最值投资价值只股票

1、最值投资价值50只股票:领先大盘57百分点作为一份专业的投资类媒体，在过去两年中，投资者报一直为帮助投资者寻找A股市场中值得投资的好公司。 2008年6月23日，投资者报首次以盈利连续增长、 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业地位出众以及连续分红作为条件，筛选出50家在我们心目中的好公司，并将它们称为投资者报50。在2009年6月1日，投资者报选出了第二期的TZ50公司，其长期涨幅远超大盘。 如今，在迟迟不见有力反弹的连续下跌中，市场信心似乎丧失殆尽。人们的忧虑包括：地产更严厉的调控 HYPERLINK /list/policy.htm

2、o 政策 t _blank 政策， HYPERLINK o 银行 t _blank 银行风险提升及再 HYPERLINK /ipo/ o 融资 t _blank 融资，货币政策收紧等。种种利空因素的打压，使得上证综指跌至2009年8月以来的最低点。 然而，如果你想在投资中获胜，一定要有勇气站到少数人的那一边去，需要克服市场普遍的悲观情绪，需要坚信价值、战胜恐惧。这样的话，在下跌中买入 HYPERLINK / o 股票 t _blank 股票就成为一件让人愉快的事情。 不要认为市场中没有好公司，本次筛选出的第三期TZ50公司克服了两年多的经济低谷，仍然拥有出色的行业地位，盈利连续三年增长，并且每

3、年的分红比率都超过10。危机的磨练，会使得它们在未来三年甚至更长时间内依然是好公司。 我们所坚持的理念这已是投资者报 HYPERLINK o 数据 t _blank 数据 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究部第三次制作投资者报50公司名单，我们坚持了前两次的筛选方法，即：盈利连续增长、行业地位出众以及连续分红。 过去十年中，中国经济每年的增长速度超过8，作为优先配置了资本市场资源的上市公司，理应具有更优秀的成长能力。因此，盈利的连续增长是衡量好公司的首要条件。为了避免非经常性损益的干扰，投资者报以近三年扣除非经常性损益后净利润的连续增长作为具体筛选标准。 实际上，公司盈利

4、不难，但难的是连续盈利，更难的是盈利连续增长。这意味着，公司经营团队要时刻保持清醒的头脑，不可犯下大错。两年来，包括中国在内的全球经济经历了严峻的考验，各行业景气普遍下滑，上市公司效益也大不如前。在此形势下，公司盈利如能实现增长更是难能可贵。 行业地位是上市公司稳定盈利的保障，只有占据了足够的市场份额，才能获得市场话语权和产品定价权，才能取得相当于或超过行业平均水平的利润水平，并且，公司才会具备创新和扩张的实力，这些都有助于公司在经济低谷不被淘汰。 除了上述两点，我们同样重视上市公司对股东的现金红利回报。我们向来不倡导投机行为，尤其是对于优秀的公司，长期投资必将获得超额回报。现金分红是投资者获

5、得稳定回报的重要途径，我们承认一个现实，那就是A股公司目前普遍分红率偏低，我们以此期望上市公司对此更为重视。 对于整个资本市场而言，合理而充足的现金分红有利于减少投机行为，倡导价值投资理念，鼓励长期投资，从而有利于市场的稳定。 2008年底，证监会将最近三年的累计现金分红不低于年均可分配利润的30作为上市公司的再融资条件，表明监管层对现金分红的愈发重视。 具体而言，我们将上市公司最近三年每年的现金分红占可分配利润比例均不低于10作为筛选条件，借此鼓励上市公司实施稳定的现金分红政策。 领先大盘57个百分点作为一个心目中的好公司组合，我们检验它们是否能得到市场的认可，因此，对TZ50公司二级市场的

6、走势我们同样非常重视。 在2008年6月投资者报首次制作TZ50时，我们就以等投资额为权重同时制作了TZ50 HYPERLINK o 指数 t _blank 指数，基 HYPERLINK / o 期指 t _blank 期指数为2008年5月第一个交易日的上证综指，即3761.01点。 截至5月11日，上证综指为2647.57点，过去两年的累计涨幅为-28.24，而TZ50指数点位为3507.27，累计上涨了29.07，涨幅领先上证综指57个百分点。 而自2009年5月的一年来，上证综指上涨了3.42，TZ50指数的涨幅则达到37，领先前者也达到34个百分点。 自去年8月以来，A股市场进入调整

7、，而今年4月中旬以来更是出现大幅下跌。在2009年6月产生的第二期TZ50成份股中，一年来涨幅最大的个股是江中药业(600750)，涨幅达到153.32，而跌幅最大的是华新水泥（600801）(600801)，跌幅为35.96。 从TZ50成份股的 HYPERLINK /list/sectors.htm o 板块 t _blank 板块表现看，消费类个股走势明显强于整体，在一年中涨幅居前的20只个股中，该类个股占据六成。而在跌幅靠前的个股中，地产公司居多，张江高科（600895）(600895)、城投控股（600649）(600649)、华侨城A（000069）、北辰实业（601588）(60

