未来劳动力人口负增长的“危”与“机”

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250013 中国人口现状：结构失衡，劳动年龄人口数量减少 3 HYPERLINK l _TOC_250012 人口增长速度放缓、老龄化进程加重 3 HYPERLINK l _TOC_250011 出生人口和育龄妇女数量持续减少 4 HYPERLINK l _TOC_250010 劳动年龄人口持续减少 5 HYPERLINK l _TOC_250009 我国劳动力未来发展的趋势：劳动力人口数量将进一步减少 6 HYPERLINK l _TOC_250008 从人口发展历史来看，未来劳动年龄人口会迎来断崖式下跌 6 HYPERLINK l _TOC_250

2、007 现实来看，仍有很多因素制约着未来劳动人口的增加 7 HYPERLINK l _TOC_250006 联合国预测中国劳动年龄人口将会持续下降 8 HYPERLINK l _TOC_250005 劳动力人口减少对产业的影响 8 HYPERLINK l _TOC_250004 人口结构变化会带来消费结构的改变 8 HYPERLINK l _TOC_250003 劳动力人口下降，高科技产业有望受益 9 HYPERLINK l _TOC_250002 劳动力人口下降，智能工业机器人发展亟需突破 9 HYPERLINK l _TOC_250001 劳动力负增长导致劳动密集型制造业向东南亚等国转移

3、10 HYPERLINK l _TOC_250000 互联网婚恋行业或将迎来发展 11相关报告汇总 12插图目录图 1： 出生率、自然增长率降至 1970 年新低 3图 2： 65 岁以上人口占总人口的比例逐年上升 3图 3： 出生率在 1988 年以后持续走低 4图 4： “全面二胎”政策实施后，出生人口数量仍在减少 4图 5： 育龄妇女人数在逐年减少 5图 6： 我国劳动年龄人口变化情况 6图 7： 全国劳动力总量迎来首降 6图 8： 从人口金字塔（ 2018）看未来 10 年劳动年龄人口将持续下跌 7图 9： 出生人数逐年减少 7图 10： 结婚率逐年下降 7图 11： 联合国预测中国劳

4、动年龄人口将会持续下降 8图 12： 出生率与儿童玩具交易额高度相关 8图 13： 2013-2020 年全球服务机器人销售额及增长率 10图 14： 2013-2020 年我国工业机器人销售额及增长率 10图 15： 我国劳动力成本上升 11图 16： 我国对东南亚的对外直接投资不断增长 11DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P3宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”中国人口现状：结构失衡，劳动年龄人口数量减少人口增长速度放缓、老龄化进程加重改革开放以来，我国人口总量整体保持稳定增长，截至 2018 年，我国人口总数已到达 13.95 亿，但增速上我国的人口增

5、长已出现一定的下行压力。改革开放以来，随着人民生活水平的持续改善，我国的人口死亡率整体维持平稳，而计划生育的持续推进也导致我国出生率的持续滑落，截至 2018 年，我国的出生率、自然增长率（出生率-死亡率）分别为 1.09%、 0.38%，均为 1970 年以来的最低水平。生育率方面，2000 年以来，我国的生育率整体处于低位，尽管自 2016 年全面放开二胎后我国的生育率出现一定的回暖迹象，但整体看我国生育率水平仍然较低，对于总和生育率而言，2015 年我国仅录得 1.05，甚至低于日本的同期水平 1.45，进入 2017 年我国的总和生育率小幅回升，但仍低于人口更替基准水平 2.1。图1：

6、出生率、自然增长率降至 1970 年新低40353025201510519651967196919711973197519771979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720190出生率（千分比）自然增长率（千分比）资料来源： wind， 东兴证券研究所生育率的持续走低也导致我国老龄化程度逐渐加重。自 2000 年开始，我国 65 岁及以上人口占比就达到 7.0%的临界线，此时，我国已有一定的老龄化压力，进入 2010 年后，我国 15-64 岁人口占比开始回落，而 65岁及以上

7、人口占比延续上行，我国老龄化程度持续加深。截至 2018 年底，我国 65 岁及以上人口占比录得11.9%。图2：65 岁以上人口占总人口的比例逐年上升P4东兴证券深度报告宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”DONGXING SECURITIES%13%12%11%10%9%8%7%2009201020112012201320142015201620172018资料来源： 国家统计局， 东兴证券研究所出生人口和育龄妇女数量持续减少我国的人口出生率从 1988 年开始就持续走低，为缓解人口压力，2015 年，国家推动实施“全面两孩”政策，2016 年、2017 年出生人口分别为 1

