债市转暖利率顶部已经明确

1、、 债市转暖，利率顶部已经明确经济与利率的矛盾春节以来，虽有全球经济改善、通胀升温、美债利率上行等利空因素，但国内债券市场整体回暖，与我们此前的判断一致。从债券市场行情来看，自春节以来，尽管有海外经济延续改善、全球再通胀升温、美债利率持续上行等利空因素，但国内债券市场韧性较强，10 年期国债到期收益率并未突破我们的区间上限 3.3%，进入 3 月后，随着资金面平稳和债市情绪的持续向好，债券利率整体呈回落态势，截至 3 月 23 日，10 年期国债、国开债到期收益率分别下行 7bps、14bps，与我们此前的判断一致。但同时也需要看到，3 月公布的外贸、通胀、金融、经济数据等宏观数据指向当前国内

2、经济仍具有较高景气度，这与近期的利率下行形成明显对比。通胀方面，2 月份全国 CPI同比下降 0.2%，降幅较上月收窄 0.1pct，PPI 同比上升 1.7%，较上月大幅提高 1.4pcts，工业通胀明显升温。进出口方面，我国 1-2 月出口金额 4,688.7 亿美元，同比增长 60.6%，大幅高于市场预期 41.8%，较 2019 年同期增长 32.7%；进口金额 3,656.2 亿美元，同比增长 22.2%，明显高于市场预期 10.5%，较 2019 年同期增长 17.2%，进出口整体维持高景气。金融数据方面，2 月社融增量为 17100 亿元，同比多增 8392 亿元，为 2002

3、年以来同期最高水平，2 月新增人民币贷款 13600 亿元，也为历史上的同期最高水平。经济数据方面，2021 年 1-2 月工业生产持续高增，同比增长 35.1%，相较 2019 年同期年均增长约 8.1%，明显超出市场预期；投资、消费也整体处于温和修复进程。这与利率下行形成明显对比。图 1：节后现券收益率整体回落（%，%）中债国债到期收益率:10年中债国开债到期收益率:10年（右轴）3.30003.28003.26003.24003.22003.20003.18002021-02-072021-02-092021-02-112021-02-132021-02-152021-02-172021

4、-02-192021-02-212021-02-232021-02-252021-02-272021-03-012021-03-032021-03-052021-03-072021-03-092021-03-112021-03-132021-03-152021-03-172021-03-192021-03-212021-03-233.16003.80003.75003.70003.65003.60003.55003.5000资料来源：Wind，结合来看，我们认为经济与利率矛盾的背后既有资金面平稳之下配置盘发力的因素，也有对经济增速触顶回落的提前布局。2021 年 3 月以来，央行货币态度维持稳

5、健，资金投放不偏不倚，资金面整体平稳，税期、缴准等因素并未带动资金利率明显上行。在此环境之下，配置盘的配置热情有所提高，国债一级市场招标结果向好，现券利率整体呈下行趋势。同时，去年受疫情影响，一季度国内产需断崖下行，我国相继采取再贷款、再贴现、贷款展期等政策工具以强化对实体经济的资金支持，此后国内经济开始缓慢修复。综合考虑到基数因素、政策期限，年内出现 GDP 度数回落、广义流动性收缩等情况的概率并不低，而市场对此也有一定的预期，这可能导致部分投资者在经济增速触顶回落之前提前进场，进而导致收益率的边际下行。而结合历史经验来看，投资者在经济增速正式回落之前进场也并非无迹可循。图 2：央行公开市场

6、操作不偏不倚（亿元）图 3：资金利率维持稳定（%）150100500-50-100-150-2002021-03-012021-03-022021-03-032021-03-042021-03-052021-03-082021-03-092021-03-102021-03-112021-03-122021-03-152021-03-162021-03-172021-03-182021-03-192021-03-222021-03-23-250投放量回笼量净投放量7.006.005.004.003.002.001.000.00银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天资料来源：

7、Wind，注：不包含 3 月 MLF 操作的投放与回笼资料来源：Wind，史观利率与经济的轮动：现实与预期的博弈“兵马未动，粮草先行”，历史经验表明利率走势通常领先于经济走势。首先需要说明的是，考虑到近年来 GDP 同比增速的波动逐渐收敛，我们用 PMI 来衡量宏观经济的冷暖，可以发现，自 2008 年以来，利率拐点整体通常领先于经济基本面走势。具体来看：2008 年底至 2009 年初，受全球经济危机影响，国内经济明显遇冷，但彼时市场对基建投资发力托底与经济增长企稳的预期较为浓烈，10 年国债收益率于 2009 年 1 月触及2.67%的阶段性低点后开始快速上行，但此时国内基本面却仍在探底，

