新员工培训教材-行业知识

1、1新入员工培训教材行业知识12 1. 私募股权投资在资本市场中的定位 2. 行业参与主体 3. 私募股权投资的价值 4. GP分类及典型机构 5. LP分类及典型机构23投资的定义 投资 Investment货币转化为资本的过程。为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。34资产的类型货币 Money债券 Bond股票 Equity大宗商品 Commodities另类投资 Alternative标的物标准化流动性强有公开市场标的物各异流动性差无公开市场45另类投资的类型私募股权 Private Equity房地产 Real Estate对冲基金 Hedge Fu

2、nd基金的基金 Fund of Funds衍生品 Derivative基础设施建设 Infrastructure私有企业投资上市企业私募56私募股权投资Asset ClassMarket Value($ Billion)ActualAllocationTargetCash Equivalents$1.91.0%2.0%Global Fixed Income$47.624.1%20.0%AIM$22.411.4%14.0%Equity$107.654.5%49.0%Total GlobalEquities$130.065.9%63.0%Real Estate$13.66.9%10.0%Infla

3、tion Linked$4.52.3%5.0%Total Fund*$197.6100.0%100.0%加利福尼亚州公共雇员养老基金，11-17-2009California Public Employees Retirement SystemAlternative Investment Management67私募股权投资华盛顿州投资委员会，11-30-2009The Washington State Investment Board Asset ClassMarket ValueFixed Income$ 24,816,830,969Tangible Assets$ 550,048,099

4、Real Estate$ 7,898,607,961Global Equity$ 23,947,270,266Private Equity$ 11,472,954,073Innovation$ 461,512,292Cash$ 1,402,096,666管理总资产705亿美元，Private Equity 占16.3%78私募股权投资 在大型资产管理机构的资本配置（Allocation）中，私募股权投资（Private Equity）所占的资产比例通常为10-15%。89私募股权投资基金的类别风险投资 Venture Capital成长投资 Growth Capital并购 Buyout/Bu

5、yin夹层资本 Mezzanine Capital910 1. 私募股权投资在资本市场中的定位 2. 行业参与主体 3. 私募股权投资的价值 4. GP分类及典型机构 5. LP分类及典型机构1011行业参与主体1112哥伦布的故事 哥伦布开拓美洲新航路 西班牙女王赞助 哥伦布获得一定比例分成 其余收入归女王所有1213有限合伙制 一般合伙人/普通合伙人 General Partner 冒险精神，专家，通过管理资本获得收入 有限合伙人 Limited Partner 大量资本，厌恶风险，要求持续稳定收益1314一般/普通合伙人 基金的管理/决策权 承诺回报（Preferred Return ）

6、 2%的基金管理费（Management Fee） 投资项目（Portfolio）管理 20%的超额回报（Carried Interest）1415有限合伙人 不参与基金日常决策 知情权 承诺出资（Commitment） 现金流回馈（Distribution） 勾回条款（Claw Back）1516投资流程-基金层面1.募资/ Fundrising2.投资/ Investment3.管理/ Management4.退出/ Exit5.清算/ Close 募资顾问（Placement Agent）路演，收集LP 投资承诺 LP 对GP 进行尽职调查（Due Diligence） 通过行业研究或财

7、务顾问（Financial Advisor），圈定投资对象 GP 对企业进行财务、法律尽职调查 向LP 招款（Capital Call），向企业提供资金 利用行业经验与人脉，提供战略规划、团队组建等增值服务 跟进投资 通过企业IPO或并购，出售持有的企业股权 向LP 回馈资金 20%+2% 勾回条款1617投资流程-基金层面LPFundrisingFundGPManagementCompanyIPOMergerTradesale Law Firm Accounting Firm Placement AgentExit Law Firm Accounting Firm Financial Adv

