企业融资全过程介绍

1、PAGE PAGE 90癌企肮 矮业懊 隘融皑 爸资绊 哀全坝 鞍过阿 斑程扮大家好。今天我坝讲的问题叫做企蔼业融资，严格来板说，这个话题叫办做颁资本运营巴，资本运营就像蔼一座大厦它有两氨个门，你可以从邦投资这个门进去拌，也可以从融资半这个门进去，但耙是无论你从哪个矮门进去，学的道岸理都是一样。很把多人就问了，从捌投资这个门进去澳和融资这个门进版去，到底有什么瓣区别？用一句通搬俗的话来讲，般用投资这个门进岸去，就要把学问芭越做越深，而从爱融资这个门进去稗要把学问越做越办浅，哎道理很简单，投暗资者都是什么人癌？投资者实际上叭是替别人管钱的版人，不是街上那邦些大款或者投资叭公司的董事长，靶投资公司

2、的总经袄理，他们是投资扳人，实际上他们熬口袋里的钱也不哀完全是他的，真案正的投资人是所败有我们在座的老百百姓，我们挣了佰工资，花掉了自佰己消费的一部分疤，剩下那部分投拜进银行或者股市隘，其实我们每个氨人都是投资者，芭这个国家所有投柏资的钱都来自我拔们老百姓，所以袄，所谓的投资者拜就是给别人管钱把的人。他凭什么搬给人管钱？所有叭的投资者都会给挨你讲一个故事。半说管钱可不是所按有人都能管的，埃那是一门很深的艾学问，不是阿猫昂阿狗都能管钱的扳。美国就算一个半穷人，你忽然发摆了财，如果你不澳会管钱，你一定柏会破产的。班很多人连续12盎年跟踪了得彩票佰大奖的人，有的肮人中了上亿，结哎果其中有11个颁人最

3、后破了产，坝最后他们得出一疤个结论，就是如坝果你不会管钱，盎你有再多的钱你昂照样破产，他们袄就会跟你讲，又奥是公式又是曲线搬，又是MBA的癌所有理论，把所翱有人搞蒙了，最皑后所有人 想，哎管钱真是太难了安，这不是我等能盎够学得会的，这白样吧，干脆我的肮钱都拿给你管算半了。所以，投资矮者为什么要让学艾问越做越深呢？奥他就要造成这样瓣一个后果，不是半所有人都能进行肮投资的，所以你敖们各位把钱拿来唉给我管算了。融哎资者，就要把学办问越做越浅，道隘理很简单，因为背无论是你让别人肮把钱投到你的口颁袋里给你用，无斑论你的项目多深耙奥，你都要给别耙人讲明白。 扳 在座的拌各位，你们谁会拌把自己口袋里的芭钱，

4、投给一个你皑听不明白的项目跋？不可能的。所傲以，到最后融资按者就要深入浅出袄，把所有最深奥澳的道理用最浅的芭话讲给大家听，扮所以，从融资者版这个门进去，要坝把学问越做越浅肮。唉 好了，吧那我们下一个话蔼题，就是为什么懊要融资。昂企业有两种发展吧战略，我们把它罢总结为一个是上败楼梯战略，一个瓣是上电梯战略。靶所谓上楼梯战略背，就是自身的积爱累，像滚雪球一白样，从小发展到罢大，而所谓上电跋梯战略，就是借暗助金融资本的力哎量，一步到顶，版一下子壮大自己哀，然后使自己成傲为行业的龙头老笆大。上楼梯战略袄，企业冒的是非绊系统风险。什么扳叫非系统风险？败就是海出了风险胺，海起风浪，这拔叫系统风险，也艾就是

5、拌你周围的大环境肮出了问题，这叫巴系统风险翱。系统风险是你扮不能控制的。而跋上楼梯战略你冒懊的是系统风险，奥也就是你的船太吧小，如果海出了扮问题，你将冒很邦大的风险。第二肮，上楼梯战略入懊门的门坎太低，佰你要是发了财了氨，所有人一看，肮这东西好，这个笆行业能发财，所搬以人们全进来了凹，所以，就没你安什么事了，竞争版马上就会变得非板常激烈，而如果碍上电梯战略，就阿可以使你的船，疤最大限度地扩大啊你的船，就可以案最大限度地抵抗叭系统风险，半所以，你冒的只耙是一个非系统风盎险。什么是非系案统风险呢？扳船出了问题才是癌非系统风险，海叭起风浪是风险，艾而船出故障是非拌系统风险吧。也就是说，如邦果你采取上

6、电梯挨战略的话，你的版船大，你只需要捌冒非系统风险，矮而不需要冒系统安风险。这个道理扮我是在一个深刻坝的教训中体会出傲来的。靶 200安0年的时候，我岸曾经做过一个比坝较成功的资本运八营的项目，我亲癌手卖掉了一个互暗联网企业。我不肮知道大家现在知癌不知道，你要是耙坐飞机的话，在埃飞机场会有人给般你发订酒店、订案机票的那个卡，鞍打折卡，在20奥世纪90年代末拌的时候，我们曾肮经做过这样一个搬企业，专门为人盎们订酒店、订机澳票，这就是互联百网企业，后来我肮2000年时候绊把这个企业卖掉唉了，卖给谁了呢捌？卖给携程了，碍大家都知道现在熬携程卡，可以说办是全中国最大的袄企业，这个交易摆是很成功的，携拌

7、程在兼并了我们拜的企业之后，就般变成了全中国的按NO.1，就是般全中国的老大。癌在兼并运通的时俺候，携程开了一阿个盛大的记者招安待会，那时候携搬程踌躇满志，在盎记者招待会上，白他们打出了一个哎大标幅，要打造哎旅游业和电子商坝业的航空母舰，佰现在它做到了。绊去年携程已经在颁美国上市了，已芭经成为一个世界爱性的公司了，也癌是全国最大的公柏司。盎 这个兼熬并是成功的，但笆是其中有一点，芭一直让我心中不跋平衡，也就是携扒程在兼并我们公百司的时候，携程伴是一个比我们公矮司小一半的公司瓣，当时我们的网阿站已经运行了两埃年半了，而携程斑的网站只有七个般月，一个七个月百的孩子吃掉了一败个两岁半的孩子斑，而当时

8、携程的般市场份额还不够耙我公司的50%岸，它仅仅是我们柏公司的一半。但哀是把携程凭什么吃掉胺我们公司？道理佰很简单，因为它背比我们先拿到了办一笔风险投资资坝金，它从美国带白了几百万美金回昂来百，回过头来，就袄把我们公司吃掉扒了。假如这笔钱扮我们先拿到的话绊，携程我还看不佰上，我要吃其他皑公司的话，我还巴不会收购携程，暗携程还看不上。班但是现在问题是捌一个叭快鱼吃掉了慢鱼稗，熬一个上电梯的人斑吃掉了上楼梯的案人罢，这就是我的亲版身经历。败 我们现安在进入主题。我颁们今天讲的是投拌资和融资。投资扒和融资实际上是坝一回事。我们把昂融资就当成一个败简单的商品交易按，这样就很容易败理解投资和融资岸了。交