8、786 万人、1723 万人，明显高于“十二五”时期年均出生 1644 万人的水平，政策效果显著。但是应当注意到的是，2018 年的出生人数仅仅有 1523 万人，比上年减少了 200 万人。 “全面二孩”政策效果不及预期，出生人口数量进一步下降。图3：出生率在 1988 年以后持续走低单位：千分比2520151050资料来源： wind， 东兴证券研究所图4：“全面二胎”政策实施后，出生人口数量仍在减少DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P5宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”1,8501,8001,7501,7001,6501,6001,5501,5001,

9、4501,4001,3502012201320142015201620172018出生人数（万人）出生人数增长率%（右轴）1050-5-10-15资料来源： 国家统计局， 东兴证券研究所同时，我国育龄妇女人数在逐年减少，甚至出现“断崖式”下跌。从 2011 年起，我国育龄妇女数量达到峰值后就已经开始减少，2015 年 1549 岁育龄妇女数量比上年减少约 500 万人，其中 20 至 29 岁生育旺盛期育龄妇女数量减少约 150 万人，“十三五”期间，我国育龄妇女总量每年减少约 500 万人。图5：育龄妇女人数在逐年减少1400000001200000001000000008000000060

10、0000004000000020000000020-29生育旺盛期育龄妇女数量育龄妇女总人数（右轴）390000000385000000380000000375000000370000000365000000360000000355000000350000000345000000340000000335000000资料来源： wind， 东兴证券研究所劳动年龄人口持续减少人口结构变化对中国经济的影响正在逐步显性化，近年来劳动年龄人口数量和质量的“双变”已经使得产业结构的升级转型更加迫在眉睫。根据国家统计局数据显示，2019 年末，16 至 59 周岁的劳动年龄人口 89640万人，占总人口的比

11、重为 64.0；60 周岁及以上人口 25388 万人，占总人口的 18.1，其中 65 周岁及以上人口 17603 万人，占总人口的 12.6。2018 年末，全国 0-15 岁人口为 24860 万人，占总人口的 17.8%； 16-59 岁人口为 89729 万人，占 64.3%；60 岁及以上人口为 24949 万人，占 17.9%，其中，65 岁及以上人口为 16658 万人，占 11.9%。与 2017 年末相比，16-59 岁劳动年龄人口减少 470 万人，比重下降 0.6 个百分点；老年人口比重持续上升，其中，60 岁及以上人口增加 859 万人，比重上升 0.6 个百分点；6

12、5 岁及以上人口增加 827 万人，比重上升 0.5 个百分点，人口老龄化程度继续加深。P6东兴证券深度报告宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”DONGXING SECURITIES图6：我国劳动年龄人口变化情况93,00092,00091,00090,00089,00088,00070696867666564636261201120122013201420152016201720182019我国16-59岁总人口（万人）占总人口的比重（%）资料来源： 国家统计局， 东兴证券研究所随着年龄结构的变化，自 2012 年起，我国劳动年龄人口的数量和比重连续 7 年出现双降，7 年间减

13、少了 2600余万人。受劳动年龄人口持续减少的影响，2017 年末全国劳动力总量也首次出现下降，预计今后几年还将继续下降。同时，老年人口比重的上升加重了劳动年龄人口负担，给经济发展和社会保障带来挑战。图7：全国劳动力总量迎来首降8100080000790007800077000760007500020092010201120122013201420152016201720181.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%劳动力数量（万人）同比增长资料来源： 国家统计局， 东兴证券研究所我国劳动力未来发展的趋势：劳动力人口数量将进一步减少从人口发展历史来看，未来劳动

14、年龄人口会迎来断崖式下跌按照 16-59 岁人口为劳动年龄人口计算，目前国内现有的劳动年龄人口为 1962 年到 2005 年出生的人口，劳动主力为 70 年代左右到 90 年代出生的人口。也就是说，目前的劳动力主力为新中国建立之后第二次婴儿潮出生的人口，这是中国历史上出生人口最多、对后来经济影响最大的主力婴儿潮。十年后劳动人口数量会断崖式下跌；第三阶段的婴儿潮（1980-1990 年）是 1965 年婴儿潮的回声潮，又叠加了“计划生育”政策因素，数量上远远赶不上第二次婴儿潮。根据世代更替原则和中国人口年龄金字塔，当第二波婴儿潮在十年以内步入老年后，由于之后第三波婴儿潮出生的人口远远比不上之前