8、isor Law Firm Accounting Firm Financial AdvisorLiquidation1718基金的生命周期(10年PE基金)1年2-3年2-3年2-3年1年（+2年？）募资投资管理退出清算（展期？）1年2-3年2-3年2-3年1年募资投资管理退出清算1年2-3年募资投资 Fund I, Fund II, III1819基金的生命周期(5年VC基金)1年1年1年1年1年（+2年？）募资投资管理退出清算（展期？）1年1年1年1年1年募资投资管理退出清算1年1年募资投资 Fund I, Fund II, III1920 1. 私募股权投资在资本市场中的定位 2. 行业

9、参与主体 3. 私募股权投资的价值 4. GP分类及典型机构 5. LP分类及典型机构2021企业的生命周期收入、利润、企业规模、产品市场份额、用户数量早期发展期扩张期获利期时间概念、模型、商业计划成型的产品或服务多样的产品组合、一定市场份额上市？整合？行业领军企业？2122VC/PE价值-早期投资典型企业：腾讯投资机构：IDGVC2223VC/PE价值-早期投资 1998年11月，腾讯公司成立 1999年2月，QQ雏形软件OICQ诞生 1999年10月，IDGVC、盈科数码投资腾讯220万美元 2000年5月，推出移动版QQ 2002年11月，推出QQ交友 2003年3月，推出QQ秀 200

10、3年8月，推出QQ游戏、电子贺卡 2004年6月，腾讯（）上市，募集亿港元 2005年10月，推出在线支付平台财付通早期发展期扩张期获利期2324 为产品开发、市场推广提供资金 帮助企业设计发展战略、商业模式 帮助企业组建管理团队VC/PE价值-早期投资2425VC/PE价值-发展期投资典型企业：盛大投资机构：软银赛富2526VC/PE价值-发展期投资 1999年11月，推出图形化社区网游“网络归谷” 2001年11月，获得韩国网游传奇代理权 2002年10月，传奇最高同时在线人数超过60万 2003年3月，获得软银赛富的4000万美元投资 2003年9月，自主研发的首款网游传奇世界公开运营

11、2004年5月，盛大（）上市，募资亿美元 2004年11月，收购韩国Actoz 公司控股权 2007年7月，推出“盛大18”创业计划，扶持民族网游发展 2008年7月，成立盛大文学，着眼互动娱乐媒体产业早期发展期扩张期获利期2627 为产品线和市场份额扩张提供资金 帮助企业完善发展战略、商业模式 提升企业资本实力VC/PE价值-发展期投资2728VC/PE价值-扩张期投资典型企业：小肥羊投资机构：普凯投资、3i2829VC/PE价值-扩张期投资 1999年8月，小肥羊在包头设立第一家餐厅 2001年1月，开始推进连锁店特许经营 2001年1月，建立自有的羊肉加工基地 2003年1月，建立自有的

12、调味品加工基地 2004年1月，在香港设立第一家海外直营餐厅 2005年，开始通过超市销售包装羊肉、汤底及调料 2006年7月，获得普凯及3i的2500万美元投资 2008年6月，小肥羊（）上市，募资亿港元 2009年3月，百胜餐饮集团亿港元收购其20%股份早期发展期扩张期获利期2930 为业务扩张、产业链整合提供资金 帮助企业完成上市前准备 充实企业资本储备VC/PE价值-扩张期投资3031VC/PE价值-获利期投资典型企业：中联重科投资机构：弘毅投资、新天域资本3132VC/PE价值-获利期投资 1992年9月，中联重科公司前身在长沙成立 1994年1月，开始生产混凝土机械设备 1995年

13、3月，开始生产建筑起重机械 1996年10月，开始生产道路清扫车等专用车辆 2000年10月，中联重科（000157）上市，募资亿元 2006年5月，弘毅、新天域等投资3500万美元 2008年3月，3400万元收购陕西新黄工机械 2008年4月，亿元收购湖南汽车车桥厂 2008年6月，在弘毅等协助下收购意大利CIFA公司早期发展期扩张期获利期3233 为行业收购整合提供资金 改善治理结构，提高运营效率 帮助管理层制订远期发展战略 帮助企业实现可能的业务转型VC/PE价值-获利期投资3334私募股权投资的本质 为企业发展提供资金 投资人的经验与人脉支持 获取未上市企业股权 通过出售企业股权，退

