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1、财务管理财务管理学特点Finacial Managemen)财务管理对学生的要求与期望 : 事先预习并做必要的准备积极参与课堂讨论与提问按时完成并递交作业遵守考勤纪律与考试纪律财务管理教材与参考书公司财务管理道格拉斯爱默瑞等 中国人民大学出版社财务成本管理 财政部注册会计师考试委员会 经济科学出版社 财务管理学荆新、王化成、刘俊彦 中国人民大学出版社 企业财务管理汤谷良 浙江人民出版社 公司理财基础（美）斯蒂芬.罗斯等 东北财经大学出版社 财务管理实务（美）威廉R.拉舍 机械工业出版社 公司财务理论（美）威廉.L.麦金森 东北财经大学出版社 第一章财务管理概论财务管理财务管理第一节 财务管理的

2、概念第二节 企业组织形式及其财务特征第三节 财务管理的目标第四节 财务管理的原则第一章财务管理概论财务管理一、什么是财务？1.1 财务管理的概念企业营运的核心合同开发设计生产计划采购制造存货管理运输开具发票售后服务知名度客户谈判现金流财务管理（一）财务活动C+V W？1.1 财务管理的概念财务活动 C+V W客户供应商人才市场资本市场财务管理资产负债表 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 其它长期资产 资产总计 负债与权益总计1.1 财务管理的概念财务管理财务活动包括什么活动？1.1 财务管理的概念（二）财务关系 C+V W客户供应商人才市场资本市场财务管理（二）财务

3、关系 1、企业-国家2、企业- 所有者3、企业-其他经济单位（包括债权人、债务人、供应商、客户） 4、企业-内部各部门（含职工）1.1 财务管理的概念财务管理什么是财务？1.1 财务管理的概念财务管理二、财务管理概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务（财务活动、财务关系）而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。1.1 财务管理的概念财务管理三、财务管理循环财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务分析 1.1 财务管理的概念财务管理财务预测财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。1.1 财务管

4、理的概念财务管理财务决策财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专门的方法从各种备选方案中筛选出最佳方案。1.1 财务管理的概念财务管理财务决策-投资决策做什么？投资方向做多少？投资数量何时做？投资时机怎样做？资产形式与资产构成1.1 财务管理的概念财务管理财务决策-筹资决策 股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机1.1 财务管理的概念财务管理财务计划财务计划是指运用科学的技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制订主要的计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。1.1 财务管理的概念财务管理

5、财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加影响或调节，以便实现预算指标。步骤：1、制定控制标准，分解落实责任2、实施追踪控制，及时调整误差财务控制1.1 财务管理的概念财务管理财务分析是指根据有关信息资料，运用特定方法对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析1.1 财务管理的概念财务管理财务管理的内容1.1 财务管理的概念财务管理资产负债表 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 其它长期资产 资产总计 负债与权益总计1.1 财务管理的概念Chunying_zhang财务管理财务管理第二节 企业组织形式及其财务特征一、个人

6、独资企业(sole proprietorships)概念：指依法设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。特征一人投资无限责任机构设置简单，经营管理方式灵活非法人企业财务上的优势与劣势财务优势：法律管理比较松，设立条件低，程序简单、方便所有权自由转让所有者与经营者合为一体，经营灵活，财务决策迅速财务劣势筹资较困难企业存续期短抵御财务经营风险的能力低下。二、合伙企业(partnerships)概念：指依法设立，由各合伙人订立合同协议共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。特征由各合伙人组成以合法协

7、议为法律基础内部关系属于合伙关系无限连带责任财务优势与财务劣势财务优势：决策水平和管理水平较高筹资能力增强合伙企业的信誉较高财务劣势：合伙企业财务不稳定性比较大合伙企业投资风险大财务管理机制难以适应快速多变的社会的要求三、公司制企业(corporations)概念：指依照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。特征：依法设立的社会经济组织以营利为目的企业法人以公司股东的投资行为为基础有限责任公司股份有限公司种类设立方式股东人数出资证明形式股权转让注册资本组织机构所有权与经营权分离程度信息披露 财务优势与财务劣势财务优势：企业规模大、竞争能力强股权转让容易股东风险较小财务劣势：存在代理难题税赋

8、较重(corporate income taxes and personal income taxes)第三节 财务管理目标概念：是企业财务活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的标准。特征：整体性具有多元性具有层次性阶段性定量性一、企业财务管理的目标 企业的目标生存条件以收抵支到期偿债对财务管理的要求力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。发展集中表现为扩大收入，对财务管理的要求筹集企业发展所需资金获利对财务管理的要求 通过合理、有效的使用资金使企业获利。企业的目标及其对财务管理的要求产值最大化利润最大化投资报酬率最大化股东财富最大化企业

