借助港股主题基金把握估值修复机遇

1、内容目录一、超低估值与企盈拐点下港股配置价凸显 .-3-11全市对下股值仍超，供全际.-3-12中金开加，股低有修正.-3-13全低率境，股息的股有引力.-4-14负率低抗险力更强.-5-15内资正加涌入.-5-二基于仓位筛选动股基金.-6-三 主动港股基金价.-9-31 选股力.-9-32 风控力.-12-33 业绩性.-14-34 持仓中度.-17-35 主动股金价结.-18-四、港股指数基金选分类评.-19-41 被动股金.-19-42港宽类数金比评价.-19-43港主类数金比评价.-23-44港行类数金比评价.-25-45 港股数金选分类价结.-26-五、近期拟发行港主基金.-26-一

2、、超低估值与企业盈利拐点下港股配置价值凸显全球市场对比下港股值仍然超低，提供全际参考泰券融程队220 年4 月15日研报指上三次破净，股配置值显，港股期以对球其他市估值偏，要原在投者构异地市司比融便以金等传统业高即比较对恒指EPB与他场数差）的历序，前处历史低态相普500国A新海峡指的PE估分分别于的2和4分以随大科创物技司股市及R头归港市的市司成将持优，心产吸引将显港的整估有提。图表：恒指与主要指相对估（、B之差）当前所处历史分数近十年）A股沪深 指数美股标普 指数德国 DX指数新加坡海峡指数相对PE历史位数%)2214相对PB历史位数%)1来源：e，泰券究所数据止/7图表：恒指主要指相对估

3、（E之差）图表：恒指与主要指相对估（B之差）沪深300标普500 沪深300标普富时新加坡海峡指数德国X01.50.5.5.5.5富时新加坡海峡指数德国X来源：e泰券究所数据止/7来源：e，泰券究所数据止/7中国金融开放加速，股低估有望修正随着国地融放速股对他流相对估状有得一定程的正前分了港市个投者比低投者源上公司来源匹（美资和内上公为是造港相低值重要原因随中金开的加地资参港股易越越利相对欧美资地资内地港市公更悉取息面有，这有于股估的复。在最想假下假内地资投香上的内公与资交深交的A一便港交相于国地另一交所已其值为什么比A股那多？所在国融放大背下内投者港股越越利越越极的程股相低估有得一程的修复。

4、事实，据港易最新MTS报218）显，外资构中，内地投资者已经跃第位史港外资国第大资机构来源地美国其，是近年来随着内证市场国际进程的步快，内地香两资市互联通不融市场资的局发着变化。图表：香港海外投资与现货市场交易总占比来源香交及o，中证券究所全球低利率环境下，股息率的港股具有引力在全应新疫以经济退过中全利率行超估高股息率的港的配置值得到提升与全球要数比较，生指数值最低但息却于高的平。图表：全球主要指数的PE和过去一年的息率来源：，泰券究所 截止/6负债率较低，抗风能力更强新冠情全经造的影时长可较在这不定大经环境下资负率低公司风能可相更强比全主指成分股的资产债率（中数，恒生数的资负率相对最，加上低

5、值本身来安边，生指的对置值显。图表：各指数成分股产负债率中位数标普恒生指数新加坡海峡指数沪深标普恒生指数新加坡海峡指数沪深6%5%4%3%来源：e，中证研究所内地资金正在加速涌入2020年模大只股QDI数基H股ETF和生EF年来份增迅从205年至份分从.16份135亿增最的85.08亿份和61.7。与史比恒生ETF的规自220年以接近翻达历最点而H股ETF在015至206时其额是随着数下份快增加在部应份的最点随迎港的一轮“市。图表：H股 F近年来份额增加明显图表：恒生EF近年来份额增加明显来源：，泰券究所据止/7来源：，泰券所数止17内地金了道募金多内资通港股买南港包括沪通的股和港通的股215

