（本科）管理会计学pp7教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）管理会计学pp7教学课件管理会计学 第五节 长期投资决策中的敏感性分析第四节 长期投资决策方法的具体运用第三节 长期投资决策的方法第二节 长期投资决策的影响因素第一节 长期投资概述第七章 长期投资决策目 录掌握各种长期投资决策方法的具体运用；了解长期投资决策中的敏感性分析的意义及具体内容。理解各种静态分析法和动态分析法的计算原理；学习目标第七章 长期投资决策掌握长期投资决策的各种影响因素的计算方法；了解长期投资的含义、特点及分类；第一节 长期投资概述一、长期投资的含义及特点 长期投资是企业为了适应今后若干年生产经营的长远发展需要，旨在期望获得更多回报而投入大量资金的

2、经济活动。长期投资具有以下特点：3.时间跨度长1.形成稳定的生产能力2.资金投入多5.需要编制资本支出预算4.风险较大6.影响企业未来的财务状况和经营盈亏第一节 长期投资概述一、长期投资的含义及特点第一节 长期投资概述二、长期投资的分类1.按照投资的影响范围分类3.按照投入资金是否分阶段分类2.按照投资的标的物分类4.按照投资的作用分类第二节 长期投资决策的影响因素一、货币的时间价值（一） 单利终值和现值的计算 单利终值是指现在付出或收到的资金的未来价值，通常简称本利和。单利现值是指未来付出或收到的资金的现在价值，通常简称本金。由终值到现值的过程称为贴现。计算公式如下：F=P(1+in)第二节

3、 长期投资决策的影响因素一、货币的时间价值（二） 复利终值和现值的计算 复利是指将一定期间后的本金及其所产生的利息合在一起再计算利息的一种利息计算方法。复利的计算也有终值和现值之分，沿用上述有关符号，则复利终值和现值的计算公式可表示如下： 第二节 长期投资决策的影响因素一、货币的时间价值（三） 年金终值和现值的计算 所谓年金，是指于相同的间隔期收到或付出的一系列等额款项，其形式包含普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等多种。第二节 长期投资决策的影响因素一、货币的时间价值 1.普通年金终值 普通年金终值是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 2.普通年金现值 普通年金现值是指一定时期

4、内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金的两种形式第二节 长期投资决策的影响因素二、投资的风险价值 投资的风险价值是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金的时间价值的额外收益，又称投资风险报酬或投资风险收益。投资的风险价值的表现形式为风险报酬额和风险报酬率。计算公式如下：投资报酬率（K）无风险报酬率（R f） 风险报酬率（R r）第二节 长期投资决策的影响因素三、资本成本1.长期借款的成本 由于企业长期借款的利息一般作为财务费用处理（这样可以节税），加之这种借款通常没有筹资费用，因此计算公式如下：长期借款的成本（KL）长期借款利率（I L）1所得税率（T） I L（1T）第二节 长期投资决

5、策的影响因素三、资本成本2.借券的成本 企业发行债券也可以节税，但发行债券的筹资费用一般较高，在计算其成本时要加以考虑。债券的成本可用以下公式计算：第二节 长期投资决策的影响因素三、资本成本3.普通股的成本普通股的计算方法以下介绍两种常用的计算方法。（1） 按照固定股利估算。计算公式如下：（2） 按照股利的固定增长率估算。计算公式如下：第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量（一） 现金流量的含义及其内容 在财务会计中，现金流量是指企业在一定时期内实际发生的现金流入和流出的数量。包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三个部分。 在管理会计中，现金流量是指因一项长期投资方案而

6、引起的未来一定期间内所发生的现金流入和流出量。包括原始投资、营业现金流量、终结回收现金流量三个部分。第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量1.原始投资 原始投资是指在一个投资项目初始时企业所发生的现金流出量。它一般包括以下三个项目： （1）固定资产投资支出。 （2）流动资产投资支出。 （3）其他投资支出。第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量2.营业现金流量 营业现金流量是指在投资项目建成投产后的整个生命周期内，企业因开展正常生产经营活动而发生的现金流入和流出量。营业现金流量是评价投资方案是否可行的基础性指标。第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量3.终结回收现金流量 终结回收现金

