#把资产负债率降低到合理的水平

1、把资产负债率降低到合理的水平。是企业的一个目标。 资产负债率的计算公式：资产负债率=负债 资产从公式上看，可以通过降低负债、增加资产的方式来达到降低资产负债率的目的。1）在企业负债金额一定的情况下，通过增加所有者权益可以达到增加资产的目的。如通 过节能增收可以增加企业利润对外发行股份可以增加所有者权益进而资产也同时增加等。2）另外，正常情况下企业的负债额一定低于其资产额，以一项资产偿还一项债务后，可 以使企业的资产负债率降低。办法： 1. 发行股票，增加股东权益； 2. 合资； 3. 扩大收入，增加利润，从而增加权益净资产。 尽可能的用资产来偿还负债，尤其是其他应收款和其他应付款的处理，令到资

2、产总额和负 债总额同时减少也会将资产负债率降下来的。 如何降低与有效控制国有企业资产负债率 2006年 11月 11日 星期六 23:41一、国有企业资产负债率的现状 据有关部门披露，近三年我国国有企业平均资产负债 率是： 1996 年为 68.5 ， 1997年为 67.3 ， 1998年为 65.5 。航空工业 1998年 9月底的资 产负债率为 69.9 ，中国航空工业第一集团 1999 年底资产负债率为 66。事实上，以上平均资产负债率还大大低于某些企业实际的资产负债率。国家审计署对5 省市 23 户国有大中型企业进行审计，发现这 23 户企业 1997 年资产不实 112.41 亿元

3、，负债不实 45.48 亿元，分别占 审计总额的 10.39 和 7.8 。财政部抽审 100 户国有企业 1998 年会计报表，发现其中 83 户企 业存在所有者权益不实，共虚列所有者权益 26.12 亿元； 89 户企业存在损益不实，共虚列利润 27.47 亿元； 81 户企业存在资产不实，虚列资产 37.61 亿元。这些情况表明，目前我国国有企 业的实际资产负债率比名义资产负债率要高出许多，更是大大高于国际公认的50左右的资产负债率水平。 二、我国国有企业高负债率形成的原因1、制度原因。笔者认为，制度因素是国有企业形成高负债率的主要原因。 80 年代初期，国家出台的三项政策，如财政预算

4、内投资改为银行贷款，企业流动资金全由银行贷款，用银行贷款搞基本建设，导致了国有企业 资本金严重不足，从而使相当数量的国有企业从此背上了沉重的债务包袱。旧的财会制度未 有资本保全要求。 1993 年前，旧的财会制度规定企业计提折旧要冲减国家资本金，并要上交部 分给国家财政；企业固定资产盘亏、毁损、报废所发生的净损失，要冲减国家资本金固定基金）。旧的国有企业管理体制存有弊端。一是国有企业的主管部门和企业的经营者，重产值 轻效益，靠大量贷款争上大项目，造成严重的重复建设；二是国有企业缺乏科学的治理体制， 盲目对外投资，造成大量国有资产损失；三是有限的国有资本金被大量用于办学校、办医院、 办职工福利事

5、业。社会主义市场经济体制不够完善。一些资不抵债的国有企业不能及时退出 市场，还在负债经营，加之大多数国有企业存在流动资金严重不足，资金周转困难，造成企业 间存在严重的“三角债”。这样一来，一些企业负债大增，另一些企业为了维持生存和发 展，还得硬着头皮向银行贷款，债务负担也就进一步加大。2、经营管理原因。国有企业经营不善，大面积亏损，是资产负债率过高的另一重要原因。十几年来，我国国有企业一直处 于大面积亏损的局面，有的年份亏损面高达80。经过多年的努力，亏损面虽有所减少，但到1999 年上半年，国有企业亏损面仍达56。大面积巨额亏损，从而导致所有者权益总额减少，资产负债率升高。国有企业大面积亏损

6、的原因，归纳起来，主要有以下几条：一是产业结构和 产品结构不合理，缺乏适销对路的产品；二是管理体制不科学、经营机制不活，缺乏有效的激 励机制和严格的约束监督机制；三是负债重，冗员多；四是经营管理不善，财务管理混乱。 综上所述，一方面国有企业资本金严重不足，企业举债经营，债务负担沉重，另一方面因为多 种原因造成国有资金大量流失，从而导致国有企业资产负债率过高。 三、降低国有企业资 产负债率的途径1、深化改革是降低过高资产负债率的主要途径。从前面关于国有企业形成过高资产负债率的原因分析可以看出，降低国有企业资产负债率要从政策、体制、制度方面 深化改革入手。 1）加大国家财政、金融的改革力度，充分发

