XXX年中级财务管理大纲

1、2013年年中级会计计师考试财财务管理考考试大纲第一章 总总 论基本要求求(一)掌握握财务管理理的内容(二)掌握握财务管理理的目标(三)掌握握财务管理理体制(四)熟悉悉财务管理理的技术、经济、金金融和法律律环境(五)了解解财务管理理的环节考试内容容第一节 企企业与企业业财务管理理企业是一个个契约性组组织，它是是从事生产产、流通、服务等经经济活动，以以生产或服服务满足社社会需要，实实行自主经经营、独立立核算、依依法设立的的一种营利利性的经济济组织。典型的企业业组织形式式有三种：个人独资资企业、合合伙企业以以及公司制制企业。三三种形式的的企业组织织中。个人人独资企业业占企业总总数的比重重很大，但但

2、是绝大部部分的商业业资金是由由公司制企企业控制的的。因此，财财务管理通通常把公司司理财作为为讨论的重重点。除非特别指指明，本大大纲所指的的财务管理理均指公司司财务管理理，包括投投资、筹资资、营运资资金、成本本、收入与与分配管理理五个部分分。第二节 财财务管理目目标一、企业财财务管理目目标理论(一)利润润最大化利润最大化化目标的主主要优点是是，企业追追求利润最最大化，就就必须讲求求经济核算算，加强管管理，改进进技术，提提高劳动生生产率，降降低产品成成本。利润最大化化作为财务务管理目标标存在以下下缺陷：(1)没有有考虑利润润实现时间间和资金时时间价值。(2)没有有考虑风险险问题。(3)没有有反映创

3、造造的利润与与投入资本本之间的关关系。(4)可能能导致企业业短期财务务决策倾向向，影响企企业长远发发展。(二)股东东财富最大大化与利润最大大化相比，股股东财富最最大化的主主要优点是是：(1)考虑虑了风险因因素。(2)在一一定程度上上能避免企企业短期行行为。(3)对上上市公司而而言，股东东财富最大大化目标比比较容易量量化，便于于考核和奖奖惩。以股股东财富最最大化作为为财务管理理目标也存存在以下缺缺点：(1)通常常只适用于于上市公司司，非上市市公司难以以应用。(2)役价价受众多因因素影响，特特别是企业业外部的因因素，有些些还可能是是非正常因因素。(3)它强强调得更多多的是股东东利益，而而对其他相相

4、关者的利利益重视不不够。(三)企业业价值最大大化 .企业价值最最大化要求求在保证企企业长期稳稳定发展的的基础上使使企业总价价值达到最最大。以企企业价值最最大化作为为财务管理理目标，具具有以下优优点：(1)考虑虑了取得报报酬的时间间，并用时时间价值的的原理进行行了计量。(2)考虑虑了风险与与报酬的关关系。(3)将企企业长期、稳定的发发展和持续续的获利能能力放在首首位，能克克服企业在在追求利润润上的短期期行为。(4)用价价值代替价价格，避免免了过多外外界市场因因素的干扰扰，有效地地规避了企企业的短期期行为。以企业价值值最大化作作为财务管管理目标过过于理论化化，不易操操作。对于于非上市公公司而言，只

5、只有对企业业进行专门门的评估才才能确定其其价值，而而在评估企企业的资产产时，由于于受评估标标准和评估估方式的影影响，很难难做到客观观和准确。(四)相关关者利益最最大化以相关者利利益最大化化作为财务务管理目标标，具有以以下优点：(1)有利利于企业长长期稳定发发展。(2)体现现了合作共共赢的价值值理念，有有利于实现现企业经济济效益和社社会效益的的统一。(3)这一一目标本身身是一个多多元化、多多层次的目目标体系，较较好地兼顾顾了各利益益主体的利利益。(4)体现现了前瞻性性和现实性性的统一。(五)各种种财务管理理目标之间间的关系利润最大化化、股东财财富最大化化、企业价价值最大化化以及相关关者利益最最大

6、化等各各种财务管管理目标，都都以股东财财富最大化化为基础。二、利益冲冲突与协调调(一)所有有者和经营营者利益冲冲突与协调调经营者和所所有者的主主要利益冲冲突是经营营者希望在在创造财富富的同时，能能够获取更更多的报酬酬、更多的的享受，并并避免各种种风险;而而所有者则则希望以较较小的代价价(支付较较少报酬)实现更多多的财富。为了协调调这一利益益冲突，通通常可采取取以下方式式解决：1.解聘：这是一种种通过所有有者约束经经营者的办办法;2.接收：这是一种种通过市场场约束经营营者的办法法。3.激励：激励通常常有两种方方式：(11)股票期期权;(22)绩效股股。(二)所有有者和债权权人利益冲冲突与协调调所

7、有者的目目标可能与与债权人期期望实现的的目标发生生矛盾。协协调所有者者与债权人人利益冲突突的方式有有限制性借借债、收回回借款或停停止借款等等。三、企业的的社会责任任企业的社会会责任是指指企业在谋谋求所有者者或股东权权益最大化化时，所应应负有的维维护和增进进社会利益益的义务。第三节 财财务管理环环节一、计划与与预算(一)财务务预测财务预测是是根据企业业财务活动动的历史资资料，考虑虑现实的要要求和条件件，对企业业未来的财财务活动作作出较为具具体的预计计和测算的的过程。财财务预测的的方法主要要有定性预预测和定量量预测两类类。(二)财务务计划财务计划是是根据企业业整体战略略目标和规规划，结合合财务预测

