金融市场（第三版）第03章票据市场

1、 第章票据市场31票据市场概述32商业票据市场33银行承兑汇票市场34大额可转让定期存单市场35我国的票据市场及运作实务 第章票据市场学习目标 知识目标：熟练掌握有关票据和票据市场的基本概念；深入理解票据市场对经济金融发展的重要作用；了解商业票据、银行承兑汇票和银行大额可转让存单三个票据子市场的构成要素、发行和转让流通基本程序；熟悉我国商业票据市场的基本情况 技能目标：掌握我国银行承兑汇票的运行规则，以及承兑、贴现、转贴现和再贴现业务的实务操作。综合目标：能根据票据特征，在实践中确定不同票据的正确使用。 31票据市场概述票据及其特征1）票据的概念 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人

2、在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。 31票据市场概述2）票据的基本特征（1）完全性（2）无因性（3）要式性（4）文义性（5）流通性 31票据市场概述票据的分类1）支票、本票和汇票（1）支票。支票是活期存款账户的存款人委托其开户银行，对于受款人或持票人无条件支付一定金额的支付凭证。（2）本票。本票是由发票人签发的载有一定金额，承诺于指定到期日由自己无条件支付给收款人或持票人 31票据市场概述 的票据，本票的基本关系人只有出票人和受票人。（3）汇票。汇票是由出票人签发一定金额，委托付款人于指定到期日无条件付款给受款人或持票人的票据。2）真实性票据与融资性

3、票据 31票据市场概述 融资性票据和真实性票据的划分，实际上是依据票据的基础关系确定的。如果票据是为了完成当事人之间的商品交易货款的支付，则这种票据就是真实性票据，如银行承兑汇票；如果票据仅仅是为解决当事人的短期资金缺口而融通资金，当事人没有真实商品交易活动或者票据不是为了该商品交易的支付，则这种票据就是融资性票据，如商业票据和大额可转让存单。 31票据市场概述票据市场的概念及其作用1）票据市场的概念 票据市场是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 31票据市场概述2）票据市场的作用（1）投融资效用。（2）优化资

4、源配置效用。（3）宏观调控效用。（4）信用评价揭示效用。2）票据市场的作用 31票据市场概述发达国家票据市场概况1）美国票据市场2）英国票据市场3）日本票据市场4）欧洲票据市场 31票据市场概述小思考31 比较汇票、本票及支票的不同。 答：（1）从是否为委付证券看，汇票和支票为委付证券，而本票为自付证券； （2）从是否为信用证券看，汇票和本票除了见票即付外，属信用证券，支票属于支付证券。 32商业票据市场商业票据市场的参与者1）发行者2）投资者 32商业票据市场商业票据的发行方式1）直接发行(direct placement)2）通过交易商发行 32商业票据市场商业票据的信用评级 商业票据评级

5、是指对商业票据的质量进行评价，并按质量高低分成等级。当前，国际商业票据市场上对商业票据进行评级的知名信用评级机构主要是穆迪投资服务公司和标准普尔公司。 32商业票据市场商业票据的发行价格和成本1）商业票据发行价格的确定 商业票据的价格主要是指它的发行价格，其确定方法是： 发行价格=面额贴现金额贴现金额=面额贴现率期限/360贴现率=（1发行价格/面额）360/期限=贴现金额面额360期限 32商业票据市场2）商业票据的发行成本 一般来说，影响商业票据发行成本的因素有以下几种：(1)按规定利率所支付的利息(2)承销费(3)签证费(4)保证费(5)评级费 32商业票据市场小思考32 我国企业能否发

6、行商业票据？ 答：商业票据本质上是商业本票，我国票据法对商业本票没有进行规定。目前部分企业在证券市场上发行的期限在1年和1年以内的短期债券具备了商业票据的基本特征，但其由计划管理，经严格的审批才能发行。所以在我国目前企业还不能发行严格意义上的商业票据。 33银行承兑汇票市场银行承兑汇票的形成机理银行承兑汇票(Bankers Acceptances)是在国际贸易的基础上产生和发展起来的。在汇票到期以前，出口商如果急需资金的话，它可以将汇票送银行进行贴现。 33银行承兑汇票市场银行承兑汇票的价值1）从借款人角度看首先，借款人利用银行承兑汇票于传统银行贷款相比，其利息成本及非利息成本之和较低。其次，

7、借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。 33银行承兑汇票市场2）从银行角度看首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。其次，银行运用承兑汇票可以增加其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。 33银行承兑汇票市场3）从投资者角度看投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。 33银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场的运行1）银行承兑汇票的产生和承兑 银行承兑汇票的产生有多种不同方式，比较主 要的有由于银行的商业信用证所产生的和由于银行的承兑合同所产生的两种。 由承兑合同所产生的银行承兑汇票又有三种：由于国外出口贸易；由于国内出口贸易和由于国内仓库存款。