7、挥作为国有企业投资者的国家在 降低企业资产负债率中的作用。近年来，国家对国有企业实行了“贷改拨”与停息挂账制度， 将“拨改贷”建成的企业所形成的债务转为国家对企业的拨款，将基本建设财政性建设性贷款 改为对企业的投资。与此同时，对一部分产品有市场或用于公益事业、加强国防，但因债务重 而经营困难的国有企业，实行停息挂账，财政每年拿出几百亿元来核销由此在银行形成的呆坏 账。实践证明，这两条改革措施使国有企业资产负债率逐年有所降低。但面对国企改革的新形/ 24势，国家还应增加银行核销呆坏账准备金，以便加快国有大中型企业的兼并破产改革步伐。另 外，国家对一些产品有市场、发展有前途、因为债务过重而陷入困境

8、的重点国有企业还应加大 债转股的力度。“债转股“有助于减少企业的利息支出，改善资产负债结构。如北京水泥集团 资产负债率从转股前的 117.4 降到 32.8 ，贵溪化肥从 89.25 降到 26.38 ，泰安的泰山集 团从 80降到 25.5 ，双鸭山矿务局从 90.54 降到 58.71 。航空一集团的西飞公司债转股 后负债率降低了 9.18 个百分点，华兴公司从 82降到 46。大量事实说明，债转股是降低 国有企业资产负债率的有力举措。除以上措施外，还应建立国有独资企业资本金注入制度。对 于部分不宜产权多元化的国有企业，国家财政应建立资本注入和补充制度，这是降低国有独资 企业资产负债率的重

9、要改革措施。中国人民银行也要针对企业多头开户、逃避债务的混乱局 面，进一步规范企业的银行开户行为，纠正部分银行的地方保护主义倾向，发挥银行维护社会 主义市场经济信用的作用。2）深化国有企业产权制度改革。通过合资、合作、联营形式，建立国有控投公司。进行股份制改造，上市募集资金。对符合股票上市条件的国有企 业，可通过境内外资本市场筹集资本金，并允许适当提高公众流通股的比重。走兼并扩张之 路，组建企业集团。如广州轻工集团走兼并重组之路，资产负债率由 1994 年的 63.16 下降到 1998 年的 52.24 。海信公司从 1993 年开始进行大规模兼并活动， 1996 年组建海信集团，资 产负债

10、率由 1992 年的 72降到 1999 年的 57。非上市公司经批准，可将国家划拨给企业的 土地使用权有偿转让及企业资产变现，其所得用于增资减债。对部分中小国有企业采用租赁、 出售等多种形式，使其国有资本金不再流失。建立破产退出制度。对少数产品无市场、资不 抵债的国有企业，应下决心进行破产。 3）建立现代企业制度。首先，要真正解决出资人 的到位问题。当前国有企业普遍存在被内部人控制的问题。要学习深圳和上海的经验，成立国 有资产管理公司，既可解决政企不分的问题，又可做到出资人到位。第二，加快对国有大中型 企业实行规范的公司制度改革。公司制是现代企业制度的一种有效组织形式，公司法人治理结 构是公

11、司制的核心。要切实扭转翻牌公司法人治理结构严重扭曲的现象，认真贯彻中共中央 关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定，明确股东会、董事会、监事会和经理层的职 责，形成各负其责，协调运转，有效制衡的公司法人治理结构。第三，要尽快分离企业办社会 的职能。2、加强企业内部管理，练内功、增效益。是降低国有企业负债率的重要途径。除国家的政策扶持、资本注入外国有企业需要通过自身努力成为“优”、“强”企业。从长远 来讲，国有企业降低资产负债率的根本途径是提高经济效益，增加自身积累。所以，企业要认 真贯彻科技创新的方针，着力发展高新核心技术，争取国家技改投入，大力调整企业的产品结 构，切实提高产品质量，努力开

