财务研究：揭穿财务报表中的花招

1、.：.；财务研讨：揭穿财务报表中的花招 一finance.sina1999年11月26日 09:41海融资讯武器和计谋一样，看落在什么人手里、谁去用它们和如何用它们。“三十六计无疑是中国古代战略家和军事家们的 智慧结晶，直至今天依然熠熠生辉；但是，假设有人把“瞒天过海、“移花接木、“偷梁换柱等高招用在编制上市公司 的财务报表中，是不是敌友不分，是不是好花插在牛粪上，是不是该打屁股？然而要想读懂财务报表的“数字言语绝非一朝 一夕之功，我们在这里只是起一个抛砖引玉的作用。意义：迎接投资时代对于普通股民来说，读懂财务报表是一桩既费时又费力的苦差事；然而对于那些崇尚理性投资并想把炒股当作一项事 业来做

2、的股民，读懂财务报表是一项必修课。公司财务报表既反映了公司的财务情况，同时也是公司运营情况的综合反映，通 过分析公司财务报表，就可以对公司的财务情况及整个运营情况有个根本的了解。 按照中国证监会发布的的规定，上市公司的定期报告包括中期报告上半年的和年度报告，应在规定时间内编 制完成并刊登在至少一种由中国证监会指定的全国性报刊上，这是投资者获得上市公司财务报表的根本途径。目前，我国上市公司A股数量已有千余家，流通市值近9000亿元；以如此大的市场规模，更兼上市公司质地 的参差不齐甚至可以说是鱼龙混杂，想要重温当年齐涨共跌的旧梦是不太能够的了。而扩容的步伐还在坚决不移地向前迈 进，它将引导我们告别

3、从前以价钱取向的投机操作，进入以价值取向为主导的投资时代。因此，利用公开信息把握公司动态，运用财务报表了解公司一段时期内的运营情况，从而对公司的内在价值作出根本 的判别，将成为每一个置身于证券市场的投资者所应具备的根本技艺之一。财务研讨：揭穿财务报表中的花招二finance.sina1999年11月26日 09:44海融资讯 常用目的看终究上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附注，会计报表指资产负债表、利润表及利润分配表和现金流量表。 资产负债表反映了某一时期截止报告日企业的财务情况；利润及利润分配表反映企业报告期内的盈利情况和盈利分配情况；现 金流量表那么提供企业在报告期内关于现金收入与现

4、金支出的相关信息。会计报表附注用于阐明企业运用的会计政策，并对会计 报表中的工程特别是期末较期初变动超越30%的工程进展阐明。为使股民了解财务分析的目的，以便于以后的运用，现将常用的一些目的的计算公式及意义列举如下：第一，调查盈利才干的目的。主营业务收入用于反映公司产品的市场大小，同比数反映了公司扩展市场规模的能 力；营业利润率营业利润/主营业务收入提示公司基于产品销售价钱的盈利才干；净利润可与以前的同期数相比来衡量公 司的生长性；净利润和每股收益税后利润优先股股息/普通股股本总数的高低, 反映了公司分配股利的才干, 也是投资者最为关怀的目的；总资产报答率净利润/总资产平均余额100%的高低直

5、接反映了公司的竞争实力和 开展才干, 也是决议公司能否应举债运营的重要根据，它与净资产收益率净利润/股东权益一同分析，可以根据两者的 差距来阐明公司运营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的目的数值相对较高，但仍不能阐明它们的风险 程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考目的。第二，反映短期债才干的目的。存货周转率销售本钱/存货平均余额是用来判别公司能否实现正常消费运营 的目的，通常情况下，数值越大越好，假设该目的过小，阐明公司发生存货跌价损失的风险较大；应收帐款周转率销售收入/ 应收帐款平均余额也是一个数值较大较佳的目的，由于数值越小那么阐明公司

6、的现金流量情况越差，发生坏帐损失的风险越大 ；流动比率流动资产/流动负债用来衡量公司清偿短期负债的才干，流动比率高表示公司的短期偿债才干强，但过高那么可 能构成资金浪费，普通以为2:1较适当；酸性比率货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款/流动负债与流动比 率配合运用，以判别公司的流动性风险大小，假设公司的流动比率较高，但在流动资产中其他应收款、待处置财富损失及存货 所占的比重较大，其短期偿债才干仍是令人担忧的，由于到期的债务是不能够用其他应收款、待处置损失和存货来归还的。第三，反映长期偿债才干的目的。自有资产比率股东权益/资产总额100%高阐明公司运营资产中举债 的比例低，即资产负债比率负债

7、额/资产总额100%低，偿债的平安性较高，反之那么结果相反。但是对股东来说，该 比率过高并非是好景象，它阐明公司的运营者能够过于保守，由于借款利率假设低于资产报酬率，那么股东可以因公司“低息举 债运营而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司运营扩张过度，未来资金周转有能够出现困难，这对股东来说也 并非是好事。第四，提示现金流量情况的目的。按现金流量表计算的每股收益营业活动产生的现金流量净值/总股本，表 明的是公司在运营活动中实真实在收到的现金，而不是应收帐一类的数字，它反映的是公司的运营情况能否正常。有不少上市 公司将募股资金投资后，效益增长不多，却产生了大量的应收款，真实让股民寒心。第

