2022年玻纤行业发展现状分析

1、2022年玻纤行业发展现状分析一、玻纤供需匹配：22年粗纱基本匹配，细纱压力较大粗纱：风电景气，出口旺盛，对冲产能高增。先看 22 年，供给端，全年新增产量供给约 73 万吨，其中 29 万吨为 22 年新增产能带来的产量贡献，44 万吨为 21 年新增产能在 22 年满产带来的产量提升。需求端，全年新增需求约 71.6 万吨，其中非美国地区出口增量 为 41 万吨（30%的增速），美国地区考虑关税带来的影响减半，则增量为 3.1 万吨，国内 需求风电增量贡献约 17 万吨，其他按 3%的增量计算则增加 10.4 万吨。整体看，玻纤粗 纱供需匹配度高，全年价格压力较小，或在下半年产能投产高峰期

2、时，价格有所承压，但 有望凭借加大出口来平稳价格。再 23 年看，供给端，全年新增产量供给约 59 万吨。需求端，全年新增需求约 57.4 万吨，。 整体看，玻纤粗纱供需匹配度高，全年价格有望继续保持景气。细纱：产能高增，需求稳增，价格压力较大。先看 22 年，供给端，22 年全年新增产量供 给约 26 万吨，其中 18 万吨为 22 年新增产能带来的产量贡献，8 万吨为 21 年新增产能在 22 年满产带来的产量提升。需求端，22 年全年新增需求约 21.8 万吨，其中出口增量约 10.3 万吨（30%的增速），国内需求电子电器增量贡献约 11.5 万吨。22 年整体看，细纱 22 年产能投

3、放较多，需求增量相对较少，供大于需，价格压力较大。而从目前价格端数 据看，一季度的投产高峰带来细纱价格的下行，全年价格也有所承压。再 23 年看，供给端，全年新增产量供给约 20 万吨。需求端，全年新增需求约 19.4 万吨。 整体看，玻纤细纱供需匹配度高，有望逐步消化 22 年产能高增带来的价格影响，全年价 格有望逐步回暖。二、供给端：行业景气拉动投资，22年百万吨产能投放重资产，高技术，行业供给格局稳定。从政策层面看，我国玻纤行业的准入门槛粗纱产能 不低于 5 万吨，细纱产能不低于 3 万吨。平均来看，每万吨玻纤纱产能投放需要的资金 规模约为 1.3-1.5 亿元。因此，投建一条新的窑炉需

4、要初始投入资金至少 5 亿元以上，属 于典型的重资产行业。由于玻纤行业是技术和资金密集型行业，且规模优势能够带来成本节省，行业集中度较高， 全球 CR6 长期维持在 70%左右的水平。我国玻纤行业的竞争格局已经相对稳定，三大家 玻纤企业为中国巨石、泰山玻纤、重庆国际，走规模化生产成本节约路线，三小家玻纤企 业为长海股份、四川威玻、山东玻纤，走差异化竞争道路。近年来，随着行业落后产能的 淘汰，以及新增产能以龙头企业为主，行业呈现出集中度提升的趋势。行业景气拉动投资，22 年新增产能创新高，粗纱投产高峰或在下半年。20 年下半年以来， 疫情后制造业复苏，以风电、新能源汽车需求爆发式增长，玻纤产品价

5、格持续涨价，目前 依旧维持高位。行业景气带动企业投资热情，21 年以来以巨石为代表的头部企业加速产 能投建。整体看， 21 年行业新增产能为 90 万吨，而 18-20 年分别为 92.7、4.8 和 61.4 万吨。22 年看，全行业看预计有 106 万吨玻纤产能投放，其中粗纱 76 万吨，细纱 30 万吨。具 体看细纱，一季度中国巨石/泰山玻纤/建滔集团预计投放产能规模分别为 10/6/5 万吨；四 季度，台玻集团/建滔集团预计投放 4/5 万吨。粗纱方面，3 月份重庆三磊/邢台金牛预计投放 12/10 万吨，7 月份重庆国际预计投放 15 万吨，8 月份巨石桐乡（冷修）和中国巨石（成都）

6、预计分别投放 10/12 万吨，9 月份巨 石埃及冷修投产 12 万吨，10 月份重庆国际预计投放 5 万吨。综合来看，22 年全年供给端略有富裕，细纱上半年有较多产能投放，目前价格已有所承 压，粗纱产能下半年投放较多，价格或也有所承压，但全年看，从前文供需匹配度测算来 看，22 年国内供需匹配度依旧保持良好状态，价格或将维持高位。三、需求端：国内稳步增长，出口高景气3.1 国内：风电景气支撑粗纱需求，电子稳增提振细纱用量风电景气支撑粗纱需求，电子稳增提振细纱用量。从下游需求看，玻纤需求主要包括建筑 材料、交通运输、电子电器、环保风电等, 既可以用于游艇外壳又可以用于风机叶片，既 可以用于复合

