从《一起来捉妖》看AR注入游戏发展新活力

1、核心问题一：为什么在这个时候关注AR游戏？随着Pokemon Go在2016年火爆全球，以及苹果、谷歌在2017年发布AR开发工具ARKit和ARCore后，AR游戏 近年内快速发展。2019年4月11日,腾讯旗下首款“AR探索手游”一起来捉妖正式上线，引起市场对AR游 戏的重新关注。将线上与线下结合,赋予游戏更多中国元素以及在玩法和社交上的中国化,一起来捉妖所 代表的的AR手游将有望开启游戏产业下一波“红利期”。同时，AR技术在近年也不断发展，一是硬件性能不断提升，诸如像IMU传感器精度不断提升，硬件环境感知能 力进一步增强。二是人工智能的技术得到快速发展，比如像LBS、3D物品识别和跟踪以

2、及手势识别、人脸识别 等，为AR技术提供了有利的保障，也为AR游戏新玩法打下基础。但我们也观察到目前AR游戏的大量动态变化需要终端负荷庞大计算量，因此各类AR游戏产品网络要求普遍较 高，同时用户流量成本较高。随着未来5G的落地，能够显著提高传输速率，网络传输延迟与流量成本问题有 望陆续解决，AR游戏也迎来发展新机遇。核心问题二：AR游戏将为游戏的玩法和体验带来怎样的改变？1）通过实景与虚拟游戏的结合，将真实世界和虚拟世界信息无缝衔接，提升游戏玩家的参与感和沉浸式游戏 体验，丰富创新游戏玩法；2）利用AR技术和社交系统的双重叠加，增加玩家真实感体验，并通过社交来提高 用户粘性和传播度，延长产品生

3、命周期。建议关注：在AR技术及应用领域早有布局的公司。表现及流水不及预期、 AR等相关技术的发展不及预期、行业竞争加剧风险核心观点风险提示：政策监管风险、AR游戏20564149/36139/20190430 13:40- 2 -一、Pokemon GO风靡全球的AR游戏二、一起来捉妖国产AR游戏的新探索三、 AR为游戏发展注入新活力四、相关标的整理五、风险提示目录20564149/36139/20190430 13:40- 3 -一、Pokemon GO风靡全球的AR游戏20564149/36139/20190430 13:40- 4 -1.1 任天堂联合Niantic打造现象级大作Poke

4、mon GoPokemon Go是根据经典IP精灵宝可梦开发的一款对现实世界中出现的宝可梦 进行探索捕捉、战斗以及交换的现实增强（AR）宠物养成对战类RPG手游。游戏一经 退出成为当时市场上的黑马，并且迅速成为了全球范围内的现象级大作。1）相关游戏厂商：Pokemon Go由Nintendo（任天堂）、The Pokemon Company（口袋妖怪公司）和 谷歌Niantic Labs公司联合制作开发。其中口袋妖怪公司负责内容支持、设计游戏故事 内容；Niantic负责技术支持、为游戏提供AR技术；任天堂负责游戏开发、全球发行。任 天堂为后两者的股东。2）发行、上线时间：该作于2016年7月

5、7日在澳大利亚、新西兰区域首发，登陆Android和ios平台，首发于App Store和Google Play，至2016年8月7日亚洲地区只有日本以及中国的香港、台湾区正式 开放。20564149/36139/20190430 13:40- 5 -1.2 游戏特色：AR融入游戏，玩家基础深厚1）将AR融入游戏，将虚拟游戏与户外活动实景相融合：在手机等移动设备屏幕展现 真实与虚拟结合的画面，将游戏融入日常生活和出行当中，玩家可以通过智能手机在 现实世界里发现精灵，进行抓捕和战斗，且玩家作为精灵训练师抓到的精灵越多会变 得越强大，从而有机会抓到更强大更稀有的精灵。2）经典IP开发，玩家基础深厚

