2022年朗特智能主营产品及发展机遇分析

1、2022年朗特智能主营产品及发展机遇分析1.朗特智能：深耕智能控制器及智能产品行业1.1.发展历程：专注智能控制器及智能产品，布局多元化业务自成立以来，朗特智能深耕智能控制器及智能产品行业。朗特智 能成立于 2003 年 8 月，是一家专注于智能控制器及智能产品研 发、设计、生产和销售的国家级高新技术企业，为智能家居及家 电、离网照明、汽车电子和新型消费电子等领域提供各类智能控 制器产品及相应解决方案。发展初期，公司产品覆盖小家电、通 信电源领域；2010 年至 2014 年，公司将应用领域拓展至智能家 居、LED 照明；2015 年至今，公司成功进入电动工具、汽车电 子、医疗电子、消费电子等

2、领域。公司于 2020 年 12 月在深交所 创业板挂牌上市。目前，公司已建立起 PCBA、EMI、EMS、环 境、性能和安规测试等实验室，并且通过了 ISO9001 质量管理体 系认证、ISO14001 环境管理体系认证、IATF16949 汽车行业质量 管理体系认证、ISO13485 医疗器械质量管理体系认证以及知识产 权管理体系认证等。1.2.业务结构：以智能控制器和智能产品为核心产品，外销收入占比较高公司产品分为智能控制器和智能产品两大类。其中，公司的智能 控制器主要包括智能家居及家电类智能控制器、汽车电子类智能 控制器及其他类智能控制器，主要运用于工业设备、汽车电子、 家用电器、健康

3、护理、消费电子等领域。公司智能产品系智能控 制器业务的延伸，主要包括离网照明、智能家居、新型消费电子 等产品，运用射频、蓝牙、WIFI 等技术，实现人体感应、智能产 品间以及互联网连接，可通过智能手机等终端设备进行控制，实现照明、家居、娱乐等功能。公司外销比重较高，计划开拓市场抵御海外市场集中风险。2021 年，公司国外收入达 4.94亿元，同比上升30.51%，占比51.43%； 公司国内收入达 4.66 亿元，同比上升 17.72%，低于外销收入增速。 若主要进口国或地区出现经济形势恶化、贸易政策发生重大变化 等情况，将影响公司的产品出口，影响公司盈利。据公司年报披露，为增强公司抵御海外市

4、场集中风险的能力，公司将加大亚非 拉等新兴市场的开拓，同时加大国内市场的开拓，提升公司在国 内市场的份额，延伸产业链，拓展公司收入与利润来源。1.3.财务分析：降本增效显著，盈利能力持续增强公司年度营业收入及归母净利润逐步稳定提升。2017 年到 2021 年，朗特智能营收 CAGR 14.34%，归母净利润 CAGR 27.43%。 2021 年，公司实现营业收入 9.60 亿元，同比上升 23.97%，归属 于上市公司股东的净利润 1.41 亿元，同比上升 57.88%，主要系公 司受益于国家利好政策及下游市场拉动，扩大应用于扫地机器 人、汽车电子、智能机器人等智能控制器、自行车灯和离网照

5、明 产品的销量，销售收入稳步增长。同时，公司积极开展降本增效 工作，优化产品收入结构，通过提高毛利率较高产品的销售收入 比重带动利润的增长，盈利能力不断增强扩展。2022 年 Q1 公司 营收及归母净利润同比增速有所下滑，主要系公司海外营收占比 较高，汇率变动导致汇兑损失增加，财务费用同比+326.64%，产 品毛利率有所下滑，同时，公司按政策收到的政府补贴金额减少 所致。公司降本增效显著，产品结构升级，毛利率及净利率稳中有升，一季度受上游涨价影响毛利率承压。公司主要通过OEM和ODM 模式开展经营,一般情况下，ODM模式下公司的议价能力更强、能 更好控制材料成本、降低生产成本。2017-20

6、21 年，公司优化产品 收入结构的同时持续降本增效，期间费用率逐年下降，实现毛利 率及净利率的稳健上升。其次，公司强化收款措施及存货管理， 信用减值损失及资产减值损失同步减少。2021 年，公司收到各类 政府补助，并使用闲置募集资金及闲置自有资金购买保本理财产 品获得收益，助力公司净利率进一步增长。持续加大研发投入保持公司核心竞争力。智能控制器行业快速增 长，产品更新换代较快，公司需持续投入研发经费以维持公司产 品、技术的市场竞争力。2017-2021 年，公司持续增加研发投入， 研发营收占比较为稳定。公司研发能力不断提高，把握行业技术 发展趋势，掌握了蓝牙、WIFI 通讯技术、触控技术等多项

