证券投资学导论课件

1、证券投资学导论课件证券投资学导论课件（二）证券的基本类别 作为权益凭证，证券是商品经济发展到一定阶段的必然产物，并且随着社会经济关系的日益复杂化而逐步发展起来。 证券一般可分为四个基本类别：即货币证券、财物证券、凭据证券、资本证券。 货币证券主要包括纸币（纸钞、银行卷）、期票、支票、本票、汇票、信用卡等。判断一种证券是否属于货币证券，主要就是看其是否能在某种程度上发挥货币的流通功能。 财物证券是持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据此占有，提取或支配使用该财物的证券。其特征为总是与特定的实际财物相连系，即以实际财物为权益标的。例如提货单、货运单、房地产证及其它各种财产契约，都

2、属于财物证券的范畴。（二）证券的基本类别 凭据证券指主要用于权益证明，即设定、反映持有人在双边或多边关系中享有 和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。凭据证券主要功能对持有人所享有的哪些非资本收入范畴的权利，义务提供合法证据为职能。凭据证券的种类非常多，比如身份证、保险单据、公证文书、火车票、机票、购物凭证、合同书、演出门票等都属于这类证券。 资本证券指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增殖作用，持有人可据此取得的资本性收益和享受其它投资性收益的权益证书。证券投资的主要内容股票、债务即为典型的资本证券。需要强调的是资本证券是一种虚拟化了的资本。这里所说的虚拟化有两

3、方面的表现：一是价值的虚拟化。资本证券本身没有价值，其价格因而也不是价值的表现，而是资本化 凭据证券指主要用于权益证明，即设定、反映持有了的收入。二是，数量上的虚拟化。 作为相对独立于实际资本之外的资本的特殊表现形式，资本证券在发行时往往就与实际资本在数量不相吻合；而在市场上持续流通时，其价格也会由于种种原因而频繁变动，由此形成的交易价格总量更会显著偏离,其所代表的实际资本总量（即可能远远大于或小于实际资本量），尤其是在资本证券流通市场上存在严重的泡沫现象时，其价格变化将会因为许多非理性因素的影响而严重脱离实际资本数量的变动情况。了的收入。二是，数量上的虚拟化。二、投 资 范 畴 投资就是指预

4、先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。 投资也被看作是对现实消费的抑制。 投资也直接表现为资金或生产要素的消耗过程。 投资收益最终目的实现的方式是必需形成一定形式的资产并加以运用。资产一般分为实物资产和金融资产两类。 实物资产主要包括固定资产和流动资产，例如厂房、机器设备、基础设施、住宅、以及生产经营过程中使用的原材料、燃料、各种耗材等。 金融资产则主要表现为各类有价证券如股票、债券等。 资产的形成只是投资的阶段性成果而非归宿，本身既不意味着投资过程的终结，也不意味着投资目的的最终实现。完整的投资循环是以预付资本实现回流为标志的。 在现代经济生活中，

5、投资是一种广泛存在且极为普遍的经。二、投 资 范 畴 投资就是指预先投入货币或实济行为。对于任何经济主体投资都具有极为重要的意义对一国家而言，要实现经济与社会的全面进步与发展，必须依赖于充分，有效和不间断的投资；对一个企业而言，投资则是其维持生存与发展，不断提高自身市场竞争能力的必要手段；而对于个人，投资也是其提高收入水平，不断改善生活质量的重要途径。 当然不同的行为主体所采用的主要投资形式是不尽相同的。 对于国家来说，投资活动主要是基于公共目的的实物投资； 对于生产性企业来说，实物投资的比重通常也更大一些，其金融投资主要是基于控股目地； 对于金融企业来说，其特点和性质决定了它们会较多地进金融

6、投资； 对于个人来说，实物投资是很困难的，因而必然主要选择金融投资形式。济行为。对于任何经济主体投资都具有极为重要的意三、证 券 投 资 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。 证券投资中的投入物通常是货币资金。 证券投资形成的是证券形态的金融资产即股票，债券等有价证券。 证券投资作为一种经济行为或活动，既可能给投资者来巨大的收益，也蕴含着相当大的风险。 另外，根据证券投资直接目的或行为特征的不同，一可以将证券投资分成这样四种类型：长线投资、短线投资、灵活投资和控股投资。 长线投资，即买入某种或若干种证券后长期持有，以获取股息，债券利息