6、：根据经典IP精灵宝可梦开发，精灵宝可梦IP自 1996年开始，积累了大量玩家，同时动画与游戏结合，1997年精灵宝可梦动画的热播， 这些都为宝可梦游戏打下了坚实的世界观基础。图表1：Pokemon GO游戏界面展示图表2：精灵宝可梦游戏和Pokemon动画数据来源： 公开资料整理，招商20564149/36139/20190430 13:40证券数据来源： 公开资料整理，招商证券- 6 -1.3 掀起全球热潮，冲刺多国畅销榜榜首Pokemon Go自2016年7月一经上线后，便在世界范围内掀起热潮，并迅速成为现 象级游戏。上线首月打破多项纪录：Pokemon Go于2016年8月17日获得五

7、项吉尼斯世界纪录 认证，被认定为“上线一个月以来收益最多的手游”、“最快取得1亿美元收益的手 游（耗时20天）”、“上线一个月后下载次数（约13000万次）”、“上线一个月后 在最多国家下载次数排行第一（约70多个国家）”、“上线一个月后的收益额在最多 国家排行第一（约55个国家）”的头衔。营收维持高增速：1）2018年Pokemon GO全年营收8亿美元，较2017年增长 35，游戏日营收达到平均近220万美元， 高于2017年的160万美元。2）其中美国 玩家属于氪金最多的群体，达到2.62亿 美元，占总营收的33，与2017年持平； 日本玩家的贡献大约为2.39亿美元，占 比30 ，比2

8、017年高出25。3）2019年 第一季度营收2.05亿美元，同期增长了 40；2019年2月，精灵宝可梦系列 全球吸金超过5800万美元，较2018年2 月上涨30 ，其中99的营收，即5740万 美元仍来自精灵宝可梦GO。图表3：Pokemon GO上线首月流水增长情况数据来源： sensortower，招商证券20564149/36139/20190430 13:40- 7 -1.3 掀起全球热潮，冲刺多国畅销榜榜首冲刺多国下载榜和畅销榜榜首：截至2019年4月15日，Pokemon GO在APP Annie统 计的138个国家/地区当中,曾在133个国家/地区达到iOS游戏下载排名第一

9、位；在统计 的129个国家/地区中曾在106个国家/地区达到iOS最高畅销排名第一名；同时，时至今 日依然占据着多数欧美国家畅销排行的TOP5，可以说在世界范围内获得了极大的成功。最新发展亮点： 近期Pokemon GO的官方推特发布一系列消息， 宣布“ 即将推 出”PVP对战系统，由于新增了新任务和模式，推动Pokemon GO的人气进一步提升。资料来源：APP Annie，招商证券图表4：Pokemon GO最高下载排名图表5：Pokemon GO最高畅销排名Pokemon GO在各国家/地区最高下载排名达到该档排名的国家/地区数所有应用所有应用-排名第1117所有应用-排名前5128所有

10、应用-排名前10132所有应用-排名前100138所有应用-排名前500138游戏 版块游戏版块-排名第1133游戏版块-排名前5137游戏版块-排名前10138游戏版块-排名前100138游戏版块-排名前500138Pokemon GO在各国家/地区最高畅销排名达到该档排名 的国家/地区数所有 应用所有应用-排名第194所有应用-排名前5118所有应用-排名前10120所有应用-排名前100128所有应用-排名前500128游戏 版块游戏版块-排名第1106游戏版块-排名前5120游戏版块-排名前10121游戏版块-排名前100128游戏版块-排名前500129资料来源：APP Annie，

11、招商证券20564149/36139/20190430 13:40- 8 -二、一起来捉妖国产AR游戏的新探索20564149/36139/20190430 13:40- 9 -2.1 腾讯布局首款AR游戏一起来捉妖是腾讯旗下首款AR探索手游，以“捉妖”为核心玩法。在游戏中，通过 接入苹果、安卓各机型的AR技术，玩家可以在真实的生活场景中，打开游戏用摄像头扫 描，通过AR功能抓捕身边的妖灵，对它们进行养殖、训练、进化，完成游戏中PVE/PVP对 战、展示、组队、交易等诸多功能。测试、发行时间线：2018年4月23日，一起来捉妖于UP2018腾讯新文创生态大会亮相。2018年5月10日，在成都开

