紫金矿业 国际矿业托拉斯雏形乍现

1、.：.；紫金矿业2899.HK，国际矿业托拉斯雏形乍现2021年1月26日 | 分类: 上市公司研讨 | 标签: IPO, 有色, 紫金矿业 发表评论 紫金矿业2899.HK是中国内地最大的黄金消费商，其下属中心企业紫金山金矿是国内单体矿山保有可利用储量最大、采选规模最大、黄金产量最大、经济效益最好的黄金矿山，也是中国独一的一座世界级金矿。紫金矿业于2003年12月23日在港交所上市，首个买卖日股价即较招股价大涨73%。其回归A股的IPO恳求已于2007年12月26日证监会发审委2007年189次会议上获得经过，有望近期登陆上海市场。紫金矿业H股不仅是富时金矿指数成份股，也是道琼斯中国海外50

2、指数成份股，其矿权面积大、矿产金综合本钱低都是区别于内地其它有色金属企业的重要特征。原地矿部部长朱训在2005年调查紫金矿业时，也不吝赞誉之辞，称其为“国企骄子，矿业新星。潘大以为，紫金矿业在回归A股之后，将成为内地最大的黄金和有色金属概念股，能够成为机构和个人投资有色金属类股的首选。紫金矿业2899.HK主营业务概略紫金矿业集团股份的主营业务集中于黄金、铜等有色金属的开发。紫金矿业下属中心企业紫金山金矿是国内单体矿山保有可利用储量最大、采选规模最大、黄金产量最大、经济效益最好的黄金矿山，也是中国独一的一座世界级金矿。紫金矿业黄金精炼厂已被列入英国伦敦金银协会LBMA黄金供货商名录。此外，紫金

3、矿业H股是富时金矿指数FTSE Gold Mine Index成份股，也是道琼斯中国海外50指数Dow Jones China Offshore 50 Index成份股。紫金矿业在2006年位居福布斯最有投资价值的矿业企业第一位，在2007年位居福布斯中国顶尖企业榜第二位。富时金矿指数FTSE Gold Mine Index5年走势紫金矿业拥有探矿权162项，矿区面积合计5,293.36平方公里；采矿权33项，面积合计50.57平方公里。2006年度，紫金矿业实现收入107.78亿元，利润28.64亿元，净利润16.99亿元，黄金产量49.21吨。2007年上半年实现收入66.73亿元，利润2

4、0.96亿元，净利润12.01亿元，黄金产量22.27吨。紫金矿业截至2006年末的总资产为113.5亿元，矿产金20.7吨。两项目的都超越了山东黄金600547.SH、中金黄金600489.SH、招金矿业1818.HK、灵宝黄金3330.HK四家上市公司的总和。紫金矿业2899.HK的中心竞争力紫金矿业区别于国内其它有色金属上市公司的最大特征在于其本钱优势明显。紫金矿业下属中心企业紫金山金矿是一座露天金矿，这使得紫金矿业的本钱控制在国内乃至国际上都处于领先位置。2006年数据显示，紫金矿业矿产金克金综合本钱为290美圆/盎司，不仅远低于国内黄金消费商2006年平均380美圆/盎司的综合本钱，

5、也远低于国际同业337美圆/盎司的综合本钱。紫金山露天金铜矿紫金矿业A股IPO募集资金运用情况在引见紫金矿业A股IPO募集资金运用情况前，潘大将带着大家回想一下紫金矿业H股的发行的简要情况。紫金矿业H股是2003年12月23日在港交所上市的，代码2899，发行价3.30港元/股，共发行40,054.40万股。紫金矿业H股完成IPO后总股本为131,413.09万股，后经多次公积金转增股本，目前总股本为1,314,130.91万股。紫金矿业2003年H股IPO募集资金用于以下六大工程：紫金山金矿含金固体废弃物综合利用与环境治理工程。中西部地域金矿资源投资开发。向附属子公司增资。紫金山铜矿开发。获

6、取紫金山金矿外围地域采矿权和探矿权。补充运营资金。简单的讲，紫金矿业H股IPO的目的有两项：一是技改和国内扩张；二是改善资产负债表。其中，改善资产负债表实践破费的资金量宏大，达6.88亿元，占募集资金总量的57%。那么什么是“向附属子公司增资和“补充运营资金呢？讲的通俗一点，就是我们熟习的“圈钱二字。我们再来看看紫金矿业2021年A股IPO募集资金的用途：紫金山金铜矿结合露天开采工程。珲春紫金曙光金铜矿改扩建工程。日处置200吨难选冶金精矿冶炼提金工程。矿产资源勘探工程。收买中寮铜矿区五子骑龙浸铜湖矿段地质详查勘查区探矿权工程。增资紫金铜冠，用于收买英国蒙特瑞科公司股权工程。收买塔吉克斯坦ZG