7、或其它分配收益为目的投资方式。由于股票、债券、等征券的收益分配通常以年度为单位，因而以获三、证 券 投 资 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形取这种分配收益为目的的投资周期也比较长，长线投资之名也由此而来。 短线投资，指在证券市场频繁地进行证券的买进与卖出，以赚取证券买卖差价为目的的投资方式。 灵活投资，即兼作长、短投资，既可以分配收益为获利途径，也可以随时根据发行主体的经营业债，收益分配情况及证券的市场价格动态改变自己的投资策略，以获取差价收益。在成熟的证券市场，这是投资者最常采用的投资方式。 控股投资则是一种比较特殊的投资类型，它是指大规模买进某公司股票，成为其重要股东，以便控制该公司

8、生产经营决策的投资方式。这种投资的直接目的是掌握公司控制权，它是以通过控制公司达到自己的利益目标。它也是股份制企业资产结构转换的主要方式之一。取这种分配收益为目的的投资周期也比较长，长线投资之名第二节 证券投资的功能一、实现价值增殖 在现代经济社会中，一定时期内总是存在着大量未用于现实消费的资金，这些资金闲置不仅造成严重的社会资源浪费，而且从其潜在的获利能力不能实现来说，也是非常可惜的。虽然这些闲置资金可以以银行存款的方式获得储蓄利息，但就价值增殖目标的多样化而言，仅通过银行储蓄方式显然是很狭窄的。 另外，仅有银行贷款这一种方式投资的话，不仅无资本市场而言，投资效率也是非常低下的，所以就需要在

9、银行存款和实物投资之外设置其它具有补充意义的投资渠道。二、支撑社会融资 证券投资最重要的功能之一，是它能起到支撑社会融资的作用。在现代经济社会中，任何一个生产经营单位的正常第二节 证券投资的功能一、实现价值增殖 在现代经济社会中运转，都会经常性地面临融资要求，企业要求得生存与发展，必须不断地扩大生产经营规模，拓展经营领域，提高竞争能力，这就需要不断地进行投资；而投资进行的前提是有效的，规模化的社会性融资。 作为全社会组织者与管理者的国家包括各级政府，要有效地履行其职能，也总是会面对巨大的资金需求，而这仅靠国家常规性收入（税收）是不够的，由此也需要不断地向社会融资，社会化融资最重要，最有效的途径

10、之一，就是在证券市场上发行有价。 虽然证券投资者行为本身只是为了追逐个体的获利目标，但客观上却起着支撑社会融资的重要作用。运转，都会经常性地面临融资要求，企业要求得生存与发展，三、稳定经济运行 证券投资作为一种经济活动，本身也是一种资金运动过程。 当社会闲置资金缺乏实物投资方向时常会转化为消费资金。 在经济具有短缺特征或存在结构性供给缺陷时，其结果便会构成某种程度的消费压力，甚至导致通贷膨胀的加剧，而通过证券市场引导这部分资金进行证券投资则可以有效地缓解消费需求压力。三、稳定经济运行 第二章 股票 第一节 股份制与股份公司 一、股份制 股份制是利用股份公司的形式，通过发行股票筹集资 本，调节社

11、会资源配置的一种企业组织和经营管理制度。 股份制以股份公司为核心，以股票发行为基础，以股票交易为依托。股份公司、股票和股票市场是现代股份制的三个基本要素，也是股份制这种企业组织和经营制度区别于其他组织制度的一个标志。 二、股份公司 公司是以盈利为目的、根据公司法成立的一种企业组织形式。 在法律上，公司被视为法人，即作为独立享受权利 第二章 股票 第一节 和义务的主体，作为独立、完整的单位参与民事法律关系。 公司可用自己的名义，在其经营业务范围内从事各种经济活动，拥有、使用和支配其财产，在法院起诉或应诉。 股份公司，是指企业资本全部股份化，由全体股东共同出资，全部注册资本由股份构成的公司。 股份

