中国经济聚哪儿

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250012 一、区域经济集中度：向东部集聚，向城市群集聚 5 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）东部：全面集聚，消费缓降 5 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）中部：投资较高，升势较好 5 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）西部：基建次高，消费偏弱 6 HYPERLINK l _TOC_250008 （四）东北：全面下滑，消费偏强 6 HYPERLINK l _TOC_250007 （五）城市群：十大城市群贡献近 8 成 GDP 7 HYPERLINK l _TO

2、C_250006 二、省际经济集中度：回落中呈现三大特征 10 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）集中度回落，分化看消费 10 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）基建“遍地开花”，投资消费不分家 11 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）“富省更富”财政收支差距拉大 12 HYPERLINK l _TOC_250002 三、省内经济集中度：内陆省会多“独霸”，沿海多现“双子星” 13 HYPERLINK l _TOC_250001 （一）内陆省会多“独霸” 13 HYPERLINK l _TOC_250000 （二）沿海多现“双子星”

3、14图表目录图表 1四大经济区域主要经济指标占全国比重 5图表 2东部经济集中度高位趋稳，财政成压舱石 6图表 3中部经济集中度升势较好，但遭疫情打断 6图表 4西部经济集中度上升，代价是财政缺口扩大 7图表 5东北经济集中度“挤水分”后仍全面下滑 7图表 6中国正处城镇化快速发展的中后期，仍有空间 7图表 7中国百万城市群人口占比快速上升，空间仍大 7图表 8城镇化空间格局示意图 8图表 9十大城市群 GDP 占比 8图表 10三大城市群主要经济指标占全国比重 9图表 11长三角“强者恒强” 9图表 12长三角地区轨道交通规划图 9图表 13珠三角金融危机后集中度下滑 9图表 14粤港澳大湾

4、区轨道交通规划图 9图表 15京津冀集中度全面下降，2018 年遭“挤水分” 10图表 16京津冀地区轨道交通规划图 10图表 17中国 GDP 集中度（2020 年） 10图表 182014 年以来中西部集中度提升，CR10 强反弹 10图表 19中国消费集中度（2020 年） 11图表 20消费和GDP 集中度水平、变化趋势均较一致 11图表 21基建“遍地开花”，更倾斜西部（2019 年） 12图表 22固投主要集中在东部和中部（2020 年） 12图表 23相对固投，基建集中度低且波动大 12图表 24相对消费，固投集中度低且波动大 12图表 25东部财政收入集中度较高（2020 年）

5、 13图表 26财政收入集中度和 GDP 较为匹配 13图表 27财政支出向中西部倾斜（2020 年） 13图表 28“富省更富”财政收支集中度之差在扩大 13图表 29省会 GDP 占比较高省份多在内陆 14图表 30内陆多省省会 GDP 数倍于次大城市 14图表 31“双子星”投资消费分化小，竞争大于分工 14图表 32福建投资、消费、财政收入高地分属三城 14优化区域经济布局、促进区域协调发展的“十四五”蓝图已绘就。中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要（以下简称“十四五规划纲要”）提出“深入实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略，健全区

6、域协调发展体制机制，构建高质量发展的区域经济布局和国土空间支撑体系”。我们通过集中度分析，从区域、省际、省内三个维度，摸底中国经济的集聚情况。一、区域经济集中度：向东部集聚，向城市群集聚区域经济集中度，是区域经济指标占全国的比重。沿海化和城市化是改革开放以来中国人口和经济活动集聚的两大基本特征。从沿海化角度，比较四大经济区域的集中度。从城市化角度，比较城市群的集中度。图表 1 四大经济区域主要经济指标占全国比重90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%土地人口GDP基建固投消费出口财政收入财政支出东部中部西部东北资料来源：Wind，华创证

7、券，土地为行政区划面积，人口为常住人口，消费为社会消费品零售总额，基建（含电力）为 2019 年值，其余为 2020 年值（下同）（一）东部：全面集聚，消费缓降东部经济集聚明显，人口和经济密度极高，消费较强但已处下降趋势，财政收多支少。东部 10 省市的土地面积占全国（不包括港澳台，下同）的比重为 10.5%，人口 2019 年占全国的比重为 38.6%，GDP 在 2020 年占全国总量的 51.9%，基建 2019 年占全国的比重为 37.4%，固投 2020 年占全国的比重为 41.7%，均低于 GDP 占比较多。消费(社零)2020年占全国的比重为 51.3%，基本和 GDP 占比持平