8、直至 2009 年二季度后国内经济增长才逐渐开始触底反弹。进入 2010 年后，年初国内经济增长有所放缓但尚未完全转向，流动性宽松带动现券利率明显下行，进入 2010 年 Q2，受欧洲及新兴市场国家债务风险影响，全球经济增长明显回落，国内经济增长也有明显下行。在此阶段，现券利率的下行拐点要领先于经济基本面的拐点，进入 2010 年下半年，随着全球通胀预期的再修正，国内央行开始逐渐收紧货币政策，资金利率明显上行，现券利率自 8 月开始快速攀升。2013 年底-2014 年初，在经历了为时半年的利率快速上行后，随着流动性的持续宽松，积压的多方情绪有所释放，配置力量较为强劲，现券利率从 2013 年

9、 11 月 4.67%的阶段性高点快速下行至 2014 年 6 月的 4.0%附近，在此期间，国内经济却仍处于上行阶段，直至2014 年下半年，国内经济增长才正式开启下行进程。2018 年 1 季度，固定资产投资整体平稳，出口、工业生产持续高增，GDP 同比增速录得 6.9%，较 2017 年 Q4 的 6.8%上行 0.1pct，整体表明国内经济增长维持高景气，但现券利率从年初开始持续下行。进入二季度后，随着信用违约风险升温、广义流动性明显收紧，国内经济增长也开始逐渐回落。在此阶段，现券利率走势仍领先于经济增长。图 4：历史上现券利率拐点通常领先于经济拐点（%，%）中债国债到期收益率:10年

10、PMI:12Mma（右轴）5.0056544.50554.0053523.50513.0050492.5048资料来源：Wind，利多仍未完全释放，利率下行尚未完结从经济周期的角度看，尽管当前基本面整体平稳，但消费、制造业投资偏弱仍是目前国内经济的两大隐忧，后续若有产能周期和消费修复的缺席，基建、地产以及出口的触顶回落或将带动经济周期重回下行。从 2021 年 1-2 月经济数据上看，尽管在基数效应影响之下，主要经济分项数据同比增速纷纷创历史新高，但若以 2019 年为基期，可以发现国内经济数据大致呈工业生产、地产维持高景气，但制造业投资、基建投资、社零消费恢复偏慢的组合，整体看经济恢复基础仍

11、不牢固。考虑到当前房企拿地走弱已逐渐传导至地产开工端，后续地产投资料将延续下行，专项债发行虽将在短期内对基建投资形成一定提振，但考虑到公共财政逐渐向民生领域倾斜以及房企拿地制约地方政府性基金财政，基建投资超预期上行概率也不高。在基建+地产投资下行的环境之下，消费+制造业投资虽有一定的修复空间，但从近期的数据表现上看，消费+制造业的修复仍是任重道远。后续若有地产+基建投资走弱，叠加替代性出口弱化导致外需回落，经济周期或将重回下行。图 5：土地购置费明显回落（%）图 6：社零消费环比增速明显弱于往年同期（%）土地购置费:累计同比201820192020 202140.0035.0030.0025.

12、0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.002019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-02-15.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-12.00资料来源：Wind，注：2021 年数据为相较于 2019年同期的年均增速资料来源：Wind，从金融周期的角度看，信贷增速“踮脚尖”后转为下行也将打开债市的下行空间。具体来看，今年政府

13、工作报告继续强调“货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配”以及“保持宏观杠杆率基本稳定”，“稳杠杆”政策方向不变，全年的金融环境依然是“紧信用”。去年疫情对经济造成沉重冲击，因此政策天平偏向于“稳增长”，全年宏观杠杆率增长 23.6 个百分点；今年疫情对经济的约束逐步消退，“防风险”重新成为首要目标，而其中最为核心的就是稳定宏观杠杆率。全年来看，预计社融增速将逐步降至 11.2%，对应今年底宏观杠杆率与去年底基本持平，信贷增速和社融增速在 2 月短期上翘后预计将转为长期下行，金融周期的下行也将成为后续债市的一个重要利好。结论3 月公布的外贸、通胀、金融、经济数据等宏观数据指向当前国

