兵团企业融资问题探究

1、兵团企业融资问题探究摘要融资一直是影响企业发展的重要因素。近年来，在兵团金融 发展推动下，兵团企业融资方式持续创新，融资渠道持续拓展，融资 难题有所缓解。而随着兵团“三化”建设的推进，兵团企业融资需求 进一步加大，融资环境亟需进一步改善。基于此，本文首先分析兵团 企业融资现状，接着探讨在经济快速发展下兵团企业融资仍面临的主 要难点，然后给出破解兵团企业融资应处理好的几个关系，最后提出 兵团企业融资的对策建议。关键词兵团；企业；融资；对策融资一直是影响企业发展的重要因素。近年来，随着兵团金融工作持 续深化，金融服务体系逐渐完善，兵团企业融资方式有所创新，融资 渠道有所拓展，融资难题得到一定缓解。

2、进入新时期，兵团“三化” 建设快速推进，兵团企业融资需求进一步加大，融资难题有所显现。 为此，研究兵团企业融资问题，找出融资面临的主要难题，提出破解 融资难题的对策建议，推动兵团经济社会发展，具有一定的现实意义。一、兵团企业融资的现状（一）主要成就融资规模持续扩大。随着兵团“三化”建设的深入推进，一批重大项目相继建成投产，有力地拉动了投资增长。“十二五”时期，兵团企业累计实现融资近1400 亿元，其中直接融资累计实现911 亿元，年均增长高达22.5%，是“十一五”时期的5.2 倍；兵团上市公司累计实现融资 105 亿元，较“十一五”时期有了大幅增长。依托融资规模的扩大，兵团企业得以快速发展，

3、其中国有及国有控股企业实现利润294 亿元，是“十一五”时期的 3.8 倍。融资结构持续优化。在融资规模持续扩大的情况下，兵团企业融资结构也得以持续优化。“十二五”时期，兵团企业累计实现直接融资 911 亿元，年均增长达到22.5%，而同期信贷余额年均增长幅度仅为 18.1%，高出4.2 个百分点。同时，在全国年度新增融资中，全国直接融资的比例大致在30%，而近几年兵团的比例接近于40%，有的年份甚至出现了直接融资高于信贷增量的情况，直接融资水平明显高于全国平均水平，已经达到发达地区融资结构状况。直接融资比例的提升，意味着一批企业依托直接融资提升了资产总量，改善了资产结构，降低了融资成本，较好

4、地处理了负债期限错配问题，推动了兵团经济发展初步实现了由单纯的银行信贷融资依赖转变为多元化融资格局支撑。融资渠道持续拓展。近年来，兵团企业一方面增强企业自身积 累，盘活存量资产，挖掘内在融资潜力；另一方面，积极拓展外部融 资渠道，推进不同形式融资方式在企业运用。一是通过兵团、各师的 协调，驻兵团的四大商业银行等金融机构为兵团提供了综合授信，提升了授信规模，简化了融资操作程序，使得资金使用更具灵活性，为 兵团企业发展资金需求提供了主要来源。二是通过股份制改造，兵团 企业资本结构有所改善，现金流得到增加，企业投资能力和经营活力得以增强，尤其是建市的师市在不求控股、但求发展的战略思维下，企业融资难题

5、得以破解。三是通过鼓励符合条件的企业在资本市场上 市直接融资和增发再融资，拓展直接融资渠道。四是通过鼓励企业发 行短期融资券，提升债券发行额度，为兵团企业债券融资提供了路径。比如兵团国资公司、天富热电等企业通过发行企业债券获得了发展资金。五是通过收购、兼并目标企业和项目，推动低成本扩张。比如百 花村以“一主两翼”为发展基点，收购、兼并了同类型的四家煤炭及 煤焦化企业，实现兼并融资。六是通过资本市场买卖证券，实现资产超常收益，获取企业发展资金。融资风险有所下降。通过降低融资成本，融资风险有所下降。一是利用资本市场发行股票和引入战略投资者，实现权益性融资，加大了直接融资的力度。这样做，虽然使得一次