6、以来计交2,58.3亿人民计1,33.14人民内资净入股近来势加，2020年年下金入额96676人而209全南资入规为227.78亿在020年3份跌间有近370亿资流港股。此外200内险已资十密举牌股7上，资为主长机已出持港资的确号。图表： 近期南向资金续流入来源：，泰券究所数截止/6二基于仓位筛选主动港股基金我从Wnd开式股型混型剔被动指增型并加上DI基金剔被指数强基，过年频部仓区当是否为股金。基于之前基分类报对于权益基当期股位应该在60以。我算了对于上基金，比例在分在 30、40、50、0以上基，个数下：图表1：不同港股仓位制下当期港股基金数日期0.60.50.40.320166/3022

7、252527201612/12731313320176/3033404451201712/14552596420186/3038505768201812/13852587620196/3046566684201912/160708710620206/30617093119来源：，泰券究所数截止6发现在16 年至17 ，港配比较的金比少不仓限区别不。7 至，基金港的置例步提，新期股位 30%上基有9 。考到位收分的影并合面数我们取60为股金否的判准。即对于基金年公布仓数据，统港股的比例，于 60认为期为港基于序因子算考到股金个相较们作容忍处理，在去考察如果平均仓在 0以，那么这时间则为港股基如要

8、算个基过一的标我们求段间布港股持有例据在60以上。图表：最新一期主动股基金一览（基于00年6月 30日半年报数据）基金代码基金简称港股持有比例00657.OF恒生前海港股通精选94.7%00280.OF前海开源沪港深新机遇93.8%00553.OF易方达港股通红利混合93.7%47088.OF汇添富香港优势精选混合(DII)92.5%00672.OF天弘港股通精选 A92.5%24101.OF华宝兴业海外中国混合(DII)92.2%00577.OF富国港股通量化精选股票型90.1%00823.OF华宝致远混合 A89.7%04008.OF华安香港精选股票(DII)88.7%00671.OF汇丰

9、晋信港股通精选88.4%51962.OF海富通大中华混合(DII)88.0%16093.OF大成海外中国机会混合(DII-LF)87.0%00199.OF南方沪港深价值主题86.7%16015.OF南方中国中小盘股票指数(DII-LF)86.7%51961.OF海富通中国海外混合(DII)86.5%00564.OF广发沪港深龙头混合86.1%00525.OF浦银安盛港股通量化混合84.9%00408.OF前海开源股息率 50强84.8%00616.OF景顺长城量化港股通84.7%00554.OF添富沪港深大盘价值混合84.4%16032.OF华夏港股通精选股票(LF)83.5%10001.OF

10、富国中国中小盘混合(DII)人民币82.6%00184.OF博时沪港深成长企业混合82.1%00529.OF华泰柏瑞港股通量化82.0%00655.OF广发港股通优质增长80.5%00711.OF前海开源沪港深聚瑞80.4%00566.OF中海沪港深多策略混合80.2%00211.OF广发沪港深新起点股票 A78.3%00512.OF中融沪港深大消费 A77.6%00719.OF富国民裕沪港深精选77.1%00738.OF浙商沪港深精选 A77.0%00239.OF工银香港中小盘76.8%00678.OF华安沪港深优选76.5%00165.OF汇添富沪港深新价值股票76.4%00237.OF工

11、银瑞信沪港深 A76.2%00517.OF工银瑞信沪港深精选 A76.0%00528.OF添富港股通专注成长75.9%00583.OF华宝香港精选混合75.9%00534.OF富国沪港深行业精选灵活配置混合型发起式75.0%00571.OF上投摩根香港精选港股通混合74.3%00693.OF前海开源沪港深非周期 A73.7%00587.OF富国沪港深业绩驱动混合型73.1%00712.OF长城港股通价值精选多策略73.1%46000.OF华泰柏瑞亚洲领导企业混合(DII)72.9%04001.OF华安大中华升级股票(DII)72.6%00224.OF中海沪港深价值优选72.4%26201.OF

