：新式奶茶消费者龄分布情况9 HYPERLINK l _bookmark24 图9：国内综合饮品店售额（亿元）9 HYPERLINK l _bookmark26 图10：全国现制茶饮门数（万）10 HYPERLINK l _bookmark28

6、图各类城市新式茶店2016年三季度至2018年三季度的增长率 HYPERLINK l _bookmark29 图12：奶茶销量增幅前城市 HYPERLINK l _bookmark32 图13：部分新式茶饮品的主要产品12 HYPERLINK l _bookmark37 图14：消费者喝奶茶的合13 HYPERLINK l _bookmark38 图15：消费者偏好购买茶的形式13 HYPERLINK l _bookmark42 图16：喜茶的扩张14 HYPERLINK l _bookmark46 图17：喜茶、奈雪的茶要类型产品价格段16 HYPERLINK l _bookmark47 图

7、18：上海、深圳喜茶奈雪的茶1Km辐射范交叉面积17 HYPERLINK l _bookmark51 图19：中国青年的城市布18 HYPERLINK l _bookmark52 图20：不同品牌奶茶全门店数量及分布情况19 HYPERLINK l _bookmark11 表1：香飘飘市场份额为60%6 HYPERLINK l _bookmark17 表2：部分茶饮企业融情况8 HYPERLINK l _bookmark36 表3：热门城市的饮品行榜13 HYPERLINK l _bookmark49 表4：2017年购物中心注餐饮品牌TOP50茶饮牌上榜17 HYPERLINK l _boo

8、kmark54 表5：成熟头部新式茶门店单店模型19 HYPERLINK l _bookmark55 表6：新式茶饮门店敏性分析20一、东西方饮品：从咖啡到新式茶饮（一）星巴克的全球化发展1、零售网络的持续扩张 2018 70 2.7 Euromonitor 2016 店 40%以上的市场份额，且在美国、中国、法国等国家，市场份额超过 50%。图 1：2004-2018 年星巴克全球门店数量的变化30,00025%25,00020%20,00015%15,00010%10,0005%5,0000%0资料来源：星巴克年报、2、高品牌价值的竞争壁垒星巴克引领咖啡厅作为“第三生活空间”的体验场景。家

9、庭和工作之外，人们选择星巴零售品稀缺的高品牌价值形象。图 2：星巴克上市后收入及其增长情况营业收入（亿元）yoy30022.3%25%20.3%20.9%25016.5%20%13.7%20012.0%11.2%15%10.3%9.5% 9.3%10.4%10.4%10%1505.0%5%1000%50-5.9%-5%0-10%资料来源：星巴克年报、图 3：星巴克利润率情况净利率毛利率资料来源：星巴克年报、15 10%60%（二）从传统茶饮到新式奶茶1、传统茶饮的长期低迷发展中国是茶叶的发源地，拥有三千年的饮茶历史，是世界上最早发现、栽培茶树，加工、。图 4：中国茶叶消费量（万吨）及增长率25

10、02006%1505%1003%2%501%00%201320142015201620172018E资料来源：Wind、4.7 亿人，仅占总人口数的 31%，其中城市 2.6 亿人；农村 2.1 亿人。虽然茶饮人群基数广泛，但7 2、传统奶茶行业集中化进程2005 和各个阶层的人的喜爱，因而“香飘飘”快速成为了行业内领先者，市场占有率约为固态奶茶品牌2014 年2015 年2016 年香飘飘57.00%固态奶茶品牌2014 年2015 年2016 年香飘飘57.00%56.40%59.50%其他品牌43.00%43.60%40.50%资料来源：AC尼尔森数据、但由于统速溶奶茶较为明显的季节属性

11、，为公司的收入增长注入了新的动力。图 5：2012-2017 年香飘飘营业收入情况（万元）300,00025%250,00020%200,00015%10%150,0005%100,0000%50,000-5%0-10%201220132014201520162017资料来源：Wind、2007 （）2009 30 AC 市场的份额超过 50%3、奶茶饮品发展历程向新纪元迈进。图 6：国内现制奶茶饮品的发展历程资料来源：美团点评、（三）新式奶茶是消费升级的结果1、消费升级风口，新式奶茶现象级涌现品牌轮数时间投资方金额创始人品牌轮数时间投资方金额创始人A2016IDG 资本、何伯权1 亿元喜茶聂

12、云宸B2018龙珠资本4 亿元inWE 茶A2016刘强东5 亿元缪钦A20161 亿元奈雪的茶天图资本彭心B20183 亿元乐乐茶天使轮2017创始人、刘琦、宋欢平5 千万郭楠、张坤、王建关茶Pre-A2017丰瑞资本千万级明珠茶煮Pre-A2018龙品锡资本千万级骆凡煮葉Pre-A2018达晨创投千万级刘芳肆伍客Pre-A2018九宜城领投千万级刘云鹤资料来源：菁财资本、乐乐茶、2、年轻女性是新式奶茶消费的主力军1:315-25 71%图7：新式奶茶消费者性别分布情况 图 8：新式奶茶消费者年龄分布情况 35岁以上,男性,14%27%30-35岁,25岁以下,15%42%女性,73%25-