12、有限公司是最典型的股份制企业，它往往被简称为股份公司。 股份有限公司具有以下特征： （一）股份有限公司作为独立的法人，几乎所有国家都从法律上规定公司股东人数的下限，大多数国家规定至少为七人，对上限不作规定。 （二）股票可以通过证券交易所或证券公司在社会上自由转让，而公司的资本则不受影响。股票的价格也随行就市，股价的高低对公司的正常经营没有直接的影响。 （三）股东只以其所认购的股份额对公司的债务承担责任，一旦公司破产或解散进行清算时，股份公司的债权人只能对公和义务的主体，作为独立、完整的单位参与民事法律关系。司的资产提出要求，而无权直接向股东提出起诉。 （四）股东按期持股比例享受权利，承担义务，

13、每股有一票表决权，每一票的权利都是平等的。 （五）公司的所有权和经营权分离。拥有公司股票所有权的股东不必直接参与经营管理，而是通过由全体股东组成的股东大会所选出的董事会和监视会代表股东参与企业的管理。 股东大会是股份公司的最高权力机关，也是股东行使自己权力的重要途径。 董事会和监视会是由股东大会选举产生的两个常设机构，代表全体股东行使管理权。前者是公司的法定代表和决策者，后者负责对公司业务执行机构的检查和监督。 公司的日常经营则通过由董事会推荐雇用的总经理和其他管理人员进行。 （六）股份公司按照严格的法律要求和公司的章程设立，生产经营受到社会监督，实行公开财务制度。 股份公司是现代经济所采用的

14、最为普遍的企业组织形式司的资产提出要求，而无权直接向股东提出起诉。是股份制的核心，是现代企业制度的典型。 第二节 股票概述 一、股票的概念 股票是由股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，比据以获得股息和红利的可转让凭证。 股票一经发行，其购买者和持有者即成为发行公司的股东。股票表明的首先是股份公司资本所有权人的身份。他有权分享公司的利益，同时也要分担公司的责任和经营风险。 股票可以做为买卖对象和抵押品，主要的、长期的信用工具。但是，股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。 股票一经认购，持有者不得以任何理由要求退

15、本还股，只可以拿到证券市场上去转让、出售。、是股份制的核心，是现代企业制度的典型。 第三章 债券 第一节债券概述 一债券的概念和特征 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 作为一种债权债务凭证，包含以下基本要素： 1债券的票面金额。票面金额的不同，对债券的发行成本、发行数额和持有者的分布，具有不同的影响。票面金额较小，因为有利于小额投资者购买，从而有利于债券发行，但可能增加发行费用，加大发行工作量。 第三章 票面金额较大，则会降低发行费用，减轻工作量，但可能减少发行量。 2 债券的价格。发行者出于种种考

16、虑或由于市场供求关系的影响，也可能折价发行或溢价发行。 折价发行获溢价发行，都是债券实际价格对债券票面价格一定程度的背离。债券一旦进入证券交易市场，其交易价格常常与其票面价格是不一致的。 3债券的利率。是债券持有人每年获取的利息与债券票面价值的比率。债券利率的高低，主要受银行利率、发行者的资信级别、偿还期限、利率计算方式和资本市场资金供求关系等因素的影响。 票面金额较大，则会降低发行费用，减轻工作量， 4债券的偿还期限。是从债券发行日起到本息偿清之日止的时间。债券偿还期限的确定主要受发行者今后可调配的资金规模、未来市场利率的发展趋势、证券交易市场的发达程度、投资者的投资意向、心理状态和行为偏好

