2022年数字人民币行业发展现状及趋势分析

1、2022年数字人民币行业发展现状及趋势分析1 、冬奥会或将成为数字人民币推进里程碑数字人民币 APP（试点）上线，迈出重要一步。2022 年 1 月 4 号，数字人民币 APP 在各 大移动商店上架，普通 C 端用户通过绑定手机号即可开通数字人民币软钱包。目前运营机构包括 “7+2”类，即工、农、中、建、交、邮储、招商以及网商、微众银行；试点场景包括深圳、苏 州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连及冬奥场景（北京、张家口）。从 APP 本身看，软硬兼具功能完善。数字人民币 APP 目前上线简单的试点版本，但功能完 善，软的部分：包括扫码支付，银行卡、手机银行线上转账，同时通过设立子

2、钱包在保证个人隐 私安全的前提下与互联网接口连接；硬的部分：包括“碰一碰”等功能，与商家标签、硬件钱包 交互（采用近距离通信手段）。央行发布金融科技规划，金融体系数字化转型方向明确。近日，央行发布了金融科技发展规 划，明确了 2022-2025 期间我国金融科技发展的总体思路、发展目标、重点任务等关键内容。 金融行业一直以来都是 IT 需求的重要领域，领先探索信息化、数字化、智能化转型。本次央行 发布金融科技发展规划，叠加数字货币的推出，金融机构的数字化 IT 支出力度有望抬升。北京加速推广数币试点，为冬奥会蓄势。早在 2021 年 7 月 8 日，在国新办举行的政策例行 吹风会上，中国人民银

3、行副行长范一飞表示，北京冬奥会场景是下一步试点的重点领域。随着冬奥会逐渐临近，北京市地方金融监管局、国务院近两周连续出台相关政策支持数字人民币的推进， 数字人民币试点场景不断扩大，推广力度持续加强。政策与试点加速推进，冬奥会有望成为里程碑。2021 年 11 月 26 日、12 月 3 日，北京市 连续两周出台相关政策，加速推动数字人民币的试点及相应的体系建设。冬奥会中大力推广数字 人民币试点，有望成为我国数字人民币推进过程中的一个里程碑事件。 回顾数字人民币的研发推广里程，历时 5 年研发及论证，2020 年开启多地试点，根据中 国数字人民币的研发进展白皮书的数据，截至 2021H1，试点场

4、景已超 132 万个，覆盖生活缴 费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域；开立个人钱包 2087 万余个、对公钱包 351 万余个，累计交易笔数 7075 万余笔、金额约 345 亿元。2 、数字人民币产业链：发行、流通环节因数币而变革2.1 发行：银行 IT 系统全面适配央行主导，三次体系构建数字人民币发行环节。数字人民币的发行环节第一层由央行主导， 央行在整个数字人民币运营体系中起到发行和监管的职能；第二层层主要由数字人民币的核心 “运营商”构成，包含“6+1+2”体系，即 6 大国有银行工、农、中、建、交、邮储，1 家全国 性股份制银行招商银行，2 大支付巨头系网商、微众银行；

5、第三层层主要为其他商业性银行、第 三方收单机构、金融机构等参与方。银行 IT 系统：新增模块与存量系统升级兼具。聚焦到发行环节， 数字人民币带来的最大增 量在于银行 IT 领域，可以包括新增模块需求及传统 IT 系统的改造升级。由于当前数字人民币处 于区域性试点阶段，冬奥会作为面向全球目光下的试点场景有望加速数币的推广，但短期视角下， 数币为银行 IT 带来的新增需求量可能并不会太大；长期看，数字人民币将作为重要催化剂，加 速银行的数字化转型和国产化进程。从新增需求看，主要有几个领域：1）数字人民币软钱包的研发；2）运营银行与其他银行间 的互联互通平台开发；3）数字人民币相关基础设施的运维等。

6、从系统改造需求看，主要包括： 1）能够支持数币的全业务系统的改造；2）数字人民币相应的软件外包和定制开发；3）数字人 民币系统的测试等。从推进节奏看，预计系统改造将逐步从外围的渠道、业务系统向核心演进， 同时在数据类业务如风控和数据分析上将会有更多商机出现。从数字人民币的底层技术角度，区块链、可信计算、安全加密等厂商凭借技术领域的积累， 有望参与数字人民币发行与流通的各个环节，典型厂商例如卫士通、数字认证、飞天诚信。图：数字人民币为银行 IT 体系带来的增量模块2.2 流通：支付收单机构扛起推广大旗数字人民币的顺利推广，离不开“运营商”的支持。从数字人民币的支付方式上看，与二维 码类似，主要有