12、拓产品的销售市场，这是提高企业效益，增加国有资本积累， 降低资产负债率的最有效措施。同时，加强企业财务成本管理，提高资金的使用效率，降低产 品成本，不断增加企业的积累也是降低国有企业资产负债率的重要途径。如邯钢实行“成本否 决”机制，走出一条主要靠内涵挖潜，内部积累，实现国有资产迅速增值的良性发展道路，企 业的资产负债率从 1990 年的 70降低到 1998 年的 44.58 。 四、有效控制资产负债率， 是国有企业管理的一项长期任务 通过国家和企业的共同努力，将国有企业过高的资产负债 率降下来以后，要将它长期控制在比较合理的水平不是一件容易的事。首先，国有企业在激烈 的市场竞争中，资产负债

13、结构在不断地发生变化。如四川省军工企业 1999 年一季度末资产负债 率从 1998 年末的 69.16 降到 67.35 ，但 1999 年二季度末又上升到 69.57 。其次，要使资 产负债率真实反映企业的资产负债情况也是不容易的事。其原因一是目前会计核算失真的问题 比较普遍；二是计算资产负债率的口径不统一。按照财政部文件的规定，计算资产负债率时， 资产总额中要扣除全国第五次国有企业清产核资土地价值入账金额，但在一些行业和企业计算 资产负债率时土地价值均未扣除。 资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营 风险的重要指标，尽管要将它控制在比较合理的水平比较难，但还必须有效控制。为此，

14、企业 要将资产负债率作为一项重要经济指标纳入企业管理内容，甚至应将其作为年度经营目标和经 理层年薪的否决指标。企业必须采取切实措施，加强对资产、负债、所有者权益的管理，并严 格按会计法和财政法规的规定，统一计算资产负债率的口径，真实反映企业的资产、负 债、所有者权益的情况，提高资产负债率的可比性和真实性。总之，将资产负债率控制在一个 比较合理的水平上，是国有企业管理工作的一项长期的任务。 针对资产负债率较高这一现象，公司已经制定了应对策略： 1、公司注重加快流动资产的周转速度，比如在外贸方面开展出口信用 保险和保理融资，在国内销售方面公司早在2年前就建立了完善的信用管理体系，有效提高了公司的资

15、金使用效率；/ 24 2、公司将继续加强资产及业务流程管理，加快资产的周转率；同时本 公司股票成功发行后，资本金将得到充实，资产负债率大幅下降，资 本结构将得到有效改善。6 月 11 日，华夏时报获得中国网通的一份内部材料，中国网通上市公司的财务状况和资 产负债率已大大改善。去年实现净利润 120.95 亿元，自由现金流增幅达 57.2% ，付息债务 较年初下降 22% ，债务资本下降 7.5 个百分点。除了经营业绩转好外，网通自身将此归结于近年来加强了公司治理，尤其是财务体制改 革。据悉，目前网通的财务管理模式是：对规模较小的南方各省级分公司，实行资金预算控制 下的收支两条线管理：收入资金每

16、日清零上划至总部，支出资金通过零余额透支管理模式由各 分公司日间透支、总部夜间补足。对于规模较大的北方各省级分公司，在各省级分公司对地市分公司收支两条线管理的基础 上，实行资金预算控制下的差额缴拨管理。对于其它子公司，通过内部委托贷款方式，将资金盈余公司的资金供资金短缺公司使用； 同时在总部设置法人透支账户，通过自动贷款及还款机制调剂对各分、子公司现金管理带来的 资金盈缺，最大程度节省资金占用。通过以上方式，中国网通大幅度提高了资金周转效率， 2007 年集团整体货币资金存量降 幅高达 46% ，仅此一项就节省财务费用 2.5 亿元。由此带来的是网通负债情况已大为好转。除 2005 年因为合并

17、北方四省业务导致负债上升 27.1% 外，网通的负债基本呈下降态势： 2006 年网通负债 1298.6 亿元，比 2005 年的 1398.3 亿元下降了 7.1% ，其中流动负债为 908 亿元，非流动负债为 390.6 亿元，分别比 2005 年下降 76 亿元和 23.8 亿元。第一节 营运能力分析第二节 杜邦分析法第三节 财务报表综合分析本章目录学习目标知识传授本章小结作业拓展 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院1）了解营运能力分析的相关指标 2）掌握各项周转率分析指标的计算 3）了解杜邦分析概念原理 4）掌握杜邦分析方法5）能够运用杜邦分析法和各项指标进行综合分析学习目标