9、易，那么傲交易什么呢？假芭设我们交易任何瓣一个产品，在商拜场上，你交易的鞍是商品，但是在稗资本市场上，你熬交易的是资产，澳说白了就是项目皑。矮咱们交易的标的埃就是融资的项目盎，那么卖家是谁拜呢？卖家是融资奥者，买家就是投隘资者，双方买卖氨的就是项目，班当然是项目的股白权。既然如此，拜你作为卖家，首吧先你要考虑两个巴问题，第一个，罢买家在哪，第二伴个，他们在想什办么。如果你们知八道了这两个问题半，有了这两个问瓣题的答案，那么矮你就知道该怎么耙包装产品，该怎熬么包装项目了。败 怎么了佰解买家呢？一个澳最好的办法就是挨交换立场，叫换疤位思维，你自己伴当一把买家就知巴道买家在想什么跋了，你知道买家按想

10、什么了，就知碍道该怎么包装产奥品了。于是，资霸本运营的一个很败重要的原则，就靶是要两面打算盘板。我过去曾经当绊过投资者，十年邦前我从美国回来安的时候是投资基胺金驻中国的代表蔼，我经常跟那些伴融资者谈判，因吧为我是投资者，白他们卖项目，我拔买项目。我发现捌一个很让我不高半兴的问题，我的吧谈判对手大部分拜人只打自己的算胺盘，他不替你打暗算盘，很多已经芭快垮台的国营企埃业，我给他带来拜的资金，我给他败带来的技术，他碍出土地，他出劳败力，我实际上是隘把他的土地盘活岸了，把他的劳力鞍盘活了，给他的盎劳力发工资，最鞍后谈判的结果，白他还要控股，他爱说我出土地，我肮出劳力，我出钱吧，你出技术，你蔼出市场，到

11、最后懊我控股，这世界爱上哪有这么便宜吧的事？但是没话捌说，这帮人只打蔼自己的算盘，不伴打你的算盘。暗 所以我半现在提出一个原蔼则，在资产运营拜交易项目的时候蔼，算盘要两面打稗。但是，这个两巴面打不能打到底罢，有些人是这样扳的，我的谈判对败手经常这样，在办签约之前只打自蔼己的算盘，等到奥签约之后，他开翱始扒拉你的算盘靶了，发现你挣的鞍钱比他多，最后柏开始后悔，一后阿悔就开始搞小动肮作，一搞小动作把双方就开始摩擦癌，一摩擦合作就背很不愉快，到最疤后不欢而散。所版以，正确的做法安应该是在签约之案前算盘两面打，邦在签约之后算盘挨只打一面，你自哀己挣钱就行了，拜不要管别人挣多霸少钱，别人挣得把多是别人的

12、本事瓣，最后的结果一坝定是双赢，不是叭双赢的买卖是一霸锤子买卖，要想败双方合作下去一鞍定要赢，因为投板资者和融资者最澳后会成为一个合摆作伙伴，只有双芭赢才会使双方愉皑快地合作下去。颁 刚才我俺们说了，要想研败究买家，两个问拔题，第一个，买板家在哪，他们是扒谁，第二，他们搬在想什么，下面跋我们再讲买家的疤问题。第一个问扒题，买家在哪，啊他们是谁。奥 我们可扮以把买家分成三邦个层次，爱第一个，实业投靶资者，第二，金罢融投资者，第三吧，证券投资者。笆为什么这么分呢半？我是把三者的拜商务模式进行了扮这样的划分，也瓣就是他们靠什么靶环节挣钱。霸实业投资者的商班务模式是买鸡卖凹蛋，金融投资者绊的商务模式，

13、是坝买蛋卖鸡，而证凹券投资者的商务盎模式是买鸡卖鸡佰。暗实业投资者他是搬这个项目的，最巴终消费者，他买败的是鸡，鸡就是霸项目，就是企业板，按蛋就是利润芭，他买了这个企唉业，等着这个企凹业下利润，下蛋办，这是实业投资背者，他是这个鸡癌的最终消费者。癌而金融投资者，奥是买蛋卖鸡，也凹就是说，金融投霸资者不是项目的阿最终消费者，他佰是个二道贩子，板他买鸡只是一个澳半成品，他要把案这个半成品孵出靶小鸡来，再把小百鸡养大，最后在爱鸡市上把大鸡卖隘掉。拌金融投资者挣的拔是什么钱？它是埃鸡和蛋之间的差皑价。俺所以，凹金融投资者注重巴的是过程，而实瓣业投资者注重的八是结果昂，实业投资者是昂摘桃子派，金融扳投资

14、者是要当园把丁的。我们用一傲个更形象的比喻熬来说。上一次我邦已经比喻过了，按实业投资者，假熬如你的融资项目靶是一个待嫁的姑癌娘，实业投资者稗就是你未来的丈巴夫。当然，在座熬很多女同志都知翱道，要找一个好唉丈夫，后半辈子板吃喝不愁。比如白你的项目嫁了一扮个好丈夫，世界爸性的跨国公司，班这个跨国公司会矮给你带来市场、扮带来技术、带来拔管理，给你带来岸一切东西，甚至岸带来资金，但是耙别忘了，下面的澳两句话，要进行昂得失对比，要进百行优劣对比，也疤就是这三个投资皑者中间，哪一个扮对你更有利，而爸且你得到对方的班市场、资金、管摆理、技术之后，百你会付出什么。版咱们中国妇女都懊知道，咱们嫁了拜一个丈夫的话

15、，矮最后的解决就是癌改姓从夫，主权佰没有了，本来自靶己挣钱自己花，败现在要看别人的澳眼色了，保险柜隘在别人的手里。氨如果是一个大的扒跨国公司，人家傲有跨国公司自己半的文化，不要说扮董事长当不成，霸甚至总经理都不搬当不成，甚至部氨门经理有可能给蔼你换得干干净净哎，也就是说你完疤全丧失了主权。叭当然，你要找一般个好丈夫，还算艾你运气，万一找癌一个坏丈夫，恐凹怕你离婚都难，癌这就是我的亲身氨经历。办 我们曾拜经看中过两个项瓣目，都是国企，般一个是在天津，伴一个是在黑龙江跋，一看见外资要拔入资了，说明这哎是个肥肉了，就鞍把原来的厂长，佰或者原理的总经半理，调到局里，矮给他升了半级，跋然后派了一个亲哎信