8、1588)等绩优地产股均有不小的跌幅。这与A股市场的总体状况相符，地产股在高压 HYPERLINK /list/policy.htm o 政策 t _blank 政策下走势疲弱，而消费类个股则因优秀的抗周期能力表现强劲。 消费类公司占比为38在第二期的TZ50公司中，包括零售、医药、食品等 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业在内的上市公司合计达到27家，占比超过五成。在本期TZ50公司构成中，消费类公司仍占最大比重。根据 HYPERLINK o 统计 t _blank 统计，这类公司合计有19家，占比为38。 一个重要原因是，投资者报关注

9、TZ50公司的盈利连续而稳定的增长，因此，一些周期性行业公司在20082009年经济低谷中未能抵御周期性风险，业绩出现剧烈波动，尽管它们有着不错的行业地位和分红水平，但依然被排除在TZ50公司名单之外。 国内不断增长的内需，是消费类公司盈利持续增长的根基。我们相信，优质消费类上市公司良好的业绩表现还将随着我国居民消费的提升而延续。 除了消费类公司，上市 HYPERLINK o 银行 t _blank 银行也是本期TZ50的重要组成，合计有7家银行入选。无论经济繁荣或低迷，我国商业银行似乎总能旱涝保收，这其中，法定的银行基准 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率保证了它们的息差收

10、入，而这是银行的最大盈利来源。再加上2008年来的信贷扩张政策，银行的业绩增长正是预料之中。 还有一个值得关注的现象是，TZ50公司中，地处东部沿海省份的公司有24，占比近五成，若算上总部在北京的10家公司，东部省区的公司数量达到34家，占比近七成。总体而言，东部地区经济相对发达，消费水平较高，相应地，这些地区的消费、服务等行业发展较快，这是东部地区公司占比较大的重要原因。而中西部上市公司多集中在制造、资源、能源等行业，受行业周期性影响较大，因此较难入选强调盈利连续稳定增长的TZ50名单。分红派现率达34.2对股东的现金分红回报一直为我们所重视，我们坚持前两次TZ50制作过程中对分红的筛选标准

11、，即分红派现率不低于10。 针对全部A股公司的 HYPERLINK o 统计 t _blank 统计表明，2009年分红总额为3538亿元，同比小幅增长了3.5，平均分红派现率为16.7，较上一年下降了5.1个百分点。 而本期TZ50公司合计现金分红总额达到1774亿元，同比增长6.1，这50家数量只占A股市场2.7的公司分红总额所占比重达50.1。 并且，这50家公司2009年的分红派现率达到34.2，尽管较上一年有所下降，但要高出A股市场17.5个百分点，是其两倍之多。 投资者报进一步计算上市公司的分红收益率，结果表明，2009年，A股公司整体的分红收益率只有1.22，而TZ50公司则达到

12、2.55，超过前者的两倍。 不过，即便是派现率较高的TZ50公司，投资者的分红收益率也还是偏低的，甚至低于目前的一年期存款基准 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率，更低于中国香港、美国等资本市场。 但投资者报认为，之所以分红派息率较低，是由于A股市场的总体市盈率偏高，部分个股更是受炒作而存在高估值泡沫，市值偏高使得计算的分红收益率较低。实际上，TZ50公司的分红派现率达到34.2，也就是说，它们拿出可分配利润的34.2来对股东进行现金分红，已是相当慷慨。 平均销售额超A股公司4倍我们对本次筛选出的第三期TZ50公司进行了统计，结果表明，它们在2009年的扣除非经常性损益后净利

13、润同比增长了14.5。 而全部A股公司2009年正常净利润则同比增长了25.5，这是否意味着TZ50公司2009年盈利表现弱于整体市场呢？ 2008年，全部A股公司的正常净利润同比出现11.7的负增长，而TZ50公司则仍然有34.5的正增长。这表明，在2008年的经济低谷中，多数A股公司业绩出现大幅下滑，而TZ50公司则有较强劲的盈利增长。到2009年，A股公司盈利普遍回暖，很多公司扭亏为盈，这种情况下，市场整体出现较大幅度的盈利同比增长。 相比而言，TZ50公司盈利增长非常稳健，由于在2008年没有出现盈利低谷，因此，2009年的盈利增长速度也就相对低于整体市场。实际上，这正是TZ50公司的

14、优势，我们在筛选过程中就强调了它们经营的连贯性、盈利增长的稳健性。 实际上，我们对于公司规模的关注很大程度上也是基于盈利稳健增长的要求，足够的销售规模可以帮助企业低于 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业周期性风险，并且也有助于公司建立行业优势，保证盈利水平。第三期TZ50公司2009年平均销售额为292亿元。而A股公司平均销售额只有68亿元，不足TZ50公司的四分之一。TZ50总榜单单位：亿元 注：1、为连续第二年入选TZ50名单，为连续第三年入选TZ50名单 2、 HYPERLINK /list/20.shtml o 行业 t _bla

