河南省经济金融与城投平台研究报告：中原大省的攻守之势

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250028 河南省经济财政、债务和产业发展情况 6 HYPERLINK l _TOC_250027 区域特征和经济现状：交通区位优越，自然资源丰富，经济总量领先，经济增速放缓 6 HYPERLINK l _TOC_250026 财政实力和债务负担：疫情影响下财政收入增速下滑明显，显性和隐性地方债务规模均处于中等水平 7 HYPERLINK l _TOC_250025 产业特点和未来规划：农业大省仍有转型空间，以主副中心城市郑洛为核心，打造六大战略支柱产业链 9 HYPERLINK l _TOC_250024 河南省金融和信用环境 12 HYPERLIN

2、K l _TOC_250023 金融环境：存贷规模全国居中、增速较稳，2018 年后社融增速明显加快 12 HYPERLINK l _TOC_250022 金融机构：银行业以城商行为主，农商农信数量较多 14 HYPERLINK l _TOC_250021 信用环境：永煤违约恶化信用环境，信用债发行缩水 15 HYPERLINK l _TOC_250020 各地级市经济、财政和城投平台基本情况 18 HYPERLINK l _TOC_250019 各地级市发展情况概述：郑州“一枝独秀”，副中心洛阳较郑州仍有距离 18 HYPERLINK l _TOC_250018 省级城投平台基本情况 21

3、HYPERLINK l _TOC_250017 郑州市经济财政和城投平台基本情况 23 HYPERLINK l _TOC_250016 洛阳市经济财政和城投平台基本情况 24 HYPERLINK l _TOC_250015 南阳市经济财政和城投平台基本情况 26 HYPERLINK l _TOC_250014 许昌市经济财政和城投平台基本情况 27 HYPERLINK l _TOC_250013 周口市经济财政和城投平台基本情况 28 HYPERLINK l _TOC_250012 新乡市经济财政和城投平台基本情况 30 HYPERLINK l _TOC_250011 商丘市经济财政和城投平台

4、基本情况 31 HYPERLINK l _TOC_250010 焦作市经济财政和城投平台基本情况 33 HYPERLINK l _TOC_250009 信阳市经济财政和城投平台基本情况 34 HYPERLINK l _TOC_250008 驻马店市经济财政和城投平台基本情况 36 HYPERLINK l _TOC_250007 平顶山市经济财政和城投平台基本情况 37 HYPERLINK l _TOC_250006 开封市经济财政和城投平台基本情况 38 HYPERLINK l _TOC_250005 安阳市经济财政和城投平台基本情况 40 HYPERLINK l _TOC_250004 濮阳

5、市经济财政和城投平台基本情况 41 HYPERLINK l _TOC_250003 漯河市经济财政和城投平台基本情况 43 HYPERLINK l _TOC_250002 三门峡市经济财政和城投平台基本情况 44 HYPERLINK l _TOC_250001 鹤壁市经济财政和城投平台基本情况 45 HYPERLINK l _TOC_250000 济源市经济财政和城投平台基本情况 47图表目录图 1：2020 年全国各省市 GDP（亿元）及同比增速（%，右轴） 6图 2：河南省 GDP（亿元、%）与固定资产投资情况（%） 6图 3：河南省社会消费品零售情况（亿元、%） 7图 4：河南省进出口情

6、况（亿元、%） 7图 5：河南省一般公共预算收支情况（亿元、%） 7图 6：河南省债务余额情况（亿元、%） 8图 7：2020 年全国各省市地方债务余额（亿元）及债务率（%） 8图 8：2019 年和 2020 年 6 月全国各省市隐性债务规模（亿元） 9图 9：河南省三次产业占比历年变化（亿元） 10图 10：河南省各地级市发展规划 11图 11：本外币存贷款余额（亿元）及同比增速（%，右轴） 12图 12：本外币贷款余额期限结构（亿元） 12图 13：建筑业和房地产业各项贷款余额（亿元） 13图 14：河南省人民币各项存贷款余额（亿元）及同比增速（%，右轴） 13图 15：河南省 GDP（

7、亿元）与社会融资规模（亿元） 14图 16：2020 年社融构成 14图 17：全国各省上市公司数量 15图 18：全国各省最新违约率情况（%，截至 2021 年 4 月 7 日） 15图 19：河南省 CJSC 区域信用利差指数走势 17图 20：河南省信用债发行量变化 18图 21：2020 年各地级市 GDP（亿元）及其增速（%，右轴） 19图 22：2020 年各地级市财政收支情况（亿元，%） 19图 23：2020 年各地级市政府债务余额占比 20图 24：2020 年各地级市政府债务余额 20图 25：2020 年各地级市政府债务负担情况（%） 20图 26：省级及各地级市城投平台

8、数 21表 1：河南省各市上市公司基本情况 10表 2：河南省城商行基本情况（单位：亿元） 14表 3：2016-2021 年河南省企业违约具体情况 16表 4：河南省省级城投平台基本情况（亿元） 21表 5：郑州市经济金融民生指标一览（亿元、%） 23表 6：洛阳市经济金融民生指标一览（亿元、%） 24表 7：南阳市经济金融民生指标一览（亿元、%） 26表 8：许昌市经济金融民生指标一览（亿元、%） 27表 9：周口市经济金融民生指标一览（亿元、%） 29表 10：新乡市经济金融民生指标一览（亿元、%） 30表 11：商丘市经济金融民生指标一览（亿元、%） 32表 12：焦作市经济金融民生指