14、出获利3435 1. 私募股权投资在资本市场中的定位 2. 行业参与主体 3. 私募股权投资的价值 4. GP分类及典型机构 5. LP分类及典型机构3536GP分类及典型机构3637企业的生命周期收入、利润、企业规模、产品市场份额、用户数量早期发展期扩张期获利期时间、投资所需资本量概念、模型、商业计划成型的产品或服务多样的产品组合、一定市场份额上市？整合？行业领军企业？Angel, VC, C-VCVC, GC, C-VCGC, Mezzanine,Buyout, 直投Buyout3738Angel“风险投资，就是越有风险越投资。”非诚勿扰3839Angel天使投资（Angel Invest

15、ment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。以目前市值已达1450亿美元的Google（谷歌）为例，11年前，当谢尔盖布林和拉里佩奇仅有企业创意，公司还没有成立的时候，就得到了天使投资人Andy Bechtolsheim提供的10万美元的支票。曾李青杨镭3940Corporate VC/战略投资者 Corporate VC（简称CVC）主要的使命就是进行战略投资：投资那些对于公司主业有促进业务的新公司和小公司，在消灭

16、潜在竞争对手的同时又增强了自身实力。这种投资在传统行业其实并不多见，位于风口浪尖的是高科技行业，例如IT，互联网和生物科技（制药、疫苗等等）。4041VC VC（Venture Capital），主要投资于TMT等新兴高科技行业处于发展期中小企业。 基金规模为1亿-5亿美元。4142Growth Growth，专注于以小股东方式投资于有稳定的盈利模式和市场收入的大中型企业。 基金规模为5-10亿美元。4243Mezzanine Mezzanine，夹层投资基金是一种结合了债券和股票的投资基金。指一种性质介于债务与股票之间的资本融资方式，其收益率高于优先级债务，但长期收益率低于股票。这是一种灵活

17、的融资方式，具体条款可按借贷双方的需要量身订定，常用于管理层收购。 基金规模超过10亿美元。汇发投资AMGG4344Buyout Buyout，收购上市公司或大型未上市公司的多数股权，通过改建管理团队、业务重组等实现上市、分拆上市或退市-再上市。 基金规模超过20亿美元。4445券商/投行直投 券商/投行直投，券商直接投资主要面向投资上市前融资项目，投资企业成熟度高，风险相对较低。现在券商试点直接股权投资业务，机会成本小，预期收益高。4546 1. 私募股权投资在资本市场中的定位 2. 行业参与主体 3. 私募股权投资的价值 4. GP分类及典型机构 5. LP分类及典型机构4647LP分类及

18、典型机构4748企业 企业：拥有良好现金流的企业，向私募股权投资基金投入闲置资金，获得长期稳定投资回报。 例：新和成（），新闻集团（News Corporation）4849资产管理公司/AMC 资产管理公司/AMC，指含有证券、现金管理、股票、另类投资、房地产、VC/PE投资、FOF等综合性资产管理业务（Asset Management）的公司。瑞银环球资产管理集团4950Pension 公共养老金：通过将征收的养老保险配置到各种资产中，进行长期稳定的保值增值。 包括政府机构财政部门下设的公共养老金，也包括为特定群体（教师、警察、消防队员等公用事业从业者）储备的退休金。CalpersCPPIB社保基金理事会5051Endowment 捐增基金：私立大学、研究机构、慈善组织等非赢利组织，在向研究和扶助项目进行持续投入的同时，需保证受捐资金稳定增长。哈佛基金管理公司德州大学投资管理公司5152Foundation福特基金会 富有个人或家族成立的基金会，使用个人资产或遗产投资私募股权投资基金，保证家族、个人事业延续及后代发展。洛克菲勒基金会5253FOF 基金的基金（Fund of Fund），为缺乏GP 选择能力的LP进行资产配置。Adams StreetAsia AlternativeJade5354Trust/ Bank/ Insur