公募基金盘点与展望

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250021 行业格局及发展趋势 1 HYPERLINK l _TOC_250020 公募基金规模升至近 22 万亿元，一季度再创历史新高 1 HYPERLINK l _TOC_250019 七大类基金规模实现正增长，货币市场型、主动权益型增量居前 1 HYPERLINK l _TOC_250018 主动权益型规模增幅 13%，QDII 型规模增幅 38%居首 1 HYPERLINK l _TOC_250017 细分品类：混合债券型突破 6800 亿元，债券指数型规模缩水超 800 亿元 2 HYPERLINK l _TOC_250016 产品线格局：货

2、基规模占比微增至 42%，主动股混品种占比升至 28% 3 HYPERLINK l _TOC_250015 十大头部公司规模占比近四成，对应市场份额保持稳定 4 HYPERLINK l _TOC_250014 基金公司分类规模盘点：易方达基金领跑主动权益型、混合型；中长期纯债型博时、中银基金居前；混和债券型方面，易方达基金管理规模超 1400 亿元，优势较大。 5 HYPERLINK l _TOC_250013 基金经理管理规模：四人破千亿、易方达张清华、张坤居前二 6 HYPERLINK l _TOC_250012 全品类基金业绩盘点 7 HYPERLINK l _TOC_250011 超过

3、五成品类获正回报，QDII 股指型以 5.45%的涨幅居首，主动权益型领跌 7 HYPERLINK l _TOC_250010 短期纯债型领涨大固收品类，中长期纯债型次之 7 HYPERLINK l _TOC_250009 国内外股混品种、被动权益品种涨幅均呈现明显分化，原油、房托基金可圈可点，黄金基金跌幅较大 8 HYPERLINK l _TOC_250008 单只基金分类业绩盘点：主动股混型前十大品种涨幅均超一成，混合债券型优于中长期纯债型，多只目标风险基金领涨 FOF，主题产品在 QDII 股混型中表现抢眼，原油基金领涨其他类型产品 8 HYPERLINK l _TOC_250007 基

4、金公司（50 亿元以上）分类产品线业绩盘点 11 HYPERLINK l _TOC_250006 首发基金市场聚焦 12 HYPERLINK l _TOC_250005 一季度募集规模超万亿，处于历史最高水平 12 HYPERLINK l _TOC_250004 其他细分产品线中，中长期纯债型首发优势仍明显，债券指数型占比显著下降 12十大公司发行规模占比超五成，广发、易方达、南方等五家基金公司均超 500 亿元 13 HYPERLINK l _TOC_250003 平均募资量混合型涨至 23 亿元，指数型持续降温 14 HYPERLINK l _TOC_250002 十大首发规模单品主动权益

5、型、混合型分占 6、3 席、混合债券型亦入围 14行业展望 15 HYPERLINK l _TOC_250001 制度规则改革举措持续推进、行业生态持续优化 15 HYPERLINK l _TOC_250000 短期调整为更好的再出发 15插图目录图 1：历年公募基金规模及其增长率 1图 2：历年基金规模分类统计 1图 3：历史各类基金规模增长率 2图 4：历年债券型基金分类规模（亿元） 3图 5：历年指数及指数增强基金分类规模（亿元） 3图 6：2021 年一季度各类基金规模谱系图（按主被动产品线分开统计） 3图 7：2021 年 3 月底各类基金规模谱系图（按大类资产属性统计） 4图 8：

6、2021 年 3 月底基金公司规模（剔除货基、短期理财基金） 5图 9：2021 年一季度全品类基金收益率分布 7图 10：2021 年一季度主要类型基金收益率分布 7图 11：历年基金发行规模及只数 12图 12：2021 年一季度基金发行规模分类统计 12图 13：历年债券型基金分类发行规模占比 13图 14：历年指数及指数增强基金分类发行规模占比 13图 15：2021 年一季度基金公司发行规模及只数 13表格目录表 1：2021 年一季度主动权益型基金规模靠前的基金公司（亿元） 5表 2：2021 年一季度混合型基金规模靠前的基金公司（亿元） 5表 3：2021 年一季度中长期纯债型基

7、金规模靠前的基金公司（亿元） 6表 4：2021 年一季度混合债券型基金规模靠前的基金公司（亿元） 6表 5：2021 年一季度基金经理管理规模（剔除货币型，亿元） 6表 6：2021 年一季度基金经理管理规模（主动权益型，亿元） 6表 7：2021 年一季度全品类基金收益率数据统计 7表 8：2021 年一季度收益靠前的主动权益型基金 9表 9：2021 年一季度收益靠前的混合型基金 9表 10：2021 年一季度收益靠前的可转债型基金 9表 11：2021 年一季度收益靠前的中长期纯债型基金 9表 12：2021 年一季度收益靠前的混合债券型基金 10表 13：2021 年一季度收益靠前的