9、价值最大化缺点：（1）只讲产值，不讲效益（2）只讲数量，不求质量。（3）只抓生产，不抓销售。（4）只重投入，不重挖潜。财务管理的整体目标缺点：（1）没有考虑利润实现的时间-资金时间价值的影响。（2）没有有效地考虑风险问题-高风险往往伴随高风收益。（3）片面追求利润最大化导致企业短期行为。（4）不能反映利润与投入资本之间的关系。 缺点：（1）不能具体反映出股东预期收益的时间性与连续性-资金的时间价值。（2）没有考虑到未来各年收益的风险性。（3）没有考虑到企业的股利方针对股票市价的影响。也不能避免企业的短期行缺点：（1）股票价格变动（2）现代企业中，有不少环形持股的，在中国目前情况下，“法人股”对

10、市价的敏感性很低。（3）非股票上市公司评估企业价值很难。财务管理具体目标筹资管理目标投资管理目标营运资金管理目标利润分配管理目标影响财务管理目标实现的因素投资报酬率风险投资项目资本结构股利政策财务管理目标实现的矛盾与协调(Agency Problems)股东和经营者之间的矛盾所有者与债权人的矛盾企业目标与社会责任经营者的目标?经营者的目标增加报酬-工资奖金、荣誉和社会地位。增加闲暇时间-减少工作时间、降低劳动强度。避免风险。经营者背离股东的利益主要表现道德风险-是指代理人（经营者）利用自己的信息优势，通过减少自己的要素投入或采用其他机会主义行为，来损害所有者的利益，满足自己的需求目标。表现：他

11、们不愿承担风险；不做什么错事；不十分买力；也不构成法律和行政责任问题。逆向选择-是指所有者（委托人）无法识别经营者（代理人）的真实禀赋而导致条件低劣的经营者占据了经营者岗位。表现：他们追求豪华的办公条件；乱花股东的钱；蓄意压低股票的价格以利于自己回购；防范办法解聘-对经营者实施监督；达不到目标的予以解聘。因为股东分散和远离经营者信息闭塞；没有管理优势；对经营者全面监管的代价是高昂的；也是行不通的；不能全部解决问题。接收-经营者因公司被兼并而被解聘。激励-将经营者的报酬与其绩效挂钩，采用激励报酬计划鼓励经营者采取符合企业价值最大化利益的行动。 防范办法据福布斯杂志披露美国上市公司高级管理人员的新

12、酬结构中（1997）约有28%来自于股票期权。股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这重权利的高级管理人员可以在规定的时期内以股票期权的行权价格购买公司股票（这个过程称为行权）。美国国内税法法则规定了期权的行权条件。中国近几年正在研究经营者的收入分配制度。其中，年新制、股票期权制设计是两种首选方法。决策方法监督成本、激励成本和依旧存在“偏离股东目标”的损失三项之和(agency cost)最小的解决办法。所有者与债权人的矛盾与协调矛盾方式防范债权人在借出资金时考虑的因素：1、公司现有资产的风险2、预计新添资产的风险3、公司现有的负债比率4、公司未来的资本结构等股东伤害债权人利益通常采用

13、的方法1股东不经债权人的同意，投资于比债权人预计风险要高的项目。2股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当 局发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。所有者通过经营者为自身利益而伤害债权人的利益所有者通过经营者为自身利益而伤害债权人利益的方法有：股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。股东不经债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债权人蒙受损失。债权人的防范措施在借款合同中加入限制性条款。收回借款或不再借款。其他企业内部委托代理矛盾与协调企业与社会的矛盾与协调 Chunying_zhang第四节 财务管理原则一、财务管理原则的意义概念：是组织企业

14、财务活动、处理财关系的行动指南。是人们对财务活动的共同的理性的认识。意义：1、是财务管理规律的揭示与科学表达，也是理论联系实践的桥梁。2、是财务工作者的行为指南，是规范化理财的有效手段。3、有利于处理各方面的财务关系，调动经营者的积极性。二、理财原则道格拉斯R爱默瑞 公司理财：财务管理的原则 有关竞争环境的原则自利行为原则双方交易原则信号传递原则引导原则委托代理理论机会成本理性的经济人假设商业交易至少有两方、交易是零和博弈、各方都是自利的要考虑双方的反映当所有的方法都失败时应用行业标准自由跟庄有关创造价值的原则有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则应用直接投资项目经营和销售活动依据分

15、工理论期权是指不附带义务的权利应用差额分析法沉没成本应用人尽其才物尽其用优势互补有关财务交易的原则风险-报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则要求理财时重视市场对企业的估价和慎重使用金融工具。应用现值概念早收晚付概念Chunying_zhang财务管理financial environment 第二章 理财环境第一节 理财环境概述第二节 宏观理财环境第三节 微观理财环境财务管理一、财务管理环境的概念对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种因素的总称。如：国家的政治经济形势、经济法规的完善程度、市场供求状况、生产条件企业财务

