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文档简介
1、 浙江海纳的财务危机与重组 2005年4月，浙江海纳因巨额担保、关联方占款等违规事项浮出水面，财务危机爆发2007年9月13日，公司被债权人向杭州中院申请破产重整 全国首例上市公司破产重整案在杭州市审理终结 海纳的实际控制人变更为邱忠保 高管变动频繁，董事会和高层人员多数受邱忠保控制相关背景浙江海纳出现的问题 1.为控股股东多家关联企业提供担保 2.控股股东直接占用上市公司资金3.公司高管变动频繁，主要高层人员受实际控制人控制4.公司主要财务指标异常年度2003200420052006主营业务收入(万元)13,421.1117,361.7611,096.1312,526.64每股经营活动现金流
2、（元）0.29-2.90.370.19每股净资产（元）4.344.03-3.03-3.2每股收益（元）0.13-0.31-7.070.13净利润（万元）1,186.45-2,814.37-63,585.691,207.37净利润增长率-6.24%-337.21%-2159.32%101.90%预计负债（万元）0036948.4346391.61负债总额（万元）17,766.4119,470.6344,185.9350,582.02负债比率30.32%33.40%255.54%227.12%审计意见标准无保留意见保留意见无法表示意见无法表示意见海纳20032006年主要财务指标 浙江海纳的出路破
3、产重整 1.破产重整方案 大地投资（海纳实际大股东） 1227.26万元 1、购买海纳截至重整受理日的全部对外应收款，以提高浙江海纳的资产质量 2、由大地投资代浙江海纳直接用于清偿债权人，大地投资代偿后，形成对浙江海纳9845.61万元新的债权 9845.61万元2.破产重整与破产清算财务比较 破产清算破产重整资产价值99,640,667.51元110,728,700.00元清偿率19.84%25.35%若浙江海纳破产清算，所有非流通股股东和所有中小流通股股东的投资权益为零，且其资产将大幅贬值，浙江海纳本部及下属企业的员工也将会失业，增加社会负担，造成社会不稳定因素，而破产重整可避免此类不良结果产生。 3.浙江海纳的股权重整（1）资本公积金定向转增和非流通股送股 （2）债务豁免（3）资产重组（4）追送现金承诺分析思路1从财务管理的角度思考，导致公司财务危机的原因宏观经济形势的变化、公司治理制度的缺陷和公司自身缺少管理经验致使投资决策失误等。2寻找浙江海纳财务危机的原因：公司治理制度的缺陷，使公司实际控制人能够“一手遮天”，公司董事会、管理层都成为实际控制人的操纵工具。3从产生财务危机的过程看，浙江海纳的财务危机不是突发性的，早已有信号。4.财务危机是可以预警的，包括单变量模型、多变量模型，Z分数模型能够较为准确地预警浙江海纳
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