黄金行业：近期美元避险表现一般金银仍可高看一线

1、黄金周观点本周，黄金价格大放异彩。周三伦敦金成功突破 1500 美元，最高达 1510 美元，本周最终报收于 1497.70 美元/盎司，周涨幅达 3.88%。伦敦银价报收 17.00 美元/盎司，周涨幅 4.97%。本周黄金板块大涨 8.09%，跑赢大盘 10 个点以上。盛达矿业周涨幅超过 20%，山东黄金和中金黄金涨幅也超过 10%。周一人民币离岸汇率破 7。截至本周末，离岸人民币汇率为 7.0983，较上周贬值 1.75%。虽然，人民币并不具备持续贬值的基础，央行也对维持人民币汇率有信心，但 7 仍是一个对市场心理有重大影响的汇率关口。市场恐怕情绪加重，VIX 指数一度突破 20。受汇率

2、贬值影响，本周人民币金银价格同比上涨 6.55%和 7.28%。最新的美联储观察工具隐含美联储 9 月中旬降息概率为 100%。最新的 1 年期和 10 年期美债收益率分别为1.78%和 1.74%，也已基本包含了 9 月降息 25bp 的预期，并且 1-10 期限利差再次倒挂，这也反映出市场对于贸易冲突加剧后，美国经济下行的担忧。本周市场最具价值的特征在于作为传统避险港的美元，在人民币出现较大贬值的情况下，不升反降。整周下跌 0.52%。如果考虑到目前美国经济整体显著好于多数经济体，英国硬退欧和欧洲央行有望重启量化宽松均是利好美元的基本面背景，则美元的走弱格外扎眼。美元避险的阶段性弱化这一现

3、象是否持续值得关注，若持续将进一步利好黄金。黄金市场本身仍然情绪高涨。8 月 6 日公布的 COMEX 黄金总持仓突破 110 万手，再创历史新高。ETF 本周也再增加 9.09 吨。央行也在持续购金，7 月中国黄金储备再增加 9.95 吨达 1936.5 吨，连续 8 个月增持黄金。数字货币创新、大国博弈加剧和降息周期开启长期利好黄金。短期来看，美联储 7 月降息前后不一致的表现在遭遇特朗普反复之后暴露了美联储的被动。9 月和 12 月分别各降 25bp 的概率大增，加上近期美元在避险中的弱势表现，尽管黄金已达到 1500 美元附近，但短期仍处于上涨通道中。金银比修复确定性强。建议继续持续黄

4、金股，重点推荐山东黄金、银泰资源、紫金矿业和白银龙头盛达矿业。在黄金已持续上涨一段时间后，中金黄金等二线黄金股也值得关注。黄金价格回顾2019 年 8 月 9 日，伦敦黄金收盘价为 1497.70 美元/盎司；环比上周上涨 55.95 美元/盎司，涨幅为 3.88%； 较上月同期上涨 83.95 美元/盎司，月涨幅为 5.94%；年初以来上涨 216.05 美元/盎司，涨幅为 16.86%。上海黄金收盘价为 343.37 元/克；环比上周上涨 21.10 元/克，涨幅为 6.55%；较上月同期上涨 26.77 元/克， 月涨幅为 8.46%；年初以来上涨 59.56 元/克，涨幅为 20.99

5、%。伦敦白银收盘价为 17.00 美元/盎司；环比上周上涨 0.81 美元/盎司，涨幅为 4.97%；较上月同期上涨 1.74美元/盎司，月涨幅为 11.37%；年初以来上涨 1.54 美元/盎司，涨幅为 9.93%。上海白银收盘价为 414200 元/千克；环比上周上涨 281.00 元/千克，涨幅为 7.28%；较上月同期上涨 504.00元/千克，月涨幅为 13.85%；年初以来上涨 510.00 元/千克，涨幅为 14.04%。伦敦金银比为 88.10，环比上周下跌 0.92，跌幅为 1.04%；较上月同期下跌 4.51，月跌幅为 4.87%；年初以来上涨 5.23，涨幅为 6.31%

6、。上海金银比为 82.90，环比上周下跌 0.57，跌幅为 0.68%；较上月同期下降 4.13，月降幅为 4.74%；年初以来上涨 4.76，涨幅为 6.09%。图表1： 伦敦黄金价格图表2： 上海黄金价格资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表3： 伦敦白银价格图表4： 上海白银价格资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表5： 伦敦金银比图表6： 上海金银比资料来源：wind， 资料来源：wind， 美元指数和国际汇率2019 年 8 月 9 日，美元指数为 97.5710；环比上周下跌 0.5133，跌幅为 0.52%；较上月同期上涨 0.4898，月涨幅为 0.50%；