16、活动赖以存在和发展的各种因素的集合。包括宏观和微观环境。财务管理第一节 理财环境概述不同观点二、财务管理环境的作用财务管理制约作用提供机会三、财务管理环境的特征综合性动态性不确定性差异性财务管理按理财环境的性质不同按理财环境范围大小不同按理财环境作用对象不同按理财环境稳定程度不同按理财环境可否控制政治环境、经济环境、法律环境、技术环境和地理、自然、社会环境等。四、企业理财环境的分类宏观理财环境和微观理财环境筹资环境、投资环境、成本环境和收入分配环境静态理财环境和动态理财环境可控制理财环境和不可控制理财环境政治环境是指有关国家治理的条件、氛围主要包括社会制度、政治形势、方针政策、政府机构的设置及

17、其与企业的关系、政府机构的管理水平及其办事效率等内容。财务管理经济环境是指特定时空内经济运动的总体状况及其态势主要包括经济体制、经济结构、市场供求状况、经济周期等。财务管理法律环境是指对企业理财活动产生影响的各种法律因素主要包括立法与司法状况、法律意识等。财务管理地理、自然、社会环境是指企业所处的地理位置、气候特征、人口状况、生活习惯等。财务管理宏观理财环境又称外部环境，是指对企业理财活动产生影响的外部因素的总和。主要包括国家政治经济形势、经济发展水平、金融市场状况等。宏观理财环境的变化，一般说来，对各类企业的理财活动均产生影响。财务管理微观理财环境又称内部理财环境，是指对企业理财活动产生影响

18、的内部因素的总和。主要包括企业组织形式、生产经营特点、机构设置及人员素质、技术装备情况、企业产品的市场销售情况、资源供应情况、财务管理的基础工作等。财务管理静态理财环境是指那些处于相对稳定状态的理财环境。通常包括那些容易预见、变化不大、对企业理财活动的影响程度也是相对稳定的因素，如经济体制、产业结构、法律制度等。财务管理动态理财环境是指那些处于不断变动状态的理财环境。通常包括那些预见性较差、变动性较强的因素，如在市场经济条件下的商品销售数量及销售价格、资金供求状况、利率的高低等。财务管理第二节 宏观理财环境一、法律环境二、经济环境三、金融环境财务管理一、法律环境-是指企业和外部发生经济关系时所

19、应遵循的各种法律、法规、规章。企业组织法律规范税务法律规范证券法规财务法规规范财务管理二、经济环境-是指特定时空内经济运动的总体状况及其态势，主要包括经济体制、经济结构、市场供求状况、经济周期等。1、经济体制（economic systems）-经济体制实际上是市场机制和市场交易制度或交换制度的统一体。2、经济结构-有广义和狭义两种界说。广义的经济结构是指生产方式的结构，包括生产力结构和生产关系结构两个方面；狭义的经济结构，或者是单指生产力结构，或者是单指生产关系结构。3、经济周期-复苏繁荣衰退萧条财务管理1949年中华人民共和国成立之前 新中国成立后的前30年，中国政府一直推行计划经济体制，

20、由国家专门机构“计划委员会”来规划和制定经济发展各个领域的目标。 1978年，改革率先在农村展开 1984年，经济体制改革由农村转移到城市 1992年，经过十几年改革开放的尝试，中国政府有了更加明确的改革方向，此便是建立社会主义市场经济体制。 1997年，中国政府进一步提出非公有制经济是中国社会主义经济的重要组成部分，鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配，使经济体制改革迈出更大步伐。 到2002年，各项改革有序推进，成效明显。 4、经济政策国家进行宏观经济调控的重要手段。如国家产业政策、金融政策、财税政策。5、市场竞争企业所处的市场环境通常包括以下四种：完全垄断市场、寡头垄断市场、不完全竞争市

21、场和完全竞争市场。6、通货膨胀一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下，价格的持续提高就是通货膨胀。7、利息率的变动财务管理财务管理三、金融环境金融环境是企业实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。金融市场(financal markets)的基本结构和功能金融市场的职能金融市场的基本要素金融市场的分类金融市场的职能 金融市场，简单的说，就是进行资金融通的场所，在这里实现借贷资金的集中和分配，并有资金供给与资金需求的对比形成该市场的价格利率。金融市场的基本要素市场必须具备交易对象、交易主体、交易工具及交易价格这四个要素，金融市场也不例外。金融工具-金融市场上的交易对

22、象，也称金融性资产。一般具有下列特点：流动性收益性风险性即金融性资产是一种特殊商品。财务管理金融市场的分类按照金融交易时间长短不同，可以将金融市场分为货币市场和资本市场。1.货币市场（1）短期存贷市场主要是商业银行等金融机构吸收短期存 款，然后进行短期贷款的市场。（2）银行同业拆借市场则是商业银行之间为了弥补寸头的 不足，互相之间进行的短期借贷市场。（3）贴现市场是指企业或金融机构将未到期的票据以一定 的折扣向有关金融机构兑取现金的市场。2.资本市场（1）一级市场组织实现证券发行业务的市场（2）二级市场买卖已上市证券的市场金融机构 中央银行商业银行投资银行其他金融机构中央银行当今世界上大多数国

