上市公司财务风险分析

1、目录 TOC o 1-5 h z 摘要 I前言 1一、财务风险的内涵与特征 1（一）财务风险的内涵 1（二）财务风险的特征 2.风险的不确定性 2.风险的客观性 2.风险的严重性 2.风险的预防性 2.风险的收益性 2二、上市公司财务风险的成因分析 2（一）上市公司财务风险的外部成因分析 3.自然环境的多变性 3.政治经济的多变性 3.经济的多变性 3（二）上市公司财务风险的内部成因分析 3.上市公司内部财务关系混乱 3.上市公司内部活动复杂 TOC o 1-5 h z .上市公司财务管理人员对财务风险缺乏认识 3三、上市公司财务风险的主要表现 3（一）资金结构不合理，负债资金比例过高 3（二

2、）固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失败 4（三）对外投资决策失误，导致大量投资损失 4（四）赊销比重大，应收账款缺乏控制 4四、上市公司财务风险的防范策略 4（一）提高上市公司应对外部环境的适应性 4（二）提高财务管理人员的风险意识 5（三）提高财务决策的科学化水平 5（四）建立财务风险基金 5五、结论 5参考文献 7上市公司财务风险分析【摘要】 财务风险是现代企业面对激烈的市场竞争下的必然产物， 贯穿于企业生产经营的全过程， 它的存在无疑会影响企业的发展。 企业除了要了解财务风险的特征及成因外， 更需要掌握财务风险的防范策略，实现企业目标。本文以中国中铁、世纪瑞尔、辉煌科技等上市公司为例，

3、分析其财务风险，并找到解决策略。【 关键词 】 上市公司 财务风险管理 策略、， 、.前言近几年，我国国民经济得到快速发展，一方面为上市公司带来更多机遇，上市公司数量不断增多，证券市场规模逐年扩大；另一方面，随着全球经济一体化进程的加快及经济市场程度的不断提高，上市公司在发展中面临越来越多的风险。其中，财务风险是一种客观存在的经济风险，企业可以通过对财务风险进行管理与控制 , 以实现风险最小化、财务成果最大化和财务状况最优化的目的。本文通过分析温州动车事故所涉及的上市公司股票等要素来考虑其财务风险，并找出解决措施。事件回顾： 2011 年 7 月 23 日，温州附近，中国两辆高速动车发生追尾事

4、故，导致重大人员伤亡。 7 月 25 日周一，沪综指下挫82.04 点，跌幅高达2.96%。高铁概念股全天低开低走，大幅下挫，整体跌6.67%，居各板块之首。个股中，天马股份、鼎汉技术、时代新材、晋亿实业、南方汇通五股跌停。中国北车大跌9.69%、中国南车大跌8.90%辉煌科技、特锐德、晋西车轴停牌。中国南车H殳盘中大跌逾15%股价创下一年来新低。据数据统计显示，截至7月 27日，37家高铁概念股中，绝大多数市值均出现了缩水。如今受金融市场的影响， 一些知名企业纷纷破产倒闭， 而有些企业却抓住这次机会，加速转型从而踏出一条不一样的道路，在这种经济背景下 , 企业财务管理将成为企业管理的核心问题

5、，忽视财务风险与投资决策失误是大多数公司倒闭的重要原因 , 因此对财务风险的认识、预防和控制的研究已成为当今企业所面临的重要课题。所以，在现实的经济发展中，企业应树立财务风险意识，有效防范财务风险，积极促进企业财务系统的健康发展和经济效益的提高。一、财务风险内涵与特征（一）财务风险的内涵财务风险是指公司财务结构不合理、 融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。 财务风险是风险中最常见的一种 , 它强调的风险主体是市场经济的参与者与竞争者。企业的目标是获利和实现企业价值最大化。然而，风险和利益是相联系的 , 要谋取超出社会平均报酬水平的超额利润， 企业必须面临财务风险这一现

6、实问题。财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。随着我国资本市场的逐渐完善， 中国上市企业已经逐渐融入到全球一体化的经济体系去。上市企业外部环境的频繁变化使企业不得不关注财务风险的控制与防范。我国上市公司是我国企业的先锋和代表， 加强上市公司的财务风险防范具有极其重要的现实意义：有利于公司更加有效地防范财务风险。有利于稳定公司财务活动，加速资金周转，实现资金的安全性、完整性和盈利性。有利于为公司创造一个相对安全稳定的生产经营环境。只有提高财务风险防范意识，建立相应的风险防范管理机，才能为公司创造一个安全的生存环境。有利于实现社会总资源的合理配

