H1样本医院终端数据分析深度报告

1、正文目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250013 一、疫情影响下，2020H1 样本医院销售增速下滑明显 6 HYPERLINK l _TOC_250012 二、抗肿瘤药升至榜首，部分大类受疫情影响明显 8 HYPERLINK l _TOC_250011 大类持续分化，抗肿瘤药升至榜首 8 HYPERLINK l _TOC_250010 抗肿瘤药受益于疾病谱变迁和新药放量 9 HYPERLINK l _TOC_250009 生物技术药物得益于新品种上市和医保放量 11 HYPERLINK l _TOC_250008 内分泌及代谢调节用药受益于产品迭代，医保

2、谈判解决痛点 15 HYPERLINK l _TOC_250007 疫情下常规医疗活动受限，发病率改变影响大类表现 16 HYPERLINK l _TOC_250006 三、创新药发展潜力大，“4+7”控费效果显著 19 HYPERLINK l _TOC_250005 新冠疫情成为影响品种格局的新因素 19 HYPERLINK l _TOC_250004 “4+7”带量采购控费效果显著 21 HYPERLINK l _TOC_250003 国家重点监控药品销售规模下滑明显 22 HYPERLINK l _TOC_250002 四、主要上市公司重点品种增速统计 24 HYPERLINK l _T

3、OC_250001 五、投资建议 28 HYPERLINK l _TOC_250000 六、风险提示 29 图表目录图表 1样本医院药品销售总额及增速 6图表 2样本医院分季度药品销售总额及增速 6图表 3我国规模以上医药制造业营业收入及增速 7图表 4我国规模以上医药制造业利润总额及增速 7图表 5医疗机构总诊疗人数及增速 8图表 6样本医院各治疗大类销售占比情况 8图表 7我国 2013-2015 年癌症发病人数、发病率和死亡率数据 9图表 8样本医院抗肿瘤药销售规模及增速 10图表 9样本医院肿瘤疾病用药（以中药注射剂为主）销售规模及增速 10图表 102020 上半年样本医院抗肿瘤药

4、TOP10 品种 10图表 112020 上半年样本医院肿瘤疾病用药销售额 TOP10 品种 11图表 12通过谈判纳入医保的单抗品种 11图表 13样本医院生物技术药物销售规模及增速 12图表 142020 上半年样本医院生物技术药物 TOP10 品种 12图表 154 大国产 PD-1 品种销售情况（亿元） 13图表 16我国 PD-1/PD-L1 的市场规模预测（亿元） 13图表 17国内生物类似药上市情况 13图表 18我国生物类似药市场规模预测（亿元） 14图表 19样本医院内分泌及代谢调节用药销售规模及增速 15图表 202020 上半年样本医院内分泌及代谢调节用药 TOP10 品

5、种 15图表 21新型降糖药医保放量情况 16图表 22样本医院抗感染药销售规模及增速 16图表 232012 年样本医院抗感染药品种格局 17图表 242020 上半年样本医院抗感染药品种格局 17图表 25样本医院神经系统用药销售规模及增速 17图表 262012 年样本医院神经系统用药品种格局 18图表 272020 上半年样本医院神经系统用药品种格局 18图表 28样本医院呼吸系统用药销售规模及增速 18图表 292012 年样本医院呼吸系统用药品种格局 19图表 302020 上半年样本医院呼吸系统用药品种格局 19图表 31哮喘用药销售额及增速 19图表 32COPD 用药销售额及

6、增速 19图表 332020 样本医院销售额前 50 强品种销售规模、同比增速及企业占比 20图表 34“4+7”带量采购 25 个品种样本医院销售额和销售量 21图表 35第一批国家重点监控合理用药药品目录 20 个品种样本医院销售额和销售量 22图表 36主要上市公司重点品种增长情况 24一、 疫情影响下，2020H1 样本医院销售增速下滑明显2020 上半年样本医院销售下滑 20.88%。2020 上半年PDB 样本医院药品销售总额为 994.58 亿元，同比降低 20.88%，增速较 2019 年有明显下滑。2020 上半年样本医院销售额对比往年销售额第一次出现负增长；分季度来看，20

7、20 上半年 Q1、Q2 销售额分别为 459.15 亿、535.43 亿，同比分别下降 25.02%、16.96%，Q2 比Q1 降幅有明显缩窄。从数据本身来看，我们认为样本医院增速下滑是因为受新冠疫情影响，医疗机构将主要资源投向疫情防治，非防疫相关的医疗活动相应减少，医院手术量、门诊量都有不同程度的降低。图表1 样本医院药品销售总额及增速300025002000150010005000销售额（亿元）增速20122013201420152016201720182019 2020H115%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%资料来源： PDB、平安证券研究所图表2 样本医院分季

8、度药品销售总额及增速8007006005004003002001000销售额（亿元）增速20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 资料来源： PDB、平安证券研究所2020 上半年我国医药制造业收入增速下降，3 季度恢复情况良好。2020 年截至 6 月全国医药制造业（规上企业）营业收入为 11093.90 亿元，同比下滑 2.3%，增速比 2019 年有一定程度的下降，同时截至 2020 年 8 月总收入为 15030.00 亿元，同比上