23、家都实行中央银行制度，各国的中央银行或者发挥中央银行职能的金融管理机构均处于金融体系的核心地位。主要职能有：1.发行的银行。2. 银行的银行。（1）集中存款准备金（2）最终贷款人（3）组织全国的清算3. 国家的银行（1）代理国库（2）给政府以信贷支持（3）保管外汇和黄金储备（4）制定并监督执行有关金融管理法规商业银行商业银行是现代金融体系中最主要的金融媒介。其业务主要有：.负债业务.资产业务.其他业务投资银行投资银行是专门为工商企业办理投资和长期信贷业务的金融机构。其主要业务有：.证券承销.企业兼并收购咨询.证券交易.金融咨询其他金融机构在金融市场上，还有许多其他金融机构。1保险公司2投资基金

24、3信托投资公司4财务公司国际金融市场国际金融市场的特殊性国际资本市场金融衍生产品市场金融全球化趋势国际金融市场的特殊性企业的财务管理和国际金融市场的联系紧密，但国际金融市场与国内金融市场相比，有其特殊之处：（1）国际金融市场存在剧烈的汇率风险。（2）国际金融市场受国际政治、经济等因素 的影响，具有较强的波动性。（3）国际金融市场的广度和深度常常远大于 国内金融市场。国际资本市场国际信贷市场国际股票市场国际债券市场金融衍生产品市场金融衍生产品是国际金融市场的重要组成部分。其主要有：期货市场期权市场金融全球化趋势 金融全球化是20世纪90年代以来的重要趋势，也是国际经济一体化的突出表现。金融全球化

25、的主要特征表现为：（1）跨国融资、投资活动日益频繁，国际金融市场的规模不断扩大 （2）大型金融机构纷纷在国外设立分支机构 （3）国际金融市场上各种价格波动对各国经济运行的影响越来越大，其影响速度也越来越快。公司财务决策与金融市场的直接联系.公司的财务决策往往要通过金融市场来实 施。.金融市场上的各种动向影响公司的财务决 策。.公司的财务决策对金融市场也会产生反作 用。财务管理第三节 微观理财环境微观理财环境一、企业组织形式二、生产经营特点三、机构设置及人员素质四、财务管理的基础工作二、生产经营特点生产经营规模生产技术条件产品的品种结构及内在结构三、机构设置及人员素质公司治理结构公司治理结构各国

26、实践国外，尤其是西方国家，由于公司制出现的较早，对公司治理结构的研究比较多，在一次次改革中得到了完善 。每个国家的公司治理都因其特有的文化、制度、地理、人口等因素而与其他国家或地区不同。 以美国为代表的单边治理模式-股东至上主义的单边公司治理结构美国企业的单边治理模式的特点是：股东根据公司股票价值的变动，通过股票买卖的方式实现其对公司的影响；公司控制权主要由经营者掌握，一般股东对公司经营者形成间接的而非直接的监控，由此对经营者的约束是通过外部监控机制，即资本市场、经理市场和产品市场及其相互作用实现。公司治理的形式表现在：股东选举董事会，不设监事会，由董事会任命总经理，总经理管理若干高级经理，高

27、级经理管理雇员并制定企业战略，实现企业运营。这种模式表明企业运营的核心是股东。以德、日为代表的共同治理模式德国和日本是内治型结构的典型代表。内治型结构是以股权集中为股权结构特征，一般是由少数几个大股东控制着公司的股权。共同治理模式随着时代的发展和公司治理方略的不断成熟，共同治理成为公司治理中极其重要的内容。共同治理也就是企业的利益相关者共同治理，企业利益相关者包括股东、经营者、债权人、消费者、供应商、雇员、政府及其他有关利益主体。公司治理需要全体利益相关者参与，形成一种共同治理的机制。共同治理模式主要有两种：一是以德国为代表的欧洲共同决定模式（它是一种双边治理模式）二是日本经理协调模式（它是一

28、种多边治理模式）。 以德国为代表的双边治理模式。在欧洲共同模式下，董事会（监事会）的成员有两类人：一类是出资者或股东，另一类是劳动者或雇员，股东代表和雇员代表共同形成董事会（监事会）。德国的有关企业法规定，企业的董事会或监事会至少要有1/3的人员是企业雇员代表。这种模式表明，在董事会里起重要作用的既有出资者，又有劳动者，企业由这两方进行共同治理。在德国，监事会是最主要的权力机构和决策机构，而不是监督机构，所以也有人称之为双重董事会，董事会虽然也是决策机构，但相对于监事会来说，它则是对不太重要的事项作决策。显然，这种模式不是只有股东或只有雇员的单边治理，而是一种双边治理。它要求企业的双重董事会负