6、性融资成本较高，但融得的资金一旦投入企业，企业则可进行永久使用，这既改善了企业现金流，也增强了企业再融资能力，降低了企业融资风险。二是随着兵团与银行签订了合作协议，金融机构提升了综合授信额度，使得企业能够以较低的利率、较长的贷款期限融得资金。三是部分企业通过发行债券融资，使得企业短期融资债券利率低于银行同期贷款利率，降低了企业融资成本。四是通过以现有设备、土地和政策作为出资方式，缓解了企业现金流，破解了企业发展资金瓶颈。（二）主要做法强化资金引导。兵团在自身财力有限的情况下，为推进“三化”建设，拿出一定额度的资金，设立了诸如工业化发展专项资金、农业产业化发展专项资金，引导企业资金投向，发挥了资

7、金引导作用。为用好这些资金，发挥其放大功能，兵团制定了资金使用和管理的相关制度，采取了滚动使用的方式。随着资金的逐步投入，在一定水准上达到了引导金融信贷资金和民间资本的投向。完善资本市场。兵团进一步丰富资本市场，多层次资本市场初步形成。十三师科利尔能源清洁股份公司、农科院科神农业装备科技股份公司先后在“新三板”挂牌；天康集团整体上市暨定向增发方案获得中国证监会审核通过，募集资金18.32 亿元，天富能源资产证券化方案获批发行，实现融资12 亿元；召开兵团重点项目融资需求推介会和兵团企业融资需求协调会，向驻疆各银行推介了 164 个项目，促进了银企有效对接，帮助兵团重点项目落实了融资需求。在债券

8、市场，围绕降低融资成本，灵活融资方式，释放担保资源，积极拓展证券融资、中长期债券融资等融资渠道，推进信托、金融租赁、资产证券化等产品的应用，融资品种由原来的短融为主发展为短融、中票、私募债、公司债和企业债等多个品种，成为兵团企业融资的重要力量。增强直接融资。一是鼓励符合条件的企业主动创造条件上市融资。兵团目前已有的十几家上市公司为兵团新型工业化和农业产业化发展发挥了很好的龙头企业作用，带动了兵团一二三产业的发展，也促使一些拟上市公司加快了上市步伐。二是加大债券融资和招商引资力度。伴随短期融资券管理办法以及短期融资券承销规程短期融资券信息披露规程等文件的出台，企业改善直接融资与间接融资比例的渠道

9、通畅。兵师积极推动发展资金紧缺的企业通过发债融通资金。部分企业如兵团国资公司、天富公司等已抓住机遇成功发行了企业短期融资债。再有，以开发区、各类兵地共建的工业园区建设为基础，加大招商引资力度。五家渠、阿拉尔、图木舒克以及奎屯天北新区、哈密大营房等工业园区正加紧建设，一批国内外有实力的大企业、大集团纷纷落户园区。改善融资环境。近年来，兵团通过进一步优化金融环境，持续改善了企业融资环境。一是金融体系进一步完善。“十二五”期间，五家渠人民银行升格为乌鲁木齐中心支行管理的直属支行，工、农、中、建、交五大国有银行先后在兵团城市设立分支机构，农行、自治区农信社积极在团场设立金融网点，兵团辖区基本实现金融服

10、务全覆盖。截至“十二五”末， 15 家驻疆银行组建了兵团业务部，银行金融机构服务网点达到 721 个，设立村镇银行9 家、参股村镇银行11 家，辖区小贷公司 41 家、融资性担保公司 24 家、典当公司 48 家，金融服务体系支撑的格局基本形成。二是融资信用有所提升。兵团建立了社会信用体系建设联席会议制度；各家金融机构纷纷成立了专门掌管兵团金融业务的兵团业务部或兵团工作团队，提升对兵团授信额度，金融诚信工作机制初步建立。二、兵团企业融资面临的主要难点（一）融资体制不顺一是金融机构方面。目前，银行贷款决策权集中于总行，在贷款 方面更为关注收益和降低风险，可贷可不贷的坚决不贷，低利率的政 策性贷款

