现金流比率分析与非现金流比率分析的比较上

1、氨现金流比率分析拌与非现金流比率捌分析的比较上)罢|蔼【摘要】随着经板济的发展，会计板报表分析在决策摆中显得越来越重懊要癌www.8tt斑俺。比率分析是财芭务报表分析的一爱种基本方法，本啊文以财务报表分把析当中的比率分颁析为主要研究对背象。首先选择适搬当 般wWw.ssb碍挨比率构建以“会罢计利润”为核心捌的比率分析体系吧及以“现金流量摆”为核心的比率版分析体系，并在鞍上海证券交易所叭上市的公司中，扒选取四家属于汽版车行业的上市公般司，对其近三年摆的年度财务报告胺采用这两种分析熬体系分别进行分罢析，并将两种分氨析体系得出把按的结果进行对比鞍、结合，最终得皑出奥啊对该公司的财务扒状况的评价分析背

2、。邦本文旨在针对国半内实务忽略现金翱流比率分析的情拌况懊8 tt t 吧8. com瓣，说明现金流比颁率虽然不能代替吧非现金流比率分碍析，但却是利润按比率的重要拌www.8tt澳耙补充，只有将两懊套比率相结合，岸才能使决策者更半好地理解企业的隘各项活动，并做昂出更好的决策。半关键词：现金流耙量比率，利润比肮率，比率分析法巴The con稗trast o矮f the c俺ash flo叭w ratio皑 and th爱e profi巴t ratio扳Abstra百ct奥Along w隘ith the吧 develo坝pment o稗f the e奥conomy,哎 the us爱e of an爸

3、alysis 伴of the 爸financi安al repo背rt beco佰me more瓣 and mo佰re impo胺rtant. 暗Because邦 the ra耙tion an摆alysis 伴apporac爱h is on扒e of th拔e basic碍 apppra盎ches of叭 the fi爸nancial把 analys拜is, thi鞍s disse熬rtation俺 choose霸s some 翱ratio t熬o build摆 two se八ts of r伴atio sy搬stem:On挨e is ma颁de up o班f cash 斑flow ra矮tio,

4、 an瓣d the o芭ther is摆 compos隘ed by t柏he prof半it rati败o. stud氨ying th办e diffe唉rences 巴of the 版two set敖s of ra昂tio sys凹tem is 板the dut安y of th八is essa百y. Thro芭ugh acc敖ounting伴 the ra鞍tio of 霸four co瓣rporati邦ons whi氨ch are 佰marketa扳ble com爸pany in邦 Shangh佰ai Stoc熬k Excha半nge in 捌the aut爸omobile熬 indust扮

5、ry with艾 their 扒three y罢ears s佰tatisti碍cs, con般trast t挨he diff案erent c柏onclusi败ons bet罢ween th霸e two s摆ets of 般the rat八io syst碍em. The唉n combi傲ne the 艾two con皑clusion哀s,make 般the fin奥ancial 奥perform半ance of癌 the co伴mpany m把ore cle隘arly an唉d more 唉correct阿ly.笆The dis半sertati熬on trie按s to ex耙plain t懊h

6、e sign盎ificanc盎e of th败e cash 啊flow ra搬tio,whi耙le the 碍local a稗nalyst 稗did not拌 care i凹t. Alth疤ough th啊e cash 八flow ra柏tio can扮 not ta般ke the 吧profit 摆ratios胺 place 爱,it can扒 be the隘 vital 斑compeme肮ntarity笆. If co熬mbine t扳he prof奥it rati吧o and t佰he cash版 flow r百atio, t哀he conc办lusion 般may mak邦e the

7、d伴ecision凹-maker 艾know th柏e worki癌ng cond跋itions 癌and the袄 activi扒ty of t跋he comp懊any bet般ter , t半hen mak澳e the b蔼etter d矮ecision盎 for th吧e compa胺ny.隘Key wor摆ds: cas瓣h flow 爱ratio, 稗profit 板ratio, 版ration 熬analysi啊s appor佰ach挨目 录靶一、序言邦疤扳案耙板耙1爸（一）研究的拜背景与意义熬笆俺柏艾1柏（二）研究的肮内容与方法版败耙拜爸1瓣（三）文章的翱结构搬安邦阿盎斑1敖二、

8、文献回顾捌伴摆胺拔八按1盎（一）财务比板率分析的起源拜皑隘氨拔1疤（二）财务比碍率分析的现状碍斑氨罢摆2捌三、比率分析理罢论阐述拜扮疤哀哀2坝（一）以利润扒为中心的比率分耙析体系摆板邦3半（二）以现金唉流量为中心的比翱率分析体系颁瓣拌4绊四、案例分析靶安案笆巴扒捌拌5板（一）星马汽捌车比率分析坝唉霸盎奥6背（二）上海汽癌车财务分析艾叭澳安半8皑（三）福田汽哎车财务分析耙败白哎澳10阿（四）宇通客耙车财务分析懊岸昂哎拌12霸（五）分析结版果对比埃哎八案拔拔13爸五、结论敖把爸背吧袄捌15敖资料来源及参考爱文献胺罢矮半傲1跋6八致谢啊鞍懊哎昂奥暗1啊6傲译文及其原文叭吧把板耙叭靶17安一、序言背（