7、年初以来累计上涨 1.4969，累计涨幅为 1.56%。美元兑人民币离岸市场即期汇率收盘价为7.0983，较上周上涨1220 个bp，人民币兑美元周升值幅度为1.75%；较上月同期上涨 2027 个 bp，月升值幅度为 2.95%；年初以来上升 2282 个 bp，累计升值幅度为 3.32%。美元兑日元汇率为 105.6750；环比上周下跌 9250bp，贬值跌幅为 0.87%；较上月同期贬值 31800bp，月贬值幅度为 2.93%；年初以来贬值 39000bp，累计贬值幅度为 3.56%。欧元兑美元汇率为 1.1200；环比上周升值 93 个 bp，升值涨幅为 0.83%；较上月同期贬值

8、7 个 bp，月跌幅为 0.07%；年初以来贬值 266 个 bp，累计跌幅为 2.32%。2019 年 8 月 9 日，比特币收盘价为 11859.32 美元；环比上周上涨 1329.81 美元，周涨幅为 12.10%；较上月同期下跌 239.63 美元，月跌幅为 2.27%；年初以来上涨 8166.02 美元，累计涨幅为 221.10 %。图表7： 美元指数图表8： 美元兑人民币汇率资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表9： 美元兑日元汇率图表10： 欧元兑美元汇率资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表11： 比特币价格资料来源：wind， 美国利率、利差及政策预期20

9、19 年 8 月 9 日，美国 10 年期国债收益率为 1.74%；环比上周下跌 12 个 bp，较上月同期下跌 33 个 bp， 年初以来累计下跌 95 个 bp。美国 10 年国债和 1 年期国债收益率利差为 0.04%；环比上周下跌 5 个 bp，较上月同期下跌 18 个 bp，年初以来下跌 10 个 bp。10 年期美国国债实际收益率为 0.08%；环比上周下跌 12 个 bp；较上月同期下跌 25 个 bp，年初以来累计下跌 90 个 bp。图表12： 10 年美债收益率图表13： 10 年 1 年期美债收益率利差资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表14： 美联储降息概率

10、图表15： 10 年期美债实际利率资料来源：wind， 资料来源：wind， 美国股市和市场信心2019 年 8 月 8 日，标普 500 指数收盘于 2938.09；环比上周下跌 15.47，跌幅为 0.52%；较上月同期下跌 41.54，月跌幅为 1.39%；年初以来上涨 431.24，累计涨幅为 17.20%。VIX 指数最新值为 17.97；环比上周上涨 0.36，较上月同期上涨 4.94，年初以来下跌 7.45。图表16： 标准普尔 500 指数图表17： VIX 波动率指数资料来源：wind， 资料来源：wind， 通胀预期2019 年 8 月 9 日，10 年美债实际收益率反映的

11、通胀预期为 1.66%；较上周持平；较上月同期下跌 0.08%， 较年初值下跌 0.05%。2019 年 8 月 8 日，WTI 原油现货结算价为 52.54 美元/桶；环比上周下跌 3.12 美元/桶，跌幅为 5.61%；较上月同期下跌 5.29，月跌幅为 9.15%；年初以来上涨 7.13 美元/桶，涨幅为 15.70%。2019 年 6 月美国 CPI 为 1.60%；较上月下跌 0.20%；较上年同期下跌 1.30%。2019 年 7 月美国 PPI 为 1.70%；较上月上涨 0.10%；较上年同期下跌 0.30%。图表18： 通胀预期图表19： WTI 原油价格资料来源：wind，

12、 资料来源：wind， 图表20： 美国 CPI图表21： 美国 PPI资料来源：wind， 资料来源：wind， 美国经济景气度和就业情况2019 年 7 月，美国 PMI 指数为 51.20；较上月下跌 0.50，年初以来下跌 8.10。2019 年 6 月，美国个人消费支出（同比）为 2.50%；较上月下跌 0.06%。2019 年 7 月，美国新增非农就业人数为 16.4 万人；较上月的 19.3 万人，下降 2.9 万人。2019 年 7 月，美国失业率为 3.70%，较上月持平。整体来看，美国失业率处于历史低位。图表22： 美国 PMI图表23： 美国个人消费支出资料来源：wind

