大疆无人机产业发展分析报告

1、 大智无疆，无人机巨头的新征程大疆无人机产业发展分析报告CONTENTS目录发展历史：大智无疆，无人机巨头崛起成长潜力：消费级无人机业务成长空间外延方向1：进入工业级无人机市场外延方向2：布局相机和医学影像领域远景展望：下一个科技巨头的雏形风险因素和投资策略为什么航拍无人机会兴起？技术成熟+场景恰当为什么是大疆赢得了市场？研发能力+产品定位2一、发展历史：大智无疆，无人机巨头崛起资料来源：大疆官网，中信证券研究部绘制固定翼、直升机、多旋翼的性能对比1.1为什么航拍无人机会兴起？技术成熟+场景恰当航拍无人机的两大核心技术是 多旋翼无人机技术和航拍影像 技术。2005年，成熟的多旋翼无人 机自动控

2、制器问世，多旋翼 无人机的商业化取得了质的 突破。多旋翼无人机结构简单，更 适合消费级市场。大疆等企业的技术研发，以 及智能手机的普及，让消费 级的航拍影像技术成为现实。资料来源：大疆Mavic，SolidWorks多旋翼螺旋桨结构比直升机的螺旋桨结构简单固定翼直升机多旋翼自稳定是否否完整驱动是是否续航时间长中短负载能力大中小3资料来源：GoPro官网1.1为什么航拍无人机会兴起？技术成熟+场景恰当航拍无人机提供前所未有的“上帝视角”多旋翼无人机技术商业化后， 很长一段时间都处于应用场 景探索的阶段得益于GoPro和Parrot等企 业的尝试，消费级的“航拍 无人机”这一全新的电子品 类得以问

3、世2001 年,GoPro开始研发销 售运动相机，逐步在户外运 动人群中普及了运动相机的 概念2010 年， Parrot 公司推出 AR.Drone ， 开始尝试使用 无人机来进行拍摄航拍无人机的“上帝视角”GoPro的“运动视角”4大疆是全球无人机领域的领导者，在消费级市场处于绝对领军地位。大疆由汪滔在2006年于深圳创立，最早从事航模产品的研发销售2012年开始，大疆陆续推出Phantom系列、Mavic系列、Spark系列等明星产品。近年 来，开始布局工业级无人机等新领域2017年收入近180亿元，同比增长约80%。绝大部分收入来自消费级无人机，约80%来 自海外市场。公司最近一轮公开

4、融资在2015年，估值达到100亿美元1.2为什么是大疆赢得了市场？研发能力+产品品位大疆收入增长迅猛，2017年收入达到180亿元200180160140120100806040200520122013资料来源：大疆官网，中信证券研究部绘制2014201520162017五阶段发展，从航模DIY到飞行机器人1.2为什么是大疆赢得了市场？研发能力+产品品位航模DIY研发飞控系统、 多旋翼飞行器以 及零部件，主要 面向航模爱好者进军无人机公司在2012年用 Phantom 1打入消 费级无人机市场， 早期的Phantom系 列需要搭载GoPro 相机一体化无人机Phantom 2 vision+

5、实现了飞 行器、遥控器、 图传系统、云台 相机的一体化智能化Inspire 1和 Phantom 3 Professional开 始实现初级视觉 辅助悬停、高清 远距离图传、飞 行数据记录等功 能，让航拍无人 机实现初步智能计算机视觉和机 器学习从Phantom 4开始， 大疆引入机器学习和计算机视觉， 让无人机能够感 知到周边环境。 最新推出的Mavic Air已经可以实现 手势自拍、物体 识别、智能跟随、 精准降落等功能。61.2为什么是大疆赢得了市场？研发能力+产品品位创始人奠定了大疆的工程师文化，以产品研发为导向。约四分之一的员工是研发人员，人数超过2000人。大疆产品升级迭代迅速，凸

6、显研发能力和团队活力新品周期缩短：重磅新品的节奏提升到每半年1个；“自己和自己的竞争”：Phantom 4在引入人工智能和计算机视觉之后，在性能方面， 市场上已经没有能够和公司正面竞争的企业。大疆并不担心新产品对老产品的市场冲 击，推出新产品是不断完成对自己的超越。珠三角地区成熟和完整的消费电子产业链是大疆研发和生产的重要支撑大疆总部位于深圳，以深圳为核心珠三角地区拥有全球最成熟和完整的消费电子产业 链，具备充足的人才和原材料供应；深圳作为国内最重要的无人机产业聚集地，已经打造了完整的产业链闭环，包括上游 研发、中游制造、下游服务；此外，配合通畅的产业信息渠道和发达的资本市场，使得大疆能够快速

7、实现市场扩张。71.2为什么是大疆赢得了市场？研发能力+产品品位产品品位：“ultimately it comes down to taste”在产品定价上，用适当溢价来赚取合理利润。目前公司最便宜的产品是Spark小型无人机，单独售价也达到3000元。Phantom在2016年被时代杂志评为历史上50个最有影响力的科技产品之一，也是 唯一上榜的中国企业。未来，随着中国消费升级的大趋势，国内市场也将逐步被开发。大疆对产品品位有着极高的要求，被誉为“无人机行业的苹果”8消费级市场遇到天花板了吗？动态角度看市场空 间，用户基数在增长在消费级市场还有竞争对手吗？马太效应显著92.成长潜力：消费级无人