9、标一览（亿元、%） 33表 13：信阳市经济金融民生指标一览（亿元、%） 34表 14：驻马店市经济金融民生指标一览（亿元、%） 36表 15：平顶山市经济金融民生指标一览（亿元、%） 37表 16：开封市经济金融民生指标一览（亿元、%） 39表 17：安阳市经济金融民生指标一览（亿元、%） 40表 18：濮阳市经济金融民生指标一览（亿元、%） 41表 19：漯河市经济金融民生指标一览（亿元、%） 43表 20：三门峡市经济金融民生指标一览（亿元、%） 44表 21：鹤壁市经济金融民生指标一览（亿元、%） 46表 22：济源市经济金融民生指标一览（亿元、%） 47河南省经济财政、债务和产业发展

10、情况区域特征和经济现状：交通区位优越，自然资源丰富，经济总量领先，经济增速放缓河南省地处中原经济核心区域，是全国农产品主产区和重要的矿产资源大省。辖区面积16.7 万平方公里，辖 17 个地级市和 1 个省直辖县级市，2019 年常住人口达 9640 万人。河南省区位优越，是全国承东启西、连南贯北的重要交通枢纽。河南省东承长三角都市圈，西启成渝经济带，省内交通路网发达。京港澳高速、连霍高速、京广铁路和陇海铁路等多条重要交通干线在河南省境内交汇，“米”字形高速铁路网大格局基本形成。2011 年以来，河南省 GDP 增长率缓慢下降，固定资产投资同比增速下降较为明显。受新冠肺炎疫情影响，2020 年

11、河南省全年生产总值达 5.50 万亿，较 2019 年增长 1.3%，增速回落 5.7 个百分点，低于 2020 年全国整体 GDP 增速 1 个百分点；GDP 总规模在广东、江苏、山东、浙江之后，位居全国第五位。 图 1：2020 年全国各省市 GDP（亿元）及同比增速（%，右轴）1200001000008000060000400002000002020年GDP2020年GDP:同比 1086420-2-4-6广江山浙河四福湖湖上安河北陕江辽重云广贵山内天新黑吉甘海宁青西东苏东江南川建北南海徽北京西西宁庆南西州西蒙津疆龙林肃南夏海藏古江资料来源：Wind， 图 2：河南省 GDP（亿元、%）

12、与固定资产投资情况（%）GDPGDP:同比（右轴，%）固定资产投资完成额:同比（右轴，%）60000305000025400002030000152000010100005002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：Wind，2020 年河南省完成固定资产投资相比上年增长 4.3%；社会零售消费品总额 22502.77亿元，上年下降 4.1%；全年全省货物进出总值 6654.82 亿元，上年增16.4%。社会消费品零售总额社会消费品零售总额:同比（右轴，%）图 3：河南省社会消费品零售情况（亿元、%）图 4：河南省进出口情况（

13、亿元、%）250 00200 00150 00100 00500 00201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 202 020151050-5-107000600050004000300020001000018进出口金额:人民币进出口金额:人民币:同比（右轴，%）16141210864202014201520162017201820192020资料来源：Wind，资料来源：Wind，财政实力和债务负担：疫情影响下财政收入增速下滑明显，显性和隐性地方债务规模均处于中等水平受新冠肺炎疫情影响，2020 年河南省各项财政指标均受到不同

14、程度影响。2020 年，河 南省一般公共预算收入为 4155.22 亿元，同比增长 2.8%，较上年增速降低 4.5 个百分 点；其中税收收2764.66 亿元，同比下降 2.7%，在一般公共预算收入中的比重为 66.5%。一般公共预算支出 10382.77 亿元，同比增2.2%，较上年增速下降 8.2 个百分点，财 政自给率1为 40.0%。此外，2020 年河南省政府性基金收入为 3751.9 亿元，同比下降 8%，主要是因为国有土地使用权出让收入和车辆通行费用降幅较大。 图 5：河南省一般公共预算收支情况（亿元、%）一般公共预算收入一般公共预算支出一般公共预算收入:同比（右轴，%）一般公

15、共预算支出:同比（右轴，%）1200030100002580002060001540001020005002011201220132014201520162017201820192020资料来源：Wind，1 以“一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%”计地方政府债务方面，截止 2020 年底，河南省地方政府债务余额合计 9822.4 亿元，排全国第 10 位，处于中等水平。2020 年，河南省一般债务 4899.8 亿元，专项债务 4922.6亿元，债务率2为 124.22%，负债率3为 17.86%。2019 年，河南省地方政府债务余额合计 7910.10 亿元，相较于 2019 年

16、末，2020 年地方政府债务余额增加了 1912.3 亿元。 图 6：河南省债务余额情况（亿元、%）1200010000140政府性债务余额债务率（右轴，%） 负债率（右轴，%）1208000600040002000100806040200020162017201820192020资料来源：Wind， 图 7：2020 年全国各省市地方债务余额（亿元）及债务率（%）20000180001600014000120001000080006000400020000600%2020年地方债务余额2019地方债务余额2020年债务率（右轴，%）500%400%300%200%100%江苏山东广东 浙江