12、景顺长城大中华混合(DII)(人民币)72.3%00350.OF泰康沪港深价值优选71.7%00263.OF泰康沪港深精选71.5%00161.OF南方香港成长灵活配置混合71.3%00569.OF工银新经济混合68.4%00918.OF富国红利精选混合(DII)人民币67.3%05005.OF博时大中华亚太精选股票(DII)66.7%00174.OF广发沪港深股票66.1%45701.OF国富亚洲机会股票(DII)65.4%00647.OF中邮沪港深精选64.9%00721.OF汇丰晋信港股通双核策略64.6%08006.OF长盛环球行业混合(DII)62.7%00187.OF前海开源沪港深

13、蓝筹62.4%00265.OF中欧丰泓沪港深 A62.1%07002.OF嘉实海外中国股票混合(DII)61.3%来源：，泰券究所数截止6三 主动港股基金评价对于动股金评我们别港基的中长选能与控力，不同市场环境基金的风险调整后收益与业绩弹性以及基金的持仓集中度几个维 度去量价。选股能力为了量股金选能力权基我采恒生数并别短中期与期收情进考量对选的股分选过去62的期进滚地TM模型中取金在应率平港仓位均在0上注打基截排分分为00最值为0，该因值大好）截止00年12月31短长选能均同类列基有海源沪港深蓝筹00837.、工银瑞信香中小盘民币（0239F）与泰柏瑞亚洲企（4000F。以下展最新一部分港股基

14、短中长选股能同排。图表1：00年 12月1日港股基金短中长期股能力短期选股中期选股长期选股.%.%.%.%.%.%.%0OF0OF4OF4OF5OF7OF4OF3OF3OF1OF5OF1OF8OF1OF5OF7OF5OF4OF4OF6OF8OF2OF1OF9OF来源：，泰券究所数截止2时序论短期还长择能来华安港选0008F、华泰瑞洲长400F)银信港盘人（0279 能在序总来保较高同排股不管横面是序看 都相稳史位看安港选南香港长工瑞香中小 盘人币期股分枢分为699、52与66；期股分 中枢为663884与667；期打枢为693、 871%与766；从短期选股角度来看，华泰柏瑞亚洲成长6010F

15、)与浦南方香港成长（00691.F表最稳定打中数别为8529与824从长期选股角度来看，富国亚洲机会4701F)与华泰柏瑞亚洲成长6010F)表现为定打中数分为5与884、8378与871。图表1：部分港股基金期择时能力打分日期00161.OF00239.OF00350.OF00553.OF04008.OF16032.OF46000.OF2014-2-3180%2015-3-3190%2015-9-3083%2015-2-3164%2016-3-3135%2016-6-3053%12%2016-9-3065%18%2016-2-3163%79%2017-3-315%90%55%2017-6-3

16、013%39%74%2017-9-3071%33%29%92%2017-2-3148%94%52%26%74%90%2018-3-313%8%31%72%39%47%2018-6-3079%32%68%71%74%2018-9-3088%35%76%71%85%2018-2-3134%3%59%21%2019-3-3194%68%90%61%2019-6-3083%100%58%67%2019-9-3088%98%95%25%20%100%2019-2-3181%83%90%38%2%100%2020-3-3194%77%66%40%72%64%74%2020-6-3098%83%61%46%

17、94%80%85%2020-9-3098%84%71%75%91%64%100%2020-2-3192%95%70%67%84%79%100%来源：，泰券究所数截止2图表1：部分港股基金期择时能力打分日期00161.OF00174.OF00239.OF04008.OF45701.OF46000.OF2015-3-3170%2015-2-3182%9%2016-3-3153%33%2016-6-3050%25%2016-9-3069%75%2016-2-3186%2017-3-317%73%2017-6-306%29%65%2017-9-306%67%50%2017-2-315%64%68%36

18、%86%2018-3-3117%29%4%58%75%2018-6-3068%18%36%57%82%2018-9-3013%20%7%73%53%2018-2-3159%26%1%78%2019-3-3197%28%21%93%72%2019-6-3040%43%27%60%90%2019-9-30100%79%94%64%88%91%2019-2-3195%76%100%35%89%84%2020-3-3192%89%97%62%84%100%2020-6-3098%89%86%82%75%95%2020-9-3098%96%91%93%84%100%2020-2-3198%96%91%9