8、 33银行承兑汇票市场2）银行承兑汇票的流通转让（1）贴现商业银行在贴现票据时，它将依据以下公式确定应贴现金额：贴现额=票据面额(1-贴现率到期天数360)（2）转贴现。（3）再贴现。 33银行承兑汇票市场小思考33 再贴现、贴现、转贴现三者有什么不同？ 答：贴现、转贴现和再贴现作为票据贴现的具体形式，都是经济主体之间的票据转让行为。不过，从宏观层面分析，三者对市场货币供应量和社会经济生活的影响程度则有明显差别。在贴现和转贴现过程中，授信主体是商业银行。用于贴现与转贴现的资金，只是在持票人(企业)与银行之间、银行与银行之间发生位移，只影响 33银行承兑汇票市场 充当授信主体的贴现银行的资金存量

9、，并不对总的社会货币供应量产生影响。而中央银行的再贴现则是中央银行基础货币投放的重要渠道。通过再贴现流入商业银行的资金，成为放款的初始资金来源。在整个商业银行体系的派生存款机制作用下，其能够形成数倍于自身的货币供应量，从而对物价上涨率、经济增长率等宏观经济指标产生影响。 34大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的概念及特点1）大额可转让定期存单的概念 大额可转让定期存单（CD）是指银行发给存款人，按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让的证券化的存款凭证。 34大额可转让定期存单市场2）大额可转让定期存单的特点（1）大额可转让定期存单与定期存款相比，表现出以下特点：第二，大额可转让定期

10、存单都是整数，按标准单位发行；定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数。第二，大额可转让定期存单都是整数，按标准单位发行；定期存款金额不固定，大小不等，可能有零数。2）大额可转让定期存单的特点 34大额可转让定期存单市场 （2）大额可转让定期存单与商业票据及债券也不同，后两者不是存款，不需缴纳存款准备金，也不受存款保险法的保护，而存单则需缴纳准备金。存单的发行人是银行，信誉高；商业票据和债券的发行人主要是企业，信誉相对要差些。 34大额可转让定期存单市场（3）大额可转让定期存单之所以能迅速形成市场，并在货币市场上起重要作用，还在于它具有以下别的金融工具所不具备或不充分具备的特性：第一，发行人通

11、常是资本雄厚的大银行。第二，面额固定，且起点较高。第三，可以转让流通。第四，可获得接近金融市场利率的利息收益。 34大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的投资价值对银行来说，大额可转让定期存单可以绕过对储蓄利息的法律限制增加资金来源，而且由于这部分资金可视为定期存款因而能用于中期放款。对企业来说，投资于存单是利用企业闲置资金的一个好出路。 34大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的发行方式和价格1）发行方式 大额可转让定期存单的发行主要采取两种形式：直接发行与间接发行。2)发行价格的确定 存单的发行价格一般有两种形式：一是按面额发行，发行价即票面面值。二是贴现发行，以票面额扣除一定贴现

12、利息发行，发行价格低于面额。 34大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单的流通转让在二级市场上买卖存单的主要是一些证券公司和大银行。存单的转让方式，可分为交付转让和背书转让两种。决定存单转让价格的因素，主要是存单的票面利率及转让时的市场利率与存单票面利率的对比关系。 34大额可转让定期存单市场我国大额可转让定期存单市场的基本规定（1）存单的发行者只限于各类银行，不准非银行金融机构发行。（2）存单分为对个人发行和对单位发行两种。对个人发行的存单，面额为500元及其整倍数；对单位发行的存单，面额为5万元及其整倍数。（3）存单期限分别为1个月、3个月、6个月、9个月和1 34大额可转让定期存单市场

13、 年。存单不分段计息，不能提前支取，到期时一次还本付息，逾期不计利息。（4）存单全部由银行通过营业柜台向投资者直接发售，不借助中介机构。（5）存单利率由中国人民银行制定出最高限度，各发行银行能够在这个限度内自行调整，一般是在同期限的定期储蓄存款的利率基础上，再加l2个百分点，弹性不大。（6）银行以大额存单方式吸收的存款，要向人民银行缴存存款准备金。 35我国的票据市场及运作实务我国票据市场的发展历程1）19821994年是票据推广使用阶段2）19951999年是票据市场的制度建设阶段3）20002002年是票据市场快速发展阶段4）2003年7月至今：票据市场网络化阶段。 35我国的票据市场及运

14、作实务当前我国票据市场的现状 1）市场规模不断扩大2）票据市场利率已初步实现市场化3）票据融资已成为企业短期融资的重要方式4）票据经营专业化程度提高5）商业银行不断进行品种创新6）商业票据业务进入电子化时代表31 各商业银行的票据贴现业务新品种序号业务品种业 务 内 涵采用行1买方付息票据买卖双方签完买卖合同后，买方签发银行承兑汇票或商业承兑汇票，并承诺由其支付贴现利息，卖方持未到期的汇票转让给银行，银行审核无误后，将票面金额全额支付给卖方，并向买方来收取贴现息的一种新业务民生、光大2厂商一票通整合供销链，一种自偿性贸易融资业务，直接以企业的贸易背景、信用记录、销售现金流等作为资信评估标准民生

