五维度掘金科创板高端装备

1、科创板公司超 300 家，高端装备公司科技含金量高公司表现好我们对于 48 家智造公司，相较于发行价涨跌幅进行排序，其中奥特维、铂力特、石头科技以及九号公司表现突出（上市超半年），达到 300%以上。且这几家公司相较于首日收盘价、同样涨幅领先，二级市场表现突出，涨幅达到 100%以上。这些公司共同的特征是科创属性含金量较高或所在景气行业中。图 1：公司股价图一览资料来源：wind，整体概况：智造公司占科创板 16%、细分板块龙头显现自 2019 年 7 月 22 日科创板开板以来，截止 2021 年 7 月 3 日，共计 302 家公司上市交易， TMT 公司占据 38%、数量超过 110 家

2、；医药公司次之、占比 24%，达到 70 余家；高端装备公司排名第三，占比约为 16%，新材料、新能源和环保公司占比分别为 12%/5%/5%。（根据 wind、证监会行业分类进行行业划分）图 2：302 家科创板公司所属行业分类TMT生物医药高端装备新材料新能源环保节能36, 12%115, 38%48, 16%73, 24%15, 5% 15, 5%资料来源：wind，聚焦细分行业，48 家“大智造”公司在下游汽车、轨交、光伏、工业机械等领域均有所分布，其中工业机器人产业链（埃夫特、绿的谐波、瑞松科技、瀚川智能等）、光伏产业链（奥特维、高测股份等）初显规模。工业设备公司数量最多、达到 31

3、 家，具体包括工业机器人、光伏、物流以及工业自动化等领域；电气设备多为智能仪器、共计 6 家；除此之外，九号公司以及石头科技为可选消费类机器人；交运设备和国防设备分别为 5 家和 4 家。图 3：科创板高端装备公司一览资料来源：wind，整理市场涨幅：铂力特、石头科技、绿的谐波、奥特维、九号公司等表现优异铂力特、石头科技、绿的谐波、奥特维、九号公司二级市场表现优异，较上市首日涨幅达到 100%以上。其中 1）相较于首发定价：奥特维（480%+）、铂力特（400%+）、石头科技（340%+）和利元亨（300%+）涨幅领先；相较于首日收盘价看二级市场表现，铂力特（160%+）、石头科技（140%+

4、）、绿的谐波（120%+）、奥特维（110%+）和九号公司（100%+）位列前三，涨幅均在 100%以上。71图 4：高端装备公司涨幅 top10（%，相较于发行价）图 5：高端装备公司涨幅 top10（%，相较于首日）涨跌幅600 483.涨跌幅500412.30400300200100344.93125.13022.53613.62273.02234.32814.92404.530奥 铂 石 利 华特 力 头 元 锐维 特 科 亨 精-WD技 密九 绿 联 先 杭号 的 测 惠 可公 谐 科 技 科司 波 技 术 技180 162.8060141.2040121.93118.4720103

5、.48800081.826061.3552.9348.8936.98402011110-WD铂 石 绿 奥 九力 头 的 特 号特 科 谐 维 公技 波司华 博 杭 先 莱锐 众 可 惠 伯精 精 科 技 泰密 工 技 术 科资料来源：wind，资料来源：wind，我们用截止最新市值和公司上市首日第二日的市值进行比较，从 48 家高端装备公司上市以来的增幅来看，有 11 家（占比 23%）实现涨幅，其中铂力特、石头科技、绿的谐波、奥特维和九号公司排名前五，涨幅均达到 100%以上图 6：48 家公司上市首日后至今的涨跌幅情况（%，相较于首日市值）资料来源：wind，我们用截止到 2021 年