7、流量是指在投资项目生命周期终了时企业所发生的各项现金流入量。第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量（二） 现金流量的计算 各年营业现金净流量和投资项目现金净流量的基本计算公式如下：各年营业现金净流量营业收入付现营业成本所得税税后净利折旧投资项目现金净流量各年营业现金净流量之和固定资产残值收入回收的相关流动资产垫支额投资额第二节 长期投资决策的影响因素四、现金流量 2）使用现金流量 可以减小长期投资 决策的风险3）使用现金流量可以减少人为因素的影响1）使用现金流量可以考虑货币的时间价值（三） 现金流量在长期投资决策中的作用第三节 长期投资决策的方法一、静态分析法 静态分析法是指在进行长期投资

8、决策分析时不考虑货币的时间价值的方法，亦称非折现的现金流量法。这类方法最显著的特点是将不同时点的现金流量看做等价的。属于这类方法的有静态投资回收期法和平均投资报酬率法等。第三节 长期投资决策的方法一、静态分析法 静态投资回收期法是通过计算静态投资回收期指标来进行长期投资决策分析的方法，是指在不考虑货币的时间价值的情况下以投资项目的各年现金净流量来回收该项目原始投资总额所需要的时间（通常用年数来表示）。该指标是反映长期投资项目投资回收能力的重要指标，通常简称为回收期或偿还期，简记为PP。（一） 静态投资回收期法第三节 长期投资决策的方法一、静态分析法 1.表算法 表算法是指通过列表的方式来计算累

9、计的现金净流量，从而求得回收期的方法。 2.公式法 当原始投资于期初一次性投入且各年现金净流量相等时，可采用以下公式计算静态投资回收期：计算方法第三节 长期投资决策的方法一、静态分析法（二）平均投资报酬率法 平均投资报酬率法是通过计算平均投资报酬率指标来进行长期投资决策分析的方法，是指一项投资方案的年平均净利（税后净利）与原始投资额之比，亦称平均投资收益率，简记为ARR。其计算公式如下：第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 动态分析法是指在进行长期投资决策分析时对货币的时间价值也加以考虑的方法，亦称折现的现金流量法。这类方法最显著的特点是将现金流出量、现金流入量和时间这三个基本要素相互联系

10、起来对长期投资方案进行分析评价。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 净现值法是通过计算净现值指标来进行长期投资决策分析的方法。所谓净现值，是指一项长期投资方案的未来报酬的总现值与其原始投资额的现值的差额，简记为NPV。具体计算公式如下：净现值未来报酬总现值原始投资额的现值 用符号表示如下：（一）净现值法第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 （二） 现值指数法 现值指数又称获利能力指数，是指任何一个投资方案的未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。该指标揭示了1元原始投资所带来的现值净收益，通常简记为PVI。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法现值指数计算公式如下：用符号表示如下：

11、第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法（三） 内部收益率法 内部收益率法是通过计算内部收益率指标来进行长期投资决策分析的方法。内部收益率就是能使投资方案的净现值等于零的报酬率，内部收益率i能使以下方程式成立：第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 1. 查表法 如果投资方案各年的现金净流量相等，计算出年金现值系数P （i，n）；根据生命周期n和年金现值系数P （i，n） ，查1元的年金现值表找出相邻近的较小和较大的年金现值系数及折现率；根据折现率及年金现值系数和年金现值系数，采用插值法计算内部收益率的近似值。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 2. 逐次测试法 如果各年的现金净流量不

12、相等，就需要采用逐次测试法，其具体程序如下： （1）估计一个折现率并据此计算该投资方案的净现值，净现值为正数则提高折现率再行测试；反之降低。逐次测试找出折现率。 （2）根据找出的两个折现率及净现值和零净现值，采用插值法计算出该投资方案的内部收益率的近似值。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法 内部收益率法就是根据投资方案的内部收益率是否高于资本成本来评价该投资方案是否可行的决策分析方法。内部收益率越高，表明该投资方案的盈利能力越强。 优点是可以揭示投资方案本身可能达到的具体的报酬水平；其缺点是难以判断出真实的内部收益率。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法（四） 动态投资回收期法 动态

