华泰柏瑞科创板ETF投资价值分析

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250010 科创板投资价值分析 3 HYPERLINK l _TOC_250009 科创板汇聚符合国家战略的新经济代表性企业 3 HYPERLINK l _TOC_250008 科创板上市企业概览 5 HYPERLINK l _TOC_250007 科创板盈收同比均实现正增长，企业基本面经营状况良好 5 HYPERLINK l _TOC_250006 科创板高估值与企业的高研发投入有关 6 HYPERLINK l _TOC_250005 科创 50 指数投资价值分析 6 HYPERLINK l _TOC_250004 指数特征：重点配置信息技术和生

2、物医药领域 7 HYPERLINK l _TOC_250003 科创 50 指数研发和盈利指标优于同期沪深 300 和中证 500 9 HYPERLINK l _TOC_250002 华泰柏瑞科创板 ETF 将于 9 月 22 日限额发售 10 HYPERLINK l _TOC_250001 华泰柏瑞权益 ETF 管理规模排名第 5，2006 年以来零失误运作旗下 ETF 产品 11 HYPERLINK l _TOC_250000 拟任基金经理柳军具有丰富的 ETF 管理经验 12图表目录图 1：科创板上市公司主题领域、上市标准分布 5图 2：科创 50 指数成分股科技主题领域和上市标准分布

3、8图 3：相比沪深 300 和中证 500，科创 50 指数具有较为显著的高研发投入特征 9表 1：各类企业科创板差异化上市条件 3表 2：科创板上市公司 2020 年上半年盈利及研发支出情况 5表 3：已上市科创股估值指标分析 6表 4：科创 50 指数编制方案 7表 5：科创 50 指数编制方案 7表 6：科创 50 指数前十大重仓股 8表 7：科创 50 指数 2020 年以来跑赢沪深 300 和中证 500 指数 10表 8：华泰柏瑞科创板ETF 产品要素表 11表 9：基金经理柳军目前在管ETF 产品 12科创板投资价值分析科创板汇聚符合国家战略的新经济代表性企业根据上海证券交易所科

4、创板股票发行上市审核规则第三条，科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见中指出，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。上交所发行上市服务中心业务副总监彭义同时表明，科创板不局限于上述 6大战略新兴产业，在传统行业中致力于推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革

5、、效率变革、动力变革的企业都可以在科创板上市。相比于主板，实行注册制的科创板在上市规则和交易机制方面有以下特色：注册制：科创板上市秉承“包容性原则”，试点注册制，是我国首次实行注册制的场内市场。企业上市由上交所审核、证监会注册，提升了企业注册发行上市的效率，健全我国多层次资本市场结构，深化资本市场改革。放宽上市企业类别：允许存在表决权差异安排（同股不同权）等特殊治理结构的企业上市，并予以必要的规范约束；并允许红筹企业上市。差异化上市条件：在市值和财务指标方面，设置了 5 套差异化的上市指标，允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。对于红筹企业，科创板也设置了更为宽松的上

6、市条件相较于创业板，科创板对未在境外上市的红筹企业设置的上市标准相对较低，仅对预计市值和最近一年营业收入作出规定，而创业板要求红筹企业具备一上市条件科创 50 指数法规指引发行人申请在本所科创板上市，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：（一）（市值+净利润或市值+净利润+营业收入）预计市值不低于人民币 10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元；上海证券（二）（市值+营业收入+研发投入）预计市值不低于人民币 15 亿元，最近交易所科创市值及财务指标（上市标准）一年营业收

7、入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%；（三）（市值+营业收入+现金流量）预计市值不低于人民币 20 亿元，最近板股票上市规则（ 2019 年一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量4 月修订）净额累计不低于人民币 1 亿元；第 2.1.2（四）（市值+营业收入）预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元；（五）（市值+经批准业务）预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试

8、验，其他符合科创板定定的盈利能力，对其预计市值、净利润和营业收入都作出相关规定。表 1：各类企业科创板差异化上市条件位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。本条所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收入、经营活动产生的现金流量净额均指经审计的数值。营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相上海证券交易所科创板股票上市规 则（ 2019 年4 月修订）第 2.1.3对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，申请在科创板上市的，市值及财红筹企业（尚未务指标应当至少符合下列标准之一：在境外上市）（一）预计市值不低于人民币 100 亿元；（二）预计市值不低于

