高校电子课件：财务管理概论（第三版）

1、 财务管理概论第1章 总论学习目标通过本章学习,在了解财务产生与发展的基础上，掌握财务活动与财务关系的含义及内容；掌握财务管理的内容及特点；理解财务管理的任务；掌握财务管理的原则；熟悉财务管理的方法以及掌握财务管理法律规范。1.1 财务管理的概念 1.1.1 财务管理的产生与发展1.财务管理的产生 财务管理产生于西方社会，是与股份公司的产生、发展相伴随的。 2.财务管理的发展 (1)筹资财务管理阶段(2)内部控制财务管理阶段 (3)投资财务管理阶段3.财务管理的发展趋势 (1)更加注重财务管理价值指标的利用 (2)环境对财务管理工作的影响更加重要 (3)财务预测工作将会更广泛开展(4)财务决策

2、会更加数量化 (5)关注通货膨胀对财务管理的影响 (6)国际财务管理应成为独立学科 1.1.2 财务的概念财务是财务活动和财务关系的统一。概括说来，企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动，即有关的资金筹措和投放、资金的耗费和收回以及资金的循环和周转等，它体现着企业同各方面的经济关系。 1.企业的财务活动(1)资金的筹措企业的资金，是指企业生产经营过程中以货币表现的，用来进行周转，创造社会物质财富的价值。 按照规定，企业的资金来源，主要有所有者权益和负债两大类。所有者权益是投资者对企业净资产（资产减去负债）的权利，包括投资者投入企业的资本金及持续经营过程中形成的经营积累。 资本金是指企业在工商

3、行政管理部门登记的注册资金。简单地说，资本金就是注册资金。企业的资本金根据投资主体不同，分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。经营积累是指企业在生产经营过程中形成的资本公积、盈余公积和未分配利润等。 负债是指企业承担的能够以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。 流动负债是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。 长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务。 (2)资金的投放和使用 凡是占用在房屋建筑物、机器设备等方面的资金称为固定资金；占用在原材料、未完工产品、产成品、货币资金和应收款项等方面的资金称为流动资金；此外，企业还可以用现金、实物或无形资

4、产采用一定的方式对外投资，形成短期投资和长期投资。(3)资金的收入和分配企业以营业收入抵补生产经营过程中的产品成本（制造成本），支付各项费用（销售费用、管理费用和财务费用），即扣除成本费用，缴纳流转税，余下部分为企业的营业利润。营业利润和投资净收益、营业外收支净额构成企业的利润总额。利润总额首先要按规定缴纳所得税，税后利润按规定的顺序进行分配。另外，在企业生产经营过程中，企业资金由于其他一些原因，也会退出企业，例如固定资产报废清理、归还到期银行借款本息、分配投资收益等。2.企业的财务关系 (1)企业与税务机关之间的财务关系 (2)企业与投资者、受资者之间的财务关系 (3)企业与债权人、债务人、

5、往来客户之间的财务关系 (4)企业内部的财务关系 (5)企业与职工之间的财务关系 1.1.3财务管理的概念财务管理的特点在于它是一种价值管理，利用价值法则配置经济资源，促使企业以尽可能小的资源占用，取得尽可能大的经济效果。财务管理的另一特点是具有综合性。企业筹资效益的高低，资本结构是否合理，资金运用是否最佳，生产过程是否协调，财务成果的高低，等等，都与企业财务管理水平有着直接的关系。 1.2财务管理的内容1.2.1筹资管理筹资管理的核心是筹资决策。筹资决策要解决的问题是筹资渠道、筹资方式、筹资风险、筹资成本等问题，要求确定最佳的资本结构，选择最佳的筹资方式，并在风险和成本之间进行权衡。(1)预

6、测企业资金需要量，测定筹资额度。(2)规划企业的筹资渠道，合理筹措资金。(3)研究最佳的筹资方式，使筹资成本最低。(4)确定企业综合资本成本与最优资本结构。(5)保持企业一定的举债余地和偿债能力，为企业持续稳定的发展创造条件。 1.2.2投资管理1直接投资和间接投资 直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。 间接投资也叫证券投资，是指把资金投放于金融准资产上，以便获取股利或利息收入的投资。 2短期投资和长期投资短期投资主要是指投放于现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资。 长期投资，又称资本性投资，是指用于固定资产和长期有价证券等资产上的投资，其中主要是指

7、固定资产投资。1.2.3股利分配股利分配是指对企业盈余如何进行分配，多少用于发放股利，多少用于保留盈余。 股利分配主要研究下列内容：股利分配与内部融资的关系；股利政策及影响股利政策的因素；股利支付程序；股票股利等问题。 1.3 财务管理的任务财务管理的任务决定于企业的性质和任务，并且受财务管理的内容所制约。企业一方面为社会提供物质产品，另一方面又为国家提供资金积累，为投资者创造财富，而要实现这双重任务，必须把提高经济效益（企业效益和社会效益）作为一切工作的根本任务。根据企业财务通则的规定，企业财务管理的基本任务和方法是，做好各项财务收支的计划、控制、核算、分析和考核工作，依法合理筹措资金，有效

