企业股改流程

1、企业组织形式的选择股份制、公司制改制的类型包括改组为股份合作制或者公司制。有限责任公司、股份有限公司和股份制改造具有不同的特点，因此，改制企业应当根据企业自身的性质、条件等选择合适的改制类型。一般而言，由于股份制改造具有劳力和资本双重结合的属性，且随着社会的发展，股份合作制最终将退出历史舞台。因此，企业改制应当尽量选择公司制改制，即改组为有限责任公司或者股份有限公司。如果股本本规模达达不到公公司法规规定的设设立股份份有限公公司条件件的，即即股本相相对小与与股本相相对大的的，一般般选择有有限公司司；对于股本本大于220000万的，选择股股份有限限公司；将来可能能达到上上市公司司条件的的，尽量量选

2、择股股份有限限公司。由于有限限责任公公司审批批手续较较为简便便，法人人治理结结构也较较为简单单，因此此，从这这个角度度看，选选有限公公司较为为合适。公司制改改制后股股权的设设置和选选择根据股权权性质分分为：普普通股、优先股股。普通通股股东东在公司司提列了了公积金金、公益益金以及及支付了了优先股股股利后后，才能能参与盈盈余分配配，其股股利具有有不确定定性。优优先股由由于优先先于普通通股股东东分得股股利，因因此股利利确定，清算时时，优先先股优于于普通股股。但是是一般不不参与管管理，而而且没有有表决权权。可见见，公司司改制时时应当因因地制宜宜选择股股权类型型。根据投资资主体性性质分为为：国有有股、国

3、国有法人人股、社社会法人人股、个个人股和和外资股股。对于国有有股，股股利需要要上缴。对于国有有法人股股，由于于有国有有资本参参股，具具有稳定定性，且且审批程程序简便便，因此此，尽可可能设置置为此种种股权。对于外资资股：如如果需要要流通的的，可以以设置BB股、HH股，如如果不需需要流通通的，就就应当设设置为一一般股。控股股东东控股股东东有绝对对控股和和相对控控股之分分。对于于绝对控控股，股股权大于于50%以上；对于相相对控股股，股权权大于330%以以上。包包括单独独或与他他人合作作，持有有公司股股权300%以上上；单独独或与他他人合作作，持有有公司表表决权330%以以上；单单独或与与他人合合作，

4、能能选出半半数以上上股东的的；事实实上控制制公司运运营的。在实际际操作中中，公司司前五名名法人，前十名名自然人人可以成成为控股股股东。关联交易易企业实施施公司制制改制，必须控控制关联联交易。关联公公司往往往是利润润转移和和流失的的渠道，所以企企业改制制要注意意到将来来可能的的问题，注意与与控股股股东，控控股股东东相关的的人士，董事、监事、高级管管理人员员，董事事、监事事、高管管人员的的亲属，董事、监事、高管人人员的合合伙人所所形成的的关联交交易。目目前只有有上市公公司才有有关联交交易的情情形。一般而言言，下列列各项关关联交易易，要绝绝对注意意：提供供原材料料，包括括零部件件，供电电、供水水；提

5、供供劳务；资金的的占用和和往来（提供贷贷款、担担保、股股权质押押、往来来款项）；土地地使用权权，厂房房、设备备、租赁赁；重大大资产的的转让与与出售，股权的的转让与与出售；生活上上提供的的服务（食堂、班车）；对外外重大的的投资、合作、开发与与结算；产品的的销售等等。为了防止止关联交交易的发发生，公公司在改改制时应应当制定定关联联交易协协议；制订关关联交易易汇总表表，以年年度为期期限，将将每年度度发生的的每笔关关联交易易的名称称、单位位、单价价、数量量、金额额、方式式、付款款方式，列表造造册，汇汇总表提提交股东东会审议议。对于于上市公公司3000万以以上的重重大关联联交易，要有独独立董事事审核、签

6、字。对于协协议和汇汇总表的的内容，要严格格履行；发生重重大变更更要及时时提交股股东会、董事会会重新讨讨论议定定；重大大的关联联交易要要公示公公告；资资产重组组或企业业改制时时尽可能能做到产产、供、销整体体装进公公司，减减少关联联交易，越低越越好。防止同业业竞争改制过程程中，为为了防止止控股股股东与改改制的公公司在同同类产品品和同等等服务上上产生竞竞争，必必须明确确产品是是否构成成同业竞竞争，必必须在产产品的功功能（产产品的功功能上加加以区别别，逐步步缩小市市场范围围）、销销售范围围（产品品的销售售范围加加以区别别，公司司与控股股股东尽尽可能不不抢占同同一个市市场）和和时间上上加以限限制，以以防

7、止公公司利益益受到严严重损害害。同类类产品竞竞争或同同等服务务。为了防止止同业竞竞争，企企业改制制时应当当在资产产重组的的过程中中要注意意资产的的完整性性，将产产、供、销都装装进去。最好控控股股东东做出承承诺，将将来不实实施同业业竞争的的行为。或者将将产生同同业竞争争的资产产收购，重新装装入改制制公司，如果资资产的质质量不好好，则转转让出去去，采取取这样的的措施的的目的就就是消灭灭同业竞竞争。资产重组组在资产重重组的过过程中，要合理理处置闲闲置资产产和非闲闲置资产产。对于于闲置资资产，要要剔除；对于非非闲置资资产，要要实施资资产效益益良好运运用，使使资产真真正达到到最佳状状态。重重组方式式有：