19、3%66%100%来源：，泰券究所数截止2图表1：部分港股基金期择时能力打分日期00211.OF00239.OF04008.OF45701.OF46000.OF2016-3-3183%17%2016-6-3080%13%2016-9-3087%47%2016-2-3171%2017-3-3164%2017-6-3075%2017-9-3064%43%2017-2-3161%50%83%2018-3-3115%55%45%2018-6-3040%60%85%2018-9-305%55%75%2018-2-3117%71%2019-3-317%93%85%2019-6-3019%70%93%201

20、9-9-3037%67%53%80%100%2019-2-3183%67%40%100%90%2020-3-3174%94%71%90%87%2020-6-3076%95%73%84%89%2020-9-3071%93%88%85%100%2020-2-3162%91%87%64%100%来源：，泰券究所数截止2风控能力为了量股金风能力我每计港基金期中与期最大回撤行量对选的港基，别取去、1、1M 期进行滚动地最回撤计其中选取的金在对率中平均股仓位在 6以上（打基横面排分分为10最值为0子值越越）从时序综合来看，嘉实海外中国股票（07012.F）与富国中国中小盘人名币（10061.F在期与期大撤

21、制好经处同前水。历史位看嘉海国股短中期控中枢别为678661%与7679；国国小盘名短中期控打中分为65、 7321与7943。从短风角来康沪深00653.F与银盛股量优选（0555）现为稳，分位分为0与7从期控角度来看，泰沪港深选（00653.）与广沪港深新机遇表现为定打中数分为867与42从长风角来，长盛球气（0006F与发港新0164现为稳定打中数为9286与8457。图表1：部分港股基金期风控能力打分日期00211.OF00224.OF00263.OF00525.OF07002.OF10001.OF2014-2-3160%40%2015-3-3170%30%2015-9-3042%83

22、%2015-2-3143%79%2016-3-3182%29%2016-6-3071%29%2016-9-306%94%2016-2-3163%84%2017-3-3160%85%2017-6-3075%40%45%55%2017-9-3086%90%33%62%2017-2-3135%81%31%46%2018-3-3155%48%13%61%2018-6-3064%39%43%71%2018-9-3050%30%80%70%53%2018-2-3142%92%73%54%2019-3-3164%86%61%79%2019-6-3033%58%94%39%36%2019-9-3072%36%

23、58%75%39%42%2019-2-3197%26%92%42%39%71%2020-3-3139%64%91%52%75%82%2020-6-3037%65%86%49%73%78%2020-9-3068%86%66%84%82%70%2020-2-3169%87%67%85%84%70%来源，泰券究所数截止2图表1：部分港股基金期风控能力打分日期00174.OF00263.OF00528.OF07002.OF08006.OF10001.OF46000.OF2015-3-3130%50%2015-2-3150%83%2016-3-3153%93%80%2016-6-3050%94%75%2

24、016-9-3088%94%31%2016-2-3180%87%40%2017-3-3113%87%93%2017-6-3063%81%88%2017-9-3053%76%82%2017-2-3195%43%76%62%67%2018-3-3157%14%86%71%38%2018-6-3039%48%96%78%57%2018-9-3056%64%72%68%92%2018-2-3184%76%68%2019-3-3119%85%78%59%2019-6-3028%93%17%69%59%48%76%2019-9-3063%87%27%60%100%67%53%2019-2-3148%58%

25、67%36%97%39%27%2020-3-3191%94%73%82%100%88%79%2020-6-3085%88%65%73%100%80%70%2020-9-3086%88%67%74%100%81%71%2020-2-3185%87%66%74%100%79%72%来源：，泰券究所数截止2图表1：部分港股基金期风控能力打分日期00174.OF00263.OF07002.OF08006.OF10001.OF46000.OF2015-2-3150%80%2016-3-3158%92%2016-6-3053%93%80%2016-9-3053%93%80%2016-2-3150%93%7