7、C金矿及开发工程。收买紫金龙兴拥有图瓦克兹尔塔什特克铅锌多金属矿矿权70%股权工程。我们可以看出，紫金矿业A股IPO募集资金的用途中，境外收买占据了主要位置。紫金矿业2003年和2021年两次IPO资金用途的变化，显示了紫金矿业的战略曾经开场发生转移，开场更多的着眼于对资源的控制权、更多的着眼于国际竞争。这一转变的本质是什么？潘大以为，本质是紫金矿业在完本钱身由一个矿业企业向一个矿业托拉斯的转变。潘大以为，任何一个企业，只需摆脱了“靠山吃山这种低层次小农心情，才有能够真正“做大做强。在资本全球化的情况下，分开了资本实力，就没有上市公司的位置，就没有国家的位置，就没有国民的位置，每个投资者都应懂

8、得这个真理。国际金价与紫金矿业股价的联络一、黄金价钱能否偏高国际黄金价钱近期曾经突破了900美圆/盎司，“突破了历史高点，现实真是这样吗？实践情况并不是这样，黄金虽然名义价钱曾经突破了1980年1月21日创下的历史高点，但是假设我们调查扣除通胀要素后的黄金实践价钱，那么离历史高点还有相当长的一段间隔 。名义金价与实践金价走势对比1951年1月2007年1月众所周知，国际大宗商品市场的牛市，特别是有色金属价钱近年来走强，与全球流动性过剩有严密关联。近几年，金价走势要弱于铜价走势，相对铜价高企而言，假设全球流动性开场紧缩、大宗商品牛市破产，金价下跌的幅度有望小于铜价。此外，潘大以为，假设有色金属市

9、场牛市得以维持，那么黄金价钱涨幅能够会小于铂金。二、黄金价钱与紫金矿业业绩的关系毫无疑问，由于紫金矿业目前主营业务主要集中于黄金消费，故近几年黄金牛市使得其净利润和EPS有较大的上升。其EPS增长率2005年为68.5%，2006年为142.2%，2007年那么估计在25%左右。金价与黄金生厂商利润的关系是显而易见的，不再多做论述。三、黄金价钱与紫金矿业市盈率的联络其实金价不仅会对紫金矿业的业绩产生影响，而且会对其市盈率产生影响。紫金矿业的PE与金价也是亲密相关的，了解了这一点，我们也就不难了解其股价的涨幅为何如此之大。紫金矿业2899.HK市盈率与国际金价走势四、国际黄价走势与黄金供需的关系

10、目前国内有些分析师，写研讨报告不作实证分析，张口闭口就谈金价与黄金供需的关系，这是武断的，也是不担任任的。现实上，由于黄金具备金融属性，故黄金供需与金价的关系其实并不如国人想象的那样大。潘大以为，以下两组数据可以阐明一定的问题数据来源：Gold Fields Mineral Services。1995年国际黄金供/需为3089/3311吨，2006年国际黄金的供/需求为3930/3300吨，在需求几乎一样而供应大幅添加的情况下，金价由300多美圆上涨到600多美圆。2002年国际黄金供/需为3978/3175吨，2007年国际黄金供/需为3980/3425吨预测值，在供应几乎一样而需求大幅上升

11、的情况下，金价由300多美圆上涨到800美圆一线。经过上述实证数据，我们可以看出，金价与黄金供需的关系其实并不如我们想象的大的，经常出现背叛景象。所以，投资者务必要牢记黄金具有金融属性，不可把其价钱走势与供需的关系绝对化。这跟股票是一个道理都有金融属性，不能说2007年新股发的多供应多，指数就该跌或者至少不应该大涨，这种逻辑是站不住脚的。投资紫金矿业股票应关注哪些风险紫金矿业A股IPO招股阐明书申报稿中提到了11项详细风险，其中有的是真正需求投资者关注的风险，有的那么只是例行披露的风险，潘大预备详细点评几项值得留意的部分：收买英国蒙特瑞科公司股权工程部分，这是秘鲁的一个铜伴生钼矿的权益。这部分

12、的风险一是该矿的储量、档次还存在一定的不确定性；二是南美的政治经济不稳定的风险，说确实切一些，主要是能够实行资本进出控制的风险。美国大选要素，民主党和共和党上台对金价的影响是不一样的。当然，石油企业面临的风险与黄金消费商面临的风险根本类似。美国次贷危机的要素。美国次级抵押信贷风波究竟继续多久，对实体经济影响有多深，目前国际范围内的投资者预期并未达成一致，这是一个对金价有较大影响的要素。总的来说，潘大以为，假设美国经济大幅衰退，那么金价会走强，假设衰退幅度能与1980年代初那次经济危机相当，那么金价就将不可防止地暴跌。环保要素。由于黄金消费中需求运用氰化物、汞等剧毒物，负外部性Externalities极大。因此，环保要求的提升将添加企业的本钱。但是，假设政府对此环保本钱进展补贴，那么影响将减小。美林证券Merrill Lynch对紫金矿业2899.HK的预测与估值2021年1月3日综上，潘大向各位投资人简要引见了即将回归A股的紫金矿业2899.HK这家上市公司的根本概略，并发表了个人对紫金矿业开展与黄金市场的一些看法。潘大以为，在一个国家经济高速开展的时期，部分行业出现托拉斯是必然的，谁能扩展资本实力尽快转型，就能获得垄断位置。这部分的例子有能源业的中国石油、科技产业的联想集团等。由于各种各样的缘由，依托资源优势进展开展曾经显得不再