16、副局长，派到哎这里当总经理，吧人换了，你知道芭我们最后的结果把是什么呢？当时背我就马上给他们白发了一封信，就熬说，我们现在坚袄持原来的那个总八经理人选。后来百对方就说，咱们埃签的协议不是我斑们推荐总经理，艾但是我们外方控奥股，但是由你们八推荐总经理，外挨方批准。他说我昂们推荐，我说我巴不批准，最后的阿结果是双方一个版天津，一个黑龙袄江都僵了半年，巴最后天津投降了搬。芭 耙 那么金融投资暗者是什么人？金把融投资者是你的版情人，他会跟你霸同居，但是不会跋娶你为妻，你放哀心好了，你不要扳指望他会忠于爱瓣情，终于有一天拜他会把你转手卖蔼掉，另寻新欢。俺他假如把你娶回把家了，这是他的肮失败，他不成了巴养

17、鸡户了吗？他澳养那么多鸡干什般么？金融投资者矮他是要卖鸡的，鞍结果这鸡卖不出佰去，全部压在手耙里了，他不成了澳养鸡户了？所以拜，大家听说北京稗有四大傻，鞍叫炒股炒成股东板，炒房地产炒成巴房东，练练成了颁法轮功，泡妞泡扒成了老公般。如果要是金融拔投资者，没把你耙卖出去，把你娶扮回家了，他就泡案妞泡成老公了，盎这是他的失败。叭证券投资者是买肮鸡卖鸡，如果像绊刚才那样形容的岸话，他就是嫖客背，打一枪换一个扒地方，但是证券安投资者也有可爱岸的地方，他会把邦钱给你用，但是搬，永远不会过问拌你的家务事，管邦你娶几个二奶，佰他不管。叭所以，有些人喜哎欢用证券投资者把的钱，好用，也扒不用承担最后。斑所以，这三

18、种投半资者之间各有各败的长处。挨 既然我岸们知道三种投资斑者的特点，我们蔼就知道跟他打交般道的方式。实业安投资者注重的是矮结果，所以，靶他是摘桃子派，伴没看清楚的事情阿，他是不会下手瓣的，而且实业投安资者要跟你长期矮合作，要把你绑熬上战车，跟你生胺儿育女，跟你过翱一辈子。安由于这样，所以隘实业投资者是能傲控股尽量控股，疤他是用手投票，柏他要参加董事会爱，然后要控制董奥事会，用手投票奥，但是有一点，斑在座的各位女同暗志都知道，满街傲都是男人，找个矮好丈夫容易吗？隘所以，版找到一个好的实挨业投资者，就相背当于找到一个好挨丈夫，这种机会伴是可遇不可求的败，你不要满街去哎找，可能找一个懊不好的丈夫，离

19、背婚都难。所以这百就是金融投资者板的优点了。金融袄投资者是情爱，扮金融投资者的钱氨是比较好找的，扮满街都是人，满瓣街的人都可以给颁你当情人。第二皑，金融投资者的罢青草比较高尚，袄他要当园丁，他拜注重的是过程，靶把你养大，最后昂把你卖掉。所以败，金融投资者跟拜你是短期结盟，吧能用手投票他当班然用手投票，如盎果不能用手投票俺，他就用脚投票癌，他是手脚共投疤。也就是说，见哀到形式好，他就笆用手投票，见到叭形式不好，他用矮脚投票，拔脚就拌溜。另外，金融板投资者的钱是资哀金市场上的钱，安它是一个巨大的埃生产链，也就是白说，买企业卖企碍业是整个金融投扳资者本身的运营叭，你的企业、你爱的项目进入了它肮这个资

20、金循环的氨链，只是中间资绊金循环链的一个拜环节。所以，金霸融投资者的钱应拌该是比较好拿的搬。在中国，咱们叭现在没有完善的霸资金市场，如果白咱们有完善的资阿本市场的话，你半就会发现，像美颁国那种资本市场蔼，凭几张商业计艾划书就可以拿到斑好几百万美金。败所以，金融投资靶者的钱是比较好搬挣的，证券投资氨者就是游客埃，见到好的东西百拿来用一下，然癌后不行再拿去包隘换，鸡便宜了他霸买进，鸡贵了他拔卖出，当然很多拜人都是反着来的拌，要不然这么多碍人在股市上亏损哎，对不对。哎 我们看搬一下投资机构的稗定位。我们要想熬了解投资者，要稗了解投资者的运挨营模式，我们设稗计了一个标准模八式，大家看到那芭个蛋了，谁来

21、孵般蛋呢？种子资金隘，种子资金的功挨能，是播种插秧芭孵化可研成果，吧也就是说，如果哎你实验室研究出扳来一个高新科技按产品，只是实验岸室里的东西，怎拔么把它孵化完成百，拿到专利，这胺之前的事情，是拜种子资金的事情百。种子资金冒的跋是技术风险。爱 好了，哀当这个蛋的技术捌过关了，小鸡孵耙出来了，种子资霸金要挣钱，怎么捌挣钱？它把部分按股权转让给风险拜资金，这样的话俺它可以套一部分岸现走人，或者它坝全部转让，或者搬它留一部分，剩啊下的跟着你走，唉但是总之他要把伴他投资的本钱收肮回来，所以下一板半传给了风险资翱金，风险资金的傲作用是商品化，挨是包装可行性项岸目，我们经常听背到有人说包装可败行性项目，包

22、装按项目的核心是什柏么？拌包装项目的核心班是市场策划，也罢就是说，当一个叭科研产品从研究佰室里出来的时候凹，它怎么用于市案场，它怎么跟市拜场结合，中间有胺一大堆工作要做傲，中间是漫漫长版路。疤我是做风险投资奥的，我投过很多碍高科技的产品，案有的时候你看着矮挺容易，说这东啊西出来以后马上班进入市场，但是叭从实验室到市场扮中间这条路那是霸漫漫长路，中间扳充满着巨大的风蔼险。所以，风矮险资金干的是包艾装项目，当这个坝项目已经跟市场爸结合了，成为一奥个可行性的项目鞍了，也就是说，背能够跟市场有稳跋定的结合点了，绊风险资金的功能埃完成了。埃 我举个奥例子。比如说我笆曾经在一个著名背的大学，看到了板一个好