12、启了安卓版内测。2019年2月21日，开启安卓和iOS双平台终极封测。2019年4月11日，不删档测试开启。图表6：2018腾讯文创大会正式发布一起来捉妖，招商证券数据来源： 公开资料整理20564149/36139/20190430 13:40- 10 -2.2 主要玩法系统一览世界观设定：基于中国传统的妖灵 文化体系打造世界观，图鉴分类包 括“青丘录”、“搜神记”、“四 海志”在内，从上古至今各背景下 的妖灵分类，目前妖灵总数已经达 到302个。1、AR妖灵抓捕：玩家在游戏中扮 演御灵师，通过抛掷封妖灵珠抓捕 镜头中的妖灵，同时通过游戏中各 种途径产生的资源对妖灵进行升级。 而AR技术的加

13、入，让御灵师捕捉妖 灵等战斗画面更加逼真。2、特色妖灵战斗：需要妖灵战斗 的场景（诸如玩家对抗、组队刷怪） 体现出了其战斗策略性，需要玩家 掌握妖灵的属性及属性克制关系、 技能、战斗技巧等。图表8：AR妖灵抓捕画面和妖灵战斗画面图表7：一起来捉妖妖灵图鉴3、附近同城社交：充分发掘其社交优势，游戏玩法本身包含了一整套社交系统。1）线 上玩家之间可以互相PVP挑战，也可以组队挑战世界boss，同时还可以前往每个区域 特定的线上集会所进行交易。2）线下在测试期间，一起来捉妖已经有了线下的 落地社交活动，譬如“相约好友，终战血妖”活动的小队合影任务，通过邀请知名视频街访视频与市民对话等。 数据来源：

14、公司官网，公开资料整理，招商证券数据来源： 公司官网，公开资料整理，招商证券媒体“爷爷等一下”制作20564149/36139/20190430 13:40- 11 -2.3 游戏表现：下载量稳居第一，畅销榜持续攀升打破国产手游登顶纪录：2019年4月11日，上线5小时内腾讯首款AR探索手游一起来捉 妖成功登顶Appstore免费榜，成为国内一款手游最快打破记录的一款游戏。下载量稳居第一，畅销榜持续攀升：自4月11日上线后，连续五天稳居IOS游戏下载榜第 一，畅销榜排名持续攀升，至4月15日升至游戏第4名，全部应用第7名；此外taptap的安 卓游戏排名中也稳居热玩榜首位。图表11：一起来捉妖

15、ios下载情况和畅销情况招商证券图表9：一起来捉妖登顶APPstore免费榜图表10：taptap手游热玩榜排名数据来源： App Annie，taptap，20564149/36139/20190430 13:40- 12 -2.4 游戏亮点：AR+社交双重叠加增强游戏代入感与Pokemon GO相比，一起来捉妖亮点在于：腾讯在其擅长的社交功能上进行了突破， 利用AR+ 社交双重叠加增强游戏代入感： Pokemon Go类似单机体验，主要侧重于收集，相互交流大多通过线下交换等活动实 现；而一起来捉妖则在融入AR技术的基础上，通过同城组队、实景打擂台、看到附 近的好友，加入同城圈子等一系列社交

16、玩法，深化社交系统。在传统聊天室的基础上， 增加了实时探索功能。让御灵师能线上结缘，线下对战活动，更加方便的交流妖灵培养 选择，使得其兼具社交属性和娱乐性。 看到附近好友 同城圈子和任务 实景擂台争霸赛 同城组队20564149/36139/20190430 13:40- 13 -2.4 游戏亮点：AR+社交双重叠加增强游戏代入感图表12：妖灵个性化属性 图表13：区块链“专属猫”PVP玩法，加入更多策略元素： 不同于Pokemon Go单技能，一起来捉妖在各妖怪的个性化属性上进行了深化，加强了策略 性玩法。利用在擂台战中除了比拼妖灵实力外，还有妖灵间的属性 克制，被克制的情况下，克制一方伤害