8、。出口 2020 年占全国的比重为 79.1%，显著高于 GDP 占比。财政收多支少，收入、支出 2020 年分别占比全国 57.9%、41.2%。从发展趋势看，20072014 年间东部经济集中度有所下降，其中是基建、固投占比下降较快，2014 年以来有所反弹，但消费占比仍处下降趋势，主要是内陆地区消费崛起。2015年以来东部财政收入占比上升、支出占比下降，成为全国财政平衡的压舱石。（二）中部：投资较高，升势较好中部经济集中度居中，基建、固投集中度较高，财政收支缺口相对可控。中部 6 省市的土地面积占全国的比重为 11.6%，人口 2019 年占全国的比重为 26.5%，GDP 在 2020

9、 年占全国总量的 22%，基建 2019 年占全国的比重为 25.8%，固投 2020 年占全国的比重为 27.6%，均高于 GDP 占比。消费 2019 年占全国的比重为 21.7%，基本和 GDP 占比持平。出口 2020 年占全国的比重为 9.5%。财政收入、支出 2020 年分别占比全国 17.7%、22.1%，收支存在一定缺口，需要转移性收入弥补。从发展趋势看，近年来中部明显崛起，经济集中度升势较好，尤其是 2014 年以来基建、固投占比上升较快。同时，2020 年前财政收支占比升幅较一致（2020 年湖北财政收入受疫情冲击），显示其财政自给能力较强，未过度依赖转移性收入，收支缺口相

10、对可控。（三）西部：基建次高，消费偏弱西部经济集中度较低，人口密度最低，但是仅次于东部的基建高地，消费偏弱，财政收支缺口有扩大趋势。西部 12 省市的土地面积占全国的比重为 68.9%，人口 2019 年占全国的比重为 27.2%，GDP 在 2020 年占全国总量的 21.1%，基建 2019 年占全国的比重为 33.3%，仅次于东部。固投 2020 年占全国的比重为 26.4%，明显高于 GDP 占比。消费 2020年占全国的比重为 19.5%，低于 GDP 占比。出口 2020 年占全国的比重为 9.5%。财政收入、支出 2020 年分别占比全国 19.5%、29.2%，财政收支有明显缺

11、口。从发展趋势看，近年来西部经济集中度的提升主要伴随着基建和固投的提升，财政收入占比自 2016 年有所下降，支出占比却略有增加，财政收支占比剪刀差呈扩大趋势，反映其财政自给能力下降，支出刚性较强，财政缺口需要持续、大量的转移性收入弥补。（四）东北：全面下滑，消费偏强东北人口密度和经济集中度均较低，各项指标“挤水分”断崖式下跌后集中度仍在下滑，财政出现明显缺口，亮点是消费仍偏强。东北 3 省市的土地面积占全国的比重为 8.9%，人口 2019 年占全国的比重为 7.7%，GDP 在 2020 年占全国总量的 5%，基建 2019 年占全国的比重为 3.4%，固投 2020 年占全国的比重为 4

12、.3%，均低于 GDP 占比。消费 2020 年占全国的比重为 7.6%，明显高于 GDP 占比。出口 2020 年占全国的比重为 1.8%。财政收入、支出 2020 年分别占比全国 4.9%、7.4%，财政收支有明显缺口。从发展趋势看，由于辽宁省在 2015、2016 年先后“挤水分”夯实了财政收入和其他经济数据，期间东北经济集中度断崖式下跌。然而，2017 年以来各项经济指标在全国的比重仍在下滑，财政收支占比剪刀差扩大，显示东北财政自给能力下降，经济持续边缘化。图表 2 东部经济集中度高位趋稳，财政成压舱石图表 3 中部经济集中度升势较好，但遭疫情打断65.0%60.0%55.0%50.0

13、%45.0%40.0%35.0%1978198130.0%30.0%25.0%20.0%15.0%19781981198419871990199319961999200220052008201120142017202010.0%1984198719901993199619992002200520082011201420172020GDP财政收入财政支出固投基建消费GDP财政收入财政支出固投基建消费资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券图表 4西部经济集中度上升，代价是财政缺口扩大图表 5东北经济集中度“挤水分”后仍全面下滑40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%19

14、78198115.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%1978198119841987199019931996199920022005200820112014201720202.0%GDP财政收入财政支出固投基建消费1984198719901993199619992002200520082011201420172020GDP财政收入财政支出固投基建消费资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券（五）城市群：十大城市群贡献近 8 成 GDP我国正处于城镇化快速发展的中后期，“十四五”期间城镇化率仍将提升近 5 个百分点。中华人民共和国国民经济和社会发

