机构对“专精特新”的配置如何

1、2宏观流动性：1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作；2. 市场利率方面，DR007和R007分别小 幅上升至2.19%和2.21%；3. 十年期国债收益率小幅上升至2.87%；4. 人民币兑美元上升至6.48。5. 社融存量增速小幅下降至10.7%A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交量不变，换手率下降；2. 两融余额上升至1.85万亿；3. 北 上资金小幅净流入12.8亿元；4. 上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模下降；5. 风 格来看，上周小盘股、低PE、中价股、亏损股表现最好。A股和全球估值：本周市盈率分位数（十年）较低的行业有房地产 (0%)、建筑装饰 (3.

2、1%)、农林牧 渔 (4.4%)、非银金融 (5.3%)、传媒 (5.5%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有汽车 (96.4%)、电 气设备 (92.9%)、食品饮料 (88.7%)、休闲服务 (82.3%)、综合 (76.6%)。总体情况一、宏观流动性二、A股市场资金面和情绪面三、A股和全球估值指标流动性评级（共五星）流动性变动指标流动性评级（共五星）流动性变动指标估值评级（共五星）估值变动1.公开市场1.A股成交1.上证指数2.外汇占款2.产业资本2.深圳成指3.信用派生3.基金发行3.创业板指4.货币市场4.杠杆资金4.标普5005.国债市场5.海外资金5.道琼斯工业指数6.信用债6.

3、大宗交易6.纳斯达克指数7.理财市场7.股票质押7.恒生指数8.贷款市场8.风险偏好8.日经2259.外汇市场9.股票供给9.英国富时100注：流动性星级评分是客观根据最近两年数据的分位数，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80%目录本期关注：机构对“专精特新”的配置如何？宏观流动性A股市场资金面和情绪面 A股市场估值全球市场估值 风险提示3本期关注4目前共有305家“专精特新”A股上市公司图：A股“专精特新”市值分布自 2019 年 6 月，工信部已选拔三批“专精特新”企业，分别为 2019 年 6

4、 月 3 日第一批 248 家，2020 年 11 月 13 日第二批 1744 家，2021 年 7 月 31 日第三批 2930家。截止 8 月 4 日数据，入选工信部“专精特新”企业中，在沪深两市上市的公司共305 家，其中主板 88 家，创业板 131 家，科创板 86 家。在新三板上市的公司共 371家，其中精选层 10 家，创新层 135 家，基础层 226 家。沪深股市中“专精特新”上市公司以百亿以内的公司为主。市值为 0-50 亿共 146家，占比高达 47.9%。市值在 100 亿以内共 237 家，占比 78%。1401201008060402001600-5050-100

5、100-200 200-300 300-400 400-500 500-10001000A股“专精特新”市值分布A股“专精特新”市值分布数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所5“专精特新”机构配置规模近5000亿“专精特新”机构配置的总规模在2021Q1约为4265亿元，占总市值的比重约为22%。从机构配置的结构来看，公司一般法人配置比重最高，占比约为76%；基金配置比重其次，占比约为11%；外资通过陆股通配置紧随，占比约为6%；社保和阳光私募的配置占比均为2%左右。图：“专精特新”机构配置规模图：“专精特新”机构配置结构01000200030004000500060002019/032019

6、/092020/032020/092021/03”专精特新“机构配置规模，亿元”专精特新“机构配置规模，亿元“专精特新”不同机构持股市值，亿元（2021Q1）基金券商券商理财产品QFII保险公司 社保基金 企业年金 信托公司 财务公司 银行一般法人非金融类上市公司 阳光私募陆股通数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所6基金配置规模波动较大，外资配置规模持续上升基金配置规模历史中的波动幅度较大。根据2021年Q2基金中报（涵盖所有基金的季度重仓股）的数据，基金的配置规模约为720亿元，较2021Q1（469亿元）上升了近一倍。“专精特新”名单在2019年 公布以来，国内基金的配置规模总体是呈现上

7、升的趋势，但季度和季度之间有较大的波动。外资对“专精特新”上市公司的配置呈现持续上升的趋势。2021Q2外资通过陆股通持股“专精特新”上市公司约469亿元，相较于2021Q1上升了近一倍。回顾历史外资配置“专精特新”上市公司的情况，外资不断增持“专精特新”相关公司，在今年二季度配置的规模呈现加速上升的迹象。图：“专精特新” 基金配置规模图：“专精特新” 外资配置规模0200400600800100012002019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06“专精特新”基金配置规模，亿元“