15、，劳动年龄人口将会呈现断崖式下跌。DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P7宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”图8：从人口金字塔（2018）看未来 10 年劳动年龄人口将持续下跌女性男性90-94岁80-84岁70-74岁60-64岁50-54岁40-44岁30-34岁20-24岁10-14岁0-4岁6000040000200000200004000060000资料来源： 国家统计局， 东兴证券研究所二十年后劳动人口数量仍在减少；20 世纪 90 年代，由于经济发展和城镇化水平的提高，加之“计划生育”政策的影响，导致出生人口出现断崖式下跌，数量远远不及 20 年

16、前，这部分人目前是构成我过劳动力的主要后备力量。可以预测，20 年后劳动年龄人口将会进一步下降。图9：出生人数逐年减少单位：万人 90年代出生人数断崖式下跌2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,200资料来源： wind， 东兴证券研究所现实来看，仍有很多因素制约着未来劳动人口的增加观念变化加上受教育年限的增长和生活节奏加快，使“主动”独居与“被动”独居概率同时增长，适婚年龄 男女青年单身数量均不断上升。根据国家民政部统计，全国独居人口从 1990 年的 6%上升到 2013 年的 14.6%，单身独居群体日益庞大。2010 年第六次人口普查，30

17、 岁及以上未婚女性比例高达 2.47，比 10 年前增加 近两倍，主动选择单身的“单女”显著增多。生育意愿下滑叠加结婚率下降必然导致出生人口数量下降，进 而导致未来劳动人口下降。居民生育意愿越来越低，这里面既有社会的原因也有文化的原因。社会原因包括育儿成本越来越高、女性劳动参与率较高使得女性生育机会成本较大。文化原因包括从 1980 年以来出生的人口都是在“晚婚晚育，不婚不育”为基本特征的新型生育文化下成长起来的，这深刻影响了他们的生育选择，导致人口出生数量进一步下降，进而影响未来劳动人口数量。图10：结婚率逐年下降P8东兴证券深度报告宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”DONG

18、XING SECURITIES婚姻登记:粗结婚率（）111098762005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018资料来源： wind， 东兴证券研究所联合国预测中国劳动年龄人口将会持续下降联合国世界人口展望 2019对未来各国人口增长和人口结构变化进行预测，我们认为我国的人口增长和变化更接近于使用中等变量预测和低变量预测的中间值的结果，根据报告的预测，中国未来劳动年龄人口将会持续下降。图11：联合国预测中国劳动年龄人口将会持续下降1 000 000800 000600 000400 000200 00

19、002020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 2065 2070 2075 2080 2085 2090 2095 2100中变量预测中国劳动年龄人口（万人）低变量预测中国劳动年龄人口（万人）资料来源： 联合国人口司世界人口展望 2019， 东兴证券研究所劳动力人口减少对产业的影响人口结构变化会带来消费结构的改变根据生命周期假说理论，人口结构的变化会带来消费结构的改变。少儿人口不具备劳动能力，没有收入来源，是纯粹的消费者，因此少儿人口的增加会增加社会的消费水平，少子化则使得我国总体居民消费规模减少。随着生育率的降低，与育儿相关的产品需求可能会有所

20、回落，例如婴儿卫生用品、儿童玩具、儿童兴趣辅导等。但是随着经济的发展和人们对儿童健康与教育的重视程度的提高，相关行业如婴幼儿用品、早教、服装和玩具等行业会进行新一轮的产品升级，优质产品很有可能会脱颖而出。图12：出生率与儿童玩具交易额高度相关DONGXING SECURITIES东兴证券深度报告P9宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”600500400300200100014单位：亿元13131212111110102005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018亿元以上商品交易市场:成交额

21、:日用品类:儿童玩具类出生率（右）资料来源： wind， 东兴证券研究所同样根据生命周期假说理论，老年人口靠储蓄和养老金来进行消费，消费倾向较高，但是从整个宏观社会的角度来看，老年人口的增加使得我国“人口红利”作用减弱，不利于社会总产出的提高，对我国居民消费产生负影响。因为老年人对医疗保健用品、老年旅游消费、养老社区等需求的增强，因此，长期来看医疗保健用品市场、老年消费市场的比重将有望提高，养老社区行业将迎来广阔的前景。对劳动人口消费结构的分析看，由于年轻人有着更强的购房购车需求，而当适龄劳动人口不断减少会使得社会消费在居住方面的支出减少，对家用电器、家具等家庭设备及用品方面的支出占比会减少。