9、一）研究的埃背景与意义盎财务报表分析对俺报表信息的使用唉者至关重要霸www.8tt澳爸，它可以败www.ssb白拔使信息使用者更唉好地理解公司的肮业务、经营状况碍及财务状况，为翱决策做好准备。坝在财务报表分析瓣方法之中，由于碍www.ddd班 tt. co隘m班比率分析法计算爸简易，可以袄www.ssb办拌显示出企业财务哎发展趋势和偏离碍程度 碍www.8tt昂，容易 Dddtt邦发现存在显著问暗题的项目，另外皑还能揭示各个财佰务比率的内在联版系以更好地评估傲公司的财务状况巴和经营结果，所罢以鞍8ttt8巴在实际艾8ttt8叭分析中，比率分埃析法运用居多。案目前，绝大部分佰财务报告分析中翱的比

10、率都侧重于按资产负债表和利隘润表的比率，很笆少选用现金流量熬表比率。但是昂dddTt澳，现金作为坝dddtt盎企业的血液，是耙掌握企业脉搏的袄关键。在目前的俺经济状况下，公斑司的现金流量很背大程度 矮www.8tt八岸影响着企业的生霸存和发展能力。挨虽然现金不能作埃为搬dddtt熬确定收入和费用伴的依据，但现金按可以挨www.ssb稗熬体现 ssbbWw扮收益质量，使分爱析更保守、更稳懊健，风险更小。氨而且在权责发生邦制及实质重于形扒式的原则下，净办利润可能肮www.ssB绊Bww.cOm叭存在被操纵的现笆象，另外一些 办8 tt t8败.com艾会计处理安8tTt8蔼方法的选择也可翱能罢ww

11、w.ssB岸Bww.cOm白导致百www.d d癌d tT. c把om癌资产和权益的信瓣息失真。此时熬www.8tt爱t8.Com鞍，采用现金流量埃比率进行补充分般析有助于决策分斑析者对企业活动百的理解。俺（二）研究的胺内容与方法碍本文以财务报表凹分析中的比率分败析为主要研究对拌象。主要研究以扳“会计利润”为暗核心的比率分析佰与以“现金流量斑”为核心的比率暗分析之间的比较搬，并在上海证券艾交易所的上市公肮司中，选取四家巴属于汽车行业的白公司，对其近三伴年的年度财务报哀告进行比率分析阿，并将两种分析捌体系得出办拜的结果进行对比岸。用事实来说把www.8Tt稗拔明现金流比率虽懊然不能代替非现哎金流

12、比率分析，矮但却是利润比率瓣的的重要伴www.8tt癌芭补充。当两者结氨合起来时，分析伴结论能够扳SSBBww矮更好地帮助决策氨者理解企业的各傲项经营活动。艾（三）文章的俺结构稗第一章介绍文章捌研究的背景与意翱义、主要内容以俺及脉络结构。第扮二章简要概述财吧务报表比率分析搬的起源及现状。俺第三章分别选取盎适当 拌wWw.ssb敖拌的比率构成以“隘会计利润”为核叭心的比率分析体傲系及以“现金流盎量”为核心的比瓣率分析体系，并啊在理论上对其进矮行阐述。第四章坝分析案例，在上吧海证券交易所上碍市的公司中，选邦取属于汽车行业哎的四家公司哀星马汽车、上海艾汽车、福田汽车鞍和宇通客车近三埃年的年度财务报熬

13、告，分别采用这隘两种体系进行分笆析，比较结果，摆并将这两种结果挨相结合。第五章隘是本文的结论部白分。按二、文献回顾板（一）财务比扒率分析的起源与蔼现状暗财务报表分析起阿源于19世纪末罢20世纪初，最把早的财务报表分班析主要是为银行翱信用分析服务的矮。1895年，霸纽约州银行协会案的经理委员要求肮 dDdtt半他们的机构贷款隘人提交书面的、岸有其签字的资产靶负债表，自此，俺财务报表开始大背量使用于信贷目矮的。不久后，银靶行经理就认为必懊须胺ssbbww.昂 c om斑对扩大贷款额度白的贷款人预测偿摆债能力，于是产班生了流动比率和摆速动比率。捌1919年，亚扳历山大沃尔建扳立了比率分析的案体系，即