6、7 月 2 日收盘价与公司发行价进行对比，从 48 家高端装备公司上市以来的增幅来看，仅有 4 家（占比 8%）实现跌幅、仍为破发状态，其中奥特维（480%左右）、铂力特（400%左右）、石头科技（300%+）、九号公司（300 %+）排名靠前。除去上市首日涨幅之外，二级市场上表现同样出色、涨幅 100%以上。图 7：48 家公司涨跌幅情况（%，相较于发行价）资料来源：wind，整理市值规模：石头科技市值最大，其他中值 38 亿元截止最新，48 家智造公司市值中值为 38.02 亿元。具体细分行业而言，其中消费类装备公司市值最大、中值达到 676 亿元，主要是九号公司和石头科技；交运设备次之、

7、规模在 50 亿元以上。图 8：智造公司多为小市值公司平均值（亿元）中位数（亿元）8007006005004003002001000电气设备工业机械国防装备交运设备消费类整体资料来源：wind，市值前 10 公司均在 100 亿以上。其中石头科技市值最高、达到 800 亿元；九号公司在 551亿元左右。而市值 0-50 亿、50-100 亿、100-200 亿、200-500 亿、500 亿+的公司数量分别为 31 家、7 家、6 家、2 家和 2 家，主要集中在 100 亿以下（占比达到 80%）。图 9：各公司市值分布图 10：市值前十公司（亿元）6, 12%7, 15%2, 4%50亿以

8、下2, 4%50-100亿元100-200亿元900800700600500400300200100-WD0市值（亿元）31, 65% 200-500亿元500-1000亿元石 九 杭 铁 绿头 号 可 建 的科 公 科 重 谐技 司 技 工 波利 博 铂 奥 江元 众 力 特 航亨 精 特 维 装工备资料来源：wind，资料来源：wind，科创属性高的行业、高景气度公司获得高估值？科创属性：研发投入持续加码、研发费用率中位数达 8%，70%公司研发人员占比 20%以上研发支出：研发费用率稳步提升，高端装备公司中位数近 8%60%公司研发费用率在 5%-10%，高端装备公司加码研发投入、202

9、0 年研发费用率中位数近 8%。48 家高端装备公司整体研发费用率中位数逐年上升，从 2018 年的 6.32%逐步上升至 2020 年的 7.72%；其中 13 家公司（占比 27%）研发费用在 10%以上。其中天宜上佳、铂力特、皖仪科技、天准科技和燕麦科技研发费用率在 15%以上。图 11：48 家公司 2020 年研发费用率分布情况图 12：48 家公司 2020 年研发费用率（整体法）13, 27%6, 13%29, 60%0-5%5%-10%9.00%中位数整体法8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%10%以上0.00%2018年2019年2

10、020年资料来源：wind，资料来源：wind，研发人员：70%公司研发人员占比 20%以上，研发人员平均数在 250 人以上48 家智高端装备公司研发人员占比中位数为 22%，且近 70%公司研发人员占比 20%以上。证监会修订科创属性评价指引，其中新增研发人员占比超过 10%的常规指标。其中 2020年 48 家高端装备公司研发人员平均数在 250 人以上，研发人员占比中位数为 22%，石头科技研发人员占比最高、为 55.85%；且近 70%公司研发人员占比 20%以上。其中一半以上公司研发人员在 200 人以上，九号公司和铁建重工达到 1000 人以上。图 13：48 家公司研发人员占比

11、分布情况图 14：48 家公司研发人员数量分布1, 2%4, 8%14, 29%7, 15%22, 46%10%-20%20%-30%30%-40%40%-50%50%以上4, 9% 3, 6%3, 6%10, 21%14, 29%14, 29%0-100人100-200人200-300人300-500人500-1000人1000人以上资料来源：wind，资料来源：wind，估值水平：高端装备行业市盈率为 51X，部分高景气度赛道估值可达到 100X+我们统计所选科创板高端装备行业公司周市盈率和中位数（整体法，剔除负值），其中目前高端装备行业市盈率为 51X，市盈率中位数为 57X，目前估值处