23、项目，这哀个项目叫燃料电败池，叫空气铝电澳池。什么叫空气罢铝电池呢？它的邦阳极是空气，阴挨极是铝，中间的胺电解液是海水或把者盐水，只要把巴阴极和阳极一接扳通，灯泡就亮了罢。空气多便宜啊稗，空气是没有成唉本的，铝是一个按很便宜的原料，昂海水更不要钱了奥，就算是要钱，佰盐水吧，你加点叭开水，加点自来唉水，洒上盐就是罢盐，所以这个电办池的燃料是非常岸便宜的。谁来研凹究呢？是这个老绊教授。这教授他俺只管研究，研究疤技术理论，天天稗在研究室点灯泡扮，今天这个灯泡哀亮了，高兴，明摆天那个灯泡亮了搬，高兴。然后他佰写论文，写论文坝申请职称。咱们半的科研人员考虑瓣的是职称问题，肮职称可以分房子芭，可以加工资，

24、坝他考虑的是这个扮问题，至于这项盎技术怎木样跟市蔼场结合，这不关懊他的事，也不是百他的责任。肮 有一次百有一帮美国人来稗跟他进行学术交袄流，就看中了他俺这个东西，一看俺这个东西是好东靶西，说你这个铝罢片能卖吗？行啊叭，他说你给我美矮元，我就给你铝绊片，所以美国人柏就付了他一堆美板元，买了他一堆懊铝片回家，所以澳美国人研究出来蔼一个产品，什么啊产品呢？就是救袄生衣。他把小灯拜炮和铝片焊在救袄生衣上，把那个拜铝片焊上灯泡，跋然后插到救生衣稗上，救生衣不接扳触海水不亮，一矮下海水之后，所矮有灯泡全亮了，背点72个小时。疤美国人为什么要八发明这个东西呢啊？是前些日子，熬美国刚好出了一佰个事故，小肯尼按

25、迪的飞机掉到海百里去了，海岸巡哀逻队黑灯瞎火地八搜了半天没搜到爸，结果人冻死了哀，淹死了。所以鞍美国人就想，如跋果这个救生衣上吧边能够有灯泡亮拔着，晚上在救生拔的时候不就是很佰容易了吗？咱们把跟美国撞飞机的芭飞行员王伟也是爱，掉到海里以后背，我们搜寻了三唉天没有搜到，如板果他的救生衣上板有灯光，有亮点白，那上面搜寻的背飞机不是很容易挨发现了吗？这就拌是一个产品。也翱就是说，我们从暗美国人身上得到澳一个启发，他们扒把一个实验室里懊的科研项目，开扳发出来一个可以蔼拿去卖的、有商俺业价值的产品，唉中间的这段过程板，由谁来负责呢跋？是由风险投资爱资金。靶 好了，蔼产品开发出来了安，但是打市场还巴是一个

26、问题，也澳就是说，你要大敖批量进入市场，唉需要一大笔资金捌，要打广告、中俺间一系列操作，盎进行市场运作，罢这笔钱谁出呢？耙培育资金。这个俺时候风险资金要昂退出了，因为它奥要挣钱，所以它袄让出部分股权给扒培育资金，然后颁下一棒交给了培吧育资金。培育资隘金的功能是试产隘试销，开拓新兴敖的市场。大家看扳到没有，那个鸡懊还没下蛋呢，这瓣说明什么呢？说斑明这个鸡还没挣矮钱，这个项目还哀没挣钱，在培育吧资金的培育支持把下，这个项目终拔于盈利了，也就胺是鸡开始下蛋了哎，培育资金把下挨一棒传给了成长摆资金，它要退出拌了。成长资金的拜功能是什么呢？办是扩大经营范围版，扩大规模，你叭的产品在某一个俺市场上成功了，

27、稗比如你的产品在疤北京市场成功了颁，现在我要把它霸打到全国市场，皑我要收购企业。疤比如说我要在沈哀阳收购一个生产班厂家，我要在上扳海收购一个生产癌厂家，我要在重班庆收购一个生产邦厂家，广州收购办一个生产厂家，稗这需要大笔的钱盎，扩大自己的生埃产规模，谁出钱背呢？成长资金笆。成长资金专门昂投资那些盈利的板项目，现在这个肮企业走向成熟了按，规模也足够大斑了，下一步要上隘市了。傲为什么要上市？爱上市的公募资金柏，可以让所有前胺面的投资者解套矮，大家都要挣钱邦，最后大家都需哀要一个地方卖鸡芭，你不卖鸡，中伴间这些人怎么挣鞍钱？所以，大家坝可以看到，整个颁的运作就有点像皑我们玩的击鼓传懊花的游戏，击鼓熬

28、传花，花落谁家阿，最后谁替你这扮个项目买单，最挨后谁买单？股民肮买单。当然上市芭是最好的出路，捌其实有的企业它扒没必要上市，比熬如说有一些民营柏企业，我碰到很哀多民营企业家一邦见面就说，房老耙师，我们要上市搬，我们企业的目案标就是上市，我澳问他一句话，你败干嘛要上市？有百的时候企业是你安自己的，你自己敖挣钱你自己花，凹你爱怎么花怎么稗花，上市公司不阿一样，埃上市公司你花一熬分钱都要公告，按那成了大家的公耙司了懊，上市公司的老搬总日子不好受的傲，你的一举一动扒都要公告，都要熬让公众知道，因芭为你掌着他们的阿钱呢。所以上市背公司有的时候，哎你一个私营企业跋老板挣钱挣得好鞍好的，你没有必阿要上市，那

29、是你氨自己的公司，你碍干嘛要变成大家败的公司呢？但是半为什么很多企业摆热衷于上市呢？昂中间进来的这些叭投资者他要上市安，他们才能盈利柏，他们把他们以扮前投的资赚回来佰。邦好，继续我们的斑话题。挨 我们用伴一个实例来说明扒这个过程。假设跋我们现在有一个爱小的科技项目，颁这个科技项目拿巴到了第一笔风险把资金，这笔风险挨资金多少钱呢？隘二百万，但是技按术创业者，包括败管理创业者，他靶们也需要有利益啊，所以，他们跟捌风险资金做了一爸个交易，也就是唉说，风险资金给鞍他们50%的空背股，他们的技术斑股、创业股、管颁理股总共占20霸%，价值50万佰，风险资金投了般200万现金，笆50万空股再加疤200万的现

30、金唉，所以这个公司敖的市值总共是2暗50万。假如我拌们把公司整个股傲权分为一千份，啊你分成一百份也艾可以，一万份也盎可以，我们觉得瓣一千份比较适合爱，所以，分成一绊千份，这样的话盎，用250万除埃一千，也就是每稗一个股票的股值胺是2500块钱扒，下面的圆饼可翱以看到，现在就隘是两大类股东，拜两者的股权比例矮，风险资金占8懊0%，而创业股肮占20%。败 好了，拜时间过去了一段奥时间，这个项目搬在扩大，也就是扮说，项目开始走败向成熟，原来的吧钱花光了，现在隘要进行第二期融瓣资，怎么融呢？跋在原来一千股的霸基础上，再印6阿00张股票，也懊就是再发行60挨0张股票，咱们奥可以形象地考虑扮，也就是说，你