9、人民币 50 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5 亿元上海证券发行人具有表决权差异安排的，市值及财务指标应当至少符合下列标准中交易所科创发行人具有表决权差异安排的的一项：（一）预计市值不低于人民币 100 亿元；（二）预计市值不低于人民币 50 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币板股票上市规则（ 2019 年5 亿元。4 月修订）第 2.1.4资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.08.27科创板差异化上市指标的设置对科技创新企业有更高的包容度和适应性，可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需

10、求，一方面有利于科创企业进行前期的 VC、PE 融资，提高企业竞争力，同时保障了科创企业管理层的话语权，另一方面该规定有利于我国海外的独角兽企业加速回归 A 股市场。上市询价机制：科创板采用全面的市场化的询价制度。由于科创板对投资者的投资经验和风险承受能力要求较高，所以科创板仅面向证券公司、基金公司等七类机构投资者采取市场化询定价原则。相比于主板和创业板，科创板大幅提高网下发行配售数量占比，降低网上投资者申购单位，以提高市场流动性。此外，科创板引入超额配售选择权运行机制，也称作“绿鞋机制”，该机制可以促使主承销商制定合理的股票发行价格，以免股票破发，同时在短期内稳定股价，强化中介机构责任以保证

11、定价的有效性。科创板融资融券标的要求放宽：相比于主板、中小板和创业板，科创板融资融券的要求大幅放宽。根据关于科创板股票及存托凭证交易相关事项的通知规定，科创板股票自上市首日起即可作为融资融券标的；战略投资者配售获得的科创板股票、存托凭证，在承诺持有期可以按规定参与转融通证券出借。上述政策增强了科创板股票市场的流动性，稳定了科创板股价，从而减少了投资者的投资风险。退市机制更加完善：相较于主板而言，科创板在重大违法退市标准、交易类退市标准、财务类退市标准和规范类退市标准四个方面都进行了更为严格的规定，强化了退市情形、退市程序和退市执行标准。在退市情形方面，新增市值低于规定标准、上市公司信息披露或者

12、规范运作存在重大缺陷导致退市的情形；在退市程序方面，科创公司触及终止上市标准的，股票直接终止上市，取消暂停与恢复上市程序，退市时间缩短，退市速度更快；在退市执行标准方面，明显丧失持续经营能力，仅依赖与主业无关的贸易或者不具备商业实质的关联交易维持收入的上市公司可能会被退市。严格的退市机制有助于实现科创板企业的优胜劣汰，保持科创板块的高质量发展。科创板上市企业概览截至 2020 年 9 月 15 日，已有 173 家企业在科创板上市，其中，新一代信息技术领域上市的企业 67 家，生物医药领域上市的企业 39 家，新能源领域和高端装备制造新能源领域上市的企业分别为 28 家、23 家，节能环保领域

13、上市的企业有 9 家，新能源领域上市的企业 6家，相关服务业有 1 家上市企业。从上市标准来看，目前已上市的 173 家科创板企业中，有 143 家根据上市标准一获批上市，根据上市标准四上市的企业有 15 家，另有少数企业根据其他上市标准上市。图 1：科创板上市公司主题领域、上市标准分布232896科创上市企业主题分布1新一代信息技术产业67医药生物产业高端装备制造产业新材料产业 节能环保产业新能源产业39相关服务业1615科创上市企业上市标准1 25上市标准一上市标准二上市标准三上市标准四上市标准五143特殊表决权上市标准二红筹股上市标准二资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 202

14、0.09.15科创板盈收同比均实现正增长，企业基本面经营状况良好2020 年上半年科创企业营收、净利润和研发支出均实现同比正增长。目前已上市 173家科创企业 2020 年上半年共实现营业收入 1153.43 亿元，同比增长 5.86%；上半年实现归母净利润 128.73 亿元，同比增长 41.09%；上半年研发支出共计 130.48 亿元，占营业收入比重由去年同期的 9.98%提升至 11.31%，研发支出同比增长 20%。分板块来看，除相关服务业科创公司外，其他领域的科创公司 2020 年上半年研发支出均呈现同比净增长。盈利方面，作为科创主力的新一代信息技术类科创企业 2020 年上半年净