7、置，避免盲目投资，提高资金的利用率。 1（二）财务风险的特征企业财务风险的特征是财务风险的本质及其发展规律的外在表现。 主要有以下几点：风险的不确定性。 财务风险只是一种可能性，潜在于财务工作中，只有条件成熟时这种潜在的风险才会转化为现实的损失。而某项活动是否导致损失、损失发生的时间 及损失的程度无法确定。风险的客观性。 财务风险是由于不确定性因素的存在而使企业遭受损失的可能性，这种不确定性因素的存在是客观事件变化过程中的特征。只要存在财务活动，财务风险必然存在于生产经营过程中。风险的严重性。无论何种风险一旦变为现实的损失，其后果都是十分严重的。它不仅会使企业经营活动进入瘫痪状态，导致亏损，甚

8、至还可以使企业破产。风险的预防性。财务风险并非不可触摸，人们可以根据财务资料进行分析，从而对企业中可能发生的风险进行预测和评估，以便有效地防范财务风险。管理者可以采取一定的措施规避和控制风险。风险的收益性。 风险只是表明有损失的可能，通过合理的控制风险，可以取得较高的报酬，风险与收益并存，风险越大，与其对应的风险报酬就越大。 2二、上市公司财务风险的成因分析（一）上市公司财务风险的外部成因分析企业财务管理的宏观环境复杂多变, 它也是企业财务风险产生的外部原因。宏观环境的变化对企业来说 , 是难以准确预测和无法改变的。目前，许多企业缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力，不能提前预防，反映滞后。

9、总的来说，上市公司财务风险外部成因主要有以下几方面：自然环境的多变性。自然环境的改变对于上市公司的生产经营活动带来直接或间接的影响，使得企业不能按正常的程序进行生产。政治环境的多变性。各种政治力量、政治观点以及政府权力的变更等引起政府变动，从而影响上市公司财务风险。美债谈判再度破裂，奥巴马承认美国或违约。如果美债真的发生违约，那无疑对全球的金融市场产生巨大的冲击。经济环境的多变性。国家经济环境包括产业结构、国际收支、GDP的增长、利率、汇率的变动以及宏观经济政策等因素都会给上市公司带来财务风险。（二）上市公司财务风险的内部成因分析上市公司内部财务关系混乱。 企业内部各部门间在资金使用和利润分配

10、方面权责不分，管理不到位，致使企业资金利用效率很低，资产流失严重，无法保证企业资金的安全与完整，给上市公司带来很打的财务风险。上市公司内部财务活动复杂。 主要有资金的筹集、使用、回收和分配四大环节，其中每个环节都可能产生财务风险。1）筹资风险：筹资是生产经营的起点，企业可以扩大生产规模，提高经济效益。面临的筹资风险有筹集资金数量与实际需求不符，造成资金不足或者资金闲置，没有筹集到所需资金使得企业错过最佳投资机会；筹资结构不当，资金结构不当或许给企业带来高额负债。2）投资风险：在投资完成后面临亏损或者不能实现预期投资收益。投资包括直接投资和间接投资，直接投资是对固定资产进行投资，而间接投资则针对

11、股票、债券等金融资产进行投资。3）营运风险：在生产经营过程中面临销售、应收账款、存货等方面的管理不善，造成企业损失的风险。 制定合理的信用政策可达到促进销售， 又可加快应收账款的收回、减少坏账准备，降低成本等。4）收益分配风险：不同的分配政策会带来不同的影响，包括投资者对企业失去信心、资金短缺无法满足投资需求。 3上市公司财务管理人员对财务风险缺乏认识。 在工作中，人员管理意识淡薄，认为只要管理好资金，就不会有财务风险，而事实上财务风险是客观存在的。同时，财务决策缺乏科学指导引发的失误也会加大财务风险的可能性。财务管理人员，使之具备高质量的管理才能，健全企业规章制度，强化企业的各项基础工作，使

12、企业管理活动高效运行，提高企业对环境的适应力，避免因环境变化产生的财务风险。众多分享到高铁盛宴的中小板和创业板上市公司尽管多半为民企，但都与铁路部门以及大型铁路央企有着千丝万缕的关联。世纪瑞尔，鼎汉技术，辉煌科技，晋亿实业，中国南车，中国北车高管均来自铁道系统，由政府官员演化成企业高管过程中，易滋生腐败。近亲繁殖的管理层不利于企业技术创新，而倾向于利用关系、权势去获取 “权力订单” ，公众上市公司蜕变为兑现权力期权的名利场。财务管理人员倾向于用权力去管理财务，而不用专业的管理知识来验证。 4三、上市公司的财务风险主要表现（一）资金结构不合理，负债资金比例过高目前上市公司资金结构不合理的现象普遍