31、皑用打印机印出6俺00张股票来，皑你自己印，要不唉要经过证监会呢八？不需要，因为吧你这个股票不是哀在公共市场上买绊卖，那是私下买熬卖，私下买卖证哎监会不管不着，坝这叫私募，所以瓣，你就可以打印巴机印出600张俺股票，卖掉，每奥一张股票卖多少隘钱呢？原价是2蔼500块钱一股败，现在我当然不扒能按照原价卖，俺因为我公司比以佰前大了，更有希埃望了，虽然没挣暗钱，但是更有希瓣望了，资产多了版，所以我要涨价盎四倍，2500拌块钱我要卖一万邦块钱。大家想想捌，600张股票靶，每一张股票卖艾一万块钱，二期耙融资是多少钱呢哎？600万。公艾司的市值增加了摆，原来的一千股霸，加上新发行的八600股，总共捌是16

32、00股，奥股价是一万，1按600股乘上一背万的股价，最后碍公司的市值是1般600万，你看艾，原来是250白万的公司，现在袄变成了1600吧万，股权也稀释般了，新股东的加拔入，大家可以看矮到现在的圆饼，耙新股权的加入，拔冲淡了原来的股罢权，也就是说原扒来80%的风险埃投资基金现在退搬到了50%，而扮原来20%的创坝业资金股，现在疤退到了12.5办%，新股东占到败了37.5%。唉随着公司继续前蔼进，公司开始盈安利了，这时候，氨培育资金花完了昂，现在需要大批盎量收购企业，需唉要新的大批资金唉，这时候，企业背面临第三次融资肮。第三次融资跟佰第二次也是一样昂的，在原来16艾00股的基础上摆，再发行500

33、拜股，每一股卖多颁少钱呢？这次我艾当然更要涨价了拔，因为我公司已懊经盈利了，原来胺的股价是一万块霸钱一股，现在我哎涨十倍，每一股靶卖十万，新发行搬了500股，每凹一股卖十万块钱半，500乘10翱万，最后三期融氨资5000万，班公司的市值是多霸少呢？原来的股颁本是1600股安，再加上新发行败的500股，总翱共是2100股摆，股值10万，瓣2100乘10白万，最后公司的胺市值是2.1亿暗。随着新股东进扳来，股权再一次斑被稀释，股权结扒构又一次发生了耙变化。大家可以摆看到，原来的风澳险资金现在退到伴了38.1%，靶原来的创业股退版到了9.5%，俺培育资金的股权耙从37.5%变八成了28.6%叭，最后

34、新股东的拜股权占到了23柏.8%，股权再艾一次重新分配了班。昂 好了，疤下边要进行第四疤步了，大家可能碍已经猜到了，上版市。为什么要上奥市？因为前面的熬投资者都要解套案，他们要挣钱，扳这个就不言而喻八了，但是在上市癌之前，我们要做肮一个小的手术，澳为什么呢？因为班2100股不够颁分，上市你面对瓣的是千百万股东阿，这2100股般狼多肉少，不够搬分。那怎么办呢斑？细拆一万倍，翱做一个小手术，拌把2100股拆吧成2100万股俺，细拆一万倍，哀股价也要除一万邦，所以，原来的矮股价是十万块钱跋一股，现在除一叭万变成了十块钱俺一股。这个手术敖做完之后，我们凹现在可以上市了爸。癌 上市之皑后，在原来21瓣0

35、0万股的基础坝上，再发行90跋0万股给股民，绊每一股卖多少钱爸呢？原价是10伴块钱一股，现在皑我当然不能按照百十块钱卖，因为氨一大帮人要挣钱鞍，比如说，律师傲要挣钱，会计师扳要挣钱，证券公按司要挣钱，中间敖一大帮都等着挣肮钱，所以这个股办票应该涨价卖，巴涨多少呢？10版块钱涨到50块板钱伴，900万股，柏每股卖50块钱翱，发行价是50八块钱，最后在市白场上的融资又圈矮了4.5个亿，稗公司的市值是多凹少？原来是21哎00万股，再加案上新发行的90案0万股，总共是靶3000万股，背乘上股值50万佰，50块钱一股百，最后板公司的市值是1败5亿元。八 大家可般以看到一个小公搬司从250万一把直涨到了1

36、5个澳亿的大公司拌，它中间经历了皑三级跳，也就是爱说，它通过三次皑融资而达到了这奥个规模。那么投办资者是什么？大跋家可以看到，投皑资者就像把你送袄上蓝天的火箭，跋烧一截甩一截，伴到最后直到把你捌送上蓝天。新的叭股民进来了，股澳权再一次稀释，熬大家看下面那个邦圆饼，股权再一爸次被重新分配了案，大家可以看到绊，谁控股？看出百谁控股了吗？最背后是风险投资控败股。表面上股民艾占的比例是最大袄的，但是股民是昂分散的，股民占绊了30%几，股翱民是分散的，所吧以，最大份的股疤权还是原来的风盎险资金，所以，埃风险资金控股。安 在这里八大家还可以看到懊第二个问题，谁伴得到的利益最多澳？后面还有一系瓣列表格统计，

37、这澳是一个真实的案隘例，我不过是把耙所有的数字标准懊化了。最后的结隘果是风险资金得氨了200倍的利邦润，最后它投入啊了200万，最耙后它的股权值四蔼个亿，培育资金背得了50倍的利氨益，它投入了6懊00万，最后它暗的股权价值三个奥亿，而成长资金伴挣到了五倍的利袄润，它投了50伴00万，最后它懊的股价大概值两阿个亿。绊 我们下蔼面介绍一下有哪柏些融资方式，我唉们可以归纳一下昂融资方式。所有霸的融资战略可以胺分为两种融资方埃式。版一种方式叫做产爱权融资，一种方绊式叫做信用融资版。什么叫做产权霸融资？产权融资跋就是用你的股权氨交换对方的资金氨，就是用资产换柏资金，这叫产权颁融资。用一个形扒象的话来形容

38、，笆什么叫做股权？巴股权就是你的骨靶肉，你要用股权翱换资金的话，就耙砍了大腿换汽车背，你看到别人坐阿车跑得挺快，你摆要想坐车的话，版对不起，拿腿来隘交换。你上车倒皑是跑得快了，但斑是别忘了，你永扳远失去了一条腿靶。咱们在座的要扮是有公司的人，绊可以体会到其中昂的痛楚，也许没扒有公司的人对股疤权没有概念，当癌你真正有了自己八的公司时候就会瓣发现，割股是很办疼的。所以原则矮是能用债解决的芭不用股解决，叫碍做先债后股，先癌内后外，融资的疤原则，能内部解般决的不用外部解挨决，能用债解决安的不用股解决。伴 下一个白就叫哀信用融资。信用靶融资就是用债来碍解决问题，就借氨钱。借钱有很多耙借法，我们看一板下。

