财务分析方法讲解内容

1、17/17 财务分析方法介绍财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会 计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时刻的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及治理者有选择会计方法的自由，使得 财务报告不可幸免地会有许多不恰当的地点。尽管审计能够在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报 表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，因此即使是通过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全幸免这种不恰当性。这使得

2、财务分析变 得尤为重要。一、财务分析的要紧方法一般来讲，财务分析的方法要紧有以下四种：1.比较分析：是为了讲明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较能够是将实际与打算相比，能够是本期与上期相比，也能够是与同行业的其他企业相比；2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其缘故、性质，关心预测以后。用于进行趋势分析的数据既能够是绝对值，也能够是比率或百分比数据；3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的阻碍程度，一般要借助于差异分析的方法；4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。上述各方法

3、有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。二、财务比率分析财务比率最要紧的好处确实是能够消除规模的阻碍，用来比较不同企业的收益与风险，从而关心投资者和债权人作出理智的决策。它能够评价某项投资在各年之间收益的变化，也能够在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，因此使用的分析技术也不同。1.财务比率的分类一般来讲，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；3) 盈利能力：反映企业猎取利润的能力。上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会阻碍短期和长期的流淌性，而资产运营的效率又

4、会阻碍盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。2. 要紧财务比率的计算与理解：下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分不讲明上述三个方面财务比率的计算和使用。1) 反映偿债能力的财务比率：短期偿债能力：短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会阻碍企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。一般来讲，企业应该以流淌资产偿还流淌负债，而不应靠变卖长期资产，因此用流淌资产与流淌负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：流淌比率 = 流淌资产 / 流淌负债 = 1.53速动比率 = （流淌资产存货待摊费用）/ 流

5、淌负债 =1.53现金比率 = （现金有价证券）/ 流淌负债 =0.242流淌资产既能够用于偿还流淌负债，也能够用于支付日常经营所需要的资金。因此，流淌比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但假如过高，则会阻碍企业资金的 使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流淌性也各不相同；另外，这还与流淌资产中现金、应收帐款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，能够用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊 费用）辅助进行分析。一般认为流淌比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则

6、有治理不善的可能。然而由于企业所处行业和经营特点的不同， 应结合实际情况具体分析。长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来讲，企业借长期负债要紧是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例：负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润所得税利息费用）/利息费用=32.2负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，因此财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是讲财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管 理者能够有效地运用

7、股东的资金，关心股东用较少的资金进行较大规模的经营，因此财务杠杆过低讲明企业没有专门好地利用其资金。一般来讲，象ABC公司如此的 财务杠杆水平比较合适。利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来讲，那个比率越大，长期偿债能力越强。从那个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。2) 反映营运能力的财务比率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来讲，包括以下五个指标：应收帐款周转率

8、 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.94流淌资产周转率 = 销售收入净额 / 流淌资产平均余额 = 1.47固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 = 0.52由于上述的这些周转率指标的分子、分母分不来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，因此为 了使分子、分母在时刻上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，讲明企业的经营效率越高。但

9、数量 只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。3) 反映盈利能力的财务比率：盈利能力是各方面关怀的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此不管是投资者依旧债权人，都对反映企业盈利能力的比率特不重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例：毛利率=（销售收入成本）/ 销售收入 = 71.73%营业利润率 =营业利润 / 销售收入=（净利润所得税利息费用）/ 销售收入 = 36.64%净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5%总资产酬劳率 = 净利润 / 总资产平均值 =

10、 18.48%权益酬劳率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77%每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股）上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分不讲明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产酬劳率反映股东和债权人共同投入 资金的盈利能力；权益酬劳率则反映股东投入资金的盈利状况。权益酬劳率是股东最为关怀的内容，它与财务杠杆有关，假如资产的酬劳率相同，则财务杠杆越高的 企业权益酬劳率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的

11、盈利情况。 衡量上述盈利指标是高依旧低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。关于上市公司来讲，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，确实是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钞票利润 所情愿支付的价格。它一方面能够用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司，股票 价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，情愿付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险

12、也高。市盈率也有一定的局限性，因 为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特 征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。在实际当中，我们更为关怀的可能依旧企业以后的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更宽敞的进展前景，因而更能吸引投资者。一般来讲，能够通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其以后的增长前景。销售收入增长率=（本期销售收入上期销售收入）/上期销售收入100% = 95%营业利润增长率=（本期销售利润上期销售利润）/