29、责聘任总经理，总经理负责聘任高级经理并制定企业战略，高级经理管理雇员形成企业运营。经理协调模式是日本的公司治理结构模式。在这种模式下，董事会成员是由企业法人股东、个人股东和主银行三方共同选举产生的。在日本，股东有法人股东和个人股东之分，法人股东是安全性股东，个人股东是活跃性股东。这两类股东在企业决策过程中考虑问题的思路和角度不太一样，应予以区别对待。主银行也是日本的一个特殊现象，在日本，每一家大企业背后都有一家大银行支持它，这一银行被称为主银行，它在很大程度上要参与企业的财务决策和经营决策，所以这种主银行会派驻代表进入企业的董事会，甚至监事会，监督企业的经营行为。此外，员工也在一定程度上参与企

30、业的治理，其原因是日本企业在选拔总经理和高级经理人员的过程中不仅仅是由董事会来做决策，还要征求雇员的意见，在企业高级经理人员的任用方面，雇员有一定的发言权。日本企业的高级经理一般是从员工中层层选拔出来的，而企业的董事会里又有很大一部分是由经理人员构成的，虽然日本法律不像德国规定雇员要进入董事会，但日本企业的雇员在公司治理中扮演着重要的角色。因此可以说，董事会里既有股东代表，又有银行代表和员工代表。这些充分表明，日本的经理协调模式实际上是一种由股东、银行、员工共同参与治理的多边治理模式。以日本为代表的多边治理模式公司治理-公司管理 公司治理公司管理公司治理结构模式图股东大会董事会经理监事会巨人的

31、身体在人体这个系统中头、胳膊、腿、脚、手指等都是子系统。什么样是最优化的人?最优化的人最优化的人将是聪明、健康和美观的。美来自于协调汽车在汽车这个系统中发动机、变速器、差速器、车轮和刹车是部件或子系统。什么样是最优化的汽车?最优化的汽车最优化的汽车是性能优良、可靠、舒适和美观的。公司在公司这个系统中市场、财务、人才和运营是主要的子系统。最优公司的标志是什么?最优公司高利润、大的市场份额、低成本和高素质的员工、高效率的运营体制都将是一个最优公司的标志企业组织结构直线职能制事业部制控股制矩阵型总裁市场经理研发经理采购经理生产经理人事资源经理财务经理维护制造包装ADCB 华润公司直接管理25个利润中

32、心， 在以下6个方面的问题上有决定权： 1、 公司战略； 2、 人事任命； 3、资金安排； 4、评价、预算； 5、整体协调； 6、统一形象。 股东大会 董事会 监事会中国石化股份公司 总裁班子发展战略委员会薪酬管理委员会审计委员会油田勘探开发事业部化工事业 部炼油事业部销售公司投资决策中心利润中心子公司与参股公司19家，分公司51家，6家研究院成本中心四、财务管理的基础工作定额管理计量验收制度物资收发制度原始记录内部计划价格制度例：健全完善的定额管理可以为编制财务计划、进行日常控制和考核分析提供可靠的依据；健全的原始记录可以及进为财务预测、决策、计划、控制、分析提供信息资料总结现代财务管理必须

33、关注不断变化、错综复杂的理财环境，注重提高适应理财环境的能力，这就要在良好的财务状况的基础之上，认识理财环境现状，预见环境变化并分析对财务活动影响的程度与方向，采取相应的财务对策。Chunying_zhang财务管理第三章 会计报表、现金流量与财务分析 第一节财务分析概述第二节财务分析的基本指标第三节财务综合分析财务管理循环财务分析财务控制财务预测财务决策财务计划财务管理第一节财务分析概述一、财务分析的目的评价过去衡量现在预测未来的经营业绩的财务状况的发展趋势企业的利益相关人债权人管理者投资者供应商政府员工客户竞争对手 债务本息偿还保障管理业绩和效率获取收益二、财务分析的基础运行财务分析所依据

34、的主要资料是企业的财务报告。其主要有： 1.会计报表主表及附表 2.会计报表附注财务分析的对象流动资产速动资产非速动资产现金类资产应收帐款存货类资产待摊费用长期资产对外投资对内投资长期投资固定资产无形资产递延及其他资产负债流动负债长期负债短期借款短期应付长期借款长期应付所有者权益注册资本内部积累实收资本资本公积未分配利润一、产品销售收入 减：产品销售成本 减：产品销售费用 减：流转税金及附加二、销售利润 加：其他业务利润 减：管理费用 减：财务费用三、营业利润 加：投资收益 加：营业外收入 减：营业外支出四、利润总额 减：所得税五、净利润一、经营活动产生的现金流量 现金流入小计 现金流出小计

35、现金流量净额二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响额五、现金及现金等价物净增加额补充资料 现金流入小计 现金流出小计 现金流量净额 现金流入小计 现金流出小计 现金流量净额资产负债表财务状况怎么样？利润表赚钱了吗？现金流量表有没有钱用？盈余公积三、财务分析的方法趋势分析法趋势分析法是将两期或连续数期财务报告中的相关指标或比率进行对比，求出它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。趋势分析法又称水平分析法运用趋势分析法主要进行以下三类的比较：（1）重要财务指标的比较（2）会计报表金额的比较（3）会计报表构成的比较（一）重要财务指标比较1.定基动态比率 是以某