8、资产整体体重组。资产要要进行整整体重组组，不做做任何分分离，即即要减少少非经营营性资产产的比例例，一般般不大于于公司净净资产的的10%；富余余、离退退休人员员较少；资产的的盈利质质量比较较好；重重组后，还要做做到外来来的股东东对整体体重组没没有异议议。以资资产实施施整体重重组的形形式对企企业实施施改制，具有重重组方便便，改制制迅速的的优点，但是由由于原有有利益格格局没有有变化，这种改改制往往往难以转转换经营营机制。实施主辅辅分离。重组时时把优良良资产分分离出来来组成新新公司，原企业业实行控控股，将将不良资资产留在在原企业业。实施施主辅分分离有利利于主业业资产的的相对优优化，并并强化了了吸引外外

9、来股东东的能力力；原企企业对外外的利益益格局也也未发生生变化。不过这这种改制制，对外外债权债债务关系系并没有有发生改改变，按按照最新新司法解解释，这这不能改改变原企企业与以以优质财财产分立立成立新新公司后后，分立立公司与与原企业业对债务务连带责责任的承承担，这这是优良良资产没没有真正正独立出出来的结结果，而而且辅业业资产仍仍依靠优优良资产产养活。分立分离离。将资资产分离离成两块块，主、辅，形形成两个个独立的的法人，没有控控股关系系，没有有资产纽纽带关系系。这种种模式使使得主业业资产真真正独立立，真正正激活，而且吸吸引外来来股东投投资的能能力得到到真正强强化。但但是由于于重组打打破了原原有的对对

10、外、对对内格局局，因此此改制难难度大。有些辅辅业资产产是主业业资产的的配套资资产，在在主业资资产不能能社会化化时，有有一定难难度。加加之分立立导致的的债权债债务关系系的连带带责任，往往也也不能改改变。企业实施施资产重重组时，应当拟拟定重组组方案，包括：原企业改改制前的的基本经经营状况况列表（各年度度总资产产、负债债、资产产效益状状况、净净资产利利润率等等）；基本原则则的思路路；改制的企企业资产产、经营营状况；发起人的的基本情情况（发发起人的的投资额额、投入入的资产产性质等等）；实施股本本设计，其中注注意折股股率的选选择，对对于大型型企业、传统型型行业企企业要选选小，对对于中小小企业、高科技技企

11、业要要选大；列表股权权结构（股东名名称、股股权数、股权比比例、股股权性质质发起人人：对于于国有法法人股发发起人、社会法法人股发发起人、自然人人股发起起人、外外资股发发起人、社团法法人股、总股本本合计）；股票发行行价格的的折算（每股的的净资产产、每股股的市盈盈率倍数数）；相关问题题的说明明（资产产重组的的模式及及基本原原则、剥剥离资产产处置的的办法、债务重重组的基基本方法法、关联联交易的的处置办办法、富富余、离离退人员员的安置置、知识识产权及及专利技技术的处处置、土土地使用用权的处处置、其其他相关关的问题题）；组织机构构设计（框架：股东会会、董事事会、监监事会、经理层层、职能能科室、生产主主体的

12、最最佳结构构为子分公司司孙公公司，法法人结构构：股东东人数、董事会会人数及及相应机机构、监监事会及及职能、经理层层及职能能、管理理科室及及职责）；中介机构构的聘请请（聘请请哪些中中机构、各中介介机构应应做的工工作）；重组的时时间、进进度、工工作安排排。辅业资产产改制的的基本思思路A确定定主业的的主导产产品及其其与主导导产品相相关的资资产范围围。确定定主业资资产，辅辅业资产产亦确定定。B剥离离辅业资资产。第一，把把企业集集团分成成两大类类：主业业资产法法人单位位、辅业业资产法法人单位位。第二，把把主业资资产法人人单位分分成：无无需现在在改制的的主业法法人单位位；需进进一步改改制的主主业法人人单位

13、。第三，把把需进一一步改制制的主业业法人单单位分成成：需改改制成规规范的主主业法人人单位；剥离部部分的辅辅业资产产法人单单位。第四，把把主业法法人单位位剥离出出来的部部分辅业业资产单单位加辅辅业资产产法人单单位，确确定主业业资产单单位的范范围。C把原原企业集集团的负负担进行行企业分分摊。第一，债债务负担担：原则则上债务务跟着资资产走；留下适适当比例例的部分分债务（指辅业业资产的的债务），可以以全部由由主业承承担。第二，人人员负担担：对于于辅业资资产的全全体职工工，主业业分流下下来的富富余人员员和主、辅业改改制前的的离、退退休人员员，采取取经济补补偿金的的办法，留给辅辅业企业业。D确定定闲置资资

14、产（不不良资产产）。第一，积积压库存存的产成成品、半半成品、原材料料、加工工协作件件、零部部件（积积压一年年以上的的）；第二，久久拖未决决的在建建工程（形不成成生产能能力的）；第三，两两年以上上未见效效益的长长期投资资；第四，三三年以上上的应收收往来帐帐款；第五，短短期流动动资金中中的，几几年未处处理的短短期证券券的股本本价差；第六，生生产能力力过剩的的厂房、设备；第七，待待摊费用用（久拖拖未摊的的）。E对辅辅业资产产进行合合理合法法的处置置。第一，对对从事社社会管理理性的资资产要无无偿的交交给社会会管理；第二，对对从事社社会公益益性的资资产采取取逐年补补贴、逐逐年减少少（23年内内）的推推向