17、等因素的影响。 债券的偿还期限，一般分为短期、中期和长期。偿还期限在一年以上的为短期，一年以上、十年以下的为中期，十年以上的为长期。 5发行主体的名称、发行时间、债券类别以及批准单位和批准文号。 债券的特征： 4债券的偿还期限。是从债券发行日起到本息偿 1偿还性。即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。 2收益性。它表现在两个方面：一是投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入;二是在证券市场上通过贱买贵买获得差价收入交易性收入。 3流动性。即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上通过转让 变现为金货币，以满足投资者对即时货币的需求；或到银行等

18、金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。 4安全性。债券与其他有价证券相比，投资风险较小。这主要是是因为： 1偿还性。即必须规定债券的偿还期限，债务人 债券利率在发行时就已固定，不受市场利率变动的影响：债券本息的偿还和支付由法律保障，有相应的单位作担保；法律对发行人条件有严格规定，而且发行量也有相应的限制。 债券的偿还性、收益性、流动性和安全性之间有相逆性关系，一般情况下很难同时兼顾。 安全性高、风险小、流动性强的债券，投资者必然积极购买，这样，该种债券的价格必然上涨，收益率也就较低。反之，安全性差、风险较大、流动性差的债券，通常价格相对较低，收益率也就较高。 对投资者来说，可以根据自己的

19、投资目的、财务状况和对市场的分析预测，确定自己购买债券的取舍。 债券利率在发行时就已固定，不受市场利率变动的 二、债券的分类 一按发行主体分类。按发行主体的不同，债券可分为公债券、金融债券、公司债券等几大类。 1公债券，也称政府债券。指的是中央政府和地方政府发行公债时发给公债购买人的一种格式化的债权债务凭证。公债券通常分为中央政府债券和地方政府债券。 2金融债券。指的是银行或其他非银行性金融机构发行的债券。 发行这种债券的金融机构一般都具有雄厚资金实力，资信度较高，利率也比同期存款利率高。 二、债券的分类是中央政府和地方 3公司债券。是由企业发行并承诺在一定时期内还本付息的债券。在我国，公司债

20、券包括重点企业债券、地方企业债券、企业短期融资债券和企业内部债券等。 二按期限长短分类。债券可分为短期债券、中期债券、长期债券。 一般的划分标准是：期限在一年以下的为短期债券；期限载一年以上，十年以下为中期债券；期限在十年以上为长期债券。 三按利息支付方式分类。债券一般可分为附息债券和贴现债券。 1附息债券。指的是债券券面上附有各种息票的 3公司债券。是由企业发行并承诺在一定时期债券。 息票上标明利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。息票一般以六个月为一期。息票到期时，从债券上剪下息票凭息票领取利息。附息债券一般限于中长期债券。 2贴现债券。指票面上不附息票，发行时按规定的折扣率贴现率以低于

21、票面价值的价格发行，到期按券面价格偿还本金的债券。其发行价格与券面价格的差价即为利息。 四按发行方式分类。可分为公募债券和私募债券。债券。券一般限于中长期债券。 1公募债券。指的是按法定程序，经证券主管机构批准在证券市场上公开发行的债券。 公墓债券的最大特点是募集的对象不特定，而是通过证券公司向社会上所有的投资者募集资金。 由于募集对象不特定，因而要求发行主体必须遵守信息公开制度，向投资者提供必要的财务报表和有关资料，以保护投资者的利益，防止欺诈行为。 2私募债券指的是向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。私募债券的最大特点是募集对象特定。 由于私募债券的发行范围很窄，一般不实行公开呈

22、1公募债券。指的是按法定程序，经证券主管机报制度，债券的转让也受到一定的限制，流通性比公募债券差，但利率一般要高于公募债券。私募债券的投资者，大多数是银行或非银行性的金融机构。 五按有无抵押担保分类。根具有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。 1信用债券，也称无抵押担保债券。指的是仅凭债券发行者的信用而发行的债券，这类债券一般包括公债券和金融债券。 少数信用良好、资本雄厚的公司也可发行信用债券，但在发行债券时必须签订信托契约，对发行者的有关行报制度，债券的转让也受到一定的限制，流通性比公募债券差，但利为进行约束限制，以保障投资者的利益。 2抵押债券。指以发行者的不动产或有价证