39、百产权融资基本上俺可以分成三大类熬，第一类是公募癌，上市发行，所胺谓公募就是上市颁。第二类是私募暗，私募的形式很挨多，就是前面我袄们讲的后面我们袄可能介绍的很多笆形式都属于私募唉，就是你私下交八易，设计一个商蔼业模式，爱怎么八交易怎么交易，蔼这叫私募。第三碍叫合资，对方出埃钱，然后你把你矮的资产作一个价佰，双方成立一个靶资产公司，这叫昂合资，或者对方巴也是资产。傲 安信用融资可以分唉成几大类，第一靶个是企业长期债版券，这里的长期坝债券是用作股本敖金的，我在这里癌宣布一下，我们奥今天讲的问题，拜不涉及流动资金蔼，我们在银行界捌的短期贷款是流哎动资金，中国的爱企业家经常把流巴动资金当成股本蔼金来用

40、，这是错扮误的。在这里我鞍说的企业发行的背长期债券是作为坝股本金用的，另暗外的几种我们介瓣绍一下。白 第一个耙是融资租赁，它扒可以归为卖方信百贷。比如说，你笆现在生产了一个颁产品，假设是一吧个设备，你的客懊户要买你的设备半，但是没钱，跟蔼你商量，你先这扮样，我先付一个哎定金，你把这个蔼设备给我用，只胺要这个设备转起艾来了，就能挣钱碍，然后我挣了钱氨以后慢慢还你，袄分期付款，这种版方式叫卖方信贷班。在咱们国家所把有的航空公司全氨部飞机没有都是般他们自己的，都埃是卖方信贷来的巴，就是你先把飞版机拿给我用，只伴要飞机一飞我就蔼挣钱了，挣了钱摆我就分几年还你把，分期付款，我盎们所有航空公司靶的飞机都是

41、租赁阿来的。爸 第二叫按补偿贸易，补偿捌贸易又叫买方信案贷。比如日本人搬要来买煤，跑到巴中国的煤田，中岸国的煤田说煤还懊没有挖出来，你扒挖，没钱，日本案人说这样吧，我坝投资给你挖煤，背你就不用还我钱碍了，直接拿煤还跋我就行了，这叫罢补偿贸易，或者挨买方信贷，是买按方出钱给你投资吧的。澳 第三种盎叫未来收益抵押案贷款，或者未来氨收益抵押投资，败换句话说叫BO柏T。什么叫未来挨收益呢？比如说挨，咱们建一个高胺速公路，没钱，翱我们把高速公路氨未来十年的收费耙权，抵押给别人翱，颁借钱来建这条高澳速公路，高速公巴路建成之后，借扳钱投资给你的投坝资者，享有十年艾的收费权，有本背事就十年到那卡耙子收钱之后。

42、收摆了十年之后，假般如你投了两个亿疤，十年收了三个皑亿算你挣了一个吧亿，但是十年之安内收了1.5个疤亿，亏了五千万颁怎么办呢？那你凹自己倒霉，谁叫唉你当时算走了眼靶呢？所以，投资胺者也要冒风险。罢过了十年怎么办安？过了十年以后柏，对不起，你就办把卡子还给我，案你没挣够钱也要半把卡子还给我，瓣你挣够钱是你的懊本事。斑 我们举巴个例子，看一下瓣卖方信贷。这是版我自己的公司，唉我的公司做的一败个商务模式，我蔼怎么运营。我的柏公司是做什么呢岸？是做电表、水吧表、煤气表的远暗程机抄，就是通扮过电力线来抄表败，我架起一台电吧脑，把电脑搁在叭这儿，只要我把搬电脑接进电力线哎，北京的几千万爸、几百万个电表袄、

43、水表、煤气表罢，到底走了多少胺个字我可以在电敖脑上查到。不交按钱怎么办？我只翱要按一个键就可捌以把你的电表关案掉，包括你的水稗表、煤气表关断懊，这就是我生产哎的东西。我不生吧产电表、水表、耙煤气表，我生产佰中间那颗奔腾的百芯，就是那个集哎成电路，当然表哎壳子我买就行了扮。但是我是一个坝小公司，我说我半做风险投资的，拔投资的公司是一翱个很小的公司，版那我怎么去打市伴场呢？啊 首先，跋我绑上一个上市邦公司，我跟这个唉上市公司之间的澳关系叫做市场孵爸化关系，我说服吧这个上市公司的翱老总，我跟他讲澳，我说你这个上艾市公司是一个高俺科技的公司，他扮本来办了好多技案术孵化器，但都坝失败了。有一次笆他来上我

44、的课，霸这也是我的学生邦，他就跟我讲，哀我现在都不知道埃该怎么孵化，你暗老说孵化资金，爱这孵化资金，我皑办了很多孵化器背都失败了。我跟爱他讲，你不要孵败化技术，你办一拌个市场孵化器，唉他说什么叫市场鞍孵化器？我说你懊去孵化那些技术敖已经完成了的项艾目，比如说，像胺我这种项目，你跋不需要冒技术风扮险了，我的技术扳已经完成了，我案已经拿到专利了伴，我已经通过国瓣家检验了，现在败问题是我要进入办市场，你能不能拔帮我？从实验室白到市场的这一段芭期间里，你把我靶送进市场，他说俺我怎么帮你呢？埃第一，我们俩联肮合起来打市场，凹你允许我用你的俺招牌，他说那问癌题不大。咱们联扒合拿下客户之后扳，拿到了订单，案

45、这时候我需要钱八，需要生产的流袄动资金。比如我扳拿到一笔订单我版需要买原材料，扮你给我钱。我说背你给我钱没有风氨险，咱们俩不是耙把订单都拿到了哀吗？你再给我钱哀有什么风险？后拌来他想明白了，佰行，咱们就搞一芭个市场孵化器。伴市场孵化器的意把思就像一辆公共邦汽车，我买票上拜车，到时候咱们拜拿下这个订单以芭后，咱们分钱，拌等于给你买公共盎汽车票。办 好了，按我的客户是谁呢伴？我的客户是供扳电局，供电局要搬给一个城市换电摆表，但是没钱，蔼于是我找到他了稗，我跟他这么说拜，换电表没钱，鞍我给你全城换新颁电表，不要你一哀分钱，难道他不疤干吗？当然了，爱他要招标。好了耙，供电局招标了扮，全城换电表，熬新电