15、社会会；第三，对对各类人人员支付付经济补补偿金；第四，把把有自负负盈亏能能力的辅辅业企业业改为非非国有控控股的公公司制企企业，没没有自负负盈亏能能力的改改为国有有控股的的公司制制企业。F在主主、辅业业资产范范围内，以市场场价格为为基础开开展有偿偿服务。G对无无自负盈盈亏能力力的企业业通过让让渡产品品、让渡渡部分市市场、增增加适当当的关联联协作、无偿的的占用企企业部分分知识产产权（或或低价的的占用），商标标、商誉誉、专利利技术、工业产产权等，或土地地使用权权、资金金支持和和占用、分红的的贴补等等手段进进行经济济支持（扶持）。最后后，不断断强化辅辅业资产产改革，争取22-3年年内走向向市场。债务重

16、组组补充资本本金。将将占用的的国有资资产、欠欠款、欠欠税、欠欠电费、财政拨拨款等变变为国有有资本金金，增大大资本，减少负负债。企业间的的债转股股。委托中介介机构托托管债权权（委托托资产管管理公司司）。与银行债债权人商商定减轻轻债务（降低原原已挂帐帐贷款的的贷款利利率、挂挂帐停息息、用低低利率的的新贷款款还高利利率的老老贷款、商定把把部分债债务转移移控股单单位、折折扣式的的偿还债债务，银银行呆、坏帐）。募新资还还旧债（还公司司债：把把公司的的资产负负债率做做大，通通过改制制增加新新股东，新投资资还公司司债；还还股东债债：把公公司的资资产负债债率做适适当，新新股东收收购的存存量股份份，还给给因形成

17、成公司资资产的股股东的负负债）。股转债。资本运作作偿还债债务（出出售资产产、出售售股权、土地使使用权变变现、固固定资产产变现）。人员重组组（安置置、经济济补偿）需安置的的人员范范围包括括六类：辅业资资产企业业的全体体职工；改制过过程中可可能出现现的破产产企业职职工；主主业分流流的富余余职工；原企业业的离、退人员员；需重重新安置置的工伤伤及重病病员工；需特殊殊照顾的的职工遗遗属。安置人员员处置方方式：以以改制为为时点，改制前前的六类类人员进进辅业资资产；改改制后人人随资产产走。改改制后有有主业、辅业，会产生生新的退退休人员员；老人人老办法法，新人人新办法法。以一一定年度度为界限限，如某某种办法法

18、执行截截止至220088年；支支付各种种经济补补偿金。支付的类类别包括括：前三三类人员员支付解解除职工工劳动关关系的经经济补偿偿金；对对离、退退人员支支付超支支的工资资补贴、住房补补贴、福福利超支支补贴、超支的的劳保补补贴、适适当的殡殡葬费。工伤、重病、遗属的的特殊补补贴，除除买断工工龄外，支付适适当补贴贴。支付的标标准：前前三类：按劳动动部的标标准支付付12个个月工资资；按破破产企业业的标准准，每工工龄年11个月平平均工资资；每工工龄年支支付1个个月，但但不超过过12个个月的工工资标准准。离、退人员员：月平平均工资资100年。工工伤、重重病、遗遗属酌情情照顾。支付的来来源：应应付工资资、应付

19、付福利费费（买补补充医疗疗保险）；改制制企业的的净资产产；控股股单位的的净资产产；政府府补贴；土地使使用权的的变现。支付的方方式：现现金支付付；实物物资产支支付（一一般作价价入股）；负债债支付。解除职工工劳动关关系的方方法：身身份和工工龄置换换，保留留岗位。适用实实物资产产支付（作价入入股）。身份和和工龄置置换，离离岗走人人。适用用现金支支付和负负债支付付。支付经济济补偿金金的帐务务处理：挂资本本公积金金；挂负负债、应应付款；转成资资本金，入股。对职工经经济补偿偿金的一一般处置置办法：成立基基金，统统一管理理；由职职工个人人作价入入股；与与经营者者达成协协议，如如：企业业支付职职工未来来20年

20、年的哪些些费用。知识产权权的处置置A范围围包括：商标、商誉；专利技技术；非非专利技技术；工工业产权权。B处置置：商标商誉誉的处置置：本企企业改制制，不作作价入股股（已体体现在本本企业净净资产中中了）；向其他他企业投投入，评评估作价价入股；为辅业业企业无无偿使用用一段时时间，22-3年年，逐步步转为有有偿使用用（租赁赁、作价价入股），或者者待辅业业企业创创造新的的商标商商誉时退退出。其他知识识产权：成熟型型的知识识产权一一般不作作价入股股；成长长型的知知识产权权可以适适当作价价入股；新增的的知识产产权可以以作价入入股；新新购买的的知识产产权可以以作价入入股。应注意的的几个问问题：无无形资产产（不

21、包包括土地地使用权权）作价价入股比比例220%；高新技技术无形形资产作作价入股股比例35%；无形形资产作作价入股股反向性性。作价价入股比比例不是是越大越越好：评评估值大大、作价价入股股股份大；公司股股本大，公司税税后利润润小；公公司发行行新股，价格小小。土地使用用权的处处置A辅业业企业改改制土地地使用权权有优惠惠政策。B土地地使用权权有偿处处置：评估（土土地使用用权评估估机构）。作价入股股：国家家作价入入股，直直接持股股；国家家作价入入股，委委托控股股单位持持股；土土地使用用权进入入控股单单位的资资产帐户户，再作作价入股股；进改改制公司司的控股股单位，交出让让金，再再作价入入股进改改制公司司。

