黄志伟-中铁物资并购对象选择研究

1、.：.；中铁物资并购对象选择研讨中铁物资如今处于转轨的关键时期，由于垄断位置和传统方案经济体制下的优势系统流失，应该说如今最主要的问题是尽能够内部化外部资源，在占有资源的情况下才可以对整体资源进展分析、整理、归类和优化组合。所以我们的第一个原那么是在不危及中铁物资控制位置的前提下尽能够地获得对资源的控制权。其次，在获取资源的时候，应该建立一个简单的排序原那么，即按照边沿奉献率大小的原那么进展排序。边沿奉献的定义是资源包括企业、政策、资金、土地、人才、等等的净值资源的价值减掉获得资源应承当的义务和本钱减去为获得资源投入的本钱，边沿奉献率是：边沿奉献/为获得资源投入的本钱。按照这个目的进展排序能保

2、证获得资源价值的最大化。鉴于目前能够是中央划拨，那么就根本没有多少为获得资源投入的本钱，即使有，也可以了解为一次选择权，这个东西是固定的。所以如今排序的关键目的可以简化为资源的净值。资源的净值如何评定资源的净值首先可以用货币量化，即有效净资产减掉潜在包袱如人员安顿等，但我们处在战略重组的关键时期，应该参与更有针对性的判别规范，这个规范就是新资源对中铁物资现有业务的战略价值奉献。这个规范衡量的是新资源参与后带来的如今和未来的附加增值部分。见以下图1+1=20或者200，多于2的部分就是附加增值部分1+1=21+1=201+1=200 产业扩张只是起到一个量变的作用：相对地稳定了现有的产业关系；将

3、外部资源变成内部资源；完成了资产的简单叠加。 产业扩张带来质的变化：产业的扩张带来中心竞争力的加强；产业整合由量变引起量变；具有资产的附加增值性。 产业扩张重构了现有产业链：改动现有产业链构造；延伸产业链价值范围；获得产业链的价值解放。所以我们在选择新资源的时候，应该至少从两方面思索，一方面，新资源的净现值，另一方面，新资源对中铁物资的战略价值奉献。假设两个目的各占一半，就分别粗略评价后加总，总价值的大小就是我们排出先后顺序的规范。净现值相对比较好判别，附加增值部分如何判别需求用一些方法其中一个方法是分析现有中心竞争力所在和主要产业链条。例如一个分析结果为钢材商贸和物流： 铁矿石贸易钢铁厂 钢

4、材贸易 用钢产业1000元1500元2500元 铁矿石开采3000元4000元及以上那么，我们就应该分析相关资源内部化之后对中铁物资控制的产业链条带来的总价值，然后对比原来各个部分独立的价值，添加的部分就是附加增值。还有一个更简单的替代方法，就是不计算附加增值，只是定性分析新资源和未来战略重点产业的匹配度和支持度，用一个简单的目的体系打分加总后得出资源的战略奉献价值指数，乘以有效资产的价值就是战略奉献价值。在确定了目的后，就是如何进展重组和有效整合的问题了。1规范体系区域扩张程度协同战略协同性垂直协同同业务规模扩张产业上游相关产业下游相关国内扩张国际扩张2资产规模3资产质量4债务负担5人员负担6企业文化以上规范进展归类和排序，第一思索的应该是资产规模，这一点决议了能否可以保证中铁物资的控制位置。资产规模远远大于中铁物资的企业原那么上不予思索，重点思索的是规模小于或相当的企业。第二思索的是战略协同性，按照上面的框架进展分析，战略协同性高的企业优先思索。用上述规范进展挑选，可以得到初步的可选项如下：中国钢铁工贸集团公司、中国进口汽车贸易中心、珠海振戎、中国华星集团、中国轻工业品进出口总公司、城通控股、中商企业集团公司、中国成套设备进出口总公司、中国远东国际贸易总公司等资产质量、债务负担、人员负担等都表达的