8、专精特新”基金配置规模，亿元0501001502002503003504004505002019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06外资配置“专精特新”的规模，亿元外资配置“专精特新”的规模，亿元数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所7基金和外资配置较多的“专精特新”上市公司表：基金和外资配置较多的“专精特新”上市公司数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所8根据2021年Q2的数据，我们筛选了基金和外资配置较高的专精特新上市公司。基金持仓较高的前十家公司分别为恩捷股份、圣邦股份、片

9、仔癀、火炬电子、中科电气、极米科技、 富瀚微、新雷能、明微电子、森特股份。外资持仓较高的前十家公司分别为恩捷股份、片仔癀、八方股份、艾德生物、圣邦股份、科博达、蓝晓科技、我武生物、弘亚数控、东诚药业。入选批次入选时间代码简称基金，亿元入选批次入选时间代码简称外资，亿元第二批2020/11/13002812.SZ恩捷股份185.70第二批2020/11/13002812.SZ恩捷股份235.53第二批2020/11/13300661.SZ圣邦股份161.71第二批2020/11/13600436.SH片仔癀88.70第二批2020/11/13600436.SH片仔癀49.29第二批2020/11

10、/13603489.SH八方股份37.63第二批2020/11/13603678.SH火炬电子30.81第二批2020/11/13300685.SZ艾德生物26.07第三批2021/7/31300035.SZ中科电气20.48第二批2020/11/13300661.SZ圣邦股份20.18第二批2020/11/13688696.SH极米科技13.01第二批2020/11/13603786.SH科博达10.47第三批2021/7/31300613.SZ富瀚微11.92第二批2020/11/13300487.SZ蓝晓科技7.74第二批2020/11/13300593.SZ新雷能10.86第二批202

11、0/11/13300357.SZ我武生物5.80第二批2020/11/13688699.SH明微电子9.68第三批2021/7/31002833.SZ弘亚数控3.95第二批2020/11/13603098.SH森特股份9.28第三批2021/7/31002675.SZ东诚药业3.14宏观流动性9量指标：公开市场操作指标最新值上期值变动趋势公开市场操作货币投放总计净投放/亿元0-400400投放/亿元5005000回笼/亿元500900-400逆回购投放/亿元5005000回笼/亿元500900-400MLF投放/亿元000回笼/亿元000数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所1011图：中期借

12、贷便利图：公开市场操作数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所-15000-10000-5000050001000015000200002019-08-232020-04-232020-12-23公开市场操作:货币净投放 亿元 公开市场操作:货币投放 亿元 公开市场操作:货币回笼 亿元1000090008000700060005000400030002000100002019/062019/102020/022020/062020/102021/02MLF：回笼 MLF：投放量指标：新型货币工具图：常备借贷便利图：抵押补充贷款-20002004006008001,0002000015000100

13、0050000250003000035000400002018-032019-032020-032021-03抵押补充贷款(PSL):期末余额 亿元 抵押补充贷款(PSL):提供资金:当月新增 亿元200400600800100012000201-20006常备借贷便利(SLF)操作 亿元常备借贷便利(SLF)余额 亿元8-122019-062019-122020-062020-122021-指标最新值上期值变动趋势新型货币工具抵押补充贷款PSL当月新增（7月）000期末余额（7月）3015130926-775常设借贷便利SLF当月操作（7月）286-83.2期末余额（7月）186-84.2数

14、据来源：Wind资讯，浙商证券研究所12量指标：信用货币派生指标最新值上期值变动趋势信用货币派生货币供应货币乘数（Q2)7.146.960.18M1（7月）4.9%5.5%-0.6%M2（7月）8.3%8.6%-0.3%社会融资当月新增/亿元（7月）1060036689-26089存量同比（7月）10.70%11.00%-0.3%新增贷款新增/亿元（7月）1080021200-10400中长期/亿元（7月）891113523-4612准备金率大型机构（7月）12.00%12.50%-0.5%中小型机构（7月）9.00%9.50%-0.5%数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所132021年Q2

15、货币乘数为7.14，上升0.2。基础货币余额同比减少1.5%。14图： M1同比、M2同比图：基础货币余额、货币乘数图：存款准备金率图：社会融资规模-4-6-8121086420-22014-09 2015-09 2016-09 2017-09 2018-09 2019-09 2020-09基础货币余额:同比 %货币乘数:季倍5101520253002014-122015-122016-122017-122018-122019-12M1:同比%M2:同比%010864212141610000200003000040000500006000002018/12/31 2019/6/30 2019/