8、利用各项资产，努力提高经济效益。1.3.1做好各项财务收支的计划、控制、核算、分析和考核工作企业的财务收支是企业财务管理的主要对象。因此，企业首先应对各项财务支编制财务收支计划，严格实行计划管理，使企业的各项财务收支按照预定的目标来进行，以提高经济效益，并为考核企业财务收支效果提供客观的标准。 1.3.2依法合理筹集资金并有效使用 首先，依法合理地筹集资金。 其次，以最合理的标准有效使用资金。 1.3.3有效利用企业各项资产，努力提高经济效益 企业资产是企业所拥有的各种经营资源，企业应该充分利用这些经营资源，使之通过生产经营活动，尽可能为企业创造更多的经济效益。企业的各项资金运用，都体现一定的

9、资金耗费，最后都要计入成本费用。因此，企业减少资金占用，就能降低产品成本，节约费用开支，从而增加企业盈利。 1.3.4分配所得，合理积累资金首先，用取得的货币收入补偿生产经营中的耗费，从产品销售净收入中补偿成本，支付销售费用和流转税金，确定产品销售利润；以产品销售利润和其他销售利润补偿管理费用和财务费用，确定销售利润；在销售利润基础上，加投资净收益和营业外收入，减去营业外支出，得到利润总额。其次，依法计算并缴纳所得税。最后，对税后利润进行分配，其顺序为（1）被没收的财物损失，支付各项税收的罚款和滞纳金；（2）弥补以前年度亏损；（3）提取法定盈余公积金；（4）提取公益金；（5）向投资者分配利润。

10、 1.3.5处理好与各方面的财务关系，严格遵守财经法律、法规 财务人员应熟悉公司法、税法、证券法等法规中有关财务方面的规定，应熟悉金融市场，具备一定的管理知识和管理能力，能够预测财务方面的发展变动趋势，并具备会计、财政等方面知识，掌握与各方人士打交道的技巧。只有这样，才能做好财务工作，处理好财务关系。 1.4 财务管理的原则第一类是有关竞争环境的原则，它们是对资本市场中人的行为规律的基本认识。 1自利行为原则2双方交易原则 3信号传递原则4引导原则第二类是有关创造价值和经济效率的原则，它们是对增加企业财富基本规律的认识。 1有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。2比较优势原则 3期权原则

11、4净增效益原则第三类是有关财务交易的原则，它们是人们对于财务交易基本规律的认识。 1风险报酬权衡原则2投资分散化原则3资本市场有效原则4货币时间价值原则1.5 财务管理的方法财务管理的方法是用来反映财务活动的内容，执行和完成财务管理各项任务的手段。 1.5.1进行财务预测 (1)确定预测对象和目的；(2)搜集和整理所需资料；(3)确定预测方法，利用预测模型进行测算；(4)对比选优，确定最优值，提出最佳方案。 1.5.2编制财务计划(1)分析和预测企业未来的财务情况；(2)确定企业财务管理目标；(3)确定实施目标方案并做出决策；(4)抉择方案，编制财务计划；(5)贯彻执行财务计划。1.5.3组织

12、财务控制(1)制定标准；(2)执行标准；(3)确定差异(4)消除差异。1.5.4开展财务分析财务分析是企业经济活动分析的重要组成部分。它主要依据会计资料及其它信息资料，围绕着企业成本费用、资金和利润等财务指标，以及财务报表，采用一定的分析方法，研究其计划执行情况，确定实际脱离计划的差异，并分析变动原因，以便肯定成绩，总结经验，提出措施，改进工作。1.5.5实行财务检查财务检查是指在财务管理过程中，以核算资料为依据，对企业经济活动和财务收支的合理性、合法性和有效性所进行的检查。它是保证正确贯彻执行国家的财经法律，维护财经纪律，全面完成财务计划的重要手段。财务检查按其进行方式可以分为事前检查、日常

13、检查和事后检查三种。1.6财务管理规范现代企业制度下的经营者被赋予了许多财务自主权，如自主筹资权、自主投资权、资产处置权、资本调度权等。企业在运用这些财务自主权时，除重大财务决策需要所有者决定外，还需要遵守财务规范的要求和约束。我国的现行的财务规范体系由法律规范、企业财务通则，行业财务制度构成。为使企业财务活动有序进行、有章可循，各企业还要制定内部财务管理制度。1.6.1财务法律规范 中华人民共和国公司法中与公司财务的有关规定主要有：（1）关于公司的最低注册资本；（2）股东投入资本的形式及无形资产投资比例限制；（3）股票发行事宜（包括发行的数量、种类、价格、程序、条件等）；（4）股票上市程序、

14、条件、停牌等方面规定；（5）发行公司债券的条件、程序、规模等规定；（6）利润分配程序方面的规定；（7）有关公司合并、分立、破产等方面的财务事宜。中华人民共和国所得税法中对公司的规定主要涉及有公司利润分配方面，内容有：公司所得税的课的课税对象、纳税地点、纳税期限，缴纳办法、税收优惠政策、税率、应纳税额的确定、亏损弥补方法、利润分配程序等。1.6.2企业财务通则企业财务通则主要做出了如下规定：（1）建立企业资本金制度。（2）建立固定资产折旧制度。（3）建立成本开支范围制度。（4）建立利润分配制度。1.6.3行业财务制度按照企业财务通则的规定，我国财政部还制定了分行业的企业财务制度，以适应不同行业的