22、租赁：国国家直接接租赁，收租金金；国家家直接租租赁，与与企业控控股单位位分享租租金；使使用权评评估进控控股单位位资产帐帐户，再再向改制制企业租租赁；进进控投单单位帐户户，交出出让金，再向改改制企业业收租金金。财务重组组（要注注意帐务务处理）A三年年以上的的应收、应付最最好不进进。B在建建工程（久拖未未决的）或形不不成盈利利能力的的在建工工程最好好不进。C计提提各项损损失准备备。D保证证主营收收入占一一定比重重。E剔除除各种补补贴、补补助、罚罚没收入入等（计计算盈利利时剔除除）。F资产产与负债债要相匹匹配。G要有有独立的的财务核核算机构构，独立立的财务务决策。H要有有独立的的银行帐帐户、纳纳税帐

23、户户。I长期期投资不不见效益益的，要要剔除。J核销销闲置资资产。发起人资资格A只能能是自然然人和法法人。B有一一半以上上居住在在国内。C股份份在设立立公司后后三年内内不得转转让。D投资资一般不不允许用用股权投投资。但但实际中中有，最最好不超超过200%。E投资资一般是是无形资资产与货货币资金金，一般般不投实实物资产产。F主发发起人的的股权，一般改改制不能能955%。各各地不一一，北京京90%，上海海75%。辅业业资产改改制，国国有股75%。G发起起人投资资禁止捆捆绑式（禁止兄兄弟俩式式的资产产捆绑上上市），加大了了管理难难度。H发起起人协议议书应关关注的问问题：资资格；明明确投入入资产数数量；

24、明明确投入入资产性性质；明明确发起起失败后后，各自自应承担担的责任任；明确确改制过过程中中中介机构构的费用用各自承承担的比比例，指指的是发发起失败败后的承承担。法人治理理结构的的规范A范畴畴：股东东会、董董事会、监事会会、经理理层，对对于上市市公司，还包括括董事会会秘书。B存在在问题：一股独大大。股东东会一人人控制，中、小小股东权权利无法法实现。董事长一一言堂。内部人人控制。监事会形形同虚设设。经营者的的激励机机制薄弱弱。关联人士士从不回回避。两个关系系理不清清（党委委会和董董事会搞搞不清，董事会会和经理理层搞不不清）。C规范范的措施施：建立健全全法人治治理结构构。董事事会、监监事会、经理层层

25、、财务务负责人人。发展展趋势增增加营销销负责人人。建立健全全法人治治理结构构的运行行规则。即：议议事程序序、议事事规则、决策程程序、工工作准则则、工作作条例。公司高管管人员的的选聘程程序合法法化。对对高管人人员的任任职考察察做在选选聘之前前；公司司董事由由股东会会选举产产生；监监事也由由股东会会选举产产生；董董事长由由董事会会选举产产生；监监事会召召集人（主席）由监事事会推举举；总经经理由董董事会选选聘；副副总经理理、财务务负责人人要由总总经理提提名，董董事会选选聘；董董事会秘秘书由董董事会聘聘任；董董事会、股东会会人员决决议是最最终决议议（国企企，不应应再到主主管机关关审批）。高管人员员的任

26、职职资格合合法化。公司法法规定的的六种人人不行；市场禁禁入者不不行（违违规人员员）；公公务员不不行。禁止双重重任职：1）改制制企业的的法定代代表人、控股单单位的法法定代表表人，一一般不兼兼改制企企业的法法定代表表人。2）董事事长和总总经理要要分开任任职（企企业规模模达一定定程度的的时候）。3）公司司的总经经理、副副总经理理、财务务负责人人只能在在公司独独立任职职，不准准在外面面兼职兼兼薪。4）公司司的财务务核算机机构人员员要相对对独立。5）建立立外部董董事、外外部监事事制度。外部董董事要达达到1/2（不不在公司司拿薪的的）；外外部监事事力争达达到1/2。6建立立独立董董事制度度。1）任职职资格

27、：符合公公司法规规定的任任职资格格；不是是公司前前十名自自然人股股东；不不在前五五名法人人股东单单位任职职；在公公司无亲亲缘关系系；不是是公司的的供应大大户（关关联交易易的客户户）；相相对的专专业人士士，即：法律、财务、市场方方面有一一定的经经验；每每年在公公司至少少工作115天；不在公公司中介介机构任任职；最最多任55家独立立董事。2）主要要职责：对公司司选聘董董事、监监事有提提名建议议权；对对股东大大会的议议案有提提案权和和征集股股东权；对公司司选、解解聘会计计师事务务所有表表决权；三分之之一的独独立董事事有提议议召开股股东大会会的权利利；对公公司的重重大经营营决策有有表决权权。重大大是指

28、：第一，资产管管理：公公司发行行新股；增资扩扩股；发发行中长长期债券券；兼并并收购；重大资资产重组组；重大大资产租租赁、转转让等。第二，财务管管理：经经营方针针、策略略；中长长期发展展规划；高管人人员薪酬酬计划（年薪、持股、股票期期权、养养老保险险）；年年度财务务决算；内部股股设计；重大关关联交易易审核。第三，投资管管理：重重大投资资项目（基本建建设、技技术改造造）；重重大对外外投资；重大的的新品开开发。3）国内内独立董董事现状状：5000-6600名名，上市市公司要要求至少少要有会会计人士士，按国国内要求求至少要要有30000名名。非上上市公司司独立董董事制度度正在试试点。4）国内内、国外外

29、的独立立董事作作用比较较：法人人治理结结构的组组织框架架限制了了作用；忽视了了专业人人员的作作用，大大多只注注重了名名人效应应；独立立董事的的报酬，不是薪薪水，叫叫“职务务补贴”。独立立董事是是否可以以持公司司股份？国外有有，国内内限制，不超过过1%。薪水有有高有低低，没有有标准。7理顺顺两个关关系：1）理顺顺董事会会与党委委会的关关系。党党委书记记、董事事长一人人兼；机机构能合合并尽量量合并，精简高高效。2）理顺顺董事长长与总经经理的关关系。尽尽可能总总经理由由董事长长选聘；总经理理尽可能能从市场场选聘；分开任任职要有有一定的的条件，企业有有了一定定的资产产、规模模。8加大大经营者者的激励励