7、扫码、线上子钱包、硬件接触三种方式，因此在推广的路径上，云闪付作为后来 者有一定的借鉴意义，但二者同样有本质区别。数币作为后来出现的支付方式，在 C 端用户使用 习惯、支付场景、终端生态建设上都不够完善；但另一方面数币作为法币，更加偏向基础设施的 概念，能够较好的在政策推动下实现与传统支付手段的融合。从目前实际试点情况看，线下的扫 码支付预计将会是数币的主要场景，而条码收单的高速增长有望帮助数币快速推行。因此，数币的推广，需要流通环节中的关键参与者大力支持，包括与传统支付手段的融合、 线上生态（如美团、淘宝等）的建设、线下机具的铺设、线下广大商户的推广等。典型如支付双 巨头支付宝与微信；覆盖广

8、大商户的银联商务、拉卡拉、新大陆、新国都；提供相关硬件产品的 广电运通、新大陆、新国都、楚天龙等。流通环节包含两个领域的升级：硬件生态与支付收单服务。数币推广需要生态支撑，因此在 硬与软两个角度都将带来大量变革，从硬件的角度需要建设能够支持数币软硬两种支付方式的设 备，因此短期看银行 ATM、智能 Pos 机、硬件钱包有望借助数字人民币迎来大量升级替换的机 会；从软件与服务的角度线上生态的拓展与广大中小商户的地推将是重要环节。结合两个行业的 具体情况，独立的第三方支付收单公司有望深度受益于数字人民币的推广进程。3 、数字人民币核心参与者：数币与行业拐点共振，布局正当时3.1 银行 IT：低点已

9、过，行稳致远短期内收入与成本扰动，行业低点已过。2021 年银行 IT 厂商面临多重压力，一方面疫情冲 击、交付难度加大、会计准则变更导致 21 年收入确认节奏受到影响，业务的表观连续性难以判 断；另一方面，人才争夺、薪酬提升与社保减免退出导致了成本端压力陡增，反映在报表端业务 的毛利率与费用增速提升。而展望 2022 年，收入端确认节奏基本重回正轨，成本端人才招聘的 压力与员工薪酬均有望缓和，因此表观层面的低点有望顺利渡过。数字化与国产化推动，银行 IT 长期成长空间可观。根据 IDC 的数据，预计 2020 年银行 IT 投资、银行 IT 解决方案市场规模分别为 1351、502.5 亿元

10、，过去 5 年 CAGR 分别为 10.2%、 17.4%。展望看，银行 IT 有望迎来分布式技术推动与国产化浪潮的双重推动，行业的成长性无需 置疑。根据过往行业需求的增长以及未来的双重推动，预计未来 5 年整个银行 IT 市场仍有望保 持 15-20%的复合增长。成长性与安全边际兼具，配置价值凸显。站在当前时点看，银行 IT 具备良好的成长性与显 著的安全边际。从成长性看，16-20 年 5 年间银行 IT 上市公司利润段均实现高速增长，复合增速均值达到 28%；而展望未来 3 年，5 家主要的银行 IT 公司在 Wind 一致预期下的利润增速均 值为 27%，行业景气度可期。从估值水平看，

11、 目前宇信、神信、长亮等银行 IT 龙头市盈率分位 数均处于近 3 年 30%左右，估值的安全边际较为显著。3.2 收单与硬件：反弹将至，空间打开经济复苏下整体回暖，流水与费率有望迎来双击。2020 年疫情对于收单行业的冲击明显， 经济停滞下中小商户受到较大的打击，收单机构纷纷采用降低费率、加强渠道的方式保住交易流 水与商户数量。随着疫情可控经济重启，收单行业经历一轮产能出清后有望迎来集中度提升、流 水增长的戴维斯双击，若费率与渠道返利同步进行上调，则可能释放潜在利润。图：2019-2021H1 三大收单机构流水收单业务收入已实现反弹，pos 机具迎来海外市场机遇。从半年度的收单业务收入可以看

12、到， 拉卡拉、新国都的收单业务在 21H1 均实现了良好增长，同比增速分别为 44%、30%，而新大 陆由于 20 年高基数背景下收入和流水略有下降。值得注意的是新大陆、新国都海外业务实现迅 猛增长，主要得益于 pos 机在海外尤其是南美地区的畅销，其中新大陆 21H1 境外收入达到 6.35 亿元同比增长 163%，新国都境外 pos 收入 2.14 亿元同比增长 113%。疫情催化下，中国制造带来的红利使得电子支付硬件出海成为新的增长点。数币催化下，Pos 机、ATM、硬件钱包均迎来智能化机遇。数币的推广需要硬件的广泛支 持，目前来说首先进行数币适配的主要为 pos 机、ATM 等能够受理数币交易的硬件。从市场空 间看，截至 21Q3 联网