13、存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高，很多企业资产负债率达到70%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重 , 偿付能力严重不足, 由此产生财务风险。中铁告急：特大事故的发生，使得中国中铁陷入更大的财务危机之中。一季度来，中铁在建项目普遍出现融资难、 投资无法到位、 工程款大量拖欠等问题， 截止到 5 月底，中铁被拖欠的工程款达280亿，其中铁路拖欠的工程款约 225亿。而去年就被国资委挂号的中铁负债率仍在增加，一季度负债率就已经达到81.54%。 5（二）固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏系统的分析和研究，加之经济信息不全

14、面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。总金额高达75亿美元的委内瑞拉铁路项目， 之前也被相关咨询公司指出工程进展缓慢、高风险等问题。白中仁称，中国中铁对国际市场的熟悉程度还不够深入、海外项目的信息沟通和过程监管还存在着诸多薄弱环节，对海外项目管控有较大的难度，对加快“走出去”造成了重大影响。 6（三）对外投资决策失误，导致大量投资损失企业对外投资包括有价证券投资、联营投资等。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。中铁内部人士称，中国

15、中铁海外投资更大问题在于成本过高。经济报获得的一份数据显示，譬如在安哥拉进行的房建项目，在工程合同额基本相同的状况下，中铁四局的项目要比同为中资的另一家企业施工面积大、工期长半年多；不仅如此，另一家企业的人工费用仅仅 9 亿元，中铁四局的预算则达到 18 亿到 20 亿元；上述安哥拉项目中，中铁四局包括一线工人和管理人员在内，比另一家企业整整多出两倍。不仅如此，建筑市场波动带来的风险、金融信贷紧缩带来的风险、企业存贷双高带来的风险、盲目投资带来的风险也对中国中铁的经营造成很大影响。 7（四）赊销比重大，应收账款缺乏控制由于我国市场已成为买方市场，一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊

16、销方式销售产品， 导致企业应收账款大量增加。 同时， 由于对客户的信用了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，变为死账、呆账。资产长期被债务人无偿占用， 严重影响企业资产的流动性及安全性， 由此产生财务风险。 四、上市公司财务风险的防范策略（ 一 ） 提高上市公司应对外部环境的适应性外部环境虽然变化多端，上市公司无法对其施加影响，上市公司应对其财务管理的宏观环境进行认真研究以掌握不断变化的趋势及规律，并且制定应变方法，适时调整财务务管理政策和改变管理方法从而提高对外部环境的适应能力， 从而降低因环境变化给企业带来的财务风险。（ 二）提高财务管理人员的风险意识对于目

17、前上市公司存在的财务相关人员风险意识淡薄问题，企业应定期培训财务人员，提高风险意识，并积极向应对财务风险能力较强的企业学习经验，总结本企业在财务风险这方面的教训，努力提高财务人员的风险意识，明确财务风险存在于财务管理工作的各个环节，知道自己在工作中任何失误都可能给企业带来财务风险。从思想上重视财务风险，才能将风险防范落实到财务管理工作的各个方面。（ 三 ） 提高财务决策的科学化水平财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防止因决策失误而产生的财务风险，相关人员在决策过程中应采用科学的决策方法，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量分

18、析方法，并运用科学的决策模型进行决策，切忌主观臆断。对每一种可行方案都要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，这样可以使产生失误的可能性大大降低，从而避免因决策失误所带来的财务风险。（ 四 ） 建立财务风险基金当风险发生后，应有一种弥补风险损失的有效办法，建立财务风险基金可以达到这一目的。 财务风险基金是指在损失发生前以预提方式或其他形式建立的一项专门用于防范风险损失的基金。上市公司可以按一定标准提取坏账准备金，在损失发生后，从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。此外，上市公司内部还要理顺内部财务关系，明确各部门在企业财务管理中的地位、作用以及应承担的职责，并赋予其相应的权力。在资金管理和利益分配上，兼顾企业各部门利益，充分调动各方面参与企业财务管理的积极性，真正做到责，权，利相统一，降低企业财务风险。 8五、结论财务风险的防范是上市公司生存和发展的保障, 是保持国民经济强劲活力的重要举措。这不仅需要上市公司自己提高自身素质、提高风险