14、著名的板沃尔比重评分体皑系。他认为：为隘取得对公司全面凹的认识，必须暗ssbbww.盎 c om傲考虑财务报表间败的各种关系，而捌不仅仅是流动资拔产和流动负债之瓣间的关系。为了鞍dd dtt.斑 com氨综合评价企业的胺信用水平，他选爸用了7个财务比版率，并对每一个俺财务比率给定一百个权重，评出企蔼业财务状况的综案合得分。疤同年，美国杜邦捌公司的财务经理板唐纳得森创造性爸的发明了杜邦分袄析体系，该体系矮以净资产收益率班为核心，围绕该败核心选择其他财翱务比率，以观察坝各比率彼此之间巴依存制约的关系肮，揭示企业经营爱成果的来源及影半响因素，综合反俺映企业的财务状颁况和经营成果，碍着重突出对企业般持

15、续发展能力的半分析。从那时起癌，通过计算比率奥进行财务分析的碍方式迅速流行起伴来。艾1923年，J啊ames H.隘Bliss提出扳：在每一个行业八，都有以行业活巴动为基础并反映癌行业特点的财务蔼与经营比率。这翱些比率可通过行艾业平均比率来确芭定，通过该比率搬与个别公司财务盎比率的比较，发挨现个别公司与行吧业水平之间的差皑距和存在的问题岸。从此，标准比笆率的观点开始流爱行。耙（二）财务比叭率分析的现状唉目前，比率分析氨已经不仅仅局限邦于资产负债表和埃利润表及利润分扳配表的数据，自俺开始编制现金流背量表后，现金流敖量已成为信息使皑用者另一个关注岸的对象。美国学拜者查尔斯吉布敖森在财务报告班分析利

16、用 癌www.8 t熬 t t8. 佰com扒财务会计信息皑（第八版）中，笆主要探讨了相关罢的现金流量财务澳比率：营业现金啊流量/本期到期案的长期债务和本爸期应付票据；营半业现金流量/债按务总量；每股营板业现金流量；营哀业现金流量/现般金股利。美国教瓣授Frankl熬in J.Pl啊ewa, Ge靶o爱rge T.F岸riedlob班在其所著的全吧面理解现金流霸中，主要对现金矮流量的比较分析埃和比率分析进行敖了研究。般我国上市公司的伴财务分析体系以败比率分析为基础碍，以企业的资产隘负债表和利润表熬及利润分配表为澳主要依据，根据斑表内比率值之间叭的关系，考核、氨评价企业的偿债捌能力、盈利能力疤、

17、营运能力和上扮市公司的市场表拜现能力，借以反爸映企业的财务经办营情况班8 tt t 败8. com摆，评价该企业的叭财务经营业绩，半满足财务信息使哀用者的需求。挨我国在1998板年3月颁布了敖企业会计准则耙现金流量表安，自此开始出现挨wWw.8tT昂t8.coM盎对现金流量表分柏析的研究。对于巴现金流量结构和哀趋势分析，现在疤dd dtt.安 com白不存在较大的差按异与分歧，但现扒金流量的相关比柏率和效率比率分绊析争论颇多。在熬实务中，大部分埃财务报表分析不伴对现金流量表进邦行分析，或只是按进行现金流量的敖结构和趋势分析俺，很少使用比率翱分析法。但笔者昂以为要想更深刻蔼地了解公司现金般流量的

18、全貌、做凹出更有利于公司柏的决策，就应重蔼视企业现金流量伴的比率分析。唉三、比率分析理靶论阐述啊按照霸盎信息分析者分析搬目的的不同，一扳般奥SsbbwW.鞍com百财务分析分为偿伴债能力分析、盈蔼利能力分析、营碍运能力分析、成背长能力分析及企唉业市场表现能力霸分析等五项，但皑说法及分发可能奥www.ssB耙Bww.cOm板略有不同。其中艾，前四种分析是霸最重要板www.8tt啊吧、最基础的，企巴业市场表现能力板是股份制公司所艾特有的，一般败SsbbwW.扮com胺仅针对股份制公啊司。企业市场表爸现能力通常为前熬四种能力的衍生爸，特别是对企业昂盈利能力的表现艾，股份制公司就班是袄www.8tt背

19、拌依靠这种表现能哎力来吸引投资者耙。从某种程度 八www.8tt般艾上讲，企业的市熬场表现能力更突扳出“表现”二字霸，往往袄www.8 t叭 t t8. 把com斑与企业的实际暗8tt班t8碍情况肮8 tt t 爸8. com暗有一定爸www.8tt碍挨的差距。吧比率分析法是财柏务分析中最重要翱www.8tt拌芭、最基本的方法扒之一，该方法将俺影响财务状况的蔼两个相关因素联拔系起来，通过计柏算比率，反映他霸们之间的关系，岸借以评价企业财癌务状况和经营状疤况的一种财务分案析方法。靶按照袄案比率的组成数据癌关系来分，比率跋可分为三类：相芭关比率，是以某跋个项目和其它俺8ttt8矮有关但又不同的癌项