8、测的结果，对对财务活动动进行规划划，并以指指标形式落落实到每一一计划期间间的过程。确定财务务计划指标标的方法一一般有平衡衡法、因素素法、比例例法和定额额法等。(三)财务务预算财务管理中中的预算是是根据财务务战略、财财务计划和和各种预测测信息，确确定预算期期内各种预预算指标的的过程。预预算的编制制方法主要要包括固定定预算法与与弹性预算算法，增量量预算法与与零基预算算法，定期期预算法和和滚动预算算法等。二、决策与与控制(一)财务务决策财务决策是是按照财务务战略目标标的总体要要求，利用用专门的方方法对各种种备选方案案进行比较较和分析，从从中选出最最佳方案的的过程。财财务决策的的方法主要要有经验判判断

9、法和定定量分析方方法。(二)财务务控制财务控制是是和用有关关信息和特特定手段，对对企业的财财务活动施施加影响或或调节，以以便实现计计划所规定定的则务目目标的过程程。财务控控制的方法法主要有前前馈控制、过程控制制、反馈控控制。三、分析与与考核(一)财务务分析财务分析是是根据企业业财务报表表等信息资资料，采用用专门方法法，系统分分析和评价价企业财务务状况、经经营成果以以及未来趋趋势的过程程。财务分分析的方法法主要有比比较分析、比率分析析、综合分分析。(二)财务务考核财务考核是是将报告期期实际完成成数与规定定的考核指指标进行对对比，确定定有关责任任单位和个个人是否完完成任务的的过程。可可以用绝对对指

10、标、相相对指标、完成百分分比考核，也也可用多种种财务指标标进行综合合评价考核核。此外，企业业财务管理理的各个环环节，都要要在遵循企企业内部控控制规范体体系关于全全面性、重重要性、制制衡性、适适应性、成成本效益五五项原则的的基础上，合合理保证企企业经营管管理合法合合规、资产产安全、财财务报告及及相关信息息真实完整整，提高经经营效率和和效果，促促进企业实实现发展战战略五项目目标第四节 财财务管理体体制一、企业财财务管理体体制的一般般模式(一)集权权型财务管管理体制集权型财务务管理体制制是指企业业对各所属属单位的所所有财务管管理决策都都进行集中中统一，各各所属单位位没有财务务决策权，企企业总部财财务

11、部门不不但参与决决策和执行行决策，在在特定情况况下还直接接参与各所所属单位的的执行过程程。(二)分权权型财务管管理体制分权型财务务管理体制制是指企业业将财务决决策权与管管理权完全全下放到各各所属单位位，各所属属单位只需需对一些决决策结果报报请企业总总部备案即即可。(三)集权权与分权相相结合型财财务管理体体制集权与分权权相结合型型财务管理理体制实质质就是集权权下的分权权，企业对对各所属单单位在所有有重大问题题的决策与与处理上实实行高度集集权，各所所属单位则则对日常经经营活动具具有较大的的自主权。二、集权与与分权的选选择企业的财务务特征决定定了分权的的必然性，而而企业的规规模效益、风险防范范又要求

12、集集权。集权权和分权各各有特点，各各有利弊。对集权与与分权的选选择、分权权程度的把把握历来是是企业德理理的一个难难点。三、企业财财务管理体体制的设计计原则(一)与现现代企业制制度的要求求相适应;(二)明确确企业对各各所属单位位管理中的的决策权、执行权与与监督权三三者分立：(三)明确确财务综合合管理和分分层管理思思想;(四)与企企业组织体体制相适应应。四、集权与与分权相结结合型财务务管理体制制的一般内内容集权与分权权栩结合型型财务管理理体制的核核心内容是是企业总部部应做到制制度统一、资金集中中、信息集集成和人员员委派。具具体集权内内容主要有有：集中制制度制定权权，筹资、融资权，拱拱资权，用用资、

13、担供供权，固定定资产购置置权，财务务机构设置置权，收益益分配权;具体分权权内容主要要有：分散散经营自主主权，人员员管理权，业业务定价权权，费用开开支的审批批权。第五节 财财务管理环环境一、技术环环境财务管理的的技术环境境，是财务务管理得以以实现的技技术手段和和技术条件件，它决定定着财务管管理的效率率和效果。二、经济环环境经济环境包包括经济体体制、经济济周期、经经济发展水水平、 HYPERLINK /imcp/88/ 宏观观经济政策策、通货膨膨胀水平等等。(一) 经经济体制经济体制是是制约企业业财务管理理的重要环环境因素之之一。(二) 经经济周期市场经济条条件下，经经济运行大大体上经历历复苏、繁

14、繁荣、衰退退和萧条几几个阶段的的循环，这这种循环叫叫做经济周周期。在经经济周期的的不同阶段段，企业应应采用不同同的财务管管理战略。(三) 经经济发展水水平财务管理的的发展水平平是和经济济发展水平平密切相关关的，经济济发展水平平越高，财财务管理水水平也越高高。财务管管理水平的的提高，也也有利于经经济发展水水平的进一一步提高。(四) 宏宏观经济政政策不同的宏观观经济政策策，对企业业财务管理理影响不同同。金融政政策中的货货币发行量量、信贷规规模会影响响企业投资资的资金来来源和投资资的预期收收益;财税税政策会影影响企业的的资金结构构和投资项项目的选择择等;价格格政策会影影响资金的的投向和投投资的回收收

15、期及预期期收益;会会计制度的的改革会影影响会计要要素的确认认和计量，进进而对企业业财务活动动的事前预预测、决策策及事后的的评价产生生影响等等等，(五) 通通货膨胀水水平通货膨胀对对企业财务务活动的影影响是多方方面的。企企业应当采采取措施予予以防范。在通货膨膨胀初期，企企业应=进进行投资以以避免风险险，实现资资本保值;应与客户户签订长期期购货合同同，以减少少物价上涨涨造成的损损失;应取取得长期负负债，以保保持资本成成本的稳定定。在通货货膨胀持续续期，企业业应采用比比较严格的的信用条件件，以减少少企业债权权;应调整整财务政策策，以防止止和减少企企业资本流流失等等。三、金融环环境(一) 金金融机构、

