有色金属锂行业专题研究报告：全球盐湖提锂的战略发展机遇分析

1、有色金属锂行业专题研究报告：全球盐湖提锂的战略发展机遇分析一、全球奏响绿色主旋律，未来电气化时代的“白色石油”1.1 碳中和的长期深远影响疫情后全球开启绿色复苏，各大主导型经济体的气候雄心更加坚定；气候政策将加速能源革命的到来，能源消耗电气化、电力生产清洁；交通运输是主要的温室气体排放部门之一，电动化是迈向碳中和的关键环节；绿色低碳或将深刻影响未来数十年全球大循环、供应体系的走向以及工艺设计的思路。1.2 需求的刚性、需求的烈度新能源汽车产业发展进入“全球需求共振、产品力与政策共促、传统车企与新势力共舞”的新格局，行至增速斜率提升的拐点；在我们的基准预测下，全球新能源车销量将从2020年319

2、万辆增至2025年1451万辆，动力需求从292GWh增至1132GWh； 作为最轻、标准电极电势最低的金属，锂是天生的“电池金属”，未来将在高比能动力电池中长期具备需求刚性； 备货调整后2020年全球锂需求约38万吨LCE，在基准情形下，我们预计2025年全球需求将达到113万吨LCE。二、加大全球盐湖锂资源开发力度的必要性和可行性2.1 基于全球锂资源分布结构的启示全球锂资源总量充裕，足以支撑大规模的动力、储能应用；但兼具大规模、高品位、便于开采的锂资源项目稀缺，且全球分布不均，不可疏于资源的布局和获取 ；另据USGS，全球盐湖、矿石、黏土三种类型锂资源的占比分别为58%、26%、7%（动

3、态变化，但可反应结构特质）；在即将到来的TWh时代，加大对于盐湖提锂的开发力度具备必要性。2.2 基于中国锂资源分布结构的启示根据矿产资源潜力评估，中国约79%的锂资源属于卤水锂资源，加大卤水类型锂资源的开发力度势在必行；整体而言，中国锂资源具备一定的总量优势，但项目的单体规模以及品位与海外一线相比存在禀赋差距。2.3 基于盐湖锂资源特性的启示大规模：在全球代表性项目中，盐湖项目的单体锂资源量规模通常显著高于硬岩锂矿；低成本：盐湖生产基础锂盐的成本优势显著。2.4 基于全球锂资源供给格局的启示经历出清重组后，澳矿的产能集中度已大幅提高，议价力显著走强；例如Pilbara Minerals的锂精

4、矿竞价平台或改变定价机制，支撑锂精矿价格走高 ；但全球盐湖提锂作为低成本的产能体系，将形成稳价机制，有利于供应链的成本控制。2.5 盐湖提锂工艺推陈出新，带来更多可能性过去盐湖提锂投产期漫长，除了基础设施因素外，与工艺和生产流程息息相关；正因资源禀赋相对南美一线盐湖的劣势，中国青海的盐湖提锂工艺持续进步、已处于全球领先水平 ； 海外巨头SQM、Albemarle、Livent 均在推进盐湖提锂的工艺升级 ；展望未来：前端从老卤提锂到原卤提锂，后端从工碳到准电碳/电碳、再到一步生产氢氧化锂。三、海外盐湖提锂的开发进程及展望3.1 机遇与痛点2020-2025年，全球盐湖总产能将从26万吨增长至6

5、2万吨LCE；南美锂三角的锂资源禀赋优越、开发潜力巨大，但需关注基础设施、淡水、物流运输的制约； 锂作为关键矿产的长期价值已成为全球共识，需要高度关注产业政策风险、权益金变化等； 绿色开发（矿区采用绿色能源）、降低环境足迹（收率提高降低抽卤、或采用DLE）、注重社区关系。3.2 智利 Atacama盐湖全球探明储量最大的盐湖锂资源，仅SQM权证区域即高达920万吨金属量，折LCE为4897万吨 ； 拥有全球最高的平均盐湖锂浓度1600-1850Mg/L，以及6.4的低镁锂比 ；仅有智利SQM和美国Albemarle两家商业化锂生产商 ；1975年盐湖即开始被开采，1984年实现碳酸锂产品生产。

6、3.2.1 智利Atacama盐湖 SQM1993年与Corfo签订租约、开始锂和钾业务，全球最大的盐湖提锂生产商 ；拥有Atacama盐湖资源开采权面积8.192万公顷，租约至2030年，锂产品开采配额达186万吨 ； 碳酸锂产能2021年底达12万吨、2023年达18万吨，远期2022万吨 ；氢氧化锂产能2023年3万吨、中期拟至6万吨、远期9万吨 ； 减少淡水消耗（2030/2040年分别削减40%/65%）、减少碳排放（2040年碳中和）、减少盐湖抽卤但不减产（2030年减少50%）。3.2.2 智利Atacama盐湖 Albemarle1975年租下矿权，1984年开始生产碳酸锂 ；

