创先争优chap7长期负债

1、第七章 长期负债筹资本章应掌握的内容（加为重点内容）1.长期借款筹资2.债券筹资（1）债券筹资的概念和特点（2）债券的基本要素（3）债券的分类（4）债券与股票的区别（5）债券的发行（6）债券筹资的优缺点3.融资租赁2022/8/161第七章 长期负债筹资一、长期借款筹资1.长期借款的概念（1）定义： 时间在一年以上、主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用需要而借入的各种借款（2）特征：定期偿还性规定利率编制还款计划说明各期还本付息款的资金来源约束性条款约束性条款2022/8/162第七章 长期负债筹资3.长期借款分析（1）长期借款的成本利息、银行等金融机构收取的各项费用一般情况：期限长风险

2、大利率高 信誉差风险大利率高 单利还款额少，复利还款额大 分期还款比一次性还款额高（2）还款方式分析单利计算、复利计算定期付息，到期一次还本定期等额偿还逐期偿还小额本息，期末偿还余额等例子2022/8/163第七章 长期负债筹资某企业借入长期借款100000元，期限为5年，借款利率为固定利率，年利率为6：（1）到期一次还本付息：单利下：FV100000（1+56）130000复利下：FV100000FP（6，5） 1000001.3382133820（2）每年付息，到期还本100000元单利下：每年I10000066000复利下：I1 10000066000 I2= 10000066000 I

3、3= 10000066000 I4=10000066000 I5=100000660002022/8/164第七章 长期负债筹资4.长期借款评价（1）优点：筹资速度快筹资成本低筹资弹性大具有财务杠杆作用（CHAP8）易于保守财务秘密（2）缺点筹资风险高限制条款多筹资数量有限2022/8/165第七章 长期负债筹资（2）债券的特征约束性和偿还性设置归还条件，如建立偿债基金、分批归还等收益固定性利率一般为固定利率，银行可能有浮动利率偿还优先权相对股票来说具有优先偿还权流动性大多数债券可进行转让2022/8/166第七章 长期负债筹资2.债券的发行（1）债券价格的确定债券的面值债券的票面价值由企业自

4、行设定，不宜过大影响流通利率票面利率企业承诺的实际支付利率市场利率同期市场的平均利率二者之差形成债券的折价、溢价（参考CHAP4）付息期年付息次数和付息时间偿还期本金何时、如何归还2022/8/167第七章 长期负债筹资（2）债券的发行条件股份有限公司净资产3000万元，有限责任公司净资产6000万元累积债券总额公司净资产的40最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息资金投向符合国家产业政策债券利率不超过规定水平（不高于同期储蓄的140）（3）债券的发行方式债券发行委托代理发行自营发行不通过证券公司一般内部筹资承销发行代理发行包销发行企业自负发行失败风险发行机构先行付款期内先发行，超期承销

5、方收购2022/8/168第七章 长期负债筹资（4）债券发行程序：P274申请批准公告募集收款登记（5）债券的付息方式一次性付息：利随本清、利息预扣（零息债券）分期付息：按年、半年、季度付息（6）债券的利率设定根据企业的支付能力和其他综合考量（7）债券的偿还期根据投资项目性质、市场利率变化趋势预测、交易方便程度等进行设置2022/8/169第七章 长期负债筹资（8）债券发行数量根据企业的再生产状况和财务状况决定应考虑“负债界点”负债界点销售收入负债界点比率 销售收入（销售息税前利润率负债年利率）例如：某公司销售收入为3000万，销售息税前利润率为8，债券发行年利率为10，则负债界点3000（8

6、10）2400万元我国的硬性规定：累积债券总额公司净资产的402022/8/1610第七章 长期负债筹资3.债券与股票的区别2022/8/1611第七章 长期负债筹资4.债券筹资的评价（1）优点具有抵税作用（税前支付）能保障股东的控制权筹资方式相对灵活有利于调整资本结构具有财务杠杆作用（CHAP8）（2）缺点财务风险高（还本付息）限制条款多筹资规模有限2022/8/1612第七章 长期负债筹资5.可转换债券筹资可转换为普通股的债券（1）可转换债券的发行条件（P281-282)最近连续3年盈利，最近3年净资产利润率平均在10以上可转换债券发行后，资产负债率70累积债券余额公司净资产的40利率不超

7、过银行同期存款利率发行额1亿元等（2）标的股票发行公司自己或上市子公司的股票2022/8/1613第七章 长期负债筹资（3）转换价格一般以拟发行股票的价格为基准，比债券发售日股票市价高10-30例如： 某公司发行可转换证券，发行前一个月公司股价平均为20元股，公司预测未来上浮幅度为25则转换价格20（1+25）25元转换比率：一张可转换债券可以转化的普通股股数若公司发行面值为1000元的可转换债券，在转换时每张债券可转换为40股公司股票，转换比率就是1：40（4）转换期：最短3年，最长5年2022/8/1614第七章 长期负债筹资（5）可转换债券筹资评价优点筹资成本低易于筹集（附有额外转换权力

8、）有利于稳定股票价格减少股权稀释和筹资中的利益冲突缺点股价大幅上扬时会带来风险具有财务风险2022/8/1615第七章 长期负债筹资三、租赁筹资1.租赁的分类和特点租 赁融资租赁经营性租赁租赁期短、可以按约定提前解除合同、出租人提供维保等专门服务租赁期满出租人收回设备租赁时间长：租赁设备使用寿命的75租赁期满所有权转移给承租人最低租赁付款额现值设备帐面价值的90除非双方同意不得退租承租人自负设备维修保养等2022/8/1616第七章 长期负债筹资2.融资租赁的种类融资租赁直接租赁转租售后回租杠杆租赁承租人向出租人直接租赁资产出租人根据承租人的要求租赁资产，再出租给承租人，赚取差价承租人先购入资

9、产，再出售给出租人，再从出租人那里租回出租人出一部分资金，其余以租赁物为抵押向金融机构借款，购入设备后出租给承租人2022/8/1617第七章 长期负债筹资直接租赁：租赁公司、金融企业等2022/8/1618第七章 长期负债筹资3.融资租赁的程序P292某租赁公司的 手续流程2022/8/1619第七章 长期负债筹资我国某租赁公司经营的融资租赁业务流程：2022/8/1620第七章 长期负债筹资4.融资租赁决策（1）决策中的相关因素租金设备价款（买价、运杂费、保险费等）、残值、利息、手续费等税收因素可作税前扣除风险因素（2）决策方法现金流分析租金流出减：租金节税（流入）租赁净成本租赁加：营业维修费流出