9、升 0.1%，增速有回升的趋势；2020 上半年实现利润总额1586.00亿元，同比增长2.10%，截至 8月实现利润总额2140.10亿元，同比增长7.4%，同样较 2019 年增速有一定下降，但呈现回升的趋势。上半年我国医药制造业总体增速下降，主要原因同样是受到疫情的影响，正常医疗活动规模减小，非疫情相关的药品销售受到较大影响。同时 2020年截至 8 月份的营业收入与利润增速都有所回升，体现国家疫情缓和后，医药制药业整体有所恢复。 图表3 我国规模以上医药制造业营业收入及增速300002500020000150001000050000主营业务收入（亿元）增速201120122013201

10、420152016201720182019 2020H135%30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：国家统计局、平安证券研究所图表4 我国规模以上医药制造业利润总额及增速3500利润总额（亿元）增速25%3000250020001500100050020%15%10%5%00%201120122013201420152016201720182019 2020H1 资料来源：国家统计局、平安证券研究所国家医疗机构总诊疗人数减少。2020 上半年全国医疗机构累计诊疗人数为 32.68 亿人，较 2019 上半年同比下滑-21.64%，增速较往年出现明显下滑，为首次负增长。我们认为主

11、要原因是公立大医院更多地承担了疫情防控的任务，使正常看诊活动受到影响。 图表5 医疗机构总诊疗人数及增速诊疗人数（亿人）增速9080706050403020100201220132014201520162017201820192020H110%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%资料来源：卫健委、平安证券研究所 注：卫健委每年仅披露 1-11 月份数据，因此图中每年诊疗人次仅为 1-11 月份数据二、 抗肿瘤药升至榜首，部分大类受疫情影响明显大类持续分化，抗肿瘤药升至榜首从大类用药规模占比看，格局总体保持稳定。占比前三位的大类分别是抗肿瘤类、抗感染类、血液和造血系统用药，占比分别为

12、14.04%、13.37 %、12.56%。但同时也有一些明显变化。抗肿瘤药占比升至第一位：2020 上半年抗肿瘤药占比反超抗感染药，升至第一位。疫情影响具有普遍性，大类增速均下滑：所有大类均为负增长，体现出新冠疫情对样本医院终端用药影响具有普遍性。其中下滑低于 10%的大类有抗肿瘤药、内分泌及代谢调节用药、生物技术用药等类；而下滑高于 30%的大类有抗感染药、神经系统用药、呼吸系统用药等类。部分大类受疫情影响更加明显：因疫情对民众生活方式改变，如戴口罩、勤洗手、保持社交距离等，以呼吸系统疾病、感染类疾病为代表的病种发病率下降，导致相应大类下滑明显，并在一定程度上加剧了大类之间原有的分化趋势。

13、如 2020H1 抗感染用药下滑 31.70%，抗肿瘤药与抗感染药增速差为 24.74 个百分点，而 2019 年该数字为 10.54 个百分点。2020H1 呼吸系统用药下滑 36.53%，占比下降明显。图表6 样本医院各治疗大类销售占比情况序号治疗大类20122015201820192020H1 规2020H12020H1模（亿元）增速1抗肿瘤药9.56%10.16%11.58%12.44%14.04%139.62-6.96%2抗感染药17.15%15.32%15.13%14.82%13.37%132.94-31.70%3血液和造血系统用药11.90%11.47%11.80%12.00%1

14、2.56%124.94-13.38%4心血管系统用药12.24%11.65%9.91%8.89%8.46%84.15-27.98%5消化系统用药8.08%8.40%8.20%8.20%8.09%80.46-20.55%6神经系统用药9.60%10.55%9.54%8.81%7.48%74.41-35.19%7内分泌及代谢调节用药5.27%5.56%5.87%5.99%6.73%66.98-9.19%8免疫调节剂6.09%6.24%5.49%5.40%6.11%60.72-12.79%9杂类5.11%5.16%5.04%5.13%5.57%55.40-17.95%序号治疗大类2012201520

15、1820192020H12020H1 规模（亿元）2020H1增速10生物技术药物1.94%1.92%2.40%3.02%3.54%35.18-1.15%11呼吸系统药物3.13%3.39%3.53%3.72%3.08%30.64-36.53%12精神障碍用药1.62%1.80%2.24%2.25%2.49%24.78-11.36%13骨骼与肌肉用药2.63%2.52%2.62%2.59%2.29%22.77-26.08%14麻醉药及其辅助用药1.59%1.62%1.91%1.97%1.82%18.10-24.39%15生殖系统用药及性激素1.16%1.20%1.48%1.42%1.23%12

16、.27-29.19%16感觉器官用药1.00%1.12%1.23%1.31%1.20%11.90-24.34%17皮肤科用药0.68%0.70%0.81%0.84%0.80%8.00-19.63%18泌尿系统用药0.65%0.60%0.53%0.52%0.56%5.56-12.78%19抗变态反应药物0.41%0.44%0.54%0.55%0.45%4.52-31.72%20妇科用药0.13%0.13%0.12%0.11%0.09%0.89-33.66%21其它用药0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%0.30-17.95%22补气补血类用药0.02%0.02%0.02%0.01%