16、12/31 2020/6/30数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2020/12/31 2021/6/30社会融资规模:当月值 亿元 社会融资规模存量:同比 %05101520252012-102014-042015-102017-042018-102020-04人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(月) %人民币存款准备金率:中小型存款类金融机构(月) %15价指标：货币市场利率数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为2.18%（-0%）、2.2%（-0.09%）、2.3%（-0.03%）。上周 DR007/R007分别为2.19%（+0.21%）

17、、2.21%（+0.2%）。同业存单（AAA+）1个月到期收益率为 2.06%（-0.12%）, 同业存单（AAA+）3个月到期收益率为2.27%（-0.06%）。指标最新值上期值变动趋势货币市场SHIBORSHIBOR：隔夜/%2.182.180.00SHIBOR：一周/%2.202.28-0.09SHIBOR：一月/%2.302.33-0.03SHIBOR：三月/%2.362.40-0.04质押式回购DR007/%2.191.980.21R007/%2.212.010.20公开市场操作逆回购7天/%2.202.200.00MLF 1年/%2.952.950.00同业存单同业存单到期收益率(

18、AAA+):1个月/%2.062.19-0.12同业存单到期收益率(AAA+):3个月/%2.272.33-0.0616图：质押式回购图： SHIBOR图：DR007、 R007图： MLF利率（ 1年期）2468101202013/2/232014/8/232016/2/232017/8/232019/2/232020/8/23SHIBOR:1周:周 %SHIBOR:隔夜:周 % SHIBOR:1个月:周 %0%1%1%2%2%3%3%10020030040050060070002020/8/162020/11/162021/2/162021/5/16质押市值（亿元）质押市值占总市值比例2.

19、82.933.13.23.33.42.72017-01-212019-01-21数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2021-01-21中期借贷便利(MLF):利率:1年:周 %54.543.532.521.510.502020/8/232021/2/23 DR007R007价指标：债券市场利率图：企业债到期收益率图：国债到期收益率012342019-11-122020-05-122020-11-122021-05-12 国债到期收益率:1年 %国债到期收益率:10年 %国债到期收益率:10年:-国债到期收益率:1年 %0123452019-11-072020-05-072020-11-07

20、2021-05-07中债企业债到期收益率(AAA):5年 %中债企业债到期收益率(AAA):5年:-中债国债到期收益率:5年 %中债国债到期收益率:5年 %指标最新值上期值变动趋势债券市场国债收益率到期收益率：1年/%2.212.140.07到期收益率：10年/%2.872.810.0510年-1年/%0.660.67-0.01企业债到期收益率(AAA):5年3.353.310.04(AAA):5年-国债5年0.630.65-0.01数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所17价指标：理财及贷款市场利率图：贷款市场报价利率（LPR）图：理财产品预期年收益率4.64.44.243.83.63.43

21、.232018-10-282019-06-282020-02-282020-10-282021-06-2理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3个月 %指标最新值上期值变动趋势理财及贷款市 场理财产品预期年收益率:3个月3.123.34-0.224贷款市场报价利率LPR:1年（7月）3.853.850.00LPR:5年（7月）4.654.650.00上周理财产品预期年收益率下降。上周理财产品预期年收4.44.243.83.63.44.64.852020-08-202020-11-202021-02-202021-05-20贷款市场报价利率(LPR):1年 %贷款市场报价利率(LPR):5年 %

22、数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所18价指标：外汇市场图：美元兑人民币即期汇率图：美元指数9092949698100102104美元指数5.56.06.57.07.5即期汇率:美元兑人民币:周指标最新值上期值变动趋势外汇市场人民币汇率中间价:美元兑人民币6.486.460.02即期汇率:美元兑人民币6.486.470.014美元指数美元指数92.5292.78-0.265.02013-06-02882019-11-062015-06-022017-06-022019-06-022021-06-022020-04-062020-09-062021-02-062021-07-06数据来源：Wi

23、nd资讯，浙商证券研究所1920A股市场资金面和情绪面资金面：股票供给图：定增图： IPO05010015020025030005101520252020-08-092020-12-092021-04-092021-08-0930IPO家数IPO融资（亿元）3500100200300400500051015202020-08-092021-02-092021-08-0925定增家数定增融资（亿元）600指标最新值上期值变动趋势股票供给IPO上市家数12120金额/亿元103.4113.1-9.7定增上市家数11110金额/亿元133.991.242.7并购重组披露家数354375-21金额/亿