15、利润同比 20.06%；医药生物类科创企业 2020 年上半年营收同比和净利润同比分别为 40.79%和 7278.93%，盈利增速领先其他板块。新材料和新能源领域上市的科创企业的盈利负增长一定程度上与其持续的研发投入有关，2020 年上半年两个板块科创企业研发投入同比增速分别为 2.23%和 42.60%。表 2：科创板上市公司 2020 年上半年盈利及研发支出情况科创主题上市企业2020 上半年营业收入（亿元）2020 上半年营收同比2020 上半年净利润（亿元）2020 上半年净利润同比2020 上半年研发支出（亿元）2020 上半年 研发支出同比新一代信息技术产业662.422.66%

16、68.120.06%75.9412.45%医药生物产业128.5640.79%24.417278.93%27.2230.74%高端装备制造产业93.470.03%13.736.88%8.6327.57%新材料产业93.56-5.01%12.72-15.61%5.132.23%节能环保产业138.5914.95%7.9796.71%9.2975.35%新能源产业25.98-2.41%0.51-69.51%3.3942.60%ETP 产品报告相关服务业10.86-21.76%1.296.14%0.89-3.74%总计1153.435.86%128.7341.09%130.4820.00%资料来源：

17、Wind，华宝证券研究创新部科创板高估值与企业的高研发投入有关科创板的高估值主要受高研发支出拖累。根据中报最新披露信息，当前科创板已上市的 173 家企业的整体PE-TTM 为 106.01 倍，其中医药生物类企业和新能源产业公司的 PE-TTM分别高达 191.27 倍和 176.45 倍，科创板整体估值较高，主要是由于科创企业通过需要不断的研发投入实现企业的持续发展，在传统的估值方法下，研发支出费用化的审慎的会计处理方式使科创企业的核心盈利预测指标失真，最终影响企业的估值水平。从扣除研发费用前的利润水平来看，两类科创企业研发前 PE-TTM 分别为 74.79 倍和 66.27 倍，全部科

18、创企业的研发前 PE-TTM 为 52.19 倍。受当前研发投入和盈利情况限制，当前科创板上市公司分红较少，近 12 个月的股息率为全部已上市科创股PE-TTM（倍）研发前PE-TTM（倍）PB（倍）股息率（近 12 月）ROE（TTM）研发前ROE（TTM）新一代信息技术产业100.8247.606.870.28%6.81%14.43%医药生物产业191.2774.7911.390.17%5.96%15.23%高端装备制造产业65.5642.616.630.27%10.12%15.57%新材料产业109.6479.947.350.26%6.70%9.19%节能环保产业38.5817.983.

19、170.46%8.22%17.62%新能源产业176.4566.277.610.00%4.32%11.49%相关服务业32.3917.873.951.44%12.21%22.13%总计106.0152.197.410.25%6.99%14.20%0.25%，板块整体 ROE（TTM）为 6.99%，研发前 ROE（TTM）为 14.20%。表 3：已上市科创股估值指标分析资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.09.15综合来看，科创板汇聚了信息技术、生物医药、高端制造的领域的一系列新经济代表性企业，契合国家发展战略和经济转型方向，从最新中报披露信息来看，2020 年上半年科创

20、板上市企业在维持高研发投入的同时实现了营收和净利润的同比正增长，基本面经营情况向好，后续在政策红利和经济发展内生诉求下科创企业具有较好的发展前景和投资前景。个人投资者投资科创板仍然面临较高的门槛：一方面，个人投资者申请科创板交易权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50 万元；参与证券交易24 个月以上，资产和投资经验的要求使得多数个人投资者无法开通科创板交易权限；另一方面，由于科创板上市前 5 个交易日不限涨跌幅，之后每个交易日设置 20%的涨跌幅限制，相比沪市主板股票，科创板个股的价格波动更大，且科创板企业在初期研发投入较高，经营业绩存在较大的不确定性，对个

21、人投资者而言投资科创板的择时和选券的难度也更高。因而，相比直接参与科创板投资，对于个人投资者而言通过公募基金布局科创板是较好的选择。科创 50 指数投资价值分析科创 50 指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的 50 只个股组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，指数具体编制方案如下表所示：表 4：科创 50 指数编制方案科创 50 指数编制方案样本空间（1）上市时间超过 6 个月，待科创板上市满 12 个月的证券数量达 100 只至150 只后，上市时间调整为超过 12 个月；上市以来日均总市值排名在科创板市场前 5 位，定期调整数据考察截止日后第 10 个交易日时，上市时