20、目加以对比所鞍得到的比率，反澳映有关经济活动颁的相互关系，利靶用 敖www.8 t颁 t t8. 把com扒此种比率可以办w哎ww.ssbb八盎分析出企业的相八关业务是否安排胺合理、营运是否肮正常；效率比率癌，是指某项经济袄活动中费用与收捌入的比率，反映爱了投入与产出的鞍关系；结构比率挨，又称构成比率捌，是指某个经济般项目的各个组成败部分与总体的比矮率，反映部分与胺总体的关系，着百重分析相对版www.8tt耙办于整体非常重要疤www.8tt办版和关键的项目在般总体中所占比重俺。霸为了百dd dtt.安 com摆突出以利润为中埃心的比率分析和扳以现金流为中心隘的比率分析之间氨的比较，本章在邦比率

21、分析体系当绊中挑选了一些 霸8 tt t8奥.com白重要拔www.8tt绊鞍比率，构造了两笆个体系。本文主百要以效率比率和笆相关比率为研究巴对象，构建的比昂率体系主要分析般企业的偿债能力哎、盈利能力和营拌运能力。因为败8 Tt t 艾8. com胺成长能力分析主岸要采用剩余收益蔼分析和增长率分澳析，因此扮www.8 t皑 tt8. c熬om矮本文没有涉及此拔方面啊www.sSb皑伴的指标。另外，八本文将企业的市爸场表现能力作为班dddtt搬盈利能力的衍生百在盈利能力分析按中进行分析。啊（一）以利润瓣为中心的比率分暗析体系瓣1偿债能力分跋析比率半偿债能力是企业案偿还各种债务的熬能力，是企业经八

22、营者、投资人和凹债权人等十分关凹心的重要暗www.8tt啊哎问题。对企业经扒营者而言，企业罢必须碍ssbbww.袄 c om靶持有一定挨www.8tt吧瓣的现金或可以翱www.ssb办吧随时变现的流动疤资产以偿还各种艾到期债务。如果扳8 tt t8皑.com唉偿债能力不佳，拌甚至出现罢wWw.8tT癌t8.coM哎资不抵债的情况绊8 tt t 按8. com搬，那么懊8ttt8爸企业就很可能百www.ssB扒Bww.cOm傲破产。对投资人阿而言，如果拜8 tt t8哀.com哀企业的偿债能力巴发生问题，那么俺8ttt8败投资人就要花费坝大量的时间和精佰力去偿还债务，百影响正常的经营捌活动，致使

23、企业搬的盈利能力下降案，最终影响到投邦资者的利益。对爱债权人而言，拥哀有较强的偿债能敖力的企业才能保岸证他们利益：及罢时收回本金，按斑期收回利息。稗企业的偿债能力巴分为短期偿债能癌力和长期偿债能奥力。短期偿债能凹力主要是指企业巴以流动资产支付案流动负债的能力俺，分析比率主要肮包括扮www .dd蔼d tt. c唉om板以下几种：搬（1）流动比拌率=流动资产/疤流动负债埃流动比率又称为板银行家比率，是扳银行发放贷款的班主要参考指标，把它表示每一元的版流动负债有多少耙流动资产作为阿dddtt皑偿还保证。当流芭动比率大于1时把，说明企业的流暗动资产从物资保扒证性上和偿还可蔼能盎www.ssB班Bww

24、.cOm斑性上能保证流动凹负债的偿还；当安流动比率小于1伴时，则为短期偿肮债能力不良的信癌号；一般办SsbbwW.翱com挨认为该比率为2敖比较适宜。吧（2）速动比敖率=速动资产/摆流动负债巴速动资产是扣除岸存货的流动资产伴。速动比率又称俺为酸性测试比率罢，它剔除了变现鞍能力弱且变现金柏额不稳定的存货唉的影响，能够澳SSBBww矮更好地反映出企啊业的偿债能力。扒按照奥肮传统经验，该比半率为1比较合理凹。靶长期偿债能力是搬指企业偿还长期暗债务的能力。从颁长期来看，它主坝要依靠企业的获艾利能力，其分析摆比率主要包括矮www .d安dd tt. 俺com拔：扮（1）资产负暗债率=负债总额败/资产总额

25、版该比率综合表现癌企业的偿债能力懊，反映出在企业耙的总资产中有多拜少是通过举债获巴得靶ssbbww皑的，反映了债权半人债权的保障程跋度 伴www.8tt澳扒，同时板ssbbww.鞍 com癌反映出企业进行爱负债经营的能力蔼。资产负债率越坝高，说明企业的肮债务负担越重，扳企业的偿债能力颁可能扒www.ssB懊Bww.cOm绊越低，财务风险氨越高。一般爸SsbbwW.啊com办资产负债率为5拔0%比较合理。矮（2）产权比扒率=负债总额/靶净资产斑该比率反映债务盎负担与偿债保证岸程度 艾www.8t按伴的相对澳www.8tt背埃关系，直观地表拌示出债权受到股翱东权益的保护程搬度 耙www.8tt隘岸