17、0.00%0.05-45.97%资料来源： PDB、平安证券研究所抗肿瘤药受益于疾病谱变迁和新药放量我国癌症发病率和死亡率持续上升。根据国家癌症中心 2019 年 1 月发布的全国癌症统计数据（通常滞后 3 年），2015 年我国癌症新发病例约 392.9 万人，发病率 285.85/10 万人，死亡率 170.05/10万人，均呈持续上升态势，恶性肿瘤死亡占居民全部死因的 23.91%。癌症发病率和死亡率的持续上升带动抗癌药物用药规模的快速增长，同时一些新型抗癌药通过医保谈判实现快速放量。图表7 我国 2013-2015 年癌症发病人数、发病率和死亡率数据发病人数（万例）发病率（十万分之一，

18、右轴）死亡率（十万分之一，右轴）450400350300250200150100500201320142015350300250200150100500 资料来源： 国家癌症中心、平安证券研究所2020 上半年样本医院抗肿瘤药销售规模为 139.62 亿元，同比下滑 6.96%，增速较 2019 年下降 29.62个百分点。在 PDB 抗肿瘤药大类中有个分类为肿瘤疾病用药，其 2020H1 样本医院销售规模为 11.97亿元，同比下滑 25.11%。该类药物是以中药注射液为主的辅助用药，若剔除这部分影响，则 2020上半年抗肿瘤药销售规模下滑仅为 4.8%。 图表8 样本医院抗肿瘤药销售规模及

19、增速350销售规模（亿元）增速25%30020%25015%20010%1505%1000%50-5%020122013201420152016201720182019 2020H1-10%资料来源： PDB、平安证券研究所图表9 样本医院肿瘤疾病用药（以中药注射剂为主）销售规模及增速销售规模（亿元）增速6030%5020%4010%300%20-10%10-20%020122013201420152016201720182019 2020H1-30% 资料来源： PDB、平安证券研究所抗肿瘤药品种持续优化，奥希替尼与安罗替尼大幅放量。对比 2012 和 2020 上半年抗肿瘤药 Top10品

20、种，2020 上半年康艾注射液、艾迪注射液、参芪扶正注射液等中药注射剂，以及替吉奥、吉西他滨等品种已跌出榜单；取而代之的是奥希替尼、戈舍瑞林、安罗替尼、多柔比星、替莫唑胺等较为新型的抗肿瘤药物。在 2020 上半年样本医院销售额整体下滑的情况下，奥希替尼、安罗替尼两类药物有明显增长。其中奥希替尼为第三代 EGFR 抑制剂，与现有第一和第二代 EGFR 抑制剂相比临床优势明显；而安罗替尼作为新型小分子多靶点酪氨酸激酶抑制剂，兼具抗肿瘤血管生成和抗肿瘤生长的双重作用，有效针对VEGFR、PDGFR、FGFR、c-Kit 等多种靶点，有着广谱抗瘤的优势。同时两个品种均于 2018 年纳入医保，受益医

21、保放量持续增长。序号2012 年2012 年占比2020H12020H1 占比2020H1 增速1紫杉醇9.66%紫杉醇8.18%-19.26%2多西他赛8.32%奥希替尼5.28%89.78%3培美曲塞5.44%培美曲塞4.21%-26.45%4奥沙利铂5.21%多西他赛3.66%-21.79%图表10 2020 上半年样本医院抗肿瘤药TOP10 品种序号2012 年2012 年占比2020H12020H1 占比2020H1 增速5康艾注射液4.93%奥沙利铂3.47%-16.73%6卡培他滨4.52%戈舍瑞林3.36%6.86%7吉西他滨3.85%卡培他滨3.30%-6.14%8替吉奥3.

22、83%安罗替尼2.96%58.29%9艾迪注射液2.90%多柔比星2.85%-2.52%10参芪扶正注射液2.78%替莫唑胺2.60%-5.73%资料来源： PDB、平安证券研究所受限制辅助用药政策和疫情影响，以中药注射剂为主的中成药品种加速下滑。肿瘤疾病用药 Top10中有 9 个依然呈下滑态势，只有华蟾素胶囊为正增长，我们认为可能的原因是在中药注射剂受到重点监控的情况下，口服剂型享有一定的替代红利。肿瘤疾病用药品种整体下滑速度有所加快，主要是疫情进一步限制了使用场景。我们认为随着国内疫情好转，中药注射剂下滑速度有望收窄，但市场规模长期萎缩趋势不变。序销售额2020H1 增品种占比2019

23、增速主要生产企业图表11 2020 上半年样本医院肿瘤疾病用药销售额 TOP10 品种号（亿元）速1康艾注射液2.0717.30%-29.32%-17.11%长白山制药2康莱特注射液2.0116.78%-38.57%-10.42%康莱特药业3华蟾素胶囊1.6413.69%16.09%-3.35%山东鑫齐、陕西东泰4消癌平注射液1.058.75%-20.27%-29.86%南京圣和、通化金马5艾迪注射液0.968.00%-31.48%-12.17%贵州益佰6复方苦参注射液0.877.28%-8.47%-4.46%山西振东7鸦胆子油乳注射液0.645.31%-5.08%-0.56%江苏九旭、雷允上