11、逐步减少或偏向于部分重点企业，这就使得兵团企业在贷款 融资上限制较大、规模较小。同时，在现有贷款总量控制下，贷款资 金更多投向发展较好的龙头企业，而对于中小企业、暂时发展较差的 企业流向较少，有些企业甚至面临求贷无门的状况。二是国家政策方 面。兵团整体运行和管理依托国家财政性资金支持，目前这些财政资 金多投向于基础设施、民生社会事业等重点项目领域，直接投向支持 企业发展的资金较少。而兵团企业其他融资渠道受限较多，在财政资 金投向较少情况下，发展受限较大。（二）融资渠道不畅当前，兵团企业以银行信贷融资为主，间接融资仍占据主导地位C 这种融资方式，在短期内可以为企业解决融资难题，但从长期而言， 不

12、利于企业成长。这就需要兵团企业采取多种融资途径，亟需进一步 加大上市融资、股权融资、债券融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资规模，拓展融资渠道。另外，兵团企业融资方式创新较 慢，亟需开辟新渠道（三）信用担保体系不健全除部分大型企业外，兵团企业大多数存有着经营规模小、固定资 产少的状况，企业的土地、房屋等抵押品不足，流动资产在生产过程 中又易发生物质形态化，无形资产却难以量化，这就造成在融资过程 中需要第三方提供信用担保。而当前兵团虽初步建立了信用担保体系， 但运行质量亟待提升，服务领域亟待拓展，信用担保体系亟待健全。（四）自身融资能力不强一是企业管理亟待规范。尽管兵团企业按照现代企业制

13、度要求建 立了 “三会”制度，但从整体上看，很多企业“三会”职能不完善， 运行多流于形式，股东大会、监事会难以发挥应有作用。同时，企业 管理不顺畅，一些企业部门机构设置不合理，运行效率较低。二是企 业诚信亟待增强。因为历史原因，一些企业存有诚信危机，出现了利 用多头开户、无效担保等方式骗取银行贷款，并假借企业改制、破产 等名义恶意逃避银行债务。这就导致银行等金融机构对兵团企业诚信 有所下降，造成贷款限制较大，企业贷款难度加大。三是企业自身财务制度不健全。多数企业没有明确的财务管理目标，仅仅重复进行日 常的流水记账和做财务报表，未能实现财务监控企业运行的各个方面, 忽视了成本费用的管理控制，对风

14、险预测不够，造成企业融资结构不 合理，出现短贷长投等现象。三、兵团企业融资需处理好的几个关系（一）与兵师的关系兵团企业在发展过程中能否顺利融得所需资金，除受自身融资能 力决定外，还受兵师的总体发展规划和产业政策，以及相关融资服务 等影响。企业在融资过程中，除要掌握兵师相关政策、了解相关服务 外，还需与发改、财务和商务等部门保持紧密的联系，尤其是企业的 项目融资，需要发改部门对项目建设的可行性进行科学把关，对融资 方案提出更合理的建议，以提升融资质量，降低融资成本；需要财务 部门为企业服务，落实国家相关的财政性资金和贴息资金；需要商务 部门在企业招商引资过程中提供信息平台和合作平台的服务等。（二

15、）与金融机构的关系在目前企业的投资款项绝大多数都是来自外源间接融资，即银行贷款的情况下，若投资失败，企业就没有能力偿还贷款。因此，落实银行贷款的过程，也是企业与银行搏弈的过程，企业希望以较少的自有资金投入、落实较少的担保资源获得较低利率的贷款，而银行正相反，则希望企业配套较多的自有资金、较多的担保资源提供较高利率的贷款。为实现兵团企业与银行的共赢，增强兵、师、企业与银行的互动沟通，消除信息不对称带来的合作障碍非常重要。目前，兵团已与驻疆的 10 多家金融机构建立了定期沟通的机制，各师也增强了与当地金融机构的联系，急需改善的是增强银行与企业之间互动的力度和密度，各银行加大对本行政策、贷款条件和程