36、一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下：例如：以2005年为固定基期，分析2006年、2007年利润增长比率，假设某企业2005年的净利润为100万元，2006年的净利润为120万元，2007年的净利润为150万元。则：2006年的定基动态比率120100100%120%2007年的定基动态比率150100100%150%2.环比动态比率 是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下：仍以上例资料举例，则：2006年的环比动态比率120100120%2007年的环比动态比率150120125%（二）会计报表的比较这是指将连续数期的会计报表的金

37、额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。例如：某企业利润表中反映2005年的净利润为50万元，2006年的净利润为100万元，2007年的净利润为160万元。增减变动额分析：2006年较2005年相比，净利润增长了1005050（万元）；2007年较2006年相比，净利润增长了16010060（万元）。增减变动率分析：2006年较2005年相比净利润增长率为：（10050）50100%100%；2007年较2006年相比净利润增长率为：（160100）100100%60%。（三）会计报表项目构成的比较这种方法是在会计报表比较的基础上发展

38、而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。采用趋势分析法时，必须注意以下问题：第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。比率分析法 比率分析法是指通过计算经济指标的比率来确定和分析经济活动变动程度的一种分析方法。 比率指标主要有以下三类：（1）构成比率（2）效率比率（3）相关比率（一）构成比率构成比率

39、又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。例如，流动资产占资产总额的比率等。（二）效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均为效率比率，如营业利润率、成本费用利润率等。（三）相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。例如，流动比率等。采用比率分析法时应该注意以下几点：1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。2.对比口径的一致性（分子分母的口径一致）。3.衡量标准的科学性。科学合理的对比标准有：（1）预定目

40、标（2）历史标准（3）行业标准（4）公认标准【例题】下列指标中，属于效率比率指标的是（）。 A.流动比率 B.成本费用利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重【答案】B【解析】效率比率是所得与所费的比率，通常利润与收入、成本或资本对比的比率属于效率比率。三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种，一为连环替代法；二为差额分析法。其中连环替代法为其基本方法，差额分析法为简化方法。【连环替代法的原理分析】设某一财务指标N是由相互联系的A、B、C三个因素组成，计划（标准）指标和实际指标的公式是：计划

41、（标准）指标实际指标计划（标准）指标 （1）第一次替代 （2）第二次替代 （3）第三次替代实际指标 （4）据此测定的结果：（2）（1） 为A因素变动的影响（3）（2） 为B因素变动的影响（4）（3） 为C因素变动的影响三因素影响合计： 【差额分析法的基本公式】A因素变动的影响B因素变动的影响C因素变动的影响【提示】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为实际与计划（或标准）之差。在括号前的因素为实际值，在括号后的因素为计划值。【例】某企业2007年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、

42、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。 项目 单位 计划数 实际数 产品 产量件 100 110单位产品材料消耗量 千克 8 7材料单价 元 5 6材料费用总额 元 4000 4620连环替代法运用运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：计划指标： 100854000（元）第一次替代：110854400（元）第二次替代：110753850（元）第三次替代：110764620（元）（实际指标）44004000400（元）产量增加的影响38504400550（元）材料节

43、约的影响46203850770（元）价格提高的影响400550770620（元）全部因素的影响差额分析法运用【例】仍以上例中数据，可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。（1）由于产量增加对材料费用的影响为：（110100）85400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：110（7-8）5550（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：1107（6-5）770（元）应注意的问题1.因素分解的关联性（指标与因素存在因果关系）2.因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。3.顺序替代的连

44、环性（每次替代是在上一次的基础上进行的）4.计算结果的假定性。分析时力求使这种假定是合乎逻辑的假定，是具有实际经济意义的假定，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。第二节 财务分析基本指标一、企业偿债能力分析指标分析和评价企业偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。（一）短期偿债能力分析也叫资产变现能力分析。指企业偿付流动负债的能力。它取决于企业在近期可转变为现金的流动资产的多少。短期偿债能力分析指标1、流动比率流动资产货币资金短期投资应收账款存货长期资产流动负债短期借款应付账款资产负债表年初数年末数流动资产17101980流动负债9001000流动比率1.91.981

45、、流动比率（1）一般来说，流动比率越高越好流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。（2）不宜过高过高，可能意味着有过多闲置资金，导致机会成本增加，获利能力下降（3）流动比率的理论经验值：2 部分行业上市公司的流动比率公司行业流动比率2005年度行业排名行业平均值行业最高值行业最低值渤海工程机械仪器1.414661.5484.86贵州茅台酿酒行业2.07972.24616.8050.471烟台万华化工0.859481.45615.0820.254中集集团机械仪器1.782321.5484.86中兴通讯信息技术1.79261.7298.730.09青岛海尔家电5.32711.325