7、智能控 制技术，为公司产品研发、业务拓展奠定了坚实的技术基础。截 至 2021 年末，公司共拥有专利 62 项，其中发明专利 14 项、实用 新型专利 32 项、外观专利 16 项，软件著作权 45 项。公司不断提 高技术创新实力，实现技术升级，产品更新换代。1.4.股权结构：股权结构稳定，股权激励调动核心技术及业务人员积极性股权结构稳定，有利于公司持续稳健经营。公司于 2020年上市。 截至 2022 年 6 月，公司董事长、总经理欧阳正良为实际控制人， 持股 54.47%，其中直接持股比例为 43.43%，通过鹏城高飞、鹏城 展翅及良特投资等公司间接持股比例为 11.04%，公司股权结构稳

8、 定。公司拥有江西朗特、东莞朗勤、香港百仕威以及深圳朗盈四 家全资子公司。股权激励目标体现较高成长性。2022年5月，公司发布2022年限 制性股票激励计划(草案)，授予员工限制性股票127.74万股，占总 股本的 2%，预留授予权益共计 25.5480 万股，占本计划授予总量 的 20%，首次授予价格为 20.65 元/股。激励对象总计 156 人，主 要为董事、高级管理人员、以及对公司经营业绩和未来发展有直 接影响的管理人员和技术（业务）人员，其中核心技术、业务骨 干人员占本次授予股数的 75.77%。2022 年 6 月，因 1 名首次授予 激励对象离职不符合激励条件，首次授予激励对象人

9、数由 156 名 调整为 155 名，首次授予限制性股票数量由 102.1920 万股调整为 101.9420 万股，预留限制性股票数量不变。本次限制性股票激励 计划考核指标分为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核，在体 现较高成长性、盈利能力要求的同时保障预期激励效果。2.家电行业智能化升级，朗特智能紧抓行业发展机遇2.1.家电行业转型升级，小家电、创新型家电爆品频出家电产品向智能高端转型，小家电、创新智能化家电助力家电市 场量价齐升。从传统机械家电，到单体智能家电，再到现在基于 物联网和云计算平台的互联智能家电，家电行业智能化成为大势 所趋。以消费升级为背景、疫情为契机，包括小家电及创新智能

10、 化家电在内的新型家电品类不断涌现，赢得高成交额和市占率， 推动家电市场量价齐升。2.2.智能家居开启千亿市场空间，进一步推动家电产品普及、升级我国智能家居开启千亿市场空间，渗透率低，增速高，未来发展 前景可期。据估算，2021 年中国智能家居市场规模为 5800.50 亿 元，2016-2021 年 CAGR 达 17.33%，呈现极为迅速的发展态势。 同时，我国智能家居市场起步较晚，截至 2018 年，我国智能家居 市场渗透率仅为 4.9%。在未来，随着技术的持续进步和消费者对 智能家电需求的释放，国内渗透率的提升将为智能家居市场增长 提供强劲动能。家电智能化推动家电家居控制器的外包趋势，

11、国内家电厂商正在 逐步提高外包比例。随着人们消费需求的日益多元，对智能控制 器的技术要求不断提高。为节省成本提高效益，家电厂商倾向于 将智能控制器业务板块外包给专门的 OEM 或 ODM 厂商，外包趋 势和专业化分工日益明显，为智能控制器厂商带来更多发展机遇。2.3.公司智能家居及家电类控制器品类多样，与国际知名厂商紧密合作公司秉持“多品种“生产模式，智能家居及家电类智能控制器品 类丰富多样。公司成立之初就专注于小家电类智能控制器的研发 和生产，近年积极开拓新型智能家居控制器市场。公司智能家居 及家电控制器应用广泛，产品主要用于居民家庭内部清洁洗涤、 食品处理、安全防护、环境调控、健康护理的家

12、居、家电控制等 领域。公司始终围绕深耕全球大客户，建立长期稳定的战略合作伙伴关 系。公司在智能家居及家电类控制器多年深耕，凭借优异的产品 品质、强大的设计研发能力、完善的售后服务体系，与 Severin 、 Simplehuman、Breville、Conair、德昌电机、新宝股份等国际著名 终端产品厂商建立稳定合作关系。2.4.智能家居及家电类智能控制器业绩表现稳步提升作为公司第一大主业，智能家居及家电类智能控制器板块业绩表 现稳步提升。智能家居及家电类控制器销售额始终占公司总营收 的四成以上。经过近二十年的深耕，该板块业绩保持稳定增长态 势，2017-2021 年营收 CAGR 达 20%