15、nk 行业划分依据申万三级行业划分方法 3、表中财务 HYPERLINK o 数据 t _blank 数据均为2009 HYPERLINK /zt/annals08/default.htm o 年报 t _blank 年报数据，计算市盈率所依据的股价为2010年5月12日收盘价，2010年预测市盈率为依据资讯提供的分析师一致预期业绩计算 4、50家公司排名不分先后TZ50 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告目前大型 HYPERLINK o 银行 t _blank 银行估值已经接近上次底部，中小型相对跌幅略大，这段时

16、间大幅度下挫，存在一定程度的错杀，上半年仍可能出现阶段性的 HYPERLINK /list/sectors.htm o 板块 t _blank 板块 HYPERLINK o 行情 t _blank 行情；养生和中药等通胀板块拥有持续上涨的空间。 2010-5-17 建设银行(601939)现价：5.18元看好盈利能力和业绩成长 海通 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券（600837）(600837)报告日期：5月4日 增持(给予) 目标价：6.6元 建行在2010年1季度依然延续去年稳健的信贷投放 HYPERLINK /list/policy.htm o 政策 t _bl

17、ank 政策。尽管1季度息差环比有所回落，但在后续资金面逐步收紧的环境中，收益率提高较有保证，而低存贷比有助于控制资金成本，加上高拨备的贡献，我们认为建行在2010年中能有不错的增长。 HYPERLINK /ipo/ o 融资 t _blank 融资解决后，对2011年以后的平稳增长又形成了支撑作用。 即便考虑融资摊薄，当前建行的20102011年动态PE分别为9.51倍和8.71倍，估值具有吸引力，属于攻防兼备的标的，给予6.6元的目标价。 中国银行（601988）(601988)现价：4.13元净利润增长超预期，汇兑收益是主因 国泰君安报告日期：4月30日 谨慎增持(维持) 目标价：7元(

18、612个月) 公司2010年1季度，营收676亿元，同比增长35.4，其中利息净收入445亿元，同比增长20.8，归属母公司净利润262亿元，同比增长41.8，每股收益0.10 元。中行(601988)管理层表示，今年信贷资源会适度向中小企业倾斜，1季度 HYPERLINK o 外汇 t _blank 外汇贷款增长快于人民币贷款。管理层对政府融资平台贷款资产质量保持乐观态度。 按目前价格计算，中行(601988)2010年动态PE为10.31倍；2011年动态PE为8.93倍，维持谨慎增持 HYPERLINK /report/colnews.aspx?id=3491 o 评级 t _blank

19、 评级，年内目标价5元，该目标价对应的2011年PE分别为11倍。 中信 HYPERLINK o 银行 t _blank 银行（601998）(601998)现价：5.51元信贷成本大幅下降，中间业务增长加快 国泰君安 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月30日 谨慎增持(维持) 目标价：7元(612个月) 公司2010年1季度，营收 121.8 亿元，同比增46.8，净利息收入106.7 亿元，同比增47.6，实现净利润43.1 亿元，同比增36.5，每股收益0.11 元。 据 HYPERLINK /list/disclosure1.htm o 年报 t _bl

20、ank 年报及2010年1季度情况，我们预测中信银行(601998)2010、2011年分别实现净利润179.69亿、218.07亿元，同比分别增长25.48、21.36；每股净收益分别为0.46、0.56元。按目前价格计算，中信银行2010年动态PE为11.3倍；2011年动态PE为9.29倍，维持谨慎增持 HYPERLINK /report/colnews.aspx?id=3491 o 评级 t _blank 评级，年内目标价7元。 华夏银行(600015)现价：11.05元再 HYPERLINK /ipo/ o 融资 t _blank 融资满足3年资本需求 中信建投报告日期：5月6日 增

21、持(维持) 目标价：13.50元 5月6日向前三大股东定向增发18.59亿股，募集资本金208亿元。首钢总公司认购6.91亿股，国家电网资产管理公司认购6.53亿股，德意志卢森堡分行认购5.15亿股。增发完成后，三大股东股权分别为：20.28、19.99、18.24。 增发完成后，将提高核心资本充足率34，满足其3年左右资金需求。而股权结构集中，将使大股东在公司发展中发挥更为主要的作用。公司将密切同大股东合作，拓展新兴业务发展空间，形成多元化收入结构。 北京银行（601169）(601169)现价：13.89元 不良双降，一季报超预期 广发 HYPERLINK / o 证券 t _blank

22、证券(000776)报告日期：5月10日买入目标价：17.92元(612个月) 公司2010年1季度盈利资产同比增长了22，季度环比增长了6，同业资产主要是同业存放和买入返售资产有所收缩，买入返售资产余额回复至接近去年三季末的水平。贷款增速稳定较快增长，环比增速达13.6。 预计公司2010年净利润为74.40亿元，每股收益为1.19元，同比增长32.08。公司经营风格稳健，业务拓展综合性较强，估值较同业具备优势，维持对其买入评级。目标价为17.92元对应2010年PE为15倍。 张江高科(600895)现价：10.34元 创投与租赁蓄势待发 招商 HYPERLINK /info/colnew