26、9%2017-3-3186%93%36%2017-6-3075%83%42%2017-9-3015%85%92%69%2017-2-3150%80%70%75%2018-3-311%84%63%37%2018-6-3035%41%94%82%53%2018-9-3059%71%82%76%94%2018-2-3181%76%67%2019-3-3179%75%71%2019-6-3077%69%62%65%96%2019-9-3018%89%79%61%57%82%2019-2-3129%96%75%64%54%82%2020-3-3189%93%79%100%86%75%2020-6-308

27、8%91%79%100%85%76%2020-9-3084%86%73%100%78%70%2020-2-3185%88%73%100%80%71%来源：，泰券究所数截止2业绩弹性为了量股金业弹性我从金不场行的险整收表现进评后权到基的绩性在市中金业更体基金的守能与实平对未的绩益关更高因我测恒指数在熊月股金风险整收为熊守城现概于市而言中是金爆力此间收表可以为金攻平衡量指标因我测恒指数牛月股金的险整收为牛市进攻现概合言们望找有期业弹的金即熊市中抗牛中发强此们将述熊两指进加计获取该金整业弹（截排满为10小为0因子越越）对于股场熊分我们过比度生数收与历收中如果当收在史益枢之则熊果收益历收中之则为牛。图

28、表1：部分16年以港股牛市月份（月幅过）日期历史收益中枢当月收益市场牛熊20163/310.89%8.71%牛市20167/310.89%5.28%牛市20171/310.89%6.24%牛市20177/311.20%6.05%牛市20181/311.40%9.92%牛市201811/00.89%6.11%牛市20191/310.89%9.56%牛市20196/301.11%6.10%牛市201912/11.11%7.00%牛市20206/300.90%6.38%牛市202011/01.01%9.27%牛市来源：，泰券究所数截止1图表2：部分16年以港股熊市月份（月幅过）日期历史收益中枢当月收

29、益市场牛熊20161/310.89%-10.1%熊市20182/281.39%-6.21%熊市201810/10.87%-10.1%熊市20195/311.01%-9.42%熊市20198/310.90%-7.39%熊市20202/290.90%-6.37%熊市20203/310.89%-9.67%熊市20205/310.89%-6.83%熊市20209/300.89%-6.82%熊市来源：，泰券究所数截止1从熊风调后益度来止220年2月31日港基熊城表现较好的只基金为富国民裕港深精（0719、景长城中华人民币（6201F与华泰柏瑞亚企业（0010时序来看柏瑞洲业富中中小人币序的市表比稳分分别

30、为455与449。图表2：部分港股基金市风险调整后收益分日期00263.OF04008.OF04001.OF08006.OF10001.OF24101.OF46000.OF2016-3-3173%82%91%64%2016-6-3073%82%91%64%2016-9-3069%81%88%94%63%2016-2-3171%79%86%93%64%2017-3-3173%80%87%93%60%2017-6-3050%75%83%92%58%2017-9-3038%69%85%92%54%77%2017-2-3142%67%83%92%58%75%2018-3-3167%76%90%95%5

31、7%81%2018-6-3023%69%85%88%96%54%92%2018-9-3063%74%78%85%100%70%89%2018-2-3173%77%82%100%64%2019-3-3168%72%76%100%60%2019-6-3062%76%72%100%59%2019-9-3073%70%64%85%100%52%97%2019-2-3170%60%67%90%100%57%97%2020-3-3182%71%61%95%100%74%97%2020-6-3084%73%54%89%97%68%95%2020-9-3072%74%60%81%91%63%95%2020-2

32、-3171%73%60%80%91%64%95%来源，泰券究所数截止2从牛风调后益度来止220年2月31日港基牛攻表现好几基分为广沪深点（0211F、投根港精选港股通00701）与嘉实海外国股票7002。时序看海富通外选嘉海中国票序的市现比稳分枢为 843%与815。图表2：部分港股基金市风险调整后收益分日期00187.OF00211.OF07002.OF45701.OF51961.OF51962.OF2016-3-3173%82%91%2016-6-3073%82%91%2016-9-3075%88%69%81%2016-2-3179%71%86%2017-3-3180%73%87%2017