13、， 资料来源：wind， 图表24： 新增非农就业人数(千人)图表25： 美国失业率资料来源：wind， 资料来源：wind， 黄金的相关投资工具2019 年 8 月 9 日，黄金 ETF 持仓量为 839.85 吨；环比上周增加 9.09 吨，周涨幅为 1.09%；较上月同期增加 39.31 吨，月增幅为 4.91%；较年初以来增加 52.18 吨，涨幅为 6.62%。2019 年 8 月 6 日，COMEX 黄金总持仓量为 1112432 张，环比上周增加 147472 张，较上月同期减少 45138张，较年初增加 396096 张。黄金非商业净多持仓量为 292545 张；环比上周增加

14、38157 张，较上月同期增加 47782 张，较年初增加 181560张。黄金商业净空头持仓量为 324325 张；环比上周增加 36358 张，较上月同期增加增加 45909 张，较年初增加196106 张。图表26： 黄金 ETF 持仓量图表27： COMEX 黄金总持仓资料来源：wind， 资料来源：wind， 图表28： 黄金非商业净多持仓图表29： 黄金商业净多头持仓资料来源：wind， 资料来源：wind， 黄金股的表现本周黄金(申万)指数收于 7048.19 点，环比上周上涨 8.09%，跑赢上证综指 11.34 个百分点，跑赢有色板块 7.52 个百分点；较上月同期上涨 4.

15、86%，跑赢上证综指 10.24 个百分点，跑赢有色板块 4.33 个百分点；年初以来累计上涨 26.10%，跑赢上证综指 14.84 个百分点，跑赢有色板块 11.48 个百分点。行业动态研究报告图表30： 黄金板块涨跌幅板块周涨跌幅( )月涨跌幅( )年涨跌幅( )黄金(申万)8.094.8626.10上证综指-3.25-5.3811.26有色金属（申万）0.580.5314.63资料来源：wind, 个股方面，本周 11 只黄金个股上涨，1 只黄金个股下跌。盛达矿业以 21.10%的涨幅领涨，恒邦股份、山东黄金和中金黄金亦分别上涨 19.35%，12.58%和 10.20%；只有金贵银业

16、下跌 2.40%。图表31： 黄金个股涨跌幅排序代码名称周涨跌幅( )代码名称周涨跌幅( )000603.SZ盛达矿业21.10600988.SH赤峰黄金6.53002237.SZ恒邦股份19.35000975.SZ银泰资源6.15600547.SH山东黄金12.58601899.SH紫金矿业4.19600489.SH中金黄金10.20601069.SH西部黄金4.06000426.SZ兴业矿业8.63600766.SH园城黄金0.78002155.SZ湖南黄金7.98002716.SZ金贵银业-2.40资料来源：wind, 全球来看，黄金股上周小幅下跌，巴里克黄金（GOLD.N）2019 年

17、 8 月 9 日收盘价为 18.14 美元，本周上涨 7.27%，月涨幅为 11.56%，年初以来累计涨幅为 67.45 %。重要财经及黄金行业新闻或事件澳洲央行总裁：未来还可能降息！“零利率”可能性不高但存在北京时间 8 月 9 日，澳洲央行总裁 Philip Lowe 表示，他认为澳洲经济已经来到一个“温和转折点”，减税、货币贬值及低利率，正在保护这个国家，而未来还可能进一步降息，以提振经济。澳洲虽然不太可能将利率降至零，但可能性依然存在。如果情况需要，央行已准备好采取非传统的措施，但他希望可以避免这种情况发生。央行已经下调了今年经济成长的预期至 2.5%，但对 2020 年的预测保持不变

18、，仍为 2.75%。未来经济发展的重大风险，仍然为美中贸易战。Lowe 表示，他希望美中双方能够了解，贸易战的结果只会是两败俱伤。“历史的教训非常清楚，没有一个国家透过保护主义，使自己变得富裕和繁荣。建筑墙壁，实际上会让你变得更糟。”他 指出，如果紧张局势没有消退，投资的犹豫可能会持续很长时间，从而破坏经济成长。Lowe 强调，当前局势下，确保经济保持灵活性，并提高生产效率，对澳洲来说更为重要，政府可以思考如何进一步推动经济发展。新西兰央行 8 月利率决议：意外降息 50 个基点，未来还将进一步降息北京时间 8 月 7 日，新西兰央行利率决议将现金利率从此前的 1.5%下调 50 个基点至 1