23、s.aspx?id=2 o 证券 t _blank 证券（600999）(600999) HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：3月23日审慎 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2981 o 推荐 t _blank 推荐目标价：14.16元 园区收租类公司。房地产销售业务短时间内还是公司业绩主要来源：未来3年内，房地产销售业务将占到房地产租售业务比重的80，毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率50以上。未来3年内主要依靠集电港三期、933项目、张江高科苑、川沙项目以及成都走马河项目贡献业绩。房地产租赁业务潜力巨大：200

24、9年实际出租权益面积约70万平米，未来3年每年还将增加约20万平米；公司承诺未来出租面积不会少于200万平米。另一亮点为在医疗、 HYPERLINK /newenergy/ o 新能源 t _blank 新能源、信息、高科技等 HYPERLINK /list/20.shtml o 行业 t _blank 行业的创投。东阿阿胶（000423）(000423)现价：32.92元持续高增长的抗通胀品种 申银万国报告日期：4月28日 买入(维持) 目标价：42元 公司生产以阿胶为主的中成药、生物制剂、保健食品等6个门类70余种的产品，阿胶产品年产量、出口量分别占全国75和90以上。一季度实现收入6.3

25、6亿元，同比增长59，实现净利润1.67亿元，同比增长120，每股收益0.26元。 东阿阿胶(000423)是我们定义的药中茅台，是很好的抗通胀品种，持续的提价能力和营销转型助推净利润快速增长，提升估值水平，中长期激励方案实施促进公司持续增长，未来业绩还可能超预期。 江中药业(600750.SH) 现价：31.70元未来35年将进入高速成长期 中投证券报告日期：5月5日 推荐(维持) 目标价：33.49元 公司主营中成药、中药制剂等，全国销售。去年实现营业收入18.9亿元， 同比增长29.66，实现净利润近2亿元，同比增长53.86，每股收益0.68元。 近日集团股权多元化改制启动，预计公司将

26、在集团层面引入管理层持股。结合公司近期推出了非公开增发方案，公司业绩释放动力逐步增强。公司通过有效的渠道改革，健胃消食片和复方草珊瑚含片等OTC业务未来将保持稳健增长，而初元经过前两年的巨额投入后，未来35年将进入高速成长期。 金陵药业(000919)现价：10.97元脉络宁长期潜力巨大 安信 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：5月4日 增持目标价：16.80元 作为中成药加工企业，主打产品脉络宁作为国家基本药物目录中的中药独家品种，长期增长潜力巨大。预计今年将销售8500万支以上。 公司持股宿迁市人民医院6

27、3。借助南京市鼓楼医院的专家技术和管理经验，新医院每年收入增长迅猛，盈利能力大幅提高。公司将可能在医院实现5亿8亿元的收入。 2009年取得近3000万元投资收益，公司也可能寻找更符合公司主业长期发展的领域进行投资。 武汉中百(000759)现价：11.21元利润增速最快的超市公司 中金公司报告日期：4月23日 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：14.70元 公司是商业零售为主业的大型区域性连锁企业，以湖北省内市场为主，今年一季度实现营业收入34.4亿元，同比增长21.0，净利润8398万元，同比增长达到30.2

28、，处于超市公司增长最快水平。 去年四季度和今年一季度新开11家和6家超市，体现出食品价格回升和公司挖潜带来的盈利高弹性，全年快速增长可期。去年中西部投资加大、武汉1 8城市圈建设、高铁等均将显著提振区域经济、加速城市化。湖北有望实现超全国平均的快速增长，公司直接受益。 TZ50 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究报告 得益于 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业的高增长性和自身经营模式的稳定性，部分酿酒和百货零售类公司不但在危机中表现出较强的抗跌性，而且在经济大环境好转的情形下也率先扛起业绩增长的大旗，成长性和盈利能力

29、更加突出。 2010-5-17 泸州老窖（000568）(000568)现价：28.90元中低价位酒高速增长 中信证券（600030）(600030)报告日期：4月23日 买入(维持) 目标价：48.60元 由于销售形势逐季好转，中低价位酒高速增长。一季度毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率同比提升10，共实现营业收入14.5亿元，同比增长13.3。 今年业绩增长有三大亮点：一是公司新规划2013年主营收入达130亿元，按此估算，20102013年销售收入复合增长率为25；二是公司在业内首创的经销商利益和销售人员利益捆绑的柒泉模式有望带动产品量价齐升；第三个亮点是今年公司将