14、内经济仍具有较高景气度，这与 3 月以来国债利率明显下行形成鲜明对比。结合来看，我们认为这一方面有央行货币投放稳健适度、资金面平稳中性之下配置盘发力的因素，另一方面，结合历史经验，投资者往往会在经济增速触顶回落之前进场布局，因此利率拐点通常先于经济拐点出现，考虑到当前投资者对经济增速触顶回落、年内通胀先上后下的预期较为一致，部分投资者提前进场布局也可能是当前利率与经济矛盾的原因之一。向后展望，我们认为当前债市的利多因素尚未释放完全，经济修复尚不稳固，同时金融周期也有转向下行的可能，短期来看平稳的资金利率水平或是当前债券市场的重要支撑，从中长期的视角看，随着经济周期以及金融周期的触顶回落，债券利

15、率的做多逻辑将更为顺畅，债券利率的交易空间也将进一步打开。综合而言，我们维持此前的判断，3.3%的十年国债利率顶部已经明确，预计后续债券利率仍将延续下行进程。 资金面市场回顾2021 年 3 月 23 日，银存间质押式回购加权利率大体上行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了-8.25bps、-0.79bps、-0.76bps、-12.85bps 和-5.81bps 至 1.96%、 2.10%、2.45%、2.47%和 2.64%。国债到期收益率全面下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-0.51bps、-1.89bps、-0.96bps、-2.0bps 至 2.62

16、%、2.89%、3.03%、3.21%。上证综指下跌-0.93%至 3411.51，深证成指下跌 1.12%至 13607.27，创业板指下跌 1.22%至 2668.08。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021 年 3 月 23 日央行开展 100 亿元逆回购操作，同时有 100 亿逆回购到期，实现流动性平衡。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 7 月对比 2016 年 12 月 M0 累计增加

17、 11596.1 亿元，外汇占款累计下降 7702.1 亿元、财政存款累计增加 14803.3 亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 7：2019 年 3 月 23 日至 2021 年 3 月 23 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 8：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 3 月 23 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 9：2021 年 3 月 23 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比0.20%0.0

18、0%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%-1.00% 资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾3 月 23 日转债市场，中证转债指数收于 368.35 点，日下跌 0.67%，等权可转债指数收于 1,448.66 点，日下跌 1.24%，可转债预案指数收于 1,203.57 点，日下跌 0.96%；平均平价为 98.51 元，日下跌 1.52%，平均转债价格为 122.91 元，日下跌 0.67%。339 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除冀东转债停盘，海波转债、大秦转债、明电转债、强力转债、斯莱转债和文科转债横盘外，75 支上涨，257 支下跌。其中广电转债（19.1

19、1%）、晶瑞转债（11.44%）和天铁转债（9.27%）领涨，联泰转债（-6.52%）、齐翔转 2（-5.88%）和英科转债（-5.82%）领跌。335 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除冀东水泥停盘，塞力医疗、溢多利、节能国祯和广电网络横盘外，87 支上涨，243 支下跌。其中晶瑞股份（17.24%)、游族网络（10.02%）和花王股份（9.96%）领涨，齐翔腾达（-8.30%）、众信旅游（-7.61%）和鸿达兴业（-7.43%）领跌。可转债市场周观点上周转债市场仍旧表现较弱，美债利率的持续冲高以及国际关系摩擦等因素反复冲击了本就脆弱的市场信心，转债层面权重标的继续支撑指数，但高价券的波动

20、较大市场尚未出现明确强势的主线。总体策略上我们维持均衡化的思维，顺周期的交易机会仍在持续缩减，具有供给侧改革逻辑的方向才具有持续性。重点在顺周期逻辑之外寻找机会，成长与稳健视角皆可关注，制造业与交易复苏逻辑是当前可以重点布局的方向。风险资产的快速调整期已经逐步告一段落，但转债持仓上仍可以继续降低均价减少风险暴露，同时保持有较低的溢价率水平来提高持仓弹性，我们持续担忧高溢价率在当前震荡环境下可能带来的负反馈。顺周期方向随着通胀顶部的逐步临近，需要适时为顺周期交易逻辑的尾声做好准备，供给逻辑是顺周期方向交易持续性的基础，需求逻辑贡献潜在弹性，因此在标的上进一步聚焦在有色、化工、农产品、黑色系等几大