8、 FOF 型基金 10表 14：2021 年一季度收益靠前的量化对冲型基金 10表 15：2021 年一季度收益靠前的 QDII 主动股混型基金 10表 16：2021 年一季度收益靠前的 QDII 债券型基金 11表 17：2021 年一季度收益靠前的其他类型基金 11表 18：2021 年一季度主动权益型收益靠前的公司（50 亿元以上） 11表 19：2021 年一季度混合型收益靠前的公司（50 亿元以上） 11表 20：2021 年一季度中长期纯债型收益靠前的公司（50 亿元以上） 12表 21：2021 年一季度混合债券型收益靠前的公司（50 亿元以上） 12表 22：历年各类基金平均

9、发行规模及趋势 14表 23：2021 年一季度发行规模前十大基金 14 行业格局及发展趋势公募基金规模升至近 22 万亿元，一季度再创历史新高公募基金规模升至近 22 万亿元，继 2020 年后再扩容。截至 2021 年一季度末，国内公募基金管理规模升至 21.93 万亿元，再创历史新高；较 2020 年底规模增长约 1.7 万亿元，规模增幅 8.51%，整体仍然保持较好的增长势头。图 1：历年公募基金规模及其增长率图 2：历年基金规模分类1统计250,000200,000150,000100,00050,0000公募基金规模合计亿元规模增长率85%51%31%37%27%5%9%12%14

10、%9%-6%-13%100%80%60%40%20%0%201020112012201320142015201620172018201920202021Q1-20%主动权益型混合型可转债型债券型货币市场型指数及指数增强型QDII型（不含指数及另类）量化对冲型FOF型保本型 其他类型250,000200,000150,000100,00050,0002009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10资料来源：Wind， 日期：20210331 单位：亿元资料来源：Wind，日期：20210331 单位：亿元注：未披露 3 月 31 日季

11、度末规模的新发基金按首发规模纳入统计七大类基金规模实现正增长，货币市场型、主动权益型增量居前七大类基金规模实现正增长，货币市场型、主动权益型扩容均超 4000 亿元。截至 2021年一季度,七大类产品线规模呈现不同程度的增长，规模增量方面，货币市场型、主动权益型、混合型增长较多，较 2020 年底分别增加 10567 亿元、4560 亿元、1592 亿元，权益核心品种规模增量表现不俗。此外，规模增量为正的基金类型有债券型、FOF 型、QDII型、其他类型，分别增加 749 亿元、210 亿元、231 亿元、43 亿元。另一方面，可转债型、指数及指数增强型、量化对冲型规模有所下降，但降幅均未超过

12、 8%。主动权益型规模增幅 13%，QDII 型规模增幅 38%居首规模增幅来看，QDII 型较去年底增长 38%，主动权益型增幅 13%。相较 2020 年底，2021 年一季度末的分类规模增长率上看，QDII 型规模增幅 38%居首。FOF、主动权益型1本文基金规模、业绩的统计以公募基金分类为基础，我们根据基金合同、投资策略将基金分为完备且互斥的 11 个大类、22个子类，以期简明扼要的体现行业状况。其中，主动权益型包括股票型、偏股型基金（股票仓位多以六成为下限），混合型中剔除偏股型、原保本基金，主动债券型根据资产特征、策略不同进行了四类细分。此外，由于分级基金子份额业绩并非均由底层资产所

13、致，故分级基金子份额业绩予以单列，但其规模统计归入对应的基金类型。货币市场型增幅次之，分别增长 23%、13%、13%。混合型、其他类型、债券型规模增幅均处于 2%8%之间。指数及指数增强型、可转债型、量化对冲型规模出现缩水，跌幅分别为 4%、6%、8%。图 3：历史各类基金规模增长率主动权益型混合型可转债型债券型货币市场型指数及指数增强型量化对冲型FOF型QDII型（不含指数及另类）13%8%-6%2%13%350%-4%-8%300%23%250%200%150%100%50%0%-50%38%-100%资料来源：wind， 统计区间：2010 年至 20210331细分品类：混合债券型突

14、破 6800 亿元，债券指数型规模缩水超 800 亿元细分债券品类规模方面，混合债券型突破 6800 亿元，增速 15%，短期理财型规模增加 24%。中长期纯债型规模微跌，短期纯债型规模稳定。一季度债券型基金的规模增量中，混和债券型规模增量最多，较 2020 年末增长约 904 亿元，增速达 15%，该品类管理规模已突破 6800 亿元；短期理财型规模增加 57 亿元，增幅 24%。短期纯债型规模保持稳定，增幅 1.53%。另一方面，中长期纯债型规模微跌 249 亿元，仍占据债券型近 8 成比重。图 4：历年债券型基金分类规模（亿元）混合债券型中长期纯债型短期纯债型 短期理财型50,00045

15、,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0002009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10图 5：历年指数及指数增强基金分类规模（亿元）股票指数型股票指数增强型债券指数增强型债券指数型QDII股指型QDII股指增强型 20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0002009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10资料来源：Wind， 日期：20210