24、、白云山8参芪扶正注射液0.584.82%-51.77%-24.92%丽珠集团9复方斑蝥胶囊0.362.99%-17.05%-7.27%益佰制药、陕西方舟10华蟾素片0.342.85%-12.22%6.76%华润金蟾资料来源： PDB、平安证券研究所生物技术药物得益于新品种上市和医保放量2020 上半年样本医院生物技术药物销售规模 35.20 亿元，同比下滑 1.15%，相比其他大类受疫情影响销售规模下滑幅度最小。生物药以单抗及其生物类似药为主，在近年快速放量主要得益于新品种上市和医保谈判，其中 2017 年有曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐珠单抗、尼妥珠单抗、雷珠单抗等， 2018 年有西妥昔单

25、抗，2019 年又有帕妥珠单抗、阿达木单抗、信迪利单抗、奥马珠单抗等。图表12 通过谈判纳入医保的单抗品种年度品种2017曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、尼妥珠单抗、利妥昔单抗、雷珠单抗2018西妥昔单抗2019帕妥珠单抗、阿达木单抗、信迪利单抗、奥马珠单抗资料来源： PDB、平安证券研究所 图表13 样本医院生物技术药物销售规模及增速销售规模（亿元）增速9080706050403020100201220132014201520162017201820192020H145%40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源： PDB、平安证券研究所2020H1 占比前三位的分别是曲妥珠单

26、抗、贝伐珠单抗和利妥昔单抗，占比分别为 19.86%、19.54%和 16.50%。Top5 均为医保品种，其中帕妥珠单抗因 2019 年下半年纳入，所以 2020H1 呈现高速放量态势。序号品种2020H1 年销售规2020H1 年占比2020H1 年销2019 年销售模（亿元）售增速增速1曲妥珠单抗6.9919.86%-26.10%48.22%2贝伐珠单抗6.8819.54%-0.08%55.62%3利妥昔单抗5.8016.50%-15.53%16.91%4西妥昔单抗2.436.90%16.86%130.83%5帕妥珠单抗1.484.20%3508.76%-6白介素-111.414.01%

27、-15.70%-0.18%7尼妥珠单抗1.233.50%-11.23%31.68%8卡瑞利珠单抗1.063.00%-9帕博利珠单抗1.012.87%235.94%1796.74%10英夫利西单抗0.752.13%-12.19%17.54%资料来源： PDB、平安证券研究所图表14 2020 上半年样本医院生物技术药物 TOP10 品种PD-1/PD-L1 有望成为生物技术用药下一个爆发点。卡瑞利珠单抗与帕博利珠单抗作为国内备受关注的PD-1 品种，上市销售后放量快速，2020H1 样本医院销售规模分别为 1.06 亿和 1.01 亿。其中恒瑞医药的卡瑞利珠单抗于 2019 年 5 月批准上市，

28、2019 年实际销售额约为 10 亿元，2020 上半年实际销售额约为 20 亿元，后来居上成为国内 PD-1 中最畅销品种。2020H1 我国 PD-1/PD-L1 实际销售规模近 40 亿元，而 O 药和 K 药全球销售额分别为 34.19 亿元和 66.72 亿元。PD-1/PD-L1 作为肿瘤免疫治疗的热门靶点，随着国内新品种陆续上市，以及后续的医保放量，将成为生物技术用药未来最大的增长点。根据复宏汉霖招股书的预测，2025 年我国PD-1/PD-L1 市场规模将超过 900 亿元，2030 年将达到 988 亿元，近千亿市场规模。 图表15 4 大国产PD-1 品种销售情况（亿元）2

29、0192020H12010.16 9.217.744.263.41102520151050特瑞普利单抗（君实） 信迪利单抗（信达） 卡瑞利珠单抗（恒瑞）替雷利珠单抗（百济）资料来源：公司公告、IQVIA、平安证券研究所 注： 其中恒瑞医药卡瑞利珠单抗为第三方预测数据图表16 我国 PD-1/PD-L1 的市场规模预测（亿元）9179679789849879888116644592661321042120010008006004002000资料来源：复宏汉霖招股书、平安证券研究所国产生物类似药的相继上市，有望进一步推动规模扩容。从 2017 年复宏汉霖利妥昔单抗获批开始，我国生物类似药开始争相上

30、市。此前单抗类药物用药费用偏高，限制了其在临床上的应用。伴随着生物类似药的上市，单抗产品的价格将进一步下探，提升药物可及性。根据复宏汉霖招股书数据， 2023 年我国生物类似药市场规模将达到 259 亿元，CAGR 高达 74.2%，2030 年市场规模有望达到589 亿元。通用名企业承办日期商品名国内批准时间艾伯维（原研）2009.02.06修美乐2010.02.26百奥泰2018.08.27格乐力2019.11.04海正药业2018.09.25安健宁2019.12.06信达生物2018.11.15安立信2020.09.03复宏汉霖2019.01.28/审批中君实生物2019.11.13/审

31、批中图表17 国内生物类似药上市情况阿达木单抗正大天晴2020.06.16/审批中罗氏（原研）2008.12.18安维汀2010.02.26齐鲁制药2018.08.15安可达2019.12.06信达生物2019.01.31达攸同2020.06.19恒瑞医药2020.04.15/审批中绿叶制药2020.04.22/审批中贝达药业2020.06.17/审批中百奥泰2020.06.24/审批中东曜药业2020.09.05朴欣汀审批中复宏汉霖2020.09.09/审批中罗氏（原研）/美罗华2000 年复宏汉霖2017.12.11汉利康2019.02.22信达生物2019.07.01/2020.10.0