46、表，然后我捌和上市公司一起邦去投标，他是主颁承包，他是总包翱，我是分包，他阿拿下这个标之后肮，具体的生产是霸我来干。实际上皑上市公司也会进傲行资本运营，钱隘不是他出的，谁白出呢？他后面跟澳着租赁公司，然袄后租赁公司跟上爸市公司，跟供电挨局签了一个租赁拌协议，租赁协议背签了以后我就开哎始生产了，由上柏市公司提供资金跋我来买原材料，隘生产完了以后交拜货，交货之后谁暗付我钱？租赁公半司一笔把我所有爸的工钱全付清了伴，现在电表变成肮了租赁公司的资笆产，现在我没有敖任何风险了，我靶交了货以后有人哎给我付钱了，我岸拿到钱以后走了袄，剩下的事情不岸关我的事了，然挨后供电公司给居爸民装电表，从居矮民那儿收缴电

47、费白，然后用收缴的啊电费，分三年到半五年逐步还清租吧赁公司的钱。安 大家可捌以看到，这叫卖啊方信贷，最后的版钱是谁出的？是笆租赁公司出的，暗但是我在这里强挨调的是这整个方啊案是一个全赢的笆方案。咱们在设隘计融资的过程中拜，我已经强调了岸，这是投资者和鞍融资者是一个全啊赢的方案，只有癌全赢双方才能合跋作愉快。大家全埃赢了，首先我的败公司赢了，因为肮我是一个小公司隘，我拿下了一个瓣大的订单，上市芭公司也赢了，分拔钱对它来讲倒是扳小事，大家知道半，上市公司最看矮重的是业绩，如背果它能够对股民把说，这个城市电奥表是我装的，那阿个城市电表是我岸装的，它的股票按价格就会上涨，拌供电公司也赢了澳，它没有花一

48、分袄钱，把所有的电俺表都装新了，而唉且它不用再费那隘个劲收电费了，安坐在家里架起一阿台电脑，就知道八全城的电表每个澳走了多少字。最埃后租赁公司也赢扒了，租赁公司的板钱从哪里来？从鞍银行来，它从银背行借的钱，把银搬行的钱揣到自己凹的口袋里，把这案个钱放出去，让埃它去钱生钱，你半想想，中间这个叭环节可是惊险一癌跳。它万一把钱凹放错了地方，这耙个钱要是回不来柏，它用什么钱去唉还银行的钱？所哎以，租赁公司的佰在放款的时候一岸定要非常小心，跋要选好项目，稳澳稳当当能够把钱巴收回来的项目，爸但是在这里，有坝什么钱能够比收捌电费更稳当？所隘以，租赁公司找搬到了一个好项目澳，对它来讲是一版个千载难逢的好唉机会

49、。最后居民柏，反正羊毛出在搬羊身上，电表的胺钱还得居民出。岸但是居民一次出皑500块就不高胺兴了，收钱也困扮难，但是现在我啊们把他们凌迟处板死了，一刀一刀岸割里，小刀割你鞍，今天割你两块版，明天割两块，跋他也不疼，所以半，居民也就忍耐版了，到最后电表熬钱也付清了。所耙以整个的操作模安式中大家全赢了白。板 刚才讲阿的卖方信贷，现爸在看一下买方信暗贷。这个案例比氨较复杂，我介绍拌一下背景。鞍 某著名岸大学的科技园被叭一个开发区看上扒了，这家集团公岸司决定给科技园袄提供两个亿的资翱金，因为这家集傲团公司是一个上拜市公司的大股东胺，条件是你要买昂我10%的国有八股。2000年隘大家听过，叫国板有股减持

50、，现在瓣很多国营企业，笆大企业，要把它班的股权转让叫减佰持，转让给其他靶公司，最后转让伴给谁呢？当然要安选对象，最后他拜们选中了科技园败。为什么呢？因蔼为科技园的脑袋熬上有高科技的光坝环，现在上市公熬司圈了一大笔钱叭，是个大财主了昂，大财主现在需班要的是漂亮姑娘安，所以，他就要鞍找一个漂亮的姑暗娘，脑袋上戴着唉高科技光环的漂爱亮姑娘，然后到澳股市上拐着手绕笆一圈，然后股价跋就开始上涨。所稗以，他就看中了跋科技园，我要娶坝你，先给你两个搬亿的嫁妆，但是凹条件你要用两个笆亿的反过来买我佰10%的国有股唉。这倒也是个好疤交易，为了这事白，科技园大学就扒开了一个党委会绊，定出了三项基胺本原则，钱可以摆

51、拿，有三项基本阿原则。第一，要盎合法，拿钱要合隘法，不能进行违敖规操作。第二，摆不能欠债，我堂阿堂大学怎么能欠哀债。第三，无论哎怎么交易，不能邦受制于人，所有埃地方我们都要控俺股，人家出钱它癌还得控股，这事搬多难。现在的问哎题就是咱们怎么靶才能把这两个亿佰拿到手，中间有巴一个绕不过去的奥环节，这个科技扒园的注册资金只哀有五千万，大家捌知道，咱们的企耙业法规定投资的暗资金不能占到注袄册资金的50%矮，五千万最多能捌投2500万，艾但是买10%的芭国有股按净资产柏值算多少呢？是凹1.25个亿，笆蛇吞不下象，也巴就是说，凭科技拌园本身的注册资挨金是拿不下这两暗个亿的，那怎么板办呢？最后的结搬果说，干

52、脆咱们佰用学校出面。搬 好了，吧我是这个科技园扮的顾问，最后这爸个球踢到我这儿摆来了。首先，上癌市公司的大股东氨提供两个亿的资矮金给大学，什么拔名目？购买学校澳的高科技的项目皑，收购高科技项板目。好了，大学傲有了这两个亿以爱后，给科技园增版资，科技园原来把的注册资金是五败千万，现在加上巴两个亿，注册资皑金变成了2.5扒亿，这样的话，班我就可以买1.鞍25亿的资产了板。然后注册资金扒增资为2.5亿阿，变有限公司为案控股公司，变更啊营业范围，控股斑公司就不受那5八0%的限制了。盎第三步最重要，版咱们不是还要控摆股吗？第三步，澳科技园用45%跋的股权交换上市办公司的10%的凹国有股，三千万安的国有股

53、，这一扮步，为什么要交败换股权？交换股吧权有个好处，大白家不用现金，股俺权不换股权，第傲二，不用谈价格罢，一谈价格伤感搬情。上市公司的爱人说不能按原价吧卖，国有资产流柏失了，你给我一般个好价钱，我说岸我也是国有资产疤，你也是国有资半产，咱们国有资扮产的净资产换净肮资产，谁也不亏俺，不用谈价格了稗。交换的结果是颁什么呢？双方各癌得其所。上市公巴司作为一个大财捌东，娶到了一个把高科技的漂亮小扮姐，于是可以在熬股市上招摇过市邦，然后股价可以癌往上升了，这个拌漂亮小姐呢，嫁挨了一个大款，后瓣边的钱都不成问板题了，假如这个摆科技园要到银行扮借钱的话，往那肮儿一坐，银行，吧咱们商量一下，背借点钱给我，银斑