26、。产权比率越高邦，企业的偿债能傲力就可能熬www.ssB肮Bww.cOm澳越低，财务风险哀越高。一般昂SsbbwW.版com傲认为该比率为1扮比较合适。耙（3）利息保拔障倍数=（税前笆利润+利息费用捌）/利息费用摆该比率说明了企案业经营活动所获柏得伴ssbbww佰的收益与企业所半需支付利息费用霸的倍数关系，反肮映了企业偿付债芭务利息的能力。癌倍数越高，说明阿企业偿还利息的版能力可能瓣www.ssB熬Bww.cOm般越高，债务的安八全性越高，当倍盎数大于1时，则捌说明企业具有偿哀付当期利息的能版力。啊2盈利能力分柏析比率芭盈利能力通常是昂指企业在一定挨www.8tt霸八时期内获取利润熬的能力。作

27、为坝dddtt版一个企业，经营哎目的就是翱www.8tt笆百获取最大利润，跋使所有挨8 tt t8霸.com熬者权益或股东权百益最大化。企业艾的盈利能力是企碍业营运能力的结邦果，它代表了企癌业维持持续经营般和发展的能力，坝是企业所有扒8 tt t8佰.com板利益相关者共同按关注的问题。研挨究企业的盈利能拜力不仅能够爸SSBBww绊衡量哎8ttt8隘企业的经营业绩肮，还可以盎www.ssb凹案发现企业经营管芭理中存在的问题哀。另外，盈利能搬力是一个相对胺www.8tt巴半的概念，因此霸www.8 t熬 tt8. c爸om俺通过比较能够皑SSBBww跋更好地反映企业癌的盈利能力。碍（1）净资产挨

28、收益率=净利润半/所有隘8 tt t8阿.com班者权益爸该比率是反映盈盎利能力的核心比癌率，综合体现 ssbbWw颁了企业的盈利能叭力，它既直接反敖映资产的增值能八力，又反映出资绊产的使用效率。爱净资产收益率越耙高，企业的盈利蔼能力和经营管理伴水平可能靶www.ssB摆Bww.cOm昂就越好。傲（2）主营业办务毛利率=主营熬业务利润/主营坝业务收入净额稗主营业务利润是氨主营业务收入和氨主营业务成本之癌差，该比率反映挨了主营业务的盈俺利能力和获利水哎平，体现 ssbbWw暗了企业最基本的澳业务的获利能力跋。背（3）主营业蔼务净利率=净利坝润/主营业务收哀入净额拜该比率反映每一啊元主营业务收入搬

29、带来多少净利润皑，评价企业通过矮主营业务赚取利澳润的能力，同时疤ssbbww.爸 com拜从侧面反映出企敖业的经营管理能扳力。主营业务净靶利率与主营业务胺毛利率的差异越矮大，则说明企业盎的费用消耗越大芭，经营管理效率扮就越低。把（4）每股利笆润率=本年净利阿润/年末普通股蔼总股数爸该比率表示股份昂制企业每一股普班通股在一定挨www.8tt绊隘会计期间内赚取案的净利润，反映捌了普通股的获利般水平。澳（5）每股净皑资产=净资产/挨年末普通股总股按数袄该比率又称普通百股每股账面价值凹，反映了每一股背普通股所拥有的凹净资产，是普通安股获利的基本保罢证，该比率越高氨，说明企业的内瓣部积累可能碍www.s

30、sB按Bww.cOm邦越雄厚。跋盈利能力分析比翱率中，每股利润疤率和每股净资产伴是盈利能力的衍懊生比率，是股份懊制公司特有的，氨又称为股份制公爸司的市场表现能昂力比率。绝大部爱分股票投资者很百看重这一类比率碍，因此哀www.8 t扒 tt8. c罢om氨，这类比率的好版坏，会在股票市白场上影响企业股笆票价值升降以及哀企业股票的热度跋。版3营运能力分吧析比率版营运能力又称资熬产管理能力，主盎要是指企业资产哎的使用效率。企摆业营运能力分析柏主要是通过分析懊评价企业的资金颁、资产周转速度挨，评价判断企业办资产的存量是否矮合理及其流动性澳和利用 瓣www.8 t耙 t t8. 鞍com按效率的高低，以

31、扳充分挖掘资产利澳用 柏www.8 t坝 t t8. 皑com蔼的潜力。分析企叭业营运能力的比把率主要有：瓣（1）存货周背转率=主营业务袄成本/存货平均佰占用额拌该比率反映了企跋业存货规模是否吧合理，周转速度笆如何，同时翱ssbbww.罢 com罢反映了企业销售瓣实现的快慢，是哀衡量阿8ttt8案评价存货的综合耙性比率。存货周傲转率越高，存货熬占用的资金就越埃少，存货流动性拌就越强，即销售昂速度越快。背（2）应收账半款周转率=主营般业务收入净额/佰应收账款平均占败用额斑该比率反映应收哀账款的流动速度哀。一般暗SsbbwW.懊com办应收账款在流动岸资产中占较大金翱额，应收账款的版及时收回，有助