17、四川 湖南 河北 贵州 湖北 河南 安徽 云南 辽宁 内蒙古福建 广西 陕西 江西 上海 重庆 天津 北京 黑龙江新疆 吉林 山西 甘肃 海南 青海 宁夏西藏0%资料来源：Wind，隐性债务方面，河南省隐性债务4规模处于中等水平，相较于 2019 年底隐性债务规模有所下降。截至 2020 年 6 月底，河南省隐性债务余额为 15598.84 亿元，排全国第 11 位。2 债务率=地方政府债务余额/(一般公共预算收入+政府性基金收入）X100%，下同。3 负债率=地方政府债务余额/全省地区生产总值 X100%，下同。4 以河南省发债城投企业有息债务总额计2019 年河南省隐性债务规模为 1596

18、3.60 亿元，相较于 2019 年末，2020 年 6 月底河南省隐性债务余额减少了 364.75 亿元，隐性债务化解工作持续推进中并取得一定成效。 图 8：2019 年和 2020 年 6 月全国各省市隐性债务规模（亿元）2020年6月2019年12月8000070000600005000040000300002000010000江苏浙江北京 四川 湖北 山东 湖南 广东 天津 重庆 河南 云南 陕西 江西 安徽 贵州 福建 广西 上海 河北 甘肃 吉林 新疆 山西 黑龙江辽宁 内蒙古青海 宁夏 西藏海南0资料来源：Wind，长江固收组整理，产业特点和未来规划：农业大省仍有转型空间，以主副

19、中心城市郑洛为核心，打造六大战略支柱产业链2020 年末，河南省三次产业规模占比为 10：41：49，相较经济发达省份，河南省产业结构仍有优化空间。河南省是传统农业大省，是全国农产品主产区，第一产业在经济中有重要地位。河南省正逐渐向现代农业、现代制造业转型，同时大力发展第三产业，构造可持续发展的产业结构。近五年来，河南省第三产业发展提速，产业结构实现从“二三一”到“三二一”的历史性转变。装备制造、食品制造产业加快跃向万亿级体量，人工智能、数字经济蓬勃发展。 图 9：河南省三次产业占比历年变化（亿元）第一产业第二产业第三产业600005000040000300002000010000200020

20、0120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200资料来源：Wind，截至 2020 年底，河南省共有 A 股上市公司 87 家，总市值达 14929.8 亿元，上市公司主要集中在化工、机械设备、交通运输和食品加工等传统制造行业，高新技术行业赋能相对较弱。市值 1000 亿元以上的上市公司共 3 家，分别是牧原股份、双汇发展和洛阳钼业；市值在 500 亿以上但不足 1000 亿元的公司共 4 家，分别是中航光电、华兰生物、安图生物和龙蟒佰利。此外，从区域分布来看，上市公司主要集中于河南的

21、两大头部城市，即省会郑州以及洛阳。表 1：河南省各市上市公司基本情况5城市上市公司数量上市公司总市值（亿元）涉及行业代表公司郑州市303284.6171生物医疗、整车制造、机械设备、金融安图生物、宇通客车、郑州银行、洛阳市122939.4874金属矿业、机械设备、高端制造神火股份、平高电气、明泰铝业、焦作万方、三全食品焦作市71035.4031化工、工业金属、汽车龙蟒佰利、多氟多、焦作万方、中原传媒、中原内配南阳市63119.0862养殖、光学电子、食品加工牧原股份、中光学、仲景食品许昌市6336.2887电气设备、机械制造许继电气、森源电气、黄河旋风安阳市2143.2443钢铁、机械设备安彩

22、高科、安阳钢铁、*ST 林重济源市3309.5056工业金属、化工、金融中粮资本、豫光金铅、清水源平顶山市3312.7093煤矿开采、机械设备、化工平煤股份、平高电气、神马股份新乡市3907.1136化工、生物制造新乡化纤、瑞丰新材、华兰生物周口市3165.8233农产品加工、食品加工、化学制药金丹科技、莲花健康、*ST 辅仁濮阳市298.228化工、特殊材料濮阳惠成、濮耐股份三门峡市2150.2137煤炭开采、汽车零部件大有能源、ST 猛狮商丘市2197.5593工业金属、食品加工神火股份、ST 科迪信阳市268.6636养殖、中药华英农业、羚锐制药鹤壁市1108.1856通信设备仕佳光子-

23、U5 统计截至 2020 年 12 月 31 日。开封市1127.3657机械设备易成新能漯河市11626.312食品加工双汇发展驻马店市0/资料来源：Wind，长江固收组整理，根据河南省“十四五”规划：制造业方面，河南省将立足产业基础和比较优势，壮大装备制造、绿色食品、电子制造、先进金属材料、新型建材、现代轻纺等六个战略支柱产业链，形成具有竞争力的万亿级产业集群。打造新型显示和智能终端、生物医药、节能环保、新能源及网联汽车、新一代人工智能、网络安全、尼龙新材料、智能装备、智能传感器、第五代移动通信等十个战略新兴产业链，培育具有高成长性的千亿级产业集群。服务业方面，构建“通道+枢纽+网络”现代

