行为股利理论概念

1、 精选公文范文行为股利理论概念各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢股利政策对企业来说是至关重要 的，本文对股利政策方式、理论及其影 响因素做了论述。以下是小编精心整理 的股利政策影响因素的相关资料，希望 对你有帮助！股利政策影响因素浅析股利政策及其影响因素摘要股利政策对企业来说是至关 重要的，本文对股利政策方式、理论及 其影响因素做了论述。关键词股利政策理论影响因素股利政策是为指导企业股利分配活 动而制定的一系列制度和策略，内容涉 及股利支付水平以及股利分配方式等方 面。它有狭义和广义之分。从狭义方面 来说的股利政策就是指探讨保留盈余和 普通股股利支付的比例关系问题，即股 利

2、发放比率的确定。而广义的股利政策精选公文范文 精选公文范文则包括：股利宣布日的确定、股利发放 比例的确定、股利发放时的资金筹集等 问题。一、股利政策方式剩余股利政策剩余股利政策是指公司生产经营所 获得的净收益首先应满足公司的资金需 求，如果还有剩余，则派发股利；如果没 有剩余，则不派发股利。固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司先确 定一个股利占净利润的比率，然后每年 都按此比率从净利润中向股东发放股 利，每年发放的股利额都等于净利润乘 以固定的股利支付率。固定股利或稳定的股利政策固定股利或稳定的股利政策，是公 司将每年派发的股利额固定在某一特定 水平上，然后在一段时间内不论公司的 盈利

3、情况和财务状况如何，派发的股利 额均保持不变。只有当企业对未来利润 增长确有把握，并且这种增长被认为是 精选公文范文 精选公文范文不会发生逆转时，才增加每股股利额低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策就是公 司一般情况下每年只支付固定的、数额 较低的股利；在盈余多的年份，再根据实 际情况向股东发放额外股利。但额外股 利并不固定化，不意味着公司永久地提 高了规定的股利率。二、股利政策理论股利政策理论主要研究企业股利支 付和股利政策对企业价值的影响。股利 分配政策的选择应建立在最大限度增加 股东财富或公司价值的基础上。而人们 对股利政策的选择是否会影响企业价值 或股东财富一直有争论，由此

4、形成了不 同的股利理论：股利无关论和股利相关 论。股利无关论该理论认为股利政策对企业的股票 价格或资金成本没有任何的影响，即股 利政策与公司价值无关。企业的价值完 全取决于企业本身的未来获利能力和风 精选公文范文 精选公文范文险水平。股票价格完全是由公司投资方 案和获利能力决定的。该理论的成立是 建立在一定的假设基础上的。该理论主 要假设有：不存在任何个人或企业所得 税;资本市场是一个完善的资本市场，不 存在任何的股票的发行和交易成本，任 何投资者都无法左右证券价格；股利政策 的选择不会改变企业的权益资本成本；企 业的投资政策独立于股利政策；关于未来 的投资机会，投资者和管理者可获取相 同的信

5、息，即资本市场的信息完全是对 称的。股利无关论是以完美的市场为前 提的，在现实中没有如此完善的市场， 因此该理论一直饱受争议。股利相关论这种理论认为企业股利政策与股票 的价格密切相关。从这一基本观点出发， 又形成了几种各具特色的股利相关论。 主要观点主要有：1,上鸟在手”理论该理论认为，投资者对股利收益和资本利得具有不同的偏好，股利收入比精选公文范文精选公文范文资本利得更为可靠，股利视为投资者的 既得利益，就像在手之鸟，而股票价格 的升降具有很大的不确定性，犹如林中 之鸟，不一定能得到，风险较大。因此， 投资者更愿意购买派发高股利的股票。.信息传递理论该理论认为股利的多少实际上是向 投资者传播

6、企业收益情况的信息。如果 公司改变过去一贯的股利政策，就意味 着公司管理者向投资者发出了改变公司 未来收益的信号，股利提高表明公司创 造未来现金的能力增强，公司股票便会 受到投资者的欢迎， 反之，股利降低 则表明公司创造未来现金的能力减弱， 投资者便会抛出股票。.假设排除理论MM理论的股利无关推断是建立在 完善的资本市场上，并有严格的市场条 件，因此有的人认为现实中根本不存在 完善的资本市场，股利无关论的假设不 存在。假设排除论断言，股利无关论站 不住脚，反过来从另一侧面证明了股利 精选公文范文 精选公文范文的相关性。股利相关论的观点并没有同时考虑 多种因素影响。在不完全资本市场上， 公司股利

7、政策效应要受许多因素的影 响，因此股利相关论也并不完善。三、影响股利政策的因素合理的股利政策，一方面可以为企 业提供廉价的资金来源，另一方面可以 为企业树立良好的财务形象，以吸引潜 在的投资者和债权人。所以，股利政策 是企业理财的核心问题，股利决策是企 业重要的决策之一，应予以特别重视。 在制定股利政策时，应从实际情况出发, 综合考虑各项因素的影响，兼顾公司的 发展需要和股东对本期收益的要求，制 定出适合本单位经营发展的股利政策， 才能实现其股票价值最大化的目标。法律因素.资本保全的约束。资本保全是为了 保护投资者的利益而作出的法律限制。 股份公司只能用当期利润或留用利润来 分配股利，不能用公