7、从Corfo租赁Atacama盐湖矿权（采矿权面积约1.67万公顷），依托La Negra锂盐厂生产碳酸锂；配套La Negra工厂已具备两期碳酸锂产能4万吨、氯化锂0.4万吨 扩建三期、四期共4万吨碳酸锂，规划2021年中期建成，6个月送样。3.3 阿根廷Hombre Muerto盐湖 Livent最早在1986年FMC与阿根廷政府签署了Hombre Muerto盐湖开发协议，1998年实现了全面投产； 锂浓度可达580-1210mg/L，镁锂比低至1.37 ； 现有产能碳酸锂1.8万吨、氯化锂0.9万吨（阿根廷），后端产能氢氧化锂2.5万吨、丁基锂3265吨、金属锂250吨（全球工厂）；

8、即期扩能：碳酸锂1+1万吨（拟2023Q1和2023Q4投产），氢氧化锂5000吨（拟2022Q3投产）； 中长期规划：2023年碳酸锂和氢氧化锂分别达4万吨和3万吨，远期分别达6万吨和5.5万吨。3.4 阿根廷Olaroz盐湖、Cauchari盐湖位于阿根廷北部胡胡伊，继智利Atacama和阿根廷Hombre Muerto之后又一大生产基地 总资源量超过3732万吨，平均锂浓度452-708mg/L，镁锂比约2.8 ； 两大资源商：Orocobre拥有Olaroz主体矿权+Cauchari部分矿权，Minera Exar拥有Cauchari主体矿权+Olaroz部分矿权 ； 2015年Oro

9、cobre实现首批碳酸锂销售， Minera Exar（赣锋51%、LAC49%）规划2022年中期投产。3.4.1 阿根廷Olaroz CauchariOrocobre2008年开始勘探，2010年启动中试，2012年一期开始建设，2015年销售首批碳酸锂 ；背靠股东丰田通商与日资银团，厚实且低息的资金保障是其顺利投产爬坡的关键前提 ； 整合Cauchari JV后，在手总资源量达 1274万吨LCE，平均锂浓度473-708mg/L ；现有产能1.75万吨碳酸锂，二期扩能2.5万吨工业级碳酸锂（2022 2H投产），在日本长滨配套1万吨氢氧化锂（2022Q1调试）； 优化产品品质、转向长单

10、策略；2021Q1开始三期再增年产2.55万吨碳酸锂的概略研究。3.4.2 阿根廷Cauchari Olaroz盐湖项目Minera Exar具备锂资源总量2458万吨LCE，总储量195万吨LCE，平均锂浓度592-616mg/L ； 赣锋锂业2018年参与合资，2020年实现51%控股，美洲锂业保留49% ；一期4万吨碳酸锂计划于2022年中期投产，二期扩能将不低于2万吨，可行性评估已启动 ； 一期项目投资5.65亿美元，可研现金成本3576美元/吨。四、中国本土盐湖提锂的开发进程及展望4.1 中国盐湖提锂从量变寻求质变青海各主力盐湖的工艺基本定型，基建成熟，已具备大幅扩产的扎实基础 从0

11、到1至从1到N，未来在上量的同时将追求产品品质的提升 ； 基于青海盐湖提锂的工艺进步将外溢至西藏，将加速部分优质项目的开发进程 ；2020-2025年，我们预计中国本土盐湖提锂的年产能有望从9.7万吨扩大至超过20万吨。4.2 青海察尔汗盐湖蓝科锂业、藏格锂业氯化物型盐湖，位于青海柴达木盆地南侧，总面积达5856平方公里 ；氯化锂资源储量超1200万吨（1049万吨LCE）、平均锂浓度约10-191Mg/L，镁锂比最高达1577；蓝科锂业：利用吸附+膜耦合工艺，1万吨碳酸锂达产，2万吨电池级碳酸锂已投产、正在爬坡 ； 藏格锂业：利用吸附法提锂-纳滤反渗透除杂工艺生产、现有产能为1万吨碳酸锂。4

12、.3 青海东台吉乃尔盐湖（东台锂资源）氯化锂资源量约286万吨，可采锂储量189万吨，镁锂比约36 ；东台吉乃尔锂资源为唯一在产商，采用电渗析法生产碳酸锂；现有碳酸锂产能2万吨。4.4 青海西台吉乃尔盐湖（中信国安）氯化锂已探明资源量约308万吨，镁锂比约68 ； 中信国安：现有碳酸锂产能1万吨（煅烧法），扩能采用膜分离法 ； 未来产能方案值得重点关注。五、观点总结碳中和将带来全球能源革命，并将深刻影响全球大循环、全球供应链以及未来工艺路线的设计思路；2021年全球新能源汽车已行至增速斜率提升的拐点，在锂需求刚性的基础上，带来锂需求的烈度；基于全球、中国的锂资源的构成类型，在TWh时代加大盐湖锂资源的开发力度势在必行；鉴于大规模的单体资源量以及低生产成本，盐湖提锂有望成为