资本运营：理论与实务（第三版）第12章资本结构调整

1、1 资本运营理论与实务 第三版 CH122资本运营教学内容第一篇资本运营的基本理论第三篇资本的重组、集中和结构调整 CH1 资本运营概论 CH2 资本运营的主体 与市场环境第二篇资本的筹措、运用和积累 CH3 资本筹措 CH4 资本投放 CH5 资本周转 CH6 资本积累 CH7 资本重组概述 CH8 实行股份制 CH9 企业兼并与收购 CH10 组建企业集团 CH11 企业分立与出售 CH12 资本结构调整3第12章 资本结构调整 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 12.4 资本结构指标分析 12资本结构调整【教学目标】了解资本结构的涵

2、义和调整资本结构的意义；熟悉调整资本来源结构的方法；了解我国国有企业资本结构的现状和成因；熟悉债务重组的方式；熟悉资本形态结构的调整方式；掌握主要的资本结构指标。4第一节 资本结构调整的意义5第1节 资本结构调整的意义 12.1 资本结构调整的意义 12资本结构调整一、资本结构的含义 资本结构是指企业各部分资本之间的构成及其比例关系，以及部分资本占资本总额的比例。资本结构可从资本来源、资本形态和整个资本三个方面来考察： 我们需要研究那些对企业决策有利的资本结构关系，本章的重点是对企业财务决策有意义的资本来源结构关系，并将调整国有企业资本结构的重要方式债务重组作为重要内容进行分析。6第1节 资本

3、结构调整的意义 12.1 资本结构调整的意义 12资本结构调整二、研究资本结构的目的 研究资本结构的目的是发现存在的不合理因素，以便在经营过程中加以调整，使企业的所有资本都投入运营，加速周转，以提高资本的使用效率。 （一）从资本来源角度考虑，有助于确定企业的最佳资本结构，并不断保持。 （二）从资本形态角度考虑，可以使各项资产得以充分合理分布、利用。7第1节 资本结构调整的意义 12.1 资本结构调整的意义 12资本结构调整三、调整资本结构的意义（一）改善公司的财务状况，降低财务风险； （二）盘活企业的不良资产，提高资产的利用效率 ；（三）提高企业的筹资能力，增强债权人的投资信心；（四）降低企业

4、的资金成本。 8第二节 资本来源结构的调整9第2节 资本来源结构的调整12资本结构调整一、资本来源结构的种类 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 10第2节 资本来源结构的调整12资本结构调整二、调整资本来源结构的方法 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 企业可采用上述方法合理调整企业的资本来源结构，在不同的经营条件下寻求最恰当的负债规模，完成企业的经营目标。 （四）企业自身的重新估价11第2节 资本来源结构的调整12资本结构调整三、我国国有企业资本结构的现状及成因 1.资金来源主要依靠银行贷款、企业负债率高 2.企业盈利水平低，内源融资比例偏低

5、 3.流动负债过多，偿债能力较弱 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12第2节 资本来源结构的调整12资本结构调整四、国有企业资本结构调整的策略债务重组 (一) 债务重组的内涵及目标 1.含义 指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。 2.意义 有利于债务人解决资金周转困难，集中资金生产，提高企业经济效益，改变公司形象。 3.目标 通过调整企业的债权债务关系，促进企业制度创新，优化国有资产结构和企业产权结构，重建市场运行的微观基础，使企业形成自我调整资产负债水平的机制，提高社会资源的配置效率。 12.1 资本结构调整的意

6、义 12.2 资本来源结构的调整 13第2节 资本来源结构的调整12资本结构调整四、国有企业资本结构调整的策略债务重组 （二）债务重组的方式 1.资产清偿债务 2.债务转为资本 （1）债转股的运行方式包括 对重组企业进行资产评估，确定其净资产额； 确定要转为资本的债务数额；确定债务转为资本所占的股权比例。 （2）债转股的形式有 国家向企业注资；将企业的财政性债务、企业间的债务、非银行金融机构债务、社会零散债务、职工个人债务等转为资本 ；国有商业银行的债权转股权。 3. 修改债务条件 4.以上三种方式的结合或引入社会资本的方式来增加资本金12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整

7、 14第三节 资本形态结构的调整15第3节 资本形态结构的调整12资本结构调整一、资本形态结构调整的内涵 （一）含义 资本形态结构的调整是资产结构的调整，就是对企业的各项资产（包括对企业现有存量资产和增量资产）进行新的配置和组合，以提高资源的利用效率，实现资产最大限度的增值的合理配置。 （二）意义 从我国的现实情况看，一方面大量存量资产闲置，另一方面一些需要发展的领域过分依赖增量的资本注入，这种状况应当通过资产结构在全社会范围内的调整加以改善。 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 16第3节 资本形态结构的调整12资本结构调整一、资本形态结

8、构调整的内涵 具体说明 一般来说，资本来源结构的调整必然带来资产结构的变动；但企业资产结构的调整并不必然导致资本来源结构的变动，它可能只是企业内部各种资产的相互转换，也可能是由于外部交易引起的资产结构调整（企业与外部其他企业之间在整个社会范围内的资产重组，是从整个社会资源配置的角度进行的产权交易）。资产结构调整不是朝着一个目标去调整各种资产的数量，而是根据企业的经营管理要求确定各项资产的需要量，并通过内部调整或外部产权交易使之达到企业要求，从而实现各项资产的合理配置。 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 17第3节 资本形态结构的调整12资

9、本结构调整二、资产结构的调整 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 18第四节 资本结构指标分析19第4节 资本结构指标分析 12资本结构调整企业的资本结构指标很多，从财务报表外部使用者的角度考虑，最关心的是企业的偿债能力，即有关资产与相关负债之间的比例，下面做以分析。 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 12.4 资本结构指标分析 项 目主要指标计算公式说 明流动负债与流动资产的结构分析1.流动比率为流动资产/流动负债反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 ，应根

10、据自身对待风险与收益态度加以确定数值 2.速动比率为速动资产/流动负债速动资产，是指流动资产减去存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。剔除了不稳定资产的影响，速动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力 3.现金比率为（现金+有价证券）/流动负债扣除应收款后现金比率能反映企业直接偿付流动负债的能力 负债与总资产的结构分析1.资产负债率为负债总额/资产总额反映企业的长期偿债能力2.有形资产负债率为负债总额/有形资产总额有形资产是资产扣除无形及长期待摊费用、待摊费用、待处理财产损失的数额，可更稳健地反映长期偿债能力 负债与所有者权益的结构分析1.产权比率2.有形净资产负债率为负债总额/所有者权益总额负债总额/有形净资产总额反映企业财务