15、特点和管理要求。目前，分行业的财务制度包括工业、运输、商品流通、邮电、金融、旅游和饮食服务、农业、对外经济合作、施工和房地产开发、电影和新闻出版等十个行业。它是企业财务通则规定的进一步具体化。1.6.4企业内部财务管理制度 企业可按照企业财务通则和行业财务管理制度的规定，根据本企业内部管理的需要，结合本企业的实际情况，制定内部财务管理制度。如企业可以制定企业内部的资金管理办法、成本管理办法、折旧的管理办法及各项财产的分工管理办法等。内部财务管理制度的建立，其目的是为加强企业财务管理，有章可循，增强企业活力，提高企业的经济效益。第2章财务管理的目标与环境学习目标：通过本章学习，了解企业组织的类别

16、，理解财务管理的目标，掌握财务管理的法律环境、金融市场环境和经济环境，为以后各章学习奠定基础。2.1企业的组织类别 企业的组织形式是各种各样的，其中最主要的三种类型分别是独资企业，合伙企业和公司。 2.1.1独资企业个人独资企业是指依法设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对公司债务承担无限责任的经营实体。个人独资企业特点：只有一个出资者。出资人对企业债务承担无限责任。在个人独资企业中，投资人直接拥有企业的全部资产并直接负责企业的全部负债，也就是说独资人承担无限责任。独资企业不作为企业所得税的纳税主体。 2.1.2合伙企业合伙企业是指依法设立，由各合伙人订立合伙协议，

17、共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险、并对合伙企业债务承担无限连带责任的盈利组织。合伙企业的法律特征是：有两个以上合伙人，并且都是具有完全民事行为能力，依法承担无限责任的人；有书面合伙协议，合伙人依照合伙协议享有权利，承担责任；有各合伙人实际缴付的出资、合伙人可以用货币、实物、土地使用权、知识产权或者其他属于合伙人的合法财产及财产权利出资，经全体合伙人协商一致;有关合伙企业改变名称、向企业登记机关申请办理变更登记手续、处分不动产或财产权利、为他人提供担保、聘任企业经营管理人员等重要事务，均须经全体合伙人一致同意；合伙企业的利润和亏损，由合伙人依照合伙协议约定的比例分配和分担；合伙协议未约定利

18、润分配和亏损分担比例的，由各合伙人平均分配和分担；各合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。 2.1.3公司公司是指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营、自负盈亏的企业法人。公司享有股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，承担民事责任。公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择管理者等权利，并以其出资额或所持股份为限对公司承担有限责任。 1.有限责任公司有限责任公司是指由2个以上50个以下股东共同出资、每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。其特征有：公司的资本总额不分为等额的股份；公司向股

19、东签发出资证明书，不发股票；公司股份的转让有较严格限制；限制股东人数，不得超过一定限额；股东以其出资比例享受权利、承担义务；股东以其出资额为限对公司承担有限责任。 股份有限公司是指其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。其特征有：公司的资本划分为股份，每一股的金额相等；公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证；同股同权，同股同利；股东出席股东大会，所持每一股份有一表决权；股东可以依法转让持有的股份；股东不得少于规定的数目，但没有上限限制；股东以其所持股份为限对公司债务承担有限责任。 2.2 财务管理的目

20、标 任何一种组织的存在都有其目的性，企业也不例外。企业依法从事商品生产经营活动，必然有自己的经营目标和发展方向，企业财务管理的目标受企业经营目标的决定和制约。 2.2.1企业目标1.生存2.发展 3.获利2.2.2企业目标对财务管理的要求1.生存目标对财务管理的要求 2.发展目标对财务管理的要求 3.获利目标对财务管理的要求2.2.3财务管理目标的含义 1.利润最大化 2.资本利润率最大化或每股利润最大化 3.企业价值最大化2.2.4影响财务管理目标实现的因素1.投资报酬率 2.风险3.投资项目 4.资本结构 5.股利政策 2.2.5财务管理目标的协调1.所有者与经营者的矛盾与协调 (1)解聘

21、。 (2)接收。 (3)激励。 2.所有者与债权人的矛盾与协调 (1)限制性借债 (2)收回借款或不再借款 2.3 财务管理的环境 企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。 2.3.1法律环境 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。 1.企业组织法律规范2.税务法律规范 3.财务法律规范2.3.2金融市场环境金融市场是指资金筹集的场所。广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。广义金融市场的交易对象

22、包括货币、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。 1.金融市场与企业理财(1)金融市场是企业投资和筹资的场所 (2)企业通过金融市场使长短期资金互相转化(3)金融市场为企业理财提供有价值的信息2.金融性资产的特点 金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产 (1)流动性 (2)收益性(3)风险性 3.金融市场的分类和组成 (1)金融市场的分类按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场。 按交割的时间划分现货市场和期货市场。 按交易的性质分为发行市场和流通市场。 按交