21、方向中的部分品种。碳中和这一主题虽然持续发酵，但是只有能够坐实有供给收缩逻辑的商品价格才更有支撑逻辑。复苏逻辑这一主线预计正在步入佳境。随着疫情顶部的临近，疫情退出的交易逻辑值正在展开，建议重点关注交通运输、餐饮文娱、旅游酒店等板块。再次重申对于复苏主线我们定义为中期维度的逻辑。顺周期之外我们重点关注制造业修复的可能，从技术进步延伸到国产替代属于中期趋势的方向，前期市场调整也冲击了相关行业的估值水平，当前已经进入了配置区间，转债市场的汽车零部件、新能源等方向标的可以适时加码。复苏主线仍然具有可持续性，我们在之前周报中定义为中线逻辑，先内后外，当前还仅仅处于国内逐步解封的进程之中，这一方向下的社

22、服、酒店、旅游仍有较大的可为空间。高弹性组合建议重点关注紫金转债、韦尔（精测）转债、欧派转债、火炬转债、太阳（山鹰）转债、福 20 转债、星宇转债、华菱转 2、金禾转债、金能（恒逸）转债。稳健弹性组合建议关注无锡转债、彤程转债、南航转债、中天转债、双环转债、旺能转债、骆驼转债、利尔转债、恩捷转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（）成交额（亿）成交额同比变化（）000001.SH上证指数3,411.51-0.933434.773.29399001.SZ深证成指13,607.27-1.1244

23、51.054.15399300.SZ沪深 3005,009.25-0.95399005.SZ中小板指8,847.20-1.50399006.SZ创业板指2,668.08-1.12000016.SH上证 503,516.36-0.62资料来源：Wind，表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）非银行金融0.63钢铁-4.18食品饮料0.34有色金属-4.11通信0.16煤炭-3.58计算机-0.18石油石化-3.19商贸零售-0.28消费者服务-3.14每日涨幅前五板块日涨跌幅（）每日跌幅前五板块日涨跌幅（）光刻胶8.08大豆-6.12智能 IC 卡4.51云

24、办公-5.79数字货币3.72量子技术-5.40移动支付3.63外资并购-5.11金融科技2.58职业教育-5.05资料来源：Wind，表 3：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind， 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（）中证转债指数368.35-0.67等权可转债指数1,448.66-1.24可转债预案指数1,203.57-0.96平均平价98.51-1.52平均转债价格122.91-0.67名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债106.58-0.050.39110033.SH国贸转债108.84-0.340.35110034.SH九州转债109.60

25、-0.591.01110038.SH济川转债104.49-0.240.36110041.SH蒙电转债105.78-1.240.89110043.SH无锡转债124.01-1.032.73110044.SH广电转债269.3519.11242.20110045.SH海澜转债99.60-0.150.42113009.SH广汽转债106.000.013.84113011.SH光大转债122.81-0.0811.52113012.SH骆驼转债122.93-3.526.86113013.SH国君转债112.29-0.074.47113014.SH林洋转债102.80-0.783.46113016.SH小

26、康转债156.50-5.12297.49113017.SH吉视转债95.11-0.200.47113502.SH嘉澳转债104.10-1.6112.45113504.SH艾华转债132.10-1.691.45113505.SH杭电转债102.38-0.431.25113508.SH新凤转债119.10-1.172.31113509.SH新泉转债210.192.8511.45113516.SH苏农转债106.34-0.400.10123002.SZ国祯转债114.18-0.021.15123004.SZ铁汉转债102.15-2.203.15资料来源：Wind，表 5：可转债个券名称简称收盘价（元

27、）涨跌幅（%）成交额（千万）123007.SZ道氏转债104.18-0.851.09123010.SZ博世转债100.50-1.460.80123011.SZ德尔转债97.90-2.490.20123012.SZ万顺转债119.001.456.85123013.SZ横河转债415.002.0786.34123014.SZ凯发转债128.802.3915.42123015.SZ蓝盾转债238.002.5976.45127003.SZ海印转债104.35-0.390.64127004.SZ模塑转债171.301.6121.58127005.SZ长证转债114.97-0.204.51127006.S