24、元473.7574.5-100.8数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所21上周IPO上市家数不变，定增家数不变，并购重组家数减少。上周IPO上市有12家（+0家）（-9.7亿元）。定增有11家（+0家），金额133.9亿元（ 473.7亿元（-100.8资金面：成交量和换手率图：全部A股换手率图：全A成交量及成交额16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000100090080070060050040030020010002020-08-162021-02-16日均成交量(亿股)日均成交额(亿元)4.543.532.521.510.502020-1

25、0-282021-02-282021-06-30全部A股数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所22上周全A换手率下降。上周全A换手率为3.3%（-0.09%）。资金面：新增投资者和基金图：基金发行图：新增投资者数量0501001502002503002020/6/302020/9/302020/12/312021/3/312021/6/30 新增投资者数量万人1600140012001000800600400200009080706050403020102020/9/62020/11/62021/1/62021/3/62021/5/62021/7/6股票型+混合型 总只数（只）股票型+混合型总

26、发行份额（亿份）指标最新值上期值变动趋势新增投资者和 基金新增投资者自然人/万（6月）155.1140.914.14非自然人/万（6月）0.440.280.16基金发行股票+混合只数5154-3数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所23资金面：产业资本指标最新值上期值变动趋势产业资本增减持净增减持/亿元-16.4-12.5-3.9增持/亿元61.846.615.2减持/亿元78.259.119.1限售解禁家数2034-14金额/亿元12691470-201股票回购回购家数69136-67金额/亿元71241-170数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所24本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数

27、为20家（-1上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为69家（-67家），金额为71.1亿元（-169.8亿元）。25图：限售解禁图：产业资本增减持图：股票回购-100-150-200-502502001501005002021/2/142021/4/142021/6/142021/8/14增持规模（亿元）净增持规模（亿元）减持规模（亿元）010203040506005001000150020002500300035002021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/22解禁规模（亿元）解禁家数2502001501005030002020/10/18

28、2021/4/18数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所回购金额/亿元回购家数资金面：杠杆资金图：融资交易买入图：融资融券200001800016000140001200010000800060004000200002019/10/182020/3/182020/8/182021/1/182021/6/18融资融券余额（亿元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0000246810127,0002020-08-142020-11-142021-02-142021-05-14买入额占A股成交额(%)期间买入额(亿元)数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所26资金面：海外资金指

29、标最新值上期值变动趋势海外资金北上资金/亿元12.8100.9-88.1指标公司名称净流入金额公司名称净流入金额海外资金偏好外资净流入前十大个股（亿元）三一重工16.30兆易创新4.98药明康德7.39沃森生物2.41迈瑞医疗7.18万科A2.10三花智控6.52赣锋锂业1.47歌尔股份6.46汇川技术1.40指标公司名称净流出金额公司名称净流出金额海外资金偏好外资净流出前十大个股（亿元）贵州茅台-23.69招商银行-6.82格力电器-10.53中国平安-5.91五粮液-9.51中国中免-4.82隆基股份-9.35牧原股份-3.74泸州老窖-7.72宁德时代-3.55数据来源：Wind资讯，浙

30、商证券研究所27上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台（-23.69亿元）、格力电器（-10.53亿元）、五粮液（- 9.51亿元）、隆基股份（-9.35亿元）、泸州老窖（-7.72亿元）、招商银行（-6.82亿元）、中国平安（-5.91亿元）、中国中免（-4.82亿元）、牧原股份（-3.74亿元）、宁德时代（-3.55亿元）。28图：南下资金图：北上资金数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所-400-200020040060080010002021/8/132021/6/182021/5/72021/3/262021/2/102020/12/31南下资金合计（亿元,港元）南下资金合计（亿

31、元,港元）-200-10001002003004005002021/8/132021/6/182021/5/72021/3/262021/2/102020/12/31北上资金合计（亿元,人民币）情绪面：股票质押图：股票质押规模0%1%1%2%2%3%3%01002003004005006007002020/8/162020/11/162021/2/162021/5/16质押市值（亿元）质押市值占总市值比例上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为355.2亿元（-29.27亿元）， 为0.96%（+0.26%）。指标最新值上期值变动趋势情绪面股票质押质押市值，亿元355.21384.48-