18、 报表编制与分析/ 24第一节一、概述二、总资产周转率accountreceivableturnover会计教研室 济源职业技术学院（stock 六、资产周转率分析注意事项 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院一、概述 一）营运能力分析的内涵 ? ?营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资 产的周转率或周转速度。企业的营运能力如何直接影响最终盈利的能力。 二）营运能力分析是对企业资金周转状况进行的分析，资金周转得越快，说明资金利用效率越高。 企业的经营管理水平越好，盈利能力越强。营运能力分析常常与盈利能力相结合报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院三）营运

19、能力分析指标： 企业的营运能力主要通过各项周转率来体现，包括三个方面： 短期资产营运能力 长期资产营运能力总资产营运能力具体包括 总资产周转率， 固定资产周转率， 应收账款周转率， 存货周转率。报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院二、总资产周转率 total assets turnover ratio ）企业全部资产营运能力，主要是指投入或使用全部资? ?所取得的产出的能力。因为企业的总产出，一方面从生产能力角度考虑，可 出总产值表示，另一方面从满足社会需要角度考虑，可用总收入表示，因此，反 映全部资产营运能力的指标主要指全部资产产值率、全部资产收入率和全部资产/ 24 周转率。 报表编

20、制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 （一全部资产产值率的计算与分析 全部资产产值率是指企业占用每百元资产所创造的总产值。 其计算公式为：全部资产产值率 = 总产值 /平均总资产 100% 该指标反映了总产值与总资产之间的关系。在一般情况下，该指标值越高，说明 企业资产的投入产出率越高，企业全部资产运营状况越好。反映总产值与总资产 关系的还可用另一指标表示，即百元产值资金占用，其计算公式为： 百元产值占用资金 =平均总资产 / 总产值 100% 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院百元产值占用资金 =平均总资产 /总产值 100%=流动资产 /总产值 +固定资产 /总产值 +其他资产

21、 /总产值 依据上式，可分析全部资产产值率或百元产值占用资金变动受各项资产营运效果 的影响。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院（二全部资产收入率的计算与分析 全部资产收入率是指占用每百元资产所取得的收入额其计算公式是： 全部资产收入率 = 总收入 /平均总资产 100% 该指标反映了企业收入与资产占用之间的关系。通常，全部资产收入率越高，反 映企业全部资产营运能力越强、营运效率越高。该指标比全部资产产值率更能准 确反映企业全部资产的营运能力，因为企业总产值往往既包括完工产品产值又 包括在产品产值；既包括已销售的商品产值，又包括库存产品产值。在市场经济 条件下，企业产品只有销售出去，收

22、入实现才是真正意义的产出。全部资产收入率=主营业务收入 /平均总资产 100%报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院全部资产收入率 =总收入 /平均总资产 100%=总产值 /平均总资产） 总收入 /总产 值） 100%= 全部资产产值率 产品销售率 可见企业要取得较高的资产收入率，一方面要提高全部资产产值率，另一方面 要提高产品销售率。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 （三流动资产周转对总资产周转的影响 在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产 ./ 24 全部资产周转率 = 销售收入 /平均流动资产） 平均流动资产 /平均总资产）= 流动资产周转率 流动资产占总资产的比重

23、 全部资产周转率的快慢取决于两大因素： 一是流动资产周转率 ,二是流动资产占总资产的比重 . 报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院总资产营运能力分析注意事项总资产营运能力取决于每一项资产的营运能力。堠?分析总资产营运能力时，应单独分析各项重要资产的营运能力。1）资产结构会影响总资产营运能力。因为各单项资产的营运能力不同，因此资 产结构会影响总资产营运能力。如果营运能力强的资产所占总资产比例小，而营 运能力弱的资产所占总资产比例大，总资产的营运能力就较弱。2）资产的增加应与销售收入的增加相配比，特别是固定资产的增加。销售收入的增加意味着产品数量的增加，而生产能力与固定资产之间存在必然的联系）

24、 3）不同行业的总资产营运能力有着较大的差异如商品流通企业的总资产营运能力一般远高于制造业企业的总资产营运能力）。计算分析时一般要参照相同指 标的同行业先进水平或平均水平。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院例5-2 三个企业 4年的总资产周转率表5-10.90350.70630.81740.4317太极实业0.55710.52920.4 3890.3908威远生化1.28741.09630.99960.9557上海家化2006年2005年2004年2003年图5-1三个企业 4年的总资产周转率从这3个公司的总资产周转率看上海家化的比率一直处于上升状态，说明企业在运/ 24 用资产进行经营