30、：推开开年薪制制；经营营者持股股；股票票期权试试点；经经营者的的商业、补充养养老保险险。9强化化经营者者约束：1）依法法办事，建章建建制。2）建立立高管人人员诚信信勤勉义义务制度度。公司司董事对对公司负负责，以以公司利利益率最最大化做做为自己己的出发发点；不不准贪污污、行、受贿；不准侵侵占；不不准在股股东会未未知情情情况下，与公司司签订任任何关联联交易；公平对对待公司司每一个个股东；不能任任意泄露露公司任任何商业业机密；不准自自己的亲亲属、子子女干与与公司竞竞争的事事情；代代理律师师、合伙伙人也不不准干与与公司竞竞争的事事情。3）建立立关联人人士的回回避制度度。经营营者年薪薪、薪酬酬计划由由外

31、部董董事、独独立董事事制订。10建建立董事事会决策策失误的的责任追追究制度度。1）追究究哪些人人：投赞赞成票的的；投弃弃权票的的；投反反对票会会议记录录无记载载的。2）如何何追究：建立决决策责任任赔偿制制度；建建立董事事责任保保险制度度。11在在董事会会下面建建立专业业型专家家咨询机机构、资资产管理理委员会会、财务务管理委委员会、投资管管理委员员会。经营者持持股A基本本目的：出资人对对企业资资产的保保值增值值的责任任先到位位。绑在一个个战车上上。一荣荣俱荣，一损俱俱损。消除588岁现象象。让经经营者通通过持股股，加大大了收入入，免除除了退休休以后的的窘迫现现象和养养老后顾顾之忧。人不在在，股份

32、份在，利利益常在在。B基本本原则：形成跳楼楼机制。要让经经营者通通过出资资持股有有风险压压力。考核兑现现。给经经营者确确定考核核目标，达到目目标才能能兑现。开始走小小步。目目前还没没有统一一的法规规。防止社会会不平衡衡，员工工不平衡衡。C入股股方式：存量持股股。持有有的是原原有企业业股份，没有新新的增加加。如用用控股地地位或融融资持股股，叫做做经营者者收购。经营者者收购是是经营者者持股的的一种方方式，要要慎重。增量持股股。改制制后，经经营者持持有的是是新增的的股份。存量与增增量相结结合。D持股股的股权权形式：岗位股。原有股股东拿出出一部分分股权，设置董董事长、总经理理岗股，与岗位位挂钩，在岗则

33、则有，不不在岗后后没有，每年分分红时兑兑现。经营者的的“才能能”作价价入股。做为无无形资产产评估作作价入股股。二级市场场锁定股股份。股股东与经经营者达达成协议议，从本本企业二二级市场场购一定定股份给给经营者者。目的的是让经经营者跟跟着跑，规定在在几年后后才能上上市。自然人入入股。技术股。经营者者本身也也是企业业发明创创造的持持有者时时。虚拟股份份。期股期权权。原有有的股东东让渡一一部分股股份未来来的所有有权，奖奖励经营营者，但但需经营营者购买买。股票增值值权。11)净资资产增值值权。如如：公司司选聘经经营者时时帐面净净资产11.2元元/股，要求经经营者三三年后增增至1.5元/股，增增长后的的净

34、资产产数按一一定比例例奖励给给经营者者。2)市值增增值权。如：当当年发行行时1.47元元/股，三年后后如果市市值增至至1.88元/股股，拿增增值部分分乘以一一定比例例奖励经经营者。股票期权权。公司司与经营营者达成成协议，用现在在的股票票值购买买几年以以后的股股票。如如：977年4000万，到999年价值值2亿。经营者散散购。通通过融资资收购公公司股份份，达到到控股的的地位。E经营营者持股股的资金金来源法法律规定定：个人人工资、个人借借款、个个人的知知识产权权。法律律无规定定，实际际可操作作的：应应付工资资、应付付福利费费、公积积金节余余；股东东的奖励励：分红红奖励、股份奖奖励、净净资产增增值奖

35、励励；经济济补偿金金；企业业代为融融资。F企业业代为融融资的方方式和渠渠道：渠道：11)大股股东单位位。2)企业自自身（记记帐方式式：经营营者个人人欠企业业的款）。3)战略投投资者。4)金金融部门门（包括括银行、信托公公司、资资产管理理公司、各种基基金管理理公司、证券公公司、各各种投资资公司）5)向向外商融融资。方式：11)企业业代为融融资，企企业出面面担保。2)个个人融资资，股权权质押。3)个个人融资资，大股股东单位位担保。4)以以工会的的名义融融资。55)成立立新公司司融资。G经营营者持股股人的范范围：一企一策策，因企企而定。企业大范范围小，企业小小范围可可以适当当放宽。主要瞄准准企业的的

36、主要经经营决策策者。一般企业业选择的的范围：1)董董事长、总经理理；2)董事长长、总经经理、副副总经理理、财务务负责人人等高管管人员；3)所所有的高高管人员员；4)所有的的高管人人员及部部门经理理；5)经营骨骨干（业业务骨干干）、技技术骨干干。H经营营者持股股企业必必备的条条件：公公司制企企业；盈盈利企业业；有外外部董事事、独立立董事制制订持股股方案及及考核；财务报报告真实实可靠；制订相相应高管管人员的的职务消消费标准准；股东东会审议议通过。I持股股比例：一企一一策，因因企而宜宜，因地地而宜。与当地地经济发发展水平平和政策策许可的的范围衔衔接。大大型企业业经营者者不能持持大股。经营层层之间不不