16、331资料来源：Wind， 日期：20210331被动产品线中各细分产品线增减互现，QDII 股指型规模增幅约 32%，债券指数型缩水达 20%。被动管理细分产品线中，各细分产品线规模增减互现。规模增量最大的为 QDII股指型，达 187 亿元，增幅约 32%。股票指数增强型规模增加 47 亿元，增幅 4.13%。另一方面，债券指数型规模缩水 819 亿元，跌幅约 20%，股票指数型规模微跌 0.80%。产品线格局：货基规模占比微增至 42%，主动股混品种占比升至 28%按主被动产品线分开统计，截至 2021 年一季度末，货币市场基金规模合计 9.11 万亿元，占比微增至 42%、仍居第一大品

17、类。债券型规模列第二、达 4.63 万亿元。主动权益型、混合型规模均较 2020 年底有提升，分别升至约 3.9 万亿元、2.2 万亿元。图 6：2021 年一季度各类基金规模谱系图（按主被动产品线分开统计）QDII股指型, 778QDII股指FOF型, 1121指数及指数增强型, 17378QDII型（ 不含指数及另类）, 840其他类型, 571量化对冲型, 526主动权益型, 39498混合型, 21711货币市场型, 91084可转债型, 333债券型, 46280增强型, 1债券指数型, 3301债券指数增强型, 1股票指数增强型, 1183股票指数型, 12113短期纯债型, 24

18、28短期理财型, 294 混合债券型, 6870中长期纯债型, 36688资料来源：wind，日期：20210331 注：债券型中剔除指数及指数增强型品种主动股混（主动权益+混合型）品种占比进一步升至 28%。细分产品线来看，指数及指数增强型基金中，股票指数型规模占比 70%，债券指数型占比降至 19%，其他细分品类规模仍偏小。债券型产品线中，中长期纯债型、混合债券型市场份额分别占据 79%、15%，短期纯债型规模占比约为 5%。整体来看，相比 2020 年末，今年一季度公募基金整体规模虽有扩容，但各类产品线的市场格局保持相对稳定，权益品类的市场份额有所提升。主动股混（主动权益+混合型）品种升

19、至 27.91%，超过行业近四分之一市场份额。按大类资产属性进行统计（注：单资产类别涵盖主被动产品线），截至 2021 年一季度末，货币市场基金规模高居榜首，权益型、债券型规模分别约为 5.28 万亿元、4.96 亿元，分居第二、第三，QDII 基金规模 1619 亿元。权益型产品中，主动管理型基金规模占比抬升至 75%；债券型产品中，主动管理型基金规模占比超过九成，债券类指数产品仍有扩容空间。图 7：2021 年 3 月底各类基金规模谱系图（按大类资产属性统计）FOF型, 1121股票指数增强型, 1183股票指数型, 12113主动权益型, 39498QDII型, 1619量化对冲型, 5

20、26其他类型, 571权益型, 52794货币市场型, 91084混合型, 21711债券型, 49581债券指数短期纯债 增强型, 1型, 2428短期理财型, 294债券指数型, 3301混合债券型, 6870可转债型, 333中长期纯债型, 36688资料来源：wind， 日期：20210331十大头部公司规模占比近四成，对应市场份额保持稳定头部基金公司市场份额稳定，20 家公司规模超两千亿元2。剔除货币市场基金、短期理财基金后，前十大基金公司规模占比 41%，相对去年底而言，头部公司市场份额集中度维持稳定。公募基金管理规模高于 1000 亿元的公司数目升至 37 家，其中共 20 家公

21、司迈入两千亿元级别。2该项规模统计剔除货币市场基金和短期理财基金。图 8：2021 年 3 月底基金公司规模（剔除货基、短期理财基金）934558482172401712195706233195 5668203247 49471738848427607242605410421535523456易方达基金广发基金 汇添富基金华夏基金 南方基金 富国基金嘉实基金博时基金招商基金中欧基金其他资料来源：wind， 日期：20210331 注：外环为基金规模（亿元），内环为基金只数。基金公司分类规模盘点：易方达基金领跑主动权益型、混合型；中长期纯债型博时、中银基金居前；混和债券型方面，易方达基金管理规模

22、超 1400亿元，优势较大。易方达基金领跑主动权益型、混合型。主动权益型方面，前十名基金公司规模均高于 1300 亿元，易方达、汇添富、广发基金居前三，旗下主动权益类基金规模分别达 3623.36亿元、2569.85 亿元、2343.95 亿元。混合型基金方面，前十名基金公司规模均在 600 亿元以上，其中易方达、广发、东证资管、兴全、南方基金规模超过 1000 亿元。表 1：2021 年一季度主动权益型基金规模靠前的基金公司（亿元）表 2：2021 年一季度混合型基金规模靠前的基金公司（亿元）基金公司规模分类规模合计基金只数基金公司规模分类规模合计基金只数易方达基金主动权益型3623.363

23、8易方达基金混合型1694.4760汇添富基金主动权益型2569.8551广发基金混合型1494.5256广发基金主动权益型2343.9557上海东方证券资管混合型1199.9835富国基金主动权益型2313.2163兴全基金混合型1129.397中欧基金主动权益型2081.9036南方基金混合型1018.1056景顺长城基金主动权益型2027.3046汇添富基金混合型964.5136嘉实基金主动权益型1909.0565博时基金混合型842.0963华夏基金主动权益型1528.9450中欧基金混合型765.3430南方基金主动权益型1456.0349嘉实基金混合型657.7136工银瑞信基金主

