商业融资的方式及成本收益评价

1、第二章商业融资实务与案例第二节商业融资的方式及成本收益评价、应付账款（一）应付账款的融资方式现金折扣是鼓励付款的重要方式应付账款的融资信用可以分为三部分：（1）免费信用，折扣期内享受折扣获得的信用（2）有代价信用，放弃折扣付出代价获得的信用（3）展期信用，超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用【例题单选题】下列条件下，商业信用没有成本的是（）。卖方没有给予现金折扣企业在卖方给出的现金折扣期内付款卖方给予现金折扣，但企业没能在折扣期内付款卖方给予了商业折扣，但没有给予现金折扣【答案】B（二）应付账款的成本收益分析成本：有代价信用一一未享受的现金折扣展期信用一一未享受的现金折扣、信誉恶化（丧失供

2、应商或者更苛刻的信用条件） 收益：偿付货款期间的资金收益【案例3-3】某企业按1/10.N/50的条件购入货物100万元，银行的贷款日利率为0.2%。，如果我们以银行贷款 作为应付账款融资的机会成本，与购货方立即付款相比，不同的应付账款融资信用的成本收益如下。免费信用如果购货方选择1/10付款方式，此时购货方获得的收益包括两部分：一是享受的折扣，二是获得9 天的免费应付账款融资的收益。购货方没有成本。免费信用收益=100X1%+100X9X0.2%=1.18 （万元）有代价信用如果购货方选择N/50付款方式，即购货方在第49天付款，此时购货方不能享受1%的现金折扣，但 却可以得到49天的免费应

3、付账款融资。购货方没有成本。有代价信用收益=100X49X0.2% = 0.98 （万元）展期信用如果购货方在50天之内没有偿付货款，此时购货方则享受了展期信用，该信用的收益是得到了没有 偿付货款期间的免费应付账款融资，其成本是因企业信誉恶化而丧失供应商，或日后招致更苛刻的信用 条件。（三）应付账款融资的决策分析面对问题：多种投、融资机会，机会成本不能用银行存款利率代替。解决方案：计算放弃现金折扣的成本。计算公式：放弃现金折扣成本_ 折扣百分比X 360一（1 -折扣百分比）x（信用期 -折扣期）注意此公式与前述成本收益分析中收益计算的区别。公式应用：（1）与自有资金收益比较（2）与短期投资收

4、益比较（3）与其他融资方式成本比较（4）与展期付款成本比较（5）与其他销货方的折扣成本比较【案例3-4】以上例为例，在销货方允许的折扣期内，购货方放弃现金的折扣成本=1%X360-: （1-1%） X （50-10） X100%=9.1%,则购货方的决策应为：（1）如果购货方在折扣期内自有资金的投资收益率低于9.1%或能以低于9.1%的利率借入资金，则购 货方应用自有资金或借入资金在现金在第10天支付货款，享受现金折扣。（2）如果购货方在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于9.1%，则购货方应在 第50天付款。（3）如果对同样的商品，另一家公司提供了 2/15.N/90的付款条

5、件，则这家公司的放弃现金折扣成本 为9.8%，高于9.1%，因此，购货方应该选择前一家公司。二、应付票据（一）概念：指买方或卖方根据购销合同开出的，证明买方延期付款的凭证。（二）应付票据的功能作为购货方的融资工具作为销货方的融资工具直接的融资功能：通过延期付款占有销货方的资金间接的融资功能：贴现银行承兑汇票：商业融资与银行融资的混合体。注意银行承兑汇票与银行汇票的区分。（三）应付票据的成本收益分析带息应付票据【案例3-5】某企业购入货物100万元，以银行承兑汇票支付，汇票付款日期为3个月，票面利率为3%，银行按 票面金额的0.1%。收取费用，则该付款方式的成本为：100X3%X3!12 + 1

6、00X0.1%o=0.75+0.01=0.76 （万元）与立即付款，同时从银行贷款100万元，期限3个月相比，银行贷款利率为5%，其收益在于：100X5%X3! 12-0.76=0.49 （万元）不带息应付票据参照银行贷款核算成本。【补充案例】某公司于1月1日开出为期3个月、面值为234000元的商业承兑汇票，同期3个月银行贷款年利 率5%。计算其成本收益。成本=0收益=234000X5%! 12X3=2925 （元）（四）应付票据的决策购货方一一低成本获得资金销货方一一银行承兑汇票风险较小银行一一能获得可观的收入对购货方而言，应尽可能使用应付票据。三、预收账款并非一种普遍的融资方式，尤其在买

7、方市场很少应用。（一）特点融资功能仅对于销货方，应付账款和应付票据则是双向的。取得融资的是销货方不是销货方的主动融资方式【案例：预收账款与企业的未来盈利】对投资者而言，把握机会更重要的是对上市公司未来的盈利水平做出正确判断。对于这个问题，年报 中预收账款给出了重要提示。预收账款是反映企业预收购买单位账款的指标，属于资产负债表流动负债科目。按照权责发生制，由 于商品或劳务所有权尚未转移，所以预收账款还不能体现为当期利润。但是，预收账款意味着企业已经获 得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后 体现为利润。因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的 盈利水平具有重要的参照意义。特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、 营销费用高企问题，而且规避了 “先发货后收款