37、能平均均持股，要拉开开差距。一般企企业经营营者持股股比例的的经验数数据：11)公司司股本5500万万以下的的，经营营者持大大股；22)公司司股本5500万万30000万万左右的的，经营营层持股股2030%；3)公司股股本30000万万1个个亿左右右的，经经营层持持股100200%；44)公司司股本11个亿5个亿亿的，经经营层持持股510%；5)董事长长、总经经理在经经营层持持股400500%。J出资资的比例例：经营营者持股股，不出出资不行行；经营营者全出出资也不不行，风风险太大大；出资资、融资资、奖励励按照一一定的比比例比较较合适，北京市市出台的的政策是是三三制制。K经营营目标的的设置：年净资

38、产产收益率率。大企企业35%，中、小小企业557%。年销售收收入总额额和利润润总额。折旧定额额或定率率。考虑职工工的年工工资增长长水平，至少大大于等于于通货膨膨胀率。下岗分流流人员要要限制。L考核核：建立高管管人员薪薪酬委员员会；建立相应应的经营营者持股股的经营营目标的的考核和和兑现考考核制度度；坚持每年年一考评评，一个个任期总总考核；制订公司司经营者者持股的的管理制制度；考核结果果向股东东会、董董事会呈呈报（年年度考核核结果）。M兑现现：达到经营营目标：1)奖奖励、出出资、融融资的股股份全部部兑现；2)奖奖励、出出资、融融资的分分红要兑兑现；33)经营营者任职职到期离离开岗位位，所持持股份变

39、变现。上上市公司司，最好好是上市市流通变变现；公公司回购购变现；转让给给其他股股东变现现。非上上市公司司采用上上述后两两种方式式。4)任职期期满愿意意继续持持有公司司股份，尊重其其意见，继续持持股分红红。达不到经经营目标标：1)客观原原因造成成的。（天灾人人祸、身身体健康康原因、正常的的组织调调动、经经批准的的辞职）。考核核：出资资的股份份要兑现现；融资资、奖励励已经到到期的股股份要兑兑现；上上述三种种的分红红要兑现现；未到到期的、其他股股份取消消；是否否变现由由董事会会根据情情况酌定定。2)主观原原因造成成的。（违规、违法直直至犯罪罪；编造造虚假的的财务报报告；强强行违反反规定、决策造造成公

40、司司重大损损失；未未经批准准的私自自辞职）。考核核：出资资的股份份不能剥剥夺，可可以持有有；其他他股份及及其今后后的分红红取消；适当的的追回融融资和奖奖励股份份的分红红；给予予适当的的经济制制裁；股股份不变变现。盈盈利好了了可按当当时的市市值变现现。N操作作流程：向管理当当局提出出设想；聘请适当当的专业业咨询公公司对设设想进行行可行性性分析；提出经营营者持股股的初步步草案；将初步草草案提交交公司管管理当局局讨论修修改，订订立初步步方案；将初步方方案与有有关方面面进行谈谈判（股股东大会会、职工工代表大大会、政政府有关关部门）；聘请中介介机构进进行改制制工作（评估师师、律师师）；在评估确确认资产产

41、的基础础上，拟拟定经营营者持股股的正式式方案；将正式方方案送交交有关部部门审批批；制订公司司的管理理制度、经营者者持股管管理办法法、章程程等，缴缴纳出资资、验资资；召开公司司创立大大会，通通过上述述各种方方案、制制度、章章程，选选法定代代表人。工商登记记。O利弊弊分析好好处：早早持股、早受益益。弊端端：经营营者霸住住岗位；有风险险，弄不不好就是是侵犯国国有资产产。员工持股股A员工工持股的的主要形形式：内内部职工工持股；公司职职工股；自然人人股；职职工持股股会；专专设职工工持股的的有限公公司，但但不能超超过500人；协协同经营营者持股股（戏称称“二奶奶股”，隐姓持持股，有有风险无无法律地地位）；

42、股份合合作制。B购股股价格：每股净净资产；社会公公众股为为新股发发行价；益价发发行；每每股净资资产加一一定手续续费。C操作作流程：公示职工工持股人人员名单单；其他与经经营者持持股一样样，没有有考核。D职工工持股会会：性质：暂暂定为社社团法人人。登记方式式：1)以社团团法人登登记；22)以工工会名义义登记；3)不不登记，挂靠在在工会下下面。管理组织织：1)职工持持股会代代表大会会权限：决定持持股会增增资扩股股；每年年召开一一次会议议，选举举产生理理事会；委托代代表参与与公司股股东大会会，行使使公司的的股东权权利；相相应履行行股东出出资义务务。2)理事会会。职代代会闭会会期间的的日常管管理机构构；

43、受职职代会委委托，参参加每年年度的股股东大会会；负责责持股会会的年度度分红，增资扩扩股具体体事项；负责职职工之间间持股的的股权转转让。人员范围围：1)公司的的董事、监事、在职职职工；22)派往往分、子子公司的的职工、离退休休人员、控股股股东单位位的职工工（变成成董事、监事）。增资扩股股的形式式：1)随公司司增资扩扩股而增增；2)受让其其他股东东股份。管理：11)章程程；2)管理办办法；33)日常常管理机机构理理事会。经费来源源：1)工会经经费；22)公司司成本开开支；33)在持持股会分分红中先先摊销后后再分红红。持股会之之间的股股份转让让：1)基本原原则：不不转让，不交易易，不流流通，不不上市