15、展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要（以下简称“十四五规划纲要”）提出“完善新型城镇化战略，提升城镇化发展质量”，改革开放以来全国城镇人口由 1.7 亿人上升至 8.5 亿人，城镇人口比重（城镇化率）由 17.9%提高到 60.6%。从国际比较看：2017 年，上中等收入国家平均城镇化率为 65.45%，高收入国家平均城镇化率为 81.53%，同期我国城镇化率为 58.52%，比世界平均水平高 3.7 个百分点，但与处于相同发展阶段的上中等收入国家平均水平相比，低了近 7 个百分点，与高收入国家差距更大。2011 年以来我国劳动人口总量占比转为下降、人口抚养比开始上升，人口红利消失，

16、参考后人口红利国家城镇化率水平，我国城镇化率仍有一定上升空间。根据 2021 年政府工作报告，“十四五”时期常住人口城镇化率将升至 65%。城镇化带来“城市病”，城市群应运而生十四五规划纲要提出 “发展壮大城市群和都市圈，分类引导大中小城市发展方向和建设重点，形成疏密有致、分工协作、功能完善的城镇化空间格局”，“以促进城市群发展为抓手，全面形成两横三纵城镇化战略格局”。城市群是在特定范围内以 1 个以上特大城市为核心、3 个以上大城市为构成单元，依托发达的交通通信等基础设施网络所形成、空间组织紧凑、经济联系紧密、并最终实现高度同城化和高等一体化的城市群体。目前我国人口超过 100 万的城市群人

17、口占总人口比重不到 30%，距美国（46%）、日本（64%）、韩国（50%）均有提升空间。图表 6中国正处城镇化快速发展的中后期，仍有空间图表 7中国百万城市群人口占比快速上升，空间仍大%90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00城镇化率70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00人口超过100万的城市群人口占总人口比重%1961196419671970197319761979198219851988199119941997200020032006200920122015201819601963196619691

18、972197519781981198419871990199319961999200220052008201120142017中国后人口红利国家前人口红利国家中国美国日本韩国资料来源：Wind，世界银行，华创证券资料来源：Wind，世界银行，华创证券我国十大城市群 GDP 占比全国近八成，三大城市群贡献全国 GDP 超 4 成。根据世界银行重塑世界经济地理报告，全球一半的生产活动聚集在仅占全球大约 1.5的土地面积上。类似的，我国十大城市群 GDP 占比全国近八成，其中，长三角、珠三角、京津冀三大城市群凭借不到全国 2%的土地面积，承载了近 3 成人口、4 成 GDP、近 5 成财政收入和近

19、7 成出口。图表 8 城镇化空间格局示意图资料来源：十四五规划纲要，华创证券图表 9十大城市群 GDP 占比长三角珠三角京津冀成渝长江中游中原山东半岛辽中南海峡西岸关中-天水199419961998200020022004200620082010201220142016201890.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%资料来源：Wind，华创证券，部分城市群 2005 年前数据缺失从三大城市群的发展趋势看：长三角“强者恒强”，GDP、消费在全国的比重始终在 2成以上，财政收入占比不断创新高、已近 3 成，十四五规划纲要提出“提升长三角一体

20、化发展水平”，重点瞄准国际先进科创能力和产业体系；珠三角金融危机后集中度下滑，消费、固投占比下降趋势较明显，十四五规划纲要提出“积极稳妥推进粤港澳大湾区建设”，重点加强粤港澳产学研协同发展和便利创新要素跨境流动；京津冀各项集中度全面下降，其中 GDP、财政收入占比 2018 年因天津“挤水分”出现陡降，十四五规划纲要提出“加快推动京津冀协同发展”，重点在于疏解北京非首都功能，高标准高质量建设雄安新区等。图表 10 三大城市群主要经济指标占全国比重40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%土地人口GDP固投消费出口财政收入财政支出长三角珠三角京津冀资料

21、来源：Wind，华创证券图表 11长三角“强者恒强”图表 12长三角地区轨道交通规划图30%28%26%24%22%20%18%16%14%12%10%1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018GDP财政收入财政支出固投消费资料来源：Wind，华创证券资料来源：十四五规划纲要，华创证券图表 13珠三角金融危机后集中度下滑图表 14粤港澳大湾区轨道交通规划图10%9%8%7%6%5%4%3%GDP财政收入财政支出固投消费资料来源：Wind，华创证券资料来源：十四五规划纲要，华创证券图表 15京津冀集中度全面下降，2018

22、 年遭“挤水分” 图表 16京津冀地区轨道交通规划图12.5%12.0%11.5%11.0%10.5%10.0%9.5%9.0%8.5%8.0%GDP财政收入财政支出固投消费资料来源：Wind，华创证券资料来源：十四五规划纲要，华创证券二、省际经济集中度：回落中呈现三大特征省际经济集中度是各省经济指标占全国的比重。以金融危机为分水岭，省际经济集中度由普升期进入分化期，主要经济指标集中度呈现了三大特征：（一）集中度回落，分化看消费2014 年以来中西部 GDP 集中度明显提升。若将各省视作同一行业中的各家公司，2008年前GDP CR3、CR5 升幅高于CR10，主要是沿海的广东、江苏、山东、江