8、五，衡量市场价值的目的。市盈率每股市价/每股前一年净盈利目的还有一层意义是指投资还本期，即投 资额回收年数等于市盈率的数值。市盈率通常不宜大于20倍，由于过高的市盈率阐明投资风险太大，他有能够穷终身之光阴 而不能靠公司的分红来回收本钱、获得收益，只好经过价钱动摇赚取投机利润了。市净率每股市价/每股净资产用以阐明 公司未来清算时股东接受的风险大小，通常该目的以小于2为正常区域；每股净资产资产净值/普通股总数反映了每股股 票所含有的现有价值含量，该目的在对公司进展股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该目的自然是越高越好。在把握公司运营实绩中, 还应根据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解,

9、 如技术程度、人员素质和 艰苦工程情况等, 做出综合分析判别。财务研讨：揭穿财务报表中的花招三finance.sina1999年11月26日 09:46海融资讯 重点关注找“猫腻由于看财务报表时关怀的问题不同，人们阅读的重点也不同。普通说股东或潜在股东阅读报表时主要注重以下问 题：股东权益的变化及股东权益能否遭到损伤？企业的财务成果及其盈利才干怎样？企业的财务情况及偿债才干如何？企业的 运营情况能否正常、运营才干是强还是弱？阅读的过程可分为三步：首先是普通性阅读财务报表。在普通性阅读时先阅读审计报告，以了解注册会计师对报表的意见，尤其要留意查 帐报告中注册会计师特别阐明的内容部分；随后要看明白

10、报表编制的报告日或报告期，明确报告的口径和范围；再就是看清楚 报表编制的方法，例如是公司本部报表，还是合并报表。经过这些方面的阅读和思索，对报表方式上有一个初步的了解，有时 经过初步阅读就可发现一些问题。假设有问题，那么应予以仔细的思索。其次，仔细阅读会计报表的各个工程。在阅读时应该注 意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的工程，了解其影响；二是应该结合报表附注阐明分析工程构造附注部分是财务 报表的重要组成部分，它提示的内容比各工程中数字更多、更详细；三要同上期数据比较，分析其变化趋势；四是分析这些 数据变化的合理性等。最后，进展财务会计目的分析。通常用上述目的，分析公司的偿债才干、运营才干

11、、获利才干、权益比 例等。其结果要根据详细情况来确定优劣。阅读财务报表时应重点关注以下工程，公司要玩什么“猫腻普通都在其中：第一，应收帐款与其他应收款的增减关系。假设是对同一单位的同一笔金额由应收帐款调整到其他应收款，那么表 明有支配利润的能够；第二，应收帐款与长期投资的增减关系。假设对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资 添加，且增减金额接近，那么阐明存在利润支配的能够；第三，待摊费用与待处置财富损失的数额。假设待摊费用与待处置财富 损失数额较大，有能够存在拖延费用列入损益表的问题；第四，借款、其他应收款与财务费用的比较。假设公司有对关联单位 的大额其他应付款，同时财务费用较低，

12、阐明有利润关联单位降低财务费用的能够。财务研讨：揭穿财务报表中的花招四finance.sina1999年11月26日 09:48海融资讯 支配利润六大法出于大家心知肚明的缘由，上市公司喜欢在财务报表中玩花招。由于往往这种“花招不是经过做假帐的方式玩出来 的，是在相关法规答应的范围内进展本年利润的调整，不违反会计政策、不犯法，“收益大风险小，玩家才乐此不倦。股民 在阅读财务报告时应充分利用报告中提供的各种信息，对公司进展全面的分析并对其公布的利润进展合理化调整，这样才干根 据公司情况及时逃避风险，也才干抓住未来的“黑马。其一：利用销售调整添加本期利润。为了突击到达一定的利润总额，如扭亏或到达净资

13、产收益率及格线，公司会在报 告日前做一笔假销售，再于报揭露送日后退货，从而虚增本期利润。其二：利用推迟费用入帐时间降低本期费用。将费用挂在“待摊费用科目；待摊费用多为分摊期在一年以内的各项 费用，也有一些摊销期在一年以上如固定资产修缮支出等，待摊费用的发生时间是公司可以控制的，因此把应计入本钱的 部分挂在待摊科目下，可以直接影响利润总额。例如厦新电子1998年中期报告中，将6000多万元广告费列入长等待摊 费用，从而使其中期每股收益达0.72元，以维持其高位股价，利于公司高价配股。其三：利用关联买卖降低费用支出、添加收入来源。上市公司在主营业务收入中制造虚增利润较为困难，但可以经过 “其他业务

14、收入工程的调整来影响利润总额。包括以其他单位情愿承当其某项费用的方式减少公司本年期间费用，从而使本 年利润添加；或向关联方出让、出租资产来添加收益；向关联方借款融资，降低财务费用。如厦新电子对1998年度广告费 用的处置：由集团公司承当商标宣传的费用，由股份公司承当产品宣传费用，处理了上述6000多万广告费用挂在长等待摊 费用科目下的问题。但谁能说出一条广告中产品宣传部分与商标宣传部分应各占多少呢？其四：利用会计政策变卦进展利润调整。新增的三项预备金科目指短期投资跌价预备、存货跌价预备和长期投资减值 预备。对这三个工程的不同处置可以使上市公司将利润在不同年度之间进展调整。如某上市公司在1998年年报中提取了巨 额的存货跌价预备和坏帐预备，呵斥公司1998年的巨额亏损，这样也就为其1999年中期报告扭亏提供了较大的方便。其五：利用其他应收款科目减少费用的提取。公司向关联企业收回应收帐款，同时以对该单位的短期融资方式记入 其他应收款又把此笔金额从帐面上划转给对方，可以使应收帐周转率目的明显好转，并使本期期末应提的坏帐预备减少，降 低了费用支出。其六：利用