8、司出售股票而募集 精选公文范文 精选公文范文的资本发放股利。这样是为了保全公司 的股东权益资本，以维护债权人的利益。.资本积累的限制。规定公司必须按 年度税后净利润的一定比例提取法定盈 余公积金。同时还鼓励公司提取任意公 积金。提取的公积金只能用于弥补亏损 或转增资本，不能用于发放股利。.利润约束。企业实现净利润时，必 须先在弥补以前年度亏损、提取法定盈 余公积和任意盈余公积后才能进行股利 的分配。如果企业当期无利润，则不能 发放鼓励。.偿债能力约束。规定公司必须具备 充分的偿债能力才能发放股利，公司无 力偿还债务时，不得支付股利。其目的 是为了保证债权人的权益。实施这种约 束以后，在现金不足

9、的情况下企业必须 要保障债权人的合法权益。企业内部因素.资产的流动性。资产的流动性是指 企业资产转化为现金的难易程度。企业 的现金流量与资产整体流动性越好，其精选公文范文 精选公文范文支付现金股利的能力就强。而成长中的、 盈利性较好的企业，如其大部分资金投 在固定资产和永久性营运资金上，则他 们通常不愿意支付现金股利而危及企业 的安全。.筹资能力。如果企业的外部筹资能 力强，它对留存收益的依赖性会较弱， 会采用较为宽松的股利政策，相反，外 部筹资能力弱的企业会采用较紧的股利 政策。一般而言，规模大、获利丰厚的 大公司较倾向于多支付现金股利；而创办 时间短、规模小、风险大的公司，往往 要限制股利

10、的支付。.收益的稳定性。公司收益稳定性及 收益水平高低是决定股利政策的一个重 要基础。对于收益相对稳定、收益水平 较高的公司来讲，有稳定的资金来源， 容易很好地把握自己，可以采用固定股 利支付率政策。相反对于盈余不稳定、 收益波动性较大的公司来讲，采取固定 股利支付率政策比较适宜。对于收益不 断增长的企业来说可以采用固定增长率 精选公文范文 精选公文范文的股利政策。.投资机会。如果企业有较好的筹资 机会，需要大量的资金，往往会采用低 股利支付率，从而把大部分利润留下来 进行投资，加速企业发展，增加企业未 来收益，相反，如果公司暂时缺乏良好 的投资机会，资金需要量稳定，为避免 资金闲置，往往采用

11、高股利政策多发股 利。.资本结构和资金成本。企业制定股 利政策必须考虑目标资本结构的维持， 如果企业的负债率比较高，外部筹资困 难，英语的保留可以增加权益资本的比 重，有助于资本结构的改善，增强企业 的再筹资能力。同时留存收益是公司内 部筹资的一种重要方式，同发行新股或 举债相比，不需要花费筹资费用，不但 成本较低，而且具有很强的隐蔽性，是一种比较经济的筹资渠道。.公司规模。公司规模是实力的象 征，代表公司的资产金额、历年积累盈 利和可供支配的资源，因此会影响到股 精选公文范文 精选公文范文利分配政策的类型。.公司的成长性。 每个公司应依据 自身所处的发展阶段和财务状况制定相 应的分红方案。一

12、般来说，那些正处于 成长阶段、资金需求较大的企业，其股 利分配政策倾向于保留利润；而已进入成 熟阶段、业绩稳定、成长缓慢的公司完 全可以给股东以稳定的现金股利。.公司的治理结构。我国大多数上市 公司是原国有企业改制过来的，国家股 乙股独大”造成了公司股利分配政策往 往只考虑了大股东的利益，其他股东根 本不能影响公司的最终决策。目前在我 国绝大部分上市公司的股权结构中，非 流通的国家股和法人股仍占多数，处于 控股地位，而流通股只占很小比例，而 且两者的持有成本相差悬殊。如果采取 派现政策，非流通股股东分得的现金远 高于流通股股东。这些大股东的利益要 求无疑是影响企业分配政策的重要因 素。.公司所

13、属的行业。股利分配政策具一.、10精选公又范又精选公文范文有明显的行业特征。一般说来，成熟产 业的股利支付的意愿和比例高于新兴产 业，比如公用事业公司的股利支付率高 于其他行业公司。股东因素.股权的稀释。如果企业采用高股利 支付率股利政策可能会稀释现有股东对 企业控制权，如果公司大量支付现金股 利，就可能造成未来经营资金的短缺， 如果再发行新的普通股以融通所需资 金，现有股东的控股权有可能被稀释。 另外，随着新普通股的发行，流通在外 的普通股股数必将增加，最终会导致普 通股的每股盈利和每股市价下降，从而 影响现有股东的利益.收入稳定的要求。普通股股东的收 益主要包括两部分，一是从公司得到的 股

14、利收入；二是由于股票交易价格上升而 通过股票买卖取得的资本利得。由于资 本利得具有很大的不确定性，有些股东 往往要求公司支付稳定的股利。11.股东的投资机会。如何支配企业实精选公文范文 精选公文范文现的可供分配利润要视股东的投资机会 和预期报酬率而定。如果有较好的投资 机会和理想的报酬率，股东会希望企业 派发较高的股利，相反，如果股东投资 的其他项目的预期报酬率比较低，股利 的发放对股东财富的增加没有任何好 处。.所得税的影响。投资收益一般分为 股利收入和资本利得收益，由于个人所 得税采用累进税率，而且边际税率差别 比较大，低收入的股东希望企业能支付 稳定且较高的股利，因为股利的个人所 得税适用的边际税率较低，而高收入的 股东使用的边际税率较高，为了减轻税 负会反对企业的高股利政策。债务约束因素12债权人为保护其合法权益，防止企 业股东以发放股利为名减少企业资本， 增大债权人的风险，在企业举债时，债 权人通常在债务合同中对债务人的股利 支付做出某种程度的限制。这些约束的 条款有的会限制股利支付的最高额度， 精选公文范文 精选公文范文有的规定必须在一定条件下才能分配股 利。市场因素股利