19、.00%，超出市场预期，纽元短线下跌。新西兰央行表示，委员会一致同意降息 50 个基点，官方现金利率的下调是为了实现就业和通胀目标，未来存在再度降息 25 个基点的可能性。新西兰央行称，对中性利率水平的预期已经有所下滑。预计2019 年 12 月利率均值为 1.21%，预计 2020 年 9 月利率均值为 0.91%，预计 2022 年 12 月利率均值为 0.91%，预计 2022 年 9 月利率均值为 1.59%。经济方面，新西兰央行表示，就业维持在可持续的最大水平，虽然通胀仍低于目标。过去一年 GDP 增速有所放缓，经济面临的下行风险上升，由于缺乏货币刺激，就业和通胀可能会低于目标。预计

20、 2021 年第四季度通胀将触及 2%的目标，此前为预计 2021 年第二季度。部分委员指数，短期通胀预期调查指标最近有所下降，部分委员则认为长期通胀预期仍维持在接近 2%的水平。全球经济活动疲软，导致对新西兰的商品和服务需求放缓，国际贸易争端令全球经济增速面临不确定性。全球长期利率水平已经跌至历史记录低点。新西兰央行表示，低利率和政府支出增加将支撑未来一年国内需求回升，由于低利率和一些持续的产能限制，预计企业投资将增加。货币政策委员会同意，为达到通胀和就业目标，有必要采取进一步的货币刺激措施。澳央行维持基准利率不变北京时间 8 月 6 日，澳大利亚央行公布了最新的 8 月利率决议，澳央行宣布

21、将维持现金利率在 1%的纪录低点不变，符合市场预期。澳大利亚央行在利率声明中称，预计低利率水平将继续维持一段时间，帮助澳大利亚降低失业率，并使得通胀朝着目标水平移动。澳大利亚央行行长菲利普洛则在本次议息会议后称，将在必要时进一步放宽货币政策，以支持经济的可持续增长和实现长期通胀目标。面对经济下行压力，澳大利亚央行曾在 6 月和 7 月连续两次下调现金利率 25 个基点。目前，市场普遍预期澳大利亚央行年内有望再次降息。美银美林则认为，当前，澳大利亚央行通胀目标较为灵活，财政刺激政策正在进行，信贷环境宽松，澳元疲软，预计 11 月将迎来第三次降息，澳大利亚央行能基于更多的通胀数据和经济增速进行评估

22、。澳洲联邦银行(CBA)也表示，澳大利亚央行周二将保持关键利率为 1%不变，然而，澳大利亚央行计划将失业率降到 4%以下并让通胀回到目标区间，这看起来雄心勃勃。因此，澳大利亚央行料将在今年晚些时候再次降息，可能是在 11 月。日本二季度实际 GDP 年率增长 1.8%北京时间 8 月 9 日，日本内阁府公布的 2019 年二季度（4 至 6 月）国内生产总值（GDP、季节调整值）初值显示，剔除物价变动因素后的实际 GDP 比上季度增长 0.4%，换算成年率为增长 1.8%。受改元与十连休支撑， 个人消费有所复苏，GDP 连续 3 个季度维持增长。但中国经济增速放缓导致日本的出口持续停滞，加之成

23、为拉低 GDP 统计数据因素的进口也呈现增长，增幅较一季度（年率增长 2.8%）有所收窄。日本经济再生担当相茂木敏充在记者会上重申，经济形势“以内需为中心持续温和复苏”，强调称全球经济风险若变为现实，“将毫不犹豫地采取对策”。二季度个人消费环比增长 0.6%。长假带动旅游相关需求增加，此外新款车型上市带动汽车销量增加。6 月公布的一季度数据为环比下滑，但此次追溯修改后实现连续 3 个季度增长，增幅有所扩大。 设备投资由于应对人手不足的机械引进等势头活跃而增长 1.5%。住宅投资增长 0.2%，公共投资受 2018 年度第二次补充预算的项 目进展带动而增长 1.0%。另一方面，出口受面向亚洲的半