12、于行业中值水平。图 15：科创板高端装备公司 pe（整体法，剔除负值）科创板智造-48家中值1201008060402002019/7/26 2019/10/262020/1/262020/4/262020/7/26 2020/10/262021/1/262021/4/26资料来源：wind，与此同时，我们对标目前全 A 市场机械板块类公司，根据中信行业一级分类，其中机械板块pe 为 27X；机械板块细分的二级行业中，专用机械和通用设备整体估值较高。图 16：中信行业分类当前市场估值情况（PE，整体法，剔除负值）市盈率(TTM,整体法)工程机械专用机械通用设备运输设备 仪器仪表 金属制品机械电

13、力设备及 国防军工新能源6050403020100资料来源：wind，机械板块整体 pe 估值在 25X 左右，细分高景气度行业 pe 估值可达到 50X 以上，部分达到 100X 以上。细化到机械板块的三级行业，其中专用机械下属的锂电设备目前 pe 达到 100X以上、核电设备在 90X 以上、光伏设备在 60X 以上，通用设备下的服务机器人 pe 近 90X、激光加工设备 70X+、工业机器人在 50X 左右。图 17：机械板块下属细分领域 pe 估值水平市盈率(TTM,整体法)102.8992.0889.9477.4466.5157.1150.03工程机械叉 电车 梯高矿纺 其油 核 光

14、气 电 伏锂 锅 机 起 基 其 工 服 塑 激 铁 船 其空 山 织 他电 炉 床重础 他 业 务 料 光 路舶他作冶 服 专 装 设 设设备设 设 设 运 件 通机 机加 加 交 制 运业 金 装 用 备 备 备车 机 机 机械 械 械专用机械备 备 备 输设备用 器 器 工 工 通 造 输机 人 人 机 设 设械通用设备械 备 备设备工程机械运输设备 仪器金属仪表制品 160140120100806040203C0资料来源：wind，聚焦 2021H1：行业内部分化，光伏、智能制造领域景气度高目前已经有 8 家公司披露 2021H1 业绩预告，行业内部分化显著、奥特维、利元亨表现突出。其

15、中 4 家公司业绩转好，4 家公司业绩下滑。具体而言，1）奥特维：预计 2021H1 净利润约 13300 万元13800 万元,增长 247.76%260.83%，主要由于公司核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机获得客户高度认可，产品优势明显，实现较快发展，受益于光伏产业高景气度；2）利元亨：净利润约 8326.35 万元9260.80 万元,增长 824.22%927.95%；3）九号公司：预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比可能实现扭亏为盈。表 1：高端装备公司 2021 年半年报业绩预告Wind 代码证券简称2021H1 业绩预告2020H1 营（ 万元）6883

16、33.SH铂力特预计可能亏损0.64-928.63137.07257.31688516.SH奥特维净利润约 13300 万元13800 万元,增长 247.76%260.83%4.413,824.53131.2366.93收（亿元）2020H1 归母净利润市值（亿元） pe（ttm）-WD扭亏为盈688499.SH利元亨净利润约 8326.35 万元9260.80 万元,增长 824.22%927.95%162.8091.05688425.SH铁建重工净利润约 71950.59 万元77880.63 万元,增长 1.17%9.51%31.5871,115.57309.4717.60688070

17、.SH纵横股份预计年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损0.951,018.1829.7992.39688165.SH埃夫特-U预计本年度 1 月 1 日至 6 月 30 日累计净利润可能仍为亏损状态4.60-6,335.1557.40-39.67688090.SH瑞松科技预计 2021 年上半年净利润与上年同期相比会发生较大幅度变动4.232,687.6722.0957.92689009.SH九号公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比可能实现20.02-8,429.60528.56253.38资料来源：wind，三板转板：贡献 1/4 公司，转板涨幅中值为近 400%（相