15、3商业汇票保证有授信额度，存一定存款余额（比如20%30%的保证金）就可以开出或承兑票据招商、光大4票据拆零主要解决转贴现时票面金额过大的问题，和“打包转贴”业务正好相反深发展、光大5质押开票开出或承兑票据时实行全额质押深发展、光大6票据回购企业进行票据融资后可以随时赎回票据光大7票据包买信用创造货币，在票据包贴业务的基础上，创造性地延伸服务，为企业提供旨在解决企业众多异地购销结算问题民生、光大 35我国的票据市场及运作实务我国票据市场的运作实务1）银行承兑汇票的业务操作（1）我国银行承兑汇票的样式。（2）银行承兑汇票必须记载的事项。（3）银行承兑汇票的相关规则。 35我国的票据市场及运作实务

16、2）汇票承兑的业务操作银行承兑汇票的承兑是指申请人向银行提出承兑申请，承兑银行在指定期无条件支付确定金额给收款人或持票人的确认承诺行为。其具体流程如图32所示。 35我国的票据市场及运作实务（1）出票人出票并申请承兑。（2）承兑行受理票据后，应认真审查以下内容： 银行承兑汇票是否为统一印制的凭证； 必须记载的事项是否齐全；出票金额、出票日期和收款人名称是否更改，其他记载事项的更改是否由原记载人签章证明； 出票人的签章是否符合规定； 银行与付款人之间有无真实的委托付款关系； 35我国的票据市场及运作实务 出票人是否在本行开户，汇票上记载的出票人名称、账号是否相符； 出票人的资格、资信、购销合同和

17、汇票上的记载内容是否符合规定，需要提供担保的是否已提供担保。（3）签订承兑协议。（4）承兑表33 银行承兑协议 编号： 银 0390239银行承兑汇票的内容：出票人全称 收款人全称开户银行开户银行 汇票号码 汇票金额（大写） 出票日期 年 月 日 到期日期 年 月 日 以上汇票经银行承兑，出票人愿遵守（支付结算办法）的规定及下列条款： 1、出票人于汇票到期日前将应付票款足额交存承兑银行。 2、承兑手续费按票面金额万分之 （五 ）计算，在银行承兑时一次付清。 3、出票人与持票人如发生任何交易纠纷，均由其双方自行处理，票款于到期前仍按第一条办理不误。 4、承兑汇票到期日，承兑银行凭票无条件支付票款

18、，如到期日之前出票人不能足额交付票款时，承兑银行对不足支付部分的票款转作出票申请人逾期贷款，并按照有关规定计收罚息。 5、承兑汇票款付清后，本协议自动失效。 承兑银行签章 出票人签章 订立承兑协议日期 年 月 日 35我国的票据市场及运作实务汇票贴现的业务操作 贴现业务的基本操作程序如图33所示。（1）贴现申请人提出申请并提供相关资料。 （2）银行进行票据审验，办理查询查复手续。（3）银行对申请人提交资料进行审查。（4）银行进行贴现审批（5）银行与申请人签订协议。 35我国的票据市场及运作实务（6）放款（7）票据贴现后的管理 35我国的票据市场及运作实务 4）转贴现的业务操作 （1）转贴现的申

19、请。（2）审查与审批处理。（3）转贴现到期收回的处理。 35我国的票据市场及运作实务5）再贴现业务操作再贴现业务的基本操作程序如图34所示。其具体操作包括以下步骤:（1）再贴现账户的开立。（2)再贴现限额的申请。（3)再贴现资料的准备。（4）中国人民银行受理汇票再贴现的处理。 35我国的票据市场及运作实务（5)再贴现到期收回的处理。（6)再贴现到期未收回的处理。 35我国的票据市场及运作实务小思考35 我国银行承兑汇票具有哪些特点？ 答：无金额起点限制； 银行是主债务人； 客户必须在承兑银行开立存款账户； 付款期限最长达6个月； 收款人在汇票到期日前可以持票向银行申请支用票款； 35我国的票据

20、市场及运作实务在汇票有效期内可以转让；对于购货方而言，使用银行承兑汇票无须付现，即完成了货款的支付，等于从银行处获得了一笔成本较低的资金，这也就是银行承兑汇票的融资功能；对销货方而言，在银行承兑汇票到期前，也可通过向银行申请贴现的方式，获得资金。 35我国的票据市场及运作实务持票人可将所持有未到期的银行承兑汇票通过背书转让给其他债权人；只用于单位与单位之间；同城、异地均可使用。 基本训练3.1判断题（1）承兑是各种票据都有的一种票据行为。（ ）（2）再贴现是指银行将贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让。（ ）（3）商业票据的信用评级基本上是评估发行者的基本信用品质，在分析方法上，与一般债券大致相同。（ ） 基本训练（4）一般说来，大额可转让定期存单票面利率越低，存单的转让价格越高。（ ）（5）2009年10月28日，由人民银行开发建设的电子商业汇票系统顺利建成并上线运行。（ ） 基本训练3.2选择题（1）第一张大额可转让定期存单是由（）于1961年创造的。 A.交通银行 B.花旗银行 C.东京银行 D.巴黎国民