16、序的宣介力度，各企业对信用建设的重视，增强信誉和信用，并更加积极主动地与银行展开联系，介绍自己的企业，增强银行对企业的理解和信任，为自我发展创造条件。（三）与资本市场的关系随着中国股市制度创新的持续推进，尤其是证监会对申请上市的公司变审批制为审核制和相关发行制度的改革，以及鼓励支持新疆企业上市等政策为企业创造了更好的融资空间。宏观调控给资本市场发展也带来了契机，货币政策从紧以及对银行贷款规模的控制，将使越来越多的企业进入资本市场融资。兵团党委也早已要求各级各相关单位在企业改革方面要有长远的战略眼光，紧紧抓住国家援疆和国有企业混合所有制改革的有利时机，稳步推进股权多元化，以股份制改革和完善法人治

17、理结构为重点，推动直接融资的更大突破。（四）与相关企业的关系企业在发展过程中，通过向相关企业发行企业债和短期占用相关 企业闲置资金，是解决企业短期资金需求更为便利、更为有效的方式。 近年来，国家在完善资本市场的同时，鼓励企业通过发行债券的方式 解决发展过程中的资金需求，对企业债券发行核准程序进行简化，由 现行企业债券发行核准程序先核定规模、后核准发行两个环节，将简 化为直接核准发行一个环节，以进一步推动企业债券市场化发展，扩 大企业债券发行规模。另外，企业通过增强诚信建设，在信用能力较 强的情况下，通过企业之间进行短期资金融通，可使提供资金的企业 在风险较低的情况下，使闲置资金短期流动，产生收

18、益，也使用款企 业能够解短期燃眉之急，确保企业持续健康快速发展。四、兵团企业融资的对策建议（一）兵师层面1.搭建银企合作的长效机制。兵师要坚持“管而不死，活而不乱” 的原则，切实增强对系统内企业融资工作的领导和指导，努力破解企 业融资难题。进一步建立和健全兵师的金融服务机构，强化其服务职 能职责，增强为企业融资的服务和支持的能力。在巩固和发挥兵师现 有沟通机制的前提下，搭建银企沟通交流的平台，为资金供求的有效 衔接创造条件；多层面召开银企衔接座谈会、银企合作洽谈会，有效 地促进银企衔接，推动银行贷款的有效安全投入；加大对企业诚信经 营的监督力度，共同维护良好的银企关系，协助搞好贷款资金的安全。

19、协调、支持各商业银行、政策性银行在兵团重点工业发展区域设立分 支机构。增强师与师之间、师与地区之间的区域经济协作，形成优势 和经济互补的良好机制。通过加大招商引资力度，加快地区经济的发 展，增大金融机构的资金总量。加大财政性资金的引导力度。严格落实资金使用制度，以及资金的以小搏大和发挥放大效应等作用，资金的以小搏大和发挥放大效应方面，可借鉴山东的做法，采取招投标等方式，获得金融机构数倍资金的支持。拓展融资渠道。一是继续增强与金融机构的信用合作。在已有成绩的基础上，与各金融机构开展更为广泛的信用合作。二是进一步拓展企业直接融资渠道。兵师各相关方面需要积极努力，进一步拓展上市融资、股权融资、债券融

20、资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道，实现企业融资渠道多元化、方式市场化、手段规范化和结构合理化。只要企业自身的经营业绩、财务状况、市场信誉和行业发展前景等条件允许，外部环境又比较有利，就应当鼓励采用直接融资方式。三是开展租赁融资工作。可以积极支持有条件的企业针对个别企业资金短缺的情况，根据其需求开展设备出租等租赁融资业务。 这样，可以在很大水准上解决企业投入资金不足的问题。这种以设备 租赁为主的融资方式方便、快捷，限制条件少，能使所租赁的设备迅 速形成现实的生产力，也能使企业保持技术及设备的先进性，提升产 品竞争力。四是发展典当融资业务。典当作为一种特殊的间接融资方 式，近几年发展