22、间超过 3 个月；上市以来日均总市值排名在科创板市场前 3 位，不满足条件（2），但上市时间超过 1 个月并获专家委员会讨论通过。选样方法对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 10%的证券作为待选样本；对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前 50的证券作为指数样本。计算公式报告期指数 = 报告期样本的调整市值/除数 1000 。 其 中 ， 调整市值 =(证券价格 调整股本数 权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见指数计算与维护细则。权重限制权重因子介于 0 和 1 之间，以使单个样本权重不超过 10%，前五大样本权重合计不超过

23、40%。资料来源：中证指数公司，华宝证券研究创新部整理个股权重限制保证科创 50 指数投资的分散性。可以看到科创 50 指数对成分股的权重进行了限制，单个成分股的权重上限为 10%，前 5 大个股的合计权重上限为 40%，有利于保证指数分散持股，限制单一成分股高波动对指数的影响。成分股上市时间的差异化设置即有利于规避科创 50 指数高位接盘次新股风险，又可以保证指数及时纳入代表性龙头个股，为指数平稳运作和保持指数活力奠定基础。在成分股的纳入时点方面，当前由于科创板开板时间较短，已上市科创板企业数量较少，因而科创 50 指数要求成分股上市时间超过 6 个月，但后续伴随上市时间的拉长和上市企业的增

24、多，科创 50 指数对成分股的上市时间要求将进一步调整为 12 个月。根据新股上市后的股价波动规律，新股股价基本在上市 3 月后达到阶段高点，此后逐渐回落，因而 6-12 月的上市时间要求能有效规避指数高位接盘次新股的风险。同时，对于大市值个股，科创 50 只也设置了差异化的上市时间要求上市以来日均总市值排名前 5 位和前 3 位的相应上市时间要求缩短至 3 个月和 1个月，这一设置可以使得科创 50 指数及时纳入代表性的科创板龙头企业，如中芯国际等，保证科创 50 指数的市场代表性和指数活力。指数特征：重点配置信息技术和生物医药领域截至 2020 年 9 月 15 日科创 50 指数成分股的

25、总市值、流通市值分别为 11269.69 亿元、3428.61 亿元，对科创板的市值覆盖率、流通市值覆盖率分别为 40.15%、51.26%。根据最新半年报数据，2020 年上半年科创 50 指数成分股合计实现营业收入 499.72 亿元、归母净利润 66.72 亿元、研发支出 40.37 亿元，占科创板整体的比重分别为43.32%、51.83%和 30.94%。综合市值覆盖率和盈收、研发指标的占比来看，科创 50 指数对科创板有较高的代表性。表 5：科创 50 指数编制方案科创板科创 50科创 50 占比总市值:亿元28070.6511269.6940.15%流通市值：亿元6689.1834

26、28.6151.26%2020H1 营业收入：亿元1153.43499.7243.32%2020H1 归母净利：亿元128.7366.7251.83%2020H1 研发支出：亿元130.4840.3730.94%资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.9.15当前科创 50 指数的 50 只成分股主要分布在新一代信息技术（25 只，59.83%）、医药生物（12 只，24.94%）、高端装备（5 只，19.36%）和新材料（8 只，4.88%）领域，节能环保、新能源产业和相关服务领域已上市企业较少，16 只企业的合计流通市值在 173 家科创企业中不足 5%，3 个板块尚未有标

27、的入选科创 50 指数。从科创板上市企业的流通市值分布及科创 50 指数成分股权重分布来看，科创 50 指数加大了对医药生物板块的配比，同时降低了对高端装备的配置。科创50成分股与全部已上市科创企业所属板块分布对比：数量科创50指数成分股权重分布与全部已上市科创企业流通市值分布对比相关服务业1相关服务业0.15%新能源产业6节能环保产业1.77%节能环保产业9新能源产业新材料产业823高端装备制造产业高端装备制造产业医药生物产业528新材料产业1239医药生物产业2.18%4.88%8.49%10.36% 12.34%24.94% 17.76%新一代信息技术产业2567新一代信息技术产业020

