电气设备行业19年第1批推广目录：乘用车突破180Whkg优质车型持续释放

1、目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 新能源汽车 2019 年第 1 批推广目录发布3 HYPERLINK l _bookmark5 乘用车性能继续提升，优质车型不断释放3 HYPERLINK l _bookmark11 客车申报继续低迷5 HYPERLINK l _bookmark17 专用车申报数继续回落，性能指标大幅提升6 HYPERLINK l _bookmark21 专用车转向铁锂为主，乘用车配套集中度环比下降7 HYPERLINK l _bookmark29 风险提示8图表 HYPERLINK l _bookmark1 图表 1: 201

2、9 年第 1 批新能源汽车推广应用推荐车型目录3 HYPERLINK l _bookmark2 图表 2: 2018-5 批至 2019-1 批目录申报车型统计3 HYPERLINK l _bookmark3 图表 3: 2018-5 批至 2019-1 批目录车型分车类申报占比3 HYPERLINK l _bookmark4 图表 4: 2018-5 批至 2019-1 批目录分动力类型申报占比3 HYPERLINK l _bookmark6 图表 5: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电乘用车能量密度4 HYPERLINK l _bookmark7 图表 6: 2018-5 批至

3、 2019-1 批目录纯电乘用车续航里程4 HYPERLINK l _bookmark8 图表 7: 2019-1 批目录纯电乘用车能量密度占比统计4 HYPERLINK l _bookmark9 图表 8: 2019-1 批目录纯电乘用车续航里程占比统计4 HYPERLINK l _bookmark10 图表 9: 2019-1 批目录乘用车前 10 申报企业4 HYPERLINK l _bookmark12 图表 10: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电客车能量密度5 HYPERLINK l _bookmark13 图表 11: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电客车

4、 EKG 情况5 HYPERLINK l _bookmark14 图表 12: 2019-1 批目录纯电客车能量密度占比明细5 HYPERLINK l _bookmark15 图表 13: 2019-1 批目录纯电客车 EKG 占比明细5 HYPERLINK l _bookmark16 图表 14: 2019-1 批目录客车前 10 申报企业6 HYPERLINK l _bookmark18 图表 15: 2018-5 批至 2019-1 批目录专用车 EKG 情况6 HYPERLINK l _bookmark19 图表 16: 2019-1 批目录专用车 EKG 占比明细6 HYPERLIN

5、K l _bookmark20 图表 17: 2019-1 批目录专用车前 10 申报企业6 HYPERLINK l _bookmark22 图表 18: 2018-5 批至 2019-1 批目录电池配套种类占比7 HYPERLINK l _bookmark23 图表 19: 2019-1 批目录分车类电池配套种类占比7 HYPERLINK l _bookmark24 图表 20: 2019-1 批目录动力电池配套企业份额7 HYPERLINK l _bookmark25 图表 21: 2019-1 批目录乘用车动力电池配套企业份额7 HYPERLINK l _bookmark26 图表 22

6、: 2019-1 批目录客车动力电池配套企业份额7 HYPERLINK l _bookmark27 图表 23: 2019-1 批目录专用车动力电池配套企业份额7 HYPERLINK l _bookmark28 图表 24: 可比公司估值表（各行业汇总）8新能源汽车 2019 年第 1 批推广目录发布2019 年 2 月 14 日，工信部发布了新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019 年第 1 批）相关车型及主要参数。第 1 批目录共 106 款车型入围，其中 54 款乘用车，32 款客车，20 款专用车。图表 1: 2019 年第 1 批新能源汽车推广应用推荐车型目录乘用车客车专用车总计纯电

7、动46322098插混88总计543220106资料来源：工信部，图表 2: 2018-5 批至 2019-1 批目录申报车型统计2018年新政下2018-5批2018-6批2018-7批2018-8批2018-9批2018-10批2018-11批2018-12批2018-13批2019-01批合计动力类型统计插电混动260231613962216108383纯电动168332431835326919513210583983560燃料电池058191011712274混动3410035总计1977353342385288212161133951064052资料来源：工信部，图表 3: 2018