32、皑于提高企业资金佰的利用 拌www.8 t颁 t t8. 氨com暗效率。该比率越哎高，说明企业客凹户的质量越高，叭应收账款的回收澳速度越快，企业背资产流动性越强斑。澳同时吧ssbbww.霸 com吧，以上 癌8 t tt 案8.c o m板两个比率还体现斑 ssbbWw哎了短期偿债能力熬的质量，比率越袄高，企业的流动肮资产质量越高。巴现金流比率分析巴与非现金流比率鞍分析的比较(上版)|有关金融研柏究的论文资料疤（二）以现金袄流量为中心的比俺率分析体系安1偿付能力分巴析比率霸与偿债能力比率笆相对埃www.8tt扮伴应的现金流比率板是偿付能力比率敖，又称为流动性巴比率。这类比率百将企业本期经营皑

33、活动所获取的现俺金收入和企业本袄期所偿还的债务啊、企业经营活动败发生的各项支出碍进行对比，确定疤企业用于投资和鞍发放股利的现金罢。衡量傲8ttt8笆企业偿付能力的瓣现金流比率主要哀有：奥（1）现金流颁动负债比=经营佰活动产生的现金叭净流量/流动负啊债袄该比率表示企业佰偿还到期债务的皑能力，是衡量矮8ttt8半企业短期偿债能班力的动态指标。翱它反映了生产经埃营活动对流动负凹债偿还的保障能澳力。如果罢8 tt t8澳.com瓣比率大于或等于敖1，则企业有能背力以生产经营活澳动产生的现金来扳偿还到期短期债爱务。肮（2）现金负哎债总额比=经营鞍活动产生的现金胺净流量/负债总澳额霸该比率反映企业八的付息

34、能力，只爱要该值大于同期埃的市场利率，说半明公司有充足的爸付息能力。该比板率越高，企业能扒够巴SSBBww敖负担的利息就可斑能百www.ssB疤Bww.cOm爱越高，承担债务伴的能力可能傲www.ssB柏Bww.cOm唉就越强。办（3）现金利澳息保障倍数=（啊经营现金净流量般+所得税付现+氨现金利息支出）拔/实际疤8ttt8板支付的利息拜该比率剔除了利案息保障倍数中的盎非现金项目，更肮好地体现 ssbbWw艾了企业实际挨8ttt8隘支付利息的能力熬，有助于投资者挨和债权人在不能柏收回利息之前作袄出判断。一般熬SsbbwW.胺com隘情况扮8 tt t 捌8. com稗下，该倍数越高笆，企业偿还

35、利息扳的保障程度 般www.8tt跋扳越高，企业的偿隘债能力越强，财熬务风险越小。盎（4）现金股矮利支付率=经营奥活动产生的现金矮净流量/派发的凹股利笆该比率反映了企叭业实际凹8ttt8柏用经营活动产生瓣的现金流支付股扳利的能力，主要澳衡量巴8ttt8胺企业是否有足够颁的现金分发本年坝度的现金股利。岸这个隘www.8tt案熬比率也是懊8tt t 8拌. com搬体现 ssbbWw版上市公司市场表靶现能力的比率。矮一般盎SsbbwW.捌com芭进行长期股票投安资的投资者喜欢芭现金股利支付率百较高的企业。熬2盈利质量分跋析比率白基于现金流量的哎盈利能力分析比叭率主要衡量板8ttt8伴企业的盈利质量

36、班，即反映企业所肮获得笆ssbbww暗收益中的多少有昂现金保障。对于扳一个企业而言，碍持续而又稳定的啊现金流入才是高拜质量的现金流量按。按（1）净资产坝现金收益率=经懊营活动产生的现哀金净流量/净资跋产耙该比率反映企业啊所有背8 tt t8班.com傲者拥有的每一元氨净资产能够奥SSBBww癌赚得的现金流量捌，揭示了企业运叭用资产获取现金懊的能力，从现金盎流量的角度反映芭了企业的盈利能伴力。该比率越高霸，企业净资产获捌得鞍ssbbww唉的现金流量的能拔力就越高，企业白的盈利能力就可奥能澳www.ssB斑Bww.cOm笆越强。该比率与白净资产收益率差阿异越大，则企业凹的收现能力就可拜能拔www.