32、9Dr. Reddys2019.09.12/审批中贝伐珠单抗利妥昔单抗珀妥单抗）罗氏（原研）/赫赛汀2000 年曲妥珠单抗三生国建2018.09.10赛普汀 2020.06.19（非类似药）复宏汉霖2019.04.29汉曲优2020.08.12杨森制药/类克2012.03.12英夫利昔单抗迈博太科2020.02.14/审批中浙江海正2020.05.15/审批中资料来源：Insight 数据库、平安证券研究所神州细胞工程（利2019.12.16/审批中图表18 我国生物类似药市场规模预测（亿元）561589485522443388330259189113891012162864700600500

33、4003002001000资料来源：复宏汉霖招股书、平安证券研究所内分泌及代谢调节用药受益于产品迭代，医保谈判解决痛点2020 上半年样本医院内分泌及代谢调节用药销售规模为 66.98 亿元，同比下滑 9.19%，相比其他大类品种下滑幅度较小。 图表19 样本医院内分泌及代谢调节用药销售规模及增速180160140120100806040200销售规模（亿元）增速201220132014201520162017201820192020H120%15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源： PDB、平安证券研究所内分泌及代谢用药受益于品种迭代和消费升级。2020H1 内分泌及代谢用药中亮

34、丙瑞林、甘精胰岛素、阿卡波糖位列前三，其中除阿卡波糖受集采影响下滑明显。前 10 大品种中亮丙瑞林、甘精胰岛素、门冬胰岛素（预混）、二甲双胍、重组人生长激素等增速相对较好，其中亮丙瑞林（微球剂型）、甘精胰岛素、门冬胰岛素（预混）均为升级品种，对老品种形成替代；二甲双胍是一线降糖药，渗透率持续提升；重组人生长激素属于消费升级品种，临床上主要用于促进儿童身高增长。序号品种2020H1 年占比2020H1 年销售规2020H1 年销2019 年销售模（亿元）售增速增速1亮丙瑞林4.857.24%5.87%21.01%2甘精胰岛素4.767.11%1.37%9.73%3阿卡波糖3.865.77%-40

35、.21%13.74%4门冬胰岛素(预混)3.835.71%-0.16%6.87%5二甲双胍3.695.50%5.19%16.55%6奥曲肽3.164.72%-7.52%12.06%7重组人生长激素3.144.69%-0.41%37.96%8骨化三醇2.844.24%-6.30%7.63%9生长抑素2.734.08%-17.69%3.44%10唑来膦酸2.133.18%-28.53%8.03%资料来源： PDB、平安证券研究所图表20 2020 上半年样本医院内分泌及代谢调节用药 TOP10 品种新型降糖药纳入医保将带动内分泌及代谢用药持续扩容。以 2017 年纳入医保的GLP-1 新型降糖药利

36、拉鲁肽为例，2018、2019 年样本医院销售增速分别为 120%、92%；2020 上半年样本医院销售规模为 1.25 亿元，同比增速为 27%，医保放量效果明显。图表21 新型降糖药医保放量情况靶点品种原研纳入医保时间销售额增速2017201820192020H1阿格列汀武田201735%188%93%46%利格列汀BI201751%142%123%21%DPP-4沙格列汀阿斯利康201732%92%37%21%维格列汀诺华201733%81%53%14%西格列汀默沙东201742%100%46%10%达格列净阿斯利康20191307%303%106%1307%SGLT-2恩格列净BI20

37、191544%453%卡格列净西安杨森20192044%607%利拉鲁肽诺和诺德201724%120%92%27%GLP-1艾塞那肽阿斯利康2019-23%-39%-22%-62%利司那肽赛诺菲201913279%资料来源： PDB、平安证券研究所2.5 疫情下常规医疗活动受限，发病率改变影响大类表现2020 上半年销售规模有明显下滑的大类主要有抗感染药、神经系统用药、呼吸系统用药等。一方面，疫情期间民众诸如戴口罩、保持社交距离等生活方式改变，降低了某些疾病的发病率，如细菌感染、呼吸系统疾病等；另一方面，常规医疗活动受限，需求刚性弱的药品下滑幅度更大，如辅助用药等。抗感染药2020 上半年抗感

38、染药销售规模132.94亿元，同比下滑31.70%，主要受感染性疾病发病率下降影响。从品种格局来看，2012 年抗感染药用药金额前三位分别是哌拉西林他唑巴坦、左氧氟沙星、美罗培南。2020 上半年品种格局持续优化，前三名分别是美罗培南、头孢哌酮舒巴坦、伏立康唑。图表22 样本医院抗感染药销售规模及增速400350300250200150100500销售规模（亿元）增速201220132014201520162017201820192020H115%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35% 资料来源： PDB、平安证券研究所 图表23 2012 年样本医院抗感染药品种