16、金融工具具与金融市市场金融机构主主要是银行行和非银行行金融机构构。金融工工具是融通通资金的双双方在金融融市场上进进行资金交交易、转让让的工具，具具体分为基基本金融工工具和衍生生金融工具具两大类。金融市场是是指资金供供应者和资资金需求者者双方通过过一定的金金融工具进进行交易而而融通资金金的场所。(二) 金金融市场的的分类金融市场可可以按照不不同的标准准进行分类类。如按期期限、功能能、融资对对象、所交交易金融工工具的属性性、地理范范围等标准准分类。(三) 货货币市场货币市场主主要有拆借借市场、票票据市场、大额定期期存单市场场和短期债债券市场等等。(四) 资资本市场资本市场主主要包括债债券市场、股票

17、市场场和融资租租赁市场等等。四、法律环环境(一) 法法律环境的的范畴市场经济是是法制经济济，企业的的经济活动动总是在一一定法律规规范内进行行的。法律律既约束企业的非法法经济行为为，也为企企业从事各各种合法经经济活动提提供保护。(二) 法法律环境对对企业财务务管理的影影响法律环境对对企业的影影响是多方方面的，影影响范围包包括企业组组织形式、公司治理理结构、投投融资活动动、日常经经营、收益益分配等。不同种类类的法律，分分别从不同同方面约束束企业的经经济行为，对对企业财务务管理产生生影响。第二章财财务管理基基础基本要求求(一)掌握握货币时间间价值的计计算(二)掌握握插值法(三)掌握握资本资产产定价模

18、型型(四)熟悉悉证券资产产组合的风风险与收益益(五)熟悉悉系统风险险、非系统统风险以及及风险对策策(六)熟悉悉风险收益益率的类型型(七)熟悉悉风险的衡衡量(八)了解解成本性态态考试内容第一节货货币时间价价值货币时问价价值，是指指一定量货货币资本在在不同时点点上的价值值量差额，有有终值和现现值两种。终值又称称将来值，是是现在一定定量的货币币折算到未未来某一时时点所对应应的金额，通通常记作FF。现值，是是指未来某某一时点上上一定量的的货币折算算到现在所所对应的金金额，通常常记作P。财务估值值中一般都都按照复利利方式计算算货币的时时间价值。一、复利的的终值和现现值复利终值指指一定量的的货币，按按复利

19、计算算的若干期期后的本利利总和。复复利现值是是指未来某某期的一定定量的货币币，按复利利计算的现现在的价值值。二、年金终终值和年金金现值年金是指间间隔期相等等的系列等等额收付款款。年金包包括普通年年金(后付付年金)、预付年金金(先付年年金)、递递延年金、永续年金金等形式。第二节 风风险与收益益一、资产的的收益与收收益率(一)资产产收益的计计算资产的收益益是指资产产的价值在在一定时期期的增值。单期资产的的收益率=利息(股股息)收益益率+资本本利得收益益率(二)资产产收益率的的类型1.实际收收益率实际收益率率表示已经经实现或者者确定可以以实现的资资产收益率率。2.预期收收益率预期收益率率也称为期期望

20、收益率率，是指在在不确定的的条件下，预预测的某资资产未来可可能实现的的收益率。3.必要收收益率必要收益率率也称最低低必要报酬酬率或最低低要求的收收益率，表表示投资者者对某资产产合理要求求的最低收收益率。必必要收益率率由两部分分构成：(1)无风风险收益率率;(2)风险收益益率。二、资产的的风险及其其衡量(一)风险险衡量风险是指收收益的不确确定性。衡量风险的的指标主要要有收益率率的方差、标准差和和标准离差差率等。(二)风险险对策1.规避风风险当风险所造造成的损失失不能由该该项目可能能获得利润润予以抵消消时，避免免风险是最最可行的简简单方法。2.减少风风险一是控制风风险因素，减减少风险的的发生;二二

21、是控制风风险发生的的频率和降降低风险损损害程度。3.转移风风险企业以一定定代价，采采取某种方方式，将风风险损失转转嫁给他人人承担，以以避免可能能给企业带带来灾难性性损失。4.接受风风险接受风险包包括风险自自担和风险险自保两种种。(三)风险险偏好根据人们的的效用函数数的不同，可可以按照其其对风险的的偏好分为为风险回避避者、风险险追求者和和风险中立立者。三、证券资资产组合的的风险与收收益(一)证券券资产组合合的预期收收益率证券资产组组合的预期期收益率是是组成证券券资产组合合的各种资资产收益率率的加权平平均数，其其权数为各各种资产在在组合中的的价值比例例。第三节 成成本性态成本性态，又又称成本习习性

22、，是指指成本的变变动与业务务量之间的的依存关系系。按照成成本性态，通通常可以把把成本区分分为固定成成本、变动动成本和混混合成本三三类。一、固定成成本固定成本是是指其总额额在一定时时期及一定定业务量范范围内，不不直接受业业务量变动动的影响而而保持固定定不变的成成本。固定定成本按其其支出额是是否可以在在一定期间间内改变而而分为约束束性固定成成本和酌量量性固定成成本。二、变动成成本变动成本是是指在特定定的业务量量范围内，其其总额会随随业务量的的变动而成成正比例变变动的成本本。变动成成本可以区区分为两大大类：技术术性变动成成本和酌量量性变动成成本。三、混合成成本(一)混合合成本的基基本特征混合成本就就

23、是“混合”了固定成成本和变动动成本两种种不同性质质的成本。一方面，它它们要随业业务量的变变化而变化化;另一方方面，它们们的变化又又不能与业业务量的变变化保持纯纯粹的正比比例关系。(二)混合合成本的分分类混合成本可可进一步将将其细分为为半变动成成本、半固固定成本、延期变动动成本和曲曲线成本。(三)混合合成本的分分解(1)高低低点法;(2)回归归分析法;(3)账账户分析法法;(4)技术测定定法;(55)合同确确认法。四、总成本本模型将混合成本本按照一定定的方法区区分为固定定成本和变变动成本之之后，根据据成本性态态。企业的的总成本公公式就可以以表示为：总成本=固固定成本总总额+变动动成本总额额=固定