23、易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。 (2)金融市场的组成金融市场由主体、客体和参加人组成。主体是指银行和非银行金融机构，它们是金融市场的中介机构，是连接筹资人和投资人的桥梁。客体是指金融市场上的买卖对象，如商业票据，政府债券、公司股票等各种信用工具。金融市场的参加人是指客体的供给者和需求者，如企业，事业单位、政府部门、城乡居民等。4.我国主要的金融机构 (1)中国人民银行 (2)政策性银行我国目前有三家政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。 (3)商业银行我国的商业银行可以分成两类：国有独资商业银行、股份制商业银行 。(4)非

24、银行金融机构 5.金融市场上利率的决定因素利率纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率 (1)纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。 (2)通货膨胀附加率 (3)风险附加率 2.3.3.经济环境 1.经济发展状况 2.通货膨胀3.利息率波动 4.政府的经济政策5.竞争 第3章财务管理的价值观念 学习目标： 通过本章学习，全面理解资金时间价值和风险价值观念，掌握资金时间价值的含义、本质及计算；掌握风险价值的含义、特征及风险的衡量。3.1资金时间价值 时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的。离开时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确

25、评价企业的盈亏。 3.1.1资金时间价值的含义及本质 资金时间价值，是资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币时间价值。 资金时间价值的真正来源（实质）是劳动者创造的剩余产品价值。 3.1.2资金时间价值的计算1.单利终值和现值的计算单利 ：每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。 【例31】 现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的终值计算如下：1元1年后的终值 = 1+110%1 = 1（1+10%1） = 1.1（元）1元2年后的终值 = 1+110%2 = 1（1+10%2） = 1.2（元）1元3年后的终值 = 1+110%3 =

26、 1（1+10%3） = 1.3（元）1元4年后的终值 = 1+110%4 = 1（1+10%4） = 1.4（元）1元5年后的终值 = 1+110%5 = 1（1+10%5） = 1.5（元）单利终值的一般计算公式为：F = P + Pin = P（1 + in）2.复利终值和现值的计算复利：本能生利，利息在下期转为本金与原来的本金一起计息，即“利滚利”。也就是说,它涉及本金的利息，也涉及利息所生的利息。资金时间价值通常是按复利计算的。复利终值：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。【例35】 现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的复利终值计算如下：1元1年后的终值

27、 = 1（1+10%） = 1.1（元）1元2年后的终值 = 1.1（1+10%）= 1（1+10%）2 = 1.21（元）1元3年后的终值 = 1.21（1+10%） = 1（1+10%）3 = 1.331（元）1元4年后的终值 = 1.331（1+10%）= 1（1+10%）4 = 1.464（元）1元5年后的终值 = 1.464（1+10%）= 1（1+10%）5 = 1.611（元）因此，复利终值的一般计算公式为：F = P（1 + i）n复利现值：是指以后年份收到或付出资金的现在价值。它是复利终值的逆运算，可用倒求本金的方法计算。 【例36】年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末

28、的1元钱，其现值按复利计算如下： 1年后1元的现值= 1（1 + 10%） = 11.1 = 0.909（元）2年后1元的现值= 1（1 + 10%）2 = 11.21 = 0.826（元）3年后1元的现值= 1（1 + 10%）3 = 11.331 = 0.751（元）4年后1元的现值= 1（1 + 10%）4 = 11.464 = 0.683（元）5年后1元的现值= 1（1 + 10%）5 = 11.652 = 0.621（元）复利现值的一般计算公式为：3.年金终值和现值的计算(1)普通年金终值和现值的计算普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。普通年金终值：犹如零存整取的本利和

29、，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。【例39】每年存款1元，年利率10%，经过5年，年金终值计算如图31所示。 （2）先付年金终值和现值的计算先付年金：是在一定时期内，每期期初等额的系列收付款项。又称即付年金。先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。先付年金终值和现值的计算可在普通年金终值和现值的计算公式基础上进行调整。计算公式为：F = A（F/A，i，n）（1+i） 或 = A（F/A，i，n+1）-1（3）递延年金现值的计算递延年金：是第一次收付款发生的时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款。递延年金现值的计算：先全部按普通年金计算现值，然后再减去没

30、有发生年金的前若干期普通年金现值，即可求出递延年金现值。计算公式为：P=A（P/A，i，n+m）-A（P/A，i，m）或者先将普通年金部分按普通年金计算现值，然后再将其作为终值乘以复利现值系数贴现到第一期期初，即可求出递延年金现值。计算公式为：P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m） （4）永续年金现值的计算永续年金：是无限期等额收付的年金。是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。例如存本取息中的利息；优先股股利；西方无期限债券的利息等。通过普通年金现值计算公式可推导出永续年金现值的计算公式：P=A/i4. 资金时间价值计算中的特殊问题(1)不等额系列款项现值的计算全部不等额系列款项