13、30岁,29%资料来源：前瞻产业研究院、1997 20 5 入中国已有 130 年。由此可以看出，奶茶的消费市场很大并且蕴含着惊人的潜力。二、新式奶茶发展的市场背景（一）新式奶茶行业市场容量47214.29%2021779 新中式茶饮的潜在市场规模在 400-500 亿元。图 9：国内综合饮品店销售额（亿元）02013201420152016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E资料来源：美团点评研究院、（二）奶茶市场中门店数量的变迁1、现制奶茶门店爆发式增长（糯 Q 2018 国现制茶饮门店数已达到 41 万家，一年内增幅达 74%。图 10：全国现制茶饮门店数（万）4

14、540353025201510502016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3资料来源：美团点评研究院、2、一线城市奶茶店趋于饱和，二三线城市成为门店布局新蓝海茶饮品牌的同质化现象越来越严重，目前一线城市茶饮门店经营趋于成熟和饱和。138%（120%96%59%2018 图 11：各类城市新式茶饮店 2016 年三季度至 2018 年三季度的增长率新式茶饮店两年内增长率160.0%138%140.0%120%120.0%96%100.0%80.0%59%60.0%40.0%20.0%0.0%三线及下城市二线城市新一

15、线市北上广深资料来源：美团点评、长点10%2018 图 12：奶茶销量增幅前十城市资料来源：美团点评、三、新式茶饮行业现状（一）行业细分费升级大背景下的时尚与健康的诉求。同时，新式奶茶还需从其他各个方面吸引顾客，+“”图 13：部分新式茶饮品牌的主要产品资料来源：公司官网、（二）新式奶茶行业格局1、行业格局的现状现制饮品拥有较低的集中性。量增长的机会。现制饮品行业又了初步的品牌分化。奈雪的茶价位偏高且跨度较小；喜茶的价格跨度较大，能满足更多客户需求；而乐乐茶以低价、不断推出新品等定位来吸引顾客，在奈雪的茶和喜茶之间突出重围。2、行业壁垒但是，新式奶茶行业中品牌效应也正在显著增强。2017 年购

16、物中心关注餐饮品牌TOP50 6 4 上海北京杭州南京深圳第一名上海北京杭州南京深圳第一名乐乐茶喜茶乐乐茶乐乐茶青山花园第二名喜茶奈雪的茶茶令喜茶喜茶第三名奈雪的茶朝物夕拾喜茶奈雪的茶Teas tone第四名TBTB 甜品公园BLUEBEAR奈雪的茶汴京茶寮Masesher第五名鹿角巷乐乐茶JOES TEA老虎堂喜荟萃资料来源：互联网、图 14：消费者喝奶茶的场合 图 14：消费者喝奶茶的场合 图 15：消费者偏好购买奶茶的形式35045.00%35090.00%30040.00%30080.00%35.00%70.00%25025030.00%60.00%20025.00%20050.00%

17、15020.00%15040.00%10015.00%10030.00%10.00%20.00%505.00%5010.00%00.00%00.00%上课/上班口渴运动后逛街时约会时就餐时其他门店现点现做线上点单门店自取外卖人数占比资料来源：菁财资本、资料来源：菁财资本、人数占比2016 18 18 万2016 （三）聚焦具体品牌喜茶2012 HEYTEA 到了专业化和精细化，目前喜茶门店中至少有 10 名员工来完成制作并售出一杯茶的服务，流程被分拆到足够细以保证茶品生产的标准化与效率。100 图 16：喜茶的扩张资料来源：美团点评研究院、覆盖面的扩大。喜茶最初从广东出发尔后不断扩张，目前，喜

18、茶在全国的门店超过了100 90 18 年11 月 10 日，喜茶海外首店在新加坡开业，喜茶开始布局海外市场。奈雪的茶奈雪的茶由彭心和赵林夫妇创于 2015 年，创立不到两年已在广州、深圳、东莞核心商圈标杆购物中心开设 28 家店。2035 时尚杯。总体上，奈雪的茶通过店面的和产品的双重效果来树立品牌文化建立品牌效应。较高的品牌价格定位2030 +软欧包”的产品搭配希望达到“1+12”的100 高了客单价到 40 元以上，也在消费者心中形成了品牌认知。着重产品品质与创新2 1 乐乐茶30 （），2019 100 LELECHA +酪茶”，品牌创办 16 个月，客户总数超过 200 万人，日均订

19、单超过 1 万单。团队背景造就/的 70%左右，而即使在茶饮更畅销的夏季，乐乐茶的面包销售额占比也能达到 50-60%。20 个24 个SKU商业模式的拓展乐乐茶每。（四）品牌之间的差异和竞争品牌价格定位20-30 100 40 12 2.5 23-28 20 15 30 （个图 17：喜茶、奈雪的茶主要类型产品价格段资料来源：美团点评、门店地理位置的交叉。奈雪的茶与喜茶在定位与经营理念上存在较高的相似性，二者皆希望改变传统奶茶店的“档口”模式，将奶茶店变成消费者休闲、聚会的场所，这使得1/4 达 70%图 18：上海、深圳喜茶、奈雪的茶 1Km 辐射范围交叉面积资料来源：DT 财经城市数据库，大众点评、2 月一次。头部品牌的竞争先从喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等头部品牌出发讨论其经营特质差异。表 4：2017 年购物中心关注餐饮品牌 TOP50 茶饮品牌上榜资料来源：2017 30 71%73%诚度可疑的时代，能否持续产出爆款，决定了品牌在消费者心智上的留存时间。源，但同时也为其带来了核心商务圈的高租金问题。“小店模式+高性价比的产品+略显差异的店