18、较首日）和 200%（相较最新）科创板 48 家高端装备公司中有 12 家公司（占比 25%）由新三板转板，优良的质地特征和科创板高流通性的特点使得这些公司转板之后市值均有较大的提升。从转板涨幅看，12 家公司转板涨幅中值为近 400%（相较于首日市值）和 200%（相较于最新市值）。其中奥特维表现最为突出，上市首日收益率达到近 30倍、而目前最新收益率达到 60倍以上。Wind 代码证券简称主营业务涨跌幅（ %，相较于发行价）上市市值（亿元） 目前市值（亿元） 相较于上市首日收益率相较于最新收益率上市日期新三板代码摘牌市值（亿元） 688516.SH奥特维光伏设备483.7161.37132

19、.512949.12%422.94%251.36%53.87%589.87%398.08%349.71%586.33%137.57%6483.56%226.31%146.43%13.27%209.85%260.53%371.01%139.75%23.93%2020-05-218362882.01688510.SH航亚科技航空发动机零183.9796.0759.942020-12-1687026918.37部件688518.SH联赢激光精密焊接设备136.9878.4555.022020-06-2283368422.33688395.SH正弦电气电机驱动和控66.5530.8122.682021

20、-04-2983493320.02制系统产品电气设备健康688611.SH杭州柯林状态智能感知58.0731.4729.552021-04-12836844装臵688556.SH高测股份光伏切割设备53.7379.3935.662020-08-0783427811.51688577.SH浙海德曼数控机床50.3733.1126.612020-09-16837244688003.SH天准科技智能检测设备36.8791.7766.422019-07-2283323118.42688310.SH迈得医疗医疗器械自动34.6825.9427.172019-12-038339905.77化688215.

21、SH瑞晟智能智能物流系统17.8736.2016.332020-08-28832884688360.SH德马科技智能物流设备3.9563.2322.092020-06-028308059.21688218.SH江苏北人工业机器人自-2.6537.6319.632019-12-1183608415.84动化表 2：新三板转板科创板高端装备公司一览资料来源：wind，注：数据截止 0704五维度掘金科创板高端装备公司，哪些公司更获市场青睐？公司对比：更大规模体量、成长性突出公司获得市场青睐，上涨公司或具备更强研发属性48 家高端装备公司中，仅有 11 家公司实现二级市场涨幅、占比 23%（相较于首

22、日市值），我们从规模体量、成长能力以及研发投入等多维度，对 11 家上涨公司和 37 家下跌公司进行对比分析。规模体量：上涨公司具备更大体量，2020 年归母净利润中位数 0.88 亿元整体法下上涨公司具备更大的规模体量、2020 年归母净利润中位数达到 0.88 亿元。营收维度看，上涨公司和下跌公司营收中值水平差距不大，2020 年营收规模在 4-5 亿元；然而归母净利润上，上涨公司具备更大的规模体量、2020 年归母净利润中位数达到 0.88 亿元，高于下跌公司的 0.7 亿元，上涨公司整体具备更强的盈利能力。图 18：营收规模对比（亿元）201820192020平均值中位数平均值中位数上

23、涨公司下跌公料来源：wind， 注：上涨公司剔除九号公司图 19：归母净利润规模对比（亿元）201820192020平均值中位数平均值中位数上涨公司下跌公司32.521.510.50资料来源：wind， 注：上涨公司剔除九号公司业绩增速：上涨公司表现突出，营收、归母净利润增速达到 20%以上整体法下，累计上涨公司营收中位数 2018-2020 年增速持续高于累计下跌公司，2020 年达到 22.68%、高于下跌公司的-0.05%。从 2018-2020CAGR 看，上涨公司达到 16.37%、高出下跌公司的 5.19%。归母净利润增速方面，上涨公司（20%+）明显高于

24、下跌公司（15%左右）。累计上涨公司 2020年增速达到 20%以上、2018-2020CAGR 为 22.55%，下跌公司分别为 13.15%和 16.46%。图 20：营收增速对比图 21：归母净利润增速对比25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%平均值中位数平均值中位数上涨公司下跌公司201920202018-2020CAGR45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%201920202018-2020CAGR平均值中位数平均值中位数上涨公司下跌公司资料来源：wind， 注：上