24、物流运行体系，发展高铁货运，打造万亿级物流服务全产业链。大力发展现代金融、科技服务、创意设计、商务咨询等知识密集型服务业，培育壮大家政、育幼、体育、物业等服务业，打造文化旅游、健康养老万亿级产业，加强公益性、基础性服务业供给。区域规划方面，河南省坚持主副引领、两圈带动、三区协同、多点支撑，加快构建以中原城市群为主体、大中小城市和小城镇协调发展的现代城镇体系。其中，以主副中心城市郑州、洛阳为核心，以生态为基础、产业为重点、交通为关键，打造郑州都市圈、洛阳都市圈。郑州都市圈包含郑州、开封、新乡、许昌和焦作，规划建设郑开同城化先行示范区；洛阳都市圈包含洛阳、平顶山（汝州市和鲁山县）、焦作（孟州市）、

25、三门峡（义马市、渑池县和卢氏县）和济源，推动洛济深度融合发展。提升南阳、安阳、商丘等区域中心城市规模能级，发挥重要节点城市比较优势，强化跨省域联动发展，高水平建设三大城镇协同区。图 10：河南省各地级市发展规划资料来源：河南省人民政府网，长江固收组整理，从具体城市规划来看，郑州发挥国家中心城市龙头带动作用，统筹推进郑州国际综合交通枢纽和开放门户、国家先进制造业基地、国家历史文化名城建设。洛阳以全方位开放为牵引，强化高端制造创新、国际人文交往、生态宜居等功能，推动城市组团式发展，提升综合承载和辐射带动能力。南阳建设新兴区域经济中心，信阳建设生态文明的绿色发展示范区、驻马店打造国际农都，加强与长江

26、经济带对接协作，加快建设南部高效生态经济示范区。商丘建设新兴工业城市和区域商贸物流中心，周口建设新兴临港经济城市、漯河建设国际食品名城，对接长三角一体化发展，加快建设东部承接产业转移示范区。支持安阳建设区域先进制造业中心和区域交通物流中心，推进鹤壁高质量发展城市、濮阳新型化工基地建设，融入京津冀协同发展，加快建设北部跨区域协同发展示范区。深化晋陕豫黄河金三角区域经济协作，支持三门峡建设省际区域中心城市。推动建设郑（州）洛（阳）西（安）高质量发展合作带，协同推进汉江生态经济带、淮河生态经济带建设。河南省金融和信用环境金融环境：存贷规模全国居中、增速较稳，2018 年后社融增速明显加快河南省本外币

27、存贷款规模持续增长，2013 年后，存款规模增速减缓，贷款规模增速较为稳定。截至 2020 年底，河南省本外币各项存款余额 77552.6 亿元，同比增长 9.6%；本外币各项贷款余额 64115.2 亿元，同比增长 12.7%。从贷款的期限结构来看，中长期贷款规模占比逐年增长，截至 2019 年底，中长期贷款规模为 36,368.50 亿元，占本外币贷款总规模的 67.58%。图 11：本外币存贷款余额（亿元）及同比增速（%，右轴）图 12：本外币贷款余额期限结构（亿元）900008000070000600005000040000300002000010000035各项存款余额各项贷款余额各

28、项存款余额:同比（右轴）各项贷款余额:同比（右轴）河南:本外币:各项贷款余额:短期 河南:本外币:各项贷款余额:中长期600 0030500 0025400 0020300 001510200005100 00200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020200 6200 7200 8200 9201 0201 1201 2201 3201 4201 5201 6201 7201 8201 900资料来源：Wind，资料来源：Wind，建筑业和房地产业各项贷款余额从 2010 年开始增速明显加快，

29、反映了基建和房地产行业的快速发展。2017 年贷款规模短暂回落后，房地产业贷款规模增速进一步加快，建筑业贷款规模增长较为稳定。 图 13：建筑业和房地产业各项贷款余额（亿元）河南:本外币:各项贷款余额:建筑业 河南:本外币:各项贷款余额:房地产业2500200015001000500200620072008200920102011201220132014201520162017201820190资料来源：Wind，2020 年，河南省人民币存款整体规模居全国第 8 位6，人民币贷款整体规模居全国第 7位。2020 年末，河南省金融机构人民币各项存款余额为76446.19 亿元，同比增长10.0

30、%，其中境内住户存款余额 46042.52 亿元，占比 60.23%；人民币各项贷款余额 62866.68亿元，增长 12.9%，其中境内住户贷款余额 26090.31 亿元，占比 41.50%。 图 14：河南省人民币各项存贷款余额（亿元）及同比增速（%，右轴）河南:人民币:各项存款余额河南:人民币:各项贷款余额河南:人民币:各项存款余额:同比（右轴）河南:人民币:各项贷款余额:同比（右轴）900003580000307000060000255000020400003000015200001010000200820092010201120122013201420152016201720182