46、.3270.211云南白药医药1.853261.88916.980.175长春百货百货0.385800.9734.306资料来源：证券之星2、速动比率流动资产货币资金短期投资应收账款存货待摊费用待处理资产净损失长期资产流动负债短期借款应付账款资产负债表速动资产年初数年末数流动资产17101980 货币资金 340 490 短期投资 30 80 应收款项 699 717 待摊费用 23 1 待处理流动资产净损失 38 2 存货 580 690流动负债9001000速动资产=1710-580=1130=1980-690=1290速动比率1.251.292、速动比率1）速动比率比流动比率可以更可靠、

47、准确地评价企业资产的流动性及其偿还短期债务的能力。2）速动比率的理论经验值：13）存在行业差别。例：大量现销、无赊销、没有应收账款的企业，则速动比率低于1是正常的。4）速动比率剔除存货的原因存货变现速度最慢存货中可能有部分已经损失、报废，尚未处理部分存货可能已经抵押存货估价与合理市场价格可能相差悬殊6）保守的速动比率年初数年末数流动资产17101980 货币资金 340 490 短期投资 30 80 应收款项 699 717 存货 580 690 待摊费用 23 1 待处理资产净损失 38 2流动负债9001000保守的速动比率1.191.28710671287变现能力弱于存货3、现金比率资产

48、负债表流动资产货币资金短期投资应收账款存货长期资产流动负债短期借款应付账款现金比率反映企业的直接支付能力现金比率越高，说明企业有较好的支付能力，和债务偿付保障比率过高，可能意味着企业的资产未能得到有效利用，现金类资产占用过多。年初数年末数流动资产17101980 货币资金 340 490 短期投资 30 80 应收款项 699 717 存货 580 690 待摊费用 23 1 待处理流动资产净损失 38 2流动负债9001000现金比率0.410.573705704、现金流量比率反映企业本期经营活动所产生的现金净流量足以偿付流动负债的倍数。现金流量表经营活动现金净流量 1320资产负债表流动负

49、债 10005、到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数。5、到期债务本息偿付比率现金流量表经营活动现金净流量 1320偿还债务所支付的现金 330分配股利或偿付利息支付的现金 273利润分配表应付股利 150比率越高，反映企业经营活动产生的现金流对本期到期债务本息的偿付保障程度越高，企业偿债能力越强。小结(二)长期偿债能力分析确定企业偿还全部债务本金、支付债务利息的能力。长期偿债能力分析指标1、资产负债率流动资产长期投资固定资产无形资产其他长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表450020701、资产负债率反映债权人提供的

50、资本占全部资本的比例，也叫负债比率或负债经营比率。1）债权人：关注债权安全，越低越好；2）股东：关注投资收益。资本利润率借款利率时，可获得财务杠杆效应，越高越好3）经理人：权衡利弊，合理决策2、股东权益比率流动资产长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表45002430资产负债率+股东权益比率=13、权益乘数权益乘数股东权益比率=1反映资产总额是股东投入的多少倍。权益乘数越大，说明股东投入越少4、产权比率流动资产长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益合计负债及股东权益合计资产负债表207024304、产权比率该指标反映了债权人所提供资金与股东所提供

51、的资金的对比关系。该指标的作用揭示企业的财务风险反映股东投入对债务的保障程度产权比率高，是高风险、高报酬的资本结构；反之，是低风险、低报酬的资本结构。5、有形净值债务率流动资产长期投资固定资产无形资产其他长期资产资产合计流动负债长期负债负债合计股东权益负债及股东权益合计资产负债表32243020705、有形净值债务率是产权指标的延伸，不考虑无形资产对偿债的保障，更为谨慎、保守的反映股东权益对债权人投入资本的保障程度。该指标越低，财务风险越小6、利息保障倍数利润总额+利息费用财务费用中的利息费用+固定资产资本化利息6、利息保障倍数反映了企业应用经营所得支付债务利息的能力。倍数足够大，意味着企业有

52、充足的偿债能力；倍数比较小，说明企业的经营所得难以保障本期债务利息的偿付。利息保障倍数17、现金利息保障倍数是企业一定时期经营所得的现金对利息支出的倍数。相比较于利息保障倍数,更明确的反映了企业实际偿付利息支出的能力。8、偿债保障比率反映了企业经营活动产生的现金净流量偿还企业全部债务所需的时间。也叫债务偿还期。一般认为，该比率越低，企业偿还债务的能力越强。（三）影响企业偿债能力的其他因素1）或有项目2）担保责任3）租赁活动4）可动用的银行贷款指标二、企业营运能力分析企业营运能力分析可以了解企业资金周转能力和周转效率，进而反映企业管理层的经营管理水平和管理效率。涉及供、产、销各个经营环节。（一）