30、推出特曲年份酒，开辟新的发展路径。贵州茅台(600519)现价：134.87元每五年销售翻番目标未变 中金公司 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月30日 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价格：N/A 公司强调每五年销售翻番目标未变，但对2010年收入增长目标仍停留于确保8，力争13。2010年末预收账款高达35.2亿元，即使今年一季度末，仍有30.6亿元挂账。管理层没有正面回复预收账款能否在二三季度逐季回落至往年20亿元左右水平的提问，显示短期内公司业绩释放动力尚无定论。 公司正与国

31、税总局沟通消费税从严征收一事，希望对国内白酒企业实行统一纳税标准。我们预期消费税从严征收对公司全年利润影响至少为7亿元。 百联股份(600631)现价：13.46元世博效应将逐步显现 中金公司报告日期：4月27日 推荐(维持) 目标价格：20.00元 一季度实现营业收入39.3亿元，同比增长25，较去年增速大幅提升；实现净利润1.68亿元，同比增长23。其中，公司税前利润同比增长达到30，盈利增速明显加快，有效税率上升和少数股东损益增加一定程度上抵消了业绩增长，但也从侧面说明了公司下属门店盈利表现获得了持续提升。 随着经济复苏和世博会对消费的拉动，公司2010年有望享受老店销售提升和新店培育期

32、缩短的双重拉动，业绩快速增长确定性强，二季度起有望提速。 新华百货(600785)现价：34.50元银川市最大的商业连锁企业 天相投顾报告日期：5月7日 买入(维持) 目标价：N/A 银川市最大的商业连锁企业，涵盖百货、超市、家电三个业态，目前已步入快速扩张期，其发展战略是：三业并举，各自扩张。 2010年，母公司将吸收合并购物中心和老大楼；超市业务计划新增5-10家门店，银川市内以便利店为主，银川市外以综合超市为主。除银川周边城市，还将考虑向内蒙古发展；家电业务在内蒙古开店后，将主要向银川周边城市扩张。 未来，物美商业回归将提升公司估值。 欧亚集团(600697)现价：24.82元长春商业龙

33、头，业绩将释放 中信 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2 o 证券 t _blank 证券(600030) HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月20日 买入(维持) 目标价：30.00元 作为长春商业龙头，公司外延扩张动力充足，内生增长潜力巨大。外延扩张方面，预计2010年公司将在长春新开5-6家连锁超市；此外，预计公司还将储备济南一店。目前公司自有物业面积占比高达98，看好其自有物业 低成本扩张战略。内生增长方面，欧亚卖场、沈阳联营、欧亚商都、欧亚通化等均为未来业绩重要增长点。 公司自2010年起对中层以上管理人员实施中长期激励，

34、此举将成为公司业绩释放的积极信号。 广百股份（002187）(002187)现价：28.08元并购扩张显现中长期投资价值 广发证券(000776)报告日期：3月7日 买入(维持) 目标价：37.00元 2009年收购了广州华宇声电器、广州华宇力五金交电和广州新大三公司，成为公司业绩增长的重要动力。 公司未来战略目标是成为全国性零售企业。2009年公司加快了门店扩张的速度，推进粤东和粤西战略布局，新开4家省内门店，新增经营面积近8万平方米。同时首次走出华南地区，签约成都和武汉市场。公司2010年计划新开3个网点，推进成都和武汉项目开业。外延扩张已成为公司的战略重点，公司将择机向省内外其它城市发展

35、。 广州友谊(000987)现价：22.34元期待估值和盈利双重提升 中金公司报告日期：4月28日 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2981 o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：N/A 公司以百货零售业为主，其收入约占主营收入的95，以广东省内市场为主。一季度实现营业收入9.51亿元，同比增长22.9，高于去年全年13的增速。同店销售约增20，延续了去年四季度以来的反转趋势。一季度营业和管理费用合计同比增长8.3，慢于收入增速，显示出经营管理效率的提升。 上半年业绩增长不快，在一定程度上影响其股价上升幅度，但公司经营管理能力优秀；下半年增速加快，明

36、年高增长可期，可享受估值和盈利双重提升。 合肥百货(000417.SZ) 现价：14.33元独占合肥市场发展超预期 中金公司 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月23日 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：N/A 安徽省目前规模最大、综合效益最好的大型商业企业集团，合肥市场业务占比超七成。一季度实现营业收入20.9亿元，同比增长22.3；剔除公允价值变动等后的经营性净利润达到6605万元，同比增长65.7，处于零售 HYPERLINK /list/sectors.htm o 板块 t

37、_blank 板块领先水平。 受益于区域经济增长拉动，公司今后两年业绩快速增长具备较好的确定性。预计公司20102011年经营性净利润增长可达到43和32，显著快于可比公司。 TZ50 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究报告 随着经济复苏，有些公司业绩增长率先好转，不但顺利走出了2008年底以来的业绩低谷，而且在各自 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业的领头地位更加突出，东 HYPERLINK / o 港股 t _blank 港股份(002117)、永 HYPERLINK / o 新股 t _blank 新股份(00

