电子行业：三星折叠手机面世OLED显示行业受益明显

1、报告正文事件2019 年 2 月 21 日凌晨，三星在美国旧金山举行的新品发布会上正式发布了折叠屏手机 Galaxy Fold，起售价为 1980 美元(约合人民币 13310 元)，分为 LTE 和5G 版本，最早将在 4 月 26 日开售。点评1、三星率先发布折叠手机三星新品发布会正式发布 Galaxy Fold 折叠手机，搭载 7.3 英寸可折叠 OLED显示屏，折叠后 4.6 英寸。三星于 2 月 21 日凌晨在美国旧金山举行了新品发布会，三星折叠屏手机 Galaxy Fold 正式发布，搭载 7.3 英寸可折叠 OLED 显示屏， 折叠后 4.6 英寸，采取内折(infolding)

2、设计, 折起时的厚度为 17mm，而打开时的厚度则为 6.9mm。Galaxy Fold 拥有黑、银、绿和蓝四种配色。采用侧边指纹识别。售价 1980 美元起，LTE 和 5G 双版本，预计 4 月 26 日上市。折叠状态下，外面的副屏可以使用常用的 App，展开之后该 App 会自动适配 7.3 英寸屏幕。展开时，Galaxy Fold 可同时运行 3 个APP，当用户在手机和平板电脑模式之间切换时，系统会自动调整这些应用程序。此外，Galaxy Fold 内置 12GBRAM 和 512GB UFS3.0 存储；两侧各有一块电池，电池容量共计 4380mAh；机身总共有 6 枚摄像头，其中

3、后置 3 枚摄像头，展开后屏幕右上角有 2 枚摄像头， 外部还有 1 枚前置摄像头；搭载 AKG 双扬声器。图 1、三星 Galaxy Fold 产品展示图资料来源：Samsung、整理图 2、三星 Galaxy Fold 展开图，可支持 3 个 APP 同时运行资料来源：Samsung、整理零部件供应商可折叠 OLED 面板三星显示PI 膜CPI 膜日本住友化学铰链韩国 KH Vatec电池三星 SDI表 1、Galaxy Fold 零部件供应商汇总表资料来源：DeepTech 深科技、整理三星将首支折叠式智能型手机的产量订在 100 万支，可折叠 OLED 面板关键，量产阶段仍具挑战。据台

4、湾媒体 Digitimes 报告，三星将首支折叠式智能型手机的产量订在 100 万支，而三星全系列手机年出货量可达 3 亿部，因此折叠手机占的比重不高。目前能生产可折叠 OLED 面板的厂商极少，以业界产能最高的三星显示器(Samsung Display)为例，折叠式显示器的产能约每月 20 万片(以模块计算)，即使 100%生产良率，一整年可生产出的折叠式显示器最多也只有 240 万片。此外， 折叠手机仍面临诸多挑战，比如关键材料的供货稳定度、针对可折叠特色所开发的软件及 APP 的使用体验是否良好，以及价格过高、外观不够轻薄等。2、其他主流手机厂商对折叠手机均有布局，华为即将发布华为计划在

5、 2019 年的 MWC 上，发布 5G 商用折叠屏幕手机，预计 2019 年生产20 万支折叠式智能手机，折叠屏由京东方生产。华为于 2 月 1 日发布海报宣传将于 MWC2019 发布的新机，采用折叠屏设计、搭载 5G 通讯。华为预计 2019 年生产 20 万支折叠式智能手机，打开后的屏幕大小约 8.05 寸，为屏幕面朝外对折(out-folding)的设计，其中采用的折叠式显示器为京东方所生产。京东方将以 6 代可挠式 OLED 产线生产折叠式面板，并完成触控面板、透明聚酰亚胺(Polyimide) 等零件贴和的模块化后，将成品送交华为。图 3、华为折叠手机专利图图 4、华为产品发表会

6、邀请数据来源：凤凰网科技、整理数据来源：Digitimes、整理小米率先展示全球第一台双折叠手机，面板供应商为维信诺，但暂未有明确发布及量产计划。小米于 2019 年 1 月 23 日展示了全球第一台双折叠手机，在技术上攻克了柔性折迭屏幕技术、四驱折迭转轴技术、柔性盖板技术，以及 MIUI 适配等一系列问题。该款两侧可向外折叠的智能型手机，采用的是中国大陆面板厂维信诺提供的柔性 OLED 面板，结合了平板和手机的使用体验。虽然目前还在进行测试，但不排除未来可能会量产，而该款产品名称可能被命名为小米 Dual Flex 或小米 MIX Flex。图 5、小米折叠手机演示视频截图图 6、维信诺柔性