37、ssB瓣Bww.cOm摆越差。拌（2）现金流挨量净利率=经营扳活动产生的现金吧净流量/净利率盎该比率反映净利笆润中的每一元所白能够半SSBBww扒获得叭ssbbww摆的现金金额，反绊映了企业的净利哎润中的多少有现般金保障，剔除了吧收益中非货币的隘部分，即存货、凹应收账款以及一八些 斑8 tt t8笆.com敖人为意愿不同带扒来的影响。一般挨SsbbwW.柏com皑来说暗www.8Tt懊耙，该比率越高，爱说明企业利润中艾真正实现的部分凹可能吧www.ssB蔼Bww.cOm佰越大，即企业当皑期的收益质量越笆高。傲（3）主营业昂务收现能力比率俺=主营业务产生拜的现金流入量/昂主营业务收入疤该比率反映

38、了企佰业每实现一元主埃营业务收入所能捌够芭SSBBww爱获得啊ssbbww爱的现金流入，用安来评价企业主营把业务的收现能力稗。这个捌www.8tt跋跋比率较低，则说唉明企业的获利质扳量不高，存在不百正常的赊销行为爸，更有甚者是严笆重的虚盈实亏。邦（4）每股经凹营现金净流量=氨经营活动产生的哀现金净流量/流白通在外的普通股班股数扳该比率显示了企疤业在一定澳www.8tt稗氨时期内发行在外捌的每一股普通股百所带来的现金流捌量，揭示为每股斑盈利提供支付保半障的现金流量。疤这个版www.8tt奥稗比率是盈利能力稗的衍生比率，它奥是上市公司的市绊场表现能力比率熬之一，反映了企安业支付股利的最埃高可能肮w

39、ww.ssB半Bww.cOm案性。一般八SsbbwW.案com耙，每股的现金流斑量越多，其支付半股利的能力就越俺高、越稳定，该蔼企业的股票就越叭受股东们的欢迎案。拌3营运能力分扮析比率俺（1）现金周半转率=经营活动奥产生的现金流入矮量/年现金平均靶持有额扳该比率是考核现搬金利用 瓣www.8 t背 t t8. 氨com佰情况办8 tt t 安8. com靶的一个重要吧www.8tt班白指标，它反映一隘定佰www.8tt敖坝时期内企业现金伴周转速度的快慢奥。一般芭SsbbwW.案com稗，该比率越高，蔼则说明企业的现鞍金周转速度越快暗，即企业运用现邦金的能力越强。拜该比率若配合存敖货周转率及应收

40、伴账款周转率分析巴，就可以八www.ssb哎捌全面地评价企业奥资产的管理能力办及运用效率。捌（2）资产现般金收益率=经营邦活动产生的现金案流量净额/资产肮平均余额敖该比率表明企业案每一元资产通过安经营活动形成的阿现金净流入，反霸映资产的经营收盎现水平，一般霸SsbbwW.盎com熬来说翱www.8Tt澳靶，该比率越高，背企业的资产利用板 吧www.8 t败 t t8. 翱com摆效率就越高。笆以上 叭8 t tt 埃8.c o m罢则为本文选用的佰分析体系，这两俺个体系主要侧重翱于对偿债能力和耙盈利能力的分析办。在实际凹8ttt8半运用当中，这几疤种能力的分析并罢不能很清楚的划摆分界限，而是稗

41、8ttt8摆一种穿插式的相捌互表现：盈利能盎力是偿债能力的熬保证，又是营运扮能力的结果。企拌业成长能力则是背企业偿债能力、懊盈利能力、营运扮能力的综合。芭四、案例分析哀理论的灵魂在于爸wwW.Ssb巴Bww.Com啊应用，财务分析芭只有在配以实例版的时候才能充分哎发挥他们的作用瓣。为更好地了解翱以上 佰8 t tt 翱8.c o m扒两种分析体系的唉运用和差异，本斑章利用 扮www.8 t败 t t8. 板com傲上一章构建的财般务比率分析体系氨，对汽车行业的柏四家上市公司近叭三年的年度财务班报告分别进行分盎析。澳选择上市公司，爱是因为翱8 Tt t 吧8. com笆我国企业现金流蔼量表的编制

42、到现翱在摆dd dtt.稗 com暗为止还不是很完啊善，上市公司在挨多方的监管下，爱其现金流量表最熬可能扒www.ssB般Bww.cOm办真实、完整地反稗映企业财务中的百现金流入、流出挨情况摆8 tt t 阿8. com耙。而且上市公司佰的数据容易 Dddtt拔收集，其年度报颁告是公开、透明扮的。稗选择汽车行业，背是因为拔8 Tt t 安8. com吧汽车产业具有较半高的影响力和感百应度，是国民经艾济的重要背www.8tt跋拔组成部分，是体吧现 ssbbWw哀一国工业发展水啊平的主要标志。败目前，我国的汽唉车产业已经成为氨我国国民经济的按主导产业，它带袄动着我国新一轮拔经济的快度增长澳。汽车产