24、动权益型1341.1350招商基金混合型656.3144资料来源：wind，资料来源：wind，中长期纯债型方面，博时、中银基金居前。博时基金、中银基金的中长期纯债型基金管理规模分别达 1795.70 亿元、1748.30 亿元，位居前二，其余 8 家基金公司管理规模位于 790 到 1300 亿元之间。混和债券型方面，易方达基金管理规模超 1400 亿元。混合债券型基金方面，易方达管理规模达 1485.07 亿元，其余基金公司管理规模均在 500 亿元以下，工银瑞信、招商基金分列二、三位。表 3：2021 年一季度中长期纯债型基金规模靠前的基金公司（亿元）表 4：2021 年一季度混合债券型

25、基金规模靠前的基金公司（亿元）基金公司规模分类规模合计基金只数基金公司规模分类规模合计基金只数博时基金中长期纯债型1795.7095易方达基金混合债券型1485.0711中银基金中长期纯债型1748.3037工银瑞信基金混合债券型471.7613招商基金中长期纯债型1268.2645招商基金混合债券型306.3912农银汇理基金中长期纯债型1181.2713南方基金混合债券型278.055中银国际中长期纯债型1060.3413华夏基金混合债券型266.6116永赢基金中长期纯债型1031.1144汇添富基金混合债券型238.286工银瑞信基金中长期纯债型1025.2023广发基金混合债券型21

26、2.9510兴业基金中长期纯债型980.6631鹏华基金混合债券型205.519富国基金中长期纯债型954.0629富国基金混合债券型201.2311浦银安盛基金中长期纯债型796.0026博时基金混合债券型169.936资料来源：wind，资料来源：wind，基金经理管理规模：四人破千亿、易方达张清华、张坤居前二易方达张清华管理规模突破 1400 亿元，四位基金经理管理规模高于 1000 亿元。剔除货币型基金后，前十名基金经理管理规模均高于 700 亿元，管理规模突破 1000 亿元的基金经理有 4 位，分别为易方达张清华（1448.94 亿元）、易方达张坤（1331.09 亿元）、华夏张弘

27、弢（1038.51 亿元）、景顺长城刘彦春（1015.80 亿元）。主动权益型规模方面，易方达张坤、景顺长城刘彦春、中欧葛兰分列前三，前十名基金经理管理规模均在 400 亿元以上，易方达、广发分别入选 3、2 人。表 5：2021 年一季度基金经理管理规模（剔除货币型，亿元）表 6：2021 年一季度基金经理管理规模（主动权益型，亿元）基金经理基金数量合计规模基金公司基金经理基金数量合计规模基金公司张清华101448.94易方达基金张坤31300.55易方达基金张坤41331.09易方达基金刘彦春61015.80景顺长城基金张弘弢131038.51华夏基金葛兰4663.08中欧基金刘彦春610

28、15.80景顺长城基金刘格菘5573.76广发基金余亮5868.78胡昕炜4559.82汇添富基金姚臻5776.96农银汇理基金冯波4550.37易方达基金徐猛13762.11华夏基金萧楠3545.36易方达基金刘格菘7744.57广发基金周应波5486.88中欧基金胡剑13740.49易方达基金孙迪5436.26广发基金艾小军15731.22国泰基金归凯6422.73嘉实基金资料来源：wind，资料来源：wind，注：此处主动权益型包含Wind 分类中的普通股票型、偏股混合型 全品类基金业绩盘点下文中基金样本的业绩计算考虑多重不可比因素，以使行业统计、同类基金的比较更具合理性。具体而言，包括

29、如下三类因素：剔除期间首发、不足统计期的基金样本；剔除期间基金转型、基金分类调整的基金样本；剔除清盘、净值披露不足及净值异常的基金样本。超过五成品类获正回报，QDII 股指型以 5.45%的涨幅居首，主动权益型领跌2021 年一季度，公募 20 个子类产品线中超过五成品种获得正回报。同类产品平均收益率来看，QDII 股指型以 5.45%的涨幅居首，QDII 股指增强型以 4.09%的平均回报次之。主动权益型平均收益-3.54%为跌幅最大品类。图 9：2021 年一季度全品类基金收益率分布后四分位最大值最小值前四分位 50%40%30%20%10%0%-10%-20%QDII股指型 QDII股指

30、增强型 QDII主动权益型 QDII混合型短期纯债型中长期纯债型货币市场型债券指数型量化对冲型短期理财型混合债券型其他类型-30%图 10：2021 年一季度主要类型基金收益率分布主动权益型可转债型 货币市场型指数及指数增强型FOF型分级基金子份额混合型债券型量化对冲型QDII型（ 不含指数及另类）保本型30002500200015001000500QDII债券型股票指数增强型混合型FOF型债券指数增强型股票指数型可转债型主动权益型小于等于-5%-5%至0%0%至5%5%至10%10%至15%15%至20%20%至25%25%至30%30%至35%35%至40%40%至45%45%至50%大于

31、50%0资料来源：wind，资料来源：wind，从获正回报的基金只数占比来看，债券型、货币市场型、量化对冲型、QDII 型（不含指数及另类）表现较好，对应基金只数占比均高于 50%，混合型、指数及指数增强型、其他类型亦均有四成以上基金获得正回报。受到市场波动影响、主动权益型、可转债型、FOF型正收益数量占比较低，分别只有 24%、16%、21%。短期纯债型领涨大固收品类，中长期纯债型次之各固收类品种方面，短期纯债型涨幅 0.69%、居于领先水平，中长期纯债型以 0.66%次之。此外，货币市场型、债券指数型、短期理财型的平均收益率处于 0.40%0.60%的窄幅空间，混合债券型平均收益率为-0.