28、4060800%科创50：合计权重20%40%.32%60%科创50科创上市企业全部已上市科创股：流通市值占比5759.83%图 2：科创 50 指数成分股科技主题领域和上市标准分布资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.9.15截至 2020.09.15，科创 50 指数前十大个股合计权重为 47.57%，主要分布在信息技术和医药生物两个领域，多数重仓股在 2020 年上半年均实现了营收和净利润的同比正增长，当前指数第一大重仓股为金山办公（10.42%），上半年金山办公的营收同比和净利润同比分别为 33.64%和 143.30%，研发支出同比增长 9.72%，当前 PE（TT

29、M）为 249.09 倍，研发前PE（TTM）为 123.05 倍。后续伴随中芯国际、寒武纪等大市值龙头股被纳入指数，科创 50 指数的重仓股也将随之变动。表 6：科创 50 指数前十大重仓股证券简称科创主题权重总市值-亿元2020H1营收同比2020H1净利润同比2020H1研发支出同比PE(TTM)研发前PE(TTM)金山办公新一代信息技术产业10.42%1522.1333.64%143.30%9.72%249.09123.05南微医学医药生物产业4.94%283.35-7.64%-24.19%24.05%106.0182.14中微公司新一代信息技术产业4.91%910.6622.14%2

30、91.98%20.98%328.47125.71传音控股新一代信息技术产业4.80%807.7631.81%33.42%21.71%39.0927.41中国通号新一代信息技术产业4.70%544.85-28.72%-21.74%-12.21%16.4011.22澜起科技新一代信息技术产业4.13%923.2823.93%33.43%9.48%85.2167.66柏楚电子新一代信息技术产业3.72%215.6226.25%18.33%37.51%80.4668.77泽璟制药医药生物产业3.34%192.41-62.30%70.84%-77.17安恒信息新一代信息技术产业3.34%184.4420

31、.78%2.77%43.16%203.5655.949.91%9.73%海尔生物医药生物产业3.28%195.5134.83%85.80%23.32%77.1050.65资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.09.15科创 50 指数研发和盈利指标优于同期沪深 300 和中证 500科创 50 指数具有较为明显的高研发投入特征。根据 2020 年中报最新披露信息，科创 50指数成分股 2020 年上半年研发投入同比增长 20.51%，占营收比重为 8.08%，显著高于同期的沪深 300 指数和中证 500 指数。科创 50 指数盈利指标优于沪深 300 指数和中证 500 指

32、数。从盈利指标来看，科创 50 指数成分股 2020 年上半年净利润同比实现正增长，高于同期的沪深 300 指数和中证 500 指数，指数ROE（TTM）为 8.74%，略低于沪深 300 指数，但考虑研发费用的研发前 ROE（TTM）为 14.36%，显著高于沪深 300 指数和中证 500 指数。2020H1研发支出同比25%2020H1研发支出占营收比12% 11.31%20.00%20.51%20%15%12.67%10%8.22%5%10%8%6%4%2%0%8.08%1.17%1.70%0%沪深300中证500科创整体科创50沪深300中证500科创整体科创502020H1营收同比

33、2020H1净利润同比8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%沪深300中证500科创整体科创50-4.00%-6.00%沪深300中证500科创整体科创50沪深300中证500科创整体科创50ROE(TTM)研发前ROE（TTM）PE（TTM）研发前PE(TTM)图 3：相比沪深 300 和中证 500，科创 50 指数具有较为显著的高研发投入特征沪深300中证500科创整体科创50ROE对比估值对比16% 14.20%14.36% 120.00 106.0114%12%10%8%11.44%8.74%6.41%

34、6.99%100.0080.0060.0082.2552.1950.036%4%2%40.0020.0032.1021.1512.9181.240%0.00资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.09.15注：相关指标根据整体法估算科创 50 指数当前 PE（TTM）为 82.25 倍，研发前 PE（TTM）为 50.03 倍，相比沪深300 指数和中证 500 指数，科创 50 指数估值水平偏高。纵向来看，当前科创 50 指数 PE 处于 2020 年以来 PE 的 74%分位数，科创 50 指数成分股集中在信息技术和生物医药等高科技板块，代表新经济的发展方向，未来在基本面持