25、的效率也在逐步提高，能够增强企业的盈利能力。太极实业总体 也在上升，但波动较大，不利于企业盈利能力的稳步提升。威远生化一直处于一 个较低的水平，这表明企业对资产的经营效率偏低，不利于企业盈利，应该采取 措施对企业的财务状况进行改善，提高企业的盈利能力。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院三、固定资产周转率 属于长期资产营运能力分析） （fixed assets turnover ratio 一）固定资产营运能力分析的意义 固定资产占企业资产的比重较大，而且直接构成企业的生产生产能力，它的利用 情况直接影响生产效率与产品质量与成本水平 。 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时

26、也能表明企业固定资产投 资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。 反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用者效率不高，提供的生产 成果不多，企业的运营能力不强。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 二）营运能力有关指标 1.固定资产周转率 2.其他指标 :固定资产更新率 报废毁损率 净值率固定资产利润率 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 固定资产收入率 = 销售收入 /固定资产平均总值 或固定资产平均净值） 固定资产收入率 = 总产值 /固定资产平均总值） * 总收入 /总产值） =固定资产产值 率* 产品销售率1.固定资产周转率 报表编制与分析 会计教研室 济

27、源职业技术学院 例5-3 三个企业 4年的固定资产周转率 表5-21.64961.06181.16231.1816 泰达股份0.46290.41480.3686/ 240.265 3 华北高速1.18110.71670.62620.5244海越股份2006年2005年2004年2003年图5-2三个企业 4年的固定资产周转率从这3个企业的固定资产周转率变化中可以看出，将固定资产利用的最好的是泰达 股份，也就说明泰达股份相对于其他2个企业固定资产的购置较为合理，能够充分发挥固定资产的作用。海越股份的固定资产周转率也在向高位前进，其固定资产 的利用率也在不断提高。华北高速一直处于较低的水平，而且增

28、长趋势逐年减缓 。企业应进行资源调整来提高固定资产的利用率。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院2.其他指标1）固定资产利用的合理性分析 在分析固定资产的利用现状时，一般是将固定资产按照用途进行分类一般分为生产用固定资产、非生产用固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产四类） ，并计算不同期间各类固定资产的金额变化、比重在全部固定资产中的比例）及其变化，然后进行分析。 一般来讲，企业应尽量减少未使用和不需用固定资产的数量，降低其比重；而生 产用固定资产和非生产用固定资产的比例则应结合企业所处行业、企业性质和企 业的现代化程度进行分析。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院2）固定资产的磨

29、损与更新分析 固定资产的新旧程度在一定意义上反映了企业的实际生产能力和生产潜力。固定资产更新率 = 本期新增固定资产原值 /年初固定资产原值 100% 固定资产更新率，是反映企业现有固定资产中，经过更新的占多大比重，也反映 了固定资产在一定时期内更新的规模和速度。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院固定资产退废率 = 本期退废的固定资产原值 /期初固定资产原值 100%企业固定资产的退废应与更新相适应，这样才能维持再生产。退堠?数额中不包括固定资产盘亏和损坏的数额。/ 24报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院固定资产损失率 = 本期盘亏、毁损固定资产价值 /期初固定资产原值 100%

30、 固定资产损失率，反映企业固定资产盘亏及毁损而造成的固定资产损失程度。在 分析时，应查清原因，分清责任，并根据分析结果采取相应的改进措施，以减少 、杜绝盘亏毁损现象。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院固定资产净值率 turnover of account receivable 应收账款周转率又称为应收账款周转次数，指年度内应收账款转为现金的平均次 数。它说明应收账栠?的变现速度。其计算公式为：应收账款周转率 次数）其中：赊销收入净额 =销售收入现销收入销售折扣与折让 应收账款平均余额 = 应收账款周转期 天数） = 应收账款平均净额赊账收入净额2期初应收账款 +期末应收账款应收账款周

31、转次数会计年度天数 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 应收账款周转率指标反映了每年应收账款周转的次数，为避免季节性波动的影响 ，可以计算季度指标。该指标数值越大越好。应收账款周转天数指标反映了年均的应收账款每周转一次所需要的天数。与应收 账款与日销售额比指标相比，二者的区别在于，一个采用年均应收账款总额，一 个使用年末应收账款总额。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 应收账款周转率 次数）应用： 例，情形一：赊销 100万收入，应收账款 100万，周转率为 1。 情形二：赠 ?销 100万收入，应收账款 200万，周转率为 0.5，显然情形二较好，赊/ 24 销转换为现金