13、以上。此外，公司智能家居及 家电类智能控制器毛利率始终保持在 20%以上的稳定水平。3.朗特智能汽车电子控制器业绩迎来爆发3.1.汽车产业链亟待降本增效，控制器外包或成趋势汽车智能化、电子化的发展趋势促使汽车电子产品形态愈加丰富。 随着人们对汽车的安全性和舒适性要求越来越高，汽车智能化、 电子化程度不断提高，汽车电子产品的应用范围也越来越广。汽 车电子产品主要包括汽车电子控制装置和车载汽车电子装置，产 品涉及五大功能域，包括多个控制系统。汽车电子成本不断提高，产业链亟待降本增效，控制器外包或成 趋势。汽车电子产品在汽车中的应用范围逐渐广泛，在汽车生产 成本中所占的比重也在不断提升。据预测，20

14、30 年汽车电子占总 车成本将提高到 50%。随着汽车电子成本提高以及汽车行业竞争 加剧，以更低的成本、更快的速度推出新产品，已经成为各大整 车厂、零部件供应商的核心诉求，汽车控制器外包有望成为趋势。近年来，和而泰、科博达等国内知名汽车电子控制器企业均已收 获全球高端客户的长周期大订单，汽车控制器业绩稳步提升。3.2.公司布局汽车电子关键领域，业绩进入释放期汽车电子控制器业务涵盖多个关键领域，积极开拓新客户、新产 品。公司近年来布局汽车电子控制器领域，产品覆盖档位控制、 驱动电机控制、水泵控制、车窗升降控制、电源管理等汽车电子 的关键领域。受益于新能源汽车产销的快速增长及汽车电子化趋 势的进一

15、步扩大，公司抓住机遇加强与核心客户的合作并持续开 拓新客户、新产品。公司汽车电子控制器进展顺利，业绩将逐步兑现。公司汽车电子 业务收入体量虽小，但增速可观，2021 年营收同比增长达 186.3%， 增长近两倍。因公司为比亚迪生产的高毛利率产品收入占比较高， 汽车电子智能控制器毛利率水平较高。2019 年起，汽车电子控制 器毛利率有所下滑主要是国内汽车市场走弱及疫情影响所致。3.3.汽车电子双轮驱动，比亚迪汽车控制器迎来放量3.3.1.作为整车厂商的Tier1和Tier2供应商,“双轮”共同驱动汽车电子控制器高速增长公司以 Tier1和 Tier2两种角色参与汽车电子控制器生产，充分受 益汽车

16、电子市场发展。在汽车电子控制器领域，公司主要通过两 种商业模式进行盈利，其一是作为比亚迪汽车控制器代工的 Tier1 供应商，通过来料加工方式，为其代工 DM-i（比亚迪第四代插电 式混合动力系统）等智能控制器产品。其二，公司以 Tier2 供应商 身份，通过德昌电机（Tier1）共给广汽、上汽、福特等整车厂商。 比亚迪及德昌电机相关产品在公司汽车电子控制器业务中占比近 九成，两种合作模式同时为公司汽车电子控制器业务增长提供强 大动能。3.3.2.比亚迪新能源汽车销量成倍增长，汽车电子控制器充分受益比亚迪汽车销量突飞猛进，公司作为一级供应商充分受益，加快 推进全新全方位合作。公司自2016年起

17、深入开展与比亚迪的合作， 通过多年高质量的合作，业务量逐渐扩大，逐步成为比亚迪主要供应商，占其采购份额的 50%以上。2021年，随着 DM-i逐步替代 燃油动力系统以及平台标准化（DM4.0）的全系推行，汽车电子 化进入全速发展的趋势，公司也将迎来 DM4.0 系列、DM-i系列产 品的订单增加，控制器 PCBA的占有量将进一步提升。2022 年 Q1， 比亚迪累计销售新车 291378 辆，同比增长 179.78%；其中新能源 汽车一季度销量 286329 辆，同比增长 422.97%。比亚迪汽车销量 的迅猛增长将为公司汽车电子控制器带来充分放量。此外，公司 也在与比亚迪洽谈汽车配件等其他