7、管道，用可以用于隔热保温材料等。其中，细纱主要运用于电子电器领域的 PCB 构件，其他领域一般均使用粗纱。风电领域，玻璃纤维具有优越的增强效果、重量轻等特点，是用于制造风力发电设备玻璃 钢叶片和机组罩的一种良好材料，因此风电领域对玻纤需求主要来自风电设备，设备取决 于需求的增量和设备的更新。而随着碳达峰、碳中和等目标的逐步确立，风光电等新能源 迎来重大发展机遇，装机量持续创新高，进一步拉动相关玻纤纱需求，预计未来 3 年的年 均增量需求接近 16 万吨。电器领域，细纱在电子产品的生产制造中起到重要作用，其下游产品玻纤布是覆铜板的主 要原料之一，而 PCB 是电子元器件之母。目前，国内 5G、信

8、息中心等需求旺盛，带动电 子纱需求，预计未来 3 年的年均增量需求为 10 万吨以上。风电：政策推动，风电装机需求提升，提振玻纤需求多重政策助力，打开行业发展空间。2021 年 2 月国家能源局出台关于 2021 年风电、 光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)，对于风电的发展做出了新的规划与部署， 指出 2021 年风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 11%左右，同时要求落实 2030 年前碳达峰、2060 年前碳中和，2030 年非化石能源占一次能源消费比重达到 25% 左右，风电、太阳能发电总装机量达到 12 亿千瓦以上等目标。政策推动风电市场，装机 量提升提振玻纤需求。

9、风电需求强劲，国内年均需求超 70 万吨。装机量迅速提升和叶片大型化带动玻纤需求， 密度、拉伸强度、模量为风电增强材料关键指标，玻纤为主流风电叶片增强材料，主要是 因为玻纤性能优异且具备经济性。风电风机材料成本占比在 95%以上，其中叶片占风机材料成本 20%左右，而玻纤又占风 电叶片材料成本的 28%。玻纤的高性价比使其成为以叶片复合材料的首选。近 10 年缠绕 直接纱 2400tex 价格中枢在 4000-7000 元/吨，而 OC 高端风电纱 1200tex 高模量直接纱 （H 玻纤）价格大约在 10000-12000 元/吨，价格位于钢材与铝合金之间，风电叶片大规 模使用玻纤不会大幅提

10、升成本。根据西部电新组预测，2224 年国内新增装机累计容量可达 218GW, 保守估计 1GW 风 电玻纤用量在 1 万吨，未来三年仅风电新增装机容量对于玻纤需求可达 218 万吨，并且随 着发展，国内减碳运动的不断发酵，玻纤需求量远大于这一数字。电子：电子时代，PCB 需求景气，提振玻纤销售电子纱电子工业核心材料之一。电子纱是一种绝缘性较好的玻纤材料，可制成玻纤布，用 于印制电路板（PCB）的核心基材-覆铜板的生产。电子纱约占覆铜板成本的 25%-40%， 而覆铜板占 PCB 成本的 35%-40%左右，是制备 PCB 的重要原材料，其需求与 PCB 行 业发展息息相关。根据 Prisma

11、rk，预计 2025 年中国大陆地区 PCB 产值达到 460.4 亿美元，21-25 年平均增 速 5.43%，按电子纱占 PCB 成本 10%以及电子纱价格约 1 万元/吨去测算，21-25 年中国 大陆地区每年电子纱需求增量约 10 万吨以上，保持稳定增长。3.2 出口：海外需求旺盛，未来关税豁免或将带来增量需求玻纤出口高景气，欧洲能源危机及美国关税豁免或将带来增量需求。根据海关数据统计， 2022 年 1 月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为 17.93 万吨，同比去年增长 58.16%；出口金额 3.31 亿美元，同比去年增长 56.31%。2 月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为 15.6

12、5 万吨，同比去年增长 42.88%；出口金额 2.67 亿美元，同比去年增长 44.94%。22 年玻纤 整体出口保持旺盛，预计增长幅度为 30%，增量需求超 50 万吨。具体看，欧洲能源危机或将带来本土产能进一步收缩，进口需求增加，拉动国内出口。美 国关税豁免公布第一批名单，玻纤或将在第二批名单中，若未来玻纤出口美国获得关税豁 免，或将带来 6 万吨以上的需求增量。1）欧洲：产能缺口或将持续加大，国内出口迎机遇欧洲玻纤需求：产能供给缺口大，进口占一半，其中中国企业占八成。欧洲玻纤市场整体 需求约 100 万吨，其中 50 万吨依靠本土企业供给，50 万吨依赖进口，而中国企业占据 40 万吨