8、-5 批至 2019-1 批目录车型分车类申报占比图表 4: 2018-5 批至 2019-1 批目录分动力类型申报占比 资料来源：工信部，资料来源：工信部，乘用车性能继续提升，优质车型不断释放能量密度突破 180Wh/kg，平均续航里程创新高。本批目录 46 款纯电乘用车中有 14 款能量密度高于 160Wh/kg，其中最高水平达 182.4Wh/kg，创下新高，是一款由威睿电动配套电池包的帝豪牌车型。另有一款由宁德时代配套的 170Wh/kg 的广汽传祺牌车型。同时平均续航里程达到 367.8km，同样创下新高。乘用车动力电池系统配套进一步集中于专用PACK 供应商，电芯-PACK 分工将

9、进一步明确。本批吉利车型均为威睿电动配套，江淮大众为江淮华霆配套，广汽部分为广汽自行配套。 由车企主导的 PACK 制造将进一步成为主流，电芯供应商与车企的整零关系也将继续完善。合资及外资品牌继续发力。本次纯电车型中有 2 款为上汽大众 e-Golf，1 款为上汽通用别克 Velite 6，3 款来为江淮大众 E20X。插混车型中申报 1 款吉普牌车型。吉利、比亚迪领跑车型申报。本批目录申报前五的车企为吉利、比亚迪、奇瑞、长安与江淮大众。图表 5: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电乘用车能量密度图表 6: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电乘用车续航里程 资料来源：工信部

10、，资料来源：工信部，图表 7: 2019-1 批目录纯电乘用车能量密度占比统计图表 8: 2019-1 批目录纯电乘用车续航里程占比统计 资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 9: 2019-1 批目录乘用车前 10 申报企业资料来源：工信部，客车申报继续低迷本批目录客车仅申报 32 款，环比有所提升但依旧处于申报低位。由于市场预期 2019 年客车退坡幅度较大，而当前细则尚未发布，补贴新政要求犹未可知，客车企业预期将不会进一步规模化申报，后续车型释放预期将延续放缓趋势至 2019 年补贴新政落地。能量密度与 EKG 上环比整体变化不大。图表 10: 2018-5 批至 2019-1 批目

11、录纯电客车能量密度图表 11: 2018-5 批至 2019-1 批目录纯电客车 EKG 情况资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 12: 2019-1 批目录纯电客车能量密度占比明细图表 13: 2019-1 批目录纯电客车 EKG 占比明细资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 14: 2019-1 批目录客车前 10 申报企业资料来源：工信部，专用车申报数继续回落，性能指标大幅提升本批目录中专用车共申报 20 款， 申报数继续探底。但平均能量密度大幅提升至141.57Wh/kg，EKG 下降至 0.251Wh/km.kg，创下最优水平。前五申报企业各申报 2 款车型。图表 15:

12、2018-5 批至 2019-1 批目录专用车 EKG 情况图表 16: 2019-1 批目录专用车 EKG 占比明细 资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 17: 2019-1 批目录专用车前 10 申报企业资料来源：工信部，专用车转向铁锂为主，乘用车配套集中度环比下降三元整体高占比，乘用车配套集中度环比下降。在乘用车申报高基数的带动下，三元锂电的配套占比达 50.9%。总配套集中度上，CR3 占比达 41.5%，CR5 占比 52.8%，弱于上一批次，但依旧属于较高水平。乘用车锂电配套 CR3 占比达 35.2%，环比有所下降，主要原因为PACK 供应商更多的为 OEM 自行配套或自有

13、企业配套，电芯配套集中度将更高。专用车受控本影响，锂电配套进一步转向铁锂。本批目录专用车 65%为铁锂配套，创下新高。图表 18: 2018-5 批至 2019-1 批目录电池配套种类占比图表 19: 2019-1 批目录分车类电池配套种类占比 资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 20: 2019-1 批目录动力电池配套企业份额图表 21: 2019-1 批目录乘用车动力电池配套企业份额 资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 22: 2019-1 批目录客车动力电池配套企业份额图表 23: 2019-1 批目录专用车动力电池配套企业份额 资料来源：工信部，资料来源：工信部，图表 24