31、019202005资料来源：Wind，从社会融资规模来看，2014-2018 年的河南省社融总量变化较小，主要在 15000-20000亿元间波动；2018 年后，社融总量增速明显加快。2020 年的社融总量为 35,910.14 亿元，占河南省 GDP 的比重为 65.29%。从 2020 年社融的构成来看，人民币贷款占比最大，接近 60%；其次是政府债券，占比 17%。6江西、浙江、甘肃、青海、天津和湖南该数据尚未更新。图 15：河南省 GDP（亿元）与社会融资规模（亿元）图 16：2020 年社融构成550 00500 00450 00400 00350003000025000200 0

32、0150 003%社会融资规模GDP1%7%17%7%59%0%1%5%201 4201 5201 6201 7201 8201 9202 0人民币贷款外币贷款(折合人民币)委托贷款信托贷款未贴现银行承兑汇票企业债券政府债券非金融企业境内股票融资其他资料来源：Wind，资料来源：Wind，金融机构：银行业以城商行为主，农商农信数量较多银行业方面，截至 2019 年末7，河南省银行业资产总额 8.9 万亿元，负债总额 8.6 万亿元，同比分别增长 8.9%、9%。截至 2020 年末，河南省共有银行业法人机构 240 家，其中包括城商行 5 家，农商行 103 家，农信社 36 家，村镇银行 8

33、2 家，农村资金互助社 3 家，信托公司 2 家，财务公司 6 家，金融租赁公司 2 家，消费金融公司 1 家。表 2：河南省城商行基本情况（单位：亿元）名称机构类型城市总资产营业收入净利润中原银行股份有限公司城市商业银行郑州7,343.94145.8827.08郑州银行股份有限公司城市商业银行郑州5478.13146.0731.68平顶山银行股份有限公司城市商业银行平顶山1123.5119.752.14洛阳银行股份有限公司城市商业银行洛阳2739.8575.6220.93焦作中旅银行股份有限公司城市商业银行焦作971.6516.331.88资料来源：河南省金融运行报告，银保监会官网，注：中原

34、银行、平顶山银行和焦作中旅银行的财务指标来源于 2020 年三季报；郑州银行财务指标来源于 2020年公司年报；洛阳银行财务指标来源于 2019 年公司年报。证券业方面，截至 2019 年末，河南省共有证券公司 1 家，；期货公司 2 家（中原期货、华信期货），证券期货分支机构 506 家；私募基金管理人 137 家；新三板挂牌公司 309 家；中原股权交易中心挂牌企业 8088 家。截至 2020 年末，河南省共有上市公司 134 家，共发行股票 136 只，其中发行 A 股 87只，发行境外股票 47 只。截至 2021 年 3 月底，河南省共有 A 股上市公司 89 家，上市公司数量在全

35、国排名第 12 位。2020 年，河南省首次发行、再融资募集资金 344.56 亿元，其中 A 股发行和再融资募集资金 320.36 亿元。2020 年末 A 股上市公司流通股市价总值 10880.67 亿元。7 2020 年数据尚未披露。 图 17：全国各省上市公司数量800700600500400300200100广东浙江 江苏 北京 上海 山东 福建 四川 安徽 湖南 湖北 河南 辽宁 河北 天津 重庆 陕西 新疆 江西 吉林 山西 黑龙江云南 广西 海南 甘肃 贵州 内蒙古西藏 宁夏 青海0资料来源：Wind，信用环境：永煤违约恶化信用环境，信用债发行缩水信用违约方面，2016 年-2

36、021 年 3 月，河南省共有 37 只信用债违约8。违约债券余额共计 204.26 亿元，涉及违约发行人 12 家。截至 2021 年 4 月 7 日，河南省的违约率9为 2.55%，排名全国第 9，处于中等水平。图 18：全国各省最新违约率情况（%，截至 2021 年 4 月 7 日）资料来源：Wind，8 违约情况统计截至 2021 年 3 月 31 日。9 以“违约债务余额/存量信用债券余额”计企业性质违约前主体评级违约日债券余额(亿元)违约类型发行规模(亿元)违约日期债券简称发行人表 3：2016-2021 年河南省企业违约具体情况永城煤电控股集团有限公司河南能源化工集团有限公司18

37、 永煤PPN0022021/3/29本息展期105B地方国有企业20 永煤 CP0012021/3/1本息展期105B地方国有企业18 永煤 MTN0012021/2/2本息展期2010B地方国有企业18 永煤PPN0012021/1/26本息展期2010B地方国有企业20 永煤SCP0062020/12/25本息展期105B地方国有企业19 永煤 CP0032020/12/21本息展期105B地方国有企业20 永煤SCP0052020/12/15本息展期105B地方国有企业20 永煤SCP0042020/12/8本息展期105BB地方国有企业20 永煤SCP0072020/12/8本息展期1

38、05BB地方国有企业20 永煤SCP0032020/11/26本息展期105BB地方国有企业20 豫能化 CP0012021/3/23本息展期105BB地方国有企业17 豫能化2021/1/5本息展期105BB地方国有企业PPN001H6 雏鹰 012021/3/9本息展期8.66C民营企业H6 雏鹰 022021/2/6本息展期6.46.4C民营企业H6 雏鹰 012020/12/9本息展期8.66C民营企业H6 雏鹰 012019/9/9本息展期8.66C民营企业H6 雏鹰 022019/8/6本息展期6.46.4C民营企业雏鹰农牧集团股份有限公司14 雏鹰债2019/6/26未按时兑付本

