一季度中债担保品管理业务数据报告

1、一、市场聚焦流动性风险监测流动性分层幅度收窄。受疫情影响，市场活动减弱，2020 年一季度，中小银行、非银机构、非法人产品的成员利差不断收窄。截至一季度末，中小银行、非银机构、非法人产品的成员利差1分别为 1BP、18BP、21BP，环比收窄 2BP、2BP、5BP。担保品利差2为 45BP，环比收窄 1BP。债券市场杆杆率监测债券市场杠杆率上升。2020 年一季度，债券市场杠杆率震荡上行，证券公司杠杆率上升较为明显。截至一季度末，市场总体杠杆率3为 1.16，环比上升 1.75%。机构平均杠杆率4高于 2 倍1 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型

2、银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。3 市场总体杠杆率=托管量/（托管量-质押式回购待购回余额），只统计质押式回购待购回余额不为 0 的机构。4 机构平均杠杆率=机构月均托管量/（机构月均托管量-机构月均质押式回购待购回余额）。的有 511 家，占比 5.56%，环比上升 0.59 个百分点，类型以证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、证券公司为主。分类来看，商业银行、保险机构、信用社、证券公司、非法人产品杠杆率均有所上升。商业银行中，全国性商业银行5杠杆率上升，城市商业银行

3、、农村银行类机构6、外资银行杠杆率下降；非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、基金特定客户资产管理、信托计划、年金、社保基金杠杆率上升，证券公司资产管理计划杠杆率微降。5 全国性商业银行包括国有及国有控股商业银行、股份制商业银行及其分支行。6 农村银行类机构包括农村商业银行、农村合作银行和村镇银行。债券市场回购风险监测回购交易担保率整体稳定。2020 年一季度质押式回购和买断式回购担保率均呈上升趋势。截至一季度末，未到期质押式回购总体担保率7为 110.16%，环比上升 0.63%；未到期买断式回购总体担保率为 106.52%，环比上升 1.37%。二、中债担保品业务综览业务规模

4、截至 2020 年一季度末，中央结算公司（以下简称“公司”）管理中担保品余额总计 14.03 万亿元，较 2019 年末增加 8209.97亿元，环比上升 6.21%；较去年同期增加 1.81 万亿元，同比增加 14.86%（见图 6）。7 回购总体担保率是未到期回购交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率=(未到期回购交易质押券或过户券全价市值)/(回购到期金额)，担保率越高代表抵押品越充足。5各类型担保品管理业务中，在支持市场交易方面，质押式回购业务担保品余额占比最大，占比为 42.39%；而债券充抵交易保证金业务和协议存款业务量也持续增长，其担保品余额环比增长 9.49%；在支持宏观

5、政策方面，支小/支农/扶贫再贷款业务担保品余额增幅最大，环比上升 36.58%。担保品发生额与结构从担保品发生额方面看，2020 年一季度，共计质押担保品万亿元，解押担保品 164.70 万亿元（见图 7），随着各地生产恢复，流动性需求加大，担保品相关业务活跃度较年初明显提升。从担保品结构方面看，截至 2020 年一季度末，各类型债券 担保品客户结构从担保品客户方面看中心服务各类市场客户 732结构以商业银行、人行分55.19%、16.45%、9.60%。构类客户覆盖率为 43.31%上季度末略有增长（见图 1，截至 2020 年一季度末，公司担保品2 家，较上季度末增加 119 家。客户支机

6、构和信用社为主，占比分别为整体客户覆盖率达9到 29.8%，其中机，产品类客户覆盖率为 27.03%，均较1）。担保品组成比例较为稳定，仍以主权债与准主权债为主（见图 8）。与去年同期相比，记账式国债变幅较大，占比提升 3.48%。从担保品使用效率8角度衡量，一季度末的利率债整体使用效率为 24.46%，较 2019 年末提升 0.71%；信用债整体使用效率为 6.74%，较 2019 年末下降 0.13%（见图 9）。8担保品使用效率=该券种质押余额/该券种总托管余额9客户覆盖率=担保品客户数/公司客户数从机构分类来看，截至 2020 年一季度末，各机构类客户质押债券余额达 11.32 万亿