13、投资回收期法是通过计算动态投资回收期指标来进行长期投资决策分析的方法。所谓动态投资回收期，是指以根据要求的或设定的折现率计算的现金净流量的现值为基础计算的完全收回投资项目的全部投资额所需要的时间（通常用年表示）。第三节 长期投资决策的方法二、动态分析法动态投资回收期的计算有以下两种。 1.表算法 2.公式法第四节 长期投资决策方法的具体运用一、生产设备是否需要更新的决策分析 生产设备是否需要更新的决策分析是长期投资决策分析中的重要内容。如果拟购建的新设备的使用年限与旧设备的剩余年限相同，可采用净现值法并结合差量分析法来计算继续使用旧设备与更新设备现金流量的差额，以确定更新旧设备是否有利。（一）

14、 静态投资回收期法二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用 （一） 生产设备经济寿命和年均总成本的内容 经济寿命是指生产设备能够提供经济效益的期限，也是可使生产设备的年均总成本达到最低水平的使用期限，又称为最优更新期或最低年均总成本期。二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用决定生产设备经济寿命的成本因素主要有以下两个：1.资产成本2.劣势成本二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用 生产设备的年均总成本就是年均资产成本与年均劣势成本之和。前者随着使用年限的增加而递减，后者则随着使用年限的延长而递增。必定存在着某一时

15、点，使得年均总成本达到最低水平，这个时点就是生产设备的经济寿命。二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用（二）生产设备经济寿命和最低年均总成本的计算简单计算法 折现计算法二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用1.简单计算法 采用简单计算法，首先计算出生产设备使用年限内的各年均总成本，找出最低的年均总成本，其对应的年份就是生产设备的经济寿命。相关计算公式如下：生产设备的年均总成本（T）=年均资产成本+年均劣势成本 用符号表示如下：二、生产设备最优更新期的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用2.折现计算法 折现计算法要求将发生在不同时点的

16、成本按照资本成本折算成现值来计算，同时考虑生产设备残值随使用年限变动而变动的影响。具体计算公式如下： 符号表示：三、固定资产大修理或更新的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用 固定资产大修理是指对旧的固定资产的主要组成部分或零部件进行拆修或更换，目的是恢复其原有使用价值；固定资产更新则是指重新购建固定资产。进行固定资产大修理或更新的决策分析，必须分析它们的相关收入和相关成本。四、固定资产购买或租赁的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用 举债购置固定资产可采用净现值法或内部收益率法来进行决策分析；而租赁固定资产则常用内部利息率（简记为IRI）指标来进行决策分析。内部利息率是指能使各期

17、租金的总现值正好等于租赁资产市价的折现率。公式如下：五、资本定量情况下投资项目最优组合的决策分析第四节 长期投资决策方法的具体运用 一般来说，安排投资组合要充分体现经济效益最大化原则，即要求净现值最大。具体操作时可根据现值指数或净现值率的大小进行排序和选优，这样才能实现定量资本的最优组合。一、长期投资决策敏感性分析概述第五节 长期投资决策中的敏感性分析 一个长期投资方案的可行性要受到许多因素的制约，这些因素并不是固定不变的，它们的变动无疑会对决策分析结果产生影响。这种影响的程度就称为敏感性。 在长期投资决策中，敏感性分析主要研究两方面的问题：一是现金净流量或固定资产使用年限变动对净现值的影响，

18、二是内部收益率变动对现金净流量或固定资产使用年限的影响。二、以净现值为基础的敏感性分析第五节 长期投资决策中的敏感性分析 二、以净现值为基础的敏感性分析 例题详见课本【例7-32】 进行以净现值为基础的敏感性分析时，从现金净流量的下限和使用年限的下限两方面加以说明。三、以内部收益率为基础的敏感性分析第五节 长期投资决策中的敏感性分析 三、以内部收益率为基础的敏感性分析 例题详见课本【例7-33】 进行以内部收视率为基础的敏感性分析时，从内部收益率对每年现金净流量的影响和内部收益率变动对使用年限的影响两方面加以说明。 （1）什么是货币的时间价值？货币为什么会有时间价值？ （2）什么是现金流量？一个投资项目的现金流量应包