31、现值的计算 【例319】某企业连续5年每年末的现金流量如表31所示。若贴现率为5% ，这笔不等额现金流量的现值为：P = 10（P/F，5%，1）+20（P/F，5%，2）+30（P/F，5%，3）+20（P/F，5%，4）+35（P/F，5%，5）=100.952+200.907+300.864+200.823+350.784= 97.48（万元）年金和部分不等额系列款项现值的计算如果在一组不等额系列款项中，有一部分为等额款项，则可分段计算年金现值和复利现值，然后加总。 【例321】某企业连续8年每年末的现金流量如表32所示。 若贴现率为10%，计算这笔不等额现金流量的现值。 （2）计算期短

32、于一年的时间价值的计算 将名义利率调整为实际利率，然后，按实际利率计算时间价值。i=（1+r/m）m 1不计算实际利率，而是先调整有关指标，再计算时间价值。利率 = r/m； 期数 = mn（3）利息率的计算根据前述有关公式，复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的换算系数分别为：（F/P，i，n）= F/P（P/F，i，n）= P/F（F/A，i，n）= F/A（P/A，i，n）= P/A3.2 风险价值及其衡量3.2.1风险的含义1.什么是风险所谓风险型活动，是指虽然这些活动最终出现哪种结果是不确定的，但所有可能出现的结果和这些结果出现的可能性是已知的或是可以估计的。 完全不确定型经济活动

33、是指不但经济活动可能出现的结果是不确定的，而且，决策者对哪些结果会出现及结果出现的可能性也全然不知。 2.风险的特征风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险。 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 3.风险的种类 从个别投资主体的角度看 (1)市场风险 (2)公司特有风险 从公司本身来看 (1)经营风险 (2)财务风险 3.2.2风险的衡量 1.概率与概率分布 在现实生活中，某一事件在相同条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件（用Xi表示）。概率（用Pi表示）就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常，

34、把必然发生的事件的概率定为1，把不发生的事件的概率定为0，随机事件的概率介于0与1之间。概率越大表示该事件发生的可能性越大。概率必须符合以下两条要求：（1）0Pi1（2） 将随机事件各种可能结果按一定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。 2.期望值期望值：随机事件的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数。它反映随机事件取值的平均化。通常用表示。计算公式如下：3.标准离差标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，即离散程度的一个数值，通常以符号表示。其计算公式为：4.标准离差率标准离差率是标准离差同期望值之比，是一个相对数指标，它以相对数反映

35、决策方案的风险程度。通常用符号V表示。其计算公式为:3.2.3风险与报酬的关系风险与报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使风险增加，报酬率下降。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。风险报酬率、风险报酬和标准离差率之间的关系，可用公式表示如下：RR = bV则：投资的总报酬率可表示为：投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 R = RF + RR = RF + bV 关于风险报酬系数的确定，有以下几种方法：

36、（1）根据以往同类项目加以确定。 （2）由企业领导或企业有关专家确定。 （3）由国家有关部门组织有关专家确定。 第4章财务预测与计划学习目标通过本章的学习，应了解财务预测的概念及其意义，掌握财务预测的程序，学会财务预测的基本方法和其他方法。在此基础上，掌握利润规划的原理和方法，并能够运用这些基本原理进行全面的财务预算。 4.1 财务预测4.1.1财务预测的意义与目的企业财务预测，就是财务人员以企业过去一段时期财务活动的趋势性变化资料为依据，结合企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观变化因素，运用统计和数学的定量分析方法，以及预测人员的主观判断，对企业财务方面的未来发展趋势及变化结果进行预计推断

37、。企业财务预测的对象决定了企业财务预测有广义与狭义之分广义的财务预测包括投资预测、销售收入预测、成本预测、利润及其分配预测和筹资预测；狭义的财务预测是指企业为了达到特定的经营目标在特定的时间所需要筹集的资金数额（本教材在狭义上使用财务预测概念）。1. 财务预测是企业进行财务决策的依据 2. 为财务预算提供依据3. 为搞好企业日常股利工作提供依据4.1.2财务预测的步骤就广义的财务预测而言 1. 确定预测对象和目标2. 制定预测计划 3. 收集、整理相关信息4. 选择预测方法 5. 进行实际预测 6. 对初步的预测结论进行分析评价 7. 修正初步的预测结论，得出最终预测结果 就狭义的财务预测而言

38、 1.销售预测2.估计需要的资产3.估计收入、费用和保留盈余 4.估计所需融资 4.1.3销售百分比法 财务预测销售百分比法是首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求 1.根据销售总额确定融资需求(1) 确定销售百分比。(2) 计算预计销售额下的资产和负债(3) 预计留存使用增加额(4) 计算外部融资需求 2.根据销售增加量确定外部融资需求外部融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加（资产销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）【计划销售净利率销售额（1股利支付率）】3.对销售百

39、分比法的再分析运用销售百分比法预测企业的外部融资需求，其特点是简单、方便，且易于理解。但销售百分比法成立的前提是企业与销售额敏感相关的资产负债项目的数量与销售额呈稳定的比例关系。由于规模经济效应和资产的不可分割性，这一前提事实上可能并不存在。由于规模效应的存在，在一定条件下，随着企业规模的扩大，销售收入增加，单位资产出售的销售额和利润额也会随之增加，即单位资产的利用效率会增加。同时，在很多情况下，资产、特别是固定资产，必须按照一个完整的项目增加，而不能任意分割为零散的单位。 4.1.4财务预测的其他方法 1.使用回归分析技术 2.通过编制现金预算预测财务需求 3.使用计算机进行财务预测4.2