14、: 可比公司估值表（各行业汇总）公司股票代码货币股价2019/2/14市值（亿元）2017A净利润（百万元）2018E 2019E2020E2017A2018EP/E2019E2020E2017A净资产（百万元）2018E 2019E2020E2017A2018EP/B2019E2020E2017A2018EROE2019E2020E动力电池宁德时代300750.SZCNY84.721,8603,878.03,743.14,485.65,400.248.049.741.534.424,701.034,444.638,930.144,330.37.55.44.84.215.7%10.9%11.5

15、%12.2%亿纬锂能300014.SZCNY19.14164403.4527.9674.7848.240.631.024.319.33,197.13,527.14,119.14,832.35.14.64.03.412.6%15.0%16.4%17.6%东方精工002611.SZCNY3.5165490.5600.0793.01,035.013.210.88.16.27,712.88,273.99,064.510,094.20.80.80.70.66.4%7.3%8.7%10.3%成飞集成002190.SZCNY15.7356-108.3n.a.n.a.n.a.-52.1n.a.n.a.n.a.

16、4,133.9n.a.n.a.n.a.1.4n.a.n.a.n.a.-2.6%n.a.n.a.n.a.鹏辉能源300438.SZCNY18.6352251.4352.0418.0494.020.814.912.510.62,015.72,347.82,640.02,996.92.62.22.01.712.5%15.0%15.8%16.5%猛狮科技002684.SZCNY6.0935-134.1n.a.n.a.n.a.-25.8n.a.n.a.n.a.2,778.7n.a.n.a.n.a.1.2n.a.n.a.n.a.-4.8%n.a.n.a.n.a.欣旺达300207.SZCNY10.9717

17、0543.8790.51,137.31,555.931.221.514.910.93,085.05,219.06,524.47,831.45.53.32.62.217.6%15.1%17.4%19.9%平均值760.71,202.71,501.71,866.610.825.620.316.36,803.510,762.512,255.614,017.03.53.32.82.48.2%12.6%14.0%15.3%负极璞泰来603659.SHCNY50.61220451.0597.9792.61,023.348.836.827.621.52,447.02,909.63,522.64,307.99

18、.07.66.25.118.4%20.5%22.5%23.8%方大炭素600516.SHCNY20.023623,620.45,230.04,612.54,439.510.06.97.88.210,193.713,398.715,277.017,951.23.52.72.42.035.5%39.0%30.2%24.7%中科电气300035.SZCNY5.102647.5106.3112.3121.955.624.923.521.71,125.01,207.01,295.01,393.42.32.22.01.94.2%8.8%8.7%8.7%平均值1,373.01,978.11,839.11,8

19、61.638.122.919.717.14,588.65,838.46,698.27,884.25.04.23.63.019.4%22.8%20.5%19.1%隔膜恩捷股份002812.SZCNY53.44253155.9475.5822.11,073.6162.453.330.823.61,655.03,754.14,576.25,649.815.36.75.54.59.4%12.7%18.0%19.0%长园集团600525.SHCNY4.85641,136.41,651.91,192.61,408.35.73.95.44.68,216.09,213.510,432.211,929.10.8

20、0.70.60.513.8%17.9%11.4%11.8%星源材质300568.SZCNY27.4753106.8205.1239.5337.549.425.722.015.61,284.41,456.81,639.71,932.44.13.63.22.78.3%14.1%14.6%17.5%双杰电气300444.SZCNY7.1542104.5n.a.n.a.n.a.40.1n.a.n.a.n.a.1,305.1n.a.n.a.n.a.3.2n.a.n.a.n.a.8.0%n.a.n.a.n.a.金冠股份300510.SZCNY9.4550125.7260.0339.0435.039.419.114.611.42,334.72,575.12,916.03,351.32.11.91.71.55.4%10.1%11.6%13.0%平均值325.9648.1648.3813.659.425.518.213.82,959.04,249.