22、长期来看，人口变化也意味着更低的汽车、地产、家庭设备等购置需求。劳动力人口下降，高科技产业有望受益中国劳动力年龄人口的持续负增长，使得劳动力供给长期不足，抚养比上升使得社会储蓄率下降，社会投资不足。根据柯布-道格拉斯生产函数，当投资和劳动力人口减少时，为了保持平稳的经济增长，则需要通过技术进步来提高，以此为经济发展提供新的动力；国家积极应对老龄化的中长期规划提出将技术创新作为积极应对人口老龄化的第一动力和战略支撑，一方面积极发展技术创新、产业升级应对劳动力人口下降对经济增长的拖累，加快物联网、云计算、人工智能、机器人等新技术、新设备布局；另一方面借助科技发展、技术创新提高老年服务科技化水平。从

23、历史来看，面对劳动人口下降和人力资源成本上升，发展资本密集型和科技密集型产业是唯一出路。例如，二十世纪七十年代，日本人力成本上升，劳动密集型产业优势降低，日本开始发展钢铁，化工，汽车，机械等资本密集型产业，将劳动密集型企业向他国迁移。而到了二十世纪七十年代末到八十年代初，由于第三次石油危机日本重化工等资本密集型产业优势滑落，半导体，电子，汽车等科技密集型产业蓬勃发展。中国同样面临着劳动力人口短缺的问题，随着信息化时代的到来，同时加快资本密集型和技术密集型产业布局，有利于进一步提高经济潜在增速，应对人口老龄化难题。随着中国创新能力提升，新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等高科技产业有

24、望获得快速发展。劳动力人口下降，智能工业机器人发展亟需突破“机器人革命”是“第三次工业革命”的切入点和重要增长点，其发展将影响全球制造业格局。为抢占新一代工业机器人国际制高点，工信部、发改委、财政部联合发布的机器人产业发展规划中提出将为我国机器人产业提供更好的发展机遇，提升企业自主创新能力，突破新型材料、新型感知、智能控制等前沿技术和关键技术，加快新一代工业机器人的技术研发和样机生产。P10东兴证券深度报告宏观经济： 未来劳动力人口负增长的“ 危”与“机”DONGXING SECURITIES图13：2013-2020 年全球服务机器人销售额及增长率156.90120.7092.5069.90

25、32.2035.1041.8054.001803516030140120251002080156010402050020132014201520162017201820192020*全球服务机器人销售额（亿美元）年增长率（%）资料来源： IFR， 东兴证券研究所机器人产业发展是应对人口结构变化的必要措施；随着适龄劳动人口的减少，部分劳动密集型行业面临“用工荒”以及劳动力成本上升问题；为了弥补劳动力的不足，需加大力度发展可替代的工业机器人，以增强科技进步对经济增长的贡献度，加快劳动力替代技术的普及和渗透，推动工业机器人等职能装备在汽车、电子、家电、原材料、物流等重点行业的广泛应用。然而，我国工业

26、机器人的使用密度远低于全球平均水平，截止到 2018 年，韩国是全球工业机器人使用密度最高的国家，每万人中拥有机器人数量 774 台；日本的万人拥有量也达到了 324 台；德国的万人拥有量为338 台。而我国的万人工业机器人拥有量则仅为 140 台。与发达国家的巨大差距意味着我国工业机器人市场发展潜力巨大。目前，我国的工业机器人产业备受重视，国家工业机器人出货量连年新高。但是核心技术受制于人，自主创新能力弱，在核心及关键技术的原创性研究、高可靠性基础功能部件、系统工艺应用解决方案以及主机批量生产等方面，距发达国家还有相当大的差距。工业机器人的发展前景广阔，但亟需突破性创新。图14：2013-2020 年我国工业机器人销售额及增长率10050我国工业机器人销售额（亿美元）年增长率（%）93.5075.7062.3051.2039.3026.8030.0019.0080406030402020100020132014201520162017201820192020*资料来源： IFR， 东兴证券研究所劳动力负增长导致劳动密集型制造业向东南亚等国转移上世纪五六十年代，美、日等国侧重于发展资本密集型产业，纺织、服装等劳动密集型产业开始向外转移，以“亚洲四小龙”