17、会提高等玩法，增强游戏策 略性玩法。加入区块链技术：一起来捉妖对区块链的应用主要体现在游戏 内的“专属猫”系统。“初代猫”有64万只，玩家与玩家之间将初 代猫进行繁衍，最多可诞生1105亿只存储在区块链上的专属猫，每 一只猫拥有独一无二的DNA，终身拥有，永不消失。游戏中区块链 上的每一笔交易、每一笔流水都可以在媒体节点上以开放的方式被 监督。结合中国和地域元素进行设计：其妖怪图鉴的设计包含了西游 记、葫芦娃等经典作品，还有火锅、小松鼠、小青蛙、麻将 等极具地方特色并且生活中随处可见的元素，更多采用具有中国文 化特色的中国风设计。与实体店合作联动。一起来捉妖与线下店面进行合作。如游戏 在作为先

18、锋测试区的成都定制“成都六宝”棒棒鸡、麻将仔、 玉兔等成都本地标志性的妖灵，并与相关的线下商铺进行合作。图表14：推出地域特色妖灵“成都六宝”商证券数据来源： 公开资料整理-，14招-商证券数据来源： 公开资料整理，招20564149/36139/20190430 13:402.5 对比Pokemon Go，缺乏IP基础，玩法有待丰富2、玩法比较单一：操作比较简单，玩家可实际产生效 用的操作不多，游戏难度较低；捕捉妖灵时采用类似 Pokemon GO的太极球抛投的方式。相比Pokemon GO，一起来捉妖可能的劣势在于：图表15：一起来捉妖妖灵故事1、缺乏IP的加成：Pokemon Go有独立

19、动画（1997年发布）和精灵宝可梦IP（自1996年发布）的加成， 拥有多年世界观积累和海量忠实玩家。精灵宝可梦 最初是1996年诞生于任天堂Game Boy掌上游戏机的角色 扮演游戏，已经有20年历史目前，精灵宝可梦系列 全球销量突破2亿，品牌价值已超过200亿美元。而一起来捉妖则没有IP的基础，虽然游戏设计有每 个角色的“故事”环节，但整体比较薄弱，尚未形成成 熟的游戏背景和文化设定。但考虑到其“万物皆有灵” 的世界观设定，未来结合中国古代传说、传统元素和地 域特色等，在中国文化特色上进行深耕，以及联合腾讯 旗下其他经典漫游IP，或能弥补一定的IP缺乏。数据来源：游戏APP，招商证券205

20、64149/36139/20190430 13:40- 15 -三、AR为游戏发展注入新活力20564149/36139/20190430 13:40- 16 -3.1 AR发展历程梳理谷歌“拓展 现实”眼镜 问世波音公司托马斯考 德尔第一次提出AR(增 强现实)概念第一款AR游戏问世： Bruce Thomas等人 发布AR-Quake，是 流 行 电 脑 游 戏 Quake（ 雷神之锤） 的扩展任天堂发布AR手游Pokemon GO ， 并迅速风靡全球， 成为现象级手游微软发布 AR 头 盔 HoloLens ； 百度、联 想等国内 巨头开始 纷纷布局苹果宣布推出全 新增强现实组件 “AR

21、Kit”1968199020002012201420152018 AR市场 证券2017谷歌推出名为 “ ARCore ” 的 增强现实SDKAR 之父伊万 萨 瑟兰发明“ 达摩 克里斯之剑” 头 戴现实设备2010全球AR专利 集中爆发Facebook 收购 Oculus ， 加大 AR领域投入华为、三星等加入AR竞争行列苹 果 计 划 推 出 第 一 款AR设备2019AR（增强现实）概念：借助计算机视觉技术和人工智能技术产生物理世界中不存在的虚 拟对象, 并将虚拟对象准确“放置”在现实世界中。通过更自然的交互，呈现给用户一 个感知效果更丰富的新环境。图表16：AR发展历程资料来源：公开资

22、料整理、招商20564149/36139/20190430 13:40- 17 -3.2 AR市场稳步发展，游戏成为最受欢迎应用类别移动AR收入同比增长一倍，预计到2018年底收入将达到20亿美元。到2021年，移 动AR收入将超过170亿美元，首次超过VR收入。游戏仍然是最赚钱的工具，在2018年占XR软件收入的68 。Pokemon GO在2018年 复苏，收益增长到了13亿美元，占20亿元XR游戏市场的2/3（66 ）。游戏是最受欢迎的AR应用类别：在iOS上，游戏占AR应用下载量的25，使得游 戏成为平台上最受欢迎的AR类别；同时，游戏也是Google Play上排名第一的AR 应用类