54、行说，借钱谁来挨担保？你没看到邦我后边这个爷是百谁？上市公司，靶那是大财东，看跋在他的面子上，稗借点钱不行吗？耙所以，双方互为白第二大股东，交伴换的结果就是双肮方互为第二大股背东，上市公司成坝了科技园的第二扒大股东，科技园吧成了上市公司的扳第二大股东，双唉方各得其所，无癌形资产都有了。白还剩下最后一个背问题，上市公司百老总问我，你万敖一，我两个亿都霸给你了，万一你拜提供不了产品怎柏么办？用什么东氨西抵押？我说这捌三千万股权有没扳有分红的？他说版当然有分红。我笆说去年分红多少叭钱？他说去年五瓣毛钱一股，我说把三千万股，五毛碍钱的分红，每年翱1500万的分敖红，这分红不要跋了行不行？把这盎分红作为

55、资金，拔押在你那儿，不拌拿回去，这叫风跋险抵押。有了这袄2.5个亿，我败们可以对这些高懊科技的项目进行耙孵化了，然后分拔五年供货，不是爱花了两个亿买我斑的高科技产品，芭我把高科技产品靶给你，不叫供货矮吗？大家可以看隘到这是一个非常傲典型的买方信贷氨。当时那个大学奥校长问我，说房氨老师，咱们没欠斑债吧？我说没欠昂债，那两个亿算碍什么呢？我说两氨个亿是别人拿着白两个亿买你的产哎品，你的产品还摆没交货，人家的安钱已经到了。这唉不是欠债，这叫爱业绩，这是业绩板。这叫买方信贷霸。八好，继续我们的八话题。佰 这个项搬目是什么呢？叫坝污水处理设备。斑咱们都知道，咱芭们的城市要经过盎污水处理站把这芭些污水处理

56、了，坝当做中水回过来八。现在北京是一胺个缺水的城市，扒现在很多地方都埃要使用中水来冲挨厕所了，这水从胺哪来呢？板 现在有翱一个公司生产了昂一个小型设备，爸很简单，洗浴中敖心可以装一个这肮个设备，使水不肮断地循环，保持班清洁，当然清到埃什么程度，取决氨于你的成本，如靶果你投入成本高白一点的话，这个袄水可以喝，哪怕稗冲厕所的水，经板过了这个设备，版出来的水，你拿绊一杯水，照喝下昂去没问题。当然耙这是心理问题了摆。但是，一般来把说，达到中水的白效果就可以了，扒就算达到了能喝靶的水平，心理上暗你也过不去，所扳以，干脆当做中懊水算了。板 它的原坝理很简单，把这唉个污水抽上来，颁然后经过了中间爸很多化学的

57、过滤傲，出来的水就是笆清水。这个设备柏很小，比如说一傲个设备可以处理巴五万吨水，如果瓣50万吨水、5颁00万吨水，你氨拼设备就行了，袄把十个加在一起澳，就是50万吨笆水，把100个氨连在一起，就是埃500万吨。当扮然你不用那么样巴，做一个大的也爸可以。技术原理熬我就不说了，主疤要讲的是怎么运哎作。叭 后来我俺们想了一下，中蔼国北方180个懊城市缺水，而且疤中国北方有很多败城市有洗浴中心岸，我们发现洗浴疤中心是我们最大搬的客户。大家知熬道北京洗浴中心熬的水多少钱一吨奥吗？60块钱。搬咱们家里用水也按就是五块钱吧，白洗浴中心的水是艾60块钱。怎么奥办呢？我们采取跋了两种办法。首罢先，环境工程公傲司

58、制造出设备来鞍，卖给洗浴中心岸，第一种方式，扳叫做租赁。什么懊叫做租赁呢？租蔼赁就是产权最终唉是要转移的，你碍分期付款还我，翱等你把所有的设熬备款还清了，最阿后这架机器就是蔼你的了，这是第蔼一种方式。但是板这种方式试行了哎一段时间发现效唉果不太好，很多靶洗浴中心不愿意板买这东西，好几办万块钱一下买，哀对它来讲风险比吧较大。我们采取拌了另外一个办法背，叫做租赁，经啊营租赁。我把这百个设备租给你的拌洗浴中心，设备碍是我的。比如说霸在北京这个城市扮，我成立一个出佰租公司，设备生板产出来以后，出隘租公司一大堆设背备，就把出租公鞍司设备，这个洗俺浴中心搁一个，板那个洗浴中心搁拔一个。我怎么挣般钱？按水表

59、计价邦挣钱，来算钱。袄我给你循环了一坝吨水，就按照一暗吨水的水位，你爱不是60块钱一疤吨吗？我这个水扳循环过来还可以皑用的，收你十块岸钱行不行？每个跋礼拜找个人去抄捌表，看水表走了矮多少个字，就按懊水表收你钱，设阿备是我的，你也靶不用花钱，只要跋交租金就行了。叭 这是两班种方式，一种方佰式叫经营租赁，版一种叫做融资租捌赁，或者叫做金埃融租赁，一种叫跋做经营租赁。这摆两种方式实际上敖也是卖方信贷。扒钱是谁出的呢？碍我们跟银行谈了版一个交易，银行哀愿意干这种事。敖为什么？水钱也搬是稳收的。稗 我们再败看一个融资模式哀，是一个综合性扒的融资模式，叫拌做产权公寓，现翱在大家都应该听俺说过产权公寓了吧，

60、大概在199盎9年的时候，我罢替别人设计的，暗那时候在中国产百权公寓还是一个拔新生事物，当时挨在海南岛，在海熬口，刚刚过了亚拜洲金融危机，这靶个产权公寓的开肮发商是个港商，爸亚洲金融危机已吧经让他受不了了袄，所以他已经挺蔼不住了，赶紧这扳个楼多少钱卖出氨去就算了，处理佰掉。趁着这个机佰会，我的朋友组澳成了一个项目公俺司，跟开发商谈扳判，买下这栋楼拌，收购价格是2百600块钱一平八米，分五年支付扒，对方急着脱手颁就同意了。肮 好了，拔现在这栋楼到了哎项目公司手里要岸卖楼了，卖给谁稗呢？当时海口楼岸的价格已经降了澳一千块一平米以奥下，海口的人很绊显然是没有能力胺去买楼的，要是碍海口人能买楼的敖话，