35、续改善和政策支持下，科创 50 指数的估值仍有抬升空间。受益于上半年科技和医药股的主导行情，2020 年以来科创 50 指数累计收益 36.46%，跑赢同期的沪深 300 指数和中证 500 指数，同期科创 50 指数年化波动率和最大回撤分别为49.89%和-26.41%，高于同期的沪深 300 指数和中证 500 指数，这一方面是由于科创板企业上市个股涨跌幅限制相对宽松，另一方面也与科创股主要集中在信息技术、高端制造等新兴经济领域，前期研发投入较高，个股未来的成长面临较多机遇和挑战有关。综合风险收益两方面来看，2020 年以来科创 50 指数夏普比率为 1.11，优于同期沪深 300 指数。

36、表 7：科创 50 指数 2020 年以来跑赢沪深 300 和中证 500 指数2020年以来科创50指数走势80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2019/12/312020/3/312020/6/30科创50沪深300中证5002020 年以来区间收益率年化收益率年化波动率夏普比率最大回撤科创 5036.46%56.71%49.89%1.11-26.41%沪深 30014.45%21.53%24.97%0.80-16.08%中证 50021.27%32.13%28.13%1.09-15.24%资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至 2020.09.15注

37、：历史业绩不代表未来。综上，科创 50 指数由科创板中市值大、流动性好的 50 只个股组成，成分股主要分布在信息技术和生物医药领域，前十大个股合计权重 47.57%。根据中报信息，科创 50 指数的研发投入和 2020 年的盈利指标均优于同期的沪深 300 指数和中证 500 指数，估值水平也相对偏高。2020 年以来科创 50 指数收益和夏普比均跑赢同期的沪深 300 和中证 500。华泰柏瑞科创板 ETF 将于 9 月 22 日限额发售华泰柏瑞科创板 ETF（588090）将于 2020.09.22 正式发行，认购代码 588093，该基金跟踪科创 50 指数，力求将日均跟踪偏离度控制在

38、0.2%以内，年化跟踪误差控制在 2%以内，基金管理费为 0.5%/年，托管费为 0.1%/年。华泰柏瑞科创板 ETF 现金认购限额 50 亿。根据发售公告，投资者可以在 9 月 22 日选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购 3 种方式参与华泰柏瑞科创板ETF 的发行，其中，现金认购的募集规模上限为 50 亿元人民币，对于超额认购款项将采取“全程比例配售”方式进行确认，即：全程现金认购申请确认比例=50 亿份/全程现金认购有效认购申请份额总额投资者现金认购申请确认份额=投资者提交的有效现金认购申请份额*全程现金认购申请确认比例华泰柏瑞科创板 ETF 网上现金认购单一账户每笔认购份额需为

39、 1000 份或其整数倍，最高不得超过 99999000 份。投资人通过发售代理机构办理网下现金认购的，每笔认购份额须为 1,000 份或其整数倍，投资者通过基金管理人办理网下现金认购的，每笔认购份额须在 5万份以上（含 5 万份）。网下股票认购的单只股票最低认购申报股数为 1,000 股，超过 1,000股的部分须为 100 股的整数倍。投资人可以多次认购，累计认购不设上限。对于个人投资者而言，可以通过认购华泰柏瑞科创板 ETF 一键布局科创板，即可以分散单一持股风险，也可以通过基金产品分享科创板的网上打新红利。表 8：华泰柏瑞科创板ETF 产品要素表基金名称华泰柏瑞上证科创板 50 成份

40、ETF认购代码588093简称科创板申购代码588091扩位简称科创板 ETF交易代码588090拟任基金经理柳军认购份额（份）认购费率发售日2020.09.22M100 万0.50%管理费0.5%/年100 万M300 万0.30%托管费0.1%/年300 万M500 万0.10%业绩比较基准科创 50 指数收益率M500 万1000 元/次资料来源：Wind，华宝证券研究创新部整理华泰柏瑞科创板 ETF100 万份以下认购费率偏低。在认购费率方面，华泰柏瑞科创板 ETF设置了不同的收费层级，100 万份以下对应 0.5%的认购费率，100 万份（含）到 300 万份之间的认购对应 0.3%的认购费率，300 万份（含）到 500 万份之间的认购费率为 0.10%。500万份及以上的认购费率为 1000 元/笔，相比其他科创板 ETF 产品，华泰柏瑞科创板 ETF 对于 100 万份以下的认购费率相对较低。上市后