2022年磷肥产业现状及趋势分析

1、2022年磷肥产业现状及趋势分析1、磷肥产品走势出现分化，资源品盈利呈现一定程度回升一铵、二铵价格呈上升趋势，但前期产品价差变化差异明显。一般而言， 在我国磷酸二铵生产采用传统法工艺，对于设备要求较高，规模体量较大， 因为市场集中度较高，格局相对较好，相比之下产品销售价格也相对较高。 今年受到原材料以及海外供需失衡等因素影响，一铵价格上行幅度和速度 明显较高，使得一铵产品价差呈现明显提升，但二铵产品价格则更多的表 现为成本驱动，价差受到原材料合成氨、硫磺的影响，并未呈现显著提升。 但磷矿受到下游需求支撑，价格呈现稳步提升态势。磷酸一铵下游主要应用于复合肥领域，淡季大量出口，带动产品价格明显 上

2、行。传统的农业一铵在我国一般用于复合肥生产，较少直接使用，而春 耕过后，受到一铵海外需求大幅提升的影响，一铵的出口量大幅攀升，出 口占比大幅提升，单月高位甚至超过了 50%，促使国内供给压力大幅减弱， 带动一铵走出淡季反弹的走势。今年我国前 11 月一铵累计产量增长约 105万吨，同比增长 10%，而出口同比增长 138 万吨，带动一铵呈现出阶段式 的价格上行。 而此后由于一铵出口明显受限，国内供给压力缓解，一铵的 价格及盈利开始快速回落。磷酸二铵生产区域主要集中在三大省份，云南限电一定程度上带动产量下 行，消化了一定的渠道库存。磷酸二铵的市场集中度相对较高，一般为大 企业布局生产，企业数量相

3、对较少，生产主要集中于云南、湖北、贵州三 个地区，其中云南的产品供给约占全国三分之一。然而今年以来，云南多 次进行限电生产，对磷酸二铵的生产也产生了一定的影响，月度产量自 3 月开始同比持续下行，截止 11 月，今年磷酸二铵产量同比下行约 46 万吨， 同时出口同比增长 93 万吨，意味着今年消化了约 140 万吨磷酸二铵库存 产品。因而在后期出口受到较大限制的情况下，磷酸二铵的价格依然维持 相对坚挺。磷肥生产环比提升，提振磷矿需求，带动产品价格提升。自 2016 年以来， 我国磷肥生产逐步下行，对磷矿的需求支撑明显减弱，而 2020 年，我国 磷肥折纯产量约为 1590 万吨，同比下行 1.

4、3%，较 2019 年同比下降 5.1% 已经有明显下行趋缓态势。但由于过去下游磷肥生产持续下降，对磷矿的 需求支撑大幅减弱，因而带动磷矿价格下行至明显的价格低位。今年以来， 虽然不同产品种类生产略有差异，但下游磷肥总产量提升，带动了磷矿的 产品需求，供需翻转，带动磷矿价格的持续攀升。而今年磷矿产量截止 11 月环比提升了约 14%，但较疫情前水平，环比仅增长 6%，下游需求支撑 增长，带动了磷矿价格的持续攀升。价格大幅波动状态下，冬储春耕采购有所延迟，预计后期国内需求提升将 对磷肥价格形成一定支撑。可以看到，今年一铵产品进入四季度价格开始 呈现下行态势，价格下行过程中，下游观望情绪较高，采购

5、以刚需为主， 冬储及春耕备货并未有明显放量；而二铵今年整体产量有所下行，出口又 有明显提升，较大程度地消耗了渠道库存，具有较好的库存基础，伴随着 冬储及春耕备货的逐步开启，预计磷肥将形成一定的需求支撑，带动价格 维持区间稳定。2、供给侧的不断优化，带动磷肥行业格局长期向好磷铵纳入限制性产能名录，新建产能以替换为主，难以单环节大幅新增产 能。此前由于磷铵行业产能过剩，我国将磷铵纳入限制性产能名录，在新 建产能方面受到了较大的限制，同时根据今年“十四五”工业绿色发展规 划要求，对于市场已饱和的“两高”项目，主要产品设计能效水平要对 标行业能耗限额先进值或国际先进水平，严控尿素、磷铵、电石、烧碱、