40、利润规划企业的利润是生产经营所得扣除生产经营所费的结果，生产经营所得与企业的产销量相关，生产经营所费与企业的成本相关。4.2.1本量利的相互关系所谓本量利之间的相互关系，是指成本、销售量与利润之间的关系。1.损益方程式利润销售收入总成本 销售收入（固定成本变动成本） 销售单价销售量（固定成本单位变动成本销售量） （销售单价单位变动成本）销售量固定成本 2.边际贡献方程式边际贡献销售收入变动成本总额 销售单价销售量单位变动成本销售量 （销售单价单位变动成本）销售量单位边际贡献销售单价单位变动成本边际贡献（总额）单位边际贡献销售量 边际贡献率单位边际贡献销售单价 （销售单价单位变动成本）销售单价

41、1单位变动成本/销售单价 1单位变动成本率利润销售收入（变动成本固定成本） （销售收入变动成本）固定成本 边际贡献固定成本 单位边际贡献销售量固定成本 边际贡献率销售单价销售量固定成本 边际贡献率销售额固定成本加权平均边际贡献率各产品边际贡献总额各产品销售收入总额100 （各产品边际贡献率该产品销售收入） 销售收入 （各产品销售收入占总销售收入的比重该产品边际贡献率） 3.本量利图(1) 基本的本量利图 2. 边际贡献方程式本量利图 4.2.2盈亏临界分析1.盈亏临界点的确定盈亏临界点又叫损益平衡点或保本点，是指企业收入和成本相等，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利也不亏损的状态。盈亏

42、临界点销售量固定成本（销售单价单位变动成本） 固定成本单位边际贡献盈亏临界点销售额销售单价盈亏临界点销售量 销售单价固定成本单位边际贡献 固定成本单位边际贡献率2.安全边际和安全边际率安全边际是企业的销售量超过盈亏临界点销售量的差额，它表明在正常销售情况下，企业的销售量下降多少，企业仍不会发生亏损。安全边际正常销售量盈亏临界点销售量安全边际与企业正常销售量的比率是安全边际率。安全边际率安全边际正常销售量100%由于：正常销售量盈亏临界点销售量安全边际所以：利润安全边际单位边际贡献 4.2.3各因素变动分析 各因素变动分析是在基期利润水平的基础之上，根据计划期间影响利润变动的各项因素，预测出企业

43、计划期间的利润额。 计划期利润=基期利润计划期各种因素的变动而增加或减少的利润 【例42】 某公司上一年度的某产品的销售量为50 000件，销售单价为25元，该产品的单位变动成本为17元，固定成本为80 000元，该年度的利润总额为320 000元。经过对市场供需状况的调查，本年度甲产品的预计销售量为55 000件，销售单价为24元。据预测，该企业因改进产品设计，单位变动成本可降低至15元，但固定成本会增加到90 000元。要求采用因素测算法计算各因素的变化对利润的影响。 1. 销售量增加对利润的影响 (55 000-50 000)25125 000(元) 2. 销售单价降低对利润的影响 (2

44、4-25)55 000-55 000(元) 3. 单位变动成本降低对利润的影响 50 00017-55 00015850 000-825 00025 000(元) 4. 固定成本增加对利润的影响。 80 000-90 000-10 000(元) 以上各种因素对利润的综合影响为： 125 000-55 00025 000-10 00085 000(元) 计划年度企业利润为：计划年度预计利润总额=320 00085 000405 000(元) 4.2.4敏感性分析敏感性分析主要时用来测度与预测或决策有关的某个因素发生变动时，对预测或决策结果的影响程度。若某个因素在很小的幅度内变动就会影响预测或决策

45、结果，则该因素为敏感因素（或该因素的敏感性强）；若某个因素在很大的幅度内变动才会影响预测或决策结果，则该因素为不敏感因素（或该因素的敏感性弱）。1.确定各因素对目标利润的敏感程度根据本量利分析的基本公式：目标利润销售单价销售量固定成本单位变动成本销售量可以据此分析确定销售单价、销售量、单位变动成本和固定成本对企业目标利润的敏感程度。【例44】某公司计划期生产并销售甲产品1 000件，若销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本为10 000元，其利润为多少？若销售单价、销售量、单位变动成本和固定成本各变动1%，对利润的影响如何？1. 计划期利润501 00010 000301 000 1

46、0 000（元）2. 销售单价、销售量、单位变动成本和固定成本各变动1%对目标利润的影响见表42。2.各因素逐个变动对目标利润实现影响的分析根据本量利基本公式：目标利润销售单价销售量固定成本单位变动成本销售量1. 销售单价（目标利润固定成本）销售量单位变动成本2. 销售量（目标利润固定成本）（销售单价单位变动成本）3. 固定成本销售单价销售量单位变动成本销售量目标利润4. 单位变动成本销售单价（固定成本目标利润）销售量3.各因素同时变动对利润影响的综合分析 【例45】某公司经过技术革新后，计划期生产并销售甲产品的产量由原来的1 000台增加到1 500台，销售单价由原来的50元降低到46元，单