28、Z敖东转债100.790.280.69127007.SZ湖广转债98.80-0.540.08128012.SZ辉丰转债101.090.000.00128013.SZ洪涛转债104.10-1.423.26128014.SZ永东转债103.20-0.430.12128015.SZ久其转债98.95-0.101.17128017.SZ金禾转债180.40-2.4813.11128018.SZ时达转债102.67-0.620.08128021.SZ兄弟转债109.79-0.550.10128022.SZ众信转债105.50-3.212.38128023.SZ亚太转债96.38-0.020.551280

29、25.SZ特一转债98.74-1.390.23128026.SZ众兴转债97.68-0.540.51128029.SZ太阳转债202.30-2.139.10128030.SZ天康转债275.900.551.53128032.SZ双环转债105.58-2.000.79128033.SZ迪龙转债106.520.9031.91128034.SZ江银转债106.690.020.38128035.SZ大族转债111.30-0.131.76128036.SZ金农转债130.450.5813.70128037.SZ岩土转债95.40-0.420.25128039.SZ三力转债105.25-0.610.391

30、28040.SZ华通转债107.63-0.440.40128041.SZ盛路转债316.008.97289.11128042.SZ凯中转债100.94-0.950.38128044.SZ岭南转债89.95-0.610.92128046.SZ利尔转债136.76-1.901.71128048.SZ张行转债114.40-0.700.49113519.SH长久转债97.67-0.320.22110047.SH山鹰转债115.07-1.594.31128049.SZ华源转债100.78-0.530.39128050.SZ钧达转债132.50-3.0628.32110048.SH福能转债123.360.

31、2257.76113524.SH奇精转债101.930.021.05128051.SZ光华转债112.04-1.224.70名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113525.SH台华转债101.820.030.16128052.SZ凯龙转债148.30-3.4415.97123018.SZ溢利转债219.704.6357.26113526.SH联泰转债319.79-6.5267.81113527.SH维格转债83.97-0.490.55128053.SZ尚荣转债118.09-0.651.95113021.SH中信转债105.14-0.109.22113528.SH长城转债97.87-

32、0.230.42128056.SZ今飞转债104.20-1.883.01110051.SH中天转债120.85-0.795.09110052.SH贵广转债99.01-0.010.07128057.SZ博彦转债118.58-0.930.25110053.SH苏银转债112.34-0.5817.01127011.SZ中鼎转 2115.50-0.190.14110055.SH伊力转债127.63-0.8914.83123022.SZ长信转债132.230.100.24110056.SH亨通转债102.48-0.440.44123023.SZ迪森转债97.49-0.773.12123024.SZ岱勒转

33、债102.59-1.370.51113530.SH大丰转债99.500.090.57123025.SZ精测转债127.600.593.02113532.SH海环转债101.89-0.1016.95128063.SZ未来转债102.500.280.16128062.SZ亚药转债72.62-0.382.75113024.SH核建转债105.300.011.42127012.SZ招路转债106.85-0.144.92110057.SH现代转债105.92-0.390.26113534.SH鼎胜转债97.68-1.440.78113025.SH明泰转债183.610.0940.45128064.SZ司

34、尔转债110.27-0.760.26113026.SH核能转债107.40-1.303.80110058.SH永鼎转债98.58-1.190.50128066.SZ亚泰转债98.28-0.780.78127013.SZ创维转债98.30-1.262.51113535.SH大业转债96.55-0.100.14113536.SH三星转债114.76-0.101.59123027.SZ蓝晓转债154.800.529.15113537.SH文灿转债122.07-0.180.53113027.SH华钰转债101.92-1.241.14128069.SZ华森转债100.20-0.790.24123028.

35、SZ清水转债96.45-1.060.89128070.SZ智能转债105.880.089.46113541.SH荣晟转债116.55-0.480.80113542.SH好客转债118.61-0.620.24113543.SH欧派转债221.70-0.0813.93名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123029.SZ英科转债1900.00-5.8238.75128073.SZ哈尔转债102.23-0.382.91123030.SZ九洲转债155.50-4.0128.00128071.SZ合兴转债107.70-0.460.07128072.SZ翔鹭转债98.10-1.590.20123

36、031.SZ晶瑞转债248.2811.44297.10128074.SZ游族转债97.592.4031.02128075.SZ远东转债117.40-1.510.14113545.SH金能转债190.45-2.8312.82128076.SZ金轮转债98.85-1.160.28128078.SZ太极转债114.51-0.340.13110059.SH浦发转债102.32-0.159.15113546.SH迪贝转债99.55-0.590.29127014.SZ北方转债101.20-0.060.28128079.SZ英联转债139.58-2.2644.56113548.SH石英转债130.46-1.

