财务管理复习资料

1、第三章（83页习题）1、求两个方案的现值，选择较小值为预付年金（预付年金是在年初支付款项，而普通年金是在年末支付款项）1020 X M s%J X （ 1+10%10%9或 20X八10%）110%为递延年金（可先将其看成普通年金，再球普通年金的现值）_J025X （ 1+10% X的 110%5、该题为平均等额偿还即普通年金，其中 5000万为现值，所谓为A（年金）因 AX 口！ 6% =50006%所以A= 50g3二空2=1870.56 （每年支付额）1 （1 十 6%） 32.6736%因银行按贷款余额的6%攵取利息，所以第一年的利息为5000 X6%=300,本金偿还额为1870.5

2、6-300=1570.56 ，贷款余额为5000-1570.56=3429.44第二年 利息为3429.44 X 6%=205.77本金偿还额为 1870.56-205.77=1664.79贷款余额为 3429.44-1664.79=1764.65 第三年 利息为 1764.65 x 6%=105.88 本金偿还额为第四章（120页习题）2、（ 1）净资产收益率 二净利润/所有者权益平均数 二希500 U 3500+40002总资产净利率 二净利润/总资产平均数 C0cccc8000 +10000营业净利率二净利润/主营业务收入 二型0 200008000 1000020000 总资产周转率

3、二主营业务收入/总资产平均数8000 10000权益乘数二总资产平均数/所有者权益平均数二J3500+40002（2）净资产收益率 二总资产净利率X权益乘数营业净利率X总资产周转率X权益乘数(3) 2007年净资产收益率=3%X 2.5 X 34、（师复习的时候没讲怎么做的，只勾出来给我们 ）（1）因权益乘数=1/1-资产负债率净资产收益率 二营业净利二X总资产周转率X权益乘数 所以07年本公司的净资产收益率=7.2% X 1.11% X=7.992% X 2=15.98%=7.147%X1-50%同业净资产收益率=6.27% X 1.14% X2.38=17.02%07年公司的净资产收益率要

4、比同业的低，主要是公司负债过少应该适当的增加公司的负债(2)本公司的净资产收益率 =6.81% X 1.07% X=18.80%1-61.3%08年的比07年的净资产收益率有所提高，主要是公司增加了负债，有原来的50%增加到了 61.3%。第六章(202页习题)4、( 1)(可参考186页)经营杠杆系数DOL=A Vc = 50a240=2EBIT 130财务杠杆系数 DFL= EBT = 130 =1.3EBIT I 13030可参考188页DTL 二 DO 区 DFL=2X 1.3=2.6税后利润增加的百分数=20% 2.6=52%税后利润=67X( 1+52%5、可参考195-196(1

5、)企业无负债，则I=0 , EBIT为销售收入的16%即EBIT=500 万 X 16% T=33% N=10 万EPS-EBIT 7又(1T) =500 汉 16% 汉(133%) =5 36 N 10(2)方案1:企业无负债，1=0 ；发放的普通股数总额=10+80/5=26EBIT1 = (EBIT _0)汇(1 _33%) = EBIT 7又(1-33%) =26 = 26方案2:因企业发行的是资本为 80万，利率为10%勺公司债券所以I=80万X 10%=8普通股数还是方案前的10万股EPS2= EBIT -8) (1-33%)10令EPS1=EPS2可计算出 EBIT=13万(3)

6、与(2)不同，不能直接将(2)求出的EBIT代入计算，因为中的是公司扩资成功了的，而(2)只是方案还没实施的销售额的增长率=60-50/50=20%因EBIT按与销售额增长的同样的比例增至新的水平，所以EBIT的增长率也为20%之前的EBIT=80，所以现在的 EBIT=80X (1+20% =96 方案 1: EPS1496-011_ 33% ) =2.47 26方案 2: EPS1 -96/8工33%-=5.9 10选择哪个方案较佳EPS1 EPS1 选方案 26、可参考196-198其中债务成本也看成是税前利息率S=(EBIT -1)(1 -T) =(800 4000%)(1 33%)

7、=3394 7 万KS15%V=S+B=3394.7+400=3794.7(2)加权资金成本 Kw二刀WjKj (即求每种资金成本占总资金的比重的相加)Kw=15%3394,7 + 10%(1-33%) -J400-= 14.1% 3794.7/ 3794.7(3)公司是否应当改变资本结构以综合成本资金或公司价值作判断题目中公司的总资产不变，因为它增加了债券，但是用新债券回购了股票，所以还是原来的3794.7万，股本成本从15%提高到17%增加债券 后公司全部债券的利息率为12%方法1:S=(800 400 汉 12% +16002%)(1 33%)V=S+B=400+1600 +8。- 4。

8、12% 1600 12 %)(1-17%岫身 37947蕊=400+1600,K =17% 3394.7 1600 + 12% ( 1-33% )X 00W3794.73794.7第七章(246页习题)1、方案A为年金可参考 220 A= 100000 B=4300。，、60000-35000-20000(3-1) + 18000可参考215例7-2NPV(A)=-100000+43000X口10%NPV(B)=-60000M 00(1 + 10%) (1+10%)180003(1 10%)(3)PV(A) _ 43000 af/100000PV(B)=35000(1 10%) 1+ 2000

9、0+ 18000 J /60000(1 10%) 2 (1 10%) 3(4)内部收益率的方法是令 NPV=0所求出的iA方 案：43000 X 1 _(1 IRR) ； =100000 IRR具体求法参照第218页B方案：35000 x 20000 - 18000+ 2 + 3 =60000(1 IRR) (1 TRR)(1 IRR)10、(1)年折旧=500-20/10=48年现金净流量=税后净利润+折旧二(480-360 )( 1-33%) +48=132(2)平均报酬率 二！0投资回收期=500/132500(3) NPV=-240-260(1 + 10%) 二+132 X 10%-

10、X (1 + 10%) , +20 X 10%(1 + 10%)2PI= 132 X 1 -(1 10%) X (1+10%)工 +20 X (1+10%) J2 10%/240+260(1 + 10%)二第八章(296页习题)4、可参考263-267V3= D4 =20(1 + 10%)R-g 20%-10%_3V=20X I-40%f+V3(1+20%);20%5、 05年和06年的8月31日每股各分得的现今总股利为：0.4 X100=40; 0.5 X 100=50, 0.8 X 100=80. 06 年的 8 月 31 日卖出股票的收入是7X 100=700,所以所得总收入是780NPV=-530+40(1+IRR) ) +50(1+IRR) +(700+80)(1+IRR)第九章(343习题)2、可参考324题中 D=72000,U=200K=4,K=40Q= 2KD = 2 40 72000TC = ,2KDKc= 2 40 72000 4Q* i - 一U 2N=D/ Q4、可参考326例9-9在题目中增加“外购的零部件整批一次性入库”外购所列吃的条件：K=100,D=360000, K c=10X 20% U=10 TOC o 1-5 h z 订货批量 Q= 2KD= 2 100 360000 TC(Q )= 2KDKc Y Kc Y 10