13、，为欧洲核心供应商。具体看欧洲当地生产商，2008 年之后，欧洲本土几乎没有大型的玻纤生产公司，仅剩比 利时、土耳其和白俄罗斯的三家欧洲本土生产厂商，其他都是美国公司在当地设立的生产 基地，最有代表性有两家公司分别为 OC 与 JM。其中，OC 主要产能分布于西班牙、意 大利、 法国、 英国等国家，但单个生产基地较小只有 1-2 条产线，JM 产能在斯洛伐克 共 3 条窑共计 15-18 万吨。而从生产线的老旧程度看，两家企业产线的窑龄都在 8 年以上， 较国内企业有不小的差距。欧洲未来玻纤需求：欧洲产能缺口或将继续提升，国内出口企业迎来新机遇。目前，国外 玻纤产能投资属于比较克制甚至是紧缩的

14、状态。很多国外企业有剥离、关停玻纤业务的意 向，如 OC 宣布或将出售或关停干法短切原丝。同时，欧洲本土当前的窑都较老旧且规模较小，过去十年都是通过冷修增加的产能，未来 有可能面临关，加之这一轮的能源成本上涨很可能进一步加速产能关停。虽然欧洲相关政 府出台补贴计划但该部分计划都是临时性的，企业长期决策更多是市场行为，关停的可能 性反而更大。需求测算：终端需求旺盛，传统与新能源需求共同增长。目前，欧洲的终端需求与国内相 似，欧洲风力发电和房地产市场的景气，带动直接纱的大宗需求提升，从而拉动整体玻纤 行业需求。而新能源汽车轻量化和 5G 基站建设，也持续支撑行业需求的增长。具体看， 风电支撑粗纱需

15、求，21-25 年年均需要超 20 万吨，电子电器支撑细纱需求 21-25 年年均 需求超 10 万吨。终端需求的旺盛，加大欧洲对于玻纤进口的增长。1）风电：欧洲首选电力供应，未来玻纤年均需求超 20 万吨风电为未来欧洲首选能源，装机持续超预期。国际能源署发布了2019 世界能源展望， 对于风电的发展做出了新的规划与部署，指出到 2040 年，海上风能将成为欧洲主要电力 来源，并在欧洲的碳中和发展过程中发挥关键作用。而在 2020 年欧洲新增风电装机量 14.7GW，2021 年新增风电装机量 17GW，创下年度新增纪录。风电需求强劲，21-15 年欧洲玻纤总需求接近百万吨。根据行业相关测算，

16、21-25 年欧洲 新增装机累计容量可达 103.3GW，保守估计 1GW 风电玻纤用量在 1 万吨，21-25 年仅风 电新增装机容量对于玻纤需求超 100 万吨，年均需求超 20 万吨。并随着发展，欧洲减碳 运动的不断发酵，玻纤需求量远大于这一数字。2）电子：5G、汽车电子化等多重需求，拉动玻纤需求。智能化、信息化时代，支撑玻纤需求稳步提升。在智能化、信息化的时代浪潮中，5G 基 建、大数据中心等数字新基建的发展对 PCB 及上游电子纱/电子布原材料的供应数量和 质量提出了更高要求。根据 Prismark 预计到 2025 年欧洲地区 PCB 产值将达到 20.47 亿美元，21-25 年

17、平均增 速 1.8%。按电子纱占 PCB 成本 10%以及当前电子纱价格约 1.2 万元/吨去测算，21-25 年全球每年电子纱需求约 10 万吨左右。2）美国：关税豁免持续时，或将带来玻纤需求释放关税豁免持续时，未来纳入玻纤，或将持续释放需求。2018 年 7 月 11 日上午，美国政府 公布拟对华 2000 亿美元输美产品加征 10%的关税清单，2018 年 9 月正式执行，并于 2019 年 5 月将加征比例由 10%提升至 25%，对我国对美出口产生一定影响，其中就包括玻纤 及其制品。2021 年 10 月，关税排除程序在美启动，USTR 公布了 549 项产品清单并征询意见，最终 在

18、今年 3 月 25 日确认了本次关税豁免的 352 项商品。本次公布的 352 项豁免产品，多集 中在机械、钢铁、化工、纺服等行业。未来，随着豁免范围的继续扩大，玻纤有望纳入其 中，美国需求有望得到释放。具体看，关税前后玻纤的出口变化。18 年关税前，17 年我国对美出口粗纱为 13.1 万吨， 18 年收到关税影响，部分客户抢在关税前加速囤货，粗纱出口提升至 16.8 万吨，而关税实施后的 19-21 年，出口数量分别降低至 8.0/5.9/9.6 万吨。我们认为，假如未来玻纤及其 制品加入关税豁免清单，则玻纤对美出口有望恢复正常水平，增加需求 6 万吨以上。四、价格端：细纱价格松动，粗纱价格或在下半年承压细纱产能上半年密集投放，价格出现松动。22 年一季度共 21 万吨产能投放，供给的大幅 增加也带来价格的下滑。截止 4 月 15 日，电子纱均价 8875 元/吨，环比持平，同比下降 6875 元/吨。粗纱产能集中在下半年投放，价格短期较为坚挺。截止 4 月 15 日，无碱玻璃纤维纱均价 6856 元/吨，环比下跌 6.94 元/吨，年内涨幅为 349 元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为 5850 元/吨，环比持平，年内涨幅为 100