37、347.91123033.SZ金力转债117.060.067.19110060.SH天路转债110.21-0.010.63123034.SZ通光转债188.103.3564.40110061.SH川投转债127.80-2.206.95123035.SZ利德转债117.000.150.07113549.SH白电转债100.31-1.420.27113550.SH常汽转债120.05-0.271.16128081.SZ海亮转债102.000.111.85110062.SH烽火转债109.080.181.37128083.SZ新北转债102.09-0.401.02110063.SH鹰 19 转债11

38、5.54-1.511.29128082.SZ华锋转债103.82-0.740.99128085.SZ鸿达转债97.80-3.8815.55113557.SH森特转债165.01-4.50306.11113559.SH永创转债120.64-1.771.80110065.SH淮矿转债122.69-3.038.71110064.SH建工转债97.50-0.510.80128087.SZ孚日转债92.17-0.670.91128091.SZ新天转债113.80-0.015.36113030.SH东风转债103.86-0.022.96128093.SZ百川转债103.98-1.351.14123038.

39、SZ联得转债114.010.593.65123039.SZ开润转债110.65-1.380.89128090.SZ汽模转 2108.99-1.372.20127015.SZ希望转债118.85-0.462.67113561.SH正裕转债107.44-2.541.03123042.SZ银河转债132.220.0235.10128094.SZ星帅转债115.18-0.530.64113563.SH柳药转债108.080.070.26名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128095.SZ恩捷转债175.00-1.8816.74113565.SH宏辉转债106.21-0.632.841135

40、64.SH天目转债134.10-0.794.76128096.SZ奥瑞转债123.44-2.151.61128097.SZ奥佳转债151.700.3229.75123043.SZ正元转债130.812.66228.90113566.SH翔港转债102.74-0.731.58110066.SH盛屯转债139.09-5.1813.28113568.SH新春转债99.97-1.040.22113567.SH君禾转债104.97-0.480.10113569.SH科达转债92.250.281.33113570.SH百达转债99.84-1.040.39128100.SZ搜特转债83.86-0.401.9

41、9110067.SH华安转债109.950.051.28113572.SH三祥转债115.80-3.521.25123044.SZ红相转债104.00-0.010.90123045.SZ雷迪转债108.96-0.863.20128101.SZ联创转债104.80-0.470.07110068.SH龙净转债104.00-1.231.31123046.SZ天铁转债168.509.2732.45123047.SZ久吾转债110.88-1.000.60128103.SZ同德转债157.92-1.605.83113033.SH利群转债98.830.311.46113574.SH华体转债100.57-0.

42、291.30113575.SH东时转债144.262.1641.53113034.SH滨化转债121.57-3.726.56113576.SH起步转债101.64-1.9110.87110069.SH瀚蓝转债129.01-5.3812.42128106.SZ华统转债121.100.0817.44123048.SZ应急转债109.86-0.492.69123049.SZ维尔转债113.98-2.171.83128105.SZ长集转债107.50-1.380.60127016.SZ鲁泰转债100.55-0.700.64113577.SH春秋转债129.13-0.715.18110070.SH凌钢转

43、债104.84-1.901.03123050.SZ聚飞转债113.65-0.990.45113578.SH全筑转债100.51-0.390.29113580.SH康隆转债284.782.5369.37113573.SH纵横转债98.82-0.092.19113579.SH健友转债117.08-1.780.38128107.SZ交科转债111.91-0.441.35128108.SZ蓝帆转债114.80-0.864.13128109.SZ楚江转债109.19-1.722.96113582.SH火炬转债235.26-0.418.16113584.SH家悦转债99.25-0.060.39名称简称收盘

44、价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123051.SZ今天转债108.34-0.1411.91123053.SZ宝通转债104.500.520.83127017.SZ万青转债117.021.057.45123052.SZ飞鹿转债120.502.717.71123054.SZ思特转债96.50-2.870.77128111.SZ中矿转债145.80-4.097.77113585.SH寿仙转债124.49-0.440.85113588.SH润达转债102.770.460.22128114.SZ正邦转债114.85-0.132.51128113.SZ比音转债125.70-0.956.29113589.