8、机业务成长空间2.1消费级市场遇到天花板了吗？动态角度看市场空间，用户基数在增长大疆是航拍无人机行业的创造者，应该用动态角度看待市场空间。最早的消费级无人机属于航模，对DIY能力有很高要求，主要面向专业玩家，其市场空间较小。大疆Phantom系列开始，航拍无人机的使用难度大幅下降，开始大规模进入户外运动 爱好者市场，市场空间迅速增长至100亿左右。大疆Mavic系列进一步提升了航拍无人机的便携性和可操作性，产品开始向普通消费者普及。用动态角度看待航拍无人机市场空间，“专业玩家爱好者普通消者”10资料来源：大疆官网，中信证券研究部大疆无人机的重量下降趋势（克）2.1消费级市场遇到天花板了吗？动态

9、角度看市场空间，用户基数在增长小型化和智能化趋势使得用户基数仍在快速增长。小型化趋势： Mavic Air可 以装进衣服口袋，在便携性 上取得质的突破；智能化趋势： Mavic Air借 助计算机视觉和人工智能技 术，大幅提升可操控性，包 括自动避障与返航、手势自 拍、物体检测和识别、智能 跟随。未来，续航能力提升、产品价 格下降、产品功能增加等趋势 都将有望进一步提升航拍无人 机的市场空间。2018年航拍无人机市场规模 预计超过300亿元，长周期看 有望达到千亿级。资料来源：大疆官网Mavic Air的手势自拍功能11目前，大疆已成为消费级无人机行业难 以撼动的领先者。2.2在消费级市场还有

10、竞争对手吗？马太效应显著大疆在行业中的龙头地位牢固Mavic Air推出后，大疆无人机已经和 竞品拉开了代差；在融入计算机视觉和人工智能技术后， 大疆无人机可以被定义成“ flying robot” ， 而竞品还停留在“ flying camera”的阶段。资料来源：36kr深蓝Deeperblue，中信证券研究部12消费级无人机竞争对手动态竞争对手发展状况零度智控2016年3月，深圳零度携手腾讯推出了无人机“空影YING”，进军娱乐级无人机市场。2016年底，零度智控宣布裁员五分之一的员工，约134人。小米2016年中，小米正式推出2499元和2999元的无人机套装，希望成为无人机市场“搅局

11、者”， 进展并不顺利。3D Robotics北美曾经最大的无人机制造商，Solo销量惨淡，已于2016年宣布退出无人机制造行业。GoProGoPro结束与大疆合作后，自产无人机Karma受挫，2018年初GoPro宣布放弃无人机业务。Parrot2017年，Parrot宣布改变公司定位，转向专业应用的无人机市场。132.2在消费级市场还有竞争对手吗？马太效应显著资料来源：中信证券研究部整理为什么进入工业无人机市场？基于无人机技术的 自然延伸马太效应显著，大疆领先地位难以撼动143.外延方向1：进入工业级无人机市场无人机行业的“T”字展开路径3.1为什么进入工业无人机市场？基于无人机技术的自然延

12、伸无人机行业遵循“T”型展开的发展路径。在早期阶段，无人机持续纵向发展，从简单航模产品发展到用于航拍的消费级产品。目前，无人机技术逐步成熟，横向领域逐渐被开拓，工业级的需求成为无人机新的应用 场景。我们认为，在工业领域的应用扩展将是未来无人机需求主要驱动力。15为什么进入工业无人机市场？基于无人机技术的自然延伸工业级无人机应用领域广泛农业：农业植保等；航拍：测绘、影视拍摄、体育赛事等；安防：交通巡逻、治安反恐、抢险救 灾、中继无人机等；勘探：电力巡检、资源勘探等；其他：物流、大气取样、人工降雨等。工业级无人机是工具属性行业定制化。不同细分领域对无人机 的功能需求不同，工业级产品的定制 化程度较

13、高；技术要求高。相比于消费级无人机， 工业级无人机的作业环境更加复杂， 对其续航时间、负载重量、可靠性等 方面有更高的要求。16大疆在行业中的龙头地位牢固应用领域具体解决方案特点农业农业植保通过地面遥控或飞控控制飞行平台， 通过喷洒装置将药剂、种子等喷洒到 地面。警务治安反恐如使用无人机对违法占用应急车道进 行取证。节省警务人力，同时增强了 现场取证能力。抢险救灾如对受灾地区进行探测、定位、监视， 绘制现场3D地图，采集相关灾害信息 等。降低对灾害现场的了解时间，提 供更加全面的现场信息。中继无人机包括系留无人机和其他通信类无人机。 应对灾难发生等特殊情况，当通信设 备遭受破坏，作为紧急措施实