33、-6-30100%92%2017-9-30100%92%2017-2-31100%92%2018-3-3190%81%95%71%76%2018-6-3092%100%88%85%2018-9-3089%100%85%81%2018-2-3191%95%86%2019-3-3172%80%88%76%68%2019-6-3076%90%93%86%83%2019-9-3073%91%85%94%79%76%2019-2-3177%100%87%97%80%83%2020-3-3176%97%87%95%82%84%2020-6-3084%95%81%97%86%92%2020-9-3086%9

34、5%84%93%81%77%2020-2-3184%91%71%93%67%60%来源，泰券究所数截止2从整业弹来止220年12月1港股金市攻现好的几只基金分别为富国民裕沪港深精选（00139.F、景顺长城大中华人民币（26001F与博时港深成长企业00824F时序来，富国中中小盘人民币与国富亚洲机会时序上的攻守兼备表现比较稳健，打分中枢分别为755%与676。图表2：部分港股基金业绩弹性打分日期00211.OF00263.OF10001.OF45701.OF2016-3-3176%2016-6-3076%2016-9-3079%39%2016-2-3179%2017-3-3180%2017-

35、6-3085%2017-9-3083%2017-2-3175%2018-3-3169%55%2018-6-3075%35%70%2018-9-3064%59%72%2018-2-3164%71%2019-3-3152%68%64%2019-6-3051%72%62%2019-9-3076%57%71%65%2019-2-3186%61%76%71%2020-3-3174%69%78%84%2020-6-3080%68%77%86%2020-9-3077%60%73%87%2020-2-3176%64%72%86%来源：，泰券究所数截止2持仓集中度基金持集度以映出基管人动理程与选的握如果持集以面

36、出基的动程高基金理对股自水平较高我测下发港基普前大比的例高从史今的半年公数看，股基的十持平仓在426。图表2：6年至今港基金前十大持仓中数.6.5.4.3.2.1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1/1来源：，泰券究所数截止6截止 00 年半年报，持股较集中的三个港股基金分别为前海开源沪港深聚瑞（0751F、博时沪港深成长企业（00824F）与华泰柏瑞亚洲企业（46010.F前大仓占分为879、97与663。仓为分散的三个港基金分华泰柏瑞港通量化05269泰康沪深选（00653.F工瑞新经人00699.前大仓为19、 277%与345

37、。从时来华香04018.华中华（0001F富国中国中小盘民币（0061南方香港16125.F持股相分散历十持占枢分为571363908与672海外国（2101F海通外51601.F海富大精选（51602.前海源沪港深蓝筹00837.F）持股相集中，历十大持占中分为686%527、516与647%（：这位缺失表期股有例小我设阈，予讨该持集度）图表2：部分港股基金序十大持仓占比（6年至今）日期04008.OF04001.OF10001.OF16015.OF24101.OF51961.OF51962.OF00187.OF20166/3024.6%28.9%23.3%64.5%58.3%37.5%55

38、.1%50.2%201612/122.2%29.5%22.7%51.6%57.9%38.4%38.3%47.1%20176/3023.0%32.7%28.8%36.1%56.8%46.2%69.2%201712/124.9%36.0%34.9%36.7%41.2%50.7%50.5%80.4%20186/3025.7%36.3%29.0%33.4%61.2%60.7%64.2%201812/130.3%36.3%25.6%34.1%46.3%59.0%60.0%61.5%20196/3031.2%40.4%31.5%31.2%46.0%54.5%52.6%64.4%201912/140.2%4

39、1.8%33.3%37.9%47.5%52.7%55.3%67.8%20206/3041.3%49.5%37.1%45.0%60.4%56.7%57.8%72.7%来源：，泰券究所数截止6主动港股基金评价结从港基选能来我认值重关华安港选华柏亚洲成长工瑞香中盘人币总来可在时上持高选分数水准从股金控度而们荐实外中股与国国小盘人名两基在期期长最回控制好经处同前列水平。从绩弹性度言，我们议富国国小盘人民与国富洲这两基在序攻兼备风调后益现稳。四、港股指数基金筛选与分类评价被动港股基金筛选根据 wid 开式金类，们被指型金、强数基和 DII被动数增指股型基中选股数金，选准要：采用动被增投策略；港股资基净约