32、13%。可转债型、债券指数增强型涨幅靠后，分别为-2.74%、-1.73%。表 7：2021 年一季度全品类基金收益率数据统计一级分类二级分类收益率均值中位数前四分位后四分位主动权益型主动权益型-3.54%-3.63%-0.05%0.00%混合型混合型-1.38%-0.11%1.26%-3.63%可转债型可转债型-2.74%-2.47%-0.37%-4.17%债券型中长期纯债型0.66%0.72%0.92%0.49%短期理财型0.43%0.54%0.63%0.23%混合债券型-0.13%0.23%1.02%-0.95%短期纯债型0.69%0.72%0.91%0.54%货币市场型货币市场型0.5

33、7%0.59%0.63%0.55%FOF 型FOF 型-1.45%-1.33%-0.18%-2.31%量化对冲型量化对冲型0.47%0.45%1.61%-1.14%指数及指数增强型股票指数型-2.30%-2.46%0.23%-5.72%股票指数增强型-1.10%-1.28%0.45%-3.08%QDII 股指型5.45%2.68%5.55%1.42%债券指数型0.52%0.49%0.58%0.35%债券指数增强型-1.73%-1.73%-1.73%-1.73%QDII 股指增强型4.09%2.81%4.28%2.63%QDII 型QDII 主动权益型2.50%1.87%4.98%-0.97%Q

34、DII 混合型1.19%0.86%4.25%-2.32%QDII 债券型-0.45%-0.19%0.65%-1.38%其他类型其他类型-0.31%-8.38%7.33%-8.89%市场指数中证 800-2.82%中证转债-0.40%中债-综合财富(总值)指数0.90%恒生指数4.21%标普 5005.77%资料来源：wind， 注：债券型、可转债型统计均剔除指数及指数增强型产品线，下同国内外股混品种、被动权益品种涨幅均呈现明显分化，原油、房托基金可圈可点，黄金基金跌幅较大2021 年一季度，国内权益类基金由涨转跌，国内外股混品种、被动权益品种涨幅均呈现明显分化，QDII 股指型、QDII 股指

35、增强型、DQII 主动权益型、QDII 混合型平均收益居于所有品类前四，分别达 5.45%、4.09%、2.50%、1.19%。主动权益型领跌，跌幅达 3.54%、股票指数型、FOF 型、混合型平均收益分别为-2.30%、-1.45%、-1.38%，跌幅亦居前。2021 年一季度，其他类型基金平均下跌 0.31%、亦显分化，其中原油、REITs 相关品种涨势良好，与 2020 年形成较大反差。同期，黄金品类跌幅较大。单只基金分类业绩盘点：主动股混型前十大品种涨幅均超一成，混合债券型优于中长期纯债型，多只目标风险基金领涨 FOF，主题产品在 QDII 股混型中表现抢眼，原油基金领涨其他类型产品主

36、动股混型基金前十大品种涨幅均超一成。主动权益型方面，前十大涨幅基金涨幅均高于 12%，均值 15.95%，医药、周期等主题基金入选。混合型的前十大品种涨幅均超 14%，灵活配置型基金占 9 席，除北信瑞丰新成长外，一季度股票仓位均高于 5 成，平均仓位为 73%。表 8：2021 年一季度收益靠前的主动权益型基金表 9：2021 年一季度收益靠前的混合型基金基金代码基金简称收益率最大回撤基金代码基金简称收益率最大回撤008099广发价值领先29.70%-5.83%000433安信鑫发优选23.46%-7.26%090018大成新锐产业18.04%-11.58%002943广发多因子22.59%

37、-9.40%005233广发睿毅领先16.13%-4.60%166019中欧价值智选回报 A21.06%-5.78%005983上投摩根核心精选15.05%-6.35%001487宝盈优势产业20.69%-9.18%009126嘉实基础产业优选 A14.70%-6.80%004848中欧睿泓定期开放17.26%-4.33%070027嘉实周期优选14.31%-7.07%001763广发多策略16.35%-5.14%000457上投摩根核心成长13.65%-6.92%001300大成睿景 A15.67%-11.77%000594大摩进取优选13.48%-19.67%005269华泰柏瑞港股通量化