24、成本本总额+单单位变动成成本业务量第三章预预算管理基本要求求(一)掌握握各种业务务预算和财财务预算的的编制(二)熟悉悉预算编制制的各种方方法(三)熟悉悉预算的执执行与考核核(四)了解解预算的特特征、作用用、预算体体系考试内容容第一节 预预算管理的的主要内容容一、预算的的特征与作作用(一)预算算的特征首先，预算算与企业的的战略或目目标保持一一致。其次次，预算是是数量化的的并且具有有可执行性性，这是预预算最主要要的特征。(二)预算算的作用预算通过引引导和控制制经济活动动、使企业业经营达到到预期目标标;预算可可以实现企企业内部各各个部门之之间的协调调;预算可可以作为业业绩考核的的标准。第二节 风风险

25、与收益益一、资产的的收益与收收益率(一)资产产收益的计计算资产的收益益是指资产产的价值在在一定时期期的增值。单期资产的的收益率=利息(股股息)收益益率+资本本利得收益益率(二)资产产收益率的的类型1.实际收收益率实际收益率率表示已经经实现或者者确定可以以实现的资资产收益率率。2.预期收收益率预期收益率率也称为期期望收益率率，是指在在不确定的的条件下，预预测的某资资产未来可可能实现的的收益率。3.必要收收益率必要收益率率也称最低低必要报酬酬率或最低低要求的收收益率，表表示投资者者对某资产产合理要求求的最低收收益率。必必要收益率率由两部分分构成：(1)无风风险收益率率;(2)风险收益益率。二、资产

26、的的风险及其其衡量(一)风险险衡量风险是指收收益的不确确定性。衡量风险的的指标主要要有收益率率的方差、标准差和和标准离差差率等。(二)风险险对策1.规避风风险当风险所造造成的损失失不能由该该项目可能能获得利润润予以抵消消时，避免免风险是最最可行的简简单方法。2.减少风风险一是控制风风险因素，减减少风险的的发生;二二是控制风风险发生的的频率和降降低风险损损害程度。3.转移风风险企业以一定定代价，采采取某种方方式，将风风险损失转转嫁给他人人承担，以以避免可能能给企业带带来灾难性性损失。4.接受风风险接受风险包包括风险自自担和风险险自保两种种。(三)风险险偏好根据人们的的效用函数数的不同，可可以按照

27、其其对风险的的偏好分为为风险回避避者、风险险追求者和和风险中立立者。三、证券资资产组合的的风险与收收益(一)证券券资产组合合的预期收收益率证券资产组组合的预期期收益率是是组成证券券资产组合合的各种资资产收益率率的加权平平均数，其其权数为各各种资产在在组合中的的价值比例例。第三节 成成本性态成本性态，又又称成本习习性，是指指成本的变变动与业务务量之间的的依存关系系。按照成成本性态，通通常可以把把成本区分分为固定成成本、变动动成本和混混合成本三三类。一、固定成成本固定成本是是指其总额额在一定时时期及一定定业务量范范围内，不不直接受业业务量变动动的影响而而保持固定定不变的成成本。固定定成本按其其支出

28、额是是否可以在在一定期间间内改变而而分为约束束性固定成成本和酌量量性固定成成本。二、变动成成本变动成本是是指在特定定的业务量量范围内，其其总额会随随业务量的的变动而成成正比例变变动的成本本。变动成成本可以区区分为两大大类：技术术性变动成成本和酌量量性变动成成本。三、混合成成本(一)混合合成本的基基本特征混合成本就就是“混合”了固定成成本和变动动成本两种种不同性质质的成本。一方面，它它们要随业业务量的变变化而变化化;另一方方面，它们们的变化又又不能与业业务量的变变化保持纯纯粹的正比比例关系。(二)混合合成本的分分类混合成本可可进一步将将其细分为为半变动成成本、半固固定成本、延期变动动成本和曲曲线

29、成本。(三)混合合成本的分分解(1)高低低点法;(2)回归归分析法;(3)账账户分析法法;(4)技术测定定法;(55)合同确确认法。四、总成本本模型将混合成本本按照一定定的方法区区分为固定定成本和变变动成本之之后，根据据成本性态态。企业的的总成本公公式就可以以表示为：总成本=固固定成本总总额+变动动成本总额额=固定成本本总额+单单位变动成成本业务量第四章筹筹资管理(上)基本要求求(一)掌握握银行借款款、发行债债券和融资资租赁等债债务筹资方方式(二)掌握握吸收直接接投资、发发行股票和和利用留存存收益等股股权筹资方方式(三)掌握握企业筹资资管理的内内容和原则则(四)了解解企业筹资资的动机、分类(五

30、)了解解企业资本本金制度考试内容容第一节 筹筹资管理的的主要内容容企业筹资，是是指企业为为了满足经经营活动、投资活动动、资本结结构管理和和其他需要要，运用一一定的筹资资方式，通通过一定的的筹资渠道道，筹措和和获取所需需资金的一一种财务行行为。一、企业筹筹资的动机机企业筹资最最基本的目目的，是为为企业的经经营活动提提供资金保保障。归纳纳起来表现现为四类筹筹资动机：创立性筹筹资动机、支付性筹筹资动机、扩张性筹筹资动机和和调整性筹筹资动机。(一)创立立性筹资动动机创立性筹资资动机，是是指企业设设立时，为为取得资本本金并形成成开展经营营活动的基基本条件而而产生的筹筹资动机。(二)支付付性筹资动动机支付