23、别。图表17：扩展现实（XR）:虚拟、增强和混合现实市场的收入和预测a，招商证券$3.3B$6.8B$14.5B$1.9B$5.4B$10.7B $10.6B$17.4B$0.1B$1.0B$2.3B$5.6B2018161412108642020182019VR移动AR20202021AR和混合现实头戴设备数据来源：Superdat20564149/36139/20190430 13:40- 18 - 19 -3.3 AR硬件设备市场与软件市场商证券AR市场目前可以划分为硬件市场和软件市场。硬件市场上目前市面上主流的增强现实产品分为三类：分别是头戴显示器，手 持移动终端和以PC、HUD车用平

24、视显示器为代表的空间显示器。预计AR硬件部门的 CAGR(复合年增长率)在2018年至2022年期间将为125 。目前市场普及度来看：AR应用场景主要集中在移动终端，即游戏和安卓/iOS的APP 上；HUD车用平视显示器已经和无人驾驶和基于LBS的AR服务相结合，未来潜力巨大； 而HoloLens和Magic Leap这种AR头显的价格高昂，目前还是更适合B端，市场普及 程度较低。当前市面上四分之一智能手机支持AR。目前C端的主要AR硬件就是支持AR功能的智 能手机，具有AR功能的游戏或者应用和传统APP一样，都是通过谷歌商店（或者其 他安卓商店）或者苹果商店。图表18：主流AR产品分类图表1

25、9：AR游戏硬件主要代表产品谷歌眼镜Magic Leap OneOculusHoloLens数据来源： Analysys易观，招商证券数据来源： Analysys易观，招20564149/36139/20190430 13:403.3 AR硬件设备市场与软件市场软件市场上：随着AR硬件设备的发展，应用领域更加广泛，涵盖游戏、视频、医疗、房产、商业 零售、广告、旅游等多个领域。主要集中在移动设备AR上，由SDK包(软件开发工具包)组成，这将帮助开发人员向 智能手机等便携设备添加增强现实功能，软件应用程序将使他们能够向手机摄像头 添加增强现实功能，例如Facebook和Snapchat应用程序，苹

26、果的ARKit和谷歌的 ARCore都在推动移动AR市场的发展。图表20：主要AR开发平台：苹果ARKit和谷歌ARCore商证券图表21：中国AR平台布局百度AR Lab平台阿里AR buy+平台腾讯QQ-AR 平台数据来源： 公开资料整理，招商证券数据来源： 公开资料整理，招20564149/36139/20190430 13:40- 20 -3.4 AR游戏产业链布局总览AR游戏产业链主要包括：1）AR开发平台；2）AR游戏开发商；3）AR头显厂商；4） AR游戏发行商等。图表22：AR游戏产业链一览数据来源： newzoo，招商证券20564149/36139/20190430 13:

27、40- 21 -3.5 5G推动AR迎来新发展网络传输延迟与流量成本瓶颈：受制于网络传输速率较慢，游戏用户体验差。AR游戏需要产生的流量大，大量动态 变化需要终端负荷庞大计算量，因此各类AR游戏产品网络要求普遍较高，但Akamai 2017年数据统计显示，全球宽带的平均网速仅为7.2Mbps，中国为7.6Mbps，当前的 网速仍无法满足AR游戏的动态变化计算量要求。用户流量成本较高，AR游戏巨额流量产生的巨额费用也阻碍了其当前的发展。5G时代来临有望提升AR游戏用户体验:1）我国将于2020年实现5G商用，届时5G将给游戏用户享受AR游戏的极致体验提供强 有力的支持。与4G相比，5G表现出传输