38、15.54%-6.28%001980中欧量化驱动12.36%-9.96%270001广发聚富14.61%-4.88%009805国泰医药健康 A12.07%-9.83%001866北信瑞丰新成长14.07%-10.99%资料来源：wind，注：收益率统计剔除年中转型、清盘、净值异常及净值披露不满全年的基金，下同。资料来源：wind，可转债基金前十大产品平均涨幅 1.32%，均跑赢中证转债指数；表现靠前的同类单品中，混合债券型优于中长期纯债型。可转债基金中，前十大涨幅基金有 6 只为正收益，前十名平均回报 1.32%，亦均跑赢中证转债指数（-0.40%）。中长期纯债型方面，前十名基金平均收益率约

39、 3.26%，整体差距不大。混合债券型基金，业绩前十的基金平均收益率达 3.74%，凭借权益资产业绩好于纯债品种，但同期平均回撤达 3.59%、高于中长期纯债型业绩前十的水平（0.49%）；前十只基金涨幅均超过 2.50%。表 10：2021 年一季度收益靠前的可转债型基金表 11：2021 年一季度收益靠前的中长期纯债型基金基金代码基金简称收益率最大回撤基金代码基金简称收益率最大回撤310518申万菱信可转债5.29%-8.51%000310安信永利信用 A3.93%-0.93%005273华商可转债 A3.58%-9.71%750002安信目标收益 A3.90%-0.72%100051富国

40、可转债 A2.37%-5.58%007954平安惠涌纯债3.56%-0.26%001045华夏可转债增强 A2.21%-9.03%003324东方永兴 18 个月 A3.50%-0.14%002101创金合信转债精选 A0.59%-3.59%008428东方红鑫裕两年定开3.36%-0.10%000080天治可转债增强 A0.20%-7.00%007640泰达宏利永利3.10%-0.37%007683华商转债精选 A-0.14%-7.88%006150招商添利两年定期开放3.09%-0.21%008331万家可转债 A-0.23%-8.06%003099长盛盛景纯债 A2.90%-0.70%0

41、40022华安可转债 A-0.33%-7.92%000295鹏华丰实 A2.71%-1.31%470058汇添富可转债 A-0.34%-8.95%002869融通通裕定期开放2.55%-0.17%资料来源：wind，资料来源：wind，多只目标风险 FOF 业绩靠前，部分 FOF 积极参与选股。业绩前十的 FOF 中有六只为养老目标风险品种，目标日期品种无一入选，与 2020 年形成鲜明对比。值得一提的是，三季度末上述FOF 的股票仓位处于 014%，部分 FOF 承担着基金、股票筛选的双重职责。表 12：2021 年一季度收益靠前的混合债券型基金表 13：2021 年一季度收益靠前的 FOF

42、 型基金基金代码基金简称收益率最大回撤基金代码基金简称收益率最大回撤006102浙商丰利增强6.64%-8.43%005215南方全天候策略 A1.66%-3.24%002924华商瑞鑫定期开放4.34%-4.64%007401浦银安盛颐和稳健养老一年 A1.33%-1.01%519162新华增怡 A3.85%-1.04%010267兴全安泰积极养老目标五年1.28%-3.55%002361国富恒瑞 A3.81%-1.82%009213易方达如意安泰一年 A1.01%-1.89%007262东方红聚利 A3.77%-2.24%009383人保稳进配置三个月持有1.01%-2.60%161624

43、融通可转债 A3.47%-7.21%010266兴全安泰稳健养老一年持有1.00%-1.68%000014华夏聚利3.27%-3.34%006297富国鑫旺稳健养老一年0.98%-1.92%161010富国天丰强化收益3.02%-2.54%006580兴全安泰平衡养老(FOF)0.77%-5.47%008791招商安华 A2.69%-0.69%009355泰达宏利泰和稳健养老0.77%-2.06%002932圆信永丰强化收益 A2.57%-3.97%006042上投摩根尚睿0.71%-8.78%资料来源：wind，资料来源：wind，量化对冲型业绩继续向好，风控水平显分化。量化对冲型基金一季度

44、平均收益为 0.47%，前十大基金的平均收益率为 2.59%，最高达 4.94%。十只基金净值的最大回撤处于 1.0%6.1%之间，风控水平出现分化。主题产品在 QDII 股混型中表现抢眼，原油品种领涨其他类产品线。QDII 主动股混型中，诺安油气能源、南方香港优选、上投摩根全球天然资源收益率居前三且均高于 10%，油气、区域、资源、红利、科技等行业主题产品悉数入围，表现较好。表 14：2021 年一季度收益靠前的量化对冲型基金表 15：2021 年一季度收益靠前的 QDII 主动股混型基金基金代码基金简称收益率最大回撤基金代码基金简称收益率最大回撤008856华夏安泰对冲策略 3 个月定开4

45、.94%-1.24%163208诺安油气能源27.89%-9.80%008851景顺长城量化对冲策略三个月4.25%-1.30%160125南方香港优选22.50%-6.60%008835富国量化对冲策略三个月 A2.99%-1.62%378546上投摩根全球天然资源11.35%-8.13%000414嘉实绝对收益策略2.82%-1.95%009108富国红利精选人民币9.75%-15.51%000585嘉实对冲套利2.32%-2.94%008763天弘越南市场 A8.99%-13.50%005280安信稳健阿尔法定开 A2.17%-1.54%001691南方香港成长8.55%-16.65%0