31、性筹资资动机，是是指为了满满足经营业业务活动的的正常波动动所形成的的支付需要要而产生的的筹资动机机。(三)扩张张性筹资动动机扩张性筹资资动机，是是指企业因因扩大经营营规模或对对外投资需需要而产生生的筹资动动机。处于于成长期的的企业，往往往会产生生扩张性的的筹资动机机。(四)调整整性筹资动动机调整性筹资资动机，是是指企业因因调整资本本结构而产产生的筹资资动机。企企业产生调调整性筹资资动机的具具体原因，大大致有二：一是优化化资本结构构，合理利利用财务杠杠杆效应。二是偿还还到期债务务，债务结结构内部调调整。二、筹资管管理的内容容筹资管理要要求解决企企业为什么么要筹资、需要筹集集多少资金金、从什么么渠

32、道以什什么方式筹筹集，以及及如何协调调财务风险险和资本成成本，合理理安排资本本结构等问问题。(一)科学学预计资金金需要量企业创立时时，要按照照规划的生生产经营规规模，核定定长期资本本需要量和和流动资金金需要量;企业正常常营运时，要要根据年度度经营计划划和资金周周转水平，核核定维持营营业活动的的日常资金金需求量;企业扩张张发展时，要要根据生产产经营扩张张规模或对对外投资对对大额资金金的需求，安安排专项的的资金。(二)合理理安排筹资资渠道、选选择筹资方方式一般来说，企企业最基本本的筹资渠渠道是直接接筹资和间间接筹资。直接筹资资，是企业业直接从社社会取得资资金;间接接筹资，是是企业通过过银行等金金融

33、机构从从社会取得得资金。内部筹资主主要依靠企企业的利润润留存积累累。外部筹筹资主要有有两种方式式：股权筹筹资和债务务筹资。(三)降低低资本成本本、控制财财务风险资本成本是是企业筹集集和使用资资金所付出出的代价，包包括资金筹筹集费用和和使用费用用。一般来说，债债务资金比比股权资金金的资本成成本要低。即使同是是债务资金金，由于借借款、债券券和租赁的的性!质不不同，其资资本成本也也有差异。企业在筹筹资管理中中，要合理理利用资本本成本较低低的资金，努努力降低企企业的资本本成本率。财务风险，是是企业无法法如期足额额地偿付到到期债务的的本金和利利息的风险险。企业筹筹集资金在在降低资本本成本的同同时，要充充

34、分考虑财财务风险。三、筹资方方式筹资方式，是是指企业筹筹集资金所所采取的具具体形式，一一般来说，企企业最基本本的筹资方方式有两种种：股权筹筹资和债权权筹资。股股权筹资形形成企业的的股权资金金，通过吸吸收直接投投资、公开开发行股票票等方式取取得;债权权筹资形成成企业的债债务资金，通通过向银行行借款、发发行公司债债券、利用用商业信用用等方式取取得。至于于发行可转转换债券等等筹集资金金的方式，属属于兼有股股权筹资和和债权筹资资性质的混混合筹资方方式。(一)吸收收直接投资资吸收真接投投资，是指指企业以投投资合同、协议等形形式定向地地吸收国家家、法人单单位、自然然人等投资资主体资金金。(二)发行行股票只

35、有股份有有限公司才才能发行股股票。(三)发行行债券按我国公公司法、证券法法等法律律法规规定定，只有股股份有限公公司、国有有独资公司司、由两个个以上的国国有企业或或者两个以以上的国有有投资主体体投资设立立的有限责责任公司，才才有资格发发行公司债债券。(四)向金金融机构借借款向金融机构构借款，是是指企业根根据借款合合同从银行行或非银行行金融机构构取得资金金。(五)融资资租赁融资租赁，是是指企业与与租赁公司司签订租赁赁合同，从从租赁公司司取得租赁赁物资产，通通过对租赁赁物的占有有、使用取取得资金。(六)商业业信用商业信用，是是指企业之之间在商品品或劳务交交易中，由由于延期付付款或延期期交货所形形成的

36、借贷贷信用关系系。商业信信用是由于于业务供销销活动而形形成的，它它是企业短短期资金的的一种重要要的和经常常性的来源源。(七)留存存收益留存收益包包括盈余公公积和未分分配利润。利用留存存收益，是是企业将当当年利润转转化为股东东对企业追追加投资的的过程。四、筹资的的分类(一)股权权筹资、债债务筹资及及混合筹资资按企业所取取得资金的的权益特性性不同，企企业筹资分分为股权筹筹资、债务务筹资及混混合筹资三三类。混合合筹资，兼兼具股权与与债权筹资资性质。我我国上市公公司目前最最常见的混混合筹资方方式是发行行可转换债债券和发行行认股权证证。(二)直接接筹资与间间接筹资按是否借助助于金融机机构为媒介介来获取社

37、社会资金，企企业筹资分分为直接筹筹资和间接接筹资两种种类型。直接筹资不不需要通过过金融机构构来筹措资资金，是企企业直接从从社会取得得资金的方方式。间接筹资，是是企业借助助于银行和和非银行金金融机构而而筹集资金金。(三)内部部筹资与外外部筹资按资金的来来源范围不不同，企业业筹资分为为内部筹资资和外部筹筹资两种类类型。内部筹资是是指企业通通过利润留留存而形成成的筹资来来源。外部筹资是是指企业向向外部筹措措资金而形形成的筹资资来源。(四)长期期筹资与短短期筹资按所筹集资资金的使用用期限是否否超过1年年，企业筹筹资分为长长期筹资和和短期筹资资两种类型型。五、筹资蕾蕾理的原则则(一)筹措措合法企业的筹资