45、SH天创转债85.59-0.701.33128117.SZ道恩转债97.70-0.210.69113591.SH胜达转债100.91-0.771.12123056.SZ雪榕转债104.90-0.050.59128116.SZ瑞达转债97.59-0.312.37123057.SZ美联转债102.33-1.821.89110071.SH湖盐转债99.72-0.330.14127018.SZ本钢转债83.77-0.746.50128118.SZ瀛通转债96.00-1.420.26113036.SH宁建转债98.50-0.390.08128119.SZ龙大转债121.000.380.47128121.

46、SZ宏川转债109.70-0.150.21123058.SZ欣旺转债120.23-0.800.58127019.SZ国城转债87.00-0.351.53113593.SH沪工转债104.63-0.160.36123059.SZ银信转债102.46-0.040.21127020.SZ中金转债108.60-0.441.67123060.SZ苏试转债116.52-0.580.08123062.SZ三超转债106.61-1.201.30128120.SZ联诚转债100.10-0.840.27128122.SZ兴森转债102.60-0.391.11113037.SH紫银转债102.41-0.572.35

47、123061.SZ航新转债101.87-1.473.10113595.SH花王转债97.363.5414.03128123.SZ国光转债107.360.240.33123063.SZ大禹转债110.68-2.311.03128124.SZ科华转债96.70-0.140.34110073.SH国投转债105.550.134.09113596.SH城地转债88.39-1.361.87128125.SZ华阳转债105.20-1.030.23113597.SH佳力转债99.21-0.193.40113598.SH法兰转债123.20-1.901.11113594.SH淳中转债111.94-0.110.

48、14127021.SZ特发转 2100.10-0.080.19113599.SH嘉友转债102.88-0.160.53名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113038.SH隆 20 转债148.91-1.8681.37128126.SZ赣锋转 2158.70-2.4662.02128127.SZ文科转债97.500.005.16113600.SH新星转债96.10-0.531.50110072.SH广汇转债84.95-0.064.73113601.SH塞力转债97.30-0.251.47128128.SZ齐翔转 2110.60-5.8821.92113039.SH嘉泽转债106.05

49、-3.4813.61128129.SZ青农转债105.040.041.62128130.SZ景兴转债117.00-1.992.14110074.SH精达转债107.56-0.230.82113602.SH景 20 转债115.01-1.021.63123064.SZ万孚转债115.25-0.770.11123065.SZ宝莱转债104.10-0.245.69128131.SZ崇达转 2100.20-0.400.96123066.SZ赛意转债122.00-1.130.39123067.SZ斯莱转债109.500.000.50128132.SZ交建转债91.290.050.33128133.SZ奇

50、正转债102.94-0.060.46113603.SH东缆转债119.60-0.600.31128134.SZ鸿路转债129.950.432.31110075.SH南航转债130.43-1.268.12123068.SZ弘信转债104.88-0.111.48123069.SZ金诺转债101.02-0.280.62123070.SZ鹏辉转债107.63-0.780.87123072.SZ乐歌转债128.421.1337.56113605.SH大参转债125.820.020.66113040.SH星宇转债135.21-1.641.99127022.SZ恒逸转债142.50-3.8510.60123

51、073.SZ同和转债113.69-1.164.25123074.SZ隆利转债115.880.286.34113604.SH多伦转债97.57-2.973.73128135.SZ洽洽转债117.01-1.771.44127023.SZ华菱转 2131.55-3.5539.77113606.SH荣泰转债113.230.960.64123075.SZ贝斯转债99.20-0.200.68110076.SH华海转债113.700.600.99123071.SZ天能转债99.69-0.800.42113041.SH紫金转债159.94-3.5638.54113607.SH伟 20 转债117.19-1.6

52、00.91113608.SH威派转债100.85-0.200.13128137.SZ洁美转债126.80-0.171.33127024.SZ盈峰转债120.800.041.01127025.SZ冀东转债115.700.000.00128136.SZ立讯转债112.000.438.64名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123076.SZ强力转债93.980.0029.51123077.SZ汉得转债96.45-1.551.77123078.SZ飞凯转债108.350.5114.64110077.SH洪城转债108.741.583.97123080.SZ海波转债102.300.000.6

