长期受益新能源车加速渗透及储能发展

1、一、碳中和政策下，新能源需求持续增长全球新能源汽车销量呈上升趋势2020 年新冠疫情爆发以来，全球主要经济体先后将碳中和作为经济发展的重要方向，新能源汽车成为全球各大经济体的重要领域。欧盟各国在 1990-2008 年实现碳达峰。2019 年 12 月，欧盟委员会在布鲁塞尔公布应对气候变化新政欧洲绿色协议，旨在通过将气候和环境挑战转化为政策领域的机遇，以实现欧盟经济可持续发展。欧盟已在按计划稳步落实 2020 年温室气体减排目标，并提出到 2030 年进一步减排至少55的计划。欧洲旨在 2050 年成为世界上首个气候中立的大陆。根据欧洲绿色协议出台的首批气候行动举措包括制定：欧洲气候法，旨在将

2、欧盟 2050 年气候中立的目标载入欧盟法律；欧洲气候公约，旨在吸引公民和社会各界关注并参与气候行动；2030 年气候目标规划，旨在到 2030 年进一步将温室气体净排放量削减至少 55；新的欧盟气候适应战略,以便在 2050 年前使欧洲成为一个具有气候抗御能力的社会,充分适应气候变化不可避免的影响。受益于全球碳中和政策，新能源汽车需求持续增长。自 2019 年 4 月至 2021 年 3 月，全球电动汽车销量整体呈长期上升趋势。相比插电混动和燃料电池车，纯电动汽车的销量占比较高。2021年 3 月，全球电动车销量约为 54 万辆，其中纯电动汽车销量约为 35 万辆，占当月全球总销量 65比例

3、。图 1：全球电动汽车月度销量资料来源：Bloomberg，数据日期：2019 年 4 月至 2021 年 3 月自 2019 年 4 月至 2021 年 3 月，全球纯电动汽车销量长期整体增长，其中亚太地区和欧洲、中东及非洲地区销量占比较高。2021 年 3 月，全球纯电动车销量约为 35 万辆，其中亚太地区销量约为 18 万辆，欧洲、中东及非洲地区销量约为 11 万辆，分别占全球销量 53、31比例。图 2：全球纯电动汽车月度销量资料来源：Bloomberg，数据日期：2019 年 4 月至 2021 年 3 月受益我国新能源汽车发展及储能政策落地，电池需求有望持续增长政策支持新能源汽车行

4、业长期发展。2020 年 11 月，国务院办公厅发布国务院办公厅关于印发新能源汽车产业发展规划（20212035 年），计划到 2025 年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0 千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。储能国家级政策落地，有望成为电池、逆变器等环节新的增长点。2021 年 7 月，国家发展改革委发布国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见。主要目标为：到 20

5、25 年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变。新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装备自主可控水平大幅提升，在高安全、低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，标准体系基本完善，产业体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟，装机规模达 3000万千瓦以上。新型储能在推动能源领域碳达峰碳中和过程中发挥显著作用。到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。新型储能核心技术装备自主可控，技术创新和产业水平稳居全球前列，标准体系、市场机制、商业模式成熟健全，与电力系统各环节深度融合发展，装机规模基本满足新型电力系统相应需求。新型储能成为能源领域碳达峰碳中和的关键支撑之一。自 2019 年 4

6、 月至 2021 年 3 月，我国电动汽车销量长期呈增长趋势，相比插电混动和燃料电池车，纯电动汽车的销量占比较高。2021 年 3 月，我国电动车销量约为 21 万辆，其中纯电动汽车销量约为 17 万辆，占当月全球总销量 84比例。图 3：我国电动汽车月度销量资料来源：Bloomberg，数据日期：2019 年 4 月至 2021 年 3 月随着我国新能源汽车销量增长，动力电池的需求量也在持续加大。自 2019 年 5 月至 2021 年 6月，我国动力电池月度产量及装车量呈长期增长趋势，2021 年 6 月，我国动力电池产量 15197 兆瓦时，装车量 11100 兆瓦时。图 4：我国动力电

7、池月度产量及装车量资料来源：Wind，数据日期：2019 年 5 月至 2021 年 6 月二、“电池”主题优选龙头企业: 中证电池主题指数、指数基本信息中证电池主题指数（931719.CSI，以下简称：CS 电池）从沪深市场中选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本，以反映电池主题上市公司证券的整体表现。该指数以 2014 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点，发布日期为 2013年 7 月 15 日。表 1：中证电池主题指数基本信息指数代码931719.CSI指数全称中证电池主题指数英文名称CSI Battery Thema