18、方面的合作，积极推进与比亚 迪全新全方位合作。4.离网照明升级换代，朗特智能受益于客户多轮扩张4.1.产品升级，场景深化，打开新市场4.1.1.离网照明系统功能、功率升级，应用场景深化，打开非洲、印度地区市场离网照明主要应用于电网、电力供给发展不足地区，应用由基础 照明拓展到娱乐、家庭加工场景。离网照明，即离网太阳能照明 系统一般有发电、蓄电池、LED 三大部分，通过太阳能板将太阳 光转换成电能并储存在锂电池中，不依赖于商业电网，为无电区、 配电困难区、难以维护供电区供电。从朗特智能、Sun King 的产 品更新情况来看，目前离网照明应用场景从单一照明、对手机、 数码相机等电子产品充电，逐渐

19、拓展至大功率全屋照明、娱乐 （收音机、MP3）、多家电使用（适配电视等）。据公司公告，未 来可能增加供给家庭生产使用场景（水泵、冷藏冷库解决方案、 农产品加工设备等）。4.2.亚太、南非地区离网人口基数大，离网照明市场分散，扩张家庭太阳能系统市场，PAYGo降低消费门槛，疫情下稳健增长4.2.1.亚太、南非洲地区无法接入电力、电力供电不稳定人口庞大离网照明主要用于亚太及撒哈拉以南非洲地区，非洲地区无法接 入电力、电力供电不稳定人口庞大。数据显示，2019年撒哈拉以 南非洲地区和亚太地区无法接入电力、电网供电不稳定人口超 7.16 亿、10.95 亿，其中无法接入电力的人口主要来自尼日利亚、 刚

20、果民主共和国、埃塞俄比亚分别为 8900 万、6800万、6100万； 电网供电稳定人口主要来自南非（约 8.32 亿人口）和西亚。据 Catalyst 数据显示， 2020 年有 100万个非洲家庭无法获得现代电力 服务，据 SDG7 目标，预计 2030 年将近 2 亿户家庭需接入电力。南非洲地区分级接入电力，为达2030年全球电力普及目标，预计 2021-2030年新接入电力家庭数将超过 1.8亿。电力接入可分为5 达层级。2020 年大型咨询公司Catalyst在其非洲能源报告中将南非 洲地区的能源升级分为 3 大目标，其中离网电力相关的为目标 1： 全球电力普及（Tier1 基础照明

21、）；目标 1.5：现代能源最小普及 （人均每年 1000 千瓦时的目标，涉及 Tier3 级电力推广）。目前， 全球仅 4.2 亿人口使用离网照明产品，其中 1.89 亿人口仍在使用 Tier1 级以下的产品。据 Catalyst 预测，在低碳情境下达目标 1 及 1.5，预计南非洲地区 2021-2030 年新离网太阳能人口将超过 1.32 亿，其中需要 Tier3 级离网太阳能设备约为 0.37 亿台。4.2.2.市场分散，品牌厂商扩张市场，PAYGo模式降低消费门槛市场份额集中度低，产品质量参差不齐，品牌厂商逐渐扩大家庭 太阳能系统产品销量。GOGLA是非洲Lighting Global

22、 标准制定重 要领导者，其合作品牌达 100 家，约占全球离网太阳能设备厂商 三分之一。据数据，2018 年其非合作方产品销量占总销量 72%， 在微网太阳能、组装式的家用离网太阳能系统（采用铅酸电池） 占主导地位，产品通常没有品牌，价格实惠，质量参差不齐，使 用周期较短；而即插即用的集成家用离网太阳能系统（采用锂电 池）方面，GOGLA 合作方市场份额超 50%。目前，GOGLA 合作 方也开始逐渐扩张功率较高的多灯照明系统和家用离网太阳能系 统，该类型产品价格更高、具有更大的利润空间。PAYGo模式提高消费者消费能力，疫情下仍稳健增长。2017年， PAYGo 模式开始在非洲推广。Sun

23、King 通过增加通讯模块，应用 该模式，即手机按期支付分期款项后获得延期使用密码，在产品 上数据密码后可继续使用产品。支持 PAYGo 的 SK405、SK409 等 产品较类似产品 SK403、SK407 同期销售量更高、增速更快。 2018 年 PAYGo 支付产品全球市场销售占比达到 22.2%。2020年受 疫情影响，现金支付大幅下降 30%，而 PAYGo 保持稳定，并在 2021 年达到 25%的增速。4.3.离网照明业务营收、毛利连续两年提速，未来受益于核心客户大规模扩张4.3.1.离网照明业务营收、毛利连续两年双增长离网照明业务改降为增，营收、毛利连续两年快速增长。朗特智 能