53、2123081.SZ精研转债97.800.260.57113610.SH灵康转债101.760.151.01113611.SH福 20 转债129.810.113.76113609.SH永安转债101.03-1.183.14128138.SZ侨银转债104.12-0.270.86128139.SZ祥鑫转债106.000.660.90123079.SZ运达转债119.00-0.281.30123082.SZ北陆转债111.151.133.28123085.SZ万顺转 292.66-0.583.20113043.SH财通转债108.690.206.65128140.SZ润建转债101.00-0.0

54、90.87123087.SZ明电转债102.550.001.13123083.SZ朗新转债113.50-0.870.55123088.SZ威唐转债93.20-1.420.68113612.SH永冠转债110.85-0.321.04123084.SZ高澜转债98.00-1.710.82123089.SZ九洲转 2104.30-3.524.22123090.SZ三诺转债113.44-2.120.99127026.SZ超声转债98.15-0.750.24113615.SH金诚转债125.78-2.872.69113044.SH大秦转债102.420.006.90123091.SZ长海转债127.89

55、-2.401.27123092.SZ天壕转债112.791.5281.09128141.SZ旺能转债118.00-2.323.80113614.SH健 20 转债122.80-0.680.15128142.SZ新乳转债118.20-0.760.18127027.SZ靖远转债93.98-0.666.32113616.SH韦尔转债141.72-0.778.65128143.SZ锋龙转债99.04-2.711.42113618.SH美诺转债109.040.580.85123086.SZ海兰转债103.80-0.772.56113042.SH上银转债101.21-0.0529.36123093.SZ金

56、陵转债110.45-0.136.59113619.SH世运转债101.26-0.200.17113621.SH彤程转债117.260.456.58123098.SZ一品转债142.20-0.071.73123097.SZ美力转债104.30-0.611.16123096.SZ思创转债106.31-1.561.46123099.SZ普利转债115.20-1.540.62127028.SZ英特转债94.00-0.102.09名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）118000.SH嘉元转债115.190.913.86123100.SZ朗科转债102.61-1.334.69名称简称收盘价（元）

57、涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息11.611.571.12600755.SH厦门国贸6.67-0.740.70600998.SH九州通17.93-0.880.93600566.SH济川药业20.29-1.410.52600863.SH内蒙华电2.52-4.181.38600908.SH无锡银行6.50-1.371.46600831.SH广电网络5.820.000.51600398.SH海澜之家7.110.140.41601238.SH广汽集团10.45-0.951.69601818.SH光大银行4.11-0.484.41601311.SH骆驼股份11.25-6.175.186

58、01211.SH国泰君安16.370.496.12601222.SH林洋能源7.51-3.843.98601127.SH小康股份24.50-0.3712.44601929.SH吉视传媒1.82-2.150.26603822.SH嘉澳环保20.40-3.040.19603989.SH艾华集团27.391.820.50603618.SH杭电股份6.58-1.351.32603225.SH新凤鸣16.32-2.630.89603179.SH新泉股份31.20-1.610.23603323.SH苏农银行4.86-0.410.71300388.SZ节能国祯8.920.001.40300197.SZ铁汉生

59、态3.47-3.341.54300409.SZ道氏技术13.07-3.541.29300422.SZ博世科9.86-3.431.10300473.SZ德尔股份17.52-4.630.23300057.SZ万顺新材4.87-0.410.41300539.SZ横河模具7.05-2.080.11300407.SZ凯发电气7.59-2.060.19300297.SZ蓝盾股份4.36-1.131.09000861.SZ海印股份2.16-2.700.46000700.SZ模塑科技4.87-0.610.29000783.SZ长江证券7.160.561.73000623.SZ吉林敖东15.79-0.250.9

60、2000665.SZ湖北广电3.86-1.030.10002496.SZ*ST 辉丰2.59-0.770.13002325.SZ洪涛股份2.38-2.860.31002753.SZ永东股份7.86-1.870.27002279.SZ久其软件4.841.680.51002597.SZ金禾实业38.55-2.181.82资料来源：Wind，表 6：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002527.SZ新时达6.00-1.480.26002562.SZ兄弟科技5.06-1.170.28002707.SZ众信旅游7.16-7.613.51002284.SZ亚太股份5.16-0.580