53、应收账款周转率赊销收入净额=销售收入-销售退回、销售折扣或折让应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款余额)/2利润表主营业务收入 8520资产负债表应收账款期初数650期末数670（一）应收账款周转率反映了应收账款周转速度即年度内应收账款转变为现金的平均次数。反映企业应收账款的管理效率。高低企业账款催收速度较快，可以减少坏账损失，提高资产流动性，加强企业短期偿债能力周转率过高，可能意味着较严格的信用政策企业账款催收效率较低企业信用政策过于宽松影响企业资金利用效率和资金的正常周转（一）应收账款周转率反映应收账款周转一次所需要的时间。平均收账期越短，说明应收账款的变现速度越快。否则，企业营

54、运资金将会过多的滞留在应收账款上，影响资金的正常周转。（一）应收账款周转率影响该指标正确计算的因素有：季节性生产经营的企业；大量使用分期付款结算方式的企业；大量使用现金结算销售的企业；年末销售大幅度上升或销售大幅度下降的企业。（二）存货周转率利润表主营业务成本 4190.4资产负债表存货期初数580期末数690（二）存货周转率衡量和评价企业购、产、销等环节存货管理状况的综合性指标。找出存货管理中的问题保证企业生产经营的连续性尽可能降低资金占用提高资金的使用效率提高企业管理水平存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。该指标可以说明企业管理和营运存货的综合状况,却不能说明企业经营各环节的存

55、货营运能力和管理效率.流动资产、固定资产和总资产周转率利润表主营业务收入 8520期初数期末数流动资产17101980固定资产19502300资产38004500反映各种资产的周转速度。周转速度越快，表明资产利用效果越好，管理水平越高。周转速度快,会相对节约资产的资金占用，等于相对扩大资产投放，增强企业盈利能力。周转速度慢，则需要补充资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。小结三、企业盈利能力分析盈利能力即企业赚取利润的能力。是各方利益相关人日益重视和关心的能力。自利原则对利润的追求是企业资金运动的动力源泉和直接目的。在进行盈利能力分析时，应排除非正常营业状况，只涉及正常的营业状况。（一

56、）资产报酬率（资产净利率）用于衡量企业利用资产赚取利润的能力和效率。指标越高，说明资产的利用效率越高，企业在增加利润和节约资金使用等方面取得了良好的效果。否则相反。主要影响因素：单价、成本、产销量，资金占用量等。（二）股东权益报酬率又称净资产收益率、净值报酬率。站在股东角度，评价企业获利能力与水平，能够反映财务管理目标的实现程度。以该指标为核心可将各种财务比率联系在一起，构成富有逻辑的杜邦体系。（三）销售毛利率和销售净利率表示每一元销售收入带来的毛利（净利润）。分析其变动，可促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。（四）成本费用净利率反映企业生产经营过程中所发生的耗费与获得的

57、收益之间的关系。比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。项 目本年累计数一、主营业务收入8520减：主营业务成本4190.40主营业务税金及附加676二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）3653.60加：其他业务利润（亏损以“-”号填列）851.40减：营业费用1370管理费用1050财务费用325三、营业利润（亏损以“-”号填列）1760加：投资收益（损失以“-”号填列）63补贴收入营业外收入8.5减：营业外支出15.5四、利润总额（亏损以“-”号填列）1816减：所得税556五、净利润（净亏损以“-”号填列）1260成本费用总额=8167.40成本费用构成上述盈利能力比率均可

58、与企业本期计划、企业历史水平、同行业平均水平、同行业先进水平比较，寻找差距，改进不足。上市公司的财务比率 1每股利润2市盈率3每股股利4股利支付率5每股账面价值6留存盈利比率每股收益（EPS）是上市公司盈利能力最重要的财务指标反映普通股的获利水平横向比较，可以评价公司的相对盈利能力趋势比较，可以了解公司盈利能力的变化趋势差异分析，可以掌握公司的管理能力使用每股收益分析盈利性要注意的问题每股收益不能反映股票的风险。每股收益多，不一定意味着分红多，还要看公司股利政策。不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益的公司间比较。每股股利和股利支付率每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的高低，还取决

59、于股利政策。反映公司的股利分配政策和支付股利的能力留存盈利比率留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润100%留存盈利比率的高低，反映企业的理财方针。市盈率(倍数)反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，反映市场对公司的共同期望指标市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好，获得社会信赖,具有良好的前景，如高科技公司。是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。但过高，则意味着这种股票有较高的风险。由于一般的期望报酬率为5%20%,所以正常的市盈率为520。使用市盈率应注意的问题1、不同行业公司市盈率不具可比性充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高,成熟工业的市盈率普遍较低这并不说明后者的股票没有投资价

60、值。2、在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。3、市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间比较受到限制。每股净资产也称为每股账面价值或每股权益。反映发行在外的每股普通股所代表的净资产的成本，即账面权益。在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产的成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算是股东最好的选择。把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产关系的比率，称为市净率：市净率(倍数)=每股市价/每股净资产市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，