8、tic Index发布日期2013 年 7 月 15 日（2）非 ST、*ST 股票、非暂停上市股票。（1）上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A 股总市值在全部沪深A 股中排在前 30 位；样本空间中证全指指数的样本股由满足以下条件的沪深 A 股构成：基点日期2014 年 12 月 31 日（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上选样方法下游的上市公司证券作为待选样本；（2）将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前 50 名的证券作为指数样本。指数调整指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别是

9、每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。资料来源：Wind，、指数表现：长期收益优于中证 500、沪深 300 及创业板指等宽基指数自基日 2013 年 12 月 31 日到 2021 年 7 月 30 日，中证电池主题指数的年化收益率 30.03，年化波动率 56.63，夏普比率 0.84，整体优于中证 500、沪深 300 及创业板指等指数。图 5：中证电池主题指数净值走势6.55.54.53.52.51.50.5沪深300中证500中证全指CS电池资料来源：Wind，数据日期：2014 年 12 月 31 日至 2021 年 7 月 30 日表 2：中证电池主题指数长期收益C

10、S 电池沪深 300中证 500中证全指万得全A创业板指年化收益率 （%）30.035.293.964.807.3614.30年化波动率 （%）35.8023.8927.6724.9327.1132.58最大回撤 （%）-56.63-46.70-65.20-57.85-55.99-69.74夏普比率0.840.220.140.190.270.44累计收益（%）438.4536.1527.1432.9255.05133.75资料来源：Wind，数据日期：2014 年 12 月 31 日至 2021 年 7 月 30 日、指数流动性：2020Q3 以来交投活跃指数 2020Q3 以来交投较为活跃：

11、2021Q1 以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2021Q2 指数日均成交额为 416 亿元，日均成交量为 15 亿股。图 6：中证电池主题指数流动性1816530144001210283864202732181821821741771211261278094 93 78103 86 7353 5511110184 10120日均成交量（亿股）日均成交额（亿元，右轴）600500414600300200100-资料来源：Wind，数据日期：2015 年 3 月 31 日至 2021 年 6 月 30 日、市值分布：以大盘股为主成分股加权平均自由流通市值约 1620 亿元：截止 2021 年

12、 7 月 30 日，指数的 50 只成分股自由流通市值合计约 23658 亿元，成分股加权平均自由流通市值约为 1620 亿元。流通市值 500 亿以下的股票有 42 只，权重占比为 45.75；流通市值 500-1000 亿之间的股票有 4 只，权重占比为15.92；流通市值在 1000 亿以上的股票有 5 只，权重占比 38.34。100亿以下9.28%1000亿以上38.33%100-300亿25.45%500-1000亿15.92%300-500亿11.01%图 7：成分股流通市值权重分布资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日图 8：成分股流通市值数量分布5

13、00-1000亿8.00%1000亿以上8.00%300-500亿10.00%100亿以下38.00%100-300亿36.00%资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日、行业分布：重仓电力设备及新能源、基础化工行业电力设备及新能源、基础化工占比较大：根据中信一级行业进行分类，电力设备及新能源、基础化工行业占比较大，数量占比分别为 44、24，权重占比分别为 52.21、25.38。图 9：成分股行业权重分布资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日图 10：成分股行业数量分布资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日、

14、上市板分布：创业板、主板占比较高指数成份股主要分布于创业板、主板，权重占比分别为 51.8、42.56，数量占比分别为46、46。图 11：成分股上市板权重分布科创板 5.64%主板42.56%创业板51.80%资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日图 12：成分股上市板数量分布科创板, 4,8%主板, 23,46%创业板,23, 46%资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日、相较于主流宽基指数，指数呈现高成长高盈利特征指数呈现高成长高盈利特征：近两个季度，中证电池主题指数在营业收入同比、归母净利润同比等成长指标，销售毛利率、ROA 等盈

15、利指标，流动比率、速冻比率等流动性指标，以及资产负债率等指标上，显著优于同期主流宽基指数。2021Q1，中证电池主题指数营业收入同比增速为57.39，归母净利润同比增速为 164.43，销售毛利率为 21.53，ROA 为 1.08，资产负债率为55.91，流动比率为 1.41，速动比率为 1.14。图 13：CS 电池与其他主流宽基指数营业收入同比（%）7060504030201002020-12-312021-3-31沪深300中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 14：CS 电池与其他主流宽基指数归母