32、的速度快，应收账款变现能力强。 报表编制与分析 会计教研室济源职业技术学院 周转率高表明： 1）收账迅速，账龄较短。2）资产流动性中，短期偿债能力强。 3）可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。 4）借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程 度，以及企业原订的信用条件是否适当。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 例5-4 四个企业 07年一季度的应收账款周转率 表5-33.854517.03602.39893.5067 应收账款周转率 金龙汽车 福田汽车 风神股份 东风汽车图5-3四个企业 07年一季度的应收账款周转率这4个企业中福

33、田汽车的应收账款周转率最高，由此说明福田汽车的资金周转快， 应收账款变现能力强，也就是蠠?福田汽车的短期偿债能力强于其他三个企业，而且能使流动资产更能发挥出其作用，增加企业的收益。报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 对应收账款周转率的进一步分析，还需要注意以下问题： 1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客 户财务困难。2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。为了使该 指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及 企业的销售增长，损害企业的市场占有率。

34、stock turnover 存货周转率也叫存货周转次数，是企业一定时期的主营业务成本与平均存货的比 率。存货堠 ?转率可以测定企业存货的变现速度，用来衡量企业平均存货是否储/ 24 备过量，其计算公式为： 存货周转率 次数） = 其中： 存货平均余额 = 存货平均余额 主营业务成本2 期初存货期末存货 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院会计年度天数存货周转率存货周转期 天数） =报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 补充 :营业周期 定义：从购入存货到存货售出收取现金为止的时间。 计算：营业周期应收账款周转天数存货周转天数报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 该指标

35、只是近似计算值。 如果销售具有季节性，则影响对计算结果的分析。 如销售额中既包括现销又包括赊销，则应收账款周转天数被低估。 该指标可用于同一企业不同期间和相似企业之间营业周期的比较。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 存蠠?周转率可反映以下问题：1）一般来讲，存货周转率越高越好。存货周转率越高，表明其变现的速度越快 ，周转额越大，资金占用水平越低。2）通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用 水平。存货既不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；又不能储存过 多，否则可能形成呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。3）存货是流动资产的重要组成部分，其质

36、量和流动性对企业流动比率具有举足 轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。故一定要加强存货管理,以提高其变现能力和盈利能力。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院/ 24四个企业 07年一季度的存货周转率例5-5 表5-41.3114 0.72671.6569 1.2531 存货周转率 苏泊尔 金德发展 华帝股份 大西洋 图5-4四个企业 07年一季度的存货周转率存货对于流动资产砠 ?重要性不言而喻，存货的周转情况关系企业今后的发展， 从这 4个企业的存货周转率可以看出，华帝股份相对其他3个企业存货的变现速度要快，也就是说华帝股份可以用相对更多的资金进行企业的经营。而存货周转率 最低的

37、金德发展的资金占用比率会相对较高，可能会制约企业资金的自由运用。 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 在计算分析存货周转率指标时，还应注意以下几个问题： 1）报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节 性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重 要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周 转率，从不同角度、环节上找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营需要的 同时，尽可能减少经营占用资金，提高企业存货管理栠?平。 51.18% 0.082，以 1999年的流动资产比重为基础 流动资产占总资产比率下降对全部

38、蠠?产周转影响0.48 （48.24-51.18=0.029（次，以 2000年周转率为基础可见ABC 公司全部资产营运效率较差，在上年本来不高的周转速度基础上，本年 又有所缓慢。全部资产周转速度较差的原因主要是流动资产周转速度过慢（影响因素0.0820.029 ，本年周转 0.99,不到 1次。解决流动资产周转缓慢问题是该企业应 解决的关键问题。报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 第二节 杜邦财务分析一、杜邦财务分析原理与作用（the Du Pont system二、杜邦财务分析指标及运用报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院一）原理 美国杜邦公司经理人员通过深入研究公司各种财务