38、2014)、一汽轿车（000800）(000800)、安泰科技(000969)、天地源（600665）(600665)、雅戈尔（600177）(600177)、现代投资（000900）(000900)和龙净环保(600388)是就是此类公司的代表。 2010-5-17 东港股份(002117)现价：19.40元2010年业绩或保持25增速 安信 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券报告日期：2009年10月26日 增持(维持) 目标价：21.00元 主要从事出版物、包装装潢印刷品等的印刷。公司业绩增长主要来自于毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率水平的提

39、升和所得税率的下降。2008年底公司通过山东省高新技术资格认定，按15缴纳所得税，而2008年同期为25。 高档 HYPERLINK / o 票据 t _blank 票据市场基本恢复正常。预计公司业绩全年能保持约25的增速。智能标签市场在国内还没有大规模的启动将制约公司爆发式增长的机会。 拟公开发行 HYPERLINK / o 股票 t _blank 股票不超过2000万股，用于个性化彩色印刷、智能卡制造与个性化处理和综合金融服务外包业务等项目。永新股份(002014)现价：18.22元塑料软包装龙头优势显现 兴业证券报告日期：4月20日 推荐(首次) 目标价：22.60元 公司在塑料软包装行

40、业市场份额4，业内第一。规模优势显著，技术研发实力雄厚，积聚了跨国公司等优质客户资源。行业年均增速约10左右，其借助规模和技术优势有望获得超越行业增长。 未来两年原有产能利用率有望从2009年的80提升至85以上；5000吨无菌包装、3000吨柔印复合材料、5000吨CPP薄膜3个新项目产能逐步释放。 股权激励为未来2 年业绩增长提供10的底限。存在收购整合预期；新品研发有望取得突破。一汽轿车(000800)现价：18.00元增长稳健，期待集团整体上市 中信 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2 o 证券 t _blank 证券 HYPERLINK / o 报告

41、t _blank 报告日期：3月23日 买入(维持) 目标价：31.00元 发展前景看好，预计2010、2011年产销规模分别为24.5万辆、30.5万辆。 公司产销规模提升、费用水平下降，2010年盈利仍将稳健增长。新车型奔腾B50和2.OL睿翼的市场认可度较高，原有老马自达6、奔腾B70产品具有出色的性价比，另外有望在2011年初推出经济型轿车B30和MPV车型马自达5。新老车型共同发力驱动公司销量持续提升。 此外，市场近期对一汽集团整体上市的预期和关注度提升，对公司估值给予1015的溢价。 安泰科技(000969)现价：19.03元非晶带材是未来亮点 华泰证券（601688）(60168

42、8)报告日期：4月20日 增持(维持) 目标价：N/A 公司在特种功能材料、先进结构材料、高温材料等领域具有国际先进水平。作为全球仅有两家能够生产非晶带材的企业，有望占领70的国内市场份额。 其中预计配电变压器新增市场每年非晶带材的需求量为20 万吨；同时，随着生产规模的不断增长，非晶带材的成本也有望有效降低，非晶带材在高效电机领域的拓展也成为可能。 铁矿石价格上涨及我国对取向硅钢实施反倾销 HYPERLINK / o 调查 t _blank 调查导致取向硅钢涨价，对非晶带材的推广非常有利。 天地源(600665)现价：5.36元资金宽松的房地产公司 天相投顾报告日期：4月22日 增持(维持)

43、 目标价：N/A 去年末公司账面资金16亿元，今年一季度末降到11.8亿元，与其不到20亿元的销售规模相比，资金链并不紧张，但在中央政府连续的地产高压 HYPERLINK /list/headlines.htm o 政策 t _blank 政策下，房地产市场的成交下滑将考验上市房企的资金周转能力，投资者可对公司的土地储备变化以及资金链情况予以关注，从而判断公司未来的持续增长能力。 预计公司20102011年的每股收益分别为0.22元和0.35元，估值相对较高，但考虑到公司清晰的扩张路径及较为突出的成长性，维持公司增持 HYPERLINK /fund2008/tab/fundopenpj.asp

44、x o 评级 t _blank 评级。雅戈尔(600177)现价：11.52元纺织服装将成业绩增长亮点 中信 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：3月22日 买入(维持) 目标价：18.0018.50元 公司以纺织服装为主业，以房地产和国际贸易为两翼，境内营收占比约七成，境外营收约占比三成。去年实现主营业务收入122.8亿元，同比增长14。 今年预计纺织服装将成业绩增长亮点，地产收入也有所保障。今年在出口持续恢复、新马扭亏为盈、内销维持稳定的基础上，公司纺织服装 HYPERLINK /list/sectors.

