万科企业股份有限公司偿债能力分析

1、万科企业股份有限公司偿债能力分析二偿债能力分析(1)短期偿债能力短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权 的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能 力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能 力。A流动比率：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务 到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。QR=速动资产/流动负债*100%=1.59 (2010)

2、2009 年数据 QR=1.91行业平均水平 2010 1.82 2009 1.94万科公司在2009年的流动比率为1.91 ,接近于2比1的水平，但是在2010年 其流动比率有所下降，到1.59,远低于2的正常水平，2010年的短期偿债能力具 有一定的压力.根据房地产行业整体情况来看，2009 1.94 20101.82 ,流动比率 受经营周期，应收账款额，存货周转率的影响.由于房地产行业的特点是经营周期长，存货周转率低的特点，特别是自 2008年以来受房价攀升的影响，房地产 行业进入了 “寒冬期”，企业的存货周转率持续恶化，因此导致了行业流动比率 呈现恶化的趋势。万科公司的存货自2007年

3、起到2010的存货分别受665亿,859 亿，900 一和1330亿特别是2010年相对于09年下降明显，已经较大幅幅低于 行业水平，因此万科的流动比率较差且呈继续恶化趋势。速动比率速动比率，又称“酸性测验比率” (Acid-test Ratio ),是指速动资产对流动 负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率(CR)=速动资产/流动负债=0.56(2010年)2009年数据0.59 行业水平 2010 0.59 2009 0.66 精品 文档一般来说，在企业的全部流动资产中，速动比率的一般标准是1:1,从以上数据计算中，2010年和2009年的速动比率均

4、低于1,并且2010年的情况相比上一年度其速动 比率并没有好转.对比整个房地产 2010/2009速动比率 分别为0.59和0.66影响速动比率的因素是存货的变现能力以及存货价值 房地产行业由于主要依靠负债经营，产品开发建设周期大，存货价值大， 并且行业近年的销售情况整体不景气，因而导致了房地产行业较低的速动 比率。从流动比率分析看出万科公司的存货量持续增加且连续下降的存货 周转率，因此万科和整个行业一样数动比率连续下降，基本和整个房地产 行业一致，处于较低水平。(2)长期偿债能力长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有

5、关联的各方面等都十分关注的 重要问题。资产负债率资产负债率 是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力 的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。资产负债率=负债总额/资产总额 M00%=74.69% (2010)2009年资产负债率 67.00%行业水平 2010 70.53%2009 65.75%2008 63.74%这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者(股东)一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债

6、权人可能遭受损失。当资产负 债率大于100%,表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。万科公司资产负债率2009/2010年为67% 74.69%且继续上升趋势。行业整体水平显示整个房地产行业资产负债率连年上升且处于高水平状态。房地产行业由于高投资。长投资回收期等因素决定了这个行业以负债经营为主，通常资产 负债率高达65%以上，受行业整体销售情况看整个房地产的高资产负债率 的情况将会继续保持，并且仍会继续提高。从万科的情况看历年的资产负 精品 文档债率均高于行业水平，与行业的增长情况一致，处于高水平。已获利息倍数已获利息倍数，指上市公司息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析

7、公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=EBIT/interest expense或二（净 利润+利息费用+所得税费用）/利息费用2010 年：19.6232009:13.806行业平均水平 2010 9.956 2009 14.167从以上数据分析，万科公司最近两年的已获利息倍数均大于1,2010为19.623,2009为13.806 ,为正常范围说明万科公司2010年的已获利息倍数较上 一年度有所改善.从行业整体水平来看，已获利息倍数同上述几个指标来看依然 呈现出继续恶化的趋势。受到近年来房产市场寒冬期的影响，各企业的销售持续 萎缩，获利减少，因此其

8、恶化是房地产行业的趋势.但是万科公司由于在2008年 首先降低房价的措施，使得其销售情况在近年来有所好转。从营业利润可以看出， 万科公司在2010年的净利润同比上涨了 29%以上，获利明显增长，因此万科公 司已获利息倍数增加，并且相对于行业整体较高，显示了万科公司销售情况较好 产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。产权比率=负债/所有者权益2010 2.032009 2.95行业水平 2010 2.662009 2.11万科的产权比率相对于2009年下降了，相对整个房地产行业的趋势万科公 司的产权比率有好转迹象，这同样由于万科销售情况的良好。行业水

9、平2010/2009为2.66 2.11,有升高趋势说明了整个房地产行业长期偿债能力 恶化。万科的水平同比高于行业水平且好转迹象总结分析自从全球金融危机以来我国的房地产市场进入了 “寒冬期”，并且房地产价格 继续处于高位，从2008年自今整个房地产市场都处于持续低迷的状态，具表现 在销售的萎缩上。从以上行业分析指标数据来看整个房地产在短期偿债能力和长期偿债能力都出现了恶化的趋势。 这不仅受市场因素影响，也受房地产行业的周 有因素决定，如整个行业的高投资，投资回收期长，存货量大，存货周转慢，以 上情况决定了该行业的长短期偿债能力有恶化趋势。从万科的情况来看，短期偿 债能力的指标低于市场，持续恶化

10、，显示了万科在短期偿债能力方面较同行弱。长期偿债能力方面显示万科的长期偿债能力高于同行。2010年读书节活动方案一、活动目的：书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！二、活动目标：、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。三、活动实施的计划、 做好读书登记簿(1)每个学生结合个人 +实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。(2)每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，