7、元，以股份制商业银行、国有大型商业银行与城市商业银行为主，质押余额占比分别为 35.89%、 24.95%、20.85%（见图 11、12）。三、重点业务聚焦重点产品推荐目前，在公司担保品管理业务中，涉及市场创新类的主要包括社保基金管理、协议存款质押、债券充抵交易保证金10、跨境担保品业务等，并持续向纵深发展。尽管 2020 年一季度市场受新冠疫情影响较大，但协议存款质押业务及充抵保证金业务依据取得良好发展。协议存款质押业务响应普惠金融的号召，公司与保险资管协会合作，首次将担保品管理服务延伸至保险资管领域，支持中小银行等金融机构在更多业务场景下获得流动性支持，获得市场积极响应。3 月 10日，

8、公司首次采用线上培训的方式向市场宣介保险资金协议存款业务，引起市场广泛关注和问询，取得极佳宣传效果。中小金融机构是服务民营及地方经济发展的直接助力，但受限于银保间授信管理制度尚不完善，市场流动性与信用对中小金融机构难以下沉。协议存款质押业务将担保品管理机制引入保险资管领域，普惠更多中小金融机构，发挥其渠道下沉优势引导资金向小微、民营企业等重点领域倾斜，并有效维护保险资金与中小银行协议存款的安全性。充抵保证金业务为提高期货市场运行效率，更好地发挥市场功能，公司于 2015 年起支持中金所开展国债作为期货保证金业务试点，至今已稳健运行五年有余。在该业务框架下，投资者可使用托管在公10 包括债券作为

9、期货保证金、债券充抵上海国际黄金交易保证金业务。司的合格债券充抵期货交易保证金，从而降低现金占用与交易成本，提升资产使用效率与参与活跃度。2020 年 2 月，证监会、财政部、人民银行、银保监会发布联合公告，允许商业银行、保险机构分批参与国债期货业务，五大国有银行成为首批试点参与国债期货交易。4 月 10 日，工商银行、中国银行和交通银行和中国金融期货交易所签约成为交易结算会员，标志着商业银行参与国债期货业务正式启动。这是完善国债期货投资者结构，提升金融市场互联互通，健全市场风险防控机制的重要体现，有利于进一步健全国债收益率曲线，保障期现货市场的平稳发展。为进一步推广债券充抵期货交易保证金业务

10、，公司于 3 月开展多次线上培训讲座，取得较好的推广效果，得到市场高度认可。支持一线抗疫自疫情爆发以来，定向结构性货币政策配合积极灵活的财政政策同时发力、双管齐下，公司积极响应，为精准支持疫区经济和受疫情影响的小微民营企业，以及疫情中后期的复工复产提供金融服务支持。疫情专项再贷款方面，为支持疫情防控、生产保供，公司在主管部门指导下，迅速出击，按照特事特办、急事急办原则，开通疫情防控金融服务“绿色通道”，用高效优质的金融服务支援抗疫一线。截至一季度末，公司累计办理疫情专项再贷款业务质押债券面额 760.51 亿元。支小、支农、扶贫再贷款方面，公司全力配合人民银行各分支机构加速落实再贷款政策，为实

11、体经济发展、中小微企业低成本融资提供支持。中期及定向中期借贷便利方面，为保障市场流动性合理充裕，一季度人民银行共开展三期中期借贷便利操作及一期定向中期借贷便利操作，资金规模为 8405 亿元，质押托管于公司的债券面额 9302.09 亿元。保障地方财政部门流动性方面，受新冠疫情影响，各地方财政部门资金回收需求上升。2020 年一季度，公司主动支持有需求的地方财政部门回收财政库款，为特殊时期财政资金周转平稳衔接提供保障。坚守一线显担当，保障市场稳运行中债担保品中心助力打赢疫情防控阻击战自新冠肺炎疫情爆发以来，中债担保品业务中心（以下简称“中心”）迅速组织有效应对，高效制定并启动应急预案，为主管部

12、门、地方政府、金融机构等提供全天候服务，使出抗疫“组合拳”，在特殊时期用行动践行了风险控制中枢与流动性阀门的担当，为疫情防控政策实施与金融市场安全运行提供保障。第一拳：主动履责、积极作为，确保金融服务“不下线”细致评估，保障银行间债券市场如期开市。配合银行间市场节假日顺延调整，减小对各业务的联动影响，中心在春节期间积极对接相关主管部门，对涉及假期结算的公开市场操作、常备借贷便利等业务开展影响性分析，并开展整体业务验证、做好应急预案，坚决保障节后市场平稳开市。提前部署，配合推动国债期货投资者扩容。2 月 14 日，证监会、财政部、人民银行、银保监会联合发布公告，允许符合条件的商业银行和保险机构参