16、净利润同比（%）180160140120100806040200-202020-12-312021-3-31沪深300中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 15：CS 电池与其他主流宽基指数销售毛利率对比（%）25201510502020-12-312021-3-31沪深300中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 16：CS 电池与其他主流宽基指数 ROA 对比（%）43.532.521.510.502020-12-31

17、2021-3-31沪深300中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 17：CS 电池与其他主流宽基指数流动比率对比1.451.41.351.31.251.21.151.12020-12-31沪深3002021-3-31中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 18：CS 电池与其他主流宽基指数速动比率对比1.41.210.80.60.40.202020-12-31沪深3002021-3-31中证500万得全ACS电池资料来源：

18、Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日图 19：CS 电池与其他主流宽基指数资产负债率对比（%）10090807060504030201002020-12-312021-3-31沪深300中证500万得全ACS电池资料来源：Wind，数据日期：2020 年 12 月 31 日至 2021 年 3 月 31 日、估值水平：指数估值水平高，反映盈利高增长预期PE、PB 处于历史高位，反映盈利高增长预期：截止 2021 年 7 月 30 日，指数市盈率（TTM）为 117.14，市净率（LF）为 10.80，位于上市以来历史较高水平，反映短期景气度快速

19、提升下市场对板块盈利高增长和长期空间确定性的预期，能够通过业绩确定性高增长逐渐消化，短期板块有所调整有望提供阶段性的布局机会。图 20：中证电池主题指数估值水平1401212010100880660440202002014-12-312015-12-312016-12-312017-12-312018-12-312019-12-312020-12-31PE (TTM)PB (LF，右轴)资料来源：Wind，数据日期：2014 年 12 月 31 日至 2021 年 7 月 30 日、指数成分股：精选电新、基础化工板块龙头目前，中证电池主题指数共有 50 只成分股，根据中信一级行业分类，前十大权

20、重股集中于电新、基础化工板块。表 3：中证电池主题指数基本信息代码简称自由流通市值（亿）权重中信一级行业300274.SZ阳光电源1,490.1211.25%电力设备及新能源300750.SZ宁德时代10,332.5610.02%电力设备及新能源002812.SZ恩捷股份1,111.608.69%基础化工300014.SZ亿纬锂能1,352.148.38%电力设备及新能源300450.SZ先导智能794.144.69%机械002709.SZ天赐材料759.663.79%基础化工002340.SZ格林美503.393.76%电力设备及新能源002074.SZ国轩高科505.693.68%电力设备

21、及新能源002050.SZ三花智控379.992.53%家电300207.SZ欣旺达338.802.44%电子资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日阳光电源：公司是一家专注于太阳能、风能等可再生能源电源产品研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。公司是中国目前较大的光伏逆变器制造商、国内领先的风能变流器企业，拥有完全自主知识产权。主要产品有光伏逆变器、风能变流器、储能系统、电动车电机控制器，并致力于提供全球一流的光伏电站解决方案。根据公司季报，2021Q1 阳光电源营业总收入33.47 亿元，同比去年增长 81.24，净利润为 3.87 亿元，同比去年增长 1

22、42.45，基本 EPS 为0.27 元，平均 ROE 为 3.63。宁德时代：公司是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。公司在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力，形成了全面、完善的生产服务体系。根据公司季报，2021Q1 宁德时代营业总收入 191、67 亿元，同比去年增长112.24，净利润为 19.54 亿元，同比去年增长 290.50，基本 EPS 为 0.85 元，平均 ROE 为3.01。恩捷股份：公司主要从事包装装潢及其他印刷品印刷；商品商标印制(

23、含烟草、药品商标)，商标设计；包装盒生产、加工、销售；彩色印刷；纸制品(不含造纸)、塑料制品及其他配套产品的生产、加工、销售；生产、加工、销售印刷用原料、辅料；生产、加工、销售塑料薄膜、改性塑料；生产、加工、销售镭射转移纸、金银卡纸、液体包装纸、电化铝、高档包装纸；生产、加工、销售防伪标识、防伪材料；包装机械、包装机械零配件的设计、制造、加工、销售；生产、加工、销售新能源材料以及相应新技术、新产品开发；货物进出口(国家限制和禁止的项目除外)。根据公司季报，2021Q1 恩捷股份营业总收入 14.43 亿元，同比去年增长 161.05，净利润为 4.32 亿元，同比去年增长 212.59，基本