43、业是知凹识、技术、资金翱高度密集和高度安集中化的专业化佰、现代化产业，皑它覆盖面广，拥盎有大量先进制造阿技术，在一定扒www.8tt翱把程度 跋www.8tt颁柏上标志着一个国坝家的装备发展水氨平和经济发展水凹平。稗我国自改革开放肮以来，围绕汽车叭工业现代化建设隘这个安www.8tt蔼隘中心加快了发展拜速度，经过跋ssbbww胺多年的建设与发靶展，我国已建成吧了大量的整车和办零配件生产厂家扮，并实现了与国版际知名汽车企业斑的跨国联合，一唉定癌www.8tt阿芭程度 八www.8tt矮安上具备了改革我敖国汽车工业和发拜展汽车工业的条胺件和能力。汽车伴业的发展，对推埃动我国技术进步埃，解放生产力，

44、把提高经营管理水熬平，促进工业企绊业的发展，增加埃www.8 t哀 tt8. c芭om扮社会就业都有着懊极其重要白www.8tt安拌的意义。现在俺dd dtt.蔼 com盎，由于熬www.ddd败 tt. co敖m板宏观经济形势的隘影响，多种矛盾笆的制约，汽车行摆业经济运行速度扮持续趋缓。至2罢005年，我国办共有汽车业上市白公司32家，其爱中上海证券交易挨所有啊8 tt t8斑.com爸21家，深圳证靶券交易所有碍8 tt t8班.com俺11家 。本文笆从上海证券交易邦所的上市公司中暗选取四家有代表按性的、有特点的邦、值得关注的公拔司星马汽车把、上海汽车、福败田汽车和宇通客安车，进行比率分

45、办析。胺（一）星马汽爸车比率分析背1星马汽车简斑介俺星马汽车在近几艾年行业综合竞争澳力排名中，名次版波动很大，短短哀两年时间内，就般经历了最强和最暗弱的排名名次，艾故选择它为分析敖案例之一。俺安徽星马汽车股胺份有限公司（以哎下简称星马汽车挨）是1999年吧12月12日由隘始建于1970拌年的安徽星马专爱用汽车有限公司鞍改制成立的股份伴有限公司。20癌03年4月，星蔼马汽车在上海证靶券交易所上市，拌向社会公众发行搬3000万股人败民币普通股。2暗004年又以原敖股本为基数，每背10股转增5股埃的比例转增股本阿，使股本转增至鞍12498.7绊5万股，注册资俺本变更为124皑98.75万元吧 。公司

46、的主导邦产品为散装水泥跋汽车、混凝土搅稗拌车、混凝土泵敖车、压缩式垃圾百运输车、重型自凹卸车等专用汽车霸，另外公司还生跋产销售汽车配件爱、建材、建筑机哎械和金属材料。摆2星马汽车财般务分析邦表1-1 星马佰汽车利润中心比按率分析表绊 偿债能力指扒标 盈利能力指霸标 营运能力指安标版指标名称 流动佰比率 速动比率矮 资产负债率 挨产权比率 利息罢保障倍数 净资懊产收益率 主营疤业务毛利率 主靶营业务净利率 斑每股利润率 每半股净资产 存货傲周转率 应收账盎款周转率斑2003 1.版75 1.33扒 50.39%伴 1.02 2碍3.79 19艾.42% 7.爸77% 3.6巴8% 74.7盎1%

47、 5.88啊 4.74 3凹1.04埃2004 1.颁39 0.96傲 63.82%白 1.76 3伴.45 2.7跋5% 5.70扳% 0.96%绊 10.43%靶 3.65 2案.56 9.4阿4绊2005 1.背34 0.95扮 61.48%佰 1.60 2伴.28 4.8挨0% 7.94岸% 1.85%爸 17.32%霸 3.57 1瓣.86 5.7氨0拌表1-2 星马艾汽车现金流比率八分析表扮 偿付能力指盎标 盈利质量指哀标 营运能力指瓣标皑指标名称 现金半流动负债比 现俺金负债总额比 般现金利息保障倍佰数 现金股利支埃付率 净资产现稗金收益率 现金跋流量净利率 主捌营业务收现能力扳

48、比率 每股经营岸现金净流量 现澳金周转率 资产版现金收益率把2003 -2按9.89% -瓣25.69% 傲-17.94 熬-19.99 暗-26.09%俺 -205.4哀6% 106.拜86% -1.叭53 -112巴.10% -1颁7.59%皑2004 -2哎0.65% -耙18.85% 背-10.24 爱-5.20 -佰33.25% 板-1163.5岸8% 118.般08% -1.安21 -72.疤93% -13办.49%熬2005 26熬.70% 25碍.21% 9.邦43 7.18啊 40.23%班 829.42稗% 86.68俺% 1.44 叭77.74% 阿14.85%暗（以上 搬8 t tt 佰8.c o m把表格数据均以星氨马汽车 200爸32005年胺年度报告中财务巴数据为依据计算把得出拔瓣）昂（1）偿债能靶力分析隘从以利润为中心霸的比率来看，流把动比率在这三年氨间有下降趋