6、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量臵换，依法依规推 动落后产能退出。在持续的产能出清过程中，行业集中度不断提升。磷化工在我国经历了快 速成长期和产能整合期，伴随着行业的整合进一步深化，行业内难以达到 环保要求的企业不断退出，带动行业整体的供给开始逐步下行，市场集中 度逐步提升。可以看到，自 2014 年以来我国不断进行磷铵行业的结构性 优化，2020 年，我国磷铵产能呈现进一步下行态势，12 家企业退出，仍 有 10 家企业全年无生产，伴随着落后产能退出，磷酸一铵以及磷酸二铵的 市场集中度开始有明显提升，行业格局在逐步优化。今年二季度、三季度，我国磷酸一铵的产品盈利大幅提升，但行

7、业开工相 对有序，磷酸一铵行业产量的提升空间有限，经过今年的行业管控，磷铵 行业的有效产能在逐步下行，行业的有效供给预计仍较表观数据有一定下 落，行业无效产能难以形成新的供给增量。环保要求有望进一步加剧，磷化工源头仍然具有进一步治理空间。正如我 们前期的分析报告所述，自 2017、2018 年以来，国家及各地方省份现有 由于长江保护、环保整顿、区域生产规范、安全治理等因素，对磷化工行 业进行了集中的整治，磷矿、磷肥产量同比下行极为明显，对行业产生了 显著影响。而其中贵州省的以渣定产政策的严厉执行使得贵州省的磷矿产 量及磷肥产量下滑至全国第二位。而在我国磷石膏的治理一直是磷化工行业的难题，一般而

8、言，生产 1 吨磷 酸需要副产 4-5 吨的磷石膏，而在我国磷石膏的利用效率不足 4 成，其中 大量的磷石膏都处于自然堆放，一方面需要持续的维护成本，同时也给周 边环境带来较大的影响。目前来看，贵州的以渣定产政策影响极大，效果 较好，预期其他省份也将逐步开启对于磷石膏的治理，将进一步带动小规 模环保治理能力不足的企业逐步进行产能出清。新能源磷酸铁锂正极材料对于磷源的需求拉大，短期占比虽然相对较小， 但长期将有较强的边际增量。伴随补贴退坡，磷酸铁锂正极材料的性价比 逐步凸显，在下游新能源车应用占比不断提升，带动了磷酸铁锂材料需求 的快速提升。截止今年 11 月，磷酸铁锂产量约为 38 万吨，同比

9、增长 217%，从年初以来，单月磷酸铁锂产量都呈现明显加速上行态势，不断提 升的磷酸铁锂应用需求带动了上游磷化工产品的需求。磷化工下游布局主要应用在农业领域，需求量大，市场空间大，目前看磷 酸铁锂需求量占比约为磷酸一铵的 3%，影响极小。而未来伴随磷酸铁锂 需求量的持续攀升，预计在磷酸一铵的占比将呈现明显增长。以目前的趋 势看，在中期维度磷酸铁锂极大可能突破 200 万吨需求，全部折算工业级 磷酸一铵的需求量将超过 160 万吨，约占磷酸一铵整体产量的 15%以上， 而此为完全的边际增量，预计将对未来的磷化工产品格局带来明显改善。短期来看，磷酸一铵已经经历了较大的价格回调，在原料价格下行趋势下， 下游冬储春耕采购将有持续观望态势，在旺季备货需求逐步提升的过程中， 有望对现有行业格局形成支撑，同时现阶段磷酸一铵价差已经跌落至相对 低位，预计未来将有一定的恢复空间；而磷