39、比率之间的关系，揭示出公司 的报表与报表、财务比率与财务比率之间的内在联系。杜邦财务比率分析，就是利用这种内在的联系，建立起综合评价体系，对企业的 财务状况和经营成果进行综合地分栠?和评价。报表编制与分析/ 24会计教研室 济源职业技术学院 传统杜邦财务分析的核心指标 净资产报酬率净利润平均净资产）可比性： 资本的逐利性，使行业的投资报酬率达到趋于平均水平 高报酬的行业，吸引竞争，资本流入 低报酬的行业，市场驱逐，资本撤离报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 ）综合性 通过财务指标的因素分解，综合反映企业财务状况和经营成果 利润表； 资产负债表； 利润表与资产负债表之间的关系 报表编制与

40、分析会计教研室济源职业技术学院 在杜邦财务比率分析体系中，所有者权益净利率处于最高层次，又因为：进一步 将资产净利率指标分解为净资产收益率 = = 销售净利率 总资产周转率 权益乘数平均净资产净利润销售收入净利润总资产销售收入平均几?资产总资产报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院杜邦财务体系的基本框架总资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率净资产收益率图5-5杜邦财务比率分析体系中的相互关系报表编制与分析会计教研室/ 24济源职业技术学院二、杜邦分析方法的作用杜邦分析是对企业财务状况进行综合分析。它通过几种主要的财务指标的关 系，直观、明了地反映出企业的财务状况。净资产报酬率 另外，也可

41、以将企业不同期间的杜邦分析图进行比较分析，从而在总体上把握企 业重要财务比率的变化原因及变化结果。（横向分析法 报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面 面。即从公式体现出影哠?股东权益报酬率的因素股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切 相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调 好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股 东财富最大化的理财目标。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院四、杜邦财务体系的定量分析杜邦财务体系的定量分析，可以

42、采用因素分析法 因素分析法是综合指标分解为各个组成要素，确定各要素对综合指标的影响程度 和影响方向的分析方法因素分析法是最常见的应用形式是连环替代法财务比率的比较与分解，在每一个层次上进行财务比率的比较与分解。通过与上 年比较可以识别变动的趋势，通过同业的比较可以识别存在的差距。分解的目的/ 24是识别引起变动的原因或者差距的堠?因，并计量其重要性，为后续分析指明方向。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院一）连环替代法 是指确定因素影响，并按照一定的替换顺序逐个因素替换，计算出各个因素对综 合性经济指标变动程序的一种计算方法。连环替代分析法是顺序用各项因素的实际数替换基数，据以计算各项因素

43、影响程 度的一种分析方法。采用这种方法，首先以被分析指标的实际数与基数（如计划数或上期实际数 进行对比，并以比较结果作为分析对象，利用因素替换找出影响 分析对象变动的因素及程度，是对比较法的进一步发展。报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院运用连环替代法，应注意替代计算的顺序性，对比计算的连环性，计算结果的假定性替换顺序的排列规则是：先数量指标，后质量指标；先实物量指标，后价 值量指标；先主要因素，后次要因?素；先分子，后分母连环替代法的简化形式是差额计算法运用差额计算法，当确定某一因素变动影响时，括号中用该因素的实际指标减去标准指标求差异，括号前的因素为实际指 标，括号后的因素为标准指标报

44、表编制与分析会计教研室济源职业技术学院设某一分析指标 R是由相互联系的 A、B、 C三个因素相乘得到，报告期 实际）指 标和基期 计划）指标为：报告期 实际）指标 R1 A1B1C1 基期 计划）指标 R0A0B0C0 在测定各因素变动对指标 R的影响程度时可按顺序进行：基期 计划）指标 R0A0B0C01)第一次替代A1B0C02)第二次替代A1B1C03)第三次替代R1A1B1C14)2） 1）A变动对 R的影响。3） 2）B变动对 R 的影响。4） 3）C变动对 R 的影响。把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 二）连环替代法的运用 例光明公

45、司年丙产品有关销售收入的资料见/ 24表 要求：采用差额计算法计算各因素变动对产品销售收入计划完成情况的影响程度-0.24.85销售单价+20220200销售数量+5610561000产品销售收入差异数实际数计划 数项目报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院确定分析对象 产品销售收入实际数产品销售计划数万元进行因素分析因为产品销售收入产品销售数量销售单价所以影响产品销售收入计划完成情况的因素有两个报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院销售数量变动对收入的影响数）万元 销售单价变动对收入的影响数? 定量分析它们对 ROE 变动的影响 .(1 销售净利率变动的影响 :按本年的销售净利率计算