47、位变动成本从原来的30元降低到25元，固定成本由原来的10 000元增加到14 000元。要求综合预测各有关因素同时变动对利润的影响。 技术革新前的利润501 000(10 000+301 000)10 000(元) 技术革新后的利润461 500(14 000-4-251 500)17 500(元) 两者的利润差额17 50010 0007 500(元) 4.产品品种结构变动对利润的影饷【例46】某公司在计划期拟产销甲、乙、丙三种产品(产销平衡)，其固定成本总额为30 000元，三种产品的边际贡献率及各种产品销售额占总销售额的比重如表43所示。 品种结构变动前：加权平均边际贡献率35%60%

48、45%10%40%30%37.5% 品种结构变动后： 加权平均边际贡献率35%30%45%30%40%40%40% 可见改变品种结构后三种产品的加权平均边际贡献率比未改变结构前高2.5%。 三种产品的综合保本销售额： 品种结构变动前：综合保本销售额固定成本加权平均边际贡献率30 00037.5%80 000（元）品种结构变动后：综合保本销售额固定成本加权平均边际贡献率 30 00040%75 000（元） 4.3财务预算 4.3.1财务预算概述 预算是对企业未来一定时期预计经营活动的数量说明，是用来控制未来经济活动的一项财务计划。 企业的全面预算包括业务预算、财务预算和专门决策预算。财务预算在

49、企业全面预算体系中居于核心地位，它以其他预算为基础，与其他预算紧密联系在一起。财务预算本身主要由以下内容构成：(1) 现金预算。它是用来反映企业在计划期间预计的现金收入、支出及平衡情况的预算。它由现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用四部分构成。 (2) 预计损益表。它是用货币金额来反映企业在计划期间全部经营活动及其最终财务成果的预算，可看作是利润总量预测的具体化，亦称“利润预算”，是控制企业经营活动和财务收支的主要依据。(3) 预计资产负债表。它是用来反映企业在计划期末那一天预计的财务状况的预算。(4) 预计财务状况变动表。它是用来反映企业在计划期内资金变动情况的预算。(1)

50、财务预算可以明确今后的奋斗目标 (2) 财务预算可以作为日常控制的依据 (3) 财务预算可以作为考核的标准，正确地评价企业财务成果 (1) 要服从于企业的整体战略规划，以明确的经营目标为前提。(2) 预算要全面完整，覆盖企业生产经营的全过程和全部环节。(3) 要充分考虑企业在生产经营中面临的各种不确定性，估计目标的可实现性，留有余地。 4.3.2财务预算的编制方法1.固定预算固定预算就是根据未来既定业务量水平，不考虑预算期内生产经营活动可能发生的变化而编制的一种静态预算。 2.弹性预算弹性预算又叫变动预算，是指根据预计的企业各种可能的业务量，编制不同水平的预算。弹性预算的编制步骤为：(1) 选

51、择和确定各种经营活动的计量单位。(2) 根据预测确定可能达到的各种经营活动的业务量。(3) 根据成本性态和业务量之间的依存关系，将企业生产成本划分为变动成本和固定成本，并分别确定在各种预计业务量下变动成本总额、固定成本总额以及销售收入总额。3.零基预算零基预算，就是不受过去预算收支实际情况的约束，一切从零开始重新编制计划和预算的方法。与传统的调整法相比，零基预算法的特点是： (1) 预算的基础不同。(2) 预算编制的分析对象不同。(3) 预算的着眼点不同。(1) 企业内部的各部门，根据企业的总体目标和自身的责任目标，提出本部门在预算期内所欲进行的每一项业务活动的性质、目的、作用及其对本部门责任

52、目标完成、对企业总目标实现的重要性程度，并从零开始，提出各业务所需费用或开支。(2) 由企业高管人员和有关部门人员组成预算审核委员会，按成本效益原则，对各部门提出的预算方案进行审核。 (3) 按照以上所确定的优先顺序，结合可能获得的资金来源分配资金，确定预算。4.滚动预算滚动预算又叫连续预算或永续预算。滚动预算的主要特点是预算期是连续不断的，始终保持一定的期限（一般为12个月）。每经过一个月，都要根据变化的内外部情况修订和调整预算，并补充下一个月的预算，使预算期始终保持12个月。5.概率预算 所谓概率预算法，是指企业在编制预算时，对各种相关因素的状态值，不是确定为一个形式上精确的“点值”，而是

53、确定为一个“区间值”，并对变量值在此区间内“各点”出现的可能性在对历史数据进行分析，对未来情况进行预测的基础上，赋与一个概率，然后计算各变量的期望值，在此基础上编制预算。4.3.3现金预算现金预算是用来反映企业在整个预算期内现金流转情况，即现金收入和现金支出情况，以及由现金流量所导致的现金存量变化情况的预算。(1) 现金收入 (2) 现金支出 (3) 现金的多余和不足 (4) 融资 1.销售预算2.生产预算 预算期生产量预算期预计销售量预计期末库存量预计期初库存预计期初库存量上期期末库存量3.直接材料预算预算期内材料采购量预算期生产量单位产品材料用量期末材料库存期初材料库存预算期内材料采购额各