13、与中金所国债期货交易。中心快速完成相关业务指引和协议的修订、操作手册编写等工作，正式发布债券作为期货保证金业务操作指引及相关问答，明确了商业银行参与该业务的办理流程。3 月下旬，中心采用线上方式为首批试点银行开展培训讲座，取得极佳沟通效果。服务创新，市场参与者在线不“隔离”。以“绿色通道”代替纸质申请，保证相关业务办理零接触、无纸化、高效率；以“云端指导”代替线下沟通，确保市场成员咨询沟通顺畅；以“网络宣介”代替会议座谈，为市场搭建共享研讨平台，线上服务“送货”上门。第二拳：非常时期、非常担当，开辟疫情业务“绿色通道”为保障疫情防控资金融通顺畅，推进重点企业产能恢复，中心按照“特事特办、急事急

14、办”原则，开通疫情防控金融服务“绿色通道”，确保疫情防控再贷款业务随申随办，用高效优质的金融服务支援抗疫一线。1 月 31 日，人民银行宣布设立 3000 亿元疫情专项再贷款资金。2 月 3 日银行间市场恢复运行，中心随即支持多家银行获取疫情专项再贷款。2 月 23 日，人民银行增加再贷款再贴现专用额度 5000 亿元，同时下调支小、支农再贷款利率至 2.5%。中心第一时间响应，密切跟踪判研疫情防控措施，助力专项再贷款支持政策精准实施。截至第一季度末，公司已累计支持疫情专项再贷款质押债券面额 760.51 亿元；支持支小/支农/扶贫再贷款质押债券面额 1117.05 亿元。第三拳：聚焦重点、精

15、准发力，支持宏观调控稳健实施为充分发挥宏观调控的矩阵效应，确保特殊时期金融市场平稳运行，中心凝聚精干力量，扎实做到各项重点业务部署在前、行动在前。货币政策支持方面，2020 年一季度，中心共支持人民银行开展常备、中期及定向中期借贷便利质押债券 1.12 万亿元。财政政策支持方面，2020 年一季度，公司支持多家地方财政部门回收财政库款资金，持续发挥国家金融基础设施保障职能，保障特殊时期各项宏观调控政策落地见效。此外，中心还针对疫区相关金融机构担保品业务予以定向排查、重点保障。在纾解一线地区流动性紧张的同时，有效降低疫情管控措施对金融机构的影响，为抗击疫情提供了坚实的金融服务支持。疫情来临，尽显

16、担当。中心在此危急时刻，认真贯彻主管部门及公司的各项部署要求，把疫情防控与金融安全放在首位，凝神聚力，切实做好特殊时期的担保品管理服务，为坚决打赢疫情防控攻坚战贡献力量！四、业务动态首场担保品违约处置变卖顺利完成1 月 15 日，公司顺利完成首场担保品违约处置变卖操作。公司根据质权方申请，于申请当日参照中债估值完成对质押债券的变卖处置，处置资金足额覆盖回购交易标的债权金额（含罚息等），有力保障了质权方的权益，保障金融市场平稳运行。2 月 14 日，公司顺利完成第二笔回购业务的担保品违约处置变卖操作。支持银行间债券市场如期开市配合银行间市场节假日顺延调整，公司在春节期间积极对接主管部门，对涉及假期结算的金融市场业务开展影响性分析，为结算时间调整做好系统准备，并开展整体业务验证、做好应急预案，坚决保障节后市场平稳开市。新增中期借贷便利业务参与机构月 10 日，公司配合人民银行货币政策司新增 10 家中期借贷便利业务参与机构，并完成新增机构的系统准备及线上操作培训等工作。首次开展保险资金协议存款业务线上讲座月 10 日，公司首次采用线上培训的方式向市场宣介保险资金协议存款业务。本次培训共有来自境内外市场机构、市场中介、国际同业等多类机构的 300 余名学员参与。公司与会人员与在场听众积极互动，取得良好的市场推广效果。支持商业银行参与债