24、于 2013 与 Sun King（前身为“Greenlight Planet”，GLP）确定合 作关系，与 2014 年度开始为其批量供货，2019年之前 Sun King在 中国仅有 2 家离网照明供应商，朗特智能为其一。2017-2018 年， 由于 Sun King 产品毛利率较低，且产品迭代不及预期，朗特智能 主动缩减其销量，2019 年 Sun King 引入第三家供应商。2020 年2021 年，随着主要客户实现多轮融资、拓宽销售渠道和迭代产品， 朗特智能该业务板块营收、毛利实现双增长。4.3.2.主要客户2022年实现其历史上最大规模融资，有望大幅度带动公司离网照明业务增长Su

25、n King为非洲、印度地区离网太阳能行业领导者。公司主要客 户 GLB 成立于 2007 年，近期更名为 Sun King。迄今为止，Sun King 已经为40 个国家的8200 万人的生活提供了电力，拥有15,000 名代理商提供安装和服务，并在七个国家/地区以每月 150,000 个新客户的速度增长，现肯尼亚五分之一的人口在使用 Sun King 产 品。根据全球离网太阳能行业协会 GOGLA数据，Sun King 占离网 太阳能照明行业总收入的 38%。2020-2022 年，SunKing 进 行多轮 融资，加 快扩张 速度。 据 Crunchbase 数据显示，2012-2022

26、 年，Sun King 共融资 6 次，合计 497 万元，其中 2020-2022 年融资规模占比 85.5%。2022 年 4 月 27 日，Sun King 进行 D轮融资，为史上最大规模，达 2.6亿美金。其 中，Sun King 计划投资 1 亿美元于 PAYGo 业务中，并扩大产品覆 盖领域和拓展产品线，包括配备 AC-Electric 逆变器（为冰箱等大 型电器供电）的大型太阳能系统和手机等新产品。5.朗特智能持续发力新型消费电子业务5.1.居民消费理念个性化发展带动产业增长，新型消费电子产品拓展成果显著5.1.1.公司新型消费电子产品主要为自行车灯和化妆镜，营收增长明显且毛利较

27、高新型消费电子终端成品品类不断丰富，自行车灯、化妆镜比重持 续提升。凭借其便利生活、丰富娱乐、提升品质等优点，新型消 费电子产品已经成为现代居民生活的重要组成部分，产业成长快 速。公司提供的新型消费电子终端成品主要包括：自行车灯、旅 行化妆镜和智能化妆镜、啤酒杯等。受终端客户营销策略调整和 中美贸易战的影响，智能啤酒杯销量减少，但另一方面，公司和 客户加快新产品投放，自行车灯和化妆镜销量增长迅速，2020H1 新型消费电子产品营收中自行车灯和化妆镜占比分别为 61.8%和 37.6%。新型消费电子产品营收大幅增长，毛利率稳定在高位。2021年公 司新型消费电子产品营收实现高速增长，营业收入达到

28、 0.7亿元， 同比增长 78.6%，占总营收比重 7.3%，较 2020 年提高了 2个百分 点。新型消费电子产品中一部分以 ODM模式经营，如自行车灯， 毛利率相对较高，另外有些产品如化妆镜是客户以自有品牌销售， 面向中高端消费群体，盈利较为可观，因此总毛利率保持在高位， 2020H1 为 25.2%。公司计划积极开发新型消费电子领域优质大客 户，并持续加大与终端品牌商的合作，不断提升市场认可度和市 场份额。5.1.2.核心客户Knog加快新产品投放，自行车灯销售规模增长迅速 作为自行车车灯知名品牌Knog的第一大供应商，公司加快研发和 量产进程，对 Knog的销售额显著提升。公司提供的自

29、行车灯产品 用于自行车夜间骑行闪烁、警示、照明等，同时可以对手机、数 码相机等电子产品充电。核心客户 Knog 系高端自行车车灯知名品 牌，是全球 Fixed Gear（单速车、固定齿轮自行车）车友最热衷的 车灯品牌之一。公司于 2019 年成为 Knog 第一大供应商，以 ODM 模式开展合作，产品毛利率较高。近年来 Knog 持续投入较多资金 与公司合作开发新产品，加快投入量产并投放市场，需求方面欧美地区自行车及其配件市场快速增长，为公司自行车灯销量和营 收带来高增。公司对客户 Knog 的销售额从 2017 年的 1252.9 万元 增长至 2021 年的4811.4 万元， 年复合增长率达40%，占总营收比 重从 2.6%提高到 5.0%。随着户外骑行运动的兴起，具备绿色、低 碳等属性的自行车灯的市