25、涨公司剔除九号公司资料来源：wind， 注：上涨公司剔除九号公司研发投入：上涨公司或具备更强研发属性，2020 年研发费用率中值 9%以上研发费用率方面，累计上涨公司研发费用率 2018-2020 年均高于累计下跌公司，2020 年达到 9.19 %。整体趋势上，两大类公司整体研发持续注入，下跌公司研发费用率略低，2020年为 7.37%，与上涨类公司相差 2pcts。图 22：研发费用率对比（中值）10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00% 上涨2018年2019年下跌2020年资料来源：wind，精选标的：五维度掘金，看

26、好具备稀缺性、行业地位突出公司标准 1-规模体量根据我们 3.1.1 中的分析，我们发现整体法下上涨公司具备更大的规模体量、2020 年归母净利润中位数达到 0.88 亿元，营收维度看，营收规模在 4-5 亿元。第一个维度我们从规模体量出发，选择 2020 年营收 4 个亿以上或归母净利润 0.8 亿元以上公司。其中共计 38 家公司符合条件。表 3：筛选标准 1 对应公司规模体量数据（ 亿元）净利润（亿元）688425.SH铁建重工交运设备76.114.5215.672.45688169.SH石头科技消费电气45.307.7413.6974.92688006.SH杭可科技工业机械14.931

27、3.703.7227.73688097.SH博众精工工业机械25.9723.052.39-16.50688015.SH交控科技交运设备20.2622.672.3786.03688586.SH江航装备国防装备8.3123.201.9471.31688516.SH奥特维工业机械11.4451.671.55111.57688633.SH星球石墨工业机械5.6016.341.5223.79688569.SH铁科轨道交运设备12.29-2.791.492.87688499.SH利元亨工业机械14.3060.871.4050.89688558.SH国盛智科工业机械7.3610.671.2042.65688

28、355.SH明志科技工业机械6.123.811.1858.78688033.SH天宜上佳交运设备4.15-28.651.14-57.77688003.SH天准科技工业机械9.6478.191.0729.10688611.SH杭州柯林电气设备2.3718.201.0618.21688312.SH燕麦科技工业机械3.5029.361.0212.08688059.SH华锐精密工业机械3.1220.570.8923.94688698.SH伟创电气电气设备5.7228.240.8852.13688333.SH铂力特工业机械4.1228.100.8716.74688557.SH兰剑智能工业机械4.5214

29、.260.8414.19688529.SH豪森股份工业机械10.37-1.370.82140.92688017.SH绿的谐波工业机械2.1716.470.8240.31688377.SH迪威尔工业机械7.082.050.80-15.36688616.SH西力科技电气设备4.536.540.7418.56689009.SH九号公司-WD消费电气60.0330.900.73116.15688395.SH正弦电气电气设备4.0343.330.7025.73688518.SH联赢激光工业机械8.78-13.160.67-7.08688360.SH德马科技工业机械7.67-2.810.663.79688

30、160.SH步科股份工业机械4.3425.710.6656.55688597.SH煜邦电力电气设备4.59-13.970.6212.38688155.SH先惠技术交运设备5.0237.650.61-15.56688556.SH高测股份工业机械7.464.460.5983.83688600.SH皖仪科技工业机械4.172.010.59-11.50688577.SH浙海德曼工业机械4.116.710.5316.75688090.SH瑞松科技工业机械7.999.330.50-18.26688022.SH瀚川智能工业机械6.0331.840.44-39.76688218.SH江苏北人工业机械4.73-