46、02804华泰柏瑞量化对冲1.72%-1.07%006373国富全球科技互联人民币8.16%-12.49%008831海富通安益对冲 A1.64%-5.64%241001华宝海外中国成长7.33%-14.42%008848中融智选对冲策略 3 个月定开1.57%-2.46%000934国富大中华精选人民币6.60%-14.01%519062海富通阿尔法对冲 A1.47%-6.04%006282上投摩根欧洲动力策略6.21%-4.59%资料来源：wind，资料来源：wind，QDII 债券型前十大基金平均回报率均为 1.38%。其他类型基金中，业绩靠前的多为原油化工品种，此外商品主题基金、房地产

47、信托基金亦有入选。表 16：2021 年一季度收益靠前的 QDII 债券型基金表 17：2021 年一季度收益靠前的其他类型基金基金代码基金简称收益率最大回撤基金代码基金简称收益率最大回撤003972国富美元债人民币3.64%-1.12%160723嘉实原油24.34%-9.63%873013广发资管全球精选一年持有 A1.63%-1.28%161129易方达原油 A 人民币23.48%-9.57%人民币160216国泰大宗商品23.47%-10.56%007360易方达中短期美元债 A 人民币1.55%-1.28%501018南方原油 A23.22%-9.25%002400南方亚洲美元债 A

48、 人民币1.44%-2.05%165513信诚全球商品主题22.30%-8.81%002286中银美元债人民币1.29%-1.37%161815银华抗通胀主题13.18%-6.54%501300海富通美元收益人民币1.03%-1.51%159981建信易盛郑商所能源化工期11.68%-5.69%003385工银瑞信全球美元债 A 人民币1.00%-1.25%货 ETF007628南方全球精选债券 A 人民币0.82%-1.82%006445华夏全球聚享 A 人民币11.01%-3.81%008357华安全球精选 A0.69%-1.93%320017诺安全球收益不动产9.28%-5.48%008

49、095中银亚太精选债券 A 人民币0.65%-0.71%000179广发美国房地产人民币8.94%-4.13%资料来源：wind，资料来源：wind，基金公司（50 亿元以上）分类产品线业绩盘点下面，选择对应产品线规模在 50 亿元以上的基金公司进行业绩统计，业绩指标采取简单平均法算出。国富、中欧基金分别领跑主动权益型、混合型。主动权益型产品线方面，国海富兰克林、中庚、诺安基金收益率居前三，旗下对应基金分别上涨 5.44%、3.19%、1.00%。恒越、圆信永丰、浙商基金次之，前六名旗下对应基金均获得正收益。混合型产品线方面，前十的基金公司平均收益率均获得正收益，中欧、安信、国海富兰克林收益率

50、居前三，分别为 3.13%、2.29%、2.27%。表 18：2021 年一季度主动权益型收益靠前的公司（50 亿元以上）表 19：2021 年一季度混合型收益靠前的公司（50 亿元以上）平均收益率平均最大回撤均收益率最大回撤国海富兰克林基金管理有限公司5.44%-15.98%中欧基金管理有限公司3.13%-7.62%中庚基金管理有限公司3.19%-6.28%安信基金管理有限责任公司2.29%-5.29%诺安基金管理有限公司1.00%-14.04%国海富兰克林基金管理有限公司2.27%-7.45%恒越基金管理有限公司0.94%-22.67%永赢基金管理有限公司1.55%-11.06%圆信永丰基

51、金管理有限公司0.62%-17.62%兴业基金管理有限公司1.13%-5.76%浙商基金管理有限公司0.32%-14.93%海富通基金管理有限公司1.08%-7.93%兴证全球基金管理有限公司-0.29%-13.79%圆信永丰基金管理有限公司0.93%-14.13%安信基金管理有限责任公司-0.89%-13.89%景顺长城基金管理有限公司0.86%-6.06%摩根士丹利华鑫基金管理有限公司-0.94%-18.93%中加基金管理有限公司0.86%-4.26%嘉实基金管理有限公司-1.31%-17.57%泰康资产管理有限责任公司0.86%-7.86%资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wi

52、nd，中信证券研究部基金公司主动权益型主动权益型基金公司混合型平混合型平均中长期纯债型方面，安信基金平均收益率均超过 1.50%，其他九家业绩靠前的基金公司平均涨幅均处于 0.95%1.20%，整体产品线业绩差异不大，同期回撤控制较好的有上海东方资管、泰康资管等。混合债券型基金方面，上海东方资管、招商、富国基金居前。混合债券型产品线方面，上海东方资管以 1.86%的平均收益率居首，招商基金、富国基金、泰康资管次之，三者平均获利均高于 1.50%。旗下产品平均收益率高于 1%的还有永赢、天弘、鹏扬基金。表 20：2021 年一季度中长期纯债型收益靠前的公司（50 亿元以上）表 21：2021 年