7、 OLED 面板图数据来源：微博、整理数据来源：Digitimes、整理OPPO 已获得多项可折叠手机设计专利，可能将在 2019 年 2 月的 MWC 大会上发布折叠屏产品。近年来，OPPO 已获得多项可折叠手机设计专利，其中包括“旋转机制和可折叠移动终端”、“铰链组装，旋转机构和可折叠移动终端”等。2018 年11 月OPPO 的产品经理在接受媒体采访时表示很可能将在2019 年2 月的MWC 大会上发布折叠屏产品。2019 年 1 月 21 日，OPPO 对外发布 MWC 大会邀请函， 其纸质邀请函采用折叠式设计，叠加其宣传视频中的折叠元素，预计 OPPO 也将在 2019 年 2 月底

8、的MWC 大会上展示其可折叠手机产品。图 7、OPPO 折叠屏手机示意图资料来源：新浪科技、整理苹果更新折叠手机专利图，未来或可期。苹果虽然拥有折叠式手机的专利，但目前没有消息报道苹果会在 2019 年推出折叠手机，以苹果的一贯作风与过往经验， 仅会采用具备大规模量产基础的新技术，而目前折叠手机的零组件供应与相关技术还不完全成熟，产品型态也需要改进，比如外观太过于厚重、不便于携带。但苹果在 2 月 14 日更新了一项专利，其中绘制了一款可折叠 iPhone 的样子，苹果折叠手机未来值得消费者期待。图 8、苹果修改专利图资料来源：腾讯科技、整理品牌折叠手机相关规划2019 年预计产量三星2019

9、 年 2 月 21 日发布 Galaxy F，对折后 4.58 寸，打开时 7.3 寸，屏幕朝内对折。100 万支华为计划在 2019 年 MWC 大会发布首款商用量产的 5G 可折叠屏终端，打开后的屏幕大小约 8.05 寸，为屏幕面朝外对折的设计。20 万支表 2、手机厂商折叠手机规划汇总表小米2019 年 1 月 23 日展示全球第一台双折叠手机，两侧可向外折叠。仍在测试阶段，不排除未来量产可能性。暂无OPPO已获得多项可折叠手机设计专利，计划在 2019 年 MWC 大会上展示其可折叠手机产品。暂无苹果尚未计划推出折叠手机，但于 2019 年 2 月 14 日修改折叠手机专利图，未来或可

10、期。暂无资料来源：Digitimes、新浪网、腾讯科技、整理3、折叠屏手机折叠屏手机有望带动新一批产业链发展除了对折叠式OLED 面板的需求显著提升，折叠屏手机与传统智能机相比，在柔性材料（CPI 为主流）、导电材料（纳米银线）、显示模组的开发、转轴、柔性大容量电池等方面提出了新的要求，有望带动新一批产业链的发展。、柔性 OLED 应用爆发需求端：可折叠屏手机逐渐起量，增加柔性 OLED 需求面积根据Digitimes，全球可折叠手机在今年预计 320 万台，在 2022 年将达到 5010 万台，呈现快速增长趋势。图 9、全球可折叠手机出货量预估资料来源：SA、Digitimes、整理可折叠

11、手机带动单机 OLED 面积需求 50%以上。以可折叠手机双面加起来为 8寸的面积估算，假设替代的 5.99 寸（长度 157mm,宽度 74.98mm）的全面手机， 如果翻折开后为 16:9（长度 177mm,宽度 100mm），那么面积增加 50%；如果翻折开后为 4:3（长度 162mm,宽度 121.5mm），那么面积增加 67%。再加上可折叠手机对于柔性 OLED 模组整体制造和设计难度的提升，带来良率和产能的损失，实际拉动需求有望更高。可折叠屏拉高柔性 OLED 需求。根据我们的测算，随着可折叠屏的导入，对于柔性 OLED 需求面积增速有所拉动。按 Digitimes 的折叠屏出货

12、预估，有折叠屏的情景与没有折叠屏的情境对比，智能手机柔性 OLED 消耗面积在 2020 年、2021 年、2022 年分别增加 2%、4%、6%的面积。图 10、智能手机面板类别比重图 11、智能手机出货量（百万台）数据来源：IHS、整理数据来源：Digitimes、整理图 12、智能手机柔性 OLED 面积（百万平米）资料来源：整理和测算供给端：韩国厂逐渐向高世代 OLED 迁移，大陆厂投资最积极韩厂主要扩产方向集中于高世代线，预计相当一部分产能针对 OLED 电视。韩国三星拥有最大的小尺寸AMOLED 产能，其 2017 年市占率高达 98%。目前其软屏产品主要集中于 A3、A4 的 6