14、现灾难 点的通信。勘探电力巡检对高压线路进行检测、评估，查找缺 陷。解决了山区等恶劣环境人力难以 达到的问题，能够发现人眼不易察觉 的问题，提升巡检质量，提高巡检效 率。资源勘探包括生态环境保护、矿产资源检测、 海洋环境监测等。航拍测绘城市测绘、地势地貌测绘等。影视拍摄影视剧中用无人机取景拍摄。其他物流解决偏远地区的配送问题，通常配置 路线规划系统。资料来源：中信证券研究部整理大疆怎样布局工业级无人机？“无人机+”战略大疆以农业植保为切入点，进入工业级无人机市场，2017年市场份额近70%“无人机+”战略，积极布局其他行业。2017年大疆发布产品经纬M200，可应用于电 力巡检、搜索救援、桥梁

15、检测、精准农业、太阳能检测、消防等。联合垂直领域专家机构，为不同行业定制解决方案加强研发无人机小型化、集群化管理、开发者生态等领域17大疆工业级无人机产品概览系列产品发布时间应用领域及解决方案解决方案MG-12015年农业：精准喷洒MG-1S2016年农业：精准喷洒MG-1S Advanced2017年12月农业：精准喷洒MG-1P系列( MG-1P、MG-1P RTK )2017年12月农业：植保大疆农业智能解决方案2017年12月农业喷洒、植保飞行平台经纬 Matrice 1002015年6月科研、商业、个人娱乐；适用于二次开发经纬 Matrice 600 Pro2016年11月影视航拍、

16、行业应用经纬 Matrice 200 系列2017年2月电力巡检、搜索救援、风电巡检、桥梁检测、精准农业、太阳能检测、消防、建筑物测绘等大疆司空2017年11月无人机综合在线管理平台2018年1月用于搜索救援、消防、农业植保等领域大疆积累了哪些影像相关技术？影像设备和计算 机视觉大疆可能怎样布局影像相关业务？相机、医学影像、人工智能184.外延方向2：布局相机和医学影像领域资料来源：大疆官网大疆-禅思Zenmuse X7云台相机4.1大疆积累了哪些影像相关技术？影像设备和计算机视觉大疆积累了丰富的影像设备技术。从第三方相机到自制相机。 从 Phantom 2 vision+开始，公司的 无人机

17、开始搭载自主生产的相机和 影像系统.从消费级航拍到电影级画质航拍影像设备：除了Mavic等消 费级无人机配备的相机外，公司 还拥有专业级的禅思Zenmuse 系列云台相机；手持影像设备：包括灵眸Osmo 系列手持云台相机、用于影视拍 摄的如影Ronin系列手持云台系 统；影像系统和色彩管理：主要包括 CineCore 、 电影色彩系统。 2017 年10 月， 禅思Zenmuse X7发布，这款镜头配备了Super 35画幅、自主研发的DL卡口和 DL 镜头，能够满足电影工业要大疆-Ronin手持云台系统资料来源：大疆官网194.1大疆积累了哪些影像相关技术？影像设备和计算机视觉20计算机视觉

18、是无人机行业现阶段的竞争重点计算机视觉能够大幅提升无人机的操控性，从而减少用户的上手难度，航拍无人机的潜在用户群体得以从专业人群向普通消费者扩散从Phantom 4开始，大疆将无人机正式带入计算机视觉时代从Flying Camera到Flying Robot早期无人机的追踪功能，是在设定GPS点之后，环绕该点进行飞行2016年3月，Phantom 4实现了基于物体识别技术的跟随拍摄，并具备自动避障功能和精准悬停功 能2016年9月， Mavic Pro实现AI算法引入视觉处理，成为全球首款基于深度学习的消费级无人机2017年5月，Spark小型无人机同时负载图像信号处理和计算机视觉深度学习算法

19、，有效地降低功耗和成本，减小无人机的体积和重量4.2大疆可能怎样布局影像相关业务？相机、医学影像、人工智能战略投资哈苏，提升公司相机工艺。2015 年 11 月，公司战略投资瑞典高端相机品牌哈苏。2016年7月，公司联合哈苏推出专业航拍套装：大疆经纬M600专业飞行平台+哈苏中画幅A5D航空相机；大疆具备进军相机市场的能力。公司战略投资哈苏后，依托中国电子产业链的制造优势，以及公司在 影像设备领域的技术积淀，成功使哈苏业绩复苏；以影像设备和计算机视觉为切入点，大疆未来可能进入医学影像市场。凭借在影像设备领域的技术积 累，公司有望进入医学影像设备市场。同时，公司可以利用计算机视觉和人工智能技术辅助医生分析 医学影像；公司未来可能入局其他人工智能领域。智能硬件和无人机在对视觉领域的功能需求有相通之处，如都 需要环境感知、自主避障、定位等。大疆经纬M600平台搭载哈苏H6D-100c哈苏相机资料来源：哈苏官网21大疆怎样打造生态圈？RoboMaster、机器人教 育、用户社区大疆在行业中将处于怎样的地位？“超级独角兽”225.远景展望：下一个科技巨头的雏形资料来源：大疆RoboMaster赛事5.1大疆怎样打造生态圈？ Ro