39、息87.97787C民营企业H6 雏鹰 022019/5/6本息展期6.46.4C民营企业H6 雏鹰 012019/3/11本息展期8.66C民营企业18 雏鹰农牧SCP00218 雏鹰农牧2018/12/21未按时兑付本息2018/11/5未按时兑1010C民营企业SCP001付本息55B民营企业河南豫联能源集团有限责任公司18 豫 01EB2020/11/2提前到期未兑付18 豫 02EB2020/11/2提前到期未兑付8.498.49/外资企业1.511.51/外资企业河南盛润控股集团有限公司16 盛润债2020/10/12本息展期6.56.36345AA-民营企业16 盛润债2020/

40、4/13本息展期6.56.36345AA民营企业辅仁药业集团有限公司16 辅仁药业PPN0032019/10/18未按时兑付本息33BB民营企业50.16C民营企业55AA-民营企业55BB民营企业1.50AA民营企业付本息河南众品食业股份有限公司河南众品食品有限公司H16 众品 12019/4/11未按时兑H16 众品 22019/1/7未按时兑付回售款17 众品 MTN0012019/1/18未按时兑付本息17 众品SCP0022018/9/25技术性违约PR 新密债2017/9/12技术性违108AA地方国有企业新密市财源投资集团有限公司 约14 新密财源债2017/9/12技术性违约1

41、3 弘燃气2017/6/19未按时兑108AA地方国有企业77BB民营企业信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司 付回售款付回售款13 弘昌燃气债2017/6/19未按时兑河南佳源乳业股份有限公司14 佳源债2016/7/28未按时兑付本息鄂尔多斯市益通路桥有限公司14 益优 022016/5/29未按时兑付本息77BB民营企业1.51.5/民营企业0.70.7/其他资料来源：Wind，2020 年底，永煤违约事件影响下，市场对河南省的信用环境和金融环境产生担忧，河南省区域信用利差迅速升高。一级市场方面，机构发行人针对河南的国企、平台进行增量排查，相关新券发行受到影响。甚至出现了持续 1 个多月，

42、河南地区的债券发行人遭受冷遇的现象。二级市场方面，受恐慌情绪影响，河南省发行主体的信用债出现了短期抛售，与永煤有相关属性的发行人的存量债券二级价格受到波及。 图 19：河南省 CJSC 区域信用利差指数走势2.001.213.02.52.01.51.0201501042015031120150515201507202015092220151130201602022016041120160615201608172016102520161227201703032017050920170712201709132017112120180122201803292018060420180807201810

43、152018121720190220201904252019070120190902201911082020011320200323202005272020073020200930202012090.5资料来源：Wind，永煤事件发生后，河南省信用债发行量大幅下降。2020 年 12 月，河南省全省仅发行信用债 5 只，发行规模为 29.6 亿元，发行规模环比下降 70.4%。2021 年 3 月10，河南省共发行 23 只信用债，发行规模为 179.3 亿元。其中郑州市发行债券 13 只，发行规模为129 亿元，占发行总规模的 71.95%；其余地级市发行债券 10 只，发行规模为 50.3

44、 亿元。10 统计区间为 2021 年 3 月 1 日-2021 年 3 月 31 日。 图 20：河南省信用债发行量变化发行只数发行金额（亿元,右轴）30252015105020/1020/1120/1221/0121/0221/03200180160140120100806040200资料来源：Wind，各地级市经济、财政和城投平台基本情况各地级市发展情况概述：郑州“一枝独秀”，副中心洛阳较郑州仍有距离河南省各地级市发展差异较大，其中以省会郑州市“一枝独秀”。作为国家中心城市和河南省中心城市，郑州市城市发展建设成熟；洛阳市作为河南省副中心城市，近年来依托旅游资源，城市发展建设较快，但较郑州

45、仍有一定差距。GDP 总量方面，2020 年郑州市仍处于绝对领先地位，为 12003 亿元，是河南省跻身 “万亿俱乐部”的地级市。其次是洛阳市，GDP 规模为 5128.4 亿元，是除郑州市外另一超过 5000 亿的地级市。新乡市的 GDP 总量首次超过 3000 亿元，另外南阳市、许昌市和周口市的 GDP 总量也在 3000 亿元以上，鹤壁市和济源市则不足 1000 亿元。GDP 增速方面，2020 年受疫情影响，各地级市的经济增长均较为有限，GDP 增速多处于 1%-4%之间。其中，驻马店市 GDP 增速居全省首位，为 3.6%；济源市和安阳市 GDP增速分别为 3.4%和 3.3%；周口

46、市和漯河市 GDP 增速较低，分别为 1.7%和 1.5%。2020年，商丘市和焦作市 GDP 增速转负，商丘市 GDP 下降 0.8%，焦作市 GDP 下降 20.6%。 图 21：2020 年各地级市 GDP（亿元）及其增速（%，右轴）140001200010000800060004000200052020年GDP2020年GDP增速(右轴)0-5-10-15-20郑州洛阳南阳 许昌 周口 新乡 商丘 驻马店信阳 平顶山开封 安阳 焦作 濮阳 漯河 三门峡鹤壁济源0-25资料来源：Wind，各地级市地方政府财政总量方面，郑州市遥遥领先。一般公共预算收入方面，2020 年郑州市稳居第一，为