38、资行为和筹筹资活动必必须遵循国国家的相关关法律法规规，依法履履行法律法法规和投资资合同约定定的责任，合合法合规筹筹资，依法法披露信息息，维护各各方的合法法权益。(二)规模模适当企业要根据据生产经营营及其发展展的需要，合合理预测资资金的需要要量。筹资资规模与资资金需要量量应当匹配配一致。(三)取得得及时企业筹集资资金，要根根据资金需需求的具体体情况，合合理安排资资金的筹集集到位时间间，使筹资资与用资在在时间上相相衔接。(四)来源源经济企业应当在在考虑筹资资难易程度度的基础上上，针对不不同来源资资金的成本本，认真选选择筹资渠渠道，并选选择经济、可行的筹筹资方式，力力求降低筹筹资成本。(五)结构构合

39、理企业筹资要要综合考虑虑股权资金金与债务资资金的关系系、长期资资金与短期期资金的关关系、内部部筹资与外外部筹资的的关系，合合理安排资资本结构，保保持适当偿偿债能力，防防范企业财财务危机。六、企业资资本金制度度资本金制度度是国家就就企业资本本金的筹集集、管理以以及所有者者的责权利利等方面所所作的法律律规范。资资本金，是是指企业在在工商行政政管理部门门登记的注注册资金，是是投资者用用以进行生生产经营、承担民事事责任而投投入的资金金。(一)资本本金的筹集集资本金的出出资方式有有货币资产产和非货币币资产两种种。资本金金缴纳的期期限，通常常有三种办办法：一是是实收资本本制;二是是授权资本本制;三是是折衷

40、资本本制。(二)资本本金的管理理原则企业资本金金的管理，应应当遵循资资本保全这这一基本原原则。实现现资本保全全的具体要要求，可分分为资本确确定、资本本充实和资资本维持三三大部分内内容。第二节 债债务筹资银行借款、发行债券券和融资租租赁，是债债务筹资的的三种基本本形式。一、银行借借款银行借款是是指企业向向银行或其其他非银行行金融机构构借入的、需要还本本付息的款款项。(一)银行行借款的种种类按提供贷款款的机构，分分为政策性性银行贷款款、商业银银行贷款和和其他金融融机构贷款款;按机构构对贷款有有无担保要要求，分为为信用贷款款和担保贷贷款;按企企业取得贷贷款的用途途，分为基基本建设贷贷款、专项项贷款和

41、流流动资金贷贷款。(二)银行行借款的程程序银行借款的的程序包括括：提出申申请，银行行审批，签签订合同，取取得借款。(三)长期期借款的保保护性条款款长期借款的的保护性条条款一般有有以下三类类：(1)例行性保保护条款;(2)一一般性保护护条款;(3)特殊殊性保护条条款。(四)银行行借款的筹筹资特点(1)筹资资速度快;(2)资资本成本较较低;(33)筹资弹弹性较大;(4)限限制条款多多; (55)筹资数数额有限。二、发行公公司债券公司债券又又称企业债债券，是企企业依照法法定程序发发行的、约约定在一定定期限内还还本付息的的有价证券券。(一)发行行债券的条条件在我国，根根据公司司法的规规定，股份份有限公

42、司司、国有独独资公司和和由两个以以上的国有有公司或者者两个以上上的国有投投资主体投投资设立的的有限责任任公司，具具有发行债债券的资格格。(二)公司司债券的种种类按是否记名名，分为记记名债券和和无记名债债券;按是是否能够转转换成公司司股权，分分为可转换换债券与不不可转换债债券;按有有无特定财财产担保，分分为担保债债券和信用用债券。(三)公司司债券发行行的程序公司债券发发行的程序序包括：作作出发债决决议、提出出发债申请请、公告募募集办法、委托证券券经营机构构发售、交交付债券、收缴债券券款。(四)债券券的偿还债券偿还按按其实际发发生时间与与规定的到到期日之间间的关系。分为提前前偿还与到到期偿还，后后

43、者又包括括分批偿还还和一次偿偿还。(五)发行行公司债券券的筹资特特点(1)一次次筹资数额额大;(22)募集资资金的使用用限制条件件少;(33)资本成成本负担较较高;(44)有利于于提高公司司的社会声声誉。三、融资租租赁租赁，是指指通过签订订资产出让让合同的方方式，使用用资产的一一方(承租租方)通过过支付租金金，向出让让资产的一一方(出租租方)取得得资产使用用权的一种种交易行为为。在这项项交易中，承承租方通过过得到所需需资产的使使用权，完完成了筹集集资金的行行为。(一)租赁赁的基本特特征所有权与使使用权相分分离;融资资与融物相相结合;租租金分期支支付。(二)租赁赁的分类租赁分为融融资租赁和和经营

44、租赁赁。经营租赁，又又称服务性性租赁，是是由租赁公公司向承租租单位在短短期内提供供设备，并并提供维修修、保养、人员培训训等服务。融资租赁是是由租赁公公司按承租租单位要求求出资购买买设备，在在较长的合合同期内提提供给承租租单位使用用的融资信信用业务，它它是以融通通资金为主主要目的的的租赁。(三)融资资租赁的基基本程序与与形式1.融资租租赁的基本本程序(1)选择择租赁公司司，提出委委托申请; (2)签订购货货协议; (3)签签订租赁合合同; (4)交货货验收，(5)定期期交付租金金;(6)合同期满满处理设备备。2.融资租租赁的基本本形式(1)直接接租赁;(2)售后后回租;(3)杠杆杆租赁。(四)融

45、资资租赁的租租金计算融资租赁每每期租金的的多少，取取决于以下下几项因素素： (11)设备原原价及预计计残值。 (2)利利息。(33)租赁手手续费。(五)融资资租赁的筹筹资特点(1)无需需大量资金金就能迅速速获得资产产;(2)财务风险险小，财务务优势明显显;(3)筹资的限限制条件较较少;(44)能延长长资金融通通的期限;(5)资资本成本负负担较高。四、债务筹筹资的优缺缺点(一)债务务筹资的优优点1.筹资速速度较快2.筹资弹弹性大3.资本成成本负担较较轻4.可以利利用财务杠杠杆5.稳定公公司的控制制权(二)债务务筹资的缺缺点1.不能形形成企业稳稳定的资本本基础2.增加企企业的财务务风险3.筹资数数