13、 代线（还有少部分在A1、A2），合计超过 160K/月，良率为业内最高。原本计划在 A5 大量扩张 6 代AMOLED 产能，不过由于下游需求不及预期，预计将其改为 10.5 代的 QD-OLED 产线，同时在 L8-1 工厂将原本部分LCD 产线改造成 QD-OLED 产线。QD-OLED 主要针对OLED 电视需求。LGD 在 P8、P9 内建造的 OLED 产线的基础上，投资 460 亿建造广州 8.5 代 OLED 产线，预计 2019 年 9 月释放；此外坡州 10.5 代OLED 产线，预计 2021 年以后释放。京东方连续投资，目前在成都、绵阳、重庆、福清共部署四条柔性 OLE

14、D 产线， 合计产能达到 192K/月。京东方成都柔性 OLED 产线已经在 2017Q4 投产，综合良率在 2018 年 6 月底已经超过 70%，量产进度为大陆最快。绵阳 6 代 OLED 在2018 年 1 月实现主体结构封顶，预计 2019Q3 投产。京东方的柔性OLED 已经批量出货华为等品牌厂商，并获得苹果供应商资格。大陆厂商投资普遍较为积极，纷纷部署六代柔性 OLED 产线。深天马主要为武汉六代产线，分两期投资，一期以硬屏为主，二期投资软屏并将一期产线改造为软屏，达产后产能为 37.5K/月。华星光电武汉 T4 六代线，达产后 45K/月，预计 2020 年量产。维信诺在昆山 5

15、.5 代线的基础上，固安和合肥都建立六代线，六代线合计产能 60K/月。和辉光电的上海六代线产能 30K/月。相比于韩国和大陆厂商在OLED 的积极布局，台湾厂商投资偏谨慎。友达仅有一天 3.5 代及 4.5 代OLED 产能，群创是在原本路竹 LTPS 厂生产部分柔性OLED。鸿海旗下的夏普在三重的 4.5 代OLED 产线，在 2018 年 6 月才量产，产能为 22K/ 月。公司地址技术世代产能（K/月）京东方鄂尔多斯硬屏5.54京东方成都软屏648京东方绵阳软屏648京东方重庆软屏648京东方福州软屏648深天马上海硬屏4.51深天马上海硬屏5.515深天马武汉硬屏/软屏637.5华星

16、光电武汉软屏645信利惠州硬屏/软屏4.530信利仁寿软屏630维信诺昆山硬屏/软屏5.511维信诺固安软屏630维信诺合肥软屏630和辉上海硬屏4.521和辉上海硬屏/软屏630柔宇深圳软屏5.515表 3、国内 OLED 产线规划数据来源：各公司官网、公开资料、整理图 13、国内 OLED 产线图 14、大陆面板厂商 6 代及以下 AMOLED 产能预测数据来源：Digitimes、整理数据来源：Digitimes、整理、其他零组件环节亦有很多创新CPI 薄膜：透明聚酰亚胺(Colorless Polyimide)薄膜，简称 CPI 薄膜。制造可折叠显示器的核心材料是聚酰亚胺（PI），然而

17、现存的 PI 均带有黄色导致光效不足，这也是透明的 PI即 CPI（Colorless Polymide）出现的原因。有预测提出 CPI 薄膜价格将高达 50 万韩币/平方米(折合人民币 3000 元/ 平方米)，这是普通PI 薄膜价格的 3-5 倍。CPI 薄膜为折叠式手面板的保护层，是折叠式手机时代备受注目的新材料，现已具备CPI 膜技术的厂商有 KOLON、SKC、住友化学等。图 15、CPI 薄膜实物图图 16、适合于 CPI 的关键技术指标参数图数据来源：腾讯科技、整理数据来源：薄膜材料网、整理柔性长续航电池：如果折叠手机的电池并非安装在手机的一侧或者分别安装在机身的不同位置，为了适

18、应柔性屏可折叠的要求，手机内部的元器件如电池等可能会被要求具有一定柔韧性。这些元器件也需要经受大量弯曲和非弯曲的考验，从而避免在折叠时受损或发生其他事故。此外，折叠屏手机由于兼具手机和平板的双重特性，因此对电池的续航能力提出了更高的要求。图 17、三星折叠电池资料来源：新浪科技、整理MIM 转轴：MIM 转轴，俗称铰链，铰链配合柔性可折叠屏幕即可实现手机的折叠。铰链里面的齿轮结构保证可折叠结构的可靠性，并通过提供相应的阻尼值，让可折叠手机能够保持在不同的翻折角度下进行阅读或操作。因此，铰链不单能够起到保护屏幕的作用，同时内部也可能集成了某些电子元件。据手机报在线报道，三星折叠手机的折叠铰链由韩国 KH Vatec 制作。台湾新日兴亦具备折叠机转轴的技术实力。图 18、铰链图示图 19、柔宇科技折叠手机铰链示意图数据来源：网络、整理数据来源：新浪科技、整理投资建议：京东方（000725.SZ）、维信诺（002387.SZ）等面板厂商已与国内手机产生合作推出折叠手机，是可折叠手机产业链最为受益