39、格局 图表24 2020 上半年样本医院抗感染药品种格局哌拉西林+他 左氧氟沙星美罗培南恩替卡韦美罗培南头孢哌酮+舒唑巴坦，复4%方4%3%3%头孢硫脒3% 头孢呋辛3%7%巴坦，复方6%伏立康唑5%莫西沙星 5%其他77%莫西沙星3%其他66% 哌拉西林+他唑巴坦，复方5%替加环素左氧氟沙星3%3% 资料来源： PDB、平安证券研究所 资料来源： PDB、平安证券研究所神经系统用药2020 上半年神经系统用药销售规模 74.41 亿元，同比下滑 35.19%。从品种格局来看，2012 年神经系统用药金额前三位分别是神经节苷脂、奥拉西坦、依达拉奉，均为辅助性药物；2020 上半年品种格局大幅调

40、整，地佐辛、丁苯酞、丙戊酸钠等品种后来居上，但仍有部分辅助性药物排名靠前，这类药物的销售规模持续下降拖累了神经系统用药的整体表现。因疫情对医疗活动的影响与国家政策对辅助性药物的限制，神经系统用药销售规模在 2020 上半年下滑明显。 图表25 样本医院神经系统用药销售规模及增速250销售规模（亿元）增速20%20010%150100500%-10%-20%-30%020122013201420152016201720182019 2020H1-40% 资料来源： PDB、平安证券研究所 图表26 2012 年样本医院神经系统用药品种格局 图表27 2020 上半年样本医院神经系统用药品种格局神

41、经节苷脂14%其它奥拉西坦10%依达拉奉6%地佐辛12%丁苯酞9%丙戊酸钠3%奥拉西坦3%52%小牛血清去5%鼠神经生长 蛋白其他64%胞磷胆碱3%舒芬太醒脑静注射液4%长春西汀 因子5%4%银杏叶提尼取物3%3% 资料来源： PDB、平安证券研究所 资料来源： PDB、平安证券研究所呼吸系统用药2020 上半年呼吸系统用药销售规模 30.64 亿元，同比下滑 36.53%。疫情期间由于公众防疫意识的提升，以及口罩的广泛使用，使呼吸系统疾病的患病率降低，令呼吸系统用药的市场需求减少。 图表28 样本医院呼吸系统用药销售规模及增速1009080706050403020100销售规模（亿元）增速2

42、01220132014201520162017201820192020H130%20%10%0%-10%-20%-30%-40% 资料来源： PDB、平安证券研究所呼吸系统用药有望重回增长轨道，重点关注抗哮喘和 COPD 用药。从品种格局来看，2012 年呼吸系统用药金额前三位分别是氨溴索、喜炎平注射液、布地奈德。2020 上半年销售额前三名分别是乙酰半胱氨酸、布地奈德、氨溴索。虽然呼吸系统用药暂时受疫情影响下滑明显，但长期看其有望重新回到快速增长轨道。我们建议重点关注抗哮喘药和 COPD用药两个细分领域，尤其是竞争格局好、进口替代空间大、技术壁垒高的吸入制剂品种。2012-2019 年抗哮喘

43、药 CAGR 为 14.24%，COPD用药为 16.36%。 图表29 2012 年样本医院呼吸系统用药品种格局 图表30 2020 上半年样本医院呼吸系统用药品种格局其他34%氨溴索24%喜炎平注射其他44%乙酰半胱氨酸14%布地奈德14%溴己新4% 孟鲁司特多索茶碱液 10%布地奈德9%沙美特罗+氟替卡 松，复方孟鲁司特 噻托溴铵氨溴索9%多索茶碱布地奈德+福莫特罗，复6%7%6%4%4%5%方6% 资料来源： PDB、平安证券研究所 资料来源： PDB、平安证券研究所 图表31 哮喘用药销售额及增速 图表32 COPD 用药销售额及增速销售金额（亿元）增速454035302520151

44、05030%720%610%50%4-10%3-20%2-30%1-40%-50%0销售金额（亿元）增速30%20%10%0%-10%-20%-30%-40% 资料来源： PDB、平安证券研究所 资料来源： PDB、平安证券研究所三、 创新药发展潜力大，“4+7”控费效果显著新冠疫情成为影响品种格局的新因素前 50 大品种中增速维持在 5%以上的品种有奥希替尼（89.78%）、安罗替尼（58.29%）、利伐沙班（17.14%）、腹膜透析液（8.68%）、PEG-rhG-CSF（8.32%）、他克莫司（7.46%）、戈舍瑞林（6.86%）、亮丙瑞林（5.87%）、二甲双胍（5.19%），这些品种

45、在疫情期间保持增长一方面由于医保放量，如奥希替尼、安罗替尼等；另一方面与现有品种相比临床优势明显，如利伐沙班、PEG-rhG-CSF、亮丙瑞林等。增速低于-30%的品种有氯吡格雷（-63.58%）、阿托伐他汀（-59.38%）、布地奈德（-41.86%）、阿卡波糖（-40.21%）、泮托拉唑（-35.69%）、左氧氟沙星（-35.27%）、莫西沙星（-32.31%），其中氯吡格雷、阿托伐他汀、阿卡波糖、左氧氟沙星、莫西沙星为带量采购品种，价格的大幅下降导致品种销售规模下滑；布地奈德为呼吸系统用药，疫情改变生活方式，发病率降低；泮托拉唑则是超适应症使用现象普遍的品种。 图表33 2020 样本医