45、htm o 板块 t _blank 板块利润预期可实现20的增长，成为一大亮点。地产目前预售已近76亿元，其中70亿元以上预计可于今年确认，实现收入增长35以上。 现代投资(000900)现价：19.07元高速公路公司回报稳健增长 中投证券报告日期：3月5日 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：30.00元 以收取湖南区域高速公路费为主业，核心路产有京珠高速的长潭路和潭耒路。随着车流量自然增长和实征率提高，2009年实现营业收入17.6亿元，同比增长16.6。 不过，京珠复线与公司既有路线高度重合、辐射区域基本一致

46、，预计2012 年复线全线建成通车后对公司有显著分流影响，冲击短期盈利能力。另外，其投资了两个较大项目：大有 HYPERLINK / o 期货 t _blank 期货和现代威保特科技投资有限公司，对于这两个项目的未来回报，我们持比较乐观的判断，但在短期内难以对公司业绩形成较大贡献。 龙净环保(600388)现价：28.29元手持50亿订单，迎接环保新标准 国泰君安报告日期：4月16日 推荐(维持) 目标价：42.00元 公司以电除尘器及配套设备和脱硫工程项目为主，去年实现营业收入34.17亿元，同比增长17.11。 尽管火电新增装机容量放缓，火电脱硫和除尘新增需求下降，但火电 HYPERLIN

47、K /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业大气污染物排放新标准即将出台，火电脱硫和除尘改造需求将大幅增加，火电脱硝市场将启动。公司未来重点拓展除尘脱硫改造市场和出口成套市场，目前手持订单非常饱满，年末预收账款19.84 亿元，预计手持订单超过50 亿元，而且公司受益即将出台的火电环保新标准。 TZ50 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究报告 紫金的成色向来不错；家电行业前景如何？看海尔和格力两大巨头就知道了；受益航空业复苏的白云机场(600004)还将迎来广州亚运会，厦门老大则将受益海西；危机过去，外贸复苏， HYPERLINK /stoc

48、k/blockperformance.aspx?groupid=400121938 o 新能源 t _blank 新能源可能爆发式增长；神华或成煤老大？！紫金矿业(601899)现价：8.29元非洲收购带来新的增长 东北 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券（000686）(000686) HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：5月5日 谨慎 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：N/A 目前中国最大的 HYPERLINK / o 黄金 t _blank 黄金矿业公司，未来

49、几年铜矿业务是公司利润增长的主要来源之一；在 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业内，公司资源优势比较明显；公司的主要营业利润来自于黄金业务和铜矿业务；公司主要产品成本优势明显。 公司2010年1季度净利润同比增长40、12.77亿元，EPS为0.088元，销售收入同比增长27.4为63.12亿元，超过市场预期。 公司估值相对于行业平均水平已有优势，维持谨慎推荐 HYPERLINK /report/colnews.aspx?id=3491 o 评级 t _blank 评级。 白云机场(600004)现价：9.66元亚运助力吞吐水平增长 银河

50、证券报告日期：4月28日 推荐(上调) 目标价：1015元 2009年新飞行区资产全面注入后，公司在飞机起降、人员吞吐、货邮吞吐等方面潜力逐步发挥出来。预计2010年公司国内运营将全面逐步恢复上升轨道，国际航空业务的恢复也进入加速趋势，2010年机场吞吐水平将呈现加速增长趋势。 广州亚运会将使公司业务出现大发展，预计2010年经营收入和利润增长将达到12和20左右，公司将进入新的快速发展的时期。联邦快递亚洲转运中心2010年将进入全面运行时期，对公司货运业务提升是巨大的支持。 华锐铸钢(002204)现价：21.48元 HYPERLINK /stock/blockperformance.asp

51、x?groupid=400121938 o 新能源 t _blank 新能源装备带来爆发式增长 东方证券报告日期：3月19日 增持(维持) 目标价：26.99元 主营铸件制造业。水电、风电等新能源装备爆发式增长，是公司实现高增长的主要驱动因素。风电铸锻件是公司高增长的重要引擎，2009年拉动营业收入实现60.09高增长，预计未来三年增速将保持年均30以上。 公司大型水电铸钢件扩产项目已建成达产，将部分抵消火电铸件的下滑。把核电设备锁定为业务拓展的新动力(310328)，常规岛主泵泵壳和气缸已拿到订单，一旦获取安全认证，公司附加值将增加，核电铸件是公司再次步入高增长的希望。 青岛海尔(60069

52、0)现价：17.71元资产整合促价值提升 国信 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月30日 HYPERLINK /stock/opportunity.htm o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：N/A 2010 年1季度公司获得收入133亿元，同比增长45，净利润3.58亿元，同比增长159，每股收益0.27元。海尔电器所含洗衣机和热水器产品毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率较高，加上公司冰箱的高端产品市场占有率提升，公司因此整体毛利率、净利润率表现较好，净利润率2.69

53、。 公司主营产品为冰箱、冰柜、洗衣机等家用电器。看好公司从海尔电器获取由于渠道分销所带来的价值提升，公司在资产整合以及内部经营改善仍有进一步展望空间。 格力电器（000651）(000651)现价：20.63元有望成为未来制冷王 国泰君安报告日期：4月22日、28日 增持(维持) 目标价：36.50元 公司专注于空调制冷 HYPERLINK /list/industry.htm o 行业 t _blank 行业，业绩稳健常超预期，获取现金能力超强。 格力已经成为全球家用空调霸主，家用空调保有量未来15 年复合增长5-10。产品结构升级助盈利能力高位维持； HYPERLINK /list/ind