24、导体制造装置和电子零部件表现低迷影响而下滑 0.1%。这已是连续 2 个季度负增长。上季度因暖冬导致原油和天然气购买量大减，受基数效应影响，进口增长 1.6%， 近 2 个季度首次转增。对于环比增长 0.4%的实际 GDP，受消费支撑，内需贡献了 0.7 个百分点的增长。出口减去进口所得的外需则拉低了 0.3 个百分点。为给脱欧添筹码 英国两内阁大臣访美洽谈自贸协定北京时间 8 月 8 日，日前，英国首相约翰逊派遣外交大臣拉布与国际贸易大臣特拉斯出访美国，以加速推动与美国达成后脱欧时代的双边自贸协定。据报道，约翰逊已表明，无论是否达成脱欧协议，他都会在 10 月31 日带领英国脱欧。因此，约翰

25、逊政府希望尽快与特朗普政府谈成双边自贸协定，以便借此显示英国在脱欧后有能力自谋生路。不过有专业人士认为，约翰逊若是真的带领英国无协议脱欧，可能削弱英国与美国谈判的筹码。根据美国官方数据，英国是美国第五大出口市场，美国去年对英贸易顺差达到 200 亿美元，双边贸易额为2620 亿美元。美国对英出口最多的是金融服务和飞机，英国对美出口则包括汽车与旅游产品。黄金上市公司重要公告整理恒邦股份股票交易异常波动公告山东恒邦冶炼股份有限公司股票（证券简称：恒邦股份，证券代码：002237）连续三个交易日（2019 年 8 月 2 日、8 月 5 日、8 月 6 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。根据深

26、圳证券交易所交易规则的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。根据相关规定的要求，公司进行了必要核实，现对有关核实情况说明如下：公司前期已经披露的信息不存在需要更正、补充之处；公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；公司近期已披露的重大事项经核查，公司控股股东及实际控制人在股票异常波动期间未买卖本公司股票。银泰资源关于公司董事减持股份预披露公告持本公司股份 407,120 股（占本公司总股本比例 0.02%）的董事、高级管理人员袁美荣先生计划在本公告披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内（窗

27、口期不得减持）以集中竞价方式减持本公司股份不超过 100,000 股（占本公司总股本比例 0.005%）。袁美荣作为公司董事、高管承诺：在任职期间，每年转让的股份不超过其所持有公司股份总数的 25%，并且在卖出后六个月内不再买入公司的股份，买入后六个月内不再卖出公司股份；离职后半年内，不转让其持有的公司股份。截至本公告日，袁美荣严格履行上述承诺，未发生违反上述承诺的情形。园城黄金控股股东股票质押式回购交易延期购回公告烟台园城黄金股份有限公司于 2019 年 8 月 7 日接到公司控股股东徐诚东先生关于股票质押式回购交易延期购回的通知。徐诚东先生与江海证券有限公司（以下简称：“江海证券”）于 2

28、017 年 10 月 19 日办理了 2200 万股（占公司总股本的 9.81%）股票质押式回购交易业务，交易到期日：2018 年 10 月 18 日。（详见公司 2017-014公告）。经徐诚东先生与江海证券申请，回购日期延至 2018 年 11 月 19 日。经徐诚东先生与江海证券协商，申请上述股票约定回购日期延期至 2019 年 9 月 18 日。公司董事会将根据徐诚东先生上述股票质押购回进展情况及时进行信息披露。截止本公告披露日, 徐诚东先生共持有公司无限售流通股 6464 万股， 占公司总股本的28.83%。其中处于质押状态的公司股份共计 6464 万股，占其所持公司股份比例的 10

29、0%。兴业矿业关于公司子公司被取消高新技术企业资格的公告内蒙古兴业矿业股份有限公司全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司（近日收到内蒙古自治区高新技术企业认定管理领导小组办公室下发的关于取消西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司高新技术企业资格的通知，通知中指出由于银漫矿业发生重大安全事故，根据高新技术企业认定管理办法（国科发火【2016】32 号）、高新技术企业认定工作指引（国科发火【2016】195 号）的有关规定，经研究，决定自 2019 年起取消银漫矿业高新技术企业资格。银漫矿业被取消高新技术企业资格，将对公司经营业绩产生一定影响，具体影响最终以会计师事务所审计确认为准。关于控股股东股份被轮候冻结的公告内蒙古兴业矿业股份有限公司于近日接到控股股东内蒙古兴业集团股份有限公司的通知，兴业集团持有本公司股份被轮候冻结。根据兴业集团的函告通知，股份轮候冻结原因系兴业集团股票质权人申请财产保全，兴业集团持有本公司股份被内蒙古自治区赤峰市中级人民法院轮候冻结。兴业集团正在积极沟通处理上述股份被轮候冻结事宜，争取尽