46、额有限第三节 股股权筹资吸收直接投投资、发行行股票和利利用留存收收益，是股股权筹资的的三种基本本形式。一、吸收直直接投资吸收直接投投资，是指指企业直接接吸收国家家、法人、个人和外外商投入资资金的一种种筹资方式式。采用吸吸收直接投投资的企业业，资本不不分为等额额股份、无无需公开发发行股票。吸收直接接投资的实实际出资额额中，注册册资本部分分，形成实实收资本;超过注册册资本的部部分，属于于资本溢价价，形成资资本公积。(一)吸收收直接投资资的种类(1)吸收收国家投资资; (22)吸收法法人投资; (3)合资经营营; (44)吸收社社会公众投投资。(二)吸收收直接投资资的出资方方式(1)以货货币资产出出

47、资;(22)以实物物资产出资资;(3)以土地使使用权出资资;(4)以工业产产权出资;(5)以以特定债权权出资。(三)吸收收直接投资资的程序(1)确定定筹资数量量;(2)寻找投资资单位;(3)协商商和签署投投资协议;(4)取取得所筹集集的资金。(四)吸收收直接投资资的筹资特特点(1)能够够尽快形成成生产能力力; (22)容易进进行信息沟沟通; (3)资本本成本较高高; (44)公司控控制权集中中，不利于于公司治理理;(5)不易进行行产权交易易。二、发行股股票股票是股份份有限公司司为筹措股股权资本而而发行的有有价证券，是是公司签发发的证明股股东持有公公司股份的的凭证。股股票作为一一种所有权权凭证，

48、代代表着对发发行公司净净资产的所所有权。(一)股票票的特征与与分类1.股票的的特点(1)永久久性;(22)流通性性;(3)风险性;(4)参参与性。2.股东的的权利(1)公司司管理权;(2)收收益分享权权;(3)股份转让让权;(44)优先认认股权;(5)剩余余财产要求求权。3.股票的的种类按股东权利利和义务，分分为普通股股股票和优优先股股票票;按票面面是否无记记名，分为为记名股票票和无记名名股票;按按发行对象象和上市地地点，分为为A股、BB股、H股股、N股和和S股等。(二)股份份有限公司司的设立、股票发行行与上市1.股份有有限公司的的设立设立股份有有限公司，应应当有2人人以上2000人以下下为发

49、起人人，其中须须有半数以以上的发起起人在中国国境内有住住所。股份份有限公司司的设立，可可以采取发发起设立或或者募集设设立的方式式。2.股份有有限公司首首次发行股股票的一般般程序(1)发起起人认足股股份、交付付股资;(2)提出出公开募集集股份的申申请;(33)公告招招股说明书书，签订承承销协议;(4)招招认股份，缴缴纳股款;(5)召召开创立大大会，选举举董事会、监事会;(6)办办理公司设设立登记，交交割股票。3.股票的的发行方式式(1)公开开间接发行行;(2)非公开直直接发行。4.股票的的上市交易易(1)股票票上市的目目的;(22)股票上上市的条件件。5.股票上上市的暂停停、终止与与特别处理理当

50、上市公司司出现经营营情况恶化化、存在重重大违法违违规行为或或其他原因因导致不符符合上市条条件时，就就可能被暂暂停或终止止上市。(三)上市市公司的股股票发行包括公开发发行和非公公开发行两两种类型。公开发行行股票又分分为首次上上市公开发发行股票和和上市后公公开发行股股票，非公公开发行即即向特定投投资者发行行，也叫定定向发行。(四)引入入战略投资资者战略投资者者是指与发发行人具有有合作关系系或有合作作意向和潜潜力，与发发行公司业业务联系紧紧密且欲长长期持有发发行公司股股票的法人人。(五)发行行普通股股股票的筹资资特点(1)两权权分离，有有利于公司司自主经营营管理;(2)没有有固定的股股息负担，资资本

51、成本较较低;(33)能增强强公司的社社会声誉，促促进股权流流通和转让让;(4)不易及时时形成生产产能力。第五章筹筹资管理(下)基本要求求(一)掌握握资金需要要量预测的的方法(二)掌握握资本成本本的计算(三)掌握握财务杠杆杆、经营杠杠杆和总杠杠杆(四)熟悉悉可转换债债券、认股股权证(五)了解解资本结构构管理第一节 混混合筹资混合性资金金，是指企企业取得的的某些兼有有股权资本本特征和债债务资本特特征的资金金，常见的的混合筹资资力式主要要有发行可可转换债券券、发行认认股权证。一、可转换换债券可转换债券券是一种混混合型证券券，是公司司普通债券券与证券期期权的组合合体。可转转换债券的的持有人在在一定期限

52、限内，可以以按照事先先规定的价价格或者转转换比例，自自由地选择择是否转换换为公司普普通股。(一)可转转换债券的的基本性质质(1)证券券期权性;(2)资资本转换性性;(3)能够赎回回与回售。(二)可转转换债券的的基本要素素(1)标的的股票;(2)票面面利率;(3)转换换价格;(4)转换换比率;(5)转换换期; (6)赎回回条款;(7)回售售条款;(8)强制制性转换调调整条款。(三)可转转换债券的的发行条件件(1)最近近3年连续续盈利，且且最近3年年净资产收收益率平均均在10%以上;(2)可转转换债券发发行后，公公司资产负负债率不高高于70%;(3)累计债券券余额不超超过公司净净资产额的的 40%