53、一季度混合债券型收益靠前的公司（50 亿元以上）中长期纯债型平均收益率平均最大回撤平均收益率平均最大回撤安信基金管理有限责任公司1.68%-0.49%上海东方证券资产管理有限公1.86%-1.44%上海东方证券资产管理有限公司1.20%-0.12%司摩根士丹利华鑫基金管理有限公1.11%-0.27%招商基金管理有限公司1.62%-0.79%司富国基金管理有限公司1.61%-2.01%易方达基金管理有限公司1.05%-0.27%泰康资产管理有限责任公司1.54%-2.42%泰达宏利基金管理有限公司1.02%-0.41%永赢基金管理有限公司1.40%-1.65%兴证全球基金管理有限公司1.01%-

54、1.21%天弘基金管理有限公司1.30%-3.03%富国基金管理有限公司0.99%-0.29%鹏扬基金管理有限公司1.19%-1.64%鹏华基金管理有限公司0.98%-0.39%兴证全球基金管理有限公司0.88%-3.52%南方基金管理股份有限公司0.97%-0.33%易方达基金管理有限公司0.87%-4.35%泰康资产管理有限责任公司0.95%-0.15%国投瑞银基金管理有限公司0.73%-1.14%资料来源：wind，中信证券研究部资料来源：wind，中信证券研究部基金公司中长期纯债型混合债券型基金公司混合债券型 首发基金市场聚焦一季度募集规模超万亿，处于历史最高水平2021 年一季度，公

55、募基金发行规模约 1.07 万亿元，高于去年同期 107 个百分点，期间共发行 426 只（注：多份额基金合并计算）基金。过往来看，今年一季度的募资金额为历史最高水平。基金大类方面，主动权益型（6524 亿元）、混合型（2061 亿元）募资金额均高于两千亿元，债券型、指数及指数增强型以 956 亿元、946 亿元次之。此外，FOF 募资金额约 146 亿元，量化对冲型暂无产品发行，一季度可转债基金募资量较少、仅为 2 亿元。图 11：历年基金发行规模及只数发行规模（亿元）发行只数（右轴）图 12：2021 年一季度基金发行规模分类统计350003000025000200001500010000

56、500001600 1400120010008006004002002009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10QDII型（不含指数及另类）, 67其他类型, 0量化对冲型,债券型, 956转债2指数及指数增强型, 9460混合型, 2061主动权益型,6524可型,FOF型, 146资料来源：wind，资料来源：wind，单位：亿元其他细分产品线中，中长期纯债型首发优势仍明显，债券指数型占比显著下降债券型基金细分产品线发行规模方面，中长期纯债型募资 753.71 亿元、仍占债券型绝对权重（约 79%），混合债券型发行占比显著提

57、升至 21%。指数及指数增强型基金方面，股票指数型、股票指数增强型、债券指数型基金分别募资 595.07 亿元、143.67 亿元、114.77亿元，合计占比该类产品线超过 90%，债券指数型募集规模占比大幅下降至 12.14%，同期 QDII 股指型募资 92.22 亿元。图 13：历年债券型基金分类发行规模占比图 14：历年指数及指数增强基金分类发行规模占比混合债券型 中长期纯债型 短期纯债型 短期理财型100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10%100%90%

58、80%70%60%50%40%30%20%10%2009201020112012201320142015201620172018201920202021Q10%股票指数型股票指数增强型债券指数增强型债券指数型QDII股指型QDII股指增强型资料来源：wind，资料来源：wind，十大公司发行规模占比超五成，广发、易方达、南方等五家基金公司均超500 亿元前十大公司的基金发行规模合计占比 52%，较 2020 年的 41%大幅提升，同期基金发行只数占比仅三成。上述公司均为中大型基金公司，募资效率保持在较高水平。其中，广发、易方达、南方、汇添富、华夏旗下产品首发规模均超 500 亿元，嘉实、博时、

59、富国首发规模处于 400 亿元至 500 亿元。在同期有发行产品的基金公司中，27 家基金公司的募资规模不足 10 亿元。图 15：2021 年一季度基金公司发行规模及只数广发基金易方达基金南方基金汇添富基金华夏基金嘉实基金博时基金富国基金景顺长城基金1,04616 15141473119136405,0881352928612915 522485480346388449鹏华基金其他资料来源：wind，注：外环为基金规模（亿元），内环为基金只数。平均募资量混合型涨至 23 亿元，指数型持续降温分类统计 2021 年一季度各大类基金的平均发行规模，大类基金中涨跌互现。平均募资有所提升的大类产品线

60、中，混合型、QDII 型（不含指数及另类）、FOF 型均有较大增长，平均募资金额分别为 23.42 亿元、67.48 亿元、24.36 亿元，其中 QDII、FOF 分别仅发行 1 只、6 只产品。主动权益型小幅升至 33.29 亿元。指数及指数增强型平均募集规模进一步降至 10.39 亿元，在首发市场持续降温。债券型细分品类平均募资规模相较 2020 年均有小幅提升，混合债券型、中长期纯债型平均发行规模升至 15.55 亿元、25.12 亿元。被动管理型产品线中，两大纯被动主力品种平均募资金额显分化，股票指数型平均发行规模降至 7.73 亿元、债券指数型基金仅发行3 只，平均发行规模增至 3