23、苏 4 省受益于以“外循环”拉动为主的增长模式，2014 年以来 GDP CR10 反弹更强，反映了 GDP排名 510 位河南、四川、湖北、湖南等中西部省份的经济增速提升。省际经济的分化，很大程度上是消费的分化。从历史变化看，消费集中度的绝对水平和变动趋势与 GDP 集中度均较一致。从截面数据看，2020 年消费前 5 高地（广东、江苏、山东、浙江、河南，合计占比 39.2%）和 GDP 前 5 高地完全重合（合计占比 40.1%）。图表 17中国 GDP 集中度（2020 年）图表 182014 年以来中西部集中度提升，CR10 强反弹0%1%1%2%2%4%4%6%6%62%40%28%

24、65%55%45%35%25%197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018202015%GDP CR3GDP CR5GDP CR10资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券图表 19中国消费集中度（2020 年）图表 20消费和 GDP 集中度水平、变化趋势均较一致0%1%1%2%2%4%4%6%6%65%55%45%35%25%1978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008

25、20102012201420162018202015%消费CR3消费CR5消费CR10 GDP CR3 GDP CR5 GDP CR10资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券（二）基建“遍地开花”，投资消费不分家相比集聚东部和中部的固投，基建“遍地开花”、更倾斜西部，受政策影响更大。西部是我国基建次高地：2019 年占比前 10 省市中，有 5 个东部省份、3 个西部省份和 2 个中部省份，同期固投前 10 仅有 1 个西部省份（四川），其余均为东部和中部省市。十四五规划纲要在“深入实施区域协调发展战略”一章中提出“加大西部地区基础设施投入，支持发展特色优势产业，集中力量巩固

26、脱贫攻坚成果，补齐教育、医疗卫生等民生领域短板”，而对东北、中部、东部均未提及“基础设施”。以西部为次高地，意味着基建支出的财力保障难以完全由地方内生，更多需要倚仗中央支持，导致其占比随政策波动较大，集中度相对较低。相比消费，固投受政策影响更大，集中度更低、历史波幅较大，但投资和消费并不“分家”2020 年固投前 10 高地中，有 8 个也是消费前 10 高地（湖北受疫情影响固投跌至第 11、消费第 8，安徽固投第 9、消费第 12）。图表 21基建“遍地开花”，更倾斜西部（2019 年）图表 22固投主要集中在东部和中部（2020 年）0%1%1%2%2%4%4%6%6%0%1%1%2%2%

27、4%4%6%6%资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券图表 23相对固投，基建集中度低且波动大图表 24相对消费，固投集中度低且波动大70%65%60%50%60%55%50%40%30%20%10%45%40%35%30%25%2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020%基建 CR3基建 CR5基建 CR10 固投 CR3 固投 CR5 固投 CR10固投 C

28、R3固投 CR5固投 CR10 消费CR3 消费CR5 消费CR10资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券（三）“富省更富”财政收支差距拉大财政收入集中度和 GDP 较为匹配，但财政收支集中度之差不断扩大，显示“富省更富”，而其余省市面临较强支出刚性，需要较多转移性收入进行弥补2020 年财政收入前 10高地贡献了 63.7%的收入，支出占比仅为 50.1%，后 10 洼地贡献了 9.8%的收入，支出占比则高达 18.4%。对此，十四五规划纲要提出“完善财政转移支付支持欠发达地区的机制，逐步实现基本公共服务均等化，引导人才向西部和艰苦边远地区流动”。图表 25东部财政收入集中

29、度较高（2020 年）图表 26财政收入集中度和 GDP 较为匹配70%65%60%55%50%45%40%35%30%25%20%0%1%1%2%2%4%4%6%6%收入CR3收入CR5收入CR10 GDP CR3 GDP CR5 GDP CR10资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券图表 27财政支出向中西部倾斜（2020 年）图表 28 “富省更富”财政收支集中度之差在扩大65%55%45%35%25%15%0%1%1%2%2%4%4%6%6%支出 CR3支出 CR5支出 CR10 收入CR3 收入CR5 收入CR10资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券三、省内经济集中度：内陆省会多“独霸”，沿海多现“双子星”相较一般城市，省会城市基础设施更完善、资源更丰富、要素聚集能力更强。通过省会 GDP/全省 GDP，可以直观衡量 27 个省（自治区