44、。2)公公司没有有回购义义务。33)转让让按一定定程序。每年按按季度或或年度集集中办理理；价格格一般是是上年度度未经审审计的每每股净资资产扣除除当年度度的分红红。E利弊弊分析。好处：早早改制、早持股股、早上上市、早早发财；有利于于搞经营营者持股股；中小小企业对对职工有有好处。第一，每个员员工都是是骨干，调动了了积极性性；第二二，盈利利速度快快，分红红利益大大。弊病：年年股利，没有年年薪；大大型企业业有可能能造成终终身制股股东。2企业进进行股份份制改造造的目的的主要是是：建立规范范的公司司治理结结构从根本上上讲，我我国企业业改革的的目的在在于明确确产权，塑造真真正的市市场竞争争主体，以适应应市场

45、经经济要求求。通过过企业股股份制改改组，可可以实现现企业投投资主体体的多元元化，明明晰产权权关系，建立起起以股东东大会、董事会会、监事事会、总总经理分分权与制制衡为特特征的公公司治理理结构，将公司司直接置置于市场场的竞争争与监督督之中，使企业业的经营营情况能能够迅速速地反映映出来，企业经经营者的的业绩也也直接由由市场加加以评价价，较好好地建立立起企业业竞争机机制、激激励机制制和管理理结构，以促进进企业的的发展。筹集资金金随着社会会化大生生产的发发展，企企业需要要在广泛泛的社会会范围内内筹集资资金。就就企业的的三种形形态-独资企企业、合合伙企业业和公司司企业而而言，公公司尤其其是股份份有限公公司

46、通过过发行股股票，能能够在短短期内将将分散在在社会上上的闲散散资金集集中起来来，筹集集到扩大大生产、规模经经营所需需要的巨巨额资本本，从而而增强企企业发展展能力。优化资源源配置通过股份份制改造造，能使使企业产产权有明明确的归归属，便便于资产产在全社社会范围围内流动动，为调调整产业业结构提提供良好好的条件件，有利利于突破破部门、地区和和所有制制的界限限，协调调各方利利益，综综合利用用各部门门、地区区的投资资能力，优化资资源配置置，推动动企业的的专业化化发展和和联合，调整不不合理的的产业结结构。确立法人人财产权权规范的公公司能够够有效地地实现出出资者所所有权与与企业法法人财产产权的分分离。在在企业

47、改改组为股股份公司司后，公公司拥有有包括各各出资者者投资的的各种财财产而形形成的法法人财产产权。公公司法人人财产的的独立性性是公司司参与市市场竞争争的首要要条件，是公司司作为独独立民事事主体存存在的基基础，也也是公司司作为市市场生存存和发展展主体的的必要条条件。对于国有有企业来来说，明明确企业业的法人人财产权权具有更更为重要要的意义义。政府府部门只只有在尊尊重法人人财产权权独立的的情况下下，才有有可能真真正实现现政企分分开，推推动股份份公司的的成长和和发展。3股改的的主要问问题上述关于于股改的的基本观观点和操操作流程程通行多多年，沿沿用至今今。但不不得不说说，这些些观点和和做法存存在诸多多问题

48、，应当重重新审视视。“净资产产出资”说不通通传统观点点认为，股改属属于股份份公司的的发起设设立。根根据公司司法，既既然是发发起设立立，发起起人就需需要出资资；而有有限公司司的股东东显然不不可能重重新另行行向股份份公司出出资，故故创造了了“有限限公司全全体股东东以有限限公司的的净资产产作为出出资，发发起设立立股份公公司”的的说法。为迁就就发起设设立而创创造出来来的这一一说法，在法理理上说不不通。根据公司司法原理理，股东东以出资资为对价价，获得得对公司司的股权权；而公公司对其其资产享享有所有有权。除除非公司司清算并并分配，股东只只享有对对公司的的股权，而不享享有对公公司资产产的所有有权。股股东可以

49、以其享有有的公司司股权出出资，却却不可以以越过公公司而直直接以公公司的资资产出资资。因此此，“股股东以公公司净资资产出资资”的说说法不能能成立。此外，出出资意味味着资产产所有权权的转移移。而在在股改时时，公司司的资产产没有发发生权利利转移，自始至至终都在在公司名名下，只只是在换换发股份份公司营营业执照照后需要要办理权权属证书书的更名名手续，但实际际权利并并未发生生转移。资产权权利未发发生转移移，怎么么能说股股东以这这些资产产对股份份公司出出资了呢呢？有人可能能会说，股改是是先将有有限公司司清算，剩余资资产分配配给股东东，股东东再以这这些资产产对新设设立的股股份公司司出资。这种解解释依然然难以成

50、成立。根据公司司法，公公司清算算要遵循循法定的的程序，如通知知债权人人、编制制资产负负债清单单、偿还还债务、安置员员工、缴缴纳税款款等，只只有在履履行完这这些程序序并扣除除相关的的成本、损失、费用和和税金之之后，才才能将剩剩余财产产分配给给股东。股改时时有限公公司并未未履行清清算程序序，而是是直接变变更为股股份公司司的。此外，在在多数情情况下，股改要要保证公公司的连连续性，以便连连续计算算经营业业绩，满满足上市市或挂牌牌的经营营年限要要求。如如果发生生了有限限公司清清算，公公司在法法律上和和财务上上就中断断了，还还如何连连续计算算？而且且清算分分配还会会产生流流转税问问题（非非货币资资产变现现