24、EPS 为 0.49 元，平均 ROE 为 3.8。三、招商中证电池主题 ETF（561910）：受益新能源车加速渗透及储能快速发展、产品信息招商中证电池主题 ETF（基金代码：561910，以下简称：招商电池 ETF）由招商基金管理有限公司于 2021 年 07 月 16 日发行，上市日期 2021 年 8 月 12 日。招商电池 ETF 跟踪中证电池主题指数，将沪深两市动力电池、储能电池、消费电子电池产业链标的纳入指数，聚焦电池产业链上下游核心标的，纳入储能逆变器及科创板优质标的，指数长期受益于新能源车加速渗透及储能领域低基数下快速发展机会。基金经理为许荣漫，基金属于股票型基金，其预期收益

25、及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金。本基金为被动式投资的股票型指数基金，主要采用完全复制策略跟踪标的指数的表现，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。基金管理费率 0.50，托管费率为 0.10。表 4：招商中证电池主题 ETF 基本信息基金全称招商中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金基金简称招商中证电池主题ETF基金代码561910基金管理人招商基金基金经理许荣漫发行日期2021 年 07 月 16 日标的指数中证电池主题指数标的代码931719.CSI基金类型股票型证券投资基金投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪

26、偏离度的绝对值控制在 0.2以内，年化跟踪误差控制在 2以内。投资比例本基金投资于标的指数成份券和备选成份券的资产比例不低于基金资产净值的 90 ,且不低于非现金基金资产的 80本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金。本基金为被动式投资的股票型风险收益特征管理费率0.50费率结构托管费率0.10指数基金，主要采用完全复制策略跟踪标的指数的表现，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。资料来源：Wind、基金法律文件，、基金经理：许荣漫基金经理：许荣漫女士，硕士，投资经理年限 0.36 年，在任管理基金数 4 只，在管基金总规模 127.4

27、 亿元。曾就职于广东倍智网络科技有限公司；2015 年加入招商基金管理有限公司量化投资部，现任招商国证生物医药指数证券投资基金基金经理（管理时间：2021 年 3 月 25 日至今）、上证消费 80 交易型开放式指数证券投资基金基金经理（管理时间：2021 年 4 月 22 日至今）、招商上证消费 80 交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理（管理时间：2021 年 4月 22 日至今）、招商富时中国 A-H50 指数型证券投资基金（LOF）基金经理（管理时间：2021 年 4月 22 日至今）。拟任本基金基金经理。表 5：基金经理在管产品基金代码基金名称基金类型规模（亿元）任职时间16

28、1726.OF招商国证生物医药A被动指数型基金116.602021-03-25501067.OF招商富时 A-H50A被动指数型基金0.262021-04-22510150.OF招商上证消费 80ETF被动指数型基金7.302021-04-22217017.OF招商上证消费 80ETF 联接 A被动指数型基金3.242021-04-22资料来源：Wind，数据日期：截止 2021 年 7 月 30 日3.2、基金管理人：招商基金招商基金管理有限公司于 2002 年 12 月 27 日经中国证监会（2002）100 号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。公司的经营范围包括发起设立基金、

29、基金管理业务和中国证监会批准的其它业务。招商基金以“为投资者创造更多价值”为使命，秉承诚信、理性、专业、协作、成长的核心价值观，努力成为中国资产管理行业具有差异化竞争优势、一流品牌的资产管理公司。招商基金深耕指数型产品，涵盖全市值、多行业、多主题等工具型产品的全方位布局。截止 2021 年 7 月 30 日，招商基金被动指数型产品规模 954 亿元（剔除联接基金），全市场公募基金中排名第 3。表 6：招商基金被动指数基金产品布局证券代码证券简称投资类型(二级分类)成立日期基金规模(合计,亿元)011966.OF招商中证光伏产业A被动指数型基金2021/6/182.19159815.OF招商中证浙江 100ETF被动指数型基金2020/8/30.53159843.OF招商国证食品饮料ETF被动指数型基金2021/1/252.46159849.OF招商中证生物科技主题 ETF被动指数型基金2021/2/81.20159890.OF招商中证云计算与大数据ETF被动指数型基金2021/3/250.51159898.OF招商中证全指医疗器械 ETF被动指数型基金2021/5/273.