53、;(4)上市公司司发行可转转换债券，还还应当符合合关于公开开发行股票票的条件。(四)可转转换债券筹筹资的特点点(1)筹资资灵活性;(2)资资本成本较较低;(33)筹资效效率高;(4)存在在一定的财财务压力。二、认股权权证认股权证是是一种由上上市公司发发行的证明明文件，持持有人有权权在一定时时间内以约约定价格认认购该公司司发行的一一定数量的的股票。(一)认股股权证的基基本性质(1)证券券的期权性性;(2)认股权证证是一种投投资工具。(二)认股股权证的筹筹资特点(1)认股股权证是一一种融资促促进工具; (2)有助于改改善上市公公司的治理理结构; (3)有有利于推进进上市公司司的股权激激励机制。第二

54、节 资资金需要量量预测资金的需要要量黾筹资资的数量依依据，应当当科学合理理地进行预预测。筹资资数量预测测的基本目目的，是保保证筹集佝佝资金既能能满足生产产经营的需需要，又不不会产生资资金多余而而闲置。一、因素分分析法因素分析法法又称分析析调整法，是是以有关项项目基期年年度的平均均资金需要要量为基础础，根据预预测年度的的生产经营营任务和资资金周转加加速的要求求，进行分分析调整，来来预测资金金需要量的的一种方法法。因素分分析法的计计算公式如如下：资金需要量量=(基期期资金平均均占用额-不合理资资金占用额额)(1+预预测期销售售增长率)(1一预预测期资金金周转速度度增长率)二、销售百百分比法(一)基

55、本本原理销售百分比比法，将反反映生产经经营规模的的销售因素素与反映资资金占用的的资产因素素联接起来来，根据销销售与资产产之间的数数量比例关关系，来预预计企业的的外部筹资资需要量。销售百分分比法首先先假设某些些资产与销销售额存在在稳定的百百分比关系系，根据销销售与资产产的比例关关系预计资资产额，根根据资产额额预计相应应的负债和和所有者权权益，进而而确定筹资资需求量。(二)基本本步骤1.确定随随销售额而而变动的资资产和负债债项目随着销售额额的变化，经经营性资产产项目将占占用更多的的资金。同同时，随着着经营性资资产的增加加，相应的的经营性短短期债务也也会增加。2.确定需需要增加的的筹资数量量外部融资

56、需需求量=资资产的增加加一敏感性性负债的增增加一预计计的收益留留存 =敏敏感性资产产的增加+非敏感性性资产的增增加一敏感感性负债的的增加一预预计的收益益留存三、资金习习性预测法法资金习性预预测法，是是指根据资资金习性预预测未来资资金需要量量的一种方方法。所谓谓资金习性性，是指资资金的变动动同产销量量变动之间间的依存关关系。按照照资金同产产销量之间间的依存关关系，可以以把资金区区分为不变变资金、变变动资金和和半变动资资金。(一)根据据资金占用用总额与产产销量的关关系预测这种方式是是根据历史史上企业资资金占用总总额与产销销量之间的的关系，把把资金分为为不变和变变动两部分分，然后结结合预计的的销售量

57、来来预测资金金需要量。(二)采用用逐项分析析法预测这种方式是是根据各资资金占用项项目和资金金来源项目目同产销量量之间的关关系，把各各项目的资资金都分成成变动和不不变两部分分，然后汇汇总在一起起，求出企企业变动资资金总额和和不变资金金总额，进进而来预测测资金需求求量。第三节 资资本成本与与资本结构构企业的筹资资管理，在在筹资方式式选择的同同时，还要要合理安排排资本结构构。资本成成本是资本本结构优化化的标准，资资本成本的的固定性特特性，带来来了杠杆效效应。一、资本成成本资本成本是是指企业为为筹集和使使用资本而而付出的代代价，包括括筹资费用用和占用费费用。(一)资本本成本的作作用资本成本是是比较筹资

58、资方式、选选择筹资方方案的依据据;资本成成本是衡量量资本结构构是否合理理的重要依依据;资本本成本是评评价投资项项目可行性性的主要标标准：资本本成本是评评价企业整整体业绩的的重要依据据。(二)影响响资本成本本的因素(1)总体体经济环境境;(2)资本市场场条件;(3)企业业经营状况况和融资状状况;(44)企业对对筹资规模模和时限的的需求。(三)个别别资本成本本的计算1.资本成成本率计算算的基本模模式(五)边际际资本成本本的计算边际资本成成本是企业业追加筹资资的成本。边际资本本成本，是是企业进行行追加筹资资的决策依依据。二、杠杆效效应财务管理中中的杠杆效效应，包括括经营杠杆杆、财务杠杠杆和总杠杠杆j

59、种效效应形式。杠杆效应应既可以产产生杠杆利利益，也可可能带来杠杠杆风险。(一)经营营杠杆效应应1.经营杠杠杆经营杠杆，是是指由于固固定性经营营成本的存存在，而使使得企业的的资产报酬酬(息税前前利润)变变动率大二二于业务量量变动率的的现象。经经营杠杆反反映了资产产报酬的波波动性，用用以评价企企业的经营营风险。三、资本结结构(一)资本本结构的作作用与评价价标准资本结构是是指企业资资本总额中中各种资本本的构成及及其比例关关系。不同同的资本结结构会给企企业带来不不同的后果果。企业利利用债务资资本进行举举债经营具具有双重作作用，既可可以发挥财财务杠杆效效应，也可可能带来财财务风险。企业必须权权衡财务风风

60、险和资本本成本的关关系，确定定最佳的资资本结构。评价企业业资本结构构最佳状态态的标准应应该是能够够提高股权权收益或降降低资本成成本，最终终目的是提提升企业价价值。(二)影响响资本结构构的因素(1)企业业经营状况况的稳定性性和成长率率;(2)企业的财财务状况和和信用等级级;(3)企业的资资产结构;(4)企企业投资人人和管理当当局的态度度;(5)行业特征征和企业发发展周期;(6)经经济环境的的 HYPERLINK /cta/ 税务政策和和货币政策策。(三)资本本结构优化化资本结构优优化的目标标，是降低低平均资本本成本率或或提高普通通股每股收收益。1.每股收收益分析法法可以用每股股收益的变变化来判断