47、1,259.20 亿元，第二名的洛阳市仅 383.9 亿元。鹤壁市和济源市财政收入位居最后两位，均不足 100 亿元。一般公共预算收入增速方面，受疫情影响，各地级市增速均不足 10%，其中安阳和驻马店增速较高，分别为 6.6%和 6.1%；焦作和许昌增速较低，仅为 1.3%和 1.1%。财政自给率方面，郑州市和济源市财政自给率最高，分别为 73.15%和 71.86%，另外洛阳市的财政自给率也超过 50%；信阳市则处于最后一位，财政自给率不足 20%。 图 22：2020 年各地级市财政收支情况（亿元，%）一般公共预算收入一般公共预算支出财政自给率(右轴)2000801800701600601

48、400120050100040800306002040020010郑州洛阳南阳 新乡 许昌 平顶山商丘 安阳 驻马店开封 焦作 周口 三门峡信阳 濮阳 漯河 鹤壁济源00资料来源：Wind，各地级市财政局，河南省政府债务主要集中在省本级和郑州市。2020 年末河南省省本级债务余额为 1396.15 亿元，在全省总债务中占比为 14.21%；郑州市债务余额 2173.79 亿元，占比为 22.13%；其他地级市债务余额合计 6252.5 亿元，占比 63.66%。漯河市和济源市地方政府债务余额最小，分别为 182.55 亿元和 87.84 亿元。地方政府债务余额增速方面，各地级市增速均超过 10

49、%。其中，开封市债务余额大幅增长，增速达到 125.94%；信阳、焦作、驻马店和许昌的债务余额增速均超过 40%，洛阳、济源和郑州的债务余额增速均低于 20%，分别为 16.18%、13.05%和 10.49%。图 23：2020 年各地级市政府债务余额占比图 24：2020 年各地级市政府债务余额3% 3%4% 4%4%4%4%2% 2% 2%1%22%14%郑州省本级南阳洛阳信阳新乡许昌周口商丘驻马店开封安阳濮阳平顶山焦作三门峡2500200015001000500140%2019政府债务余额(亿元)2020政府债务余额（亿元）债务余额增速（右轴）120%100%80%60%40%20%4

50、%5%6%5% 5% 5%鹤壁漯河00%郑州省本级南阳 洛阳 信阳 新乡 许昌 周口 商丘 驻马店开封 安阳 濮阳 平顶山焦作 三门峡鹤壁 漯河 济源济源资料来源：Wind，各地级市财政局，资料来源：Wind，各地级市财政局，债务负担方面，各地级市的负债率11较为集中，分布在 10%20%区间内，债务率12差别较大，分布在 80%170%之间。债务率方面，洛阳、郑州和漯河的债务率均低于 100%，分别为 86.39%、93.75%和 97.27%，信阳、鹤壁和濮阳的债务率较高，均超过了 150%，其余地级市债务率在 100%150%区间内。负债率方面，洛阳、漯河和济源的负债率最低，分别仅为 1

51、0.33%、11.60%和 12.49%，而信阳、郑州、鹤壁和濮阳的负债率相对较高，濮阳是负债率超过 20%的地级市。综合来看，各地级市中洛阳和漯河的债务负担较轻，信阳、鹤壁和濮阳的债务负担相对较重。 图 25：2020 年各地级市政府债务负担情况（%）债务率负债率180%160%140%120%100%80%60%40%20%濮阳鹤壁信阳 南阳 许昌 新乡 安阳 周口 焦作 济源 三门峡开封 平顶山商丘 驻马店漯河 郑州洛阳0%资料来源：Wind，11 负债率=地方政府债务余额/地区生产总值12 债务率=地方政府债务余额/(一般公共预算收入+政府性基金收入)按 WIND 口径统计，截至 20

52、21 年 3 月 15 日，河南省现有发债城投平台 78 家，城投平台存量债余额为 3623.44 亿元。13从发行人最新评级来看，AAA 级平台有 12 个、AA+级平台有 24 个、AA 级平台有 33 个、AA-级及以下平台有 9 个。从城投行政级别来看，省级平台共 11 个，市级平台有 33 个，区县级平台有 30 个（济源市为河南省直辖县级市），园区级平台有 4 个。 图 26：省级及各地级市城投平台数AAAAA+AAAA-及以下10987654321郑州市省级洛阳市 许昌市 平顶山市焦作市 开封市 南阳市 商丘市 新乡市 安阳市 漯河市 三门峡市周口市 驻马店市鹤壁市 济源市 濮阳

53、市信阳市0资料来源：Wind，简评存量债余额总资产对外担 主体评保情况级收入构成平台定位城投平台表 4：河南省省级城投平台基本情况（亿元）省级城投平台基本情况河南省的 11 个省级城投平台中包含 8 个 AAA 级平台，2 个 AA+级平台和 1 个 AA 级平台。其中，交通类平台 5 家，分别为河南省交通运输发展集团有限公司、河南交通投资集团有限公司、河南铁路投资有限责任公司、河南中原高速公路股份有限公司和河南城际铁路有限公司；保障房建设平台 2 家，中原豫资投资控股集团有限公司和河南省豫资城乡一体化建设发展有限公司；综合类投融资平台 1 家，河南投资集团有限公司；水利类平台 1 家，为河南