51、）以及及所得税税问题（清算期期间视为为一个独独立年度度，计算算缴纳企企业所得得税），如果将将股改解解释为有有限公司司清算，税法上上也是说说不通的的。综上所述述，“清清算后再再出资”的解释释难以成成立。资本公积积不得用用于弥补补亏损20055年公司司法修订订时，第第1699条中增增加了“资本公公积不得得用于弥弥补亏损损”的规规定。公公司法（20113）第第1688条保留留了这一一规定。假定某有有限公司司的注册册资本为为10000万（全部实实缴），未分配配利润为为-1000万（即累计计亏损1100万万），盈盈余公积积为0，而资本本公积为为2000万。在在正常情情况下，该公司司不能用用资本公公积弥补

52、补亏损，但如果果股改，则情况况会有所所不同。按照传统统做法，该公司司净资产产为11100万万（10000-1000+0+2000），高高于注册册资本，符合股股改的条条件。股股改时，股东以以净资产产11000万出出资，其其中10000万万计入股股本，剩剩余1000万计计入资本本公积，未分配配利润和和盈余公公积均为为0。该该公司虽虽未直接接用资本本公积弥弥补亏损损，但股股改前的的累计亏亏损之所所以在股股改后消消失，正正是源于于资本公公积的填填补。这这种情况况在股改改中常见见，也为为监管部部门所认认可，但但与公司司法的规规定存在在冲突。“依审计计值”与与“依评评估值”的纠结结在股改的的实务操操作中，

53、长期存存在一个个争议，就是依依审计值值折股还还是依评评估值折折股。由由于主管管部门的的意见不不一，常常常造成成实务操操作的两两难。大多数企企业都是是在上市市或挂牌牌的前夕夕才进行行股改的的。为了了满足上上市或挂挂牌规则则中关于于持续经经营年限限的要求求，必须须保证股股改前后后企业财财务的连连续性。证券主主管部门门认为，如果以以有限公公司的评评估值为为基础进进行股改改，财务务上就中中断了，经营年年限就要要从股份份公司开开始重新新计算。因此，必须以以审计值值为基础础进行股股改。但是，工工商部门门的意见见则正好好相反。他们认认为，根根据公司司法（220055）第883条或或公司法法（20013）第8

54、22条，净净资产属属于非货货币资产产，以净净资产出出资，应应当评估估作价，以评估估值入账账，否则则可能造造成出资资不实。如果遵守守证券监监管部门门的要求求，则无无法办理理工商变变更登记记；如果果遵守工工商部门门的要求求，则经经营年限限无法计计算。企企业经常常陷入两两难之中中。常见见的解决决方法是是，使评评估值高高于审计计值，以以审计值值入账。这样既既不会引引起出资资不实的的担心，又可以以保证财财务的连连续性。但是，如果企企业的评评估值确确实低于于审计值值，则这这个问题题还是无无法解决决。股改期间间能否增增资或转转让股权权？企业股改改期间，能否增增资或转转让股权权？这个个问题在在实务中中也经常常

55、遇到，至今没没有定论论。目前主流流做法是是，在审审计和评评估的基基准日以以后取得得股份公公司营业业执照以以前，避避免发生生增资和和股权转转让。这这样的做做的理由由不难理理解：股股改期间间保持股股权结构构不变，有利于于保证净净资产出出资及相相应股权权的清晰晰、连续续和一致致，以减减少实体体上和程程序上的的麻烦。有些地地方（如如上海）的工商商部门明明确要求求，股改改期间股股权结构构应当维维持不变变，否则则不能办办理股份份公司登登记。问题是，并没有有法律禁禁止股改改期间的的股权变变动。从从理论上上说，股股改期间间增资或或转让股股权也不不存在任任何障碍碍。如果果仅仅为为了避免免麻烦而而禁止增增资或转转

56、让股权权，难以以令人信信服。4“股改改基准日日”之后后是否可可以进行行股权转转让？作者：北北京国枫枫律师事事务所潘潘继东原原题股股改基准准日后的的股权转转让按照现有有相关规规定，境境内企业业申请首首次公开开发行股股票并上上市（以以下称“IPOO”）或或在全国国中小企企业股份份转让系系统公开开转让股股份（以以下称“新三板板挂牌转转让”），应当当满足持持续经营营时间的的要求。首次次公开发发行股票票并上市市管理办办法第第九条规规定：“发行人人自股份份有限公公司成立立后，持持续经营营时间应应当在33年以上上，但经经国务院院批准的的除外。有限责责任公司司按原账账面净资资产值折折股整体体变更为为股份有有限

57、公司司的，持持续经营营时间可可以从有有限责任任公司成成立之日日起计算算”；首次公公开发行行股票并并在创业业板上市市管理办办法第第十一条条第（一一）项规规定：“发行人人是依法法设立且且持续经经营三年年以上的的股份有有限公司司。有限限责任公公司按原原账面净净资产值值折股整整体变更更为股份份有限公公司的，持续经经营时间间可以从从有限责责任公司司成立之之日起计计算”；全国国中小企企业股份份转让系系统业务务规则（试行）第22.1条条规定，股份有有限公司司申请股股票在全全国股份份转让系系统挂牌牌，应当当依法设设立且存存续满两两年，有有限责任任公司按按原账面面净资产产值折股股整体变变更为股股份有限限公司的的，存续续时间可可以从有有限责任任公司成成立之日日起计算算。基于前述述持续经经营时间间连续计计算的考考虑，境境内企业业为尽早早实现IIPO或或新三板板挂牌转转让，通通常采用用整体变变更设立立的方式式，将企企业类型型由有限限责任公公司变更更为股份份有限公公司。而而在整体体变更设设立股份份有限公公司的过过程中，需要确确定某一一日作为为股改、审计