28、速率快，传输延迟低的特点，从而能够满足 游戏及时响应的需求,AR游戏的潜力被彻底激发。2）数据传输速率上，5G可以数十倍地提高传输速率，由此，AR游戏产生的高流量 得以更高效地传输。3）边缘计算爆发，降低延迟与成本：5G降低传输延迟的方法之一是压缩网络处理 过程，一种较好的思路是最近很火热的边缘计算。边缘计算与云计算类似，但是是 通过分布更广的边缘节点处理数据，边缘节点数量较多，距离用户更近，降低了传 输延迟，此外，流量可以在边缘进行本地化卸载，有效降低了成本。因此，基于边 缘计算的AR游戏能大幅降低网络传输的延迟，提高AR游戏玩家的体验，也能有效降 低玩家的流量成本。20564149/361

29、39/20190430 13:40- 22 -3.6 近年热门AR游戏一览：覆盖时间段为2018年1月1日至11月30日；仅含ios和下载、营收)排名游戏名称游戏厂商1精灵宝可梦GONiantic2侏罗纪世界AliveLudia3The SimsTM FreePlayEA4行尸走肉：我们的世界Next Games Oy5My Tamagotchi Forever万代南宫梦6死亡岛FISHLABS7Kings of PoolUken Studios8The BirdcageKaarel Kirsipuu9暗影Halfbrick Studios10魔鬼克星世界Four Thirty Three排名

30、游戏名称游戏厂商1精灵宝可梦GONiantic2The SimsTM FreePlayEA3侏罗纪世界AliveLudia4行尸走肉：我们的世界Next Games Oy5Ingress PrimeNiantic6死亡岛FISHLABS7Kings of PoolUken Studios8My Tamagotchi Forever万代南宫梦9魔鬼克星世界Four Thirty Three10The BirdcageKaarel KirsipuuPokemon Go仍然是AR游戏的绝对王者，2018年安卓端收入达12亿美元，ios端 收入7.45亿美元；侏罗纪世界 Alive去年收入排名第二（安

31、卓端收入1280万美 元，ios端收入770万美元）；行尸走肉：我们的世界排名第三（安卓端收入 430万美元，ios端收入250万美元）。侏罗纪世界Alive自5月面市以来，截至2018年底全球流水已超过3000万美元。同样是LBS+AR玩法的行尸走肉：我们的世界的全球收入已经超过800万美元， 在发行不到两个月的时间内下载量超170万次。Niantic另一款AR手游Ingress Prime在收入榜中位列第5名，据Sensor Tower提供的信息，Top5的收入均超过100万美元。图表23：2018年前11月AR游戏下载量TOP20图表24：2018年前11月AR游戏收入TOP20资料来源

32、：SensorTower，招商证券(注20564149/36139/20190430 13:40- 23 -3.6 近年热门AR游戏一览AR游戏近期亮点:愤怒的小鸟AR版Angry Birds AR: Isle of the Pigs将于2019年正 式登陆iOS，将经典玩法和iPhone或iPad的摄像头结合在了一起，将游戏世界投影 至现实世界之中。GDC 2019展现首款多人AR游戏Grordbattle，游戏基于Unity引擎，目前还在 原型阶段，这款游戏的一大特点是，它集成了Magic Leap对用户面部的追踪和识别。苹果买下“愤怒的小鸟”的独占权，且其AR头显最快在2019年Q4季度

33、量产，展示 了苹果对增强现实的愿景和布局。Pokemon GO游戏开发商Niantic Labs正在开发基于哈利波特IP的名为Harry Potter: Wizards Unite（哈利波特）的全新AR游戏。图表25：愤怒的小鸟图表26：多人AR游戏Grordbattle商证券资料来源：公开资料整理，招商证券资料来源：公开资料整理，招20564149/36139/20190430 13:40- 24 -3.7 AR元素为游戏注入新活力未来可发展亮点社交性元素、丰富创新游戏玩法、强IP的结合沉浸式体验，丰富创新游戏玩法：通过实景与虚拟游戏的结合，将真实世界和虚 拟世界信息无缝衔接，提升游戏玩家的参与感和沉浸式游戏体验。此外，一起来 捉妖加入PVP、同城擂台赛等趣味性玩法，诸如Pokemon GO也开始加入PVP对 战模式等，不断丰富游戏玩法和内容。社交性元素：利用AR技术和社交系统的双重叠加，使得线上与线下完美结合，增 加玩家真实感体验，并通过社交来提高用户粘性和传播度，延长产品生命周期。强IP