23、券作为抵押而发行的债券。 抵押不动产债券，即以土地、房屋、机器、设备等不动产为抵押品而发行的债券。 3担保债券。指的是由第三者担保偿还本息的债券。这种债券的担保人，一般为银行或非银行性的金融机构或公司的主管部门。 六按是否记名分类。债券可分为记名债券和不记名债券。 1记名债券。指的是在券面上标明债权人姓名，为进行约束限制，以保障投资者的利益。屋、机器、设备等不动产为同时在发行公司的名册上登记的债券。转让此种债券时，除要交付债券外，还要在债券上背书和在公司名册上更换债权人姓名。债券投资者必须凭印鉴领取本息。 记名债券的优点是比较安全，缺点是流动性较差， 转让时手续复杂。 2.不记名债券。指的是券

24、面上不标明债权人姓名，发行公司名册上也不登记其姓名的债券。转让此种债券不需背书和到发行公司更换债权人姓名，债券即具有法律效力。 不记名债券的优点是流动性强，转让手续简便，缺点是遗失损毁时，不能挂失和补发，因而安全性较差。同时在发行公司的名册上登记的债券。转让此种债券时，除要交付债 第二节 国家债券 一.国家债券的概念、特点 (一)国家债券的概念。国家债券，简称国债，指的是国家或中央政府为筹措财政资金；凭其信誉按照一定程序向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期和偿还本金的债权债务凭证。 国债是公债券中的一种主要形式。此外，公债券还包括地方债券，即地方政府为了某个特定目的(如地方性建设的大型

25、项目、修建公共基础设施)而发行的债券。 (二)国家债券的特点。国家债券是国家财政分配的一种特殊形式。它对于调节国家财政收支状况和市场货币供给量，对于集中资金进行经济建设，具有重要意义。 第二节 国家债券支付利 国家债券，一般来说有以下特点： 1.有偿性。国债的发行，是以信用为基础的。其目的是取得资金在一定时期内的使用权，并以付给投资者一定利息为条件。 作为财政分配的一种特殊形式由 与它是有偿的，因而与税收、无偿拨款等财政形式有着显著差别。 2.意愿性。国家在举债过程中，是以法人身份出现的，通常情况下，不具有强制性，投资者的购买行为完全是意愿性的，但也友号召和动员的时候。 3.安全性。由于国债是

26、由国家发行的，具有很高的信誉，还本付息由国家财政作担保，在所有的债券中， 国家债券，一般来说有以下特点：与它是有偿的，因 信用度是最高的，风险也是最小的，因此，被称为金边债券。当然，其利率也较其它债券低。 4.流动性。在正常情况下，国债的发行量一般都较大，发行也比较容易，信用基础又好，乐于被投资者接 受，而且在证券交易市场变现容易，流动性较强。 5.免税待遇。国债的投资者与购买其它有价证券相比，甚至与银行储蓄相比，可享受免征利息税的待遇。因此，深受投资者的欢迎。 6.作为调节货币流通量的有效工具。中央银行在公开市场上买卖国债进行公开市场业务操作，可以有效的调节市场货币流通量，进而调节总需求。

27、信用度是最高的，风险也是最小的，因此，被称为 二 、国库券 (一)国库券的概念。是最规范的国家债券。它指的是政府为调节国库短期收支差额，弥补政府正常财政收入不足，而由国家财政部门发行的一种短期或中短期政府债券。 在财政收入不足、存在赤字的情况下，中央政府一般可以通过征税、透支（增发通货）和发行国债这三条途径来平衡其财政收支。 在不影响经济正常发展的前提下，增税固然是一个较好的途径。但税赋毕竟存在一定限度，如果税赋过重，超过企业和个人的承受能力，就会挫伤企业和劳动者的积极性从而影响经济的正常发展，使未来的财政收入失 二 、国库券种短期或中短期政府债券。去坚实的经济基础。 用透支的方式来平衡财政收支，虽然最为简便，但副作用也最大，通常是引发通货膨胀的一个因素，带来社会和经济两方面的负效应。 在征税有困难，又不能透支的