32、29.27质押市值占总市值的比例0.96%0.70%0.26%数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所29情绪面：市场风格变换指标最新值上期值变动趋势市场风格市值风格大盘指数-0.08%2.44%-2.52%中盘指数1.20%2.56%-1.36%小盘指数2.56%2.81%-0.25%PE风格高PE指数-3.34%2.76%-6.10%中PE指数1.29%2.43%-1.13%低PE指数3.30%1.32%1.98%股价风格高价股指数-1.29%2.04%-3.33%中价股指数4.30%2.39%1.91%低价股指数3.18%0.70%2.48%盈利风格亏损股指数3.10%1.54%1.57%

33、微利股指数1.70%3.85%-2.15%绩优股指数1.93%2.25%-0.32%数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所30上周小盘指数、低PE指数、中价股指数、亏损股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数 涨跌幅分别为-0.08%、1.2%、2.56%。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-3.34%、1.29%、 3.3%。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为-1.29%、4.3%、3.18%。盈利风格中，亏 损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为3.1%、1.7%、1.93%。图：市值因子近三个月表现图：市场风格指数涨跌幅543210-1-

34、2-3-4大 中 小 高 中 低 高 中 盘 盘 盘 市 市 市 市 市 指 指 指 盈 盈 盈 净 净 数 数 数 率 率 率 率 率指 指 指 指 指数 数 数 数 数低 高 中 低 亏 微 绩 新 市 价 价 价 损 利 优 股 净 股 股 股 股 股 股 指 率 指 指 指 指 指 指 数 指 数 数 数 数 数 数数本周涨跌幅上周涨跌幅0.9511.051.10.92021/4/132021/5/132021/6/131.15 大盘指数(申万)中盘指数(申万)小盘指数(申万)图：估值因子近三个月表现0.911.11.21.31.40.82021/4/132021/5/13数据来源：W

35、ind资讯，浙商证券研究所2021/6/13高市盈率指数(申万)中市盈率指数(申万) 低市盈率指数(申万)图：盈利因子近三个月表现1.31.251.21.151.11.0510.950.90.850.82021/4/132021/5/132021/6/13亏损股指数(申万)微利股指数(申万) 绩优股指数(申万)31A股市场估值32主要A股市场指数市盈率图：国内A股市场指数市盈率140120100806040200上证50沪深300中证500上证指数深证成指中小板指创业板指中位数10.1212.4430.5413.9623.2931.2152.76最大值23.7528.2391.3430.605

36、6.7964.61137.86最小值6.948.0116.008.9012.8018.5327.04现值11.2513.8322.4014.2828.4732.4358.65160市盈率PE-TTM中位数最大值最小值现值数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所33主要A股市场指数市净率图：国内A股市场指数市净率14市净率PB-LF中位数最大值最小值现值121086420上证50沪深300中证500上证指数深证成指中小板指创业板指中位数1.321.582.431.582.924.014.96最大值3.163.345.893.365.757.6915.01最小值1.021.171.511.211.7

37、02.542.51现值1.401.672.081.553.614.578.76数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所34年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分图：A股市场指数变动贡献分解今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影分别为11.21%、9.81%、40.59%、19.52%、15.77%、8.38%、23.16 0.54%、-0.43%、-0.29%、-0.62%、-014.47%、-40%30%-10%0%10%20%30%40%50%上证50沪深300中证500上证指数深证成指中小100创业板指风险溢价影响比例无风险利率影响比

38、例盈利影响比例图：A股风险溢价-4%-2%0%2%4%6%8%2003/5/312006/5/312009/5/312012/5/312015/5/312018/5/312021/5/3120% 上证盈利收益率-10Y国债利率（领先指标，领先一年） %数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所35注：风险溢价= 1/上证综指PE 十年期国债收益率申万一级行业市盈率图：行业市盈率（申万一级）300250200150100500房 建 农 非 传 公 建 轻 通 钢 采 电 医 机 交 商 计 银 国 有 纺 化 家 综 休 食 电 汽 地 筑 林 银 媒 用 筑 工 信 铁 掘 子 药 械 通 业 算 行 防 色 织 工 用 合 闲 品 气 车 产 装 牧 金 事 材 制生 设 运 贸 机 装 金 服 电 服 饮 设饰 渔 融 业 料 造物 备 输 易备 属 装 器 务 料 备市盈率PE-T