54、ustry.htm o 产业 t _blank 产业链延伸提高关键零部件自给率，已实现变频压缩机量产。 中央空调成为新的快速增长点，格力占有率7-10，集团房地产与设计安装业务有一定相关性；未洗牌的冷链领域提供未来发展的巨大空间，有望成为未来制冷领域之王。 中大股份(600704)现价：18.29元外贸业复苏是最大利好 国金证券（600109）(600109)报告日期：4月30日 买入(给予) 目标价：3134元(612个月) 这是一家外贸公司，近年来超过九成的收入都来自外贸。 此外，公司去年还有超过5的销售额来自房地产开发，但该项业务成效寥寥，全年业绩的增长主要来自外贸业务的拉动。 公司位于

55、轻工业发达的浙江省，为省国资委所控制，目前，全球经济虽然仍存在一定的不确定性，但复苏的大趋势并未改变，因此，未来两三年内公司的增长值得期待，但长期来看，公司需要寻找新的盈利增长点。建发股份（600153）(600153)现价：12.30元将受益海西振兴规划 中银国际 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：3月31日 买入(维持) 目标价：17.32元 大股东建发集团在厦门100强企业中名列首位。公司采取地产 贸易的双主业模式。2009年房地产销售和结算量显著增长。尽管结算毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率有所下降，但2010年起将开始回升。公司新开

56、工较多，20102012年间的可售、可结转资源充足。贸易 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=1577 o 板块 t _blank 板块表现显著优于大市，收入和毛利率均有提升，体现了不凡的市场前瞻力和成本、风险控制能力。 海西区域振兴计划具体 HYPERLINK /list/headlines.htm o 政策 t _blank 政策陆续出台，与台经贸往来不断加强，将使公司贸易、地产、港口、物流等业务全面受益。 中国神华（601088）(601088)现价：24.51元煤炭量价齐升电力业务复苏 兴业 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2

57、 o 证券 t _blank 证券报告日期：5月4日 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2981 o 推荐 t _blank 推荐(维持) 目标价：N/A 2010年一季报，公司营业收入32805 百万元，同比增长20.8；净利润8726 百万元，同比增长16.9；业绩增长主要是煤炭量价齐升和电力业务复苏。预计产能扩张和做大终端将是神华主要看点。 预计神华公司20102012年EPS分别为1.85元、2.20和2.35元。基于神华具有煤、电、路、港等一体化优势，管理层战略眼光独具，未来产能扩张较快以及煤炭定价模式趋于优化，故我们继续维持推荐 HYPERLINK /

58、fund2008/tab/fundopenpj.aspx o 评级 t _blank 评级。 TZ50 HYPERLINK / o 研究 t _blank 研究报告 两大啤酒企业加上一家葡萄酒生产企业的入选，充分展示酿酒 HYPERLINK /list/20.shtml o 行业 t _blank 行业的景气程度和消费的火爆，当然，印证消费火爆的还有双汇发展(000895)；服装出口复苏、房地产 HYPERLINK o 行情 t _blank 行情惠及装修材料、钢铁集团化整合延伸到耐火材料行业也值得关注。！鲁泰A（000726）现价：9.13元纺织品出口好转仍是业绩看点 中投证券报告日期：4月

59、22日 推荐(维持) 目标价：13.50元 公司是集棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理及制衣于一体的综合生产纺织企业，销往国内及日韩、东南亚、 HYPERLINK /info/colnews.aspx?id=2929 o 欧美 t _blank 欧美等地，在纺织品出口形势好转的环境下，一季度公司实现营业收入 10.08亿元，同比增长19.64。 未来公司生产、销售将继续保持良好增长态势。目前衬衣生产订单排到9 月份，面料订单排到7月份。目前棉花价格和劳动力成本上涨以及人民币升值对公司的影响远低于行业平均水平。随着纺织服装出口复苏，公司出口业务将继续增长。 青岛啤酒(600600)现价：34.8

60、5元销售增长成本下降 中信 HYPERLINK / o 证券 t _blank 证券 HYPERLINK / o 报告 t _blank 报告日期：4月30日 增持(维持) 目标价：43.50元 主要从事啤酒生产，在18个省、市、自治区拥有40多家啤酒和麦芽生产厂。一季度实现销售收入41.41亿元，同比增长8.59。公司销售继续保持良好增长，且大麦成本下降使得公司毛 HYPERLINK o 利率 t _blank 利率提升。 今年公司业绩增长还有两大亮点：一是公司在保持强势区域稳定的同时，计划将华南、东南、华东、东北、西南发展成为强势市场。二是啤麦供给大于需求15，在啤酒 HYPERLINK