21、较快，在企业和个人融资方面的作用持续增强。其实 行质押或抵押贷款，虽然融资成本较银行贷款高，但对企业资信能力 没有要求，门槛较低，且融资手续规范、简洁、迅速。企业不仅可以 将闲置设备、积压库存用来质押典当，盘活存量资产，还可以将专利 权、著作权、商标权等财产权用来质押典当，将死物变活钱，使企业 资源得到最充分的利用。五是探索有效的民间融资方式。按照相关规 定，在确保避免金融风险的前提下，允许适当进行企业之间、自然人 之间的相互融资，这种形式建立在充分诚实守信的基础上，灵活、简 单、方便、快捷，对解决个别小企业临时资金短缺能起到很大作用。 六是加大外资引进和招商力度。建立利用外资的网络组织，增强

22、和改 善对外宣传，让外商充分全面了解兵团及优势产业，改变外商观念， 树立新形象。签订相关合作合同时要慎重，签订合同后要严格遵守， 要讲信用。进一步增强园区建设，招商政策从实际出发，避免纸上淡 兵，真正发挥各种优惠政策的实效性。构建多层次企业信用担保体系和再担保体系。建立完善中小企业信用担保体系，是缓解兵团中小企业融资难、担保难的重要途径。国务院办公厅已转发了发展改革委等部门关于增强中小企业信用担保体系建设意见，从资金、税收、保费、抵质押登记、信息查询、与金融机构合作和体系建设等方面给予担保机构政策支持，以提升行业整体水平和信用能力。可考虑建立民间组织性的中小企业互助发展协会，动员符合条件的企业

23、自愿入会并成为其中会员，会员如果出现资金紧张，会员之间可“互助、互保、互督”，这种互助性担保可在一定水准上缓解企业融资担保的压力。再有还可参照东北中小企业再 担保的模式，建立兵团的再担保体系，增强兵师中小企业信用担保机 构的担保能力。推进企业信用制度建设。信用不足或缺失和信息不对称是影响企业融资能力的重要因素。要继续推进以企业信用登记、信用征集、信用评级和信用发布和失信惩戒为主要内容的企业信用制度建设，一是增强信用宣传教育，树立企业诚信意识。利用各种媒体大力宣传企业因诚信而取得成功的典型事例和企业因失信而受到严厉惩罚的惨痛教训，提升企业信用意识。二是增强信用制度环境建设，建立严厉的失信惩戒制度

24、和社会公示制度，真正做到：有法必依、违法必究、执法必严。三是将营造社会信用环境与推进企业信用制度、提升企业融资能力紧密结合起来。发挥兵团集约化优势，制定一些企业信用登记、信用征集和信用评级的相关管理办法，成立专门机构或委托中介机构，对企业信用状况进行动态的综合评估。（二）企业方面增强企业自身管理。一是企业要坚定发展信心，抢抓发展机遇，理清发展目标，要紧紧依托地区的区域特色，理清思路，找准定位，加快发展。二是进一步增强企业管理，从抓内部管理入手，按照现代企业制度的要求建立规范有效的法人治理结构，制定符合企业实际的发展战略，持续进行管理和制度创新，建立激励和约束机制，规范企业运作，提升企业效益。三

25、是要牢固树立市场观念、效益观念、成本观念、风险观念和法制观念，增强财务杠杆意识和融资责任意识。要按要求建立和完善企业财务制度和相关经营报表，增强资金管理，提升企业融资能力，为企业融资创造必要的条件。四是要自觉强化企业信用观念 , 增强诚信度，按时还本付息，为企业再融资奠定坚实信用基础。科学选择合理的融资结构。作为一个追求利益最大化的企业， 融资结构的形成往往是企业按照成本收益原则做出的最优或次优选择。相同企业在不同时期所体现出的不同融资结构从一个侧面反映了企业在各种融资渠道中所面临的优劣势状况。随着企业的持续发展，在不同时期对于融资渠道的优势和劣势会有所不同，因此在利益最大化的趋势下，其融资结构就有所