浅议水力发电项目单位电量投资反推(定)

1、.：.；浅议水力发电工程单位电量投资反推上网电价的方法林 菁贵州中水能源股份，贵州 贵阳 550004摘要：本文根据建立工程财务评价的根本原理及水力发电工程本身的特点，利用水力发电工程的单位电量投资快速、准确地计算出工程具备财务可行性所要求的最低上网电价，经过判别该最低上网电价的现实性和能够性，从而使投资者对直观判别工程的财务可行性具有现实的指点意义。关键词：水力发电工程；单位电量投资；财务可行性；财务评价；上网电价中图分类号： 文献标志码：B 文章编号：1007-01332021-041概述目前，国家对开展水力发电工程均由工程业主自行投资和收益的方式进展工程的开发，因此，在工程投资决策阶段如

2、何正确评价水力发电工程的各项经济目的和财务目的，这对投资者来说就显得尤其重要。根据、等规定，财务评价应在拟定的资金来源、筹措方式、借款方案与归还条件等的根底上根据国家现行财税制度采用财务价钱进展，对于水电站等有一定财务收入的水力发电建立工程，应按现行的水电价钱体系为根底进展财务评价。假设评价结果不可行时，应按满足行业财务基准收益率和借款归还要求，测算电价并分析其现实性和可行性。目前我国很多水力发电工程特别是中小水电工程，如按现行的上网电价进展财务评价根本上不能满足行业基准收益率及借款归还的要求。但是，全球气候变暖以及环境的不断恶化，我国即使作为开展中国家也势必会承当更多的节能减排的义务。水力发

3、电作为一种可再生能源，在国民经济效益及环境效益上具有很大的优势，因此水力发电工程普通具有经济可行性。随着国民经济的开展和国际情势的变化，国内一些地域水电上网电价偏低的不合理局面必将会有所改动。因此，大力开展水力发电工程曾经成为众多投资者的共识。本文提供的上网电价计算方法是经过知水电站工程的单位电量投资反推最低上网电价的一种简易评价方法，为投资者判别最低上网电价的现实性及可行性提供直观、准确的根据。2 财务评价方法及原理完好的财务评价方法要求根据工程的财务支出、总本钱费用及财务收入等根底数据编制现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表等根本报表，在此根底上根据工程的净现金

4、流量试算以工程计算期内各年净现金流量现金流入CI现金流出CO现值累计等于零时的折现率财务内部收益率FIRR，当财务内部收益率FIRRic行业财务基准收益率或设定的折现率时该工程在财务上是可行的；另外，计算财务净现值FNPV是用行业财务基准收益率ic或设定的折现率将工程计算期内各年净现金流量CICO折算到计算期初的现值之和，当财务净现值FNPV0时该工程在财务上是可行的。财务评价中普通将内部收益率的判别基准和计算净现值的折现率采用同一数值，这样FIRRic对工程效益的判别和采用ic计算的FNPV0对工程效益的判别结果一致。根据行业财务基准收益率ic的设定普通是在现行银行长期贷款利率的根底上添加1

5、%2%，但在银行贷款利率较高及水电上网电价偏低的情况下，大多数中小水电工程根本不能够到达此基准收益率，即按目前的上网电价工程在财务上不可行。因此，只能按满足借款归还要求测算最低上网电价并分析其现实性和可行性。由财务内部收益率及财务净现值的计算方法可以看出，工程财务可行的根本条件就是工程运营期特别是借款归还期内的年净现金流量CICO不小于C，C为不定的正值，最不利的情况下C0，即CICO0。虽然每个工程的CI、CO值均不一样，但水电工程的现金收入与支出均直接或间接地与上网电量E有关，正是基于此条件，才使经过工程的单位电量投资反推最低上网电价的方法可行且具有足够的准确度。3 单位电量投资反推最低上

6、网电价的方法及计算实例3.1 根底数据水力发电工程每年的现金流入可利用以下公式计算：CIEX 1式中：CI为工程每年的现金流入，元；E为上网电量，kwh；X为测算的含税上网电价，元/ kwh。每年的现金流出CO有：每年借款本息归还额、年消费运转费、水资源费、保险费、库区维护基金及增值税、城乡维护建立费、教育费附加等。3.1.1 年借款本息归还额的计算目前，水电工程通常的借款归还期为15 a，部分大中型水电工程根据与银行的贷款合同可以到达2025 a，按现行银行长期贷款年利率7.83%、水电工程资本金比例普通为20%及等额还本付息方式归还银行贷款计算，每年的借款本息归还系数A分别为：1借款归还期

7、为15 a时：A157.83%(17.83%)15/(17.83%)1510.11562。2借款归还期为20 a时：A207.83%(17.83%)20/(17.83%)2010.100567。3借款归还期为25 a时：A257.83%(17.83%)25/(17.83%)2510.092322。因此，当贷款比例为80%时，每年借款本息归还额可以用以下公式计算：M0.8 PE A 2式中：M为每年借款本息归还额，元；P为单位电量投资，元/kwh；E为上网电量，kwh；A为相应借款归还期内每年的借款本息归还系数。3.1.2 其他费用的测算结果经过测算，年消费运转费用与工程规模有关，本文暂按0.0

8、3元/kwh来进展计算；水资源费为0.004元/kwh、保险费为0.004元/kwh、库区维护基金为0.001元/kwh，以上费用合计为0.039元/kwh。3.1.3税金水力发电工程实行增值税，按照目前国家政策有17%和6%两种税率，城市维护建立税按增值税的5%计算根据纳税人所在地域的差别有7%、5%、3%三种税率、教育费附加按增值税的3%计算。3.2 最低上网电价的计算由CICO0及以上根底数据并利用单位电量投资推算最低上网电价的公式如下：X0.8PAQLi/E/11/ 1ZZ0.05Z0.03Z 3即：X0.8PAQLi/E/11/1.08Z 1Z (4)式中：X为最低上网电价，元；P为

9、单位电量投资，元/ kwh；A为相应借款归还期内每年的借款本息归还系数；Q为其他费用测算合计，取0.039元/kwh；L为流动资金贷款金额，元；i为流动资金贷款利率，为7.47%；E为上网电量，kwh；Z为增值税率目前为17%和6%。根据上述公式，那么可经过不同贷款期限以及不同增值税率条件下计算出工程相应的最低上网电价。图1和图2分别为增值税为17%和6%时不同贷款期限单位电量投资与最低上网电价之间的关系曲线图。由于水力发电工程进项税额很小，为简便计算，图1和图2中未思索增值税中应扣除的进项税额，但由此产生的误差很小。图1 增值税为17%时不同贷款期限单位电量投资与最低上网电价之间的关系曲线图图2 增值税为6%时不同贷款期限单位电量投资与最低上网电价之间的关系曲线图4 终了语在水力发电工程前期决策阶段，根据工程的投资估算或设计概算及多年平均发电量，均可计算出工程的单位电量投资。本文提供一种简易计算方法，经过利用工程的单位电