40、成及上。由此选港指基（不入接金计 9只规合约 3场内金式涵盖 ETF 和 O，格类有、主和业从内基金分看港股EF 占比高且三规增速快港股 F 规模幅。 风类来港宽指金规最占比 个数最(1港主指数金港行指基金模数较处及后文据至 0年 2月。图表2：港股指数基金布情况风格分类数量合计规模合计（亿元）规模占比宽基21241.592%主题119.24%行业712.15%来源：中证研所至01港股宽基类指数基金比评价港股基指基具体跟指和品式上比多化主要可以为盘中盘大类：图表2：港宽基类指基金概览细分类别跟踪指数基金代码基金简称产品形式基金成立日基金规模合计费率最近1月日均成（）交额（万元）国市)25501

41、301F国ALF2017-04-202609735162416F港35LF2018-03-3004092159920F生EFEF2012-08-0987308110253513660F生EFEF2014-12-238806645164705F数A2014-03-06341149513600F生EFEF2014-12-2326061107160924FLF2017-08-1010122510900F生HEFEF2012-08-0998408131267161831F生H股2014-04-0910213257159960F业EFEF2018-09-21500654159823F业EFEF2020-

42、09-243002728159954F业EFEF2018-02-082406639160717FH数(D-L)D-LF2010-09-30191015159963F业EFEF2019-03-070306514513680F业EFEF2018-12-13020614501309FLF2018-11-0601102501303F生ALF2017-09-21050612501021F盘ALF2016-06-241291390161124F股ALF2016-11-0202111501023FLF2016-09-2901092160922F合ALF2016-12-02011342来源：中证研至01这些金

43、踪数成有大别以对数成股注地布况，将注地内、市在香的资业票称为 H 股根据分中 H 股的例对股盘数可如划：中资股数含恒中国业（ H股最高 和生国指数H股比 ）混合股数恒指H 占比 和港股（H股比 ）非中港指：生港 几全部港股。图表2：港股大盘指数分股注册地对比来源：中证研所至01对港中盘数仅恒生型指H 股比 ）近资指数的念而它为合港指生合小型普港市小盘精选H股比 无香本股、中和恒小股数。图表2：港股中小盘指成分股注册地对比来源：中证研所至01从指成股业布况分股盘基数行偏金地明其 中恒指、生国业指、生国 5 中金占超过 ，生 香港5融产计分别为恒中国5指数中T占比约，在大宽指中多。图表3：港股大盘

44、指数分股行业分布来源：中证研所至01港股盘基数业好较均，TT 体比在 右并融板块比较比大盘基数疗健消费比升其医保健占比最高的是恒生小型股指（ % ，标普香港上市中国中小盘精选指数消费医保合占约 。图表3：港股中小盘指成分股行业分布来源：中证研所至01受疫的响港普盈利损几所指的市率值处历较高分位恒小股数估值史位最，恒生国 5 值对最低。图表3：港股指数市盈与历史分位情况来源：中证研所至01受疫情影响，0 年各个指数的股息率也有较大下滑，恒生小型股指数下滑度最图表3：港股指数股息与历史分位情况来源：中证研所至01选取踪金量多规模大指与证 沪深 证 0进相关性于 7至 0年月收盘数以上数相系矩如下：图表3：部分港股宽基数与主流A股指数相关性来源：中证研所至01目前 A 指中上证 、沪深 0 与盘港指数关都较，中证 0大类股相关在 下较相关有于建资投资组降非统风。综合述析如以粹获港股 ea 目我们荐成股中 H 比高估水较的生中企指。考 F 率标推易恒生 H股 T方生国业 EF作投标如想资括多港本地的以恒生考 TF效指荐夏生 TF作为投标。港股主题类指数基金比评价目前题中多是股息红主指（括低红类数基共计 6 只（1 指增金总规模约 2 ；其主指包新济、价值强精增和增强中模大