31、0.050.30-43.63688165.SH埃夫特-U工业机械11.34-10.59-1.69-295.91Wind 代码证券简称细分行业2020 年营收yoy(%)2020 年归母yoy(%)资料来源：wind，标准 2-成长性根据我们 3.1.2 中的分析，整体法下累计上涨公司营收中位数 2018-2020 年增速持续高于累计下跌公司，2020 年达到 22.68%，从 2018-2020CAGR 看，上涨公司达到 16.37%。归母净利润增速方面，累计上涨公司 2020 年增速达到 20%以上、2018-2020CAGR 为 22.55%。我们将筛选标准二设定为 2018-2020 年

32、营收CAGR20%以上、归母净利润 CAGR20%以上。其中共计 12 家公司符合条件。688169.SH石头科技消费电气收（亿元）45.307.74利润（亿元）13.6974.92CAGR（%）21.85CAGR（%）345.21688510.SH航亚科技国防装备3.0116.890.6041.9836.57328.23688015.SH交控科技交运设备20.2622.672.3786.0332.02256.64688516.SH奥特维工业机械11.4451.671.55111.5739.71207.55688685.SH迈信林国防装备2.8915.840.5121.4225.44149.5

33、1688698.SH伟创电气电气设备5.7228.240.8852.1326.61148.17688155.SH先惠技术交运设备5.0237.650.61-15.5624.28116.01688113.SH联测科技工业机械3.5813.510.7317.8126.6798.91688395.SH正弦电气电气设备4.0343.330.7025.7334.5573.82688070.SH纵横股份国防装备2.7228.970.414.6852.7069.38688059.SH华锐精密工业机械3.1220.570.8923.9420.8864.33688611.SH杭州柯林电气设备2.3718.201

34、.0618.2120.8652.77资料来源：wind,安信证券研究中心3.2.3. 标准 3-盈利能力标准三我们设定，2018-2020 年公司毛利率、净利率整体呈上升趋势，且 2020 年经营性净现金流为正、2018-2020 年保持增长。其中共计 23 家公司符合标准。表 5：筛选标准 3 对应公司盈利能力数据Wind 代码证券简称2020 年营收（亿元）yoy(%)2020 年归母净利润（亿元）yoy(%)2018-2020营收CAGR（%）2018-2020归母净利润 CAGR（%）净利率变化（%）2020 经营性净现金流（亿2018-2020 现金流增长表 4：筛选标准 2 对应公

35、司业绩增速数据Wind 代码证券简称细分行业2020 年营2020年归母净yoy(%)2018-2020 营收yoy(%)2018-2020 归母净利润688015.SH交控科技20.2622.672.3786.0332.02256.646.2元） 3.4875.19%688169.SH石头科技45.307.7413.6974.9221.85345.2120.115.1889.04%688059.SH华锐精密3.1220.570.8923.9420.8864.333.21.0123.59%688516.SH奥特维11.4451.671.55111.5739.71207.555.01.53增长6

36、88698.SH伟创电气5.7228.240.8852.1326.61148.175.40.546.49%688558.SH国盛智科7.3610.671.2042.65-0.5925.863.70.9220.53%688586.SH江航装备8.3123.201.9471.3112.12172.6912.62.13增长688113.SH联测科技3.5813.510.7317.8126.6798.913.90.6832.46%688155.SH先惠技术5.0237.650.61-15.5624.28116.012.60.43增长688092.SH爱科科技2.235.390.499.333.8925

37、.273.00.6016.41%688633.SH星球石墨5.6016.341.5223.7915.44205.2414.71.3440.69%688333.SH铂力特4.1228.100.8716.7418.9151.621.10.91增长688510.SH航亚科技3.0116.890.6041.9836.57328.2312.40.5317.08%688569.SH铁科轨道12.29-2.791.492.874.8125.723.32.5578.92%688355.SH明志科技6.123.811.1858.7814.08315.0213.21.4442.78%688529.SH豪森股份10