54、种材料采购量各种材料单位采购成本本期材料采购现金支出本期材料采购额本期采购后期支付额前期采购本期支付额本期材料采购支付额前期采购本期支付额4.直接人工预算人工总成本预算期生产量（单位产品工时每小时人工成本） 5.制造费用预算6.产品成本预算7.销售及管理费用预算8.现金预算 “现金收入”包括期初现金余额与预算期现金收入，销货取得的收入是预算期现金收入的主体。“期初现金余额”是在编制预算时预计的，“销货现金收入”来自销售预算，期初现金余额与本期现金收入之和就是“可供使用的现金”。“现金支出”包括预算期支出的全部现金。其中，与企业的生产经营直接相关的现金支出数据来自前述的各种业务（营业）预算。“现

55、金多余或不足”部分，列示了预算期内企业预计现金收入合计与现金支出合计的差额。 4.3.4 预计财务报表的编制预计财务报表是按照财务会计所规定的形式和内容，在企业所编制的各种业务预算和专门预算的基础上，反映企业在预算期末所应达到的财务状况、所应取得的经营成果的财务报表。 1.预计损益表预计损益表的内容、格式与实际损益表相同，只不过面向预算期，数据是反映预算期间预计的经营成果。2.预计资产负债表预计资产负债表，与实际资产负债表的内容、格式均一致，但其数据是反映预算期末企业预计的财务状况的。预计资产负债表是在本期期初资产负债表的基础上，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整而编制的。3.预计现

56、金流量表第5章筹资管理学习目标通过本章学习，了解企业筹资的意义和要求，筹资渠道与方式；明确权益资本筹资、负债资本筹资和资本结构的主要内容；掌握不同筹资渠道与方式的特点及优劣分析；能够进行各种资金成本的计算和资本结构决策方法的运用。5.1 企业筹资概述5.1.1企业筹资的分类与意义企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。1.企业筹资的分类 (1)按资金使用期限的长短分类(2)按资金的来源渠道分类 2企业筹资的意义 .企业筹资的动机 1.扩张筹资动机2.偿债筹资动机 3.混合筹资动机 5.1.3企业筹资的要求 1.合理确

57、定资金需要量，努力提高筹资效果 2.周密研究投资方向，大力提高投资效果 3.认真选择筹资来源，力求降低资金成本 4.适时取得资金来源，保证资金投放需要 5.合理安排资本结构，保持适当的偿债能力6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益5.1.4企业筹资的渠道与方式1.企业筹资渠道 (1)国家财政资金。 (2)银行信贷资金。 (3)非银行金融机构资金。 (4)其他企业资金。 (5)民间资金。 (6)企业自留资金。 (7)外商资金。 2.企业筹资方式（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）银行借款；（4）商业信用；（5）发行债券；（6）发行融资券；（7）租赁筹资。 3.筹资方式与筹资渠道的配合 5.

58、2 权益资本筹集5.2.1企业资本金1.资本金的作用 (1)资本金是企业设立和从事经营活动的前提(2)资本金是企业对外借债的基础(3)资本金有利于保障投资者的权益2.资本金管理原则(1)资本确定原则。 (2)资本充实原则。 (3)资本不变原则。 (4)资本保值、增值原则。 5.2.2非股票形式的资本金筹资 1.非股票形式资本金筹资的特征 (1)不以股票为媒介 (2)出资方式多样化 现金出资 非现金出资 .非股票形式资本金筹资的利弊 (1)非股票形式资本金筹资的优点 程序简单。 经营准备周期短。 (2)非股票形式资本金筹资的缺点 资金成本高。 筹资较困难。 5.2.3股票筹资1.普通股票筹资(1

59、)普通股票的分类按我国有关规定，普通股票分为A类和B类。 在我国，普通股票还可分为流通股和非流通股，上述A股和B股均为流通股。流通股除了按投资者的来源和交易币种不同，分为A股和B股之外，还可按上市地点的不同，分为境内上市股和境外上市股。常见的境外上市股有H（Hong Kong）股、N（New York）股、S（Singapore）股等。（2）普通股票持有者的基本权利盈利分配权 剩余资产索赔权 投票表决权 优先购股权 查账权 （3）普通股票的发行 股票发行条件申请公开发行股票需履行的程序 （4）普通股票的利弊及其筹资策略 普通股票的优点 A.普通股票没有固定的到期日，是一项永久性的资金来源。 B

60、.普通股票筹资，由于减少了企业财务风险，保障了债权人的利益，因此，会增加公司债券的价值，使债券筹资成本降低。 C.普通股票筹资比债券更容易。 普通股票的缺点 A.普通股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能像负债那样以加速的形式提高现有权益资金盈利率。B.普通股股利不可减免所得税，而且对其投资者而言投资风险较大，因此，资金成本较债券高了许多。C.增加普通股票发行量，将导致现有股东对公司控制权的削弱。对中小企业而言，其控制权还有可能为他人夺走。 普通股票筹资策略 A.将企业资产盈利率与负债成本率相比较，如企业资产盈利率大于负债成本率，借债可取，企业资产盈利率越是高于负债成本率，