46、院销售额前 50 强品种销售规模、同比增速及企业占比序号药品通用名治疗类别2020 年H1（亿元）2020 年 H1增速销售额前三家企业及占比（%）1人血白蛋白血液和造血系统用药18.824.66%Grif ols（21.88）、CSL Behring（21.34）、百特（20.30）2氯化钠血液和造血系统用药12.12-28.16%科伦药业（13.29）、大冢制药（18.30）、石家庄四药（8.69）3紫杉醇抗肿瘤药11.42-19.26%绿叶制药（39.98）、石药集团（26.88）、恒瑞医药（13.55）4美罗培南抗感染药9.07-17.25%住友制药（51.06）、海滨制药（22.23

47、）、石药集团（10.32）5地佐辛神经系统用药8.88-16.47%扬子江药业（99.94）、优科制药（0.06）6人免疫球蛋白免疫调节剂8.64-1.50%泰邦生物（18.33）、远大蜀阳（13.66）、泰邦生物（11.90）7PEG-rhG-CSF免疫调节剂8.188.32%石药集团（53.32）、齐鲁制药（46.68）8头孢哌酮舒巴坦抗感染药7.49-17.03%辉瑞（95.54）、振东泰盛（1.57）、乐普制药（0.75）9奥希替尼抗肿瘤药7.3789.78%阿斯利康（100）10伏立康唑抗感染药7.28-26.05%辉瑞（44.11）、美大康华康（13.25）、扬子江药业（10.78

48、）11丁苯酞神经系统用药7.11-4.29%石药集团（100）12艾司奥美拉唑消化系统用药7.04-11.76%阿斯利康（60.51）、正大天晴药业（18.41）、奥赛康药业（10.09）13曲妥珠单抗生物技术药物6.99-26.10%罗氏（100）14他克莫司免疫调节剂6.917.46%安斯泰来（58.41）、中美华东制药（31.3）、利奥制药（3.3）15贝伐珠单抗生物技术药物6.88-0.08%罗氏（85.26）、齐鲁制药（14.74）16莫西沙星抗感染药6.81-32.31%拜耳（54.93）、优科制药（22.30）、天台山制药（10.51）17复方氨基酸血液和造血系统用药6.44-7

49、.93%利泰制药（18.13）、绿十字制药（14.42）、海思科制药（8.47）18哌拉西林他唑巴坦抗感染药6.36-26.41%辉瑞（27.28）、联邦制药（17.79）、安信制药（10.34）19碘克沙醇造影剂6.21-9.63%恒瑞医药（60.53）、GE 医疗（24.13）、杨子江药业（9.97）20雷贝拉唑消化系统用药5.94-20.25%奥赛康药业（17.35）、长澳制药（17.17）、济州药业（14.02）21培美曲塞抗肿瘤药5.88-26.45%汇宇制药（39.13）、礼来（20.75）、豪森药业（19.45）22利妥昔单抗生物技术药物5.80-15.53%罗氏（85.60）、

50、复宏汉霖生物（10.41）、基因技术（3.99）23重组人血小板生成素血液和造血系统用药5.74-2.84%三生制药（100）24肠内营养剂杂类5.48-1.64%纽迪希亚制药（42.38）、费森尤斯卡比（21.08）、华瑞制药（16.15）25丙泊酚麻醉药及其辅助用药5.33-27.33%费森尤斯卡比（38.56）、阿斯利康（29.25）、国瑞药业（10.9）26泮托拉唑消化系统用药5.32-35.69%中美华东制药（33.22）、奈科明（28.39）、扬子江药业（15.88）27多西他赛抗肿瘤药5.12-21.79%赛诺菲（43.83）、恒瑞医药（38.57）、万乐药业（3.61）28亮丙

51、瑞林内分泌及代谢调节用药4.855.87%武田（30.68）、丽珠制药（34.57）、博恩特药业（27.65）29奥沙利铂抗肿瘤药4.85-16.73%赛诺菲（75.63）、恒瑞医药（14.61）、海王药业（3.01）30甘精胰岛素内分泌及代谢调节用药4.761.37%赛诺菲（74.48）、甘李药业（24.31）、联邦制药（1.21）31戈舍瑞林抗肿瘤药4.696.86%阿斯利康（100）32卡培他滨抗肿瘤药4.60-6.14%上海罗氏制药（74.39）、恒瑞医药（9.58）、齐鲁制药（8.18）33奥美拉唑消化系统用药4.60-27.91%奥赛康（38.92）、阿斯利康（30.24）、四药制

52、药（11.83）34利伐沙班血液和造血系统用药4.5417.14%拜耳（100）35阿托伐他汀心血管系统用药4.45-59.38%辉瑞（81.50）、嘉林药业（10.24）、乐普制药（5.3）36吗替麦考酚酯免疫调节剂4.433.65%上海罗氏制药（56.39）、中美华东制药（38.88）、罗氏（1.15）37腹膜透析液血液和造血系统用药4.408.68%百特医疗（84.32）、华仁药业（6.47）、长征富民金山制药（3.49）序号药品通用名治疗类别2020 年H1（亿元）2020 年 H1增速销售额前三家企业及占比（%）38乙酰半胱氨酸呼吸系统药物4.350.09%民生药业（40.33）、赞