38、.37-1.370.82140.9212.64192.062.31.04增长688377.SH迪威尔7.082.050.80-15.3618.7054.700.71.5473.95%688616.SH西力科技4.536.540.7418.5612.38145.467.91.29增长688160.SH步科股份4.3425.710.6656.5516.6583.004.30.5125.83%688685.SH迈信林2.8915.840.5121.4225.44149.517.10.61293.17%688017.SH绿的谐波2.1716.470.8240.31-0.6926.108.41.2623

39、1.73%689009.SH九号公司-WD60.0330.900.73116.1518.88104.0743.78.9654.27%688056.SH莱伯泰科3.49-8.390.656.34-0.219.021.60.8437.92%资料来源：wind，标准 4-估值水平标准四我们设定，参照 wind 一致预期，2021E-2023E 年公司净利润复合增速 20%以上、且 peg（2021）或 peg（2022）在 1 以下，对应公司为 20 家。表 6：筛选标准 4 对应公司后续业绩预期以及估值水平数据Wind 代码证券简称2020 年营收688516.SH奥特维11.44元） 1.553

40、9.71CAGR（%）207.5535.09%0.680.94688059.SH华锐精密3.120.8920.8864.3333.54%0.771.00689009.SH九号公司-WD60.030.7318.88104.0764.41%0.030.10688698.SH伟创电气5.720.8826.61148.1745.13%0.520.40688333.SH铂力特4.120.8718.9151.6286.56%77.740.50688155.SH先惠技术5.020.6124.28116.0149.71%0.210.59688586.SH江航装备8.311.9412.12172.6945.69

41、%0.980.64688015.SH交控科技20.262.3732.02256.6422.66%0.570.68688611.SH杭州柯林2.371.0620.8652.7738.31%0.690.36688395.SH正弦电气4.030.7034.5573.8241.80%0.830.44688558.SH国盛智科7.361.20-0.5925.8636.19%0.720.48688006.SH杭可科技14.933.7216.0129.9451.73%1.540.73688633.SH星球石墨5.601.5215.44205.2423.32%0.850.75688113.SH联测科技3.58

42、0.7326.6798.9131.61%0.961.00688033.SH天宜上佳4.151.14-13.73-56.5525.85%0.331.16688090.SH瑞松科技7.990.504.16-12.5131.47%0.060.29688092.SH爱科科技2.230.493.8925.2734.67%0.400.46688022.SH瀚川智能6.030.4417.61-37.1638.17%0.150.52688499.SH利元亨14.301.4045.9210.8462.24%1.450.56688003.SH天准科技9.641.0737.7213.6634.77%0.760.75

43、（ 亿元）2020年归母净利润（亿2018-2020 营收 CAGR（ %）2018-2020 归母净利润2021-2023E 净peg（ 2021） peg（ 2022）利润 cagr资料来源：wind， 注：业绩和 peg 为 wind 一致预期标准 5-行业地位建议关注行业成长性以及公司稀缺性，其中包括 1）具备稀缺性、目前资本市场无其他公司，如铂力特；2）有对标公司，但公司行业地位高，如九号公司、石头科技等。我们筛选出 9家公司。表 7：筛选标准 5 对应公司稀缺性和行业地位Wind 代码证券简称2020 年营收（亿2020 年元） 元） （%）（%）688516.SH奥特维11.44

44、1.5539.71207.5566.93串焊机龙头先导智能、天准科技、金辰股份、捷佳伟创688059.SH华锐精密3.120.8920.8864.3362.24硬质合金刀具隐形冠军沃尔德、欧科亿689009.SH九号公司60.030.7318.88104.07253.38智能短交通全球龙头石头科技、科沃斯、小牛电动、-WD雅迪控股688333.SH铂力特4.120.8718.9151.62257.313D 打印先临三维688586.SH江航装备8.311.9412.12172.6949.48航空氧气系统供应商中航机电、中航电子、中航高科688169.SH石头科技45.3013.6921.85345.2149.35全球第三大扫地机器人供