46、的上年的 ROE=5.05%*1.85*184.05%=17.19% 销售净利率的变动的影响 =17.19%-19.12%=-1.93%(2 总资产周转率变动的影响 : 按本年营业净利率、总资产周转率计算上年的净资产收益率 =5.05%*1.62*184.05% =15.06%总资产周转率变动的影响 =15.06%-17.19%=-2.13%(3 权益乘数的影响 :按本年的权益乘数计算上年的净资产收益率 =5.05%*1.62*199.16%=16.29%- 15.06=1.23%综合作用 :-1.93+(-2.13+1.23=-2.83% 报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 第三步

47、:分解之后 ,进入深入一步的分析 ,分别考察销售净利率、总资产周转率、权 益乘数的影响因素。销售净利率 : 销售规模 销售收入 利润 销售成本费用总资产周转率 :流动与非流动资产的规模比重与资产周转速度,增加收入所占用的资产有无增加 ,幅度如何 .权益乘数 : 筹资结构 , 资产负债率变化与权益乘数同向增减 . 报表编制与分析/ 24会计教研室济源职业技术学院销售净利率对总资产报酬率的影响本年基期）销售净利率的变化 基期总资产周转率 本年销售净利率变化按基期总资产周转率计算的影响报表编制与分析会计教研室济源职业技术学院总资产周转率对总资产报酬率的影响本年基期）总资产周转率的变化 本年销售净利率

48、 总资产周转率变化按本年的销售净利率计算的结果报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 销售净利率进一步分析 税后净利的增加对净利率影响收入增加对净利率影响净利与收入对净利率的综合影响报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院资产周转率进一步分析收入变化的影响资产占甠?变化的影响资产收入的比值越高，说明销售增加主要来自于资产增加，说明资产占 用效率低报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 例题分析 教材案例讲解，有关财务资料见图表。报表编制与分析会计教研室 济源职业技术学院 例5-1 某企业 2007年、 2008年有关资料如下表：表5-5金额单位：元450,000260,000存货 平

49、均）150,00070,000应收账款 平均）300,000110,000/ 24现金600,000360,0004、固定资产150,00080,000税后净利73,88139,402所得税223,881119,4023、利润15,00012,000 财务费用240,000170,000销售费用750,000540,000 管理费用1,771,1191,158,598其中：制造成本2,776,1191,880,5982、全部成本600,000504,000其中：赊销净额3,000,0002,000,0001、销售收入20082007项?减变动原因进报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院

50、我们可以运用杜邦财务分析体系对该企业的总资产利润率及其堠 行计算分析如下：1)2007年销售净利率 =80000 2000000=4% ； 资产周转率 =20000008000000=2.5 次；/ 24 总资产利润率 =4% 2.5=10% 2008年销售净利率 =150000 3000000=5% ； 资产周转率 =30000001500000=2 次； 总资产利润率 =5% 2=10% 报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 尽管两年的总资产利润率相同，但该企业两年目前财务状况和经营成果均存在差 异： 首先因为 2008年的销售净利率比 2007年提高了 1%，从而使其总资产利润率

51、提高了 2.5%5%-4%)2.5=2.5% ；但因为 2008年的资产周转率比 2007年慢了 0.5次，又使其总资产 利润率降低了 2.5%2-2.5) 5%=2.5% 。如果 2008年仍能维持 2007年的资产周转率水平，则其总资产利 润率将为 12.5%。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 2)该企业销售净利率的提高，一方面是因为其税后净利增加，另一方面是因为 其销售收入增加所致。税后净利 的增加，使销售净利率提高了 3.5%150000 80000) 2000000=3.5% ； 销售收入的增加，则使销售净利率降低了2.5%3000006000000 3000004000

52、000=2.5% 。两者共同作用的影响；使销售净利率提高了1%。进一步分析可知： 2008年税后净利的增加，一方面是因为收入增加而增加了毛利，另一方面是因为其成 本费用水平降低 2007年全部成本占销售收入的比例为 94%， 2008年则为 92.5%) 。但是各项成本费用的情况又存在差异，其中：管理费用率降低了 2% ，销售费用 率降低了 0.5%，财务费用率降低了 0.1% ，但制造成本率却提高了 1.1% 。报表编制与分析 会计教研室 济源职业技术学院 3)该企业资产周转率减慢，则主要是其资产占用增加所致。本来，销售收入增 加，使资产周转率加快了 1.25次600 ) 16000000=1.25 ，但因为资产占用增加，使资产周转率