53、邦（26.09）、斯达制药（9.62）39右美托咪定精神障碍用药4.32-12.24%杨子江药业（87.71）、恒瑞医药（8.78）、恩华药业（1.92）40布地奈德呼吸系统药物4.32-41.86%阿斯利康（97.39）、正大天晴（0.98）、健桥信元医药（0.92）41替加环素抗感染药4.16-14.47%辉瑞（34.12）、豪森药业（28.66）、正大天晴（18.60）42安罗替尼抗肿瘤药4.1458.29%正大天晴（100）43多柔比星抗肿瘤药3.98-2.52%石药集团（78.24）、金远药业（10.71）、张江生物（10.64）44左氧氟沙星抗感染药3.97-35.27%第一三共制

54、药（44.74）、杨子江药业（19.11）、参天（11.83）45阿卡波糖内分泌及代谢调节用药3.86-40.21%拜耳（63.96）、中美华东制药（31.06）、绿叶制药（4.98）46门冬胰岛素(预混)内分泌及代谢调节用药3.83-0.16%诺和诺德（100）47氯吡格雷血液和造血系统用药3.80-63.58%信立泰药业（35.17）、赛诺菲（28.14）、赛诺菲杭州（23.47）48亚胺培南西司他丁抗感染药3.78-22.19%默沙东（88.79）、瀚晖制药（7.34）、联邦制药（1.13）49二甲双胍内分泌及代谢调节用药3.695.19%施贵宝制药（68.09）、默克（6.84）、康刻

55、尔制药（4.77）50卡泊芬净抗感染药3.64-11.45%默沙东（73.81）、恒瑞医药（24.11）、正大天晴（2.08）资料来源： PDB、平安证券研究所“4+7”带量采购控费效果显著2019 年 9 月，集采扩面后基本覆盖全国。我们根据 PDB 数据库中集采品种全国销售情况，来说明 “4+7”带量采购对中选品种销售额和销售量的影响。2020 上半年两个季度，25 个带量采购品种在全国范围样本医院销售额分别下滑 42%、34%；销售量持续上升，两个季度增速分别为 19%、8%。集采药品销售额因疫情影响有明显下滑，但销售量仍有上升，整体仍然呈现“量增价减”的趋势，医保控费效果明显。 图表3

56、4 “ 4+7”带量采购 25 个品种样本医院销售额和销售量序号品种名称规格销售额（万元）增速销售量（万片/支）增速2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q21阿托伐他汀钙片10mg-12%-42%-42%-49%-75%-67%0%7%21%45%100%143%20mg9%-15%-17%-35%-58%-56%18%28%34%21%1%-15%2瑞舒伐他汀钙片10mg-2%-24%-27%-34%-57%-53%15%19%12%20%12%16%5mg-7%-32%-36%-44%-

57、71%-74%5%-8%-13%-9%-24%-21%3硫酸氢氯吡格雷片25mg-12%-36%-37%-50%-71%-72%-4%-2%-4%-15%-38%-49%75mg0%-16%-12%-28%-56%-65%8%15%25%24%30%21%4厄贝沙坦片75mg21%44%41%30%-16%-40%105%414%406%395%168%-5%150mg2%-29%-33%-51%-68%-62%2%-26%-29%-42%-45%-17%5苯磺酸氨氯地平片5mg-2%-27%-28%-39%-59%-56%9%15%17%18%0%-5%6恩替卡韦分散片0.5mg-7%-33

58、%-36%-49%-69%-63%22%57%72%66%24%-26%7草酸艾司西酞普兰片10mg-5%-6%-2%-5%-14%-14%8%33%38%44%45%24%8帕罗西汀片20mg-4%-25%-30%-37%-53%-47%4%9%3%4%-3%-10%9奥氮平片10mg6%-6%-14%-28%-44%-55%8%15%6%-2%1%-3%5mg7%2%-5%-13%-34%-47%12%25%19%13%15%-7%10头孢呋辛酯片250mg2%-12%-25%-36%-76%-80%6%28%17%20%-32%-43%11利培酮片1mg1%-20%-28%-33%-58

59、%-51%8%19%17%10%0%-8%12吉非替尼片250mg-6%-39%-31%-42%-50%-29%25%43%73%55%43%16%13福辛普利钠片10mg-11%-40%-41%-53%-59%-46%6%27%28%13%4%-23%14厄贝沙坦氢氯噻嗪片150mg+12.5mg7%-10%-17%-30%-52%-58%11%18%14%14%7%-7%15赖诺普利片10mg13%-5%-38%-47%-79%-65%46%38%-8%33%-31%-2%5mg-21%-21%16替诺福韦300mg49%-5%-17%-38%-65%-56%72%86%80%65%41%

60、23%17氯沙坦钾片100mg-3%-23%-25%-30%-53%-46%8%5%5%9%-14%-14%50mg-5%-44%-52%-52%-58%-36%6%-6%-11%-1%-5%-3%18马来酸依那普利片10mg1%6%2%-5%-41%-32%-5%16%10%23%11%7%5mg-24%-17%-11%-30%-55%-56%-18%-9%4%-4%-19%-22%19左乙拉西坦片250mg12%30%20%30%13%19%24%75%86%180%153%135%20甲磺酸伊马替尼片100mg10%-21%-10%-11%-26%-15%30%68%69%71%35%-