13、上期销售利润100% = 113%净利润增长率 =（本期净利润上期净利润）/上期净利润100% = 83%从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。因此，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合推断更加精确。三、现金流分析在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面差不多讲过现金流关于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。分 析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，假如企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。然而，企业是如何保证其现金

14、流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。这方面的分析我们在前面差不多详细论述过，那个地点不再重复。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的 波动情况、企业的治理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否差不多过时或流淌缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本操纵是否有效等等。最后是企业所处 的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会阻碍企业产生以后现金流的能力。在部分一的分析中我们差不多指出，ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上面的比率分析中却专门难发觉这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。四、 小结对企业财务状况和经营成果

15、的分析要紧通过比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。使用杜邦图能够将上述比 率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。对现金流的分析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流淌情况，并 据此推断其产生以后现金流的能力。比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代 wy21501.比较分析：是为了讲明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较能够是将实际与打算相比，能够是本期与上期相比，也能够是与同行业的其他企业相比；2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其缘故、性质，关心预测以后

16、。用于进行趋势分析的数据既能够是绝对值，也能够是比率或百分比数据；3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的阻碍程度，一般要借助于差异分析的方法；4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。二、财务比率分析财务比率最要紧的好处确实是能够消除规模的阻碍，用来比较不同企业的收益与风险，从而关心投资者和债权人作出理智的决策。它能够评价某项投资在各年之间收益的变化，也能够在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，因此使用的分析技术也不同。1.财务

17、比率的分类一般来讲，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；2) 营运能力：反映企业利用资金的效率；3) 盈利能力：反映企业猎取利润的能力。上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会阻碍短期和长期的流淌性，而资产运营的效率又会阻碍盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。2. 要紧财务比率的计算与理解：下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分不讲明上述三个方面财务比率的计算和使用。1) 反映偿债能力的财务比率：短期偿债能力：短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会阻碍企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度

18、，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。一般来讲，企业应该以流淌资产偿还流淌负债，而不应靠变卖长期资产，因此用流淌资产与流淌负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：流淌比率 = 流淌资产 / 流淌负债 = 1.53速动比率 = （流淌资产存货待摊费用）/ 流淌负债 =1.53现金比率 = （现金有价证券）/ 流淌负债 =0.242流淌资产既能够用于偿还流淌负债，也能够用于支付日常经营所需要的资金。因此，流淌比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但假如过高，则会阻碍企业资金的 使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流淌性也各不相同；另外

19、，这还与流淌资产中现金、应收帐款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，能够用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊 费用）辅助进行分析。一般认为流淌比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有治理不善的可能。然而由于企业所处行业和经营特点的不同， 应结合实际情况具体分析。长期偿债能力：长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来讲，企业借长期负债要紧是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例：负债比率 = 负债总额

20、/ 资产总额 = 0.33利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润所得税利息费用）/利息费用=32.2负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，因此财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是讲财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管 理者能够有效地运用股东的资金，关心股东用较少的资金进行较大规模的经营，因此财务杠杆过低讲明企业没有专门好地利用其资金。一般来讲，象ABC公司如此的 财务杠杆水平比较合适。利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来讲，那个比率越大，长期偿债能力越强。从那个比率来看，ABC公司的

21、长期偿债能力较强。2) 反映营运能力的财务比率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来讲，包括以下五个指标：应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.94流淌资产周转率 = 销售收入净额 / 流淌资产平均余额 = 1.47固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 = 0.52由于上述的这些周

22、转率指标的分子、分母分不来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，因此为 了使分子、分母在时刻上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，讲明企业的经营效率越高。但数量 只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。3) 反映盈利能力的财务比率：盈利能力是各方面关怀的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此不管是投资者依旧债权人，都对反映企业盈利能力的比率特不重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈

23、利能力，再以ABC公司为例：毛利率=（销售收入成本）/ 销售收入 = 71.73%营业利润率 =营业利润 / 销售收入=（净利润所得税利息费用）/ 销售收入 = 36.64%净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5%总资产酬劳率 = 净利润 / 总资产平均值 = 18.48%权益酬劳率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77%每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股）上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分不讲明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产酬劳率反映股东和债权人共同投入 资金的盈利

24、能力；权益酬劳率则反映股东投入资金的盈利状况。权益酬劳率是股东最为关怀的内容，它与财务杠杆有关，假如资产的酬劳率相同，则财务杠杆越高的 企业权益酬劳率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。 衡量上述盈利指标是高依旧低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。关于上市公司来讲，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，确实是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钞票利润 所情愿支付的价格。它一方面能够用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司，股票 价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，情愿付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因 为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确