54、水利投资集团有限公司；农业类平台 1 家，河南省农业综合开发有限公司；环保类平台 1 家，城发环境股份有限公司。中原豫资投资控股集团有限公司河南省交通运输发展集团有限公司河南交通投资集团有限公司省级保障房建设和城镇化建设投融资主体交通基础设施建设主体经营性高速公路投融资和建设主体利息收入、项目管理、商品销售、担保、咨询以及租赁车辆通行费、商品销售通行费业务、房地产开发、道路养护118.64AAA2734.9 98.60AAA2198.7 27211.68AAA1901.5 275.5公司是河南省承担保障房建设、 人才公寓、棚户区改造以及城镇化建设的省级投融资主体， 亦是重要的省级产业引导投资公

55、司。 2019 年，公司营业收入为32.97 亿元，主要为利息和商品销售收入。截至 2020年 6 月末，公司资产负债率 69.43%，短期债务增长较快，短期债务规模为 315.19 亿元，受限资产规模 67.70亿元，占总资产的 2.24%。公司经营业务包括高速公路运营和附属设施、服务区的经营管理。2019 年，公司营业收入为 138.32 亿元，车辆通行费收入占比 97.5%。截至 2020 年 9 月末，公司资产负债率 67.53%，以长期负债为主，整体债务负担较重。受限资产规模 1170.56 亿元，占总资产的 50.24%。主要从事收费公路建设和运营、房地产开发、工程施工、油品贸易等

56、业务。2019 年，公司实现营业收入160.55 亿元，其中通行费业务收入占比近 80%。截至 2020 年 3 月末，公司刚性债务规模较大，合计 1164.3113城投债数统计截止日期为 2021 年 3 月 15 日。河南投资集团有限公司河南省豫资城乡一体化建设发展有限公司河南铁路投资有限责任公司河南水利投资集团有限公司河南中原高速公路股份有限公司河南省农业综合开发有限公司河南城际铁路有限公司城发环境股份有限公司政府综合投资主体保障房建设和城镇化建设投融资主体铁路建设和投资主体省级水利项目投融资主体高速公路投资与运营、房地产开发及金融投资省级农业政策性投融资机构城际铁路建设、投融资及运营主

57、体收费公路运营和环保类业务经营主体电力、水泥、造纸、金融、健康生活、基础设施利息收入、商品贸易、担保服务、燃气工程房地产销售、土地一级整理开发项目投资、水费、房地产销售、利息收入等通行费业务、房地产开发、成品油销售农业保险、供应链、房地 产、基金、产业投资、融资租赁等铁路建设运营收入（客票收入和服务收 入）道路通行业 务、基础设施业务、环保业务等5.88AAA1724.3 16824.68AAA1392.7 7535.77AAA666.71 72.951492.8AAA643.79 5411.05AAA488.13 41.4793/AA+421.11 230AA416.27 520.17AA+

58、89.975 6亿元，占总负债的比重为 89.95%，以中长期债务为主。 2019 年末，受限资产规模为 1234.54 亿元，占总资产的 64.92%。作为河南省政府专业从事固定资产投资开发和经营活动的企业，公司是河南省地方经营性投资活动的主体，业务涉及电力、水泥、造纸、基础设施和金融等行业。 2019 年，公司实现营业收入 265.46 亿元，受益于投资收益大幅增加，利润总额同比增加 18.75%。截至 2019 年末，公司资产负债率 69.25%，短期债务负担较重，集中兑付压力较大。受限资产规模 110.51 亿元，占总资产的 6.41%。公司承接了”双百亿计划“和政府购买服务，负责农发

59、行贷款支持城中村改造项目融资和国开行贷款资金投入棚户区改造项目。2019 年公司营业收入为 28.50 亿元，主要来源于利息收入和商品销售。截至 2020 年 3 月末，公司资产负债率 74.04%，但短期债务负担较轻，受限资产规模 47.42 亿元，占总资产的 3.41%。公司在建铁路主要以参股铁路为主，且主要已建成铁路干线尚未实现分红， 故公司收入主要来源于房地产销售收入。2019 年公司实现营业收入 7.90 亿元，其中房地产销售收入为 7.06 亿元，但毛利率低，利润总额持续处于亏损状态。受益于铁路项目资本金的持续注入， 公司资产负债率持续下降， 2019 年末为 32.26%。公司债

60、务以中长期债务为主，短期偿债压力较小。截至 2020 年 3 月末，受限资产规模仅 0.81 亿元，流动性较好。公司是河南省水利建设的投融资主体，重点构筑投融资平台，筹集水利工程建设资金，完成省内公益性和准公益性重点水利工程建设项目的投融资任务。 2019年，公司营业收入为 31.64 亿元，主要为项目投资和水费收入。截至 2020 年 6 月末，公司资产负债率 66.06%，以中长期负债为主，刚性债务规模持续扩大。2019 年末，受限资产规模 4.07 亿元，占总资产的0.63%，规模较小。主要从事高速公路投资与运营、房地产开发及金融投资等业务，核心路产质量优良，是收入和利润的主要来源。 2